Les deux voies de la finance numérique : La stratégie différenciée de Robinhood et Coinbase
Actuellement, une révolution financière silencieuse se déploie discrètement dans nos téléphones, et la plupart des gens n'en ont pas encore conscience.
Deux applications financières leaders mènent des expériences complètement différentes auprès de millions d'utilisateurs. Bien que ces deux entreprises aient des capitalisations boursières similaires, d'environ 80 milliards de dollars, et ciblent également les jeunes investisseurs, elles ont adopté des approches diamétralement opposées.
Les différences essentielles entre Robinhood et Coinbase
Ces deux entreprises ne sont pas des concurrents directs au sens traditionnel, mais tentent différentes approches sur le même groupe d'utilisateurs.
Robinhood a identifié les points de douleur dans le domaine financier et a posé une question : "Que se passerait-il si nous pouvions éliminer toutes les étapes frustrantes ?" Ils offrent 15 types de cryptomonnaies, des transactions sans commission, ainsi qu'une interface simple permettant d'acheter des actions de Tesla sans avoir besoin de connaissances financières. Leur philosophie est la suivante : vous n'avez pas besoin de comprendre le processus de fabrication des saucisses pour apprécier un délicieux hot-dog.
En revanche, Coinbase a choisi une voie complètement différente, en proposant : "Et si nous pouvions reconstruire tout le système financier sur la base de la technologie blockchain ?" Bien que les frais de Coinbase soient supérieurs à ceux de ses concurrents, ils ont créé une plateforme intégrée pour les utilisateurs souhaitant avoir un accès complet à l'écosystème crypto, offrant plus de 260 cryptomonnaies. Ils parient que la finance traditionnelle finira par migrer vers la blockchain et espèrent devenir une infrastructure clé dans ce processus de transformation.
Le PDG de Coinbase a déclaré : "Dans les 5 à 10 prochaines années, notre objectif est de devenir l'application de services financiers leader au monde, car nous croyons que les crypto-monnaies sont en train d'engloutir progressivement les services financiers traditionnels, et nous sommes le leader dans ce domaine. Toutes les catégories d'actifs - y compris les fonds du marché monétaire, l'immobilier, les titres, la dette - finiront par être transférées sur la blockchain."
Ces deux entreprises ont été cotées en bourse en 2021, avec des groupes d'utilisateurs cibles similaires, mais leurs philosophies de conception de produits sont complètement différentes, comme si elles étaient conçues pour des espèces différentes.
Ce n'est pas une guerre pour le pouvoir, mais une compétition au service de différentes visions d'un avenir financier.
La course à l'expansion des produits cryptographiques
Les deux entreprises accélèrent l'expansion de leur gamme de produits cryptographiques, mais adoptent des approches complètement différentes.
Une série d'annonces récentes de Robinhood montre qu'ils essaient de surpasser directement Coinbase. En juin, ils ont lancé leur propre réseau Layer-2, Robinhood Chain, qui prend en charge les actions tokenisées et les échanges de crypto-monnaies, avec des plans futurs pour prendre en charge la tokenisation des actifs de certaines entreprises privées bien connues. Les utilisateurs européens peuvent désormais échanger des actions américaines tokenisées 24 heures sur 24, sans être limités aux heures de marché traditionnelles. C'est l'application du modèle de trading 24/7 tant attendu par les utilisateurs de crypto-monnaies aux actifs traditionnels.
Ils ont également lancé un service de staking crypto pour ETH et SOL, ont acquis une plateforme de trading crypto européenne historique pour 200 millions de dollars (, et prévoient de lancer des contrats à terme perpétuels crypto pour les utilisateurs européens. L'infrastructure crypto qu'ils construisent s'intègre de manière transparente à l'expérience de trading d'actions existante, plutôt que de simplement greffer des fonctionnalités crypto sur une activité de courtage traditionnelle.
Tout cela - y compris la blockchain propre, les actions tokenisées et des frais peu élevés - est conçu pour la prochaine génération d'investisseurs qui héritera de milliers de milliards de dollars de richesse.
