Les fonds mondiaux continuent d'acheter des obligations américaines. Faut-il craindre une spirale de la mort?

Les rendements des obligations d'État américaines ont récemment grimpé en flèche, suscitant la panique parmi les investisseurs et provoquant des turbulences sur les marchés financiers. Le vice-président élu JD Vance a déclaré qu'il craignait que les rendements des obligations continuent de grimper, ce qui pourrait entraîner une "spirale de la mort" pour les obligations américaines. Malgré cela, les obligations américaines continuent d'attirer les investisseurs du monde entier en raison de leur rendement élevé et de la liquidité du marché. Bloomberg a compilé les opinions des investisseurs de tous horizons pour vous expliquer pourquoi les fonds mondiaux continuent d'acheter des obligations américaines.

Qu'est-ce que la spirale de la mort des obligations?

L'élargissement du déficit budgétaire du gouvernement est étroitement lié à la spirale de la mort des obligations. Lorsque le déficit budgétaire du gouvernement s'élargit, il émet généralement plus d'obligations pour mobiliser des fonds afin de combler le déficit financier. Cependant, cela peut entraîner une augmentation de l'offre d'obligations sur le marché, ce qui peut augmenter le rendement des obligations. Avec la hausse des rendements, les prix des obligations baissent et les investisseurs peuvent douter de la capacité du gouvernement à rembourser ses dettes, ce qui peut entraîner une vente massive d'obligations, créant ainsi un cercle vicieux.

De plus, la hausse du rendement des dividendes augmentera le coût de l'emprunt du gouvernement, aggravant ainsi davantage la pression financière. Selon les dernières données publiées en octobre, le déficit budgétaire des États-Unis pour l'exercice financier se terminant en septembre a atteint un record de 1,83 billion de dollars. Si Trump tient ses promesses de réduction des impôts et d'augmentation des dépenses, le déficit devrait encore se creuser.

Donald Trump a nommé le gestionnaire de fonds spéculatifs Scott Bessent au poste de secrétaire au Trésor, chargé de surveiller la vente de la dette du gouvernement, ce qui a quelque peu apaisé les inquiétudes des investisseurs. La confirmation de la nomination de Bessent est prévue pour jeudi au Sénat, et son objectif est de réduire le déficit par rapport au produit intérieur brut en réduisant les impôts, en limitant les dépenses, en assouplissant la réglementation et en utilisant des sources d'énergie bon marché.

Cependant, bien que le plafond de la dette américaine ait été temporairement levé fin de l'année dernière, la date a simplement été reportée à mars de cette année, et une nouvelle crise du plafond de la dette est attendue dans un proche avenir.

(Les États-Unis font face à une crise de plafond de la dette, le gouvernement est sur le point de fermer, Trump demande l'abolition directe du plafond de la dette)

Les investisseurs étrangers restent les plus grands acheteurs d'obligations américaines.

Même si les bons du Trésor américain sont en pleine baisse historique, il existe encore de nombreuses raisons valables pour les fonds mondiaux d'acheter. En effet, par rapport aux obligations japonaises et taïwanaises, les bons du Trésor américain offrent une prime de rendement énorme, tandis que l'industrie australienne de la retraite croît rapidement en fonction de la profondeur et de la Liquidité du marché, et augmente ses avoirs chaque mois. Comparé à certains marchés souverains européens qui s'efforcent de résoudre leurs problèmes financiers, les États-Unis semblent également plus sûrs.

La position des investisseurs étrangers sur les obligations d'État est plus importante que jamais. Selon les dernières données du gouvernement américain, les fonds étrangers détiennent 7,33 billions de dollars d'obligations américaines à la fin du mois d'octobre, soit environ un tiers du montant impayé, légèrement inférieur au record de 7,43 billions de dollars détenus en septembre.

Japon: Profitez simultanément de l'achat d'obligations américaines et des avantages de l'appréciation du dollar

Le taux de rendement de référence des obligations d'État américaines à 10 ans a augmenté de plus d'un point de pourcentage par rapport au plus bas de septembre et pourrait franchir à nouveau le seuil psychologique des 5 %.

Le Japon est le plus grand détenteur étranger de la dette américaine, et bien qu'il soit conscient que le risque ne cesse d'augmenter, il reste passionné par l'achat.

Naomi Fink, Chief Global Strategist at Tokyo Nikko Asset Management, said, "The mainstream view in the market is that the US Treasury market is too large, with high liquidity, and the US coinage tax is deeply rooted, which will not weaken the core role of US Treasury bonds in global central bank reserves."

Remarque: Seigniorage: désigne les avantages que l'organisation ou le gouvernement d'un pays émetteur de monnaie tire de l'émission de monnaie, qui consiste à échanger des ressources économiques réelles contre la différence entre la valeur nominale de l'émission de monnaie et son coût, et à tirer des revenus spécifiques de l'émission de monnaie.

L'une des raisons pour lesquelles les investisseurs japonais favorisent les bons du Trésor américains est qu'ils offrent une exposition au dollar américain en plein essor. D'ici 2024, les fonds du pays ont généré un rendement de 12% sur les investissements dans les bons du Trésor américains non couverts contre les fluctuations des taux de change, dont 11,5% provenaient de l'appréciation du dollar américain.

Chine : Faible probabilité d'effondrement catastrophique

En tant que deuxième plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américains, les investisseurs chinois estiment que les perspectives d'effondrement des bons du Trésor américains sont minimes.

Le chef économiste en chef de CITIC Securities à Beijing, Ming Ming, a déclaré que même s'il est légitime de s'inquiéter de la hausse du coût de l'emprunt aux États-Unis et des pressions budgétaires, le risque d'un effondrement catastrophique du marché obligataire est assez faible. De plus, si des perturbations inutiles surviennent sur le marché des obligations américaines, la Fed dispose encore de nombreux outils pour stabiliser le marché et gérerLiquidité, ce qui contribuerait à atténuer les pressions.

Taïwan: Les taux d'intérêt en NT$ sont bas, les bons du Trésor américains restent un bon choix

Le président de Yuanta Fund, Liu Zongsheng, a déclaré : « Malgré les discussions incessantes autour de la « spirale de la mort », cette tendance ne ralentit pas. En fait, avec la hausse des dividendes, les capitaux continuent d'affluer. »

L'ETF obligataire américain Yuanta US Treasury 20 Year (00679B) émis par Yuanta est le plus grand ETF obligataire sur le marché taïwanais, avec un actif sous gestion atteignant 302 milliards de dollars taiwanais. Comparé à l'actif de l'ETF Yuanta Taiwan Top 50 (0050), le plus grand et le plus ancien de Taiwan, qui atteint 429.1 milliards de dollars taiwanais, on peut également constater l'attrait des investisseurs taïwanais pour l'ETF obligataire américain.

Parce que comparé au rendement des obligations d'État taïwanaises à 10 ans de 1,66%, le rendement des obligations américaines à 10 ans est aussi élevé que 4,66%. Le faible taux d'intérêt à Taïwan a également fait du dollar taïwanais la plus grande monnaie de financement en Asie récemment, c'est-à-dire la stratégie d'emprunter en dollars taïwanais pour investir dans des produits financiers à haut rendement, tels que les produits à haut rendement en dollars américains.

Cet article Les fonds mondiaux continuent d'acheter des obligations américaines. Faut-il s'inquiéter de la spirale de la mort ? Est apparu pour la première fois sur les nouvelles de la chaîne ABMedia.