Auteur : Bankless ; Compilateur : BitpushNews Mary Liu
Il n'est pas facile de se demander si les crypto-monnaies font face à une menace existentielle après l'assaut réglementaire de la semaine dernière, mais dans cet article, nous discuterons des problèmes de centralisation de Lido - un problème qui ne peut qu'être exacerbé par le procès CEX de la semaine dernière.
Depuis des mois, les fervents partisans de la décentralisation d'Ethereum et les détenteurs de LSD attendent patiemment ce que les analystes cryptographiques jugeaient inévitable : l'exode du jalonnement du Lido.
De nombreuses personnes (y compris certains d'entre nous chez Bankless) ont naïvement conclu que l'activation des retraits lors de la mise à niveau de Shapella aiderait à décentraliser le jalonnement d'Ethereum. Malheureusement, la réalité ne correspond pas à ce récit, et maintenant, avec le Lido plus établi qui approche du contrôle d'un tiers de tous les ETH jalonnés, la communauté Ethereum commence sérieusement à sonner l'alarme.
Nous explorerons pourquoi l'attaque de la SEC contre le jalonnement d'échange ne fera que profiter davantage au Lido, montrerons pourquoi la réussite du Lido se perpétue et expliquerons pourquoi il est impératif de briser la centralisation du jalonnement du Lido.
"Boost" de la SEC
Pas plus tard que la semaine dernière, la SEC s'est attaquée à Binance et Coinbase. La portée des accusations portées contre les deux échanges varie, mais les deux plaintes partagent un thème commun : la SEC poursuit les deux CEX pour les services de jalonnement fournis à leurs utilisateurs américains.
Binance et Coinbase contrôlent 15,3 % de tous les ETH de la chaîne Beacon avec des offres très compétitives avec ce que propose Lido.
** Bien que la plainte de la SEC ne cible pas les solutions de jalonnement d'Ethereum, l'agence a signalé sa volonté de poursuivre le jalonnement d'Ethereum. **
En février dernier, Kraken a été contraint de mettre fin à son service de jalonnement Ethereum pour les utilisateurs américains dans le cadre d'un accord avec la SEC, ce que le président de Gensler a déclaré "devrait être porté à l'attention de tous sur ce marché".
** Le modèle de dépôt causé par la répression continue de la SEC deviendra plus centralisé et Lido pourrait occuper une plus grande part du marché hypothécaire ETH. **
Prophétie auto-entretenue
Malgré l'autorisation des retraits, Lido a maintenu sa domination sur le jalonnement d'Ethereum, avec des dépôts augmentant de près de 900 000 ETH (14,3 %) ce mois-ci. Depuis Shapella, la part de marché de Lido est passée de 31,4 % à 31,6 % - preuve que l'accord a transformé le succès passé en une domination future qui se perpétue.
Lido tire ces avantages continus des avantages naturels de ses dérivés de jalonnement ETH et de sa capacité à réduire les structures tarifaires de ses concurrents.
Avantage de jeton
Les détenteurs de stETH bénéficient de la grande liquidité du jeton - ce qui en fait l'une des seules options de garantie liquide viables pour les baleines - et l'intégration étendue des garanties dans DeFi augmente les cas d'utilisation du jeton.
Étant donné que le stETH présente certaines caractéristiques qui le rendent plus attrayant que le LSD ordinaire, le capital - en particulier le capital mature à la recherche de la meilleure combinaison d'attributs d'investissement - continuera d'affluer dans le jeton, ce qui rend encore plus les dérivés de jalonnement du Lido plus attrayants que les autres concurrents ont un avantage .
Structure de frais
** Actuellement, Lido offre les frais les plus bas de tous les fournisseurs de jalonnement de premier ordre, ce qui signifie que les incitations financières poussent activement les jalonneurs vers Lido. **
L'écart entre Lido et ses concurrents les plus proches ne fera que se creuser avec le temps, tout en réduisant les bénéfices, ce qui comprime l'espace de marché pour les autres concurrents alors que de plus en plus de jalonneurs affluent vers Lido, pour profiter de ce qu'ils considèrent comme une opportunité de jalonnement de plus en plus lucrative.
Il existe des parallèles clairs avec Lido dans le monde financier traditionnel.
Vanguard a révolutionné le monde de l'investissement dans les années 1980 avec des géants des indices passifs à faible coût, abaissant constamment les frais des concurrents dans une course vers le bas, et a pu conserver un avantage pendant près d'un demi-siècle. Lido emprunté directement au playbook !
** Briser la position centralisée de Lido **
Le groupe de gouvernance du Lido a ignoré la menace existentielle posée par son ratio de participation croissant et a voté à une écrasante majorité contre les dépôts auto-limitants en juin 2022.
À première vue, il peut sembler que cela va à l'encontre des meilleurs intérêts des détenteurs de jetons LDO et nuit à la rentabilité de Lido, cependant, il est clair que les conséquences de ne pas se limiter sont très réelles.