Dans la guerre des frais, les frais de transaction en crypto de Robinhood sont d'environ 40 points de base ) 0,4 % (, tandis que les frais de transaction équivalents sur Coinbase peuvent atteindre 1,4 % ou plus. Pour l'achat de 1000 dollars de Bitcoin, les frais sur Robinhood sont d'environ 4 dollars, tandis que chez Coinbase, ils peuvent dépasser 14 dollars.
Robinhood tire ses profits du paiement par le flux d'ordres, où les market makers paient des frais pour exécuter des transactions de détail, ce qui est similaire à son modèle de trading d'actions. Ce modèle mature leur permet d'offrir des transactions "gratuites" tout en restant rentables.
Cependant, Coinbase propose des fonctionnalités que Robinhood ne peut pas égaler : la véritable propriété des cryptomonnaies. Sur la plateforme Robinhood, ce que les utilisateurs achètent est en réalité un "reçu" de cryptomonnaie, qui n'est qu'un reçu pour des actifs cryptographiques que la plateforme doit aux utilisateurs. Les utilisateurs ne peuvent pas transférer de Bitcoin vers leur propre portefeuille, ni l'utiliser ailleurs, ils ne peuvent acheter et vendre que dans l'application. Les utilisateurs ne peuvent pas participer à la DeFi, miser la plupart des jetons, ou utiliser les cryptomonnaies pour d'autres usages en dehors des achats et des ventes.
Pour la plupart des utilisateurs, cela peut être sans importance, car ils souhaitent simplement une exposition à l'investissement en cryptomonnaies, plutôt qu'à son utilisation réelle. Mais pour ceux qui souhaitent effectuer des opérations cryptographiques complexes, Coinbase est la seule option viable parmi les principales plateformes américaines.
Analyse du rapport financier du T2
Le rapport financier de cet été a révélé l'efficacité de deux stratégies.
Robinhood a affiché de bons résultats. Les revenus totaux ont augmenté de 45 % par rapport à l'année précédente, atteignant 989 millions de dollars. Les revenus liés aux cryptomonnaies ont fortement augmenté de 98 %, atteignant 160 millions de dollars, représentant une part des revenus totaux qui est passée de 10 % l'an dernier à 16 % ce trimestre, malgré la stabilité relative du marché global des cryptomonnaies. Ils comptent 26,5 millions de comptes actifs, gérant des actifs de 279 milliards de dollars, en hausse de 99 % par rapport à l'année précédente. Grâce à des acquisitions, environ 520 000 nouveaux utilisateurs de cryptomonnaies ont été ajoutés, générant un volume nominal de transactions cryptographiques de 7 milliards de dollars au cours du premier mois suivant l'acquisition.
Les actifs de la plateforme ont atteint 279 milliards de dollars, en hausse de 99 % par rapport à l'année précédente, avec des dépôts nets de 13,8 milliards de dollars. Le nombre de comptes actifs a augmenté de 10 % pour atteindre 26,5 millions, et le solde de trésorerie a considérablement augmenté de 56 % pour atteindre 32,7 milliards de dollars, ce qui indique un renforcement de la part des portefeuilles des clients.
En comparaison, Coinbase a connu un "trimestre difficile". Les revenus totaux ont chuté de 26 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 1,5 milliard de dollars, en deçà des attentes des analystes. Les revenus de trading ont baissé de 39 %, principalement en raison de l'effondrement des transactions de détail. Le jour de la publication des résultats financiers, le cours de l'action de la société a chuté de 16 %, les investisseurs essayant de déterminer s'il s'agit d'une baisse temporaire ou d'un signal que le modèle de frais élevés fait face à des défis.
Cependant, considérer simplement ce trimestre comme un échec ignore la vue d'ensemble. Coinbase a réalisé un revenu net de 1,4 milliard de dollars, supérieur à 512 millions de dollars d'EBITDA ajusté, principalement grâce à un gain non réalisé de 1,5 milliard de dollars sur son portefeuille et ses actifs cryptographiques stratégiques. Même en excluant ces gains exceptionnels, le revenu net ajusté reste à 33 millions de dollars, montrant une véritable rentabilité.
