Paiement en stablecoin : redéfinir le paysage des transactions financières mondiales

Le système financier mondial est en proie à une profonde vague de réforme. Les réseaux de paiement traditionnels sont confrontés à des défis à 360 degrés de la part de nouvelles alternatives - les stablecoins - en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de frais élevés. Ces actifs numériques révolutionnent rapidement les modes de circulation de la valeur à l'échelle internationale, les paradigmes des transactions commerciales et les moyens pour les particuliers d'accéder aux services financiers.

Au cours des dernières années, les stablecoins ont connu un développement continu et sont devenus une infrastructure de base importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de fintech, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie, en passant par les produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous un double angle technique et commercial. Il étudie les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure de base qui soutient les transactions de stablecoins, ainsi que la demande dynamique qui stimule leur application. De plus, il explore comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés lors de leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement par stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, tels que l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 1970. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont désormais obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de frais élevés, de friction importante, de longs délais de traitement, de l'impossibilité de régler en continu et de processus en arrière-plan complexes. De plus, elles sont souvent (payantes) assorties de services supplémentaires inutiles tels que l'authentification, le crédit, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces problèmes. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour les règlements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complètes, éliminant les retards du système bancaire traditionnel.
• Sécurité et fiabilité : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Coûts réduits : Éliminer les intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis par les services financiers traditionnels (y compris les populations non bancarisées), réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

L'industrie des paiements en stablecoin peut être subdivisée en quatre niveaux de piles technologiques :

1. Première couche : couche d'application

La couche application est principalement constituée de divers prestataires de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs institutions de paiement d'entrée et de sortie indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au sein de la couche application et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs en traitant les paiements de manière sécurisée.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Une société de paiement multinationale : intégrer des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille Web3 bien connu : il ne propose pas de fonction d'échange directe de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait grâce à l'intégration avec des services tiers.
• Une plateforme de paiement innovante : 450 000 portefeuilles actifs et 6000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants de plateformes de commerce électronique peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement)

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une ou l'autre de ces catégories, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de technologie financière et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs incluent :

• Plateforme de paiement d'entreprise : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour intégrer facilement des stablecoins. La plateforme propose des solutions API, permettant une intégration fluide, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, et permet aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises fiduciaires avec des comptes d'entreprise, ainsi que des services de commerçant pour fournir les outils nécessaires à l'acceptation des paiements en stablecoins de la part des clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients provenant de régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
• Un fournisseur d'API de paiement : fournit une API permettant d'intégrer sans couture les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements récurrents, l'émission de factures ou les paiements à la demande).
• Une nouvelle solution de paiement émergente : propose une série d'API pour les paiements d'entreprise, le versement des salaires et les paiements en masse, avec des devises prises en charge comprenant le naira nigérian (NGN), le dollar canadien (CAD), le dollar américain (USD), le stablecoin Tether (USDT) et le stablecoin USD Coin (USDC). Principalement destinée au marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement axées sur le consommateur mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser pour permettre aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des virements et des services financiers. Elles comprennent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux de dépôt et de retrait en monnaie fiduciaire, ainsi que des transactions transfrontalières sans friction. Certains projets bien connus qui se concentrent sur l'offre de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Plateforme bancaire sur une chaîne : permet la consommation personnelle, les transferts d'argent et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; la plateforme collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris une certaine entreprise de transfert d'argent renommée, presque sans frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, et reçoit des évaluations élevées parmi certains développeurs de blockchain.
• Une solution de dépôt et de retrait : intégration directe avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et les stablecoins, avec très peu de friction. La plateforme prend également en charge l'achat de USDC via un paiement mobile, simplifiant le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement P2P : sa fonction de portefeuille de stablecoin utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs d'utiliser des cryptomonnaies ou des stablecoins pour effectuer des paiements chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels (comme une célèbre société de cartes de crédit), permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Un émetteur de cartes en Asie : les clients incluent plusieurs entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement basé sur une commission sur le volume des transactions (par exemple, un client 85%-la société 15%) en collaboration avec des banques de Hong Kong, pouvant couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, pouvant supporter des dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30M $.
• Certains émetteurs en Amérique : prennent en charge l'émission de cartes pour plusieurs entreprises, avec comme principale caractéristique la possibilité de servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. Ils ont émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de déplacement, les fournitures de bureau et d'autres dépenses professionnelles courantes avec des actifs sur la chaîne (comme USDC).
• Émetteur de cartes européen + banque web3 : le modèle commercial est similaire à ceux des deux précédents, soutenant plusieurs entreprises émettrices de cartes ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur l'ensemble de la chaîne, uniquement le rechargement sur un certain L2. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenu mensuel de 100K-150K $.
• Une U-card à croissance rapide : actuellement, plus de 10 000 cartes ont été émises, avec 5 à 6k d'utilisateurs actifs par mois, un volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, et des revenus de 200 000 dollars.
• Un écosystème de stablecoin : une carte de crédit supportant les stablecoins a récemment été lancée, et un kit de développement logiciel a été fourni pour faciliter l'intégration L1 et L2, actuellement en phase de test sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par les régions de service et les monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faibles frais pour inciter les utilisateurs à utiliser des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, le processeur de paiement est le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle intermédiaire crucial dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 au système financier traditionnel.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Un fournisseur de services de dépôt et de retrait de premier plan : prend en charge plus de 80 crypto-monnaies, offre plusieurs méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de transactions de crypto-monnaies.
• Un réseau de dépôts et de retraits largement couvert : couvrant plus de 150 pays, offrant des services de dépôts et de retraits pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôts et de retraits.
• Passerelle de paiement hybride : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en devises fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné

• Fournisseur d'infrastructure de stablecoin : les produits principaux comprennent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, la seconde permettant aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement agréée aux États-Unis et en Europe et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant d'une solide capacité opérationnelle de conformité et d'avantages en termes de ressources.
• Une plateforme d'émission de stablecoins réglementée : similaire aux produits des plateformes mentionnées ci-dessus, il s'agit d'une plateforme d'émission de stablecoins réglementée, offrant une API de coordination et de gestion des réserves de stablecoins. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par une vérification d'identité des entreprises (KYB), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur la plateforme pour effectuer une vérification d'identité des clients (KYC). Les clients de cette plateforme sont majoritairement des OG de la chaîne (par exemple : certains projets blockchain) et, par rapport aux plateformes précédentes, leur soutien en tant qu'investisseurs et leur développement commercial (BD) sont légèrement moins efficaces.
• Une plateforme d'émission de stablecoins innovante : la plateforme d'échange d'actifs numériques réduit le seuil d'émission des stablecoins de niche en incitant les utilisateurs à fournir une liquidité centralisée dans un seul pool. La plateforme utilise un modèle "nœud central - rayonnement", dans lequel l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme "nœud" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet de frapper, racheter et échanger efficacement plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme un "rayon" similaire. Grâce à cette structure systémique, la plateforme assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité décentralisés pour chaque paire de trading. Ce système, en fin de compte,