Pokhara has been holding and adding positions in Japanese trading companies for a long time. With the rise of the Japanese Yen, do investors have the opportunity to profit from both stocks and foreign exchange?

Berkshire Hathaway a publié son rapport financier annuel pour l'année 2024, dans lequel Warren Buffett a mentionné dans sa lettre aux actionnaires que la performance de Berkshire Hathaway en 2024 a dépassé les attentes, avec un taux de rendement annuel de 25,5%. Depuis juillet 2019, Berkshire Hathaway a acheté des actions dans cinq sociétés commerciales japonaises et s'est engagée à les détenir à long terme. Alors que le Japon sort de ses trente années de déclin et que la Banque centrale du Japon continue de relever les taux d'intérêt, les investisseurs ont-ils la possibilité de profiter à la fois des actions et du change?

Buffett déploie les fonds de Berkshire Hathaway

Warren Buffett a mentionné dans sa lettre aux actionnaires que sa société Berkshire Hathaway possède de nombreuses filiales, détenant au moins 80 % des actions, souvent 100 %. Ces 189 filiales sont similaires aux actions ordinaires négociables, mais pas tout à fait identiques, avec une valeur totale de milliards de dollars, comprenant quelques joyaux rares, de nombreuses entreprises solides mais pas exceptionnelles, et quelques entreprises décevantes.

De plus, Berkshire Hathaway détient une petite partie des actions de grandes entreprises, principalement aux États-Unis, mais beaucoup de ces entreprises ont également des activités importantes à l'international. Comme Apple, American Express, Coca-Cola et Moody's. Buffett a déclaré que détenir une petite partie des actions de ces grandes entreprises renommées ne nécessite pas de participation à leurs opérations et offre un rendement très élevé. À la fin de l'année, la valeur marchande totale des actions détenues par Berkshire Hathaway dans ces entreprises était de 272 milliards de dollars.

Pour les actions négociables, il est plus facile de changer de stratégie, mais en raison de la grande envergure de Berkshire Hathaway, cette option est limitée en flexibilité. En revanche, pour les sociétés de portefeuille, Berkshire Hathaway peut influencer directement les décisions, mais avec moins de souplesse dans la gestion des erreurs, sauf en cas de problèmes insolubles, il est presque impossible de vendre une société de portefeuille.

Par ailleurs, Buffett a loué le miracle du capitalisme dans la promotion de la croissance continue de la production sociale, et a déclaré que les États-Unis avaient réalisé un progrès sans précédent au cours de leurs 235 ans d'histoire. Les actionnaires de Berkshire Hathaway ont participé à ce miracle en choisissant de réinvestir les dividendes au lieu de les consommer, car Berkshire n'a distribué des dividendes qu'une seule fois au cours de ses nombreuses années, exploitant ainsi la puissance de la croissance à long terme.

Berkshire Hathaway a enregistré un excellent rendement annuel de 19,9% entre 1965 et 2024, tandis que l'indice S&P 500 affichait un rendement annuel de 10,4% sur la même période.

Berkshire Hathaway plans to hold Japanese trading companies for the long term

Depuis juillet 2019, Berkshire Hathaway a acquis des participations dans cinq sociétés japonaises, à savoir ITOCHU (, Marubeni ), Mitsubishi (, Mitsui ) et Sumitomo (.

Ces cinq sociétés ont attiré l'attention de Berkshire Hathaway avec des prix d'actions bas, en plus de posséder des activités diversifiées, un déploiement capital efficace et une politique de rémunération des cadres plus conservatrice, ce qui a valu l'approbation de Buffett et de la direction de Berkshire Hathaway.

Berkshire Hathaway intends to hold these companies for the long term and has committed to supporting their boards. The initial agreement is to hold no more than 10% of the shares of each company, but over time, the Japanese trading companies have agreed to "moderately" relax the upper limit, and this shareholding ratio may increase slightly.