L'augmentation des frais d'exploitation est principalement due à une perte unique de 307 millions de dollars résultant de l'incident de fuite de données survenu en mai. Les coûts principaux ) techniques, administratifs, marketing ( ont en réalité diminué, montrant une capacité de contrôle des coûts. Les revenus des activités de stablecoin USDC atteignent 332 millions de dollars, avec une augmentation du solde moyen de 13 %. Les actifs sous gestion ont atteint un niveau record de 245,7 milliards de dollars. Le financement Prime ) le financement institutionnel ( a également atteint un nouveau sommet, c'est la partie des affaires qui fournit des services de garde, de négociation, de prêt et de financement aux fonds spéculatifs, bureaux de famille, etc.
Coinbase continue de lancer de nouveaux produits : de nouveaux dérivés, l'expansion de la chaîne Base, le lancement de la carte Coinbase One. Bien que les revenus aient diminué, les bases de l'entreprise restent solides.
L'empire des infrastructures de Coinbase
La stratégie d'infrastructure de Coinbase est plus complexe. Ils détiennent 245,7 milliards de dollars d'actifs pour la garde institutionnelle, occupant une part importante du marché de la cryptomonnaie institutionnelle. Lorsque vous achetez un ETF Bitcoin via un 401k, il est probable que vous utilisiez l'infrastructure de Coinbase.
Coinbase est le principal dépositaire de plus de 80 % des ETF Bitcoin et Ethereum aux États-Unis, gérant environ 1134 milliards de dollars ), représentant la majeure partie des 1400 milliards de dollars d'actifs totaux des ETF crypto (. Lorsque de grandes institutions financières ont besoin de stocker des milliards de dollars en Bitcoin, elles choisissent Coinbase. Lorsque certains géants technologiques du paiement lancent des stablecoins ou ont besoin de pistes de paiement en crypto, ils utilisent également l'infrastructure de Coinbase.
Coinbase possède plus de 240 clients institutionnels, plus de 420 fournisseurs de liquidités, ainsi qu'une licence réglementaire que la plupart de ses concurrents ne peuvent égaler. Son activité de garde a obtenu l'approbation des autorités réglementaires concernées, une approbation qui nécessite des années, difficilement réplicable par les concurrents.
La stratégie de leur "plateforme de trading omnipotente" commence à porter ses fruits. Ils ont lancé des contrats à terme perpétuels avec un levier allant jusqu'à 10 fois, apportant le trading de produits dérivés auparavant disponibles uniquement sur des plateformes de trading à l'étranger aux utilisateurs de détail américains. Ils ont intégré directement la plateforme de trading décentralisée dans l'application, permettant aux utilisateurs de trader des tokens Ethereum ou Base sans quitter Coinbase.
Le réseau de couche 2 de Base traite plus de 54 000 émissions de jetons par jour, surpassant certaines chaînes de blocs bien connues. Le véritable point fort de Base réside dans son intégration avec d'autres activités de Coinbase : les fournisseurs d'ETF peuvent être utilisés pour des règlements instantanés, les entreprises peuvent procéder directement à la tokenisation d'actifs, et les utilisateurs de détail peuvent accéder à une infrastructure de niveau institutionnel.
La stratégie de prise de contrôle générationnelle de Robinhood
Coinbase se concentre sur la construction d'infrastructures pour les institutions, tandis que Robinhood met en œuvre la stratégie à long terme la plus astucieuse du secteur financier : capturer les jeunes avant qu'ils ne s'enrichissent.
Cette stratégie est similaire à la voie du succès de certains géants du divertissement. Au début du 20ème siècle, ils ont capté le cœur des enfants grâce à des animations et des parcs à thème, établissant des liens émotionnels avant que ces enfants ne gagnent de l'argent. Lorsque ces enfants grandissent et commencent à gagner de l'argent, leur fidélité se traduit par des dépenses en films, en marchandises, en streaming et en vacances, créant ainsi des flux de trésorerie durables sur plusieurs générations.
Robinhood domine chez les jeunes investisseurs, ce qui devrait inquiéter les courtiers traditionnels :
Environ 50 % des clients sont des millennials, 25 % appartiennent à la génération Z, et 20 % à la génération X.
