Stablecoin: un nouveau chapitre dans l'émission d'actifs chiffrés
Les stablecoins deviennent un consensus sur le marché. De l'acquisition de Bridge par Stripe, à Huma utilisant des stablecoins pour remplacer le rôle d'intermédiaire bancaire, jusqu'à une plateforme d'échange devenant un nouveau venu grâce à l'USDC, tout cela est une imitation de l'USDT.
Ethena prend de l'avance, MakerDAO se renomme Sky et se tourne vers les stablecoins générant des intérêts, certaines DEX, certaines plateformes de prêt, etc. se dirigent rapidement vers USDC--PT/YT--USDe, c'est l'histoire récente des stablecoins en chaîne.
Actuellement, le stablecoin générant des intérêts (YBS) appartient toujours au concept de stablecoin, et le grand public a du mal à comprendre la différence essentielle entre USDe et USDT. Le projet YBS attire les utilisateurs par des intérêts générés, distribuant une partie des revenus d'actifs aux utilisateurs, et après avoir terminé l'accumulation, continue à générer des revenus d'actifs.
L'émission de USDT a créé un nouvel actif, dont les réserves sont gérées par des régulateurs ou des projets, sans lien avec les utilisateurs. Les utilisateurs ne peuvent que recevoir passivement le USDT représentant 1 dollar et espérer que d'autres reconnaissent sa valeur.
YBS suit la logique d'épargne et de prêt des banques en ligne, déconstruisant le pouvoir d'émission d'actifs. La création de USDC nécessite une coopération entre le gouvernement et les entreprises ainsi qu'un soutien des échanges, mais YBS est déjà en pleine explosion.
L'histoire de l'industrie du chiffrement est une histoire d'innovation des modèles d'émission d'actifs. Cette fois, au nom de la stabilité, c'est plus modéré que le PVP en chaîne des ERC-20, des NFT et des Meme Coin.
Prenons comme exemple le protocole f(x), il existe au moins 5 types de stablecoins, y compris rUSD, fxUSD, $btcUSD, $cvxUSD, et même fETH est considéré comme un stablecoin, car il capture une partie de la volatilité de l'ETH pour maintenir l'ancrage du prix.
La stabilité provient de la volatilité, la volatilité crée des stablecoins.
Naviguer du vieux monde vers le nouveau continent
Les stablecoins et StableFi sont de nouvelles formes d'émission de stablecoins. Les stablecoins ont émergé avec le Bitcoin, en tant que système de paiement électronique pair à pair. Cependant, le Bitcoin n'est pas stable, car il s'agit essentiellement d'un système monétaire sans ancrage, dont le prix équitable continue de fluctuer autour de sa valeur.
USDT a d'abord essayé de se développer dans l'écosystème Bitcoin, puis s'est tourné vers le domaine de la tarification des échanges. La combinaison d'une plateforme de trading et de Tether a permis aux stablecoins de trouver leur premier refuge, similaire à la combinaison actuelle d'une plateforme de trading et de Circle.
Les stablecoins fiat sont ainsi nés, le mécanisme n'est pas complexe. Vous devez simplement faire confiance à la société Tether, et tout le monde reconnaît la stabilité des transactions sur le marché de l'USDT. L'avantage du premier arrivé a permis à Tether de réaliser des marges bénéficiaires extrêmement élevées.
Le DAI émis par MakerDAO suit de près, le mécanisme de sur-collatéralisation ( CDP ) a longtemps été le seul choix pour l'émission de stablecoins sur la chaîne. Un actif collatéral de 1,5 fois réduit l'efficacité du capital, mais donne aux acteurs du marché une plus grande crédibilité.
L'histoire de la cryptomonnaie, du point de vue de la chaîne, est l'histoire de la réduction du taux de mise en gage. L'alchimie financière agit dans les deux sens, une certaine plateforme peut amplifier l'effet de levier des transactions d'actifs, mais il n'existe pas de bonne méthode pour leverager la création d'actifs.
Concernant la création d'actifs, UST est un chapitre triste, les stablecoins à algorithme classique ont depuis échoué. Frax peut être considéré comme un stablecoin semi-algorithmique, ou plutôt comme un mécanisme hybride, il est déjà un dérivé de l'USDC.
Sur le plan mécaniste, un stablecoin générateur d'intérêts nécessite un mécanisme de génération d'intérêts et un mécanisme de stablecoin. Il peut être basé sur trois autres types, le mécanisme CDP d'un certain géant DeFi fonctionne aussi, le mécanisme Delta neutre d'Ethena peut également être utilisé, tant qu'il peut garantir la stabilité. Un certain projet est garanti par l'équipe du projet pour maintenir la stabilité, tant que tout le monde est d'accord.