À la fin de 2024, le coût total des investissements de Berkshire dans ces cinq sociétés s'élève à 138 milliards de dollars, pour une capitalisation boursière de 235 milliards de dollars.

Les risques de change sont difficiles à gérer, Berkshire émet des obligations en yen pour acheter des actions

Parce que l'investissement dans les actions japonaises nécessite des investissements en yen japonais, Warren Buffett a mentionné auparavant que la prévision des taux de change est très difficile, et Berkshire Hathaway n'est pas doué pour prédire le prix du marché des devises. Par conséquent, Berkshire Hathaway fournit la majeure partie de ses fonds au Japon en émettant des obligations en yen. Ces obligations sont très populaires au Japon, et la politique à long terme de taux d'intérêt négatifs du Japon a considérablement réduit le coût d'emprunt de Berkshire Hathaway.

Berkshire Hathaway continuera d'augmenter les emprunts libellés en yen japonais pour atteindre un effet de neutralité monétaire. Bien que Buffett et Greg n'aient pas d'opinion sur l'évolution future des devises, ils sont satisfaits de la stratégie financière actuelle et prévoient un revenu de dividende annuel d'environ 812 millions de dollars en 2025, avec un coût d'intérêt d'environ 135 millions de dollars pour les emprunts en yen japonais.

Cependant, selon les règles GAAP, Buffett doit régulièrement constater les gains et les pertes de change générés par les emprunts en yens de l'entreprise dans les revenus. À la fin de l'année dernière, Berkshire Hathaway avait déjà comptabilisé un bénéfice après impôts de 2,3 milliards de dollars généré par la force du dollar par rapport au yen, dont 850 millions de dollars ont été réalisés en 2024.

La dépréciation du yen a apporté des bénéfices à Berkshire Hathaway

Le graphique ci-dessous montre l'évolution de la bourse japonaise de juillet 2019 à aujourd'hui. Bien que l'indice Nikkei 225 ait augmenté de 84% jusqu'à présent, le yen japonais s'est également déprécié de 37% par rapport au dollar américain. La ligne violette représente la tendance USD/JPY, une hausse indiquant une dépréciation du yen japonais. Si vous investissez simplement en dollars américains dans les actions japonaises, la dépréciation du taux de change absorbera plus d'un tiers de la hausse. Il est donc évident que Berkshire Hathaway a utilisé de manière très astucieuse l'émission d'obligations japonaises pour acheter des actions.

Le Japon a lancé un cycle de resserrement monétaire. Les investisseurs ont-ils la possibilité de gagner à la fois sur les actions et le taux de change ?

Cependant, le Japon semble sortir des trente années de désarroi. Récemment, l'inflation au Japon a accéléré au-delà des attentes, augmentant au rythme le plus rapide depuis l'été 2023, le marché s'attend à ce que la Banque centrale du Japon (BOJ) puisse de nouveau augmenter les taux en juillet. Le taux de change du dollar américain par rapport au yen japonais (USD/JPY) est tombé en dessous du seuil des 150, atteignant son plus bas niveau de l'année, le yen japonais a la possibilité de continuer à s'apprécier, permettant aux investisseurs en actions japonaises de gagner à la fois sur les actions et sur le change.

L'inflation au Japon continue d'augmenter, la Banque centrale japonaise pourrait de nouveau augmenter les taux en juillet, le dollar a chuté en dessous de 150) yens japonais

Bien que la bourse japonaise soit restée en consolidation ces derniers mois, la récente vigueur du yen exerce une pression sur les exportateurs. Depuis le début de l'année, l'indice Nikkei 225 a reculé d'environ 2,93 %, tandis que l'indice MSCI Asie-Pacifique a augmenté d'environ 4,6 %. Cependant, Berkshire Hathaway a déclaré qu'elle détiendrait des actions japonaises pendant les "décennies" à venir et qu'elle recherchait d'autres moyens de coopération future avec ces entreprises, témoignant d'une confiance solide dans les sociétés japonaises.