Les utilisateurs de Robinhood commencent à investir en moyenne entre 19 et 22 ans, bien en dessous des 20 ans des millennials sur d'autres plateformes et des 30 ans de la génération des baby-boomers.
Robinhood guide les nouveaux utilisateurs à réaliser rapidement leur première vente, non pas pour encourager le trading fréquent, mais parce que verrouiller des gains réels ) même avec seulement 50 dollars ( crée un lien émotionnel, incitant les utilisateurs à revenir régulièrement.
L'extension "finances complètes" correspond à cette logique. Le service d'abonnement premium de Robinhood ) à 5 dollars par mois ( comprend une carte de crédit avec 3 % de cashback, un compte d'épargne à haut rendement, une correspondance de retraite et des réductions sur les marges. Le nombre d'abonnés premium a augmenté de 60 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 2 millions. Ces utilisateurs utilisent Robinhood pour divers besoins financiers tels que la banque, les cartes de crédit et la retraite.
La plateforme gère actuellement 2790 milliards de dollars d'actifs, visant un "transfert de richesse massif" de 84 à 124 trillions de dollars au cours des 20 prochaines années avec le transfert de la génération du baby-boom vers les jeunes générations. Le pari de Robinhood est le suivant : s'il peut établir tôt des habitudes chez les utilisateurs, il n'a pas besoin de prédire les modèles spécifiques d'héritage de la richesse, il lui suffit de se faire une place lorsque la richesse arrivera.
Les deux entreprises ont des capitalisations boursières similaires : Robinhood 81 milliards de dollars, Coinbase 85 milliards de dollars. En termes de performance annuelle, Robinhood a augmenté de 135 %, tandis que Coinbase n'a augmenté que de 30 %, dont une grande partie provient du dernier mois.
Un analyste d'une grande banque d'investissement a récemment relevé l'objectif de prix de Robinhood, tout en abaissant légèrement celui de Coinbase, en raison de : "L'augmentation des revenus cryptographiques de Robinhood, tandis que Coinbase est trop dépendant des transactions sur des monnaies volatiles que les utilisateurs de détail abandonnent."
La part de marché de Coinbase dans le monde est passée de 5,65 % à 4,56 %, avec une légère reprise en juillet, tandis que certains concurrents ont connu une croissance significative de leur part de marché aux États-Unis cette année. Coinbase est confronté à un dilemme : réduire les frais nuira à la marge bénéficiaire, mais maintenir des frais élevés pourrait faire perdre des traders. Ils ont choisi de maintenir la marge bénéficiaire, ajoutant même des frais pour les transactions de stablecoins qui étaient auparavant gratuites, alors que les frais de Robinhood sont environ 50 % inférieurs.
Une autre banque d'investissement a réaffirmé un objectif de prix plus élevé après une rencontre avec le PDG de Robinhood, louant la résilience de ses activités cryptographiques et l'avancement positif des actions tokenisées. Ils ont déclaré : "Les opportunités d'actions tokenisées en Europe, l'expansion vers le marché amont et les jeunes, 15 % des dépôts nets provenant de concurrents, l'accent mis sur la satisfaction des clients et l'efficacité, ainsi que l'inelasticité des prix des cryptomonnaies sont impressionnants."
Cependant, Coinbase bénéficie de l'avantage de la réputation institutionnelle. Alors que d'autres plateformes de trading se battent sur les frais de transaction, Coinbase établit des relations avec les institutions qui décideront de l'intégration de la crypto-monnaie et des finances traditionnelles au cours des dix prochaines années.
Les deux entreprises sont peu susceptibles de disparaître. Elles répondent aux besoins de différents groupes d'utilisateurs, et ces besoins sont en croissance. Ce n'est pas une compétition où un gagnant rafle tout, mais plutôt une segmentation du marché - Robinhood s'adresse à la finance traditionnelle, tandis que Coinbase se concentre sur l'infrastructure crypto.