La véritable distinction réside dans le mécanisme de génération de revenus et de partage des bénéfices, qui dépend de la source des actifs générateurs de revenus. Les deux méthodes les plus simples sont : utiliser des actifs de staking tels que stETH sur la chaîne et des actifs générateurs de revenus tels que les obligations américaines hors chaîne, les deux pouvant être utilisés en combinaison.
Le USDe d'Ethena est particulier, utilisant stETH pour générer des intérêts tout en maintenant la stabilité du prix du jeton grâce à une méthode de couverture via des échanges centralisés, nécessitant une conformité avec des entités hors chaîne, et utilisant également USDC comme partie de la réserve. Tout peut être mélangé, sans distinction de mécanisme ou d'actif.
Dans l'idéal, si Ethena n'utilise que des actifs ETH pour se couvrir sur une certaine plateforme de contrats perpétuels et distribue entièrement les profits en chaîne, ce serait le stablecoin d'origine en chaîne le plus idéal. Malheureusement, un tel projet n'existe strictement pas.
Actuellement, il existe environ 90 projets de stablecoins générant des intérêts actifs sur le marché. Classés par ordre alphabétique selon l'initiale du protocole, se concentrant davantage sur le protocole que sur le stablecoin. Au sens strict, USDe n'est pas un stablecoin générant des intérêts, sUSDe est celui qui correspond à la définition.
Une économie de jetons pour un protocole de stablecoin de génération de revenus complet devrait inclure :
stablecoin et sa version de mise en gage, comme USDS et sUSDS
Jeton principal du protocole et sa version de staking, comme ENA et sENA
La attention portée aux protocoles reflète mieux la relation "le protocole est un certificat de répartition de profits, le stablecoin est un certificat de répartition de profits". En se référant à l'histoire des innovations dans l'émission d'actifs, aucun projet à fort potentiel dans n'importe quel secteur ne dépassera 5. Cela vaut également pour les chaînes publiques, DeFi, L2, portefeuilles, inscriptions, runes, et Meme Coin.
Les stablecoins générateurs de revenus sont un domaine complexe où DeFi, RWA et stablecoins s'influencent mutuellement. Le GHO et le sGHO d'une plateforme de prêt, ainsi que le crvUSD et le scrvUSD d'un DEX, ne font que renforcer leur propre protocole et ne chercheront pas à contrecarrer de manière exhaustive la part de marché de l'USDe ou de l'USDS.
La véritable question est de savoir combien d'espace le marché peut encore laisser aux nouveaux protocoles de stablecoin à rendement en dehors de USDS et USDe.
Après sélection, environ 50 projets se disputent actuellement les positions restantes sur le marché des stablecoins générateurs de rendement. Ces projets doivent être évalués sur la base des fondamentaux, des méthodes de génération de rendement et de l'APY.
Fondamentaux : site officiel, médias sociaux, adresse de contrat intelligent
Mode de gain : stratégies et opérations spécifiques, sources de revenus, mode de distribution des revenus, mécanisme de récompense
Méthode de calcul de l'APY
Prenons l'exemple d'Avalon, son stablecoin est l'USDa, et son stablecoin générant des intérêts est le sUSDa:
Source de revenu : revenus des taux d'intérêt des prêts USDa + revenus des opérations de prêt USDa
Stratégie : dans un écosystème, staker des USDa/sUSDa pour former un LP
Avalon implique également une certaine plateforme de rendement, qui, en combinaison avec une certaine plateforme de prêt, est actuellement le plus grand bénéficiaire de l'écosystème YBS, dépassant le pic d'un certain DEX.
DeFi Lego à YBS blocs
Après une sélection plus approfondie, nous avons choisi 12 protocoles YBS ayant un potentiel intéressant. Ces projets se concentrent principalement sur les scénarios d'intérêt, de tarification et de paiement pour le marché des particuliers, et représentent également les segments les plus difficiles et les plus rentables.
Un protocole s'appuyant sur les rendements des obligations d'État et le marché existant de DAI, combinant le revenu et le stablecoin, devient le plus fort concurrent d'Ethena.
D'autres projets combinent constamment d'autres protocoles, les multiples chaînes, multiples protocoles et multiples pools sont la norme. La manière dont chaque YBS est organisé, chaque utilisateur se concentrant sur YBS, contribue finalement au TVL et aux revenus d'une certaine plateforme de rendement.