Il y a un soutien croissant pour les détenteurs d'Ethereum contre Lido, certains affirmant que s'ils refusent de s'auto-limiter, la communauté devrait corriger leur comportement de force. Bien qu'inquiétant, il est peu probable que de tels contrôles soient appliqués au niveau de la couche de base, car cela nécessiterait un hard fork, ce qui pourrait potentiellement perturber la fragile couche de consensus social d'Ethereum et conduire potentiellement au fork de la chaîne tant décrié.
** La communauté Lido devrait s'inquiéter de la possibilité que sa centralisation de jalonnement se traduise par la suppression de la demande future d'espace de bloc Ethereum. **
Le protocole approche le premier des trois seuils critiques auxquels les propriétés essentielles de la proposition de valeur d'Ethereum sont déclassées, donnant aux attaquants potentiels un plus grand pouvoir sur la chaîne. Si Lido continue de croître à un rythme incontrôlé, il dépassera inévitablement ces seuils et posera un risque systémique pour l'écosystème.
Dans les marchés haussiers des cycles passés, le récit de la décentralisation et de la résistance à la censure a toujours été ignoré par les tendances les plus chaudes du moment.
** Il n'y a pas de meilleur moment pour protéger les propriétés fondamentales du réseau Ethereum qu'un marché baissier. ** Sans activité agressive pour perturber la domination de Lido, les fournisseurs de jalonnement continueront probablement d'accroître leur part de marché.
Alors comment s'impliquer ?
Heureusement, la bataille pour la perturbation de la crypto vient toujours de petites forces, et vous n'avez pas besoin d'être une baleine pour participer à la décentralisation de l'ETH jalonné.
Tout d'abord, n'hypothéquez pas Lido.
Vous pouvez envisager de miser sur Swell et vous efforcer de vous qualifier pour le largage aérien SWELL plus tard cette année, démarrer votre propre pool de mini-mines Rocket Pool avec aussi peu que 8 ETH et gagner des rendements plus élevés en facturant des commissions pour Ethereum hypothéqué sur des nœuds personnels, ou déposer Ethereum LSD dans unshETH pour augmenter les récompenses grâce à des incitations symboliques. Pour les utilisateurs plus avertis sur le plan technique, nous vous recommandons d'exécuter votre propre validateur.
Quoi qu'il en soit, déplacer le jalonnement du Lido aidera cette lutte contre la centralisation, mais le pouvoir du portefeuille n'empêchera pas à lui seul le Lido de continuer à dominer, il est maintenant temps de suivre l'exemple des militants et de continuer à parler !
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bankless: le procès de la SEC sonne l'alarme sur la centralisation du jalonnement du Lido
Auteur : Bankless ; Compilateur : BitpushNews Mary Liu
Il n'est pas facile de se demander si les crypto-monnaies font face à une menace existentielle après l'assaut réglementaire de la semaine dernière, mais dans cet article, nous discuterons des problèmes de centralisation de Lido - un problème qui ne peut qu'être exacerbé par le procès CEX de la semaine dernière.
Depuis des mois, les fervents partisans de la décentralisation d'Ethereum et les détenteurs de LSD attendent patiemment ce que les analystes cryptographiques jugeaient inévitable : l'exode du jalonnement du Lido.
De nombreuses personnes (y compris certains d'entre nous chez Bankless) ont naïvement conclu que l'activation des retraits lors de la mise à niveau de Shapella aiderait à décentraliser le jalonnement d'Ethereum. Malheureusement, la réalité ne correspond pas à ce récit, et maintenant, avec le Lido plus établi qui approche du contrôle d'un tiers de tous les ETH jalonnés, la communauté Ethereum commence sérieusement à sonner l'alarme.
Nous explorerons pourquoi l'attaque de la SEC contre le jalonnement d'échange ne fera que profiter davantage au Lido, montrerons pourquoi la réussite du Lido se perpétue et expliquerons pourquoi il est impératif de briser la centralisation du jalonnement du Lido.
"Boost" de la SEC
Pas plus tard que la semaine dernière, la SEC s'est attaquée à Binance et Coinbase. La portée des accusations portées contre les deux échanges varie, mais les deux plaintes partagent un thème commun : la SEC poursuit les deux CEX pour les services de jalonnement fournis à leurs utilisateurs américains.
Binance et Coinbase contrôlent 15,3 % de tous les ETH de la chaîne Beacon avec des offres très compétitives avec ce que propose Lido.
** Bien que la plainte de la SEC ne cible pas les solutions de jalonnement d'Ethereum, l'agence a signalé sa volonté de poursuivre le jalonnement d'Ethereum. **
En février dernier, Kraken a été contraint de mettre fin à son service de jalonnement Ethereum pour les utilisateurs américains dans le cadre d'un accord avec la SEC, ce que le président de Gensler a déclaré "devrait être porté à l'attention de tous sur ce marché".