Cela révèle deux théories concurrentes sur la façon dont les gens interagiront avec l'argent à l'avenir :
Robinhood estime que l'avenir de la finance sera "invisible", deviendra abstrait et simple, et s'intégrera dans des applications de style de vie.
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PancakeFlippa
· Il y a 3h
Gagner de l'argent, qui ne sait pas faire ça !
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TestnetNomad
· Il y a 3h
Jeunes pigeons, il suffit de prendre les gens pour des idiots.
Stratégies différenciées de Robinhood et Coinbase : deux voies de développement pour la finance numérique.
Les deux voies de la finance numérique : La stratégie différenciée de Robinhood et Coinbase
Actuellement, une révolution financière silencieuse se déploie discrètement dans nos téléphones, et la plupart des gens n'en ont pas encore conscience.
Deux applications financières leaders mènent des expériences complètement différentes auprès de millions d'utilisateurs. Bien que ces deux entreprises aient des capitalisations boursières similaires, d'environ 80 milliards de dollars, et ciblent également les jeunes investisseurs, elles ont adopté des approches diamétralement opposées.
Les différences essentielles entre Robinhood et Coinbase
Ces deux entreprises ne sont pas des concurrents directs au sens traditionnel, mais tentent différentes approches sur le même groupe d'utilisateurs.
Robinhood a identifié les points de douleur dans le domaine financier et a posé une question : "Que se passerait-il si nous pouvions éliminer toutes les étapes frustrantes ?" Ils offrent 15 types de cryptomonnaies, des transactions sans commission, ainsi qu'une interface simple permettant d'acheter des actions de Tesla sans avoir besoin de connaissances financières. Leur philosophie est la suivante : vous n'avez pas besoin de comprendre le processus de fabrication des saucisses pour apprécier un délicieux hot-dog.
En revanche, Coinbase a choisi une voie complètement différente, en proposant : "Et si nous pouvions reconstruire tout le système financier sur la base de la technologie blockchain ?" Bien que les frais de Coinbase soient supérieurs à ceux de ses concurrents, ils ont créé une plateforme intégrée pour les utilisateurs souhaitant avoir un accès complet à l'écosystème crypto, offrant plus de 260 cryptomonnaies. Ils parient que la finance traditionnelle finira par migrer vers la blockchain et espèrent devenir une infrastructure clé dans ce processus de transformation.
Le PDG de Coinbase a déclaré : "Dans les 5 à 10 prochaines années, notre objectif est de devenir l'application de services financiers leader au monde, car nous croyons que les crypto-monnaies sont en train d'engloutir progressivement les services financiers traditionnels, et nous sommes le leader dans ce domaine. Toutes les catégories d'actifs - y compris les fonds du marché monétaire, l'immobilier, les titres, la dette - finiront par être transférées sur la blockchain."
Ces deux entreprises ont été cotées en bourse en 2021, avec des groupes d'utilisateurs cibles similaires, mais leurs philosophies de conception de produits sont complètement différentes, comme si elles étaient conçues pour des espèces différentes.
Ce n'est pas une guerre pour le pouvoir, mais une compétition au service de différentes visions d'un avenir financier.
La course à l'expansion des produits cryptographiques
Les deux entreprises accélèrent l'expansion de leur gamme de produits cryptographiques, mais adoptent des approches complètement différentes.
Une série d'annonces récentes de Robinhood montre qu'ils essaient de surpasser directement Coinbase. En juin, ils ont lancé leur propre réseau Layer-2, Robinhood Chain, qui prend en charge les actions tokenisées et les échanges de crypto-monnaies, avec des plans futurs pour prendre en charge la tokenisation des actifs de certaines entreprises privées bien connues. Les utilisateurs européens peuvent désormais échanger des actions américaines tokenisées 24 heures sur 24, sans être limités aux heures de marché traditionnelles. C'est l'application du modèle de trading 24/7 tant attendu par les utilisateurs de crypto-monnaies aux actifs traditionnels.
Ils ont également lancé un service de staking crypto pour ETH et SOL, ont acquis une plateforme de trading crypto européenne historique pour 200 millions de dollars (, et prévoient de lancer des contrats à terme perpétuels crypto pour les utilisateurs européens. L'infrastructure crypto qu'ils construisent s'intègre de manière transparente à l'expérience de trading d'actions existante, plutôt que de simplement greffer des fonctionnalités crypto sur une activité de courtage traditionnelle.