Ces projets font encore face à de nombreux défis. Pour distribuer des profits aux utilisateurs, un certain protocole a réparti 5 millions de dollars de revenus parmi les détenteurs de stablecoin, ce qui a rendu le protocole presque non rentable. La plupart des protocoles YBS émettront également un jeton principal du protocole, dont le prix doit être soutenu par les revenus du protocole et la capacité de distribution de profits. Une fois que le prix du jeton baisse, cela peut entraîner une pression inverse sur le stablecoin générant des intérêts émis par le protocole.
Par conséquent, il est essentiel de se concentrer sur la rentabilité continue des protocoles. Le projet YBS, en tant que banque de chiffrement, assure la sécurité du capital. Nous devons surveiller en permanence la sécurité des protocoles et les taux de répartition des bénéfices.
En dehors de deux grands projets, plusieurs nouveaux protocoles YBS susceptibles de devenir de nouvelles opportunités incluent : Resolv, Avalon, Falcon, Level et Noon Capital. Ces choix sont basés sur un jugement subjectif, similaire à une intuition concernant les projets.
Il convient de noter que le projet YBS nécessite une liquidité sur le marché secondaire pour son jeton principal. Prenons l'exemple d'Ethena, qui introduit des VC affiliés à des échanges majeurs, formant ainsi une alliance d'intérêts de facto, cédant essentiellement le droit d'émission de l'USDe. Cependant, le droit d'émission de l'USDe est représenté par l'ENA, et les grandes institutions souhaitant réaliser des profits ne vont pas faire chuter l'USDe, mais pourraient plutôt lentement faire chuter l'ENA ou gagner des rendements par le biais de la mise en gage. C'est la stratégie habile qui a conduit au succès d'Ethena.
Conclusion
YBS n'est pas un nouveau jeton Meme, il nécessite une réputation et des réserves de fonds élevées. YBS est également un jeton, en particulier le véritable YBS qui ne dépend pas des obligations d'État ou du dollar, la création de sa reconnaissance est aussi difficile que pour le BTC/ETH. À l'avenir, nous explorerons plus en profondeur les directives d'émission des stablecoins générateurs de revenus, en clarifiant les mécanismes et les détails qui n'ont pas été abordés dans cet article.
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PanicSeller
· Il y a 1h
haussier prendre les gens pour des idiots, chute augmenter la position
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just_another_fish
· Il y a 1h
Un stablecoin, aussi attrayant soit-il, ne vaut pas l'odeur de l'argent liquide.
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PumpDoctrine
· Il y a 2h
Je sais juste comment gagner de l'argent, si je ne peux pas me le permettre, je perds un peu plus.
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RugPullSurvivor
· Il y a 2h
Encore un projet qui prend les gens pour des idiots
Stablecoin YBS : nouvelle tendance et défis de l'émission d'actifs chiffrés
Stablecoin: un nouveau chapitre dans l'émission d'actifs chiffrés
Les stablecoins deviennent un consensus sur le marché. De l'acquisition de Bridge par Stripe, à Huma utilisant des stablecoins pour remplacer le rôle d'intermédiaire bancaire, jusqu'à une plateforme d'échange devenant un nouveau venu grâce à l'USDC, tout cela est une imitation de l'USDT.
Ethena prend de l'avance, MakerDAO se renomme Sky et se tourne vers les stablecoins générant des intérêts, certaines DEX, certaines plateformes de prêt, etc. se dirigent rapidement vers USDC--PT/YT--USDe, c'est l'histoire récente des stablecoins en chaîne.
Actuellement, le stablecoin générant des intérêts (YBS) appartient toujours au concept de stablecoin, et le grand public a du mal à comprendre la différence essentielle entre USDe et USDT. Le projet YBS attire les utilisateurs par des intérêts générés, distribuant une partie des revenus d'actifs aux utilisateurs, et après avoir terminé l'accumulation, continue à générer des revenus d'actifs.
L'émission de USDT a créé un nouvel actif, dont les réserves sont gérées par des régulateurs ou des projets, sans lien avec les utilisateurs. Les utilisateurs ne peuvent que recevoir passivement le USDT représentant 1 dollar et espérer que d'autres reconnaissent sa valeur.
YBS suit la logique d'épargne et de prêt des banques en ligne, déconstruisant le pouvoir d'émission d'actifs. La création de USDC nécessite une coopération entre le gouvernement et les entreprises ainsi qu'un soutien des échanges, mais YBS est déjà en pleine explosion.
