Aujourd'hui, alors que les principales économies mondiales considèrent les stablecoins comme une nouvelle piste stratégique, une compétition silencieuse autour des monnaies numériques a déjà débuté. Alors que des régions comme les États-Unis et l'Union européenne s'empressent de proposer des réglementations afin de prendre de l'avance, les mouvements de la Chine semblent particulièrement intéressants et complexes. Selon plusieurs médias étrangers, les autorités chinoises ont discrètement convoqué des experts du secteur au cours des derniers mois pour discuter en profondeur de l'émission de stablecoins adossés au yuan.
Cette action crée une tension apparemment contradictoire avec sa politique de réglementation stricte sur le commerce des actifs virtuels à l'intérieur de ses frontières. Cependant, derrière cela se cache en réalité une stratégie nationale soigneusement réfléchie : il s'agit à la fois de prévenir les risques potentiels que des actifs numériques non contrôlés pourraient poser au système financier, tout en désirant saisir l'opportunité historique offerte par la technologie blockchain pour bâtir une toute nouvelle "arche numérique" pour l'internationalisation du yuan.
Alors, pourquoi la Chine teste-t-elle les stablecoins en ce moment ? Qui sera finalement responsable de son infrastructure technique ? Une compétition pour l'infrastructure blockchain dirigée par l'"équipe nationale" a déjà commencé discrètement.
Tester un stablecoin
L'exploration des stablecoins par la Chine n'est pas un caprice, mais plutôt le résultat d'une profonde compréhension des changements dans le paysage financier mondial et d'une réflexion à long terme.
Faire face aux défis du système dollar
Actuellement, le marché mondial des stablecoins est dominé de manière absolue par des actifs tels que Tether (USDT) et Circle (USDC), qui sont liés au dollar. Cela signifie que, dans le domaine en plein essor de l'économie numérique, l'influence du dollar est en train d'être renforcée et étendue. Une considération plus profonde est que les systèmes de paiement transfrontaliers traditionnels comme SWIFT, dans un contexte géopolitique spécifique, peuvent être utilisés comme outils de restriction. Par conséquent, explorer l'émission d'un stablecoin soutenu par le yuan est considéré comme un chemin possible. L'intention stratégique est de : établir un réseau de paiement transfrontalier efficace, distinct des systèmes existants, en particulier pour soutenir les règlements commerciaux dans les pays le long de la route de la soie, afin d'améliorer la commodité et l'attractivité de l'utilisation du yuan dans le commerce mondial.
La voie d'exploration "à la chinoise"
Les attributs intrinsèques de la technologie des stablecoins créent une tension naturelle avec la nécessité pour la Chine d'une « gestion prudente » de son système financier. Selon des personnes informées ayant participé aux discussions, les autorités de régulation telles que la Banque populaire de Chine adoptent une attitude extrêmement prudente quant à l'impact potentiel des stablecoins sur la gestion des flux de capitaux transfrontaliers. La caractéristique « décentralisée » de la technologie blockchain signifie que les flux de capitaux sont difficiles à contrôler complètement par une seule entité. Cependant, tout projet de stablecoin autorisé en Chine doit répondre à ses « circonstances nationales spécifiques ». Cela explique également pourquoi l'exploration de la Chine ne consiste pas simplement à reproduire le modèle des chaînes publiques mondiales comme Ethereum, mais tend plutôt à développer une infrastructure publique « autonome et contrôlable » guidée par l'État et impliquant plusieurs parties.
3.Hong Kong en tant que "champ d'essai"
Dans ce contexte, le rôle de Hong Kong est crucial. Hong Kong met activement en place un cadre réglementaire pour les stablecoins, attirant de nombreuses institutions, y compris JD.com et Standard Chartered, à demander des licences d'émission. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) n'a également pas exclu la possibilité d'approuver des stablecoins adossés au yuan. Cela fait de Hong Kong un "bac à sable réglementaire" et un "terrain d'expérimentation" idéal. Ici, la Chine peut tester l'émission de stablecoins liés au yuan offshore (CNH) dans un environnement en phase avec les normes internationales mais à risque contrôlé, accumulant ainsi de l'expérience en matière de réglementation et d'opérations, sans affecter directement la stabilité financière du continent.
« chaîne publique » de niveau national
Tout émetteur de stablecoin a besoin d'un réseau blockchain sous-jacent sûr et efficace. Depuis que la blockchain a été élevée au rang de stratégie nationale en 2016, une infrastructure blockchain dirigée par une "équipe nationale" a déjà pris forme. Parmi de nombreux concurrents, les quatre plateformes suivantes sont considérées comme les plus prometteuses, devenant la base technologique pour réaliser la vision des stablecoins chinois.
