La Banque centrale chinoise va-t-elle baisser ses taux d’intérêt dès le mois prochain ? Les experts prédisent le calendrier des ajustements politiques

La Banque centrale de Chine a maintenu le Taux d'intérêt du marché des prêts (LPR) inchangé cette semaine, mais les économistes estiment que des ajustements de politique pourraient être imminents avec l'ouverture de la session de l'Assemblée nationale populaire. Les experts indiquent que la Banque populaire de Chine (PBOC) pourrait réduire son Taux d'intérêt principal dès après la réunion de mars pour stimuler l'économie.

LPR maintenu stable, conforme aux attentes du marché

La Banque centrale chinoise a annoncé jeudi que le taux LPR sur 1 an est maintenu à 3,1 % et le taux LPR sur 5 ans est maintenu à 3,6 %, conformément aux prévisions du marché de Reuters.

LPR est calculé par la Banque centrale de Chine en fonction des soumissions de taux spécifiques des banques commerciales, et s'applique généralement aux clients les plus solides des banques. Le LPR à un an affecte les prêts aux entreprises et la plupart des prêts familiaux, tandis que le LPR à cinq ans sert de référence pour les prêts hypothécaires.

Quand viendra le moment de la baisse des taux ? Les experts prévoient une baisse du RRR en premier.

La Banque centrale chinoise est actuellement confrontée à de multiples facteurs, notamment le rétrécissement de la marge nette d’intérêt des banques, la pression sur le taux de change du renminbi et un ralentissement du rythme des baisses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale. Pang Ming, professeur agrégé à la Business School de l’Université chinoise de Hong Kong, a déclaré que ces facteurs avaient incité la Chine à suspendre ses baisses de taux d’intérêt.

Cependant, Bloomberg prévoit que la Chine pourrait réduire le taux de réserves obligatoires (RRR) de 50 points de base dès mars et abaisser le taux de pension inverse à 7 jours de 40 à 50 points de base d'ici 2025.

7 天逆回購Taux d'intérêt 影響市場流動性

中國Banque centrale 經常使用 7 天逆回購Taux d'intérêt 來調節銀行體系流動性，並影響 LPR 的走向。自去年 9 月降至 1.5% 後，該Taux d'intérêt 一直維持不變。

L’économiste en chef d’ING, Lynn Song, a souligné que le taux d’intérêt réel de la Chine est toujours à un niveau relativement élevé, de sorte que le taux d’intérêt des prises en pension à 7 jours a encore de la place pour être abaissé au premier trimestre, et que la Banque centrale devrait réduire les taux d’intérêt après la session NPC de mars pour stimuler l’investissement et la consommation.

L’APN donnera le ton à l’objectif économique de 2025

Le Congrès national du peuple chinois se tiendra le 5 mars, et il devrait annoncer l'objectif de croissance économique annuelle pour 2025. Goldman Sachs prévoit que le gouvernement maintiendra l'objectif de croissance du PIB à environ 5 %, mais pourrait abaisser l'objectif d'inflation de 3 % à 2 %.

Par ailleurs, le gouvernement chinois devrait réaffirmer son engagement en faveur d'une politique monétaire de "croissance stable", tout en mettant l'accent sur le maintien du taux de change du yuan dans une fourchette raisonnable.

Les fluctuations des taux de change du Renminbi influencent les stratégies économiques

La stabilité du renminbi entre l'équilibre de la croissance économique est devenue un facteur clé dans la politique de la Banque centrale chinoise. Un renminbi plus faible peut contribuer à améliorer la compétitivité à l'exportation, mais un taux de change plus fort peut entraîner une hausse des coûts d'importation, ce qui exercera une pression dans un contexte de demande intérieure morose.

Le gouverneur de la Banque centrale chinoise, Pan Gongsheng, a récemment déclaré lors d'une réunion en Arabie saoudite que la stabilité du taux de change du yuan est essentielle pour l'économie mondiale et la stabilité financière. Il a souligné que Pékin adoptera une politique budgétaire proactive et maintiendra une politique monétaire accommodante.

Le renminbi a subi une certaine pression à la dépréciation ces derniers mois, en particulier depuis l’élection présidentielle américaine de novembre dernier, lorsque le yuan offshore a chuté de près de 2,5 % par rapport au dollar. Cependant, il s’est redressé ces dernières semaines, s’appréciant de 0,2% à 7,2673 jeudi.

Guerre commerciale et politique monétaire: les défis de la décision de la Banque centrale

L'économie chinoise connaît un redressement difficile, confrontée aux défis d'un marché immobilier morose et d'une demande de consommation faible. En janvier, l'activité manufacturière a connu une contraction inattendue, tandis que l'activité des services a également été atone, renforçant les attentes du marché en matière de nouvelles mesures de relance.

En outre, les frictions commerciales entre les États-Unis et la Chine restent une variable importante affectant la prise de décision de la Banque centrale chinoise. Après son entrée en fonction le mois dernier, le président américain Donald Trump a immédiatement imposé des droits de douane de 10 % sur toutes les importations chinoises et a maintenu les droits de douane existants jusqu’à 25 %.

Cependant, les inquiétudes du marché concernant la guerre commerciale se sont atténuées. Les analystes de la Banque DBS estiment que l'amélioration des attentes du marché quant à un accord global entre les États-Unis et la Chine pourrait contribuer à stabiliser le sentiment à l'égard du yuan.

Parallèlement, l'orientation de la politique monétaire de la Fed a également une incidence sur l'espace de réduction des taux en Chine. Les responsables de la Fed ont souligné qu'ils ne se précipiteraient pas pour réduire les taux avant de s'assurer que l'inflation recule davantage, ce qui signifie que l'environnement monétaire mondial reste incertain et pourrait influencer le moment des décisions de la Banque centrale chinoise.

中國Banque centrale 如何取捨？

Avec la détermination de la direction économique de la Chine lors de la session de l'Assemblée populaire nationale en mars 2025, le marché surveillera de près si la Banque centrale choisira de réduire les taux d'intérêt pour stimuler l'économie ou si elle donnera la priorité à la stabilité du taux de change du yuan.

Quoi qu'il en soit, la politique monétaire chinoise doit encore chercher un équilibre entre la croissance et la stabilité des taux de change, et les changements de l'environnement extérieur, en particulier la politique de la Réserve fédérale américaine et les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine, continueront d'influencer les décisions économiques de la Chine.

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