L'histoire de l'industrie du chiffrement est une histoire d'innovation des modèles d'émission d'actifs. Cette fois, au nom de la stabilité, c'est plus modéré que le PVP en chaîne des ERC-20, des NFT et des Meme Coin.
Prenons comme exemple le protocole f(x), il existe au moins 5 types de stablecoins, y compris rUSD, fxUSD, $btcUSD, $cvxUSD, et même fETH est considéré comme un stablecoin, car il capture une partie de la volatilité de l'ETH pour maintenir l'ancrage du prix.
La stabilité provient de la volatilité, la volatilité crée des stablecoins.
Naviguer du vieux monde vers le nouveau continent
Les stablecoins et StableFi sont de nouvelles formes d'émission de stablecoins. Les stablecoins ont émergé avec le Bitcoin, en tant que système de paiement électronique pair à pair. Cependant, le Bitcoin n'est pas stable, car il s'agit essentiellement d'un système monétaire sans ancrage, dont le prix équitable continue de fluctuer autour de sa valeur.
USDT a d'abord essayé de se développer dans l'écosystème Bitcoin, puis s'est tourné vers le domaine de la tarification des échanges. La combinaison d'une plateforme de trading et de Tether a permis aux stablecoins de trouver leur premier refuge, similaire à la combinaison actuelle d'une plateforme de trading et de Circle.
Les stablecoins fiat sont ainsi nés, le mécanisme n'est pas complexe. Vous devez simplement faire confiance à la société Tether, et tout le monde reconnaît la stabilité des transactions sur le marché de l'USDT. L'avantage du premier arrivé a permis à Tether de réaliser des marges bénéficiaires extrêmement élevées.
Le DAI émis par MakerDAO suit de près, le mécanisme de sur-collatéralisation ( CDP ) a longtemps été le seul choix pour l'émission de stablecoins sur la chaîne. Un actif collatéral de 1,5 fois réduit l'efficacité du capital, mais donne aux acteurs du marché une plus grande crédibilité.
L'histoire de la cryptomonnaie, du point de vue de la chaîne, est l'histoire de la réduction du taux de mise en gage. L'alchimie financière agit dans les deux sens, une certaine plateforme peut amplifier l'effet de levier des transactions d'actifs, mais il n'existe pas de bonne méthode pour leverager la création d'actifs.
Concernant la création d'actifs, UST est un chapitre triste, les stablecoins à algorithme classique ont depuis échoué. Frax peut être considéré comme un stablecoin semi-algorithmique, ou plutôt comme un mécanisme hybride, il est déjà un dérivé de l'USDC.
Sur le plan mécaniste, un stablecoin générateur d'intérêts nécessite un mécanisme de génération d'intérêts et un mécanisme de stablecoin. Il peut être basé sur trois autres types, le mécanisme CDP d'un certain géant DeFi fonctionne aussi, le mécanisme Delta neutre d'Ethena peut également être utilisé, tant qu'il peut garantir la stabilité. Un certain projet est garanti par l'équipe du projet pour maintenir la stabilité, tant que tout le monde est d'accord.
La véritable distinction réside dans le mécanisme de génération de revenus et de partage des bénéfices, qui dépend de la source des actifs générateurs de revenus. Les deux méthodes les plus simples sont : utiliser des actifs de staking tels que stETH sur la chaîne et des actifs générateurs de revenus tels que les obligations américaines hors chaîne, les deux pouvant être utilisés en combinaison.
Le USDe d'Ethena est particulier, utilisant stETH pour générer des intérêts tout en maintenant la stabilité du prix du jeton grâce à une méthode de couverture via des échanges centralisés, nécessitant une conformité avec des entités hors chaîne, et utilisant également USDC comme partie de la réserve. Tout peut être mélangé, sans distinction de mécanisme ou d'actif.
Dans l'idéal, si Ethena n'utilise que des actifs ETH pour se couvrir sur une certaine plateforme de contrats perpétuels et distribue entièrement les profits en chaîne, ce serait le stablecoin d'origine en chaîne le plus idéal. Malheureusement, un tel projet n'existe strictement pas.
Actuellement, il existe environ 90 projets de stablecoins générant des intérêts actifs sur le marché. Classés par ordre alphabétique selon l'initiale du protocole, se concentrant davantage sur le protocole que sur le stablecoin. Au sens strict, USDe n'est pas un stablecoin générant des intérêts, sUSDe est celui qui correspond à la définition.