Tout cela - y compris la blockchain propre, les actions tokenisées et des frais peu élevés - est conçu pour la prochaine génération d'investisseurs qui héritera de milliers de milliards de dollars de richesse.
Dans la guerre des frais, les frais de transaction en crypto de Robinhood sont d'environ 40 points de base ) 0,4 % (, tandis que les frais de transaction équivalents sur Coinbase peuvent atteindre 1,4 % ou plus. Pour l'achat de 1000 dollars de Bitcoin, les frais sur Robinhood sont d'environ 4 dollars, tandis que chez Coinbase, ils peuvent dépasser 14 dollars.
Robinhood tire ses profits du paiement par le flux d'ordres, où les market makers paient des frais pour exécuter des transactions de détail, ce qui est similaire à son modèle de trading d'actions. Ce modèle mature leur permet d'offrir des transactions "gratuites" tout en restant rentables.
Cependant, Coinbase propose des fonctionnalités que Robinhood ne peut pas égaler : la véritable propriété des cryptomonnaies. Sur la plateforme Robinhood, ce que les utilisateurs achètent est en réalité un "reçu" de cryptomonnaie, qui n'est qu'un reçu pour des actifs cryptographiques que la plateforme doit aux utilisateurs. Les utilisateurs ne peuvent pas transférer de Bitcoin vers leur propre portefeuille, ni l'utiliser ailleurs, ils ne peuvent acheter et vendre que dans l'application. Les utilisateurs ne peuvent pas participer à la DeFi, miser la plupart des jetons, ou utiliser les cryptomonnaies pour d'autres usages en dehors des achats et des ventes.
Pour la plupart des utilisateurs, cela peut être sans importance, car ils souhaitent simplement une exposition à l'investissement en cryptomonnaies, plutôt qu'à son utilisation réelle. Mais pour ceux qui souhaitent effectuer des opérations cryptographiques complexes, Coinbase est la seule option viable parmi les principales plateformes américaines.
Analyse du rapport financier du T2
Le rapport financier de cet été a révélé l'efficacité de deux stratégies.
Robinhood a affiché de bons résultats. Les revenus totaux ont augmenté de 45 % par rapport à l'année précédente, atteignant 989 millions de dollars. Les revenus liés aux cryptomonnaies ont fortement augmenté de 98 %, atteignant 160 millions de dollars, représentant une part des revenus totaux qui est passée de 10 % l'an dernier à 16 % ce trimestre, malgré la stabilité relative du marché global des cryptomonnaies. Ils comptent 26,5 millions de comptes actifs, gérant des actifs de 279 milliards de dollars, en hausse de 99 % par rapport à l'année précédente. Grâce à des acquisitions, environ 520 000 nouveaux utilisateurs de cryptomonnaies ont été ajoutés, générant un volume nominal de transactions cryptographiques de 7 milliards de dollars au cours du premier mois suivant l'acquisition.
Les actifs de la plateforme ont atteint 279 milliards de dollars, en hausse de 99 % par rapport à l'année précédente, avec des dépôts nets de 13,8 milliards de dollars. Le nombre de comptes actifs a augmenté de 10 % pour atteindre 26,5 millions, et le solde de trésorerie a considérablement augmenté de 56 % pour atteindre 32,7 milliards de dollars, ce qui indique un renforcement de la part des portefeuilles des clients.
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En comparaison, Coinbase a connu un "trimestre difficile". Les revenus totaux ont chuté de 26 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 1,5 milliard de dollars, en deçà des attentes des analystes. Les revenus de trading ont baissé de 39 %, principalement en raison de l'effondrement des transactions de détail. Le jour de la publication des résultats financiers, le cours de l'action de la société a chuté de 16 %, les investisseurs essayant de déterminer s'il s'agit d'une baisse temporaire ou d'un signal que le modèle de frais élevés fait face à des défis.