Les investisseurs ordinaires ne peuvent naturellement pas émettre des obligations en yen comme Berkshire Hathaway pour investir, mais l'appréciation du yen représente également une opportunité pour les investisseurs individuels. Pour les investisseurs taïwanais, investir dans des actions japonaises nécessite d'abord convertir les nouveaux dollars taiwanais en yens, puis convertir les yens en nouveaux dollars taiwanais au moment de la vente des actions. Si le yen s'apprécie, il existe une opportunité de réaliser des gains à la fois sur les actions et sur le change.

Le taux de change USD/JPY( a chuté en dessous du niveau clé de 150, le prochain support important se situera près du niveau de cou de long terme à 140. Bien qu'une forte hausse soudaine du yen puisse entraîner un risque de liquidation d'arbitrage, l'auteur estime que le risque de dépréciation à long terme du yen a considérablement diminué, et qu'il y a plus de chances d'une hausse progressive à l'avenir.

Le compte de délégation multiple peut acheter des actions japonaises directement

En ce qui concerne la manière d'acheter des actions japonaises, en plus de l'achat de fonds japonais par le biais des banques, les investisseurs qui étudient les actions peuvent également acheter directement des actions japonaises en utilisant un mode de passation d'ordres multiples.

Les investisseurs de Taiwan peuvent ouvrir directement un compte de sous-compte via un courtier. Si les investisseurs possèdent déjà un compte de titres taïwanais, la plupart d'entre eux peuvent simplement ouvrir un compte de sous-compte directement sur la plateforme du courtier. Cependant, en raison du système de négociation de sous-comptes, les investisseurs doivent s'assurer d'avoir suffisamment de fonds dans le compte de livraison convenu pour pouvoir passer des ordres, y compris le prix de la transaction, les frais et divers frais annexes, avant de pouvoir passer une commande.

Le compte de règlement peut être un compte en devises étrangères ou en dollars taïwanais. Pour les investisseurs qui ne négocient pas souvent, l'auteur recommande d'utiliser d'abord un compte en dollars taïwanais pour les transactions, ce qui évite d'avoir à échanger des devises et à calculer les frais de commission au préalable. Cependant, pour les investisseurs qui négocient régulièrement des actions américaines ou d'autres marchés boursiers étrangers, il peut être judicieux de procéder à un échange de devises lorsque le taux de change est plus bas et de le conserver dans le compte, ce qui pourrait permettre d'économiser des frais sur les écarts de change.

Il convient également de noter que les transactions à ordres multiples ont généralement des frais minimaux, tels que les frais de courtage sur actions japonaises de Cathay United Bank, qui s'élèvent à 0,5 %, avec un minimum de 3 000 yens japonais par transaction. Cela signifie que si le montant de la commande ne dépasse pas 600 000 yens japonais, des frais de 3 000 yens seront toujours facturés. Ainsi, les transactions à ordres multiples sur actions japonaises sont plus adaptées aux investisseurs à long terme et aux investisseurs réalisant des transactions importantes. Les personnes souhaitant investir de petites sommes peuvent envisager des fonds liés au Japon.

Les courtiers taïwanais proposent souvent des transactions multi-dépôts sur des actions américaines, japonaises, hongkongaises, chinoises, hongkongaises, etc. Ouvrir un compte permet d'investir simultanément sur plusieurs marchés nationaux, ce qui constitue un canal d'investissement pratique pour les investisseurs qui n'ont pas besoin de négocier fréquemment.

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Cet article reflète un point de vue personnel et ne constitue pas un conseil en investissement. Veuillez effectuer vos propres recherches (DYOR).

Warren Buffett has long held and increased his stake in Japanese trading companies, with the yen rising, do investors have the opportunity to earn both stocks and exchange rates? First appeared in Chain News ABMedia.