Une économie de jetons pour un protocole de stablecoin de génération de revenus complet devrait inclure :
La attention portée aux protocoles reflète mieux la relation "le protocole est un certificat de répartition de profits, le stablecoin est un certificat de répartition de profits". En se référant à l'histoire des innovations dans l'émission d'actifs, aucun projet à fort potentiel dans n'importe quel secteur ne dépassera 5. Cela vaut également pour les chaînes publiques, DeFi, L2, portefeuilles, inscriptions, runes, et Meme Coin.
Les stablecoins générateurs de revenus sont un domaine complexe où DeFi, RWA et stablecoins s'influencent mutuellement. Le GHO et le sGHO d'une plateforme de prêt, ainsi que le crvUSD et le scrvUSD d'un DEX, ne font que renforcer leur propre protocole et ne chercheront pas à contrecarrer de manière exhaustive la part de marché de l'USDe ou de l'USDS.
La véritable question est de savoir combien d'espace le marché peut encore laisser aux nouveaux protocoles de stablecoin à rendement en dehors de USDS et USDe.
Après sélection, environ 50 projets se disputent actuellement les positions restantes sur le marché des stablecoins générateurs de rendement. Ces projets doivent être évalués sur la base des fondamentaux, des méthodes de génération de rendement et de l'APY.
Prenons l'exemple d'Avalon, son stablecoin est l'USDa, et son stablecoin générant des intérêts est le sUSDa:
Avalon implique également une certaine plateforme de rendement, qui, en combinaison avec une certaine plateforme de prêt, est actuellement le plus grand bénéficiaire de l'écosystème YBS, dépassant le pic d'un certain DEX.
DeFi Lego à YBS blocs
Après une sélection plus approfondie, nous avons choisi 12 protocoles YBS ayant un potentiel intéressant. Ces projets se concentrent principalement sur les scénarios d'intérêt, de tarification et de paiement pour le marché des particuliers, et représentent également les segments les plus difficiles et les plus rentables.
Un protocole s'appuyant sur les rendements des obligations d'État et le marché existant de DAI, combinant le revenu et le stablecoin, devient le plus fort concurrent d'Ethena.
D'autres projets combinent constamment d'autres protocoles, les multiples chaînes, multiples protocoles et multiples pools sont la norme. La manière dont chaque YBS est organisé, chaque utilisateur se concentrant sur YBS, contribue finalement au TVL et aux revenus d'une certaine plateforme de rendement.
Ces projets font encore face à de nombreux défis. Pour distribuer des profits aux utilisateurs, un certain protocole a réparti 5 millions de dollars de revenus parmi les détenteurs de stablecoin, ce qui a rendu le protocole presque non rentable. La plupart des protocoles YBS émettront également un jeton principal du protocole, dont le prix doit être soutenu par les revenus du protocole et la capacité de distribution de profits. Une fois que le prix du jeton baisse, cela peut entraîner une pression inverse sur le stablecoin générant des intérêts émis par le protocole.
Par conséquent, il est essentiel de se concentrer sur la rentabilité continue des protocoles. Le projet YBS, en tant que banque de chiffrement, assure la sécurité du capital. Nous devons surveiller en permanence la sécurité des protocoles et les taux de répartition des bénéfices.
En dehors de deux grands projets, plusieurs nouveaux protocoles YBS susceptibles de devenir de nouvelles opportunités incluent : Resolv, Avalon, Falcon, Level et Noon Capital. Ces choix sont basés sur un jugement subjectif, similaire à une intuition concernant les projets.
Il convient de noter que le projet YBS nécessite une liquidité sur le marché secondaire pour son jeton principal. Prenons l'exemple d'Ethena, qui introduit des VC affiliés à des échanges majeurs, formant ainsi une alliance d'intérêts de facto, cédant essentiellement le droit d'émission de l'USDe. Cependant, le droit d'émission de l'USDe est représenté par l'ENA, et les grandes institutions souhaitant réaliser des profits ne vont pas faire chuter l'USDe, mais pourraient plutôt lentement faire chuter l'ENA ou gagner des rendements par le biais de la mise en gage. C'est la stratégie habile qui a conduit au succès d'Ethena.
Conclusion
YBS n'est pas un nouveau jeton Meme, il nécessite une réputation et des réserves de fonds élevées. YBS est également un jeton, en particulier le véritable YBS qui ne dépend pas des obligations d'État ou du dollar, la création de sa reconnaissance est aussi difficile que pour le BTC/ETH. À l'avenir, nous explorerons plus en profondeur les directives d'émission des stablecoins générateurs de revenus, en clarifiant les mécanismes et les détails qui n'ont pas été abordés dans cet article.