Cependant, considérer simplement ce trimestre comme un échec ignore la vue d'ensemble. Coinbase a réalisé un revenu net de 1,4 milliard de dollars, supérieur à 512 millions de dollars d'EBITDA ajusté, principalement grâce à un gain non réalisé de 1,5 milliard de dollars sur son portefeuille et ses actifs cryptographiques stratégiques. Même en excluant ces gains exceptionnels, le revenu net ajusté reste à 33 millions de dollars, montrant une véritable rentabilité.
L'augmentation des frais d'exploitation est principalement due à une perte unique de 307 millions de dollars résultant de l'incident de fuite de données survenu en mai. Les coûts principaux ) techniques, administratifs, marketing ( ont en réalité diminué, montrant une capacité de contrôle des coûts. Les revenus des activités de stablecoin USDC atteignent 332 millions de dollars, avec une augmentation du solde moyen de 13 %. Les actifs sous gestion ont atteint un niveau record de 245,7 milliards de dollars. Le financement Prime ) le financement institutionnel ( a également atteint un nouveau sommet, c'est la partie des affaires qui fournit des services de garde, de négociation, de prêt et de financement aux fonds spéculatifs, bureaux de famille, etc.
Coinbase continue de lancer de nouveaux produits : de nouveaux dérivés, l'expansion de la chaîne Base, le lancement de la carte Coinbase One. Bien que les revenus aient diminué, les bases de l'entreprise restent solides.
L'empire des infrastructures de Coinbase
La stratégie d'infrastructure de Coinbase est plus complexe. Ils détiennent 245,7 milliards de dollars d'actifs pour la garde institutionnelle, occupant une part importante du marché de la cryptomonnaie institutionnelle. Lorsque vous achetez un ETF Bitcoin via un 401k, il est probable que vous utilisiez l'infrastructure de Coinbase.
Coinbase est le principal dépositaire de plus de 80 % des ETF Bitcoin et Ethereum aux États-Unis, gérant environ 1134 milliards de dollars ), représentant la majeure partie des 1400 milliards de dollars d'actifs totaux des ETF crypto (. Lorsque de grandes institutions financières ont besoin de stocker des milliards de dollars en Bitcoin, elles choisissent Coinbase. Lorsque certains géants technologiques du paiement lancent des stablecoins ou ont besoin de pistes de paiement en crypto, ils utilisent également l'infrastructure de Coinbase.
Coinbase possède plus de 240 clients institutionnels, plus de 420 fournisseurs de liquidités, ainsi qu'une licence réglementaire que la plupart de ses concurrents ne peuvent égaler. Son activité de garde a obtenu l'approbation des autorités réglementaires concernées, une approbation qui nécessite des années, difficilement réplicable par les concurrents.
La stratégie de leur "plateforme de trading omnipotente" commence à porter ses fruits. Ils ont lancé des contrats à terme perpétuels avec un levier allant jusqu'à 10 fois, apportant le trading de produits dérivés auparavant disponibles uniquement sur des plateformes de trading à l'étranger aux utilisateurs de détail américains. Ils ont intégré directement la plateforme de trading décentralisée dans l'application, permettant aux utilisateurs de trader des tokens Ethereum ou Base sans quitter Coinbase.
Le réseau de couche 2 de Base traite plus de 54 000 émissions de jetons par jour, surpassant certaines chaînes de blocs bien connues. Le véritable point fort de Base réside dans son intégration avec d'autres activités de Coinbase : les fournisseurs d'ETF peuvent être utilisés pour des règlements instantanés, les entreprises peuvent procéder directement à la tokenisation d'actifs, et les utilisateurs de détail peuvent accéder à une infrastructure de niveau institutionnel.
La stratégie de prise de contrôle générationnelle de Robinhood
Coinbase se concentre sur la construction d'infrastructures pour les institutions, tandis que Robinhood met en œuvre la stratégie à long terme la plus astucieuse du secteur financier : capturer les jeunes avant qu'ils ne s'enrichissent.