** Le modèle de dépôt causé par la répression continue de la SEC deviendra plus centralisé et Lido pourrait occuper une plus grande part du marché hypothécaire ETH. **
Prophétie auto-entretenue
Malgré l'autorisation des retraits, Lido a maintenu sa domination sur le jalonnement d'Ethereum, avec des dépôts augmentant de près de 900 000 ETH (14,3 %) ce mois-ci. Depuis Shapella, la part de marché de Lido est passée de 31,4 % à 31,6 % - preuve que l'accord a transformé le succès passé en une domination future qui se perpétue.
Lido tire ces avantages continus des avantages naturels de ses dérivés de jalonnement ETH et de sa capacité à réduire les structures tarifaires de ses concurrents.
Avantage de jeton
Les détenteurs de stETH bénéficient de la grande liquidité du jeton - ce qui en fait l'une des seules options de garantie liquide viables pour les baleines - et l'intégration étendue des garanties dans DeFi augmente les cas d'utilisation du jeton.
Étant donné que le stETH présente certaines caractéristiques qui le rendent plus attrayant que le LSD ordinaire, le capital - en particulier le capital mature à la recherche de la meilleure combinaison d'attributs d'investissement - continuera d'affluer dans le jeton, ce qui rend encore plus les dérivés de jalonnement du Lido plus attrayants que les autres concurrents ont un avantage .
Structure de frais
** Actuellement, Lido offre les frais les plus bas de tous les fournisseurs de jalonnement de premier ordre, ce qui signifie que les incitations financières poussent activement les jalonneurs vers Lido. **
L'écart entre Lido et ses concurrents les plus proches ne fera que se creuser avec le temps, tout en réduisant les bénéfices, ce qui comprime l'espace de marché pour les autres concurrents alors que de plus en plus de jalonneurs affluent vers Lido, pour profiter de ce qu'ils considèrent comme une opportunité de jalonnement de plus en plus lucrative.
Il existe des parallèles clairs avec Lido dans le monde financier traditionnel.
Vanguard a révolutionné le monde de l'investissement dans les années 1980 avec des géants des indices passifs à faible coût, abaissant constamment les frais des concurrents dans une course vers le bas, et a pu conserver un avantage pendant près d'un demi-siècle. Lido emprunté directement au playbook !
** Briser la position centralisée de Lido **
Le groupe de gouvernance du Lido a ignoré la menace existentielle posée par son ratio de participation croissant et a voté à une écrasante majorité contre les dépôts auto-limitants en juin 2022.
À première vue, il peut sembler que cela va à l'encontre des meilleurs intérêts des détenteurs de jetons LDO et nuit à la rentabilité de Lido, cependant, il est clair que les conséquences de ne pas se limiter sont très réelles.
Il y a un soutien croissant pour les détenteurs d'Ethereum contre Lido, certains affirmant que s'ils refusent de s'auto-limiter, la communauté devrait corriger leur comportement de force. Bien qu'inquiétant, il est peu probable que de tels contrôles soient appliqués au niveau de la couche de base, car cela nécessiterait un hard fork, ce qui pourrait potentiellement perturber la fragile couche de consensus social d'Ethereum et conduire potentiellement au fork de la chaîne tant décrié.
** La communauté Lido devrait s'inquiéter de la possibilité que sa centralisation de jalonnement se traduise par la suppression de la demande future d'espace de bloc Ethereum. **
Le protocole approche le premier des trois seuils critiques auxquels les propriétés essentielles de la proposition de valeur d'Ethereum sont déclassées, donnant aux attaquants potentiels un plus grand pouvoir sur la chaîne. Si Lido continue de croître à un rythme incontrôlé, il dépassera inévitablement ces seuils et posera un risque systémique pour l'écosystème.
Dans les marchés haussiers des cycles passés, le récit de la décentralisation et de la résistance à la censure a toujours été ignoré par les tendances les plus chaudes du moment.
** Il n'y a pas de meilleur moment pour protéger les propriétés fondamentales du réseau Ethereum qu'un marché baissier. ** Sans activité agressive pour perturber la domination de Lido, les fournisseurs de jalonnement continueront probablement d'accroître leur part de marché.
Alors comment s'impliquer ?
Heureusement, la bataille pour la perturbation de la crypto vient toujours de petites forces, et vous n'avez pas besoin d'être une baleine pour participer à la décentralisation de l'ETH jalonné.
Tout d'abord, n'hypothéquez pas Lido.
Vous pouvez envisager de miser sur Swell et vous efforcer de vous qualifier pour le largage aérien SWELL plus tard cette année, démarrer votre propre pool de mini-mines Rocket Pool avec aussi peu que 8 ETH et gagner des rendements plus élevés en facturant des commissions pour Ethereum hypothéqué sur des nœuds personnels, ou déposer Ethereum LSD dans unshETH pour augmenter les récompenses grâce à des incitations symboliques. Pour les utilisateurs plus avertis sur le plan technique, nous vous recommandons d'exécuter votre propre validateur.
Quoi qu'il en soit, déplacer le jalonnement du Lido aidera cette lutte contre la centralisation, mais le pouvoir du portefeuille n'empêchera pas à lui seul le Lido de continuer à dominer, il est maintenant temps de suivre l'exemple des militants et de continuer à parler !