Cette stratégie est similaire à la voie du succès de certains géants du divertissement. Au début du 20ème siècle, ils ont capté le cœur des enfants grâce à des animations et des parcs à thème, établissant des liens émotionnels avant que ces enfants ne gagnent de l'argent. Lorsque ces enfants grandissent et commencent à gagner de l'argent, leur fidélité se traduit par des dépenses en films, en marchandises, en streaming et en vacances, créant ainsi des flux de trésorerie durables sur plusieurs générations.
Robinhood domine chez les jeunes investisseurs, ce qui devrait inquiéter les courtiers traditionnels :
L'extension "finances complètes" correspond à cette logique. Le service d'abonnement premium de Robinhood ) à 5 dollars par mois ( comprend une carte de crédit avec 3 % de cashback, un compte d'épargne à haut rendement, une correspondance de retraite et des réductions sur les marges. Le nombre d'abonnés premium a augmenté de 60 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 2 millions. Ces utilisateurs utilisent Robinhood pour divers besoins financiers tels que la banque, les cartes de crédit et la retraite.
La plateforme gère actuellement 2790 milliards de dollars d'actifs, visant un "transfert de richesse massif" de 84 à 124 trillions de dollars au cours des 20 prochaines années avec le transfert de la génération du baby-boom vers les jeunes générations. Le pari de Robinhood est le suivant : s'il peut établir tôt des habitudes chez les utilisateurs, il n'a pas besoin de prédire les modèles spécifiques d'héritage de la richesse, il lui suffit de se faire une place lorsque la richesse arrivera.
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Qui est en train de gagner ?
Les deux entreprises ont des capitalisations boursières similaires : Robinhood 81 milliards de dollars, Coinbase 85 milliards de dollars. En termes de performance annuelle, Robinhood a augmenté de 135 %, tandis que Coinbase n'a augmenté que de 30 %, dont une grande partie provient du dernier mois.
Un analyste d'une grande banque d'investissement a récemment relevé l'objectif de prix de Robinhood, tout en abaissant légèrement celui de Coinbase, en raison de : "L'augmentation des revenus cryptographiques de Robinhood, tandis que Coinbase est trop dépendant des transactions sur des monnaies volatiles que les utilisateurs de détail abandonnent."
La part de marché de Coinbase dans le monde est passée de 5,65 % à 4,56 %, avec une légère reprise en juillet, tandis que certains concurrents ont connu une croissance significative de leur part de marché aux États-Unis cette année. Coinbase est confronté à un dilemme : réduire les frais nuira à la marge bénéficiaire, mais maintenir des frais élevés pourrait faire perdre des traders. Ils ont choisi de maintenir la marge bénéficiaire, ajoutant même des frais pour les transactions de stablecoins qui étaient auparavant gratuites, alors que les frais de Robinhood sont environ 50 % inférieurs.
Une autre banque d'investissement a réaffirmé un objectif de prix plus élevé après une rencontre avec le PDG de Robinhood, louant la résilience de ses activités cryptographiques et l'avancement positif des actions tokenisées. Ils ont déclaré : "Les opportunités d'actions tokenisées en Europe, l'expansion vers le marché amont et les jeunes, 15 % des dépôts nets provenant de concurrents, l'accent mis sur la satisfaction des clients et l'efficacité, ainsi que l'inelasticité des prix des cryptomonnaies sont impressionnants."
Cependant, Coinbase bénéficie de l'avantage de la réputation institutionnelle. Alors que d'autres plateformes de trading se battent sur les frais de transaction, Coinbase établit des relations avec les institutions qui décideront de l'intégration de la crypto-monnaie et des finances traditionnelles au cours des dix prochaines années.
Les deux entreprises sont peu susceptibles de disparaître. Elles répondent aux besoins de différents groupes d'utilisateurs, et ces besoins sont en croissance. Ce n'est pas une compétition où un gagnant rafle tout, mais plutôt une segmentation du marché - Robinhood s'adresse à la finance traditionnelle, tandis que Coinbase se concentre sur l'infrastructure crypto.
Cela révèle deux théories concurrentes sur la façon dont les gens interagiront avec l'argent à l'avenir :
Robinhood estime que l'avenir de la finance sera "invisible", deviendra abstrait et simple, et s'intégrera dans des applications de style de vie.