Réseau de services blockchain (BSN) : connecteur mondial et concept "sans jeton"
L'BSN, lancé par le Centre d'information de l'État, China Mobile, China UnionPay et d'autres entités, est positionné comme une infrastructure publique blockchain mondiale. Son innovation principale réside dans sa capacité à adapter et à gérer de manière uniforme plusieurs cadres de blockchain sous-jacents mainstream à l'échelle mondiale, comme un "système d'exploitation" universel pour le monde de la blockchain. Cependant, l'BSN a toujours fermement promu le concept de "blockchain publique sans jeton", et son directeur exécutif, He Yifan, CEO de Hongzao Technology, a exprimé à plusieurs reprises son extrême aversion pour les monnaies virtuelles. Ce concept pourrait constituer une grande contrainte pour le portage des stablecoins sous forme de jetons natifs.
"Starfire · Chain Network" : soutenu par le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, axé sur le secteur industriel
Le "Xinghuo · Lianwang", construit sous la direction de l'Administration chinoise des télécommunications, est une infrastructure de nouvelle génération en matière de blockchain au niveau national. Ses scénarios d'application sont fortement axés sur l'Internet industriel, tels que la traçabilité des produits et la collaboration de la chaîne d'approvisionnement. C'est un réseau de blockchain public basé sur un système de permission, qui n'a pas non plus de conception de jetons. Son positionnement axé sur des industries spécifiques le rend potentiellement plus adapté à l'hébergement de stablecoins à usage spécifique, plutôt que de jetons de paiement génériques.
Chaîne Chang'an (Chain Maker) : le "fils élu" soutenu par des entreprises d'État et des géants du web
Le contexte de "Changan Chain" est vraiment brillant. Son écosystème est guidé par le gouvernement de Beijing et ses membres incluent des entreprises d'État clés telles que State Grid et China Construction Bank, ainsi que des géants du web tels que Tencent et Baidu. Il a été mentionné à plusieurs reprises dans les rapports de travail et les plans de développement du gouvernement de Beijing. Techniquement, le gouvernement affirme que sa capacité de traitement des transactions (TPS) peut atteindre 100 000 niveaux. Plus important encore, son institut de recherche, Microchip Institute, a signé en 2021 un accord de coopération stratégique avec l'Institut de recherche numérique de la banque centrale pour promouvoir ensemble des applications d'entreprise basées sur la "Changan Chain" pour le yuan numérique. Cela lui confère un avantage naturel inégalé dans l'application des stablecoins entre institutions ou dans des scénarios spécifiques.
Conflux : la "plante rare" des blockchains publiques sous des régulations particulières
Contrairement aux trois premiers, qui présentent des caractéristiques évidentes de chaîne de consortium, "Tree Graph Chain" est la seule blockchain en Chine actuellement fonctionnant dans un cadre réglementaire, avec un jeton natif (CFX). Elle est dirigée par le lauréat du prix Turing, l'académicien Yao Qizhi, et l'équipe de base provient de la "classe Yao" de l'Université Tsinghua, avec de solides capacités techniques. Plus important encore, Tree Graph Chain collabore activement avec la société de technologie financière AnchorX pour explorer l'émission de stablecoins ancrés au renminbi offshore (AxCNH), afin de répondre aux besoins de paiements transfrontaliers. Cette stratégie claire lui permet de se positionner avantageusement sur le marché international des stablecoins.
double voie parallèle
En plus des quelques réseaux blockchain puissamment soutenus mentionnés ci-dessus, il existe en Chine plusieurs chaînes de consortium telles que Guo Wang Lian (Électricité nationale), Lian Tong Lian (China Unicom), Zhong Yi Lian (China Mobile), Gong Hang Lian (Banque industrielle et commerciale), Ma Yi Lian (Groupe Ant), Zhi Xin Lian (Tencent), et Zhong Xiang Lian Wang. La plupart de ces chaînes de consortium sont également initiées par des entreprises d'État ou des géants technologiques, ayant des avantages et une influence uniques dans leurs domaines respectifs.
Mais revenons au sujet initial, la Chine a-t-elle une chaîne publique influente au niveau international ? La réponse à ce jour devrait être vide. La principale raison est que la plupart des réseaux blockchain chinois sont en réalité des chaînes de consortium, présentant de grandes différences par rapport aux chaînes publiques étrangères telles qu'Ethereum et Solana en termes de mécanismes de consensus et de modèles économiques.
Dans l'ensemble, le chemin des stablecoins en Chine ne devrait pas connaître une situation de « gagnant prend tout », mais plutôt une voie de développement parallèle à double voie, où chacun joue son rôle.
Orientée vers l'international, la chaîne Shutu (Conflux) pourrait être en avance. Grâce à ses propriétés de chaîne publique reconnues internationalement, à son écosystème de jetons existant et à son plan d'exploration de stablecoin en RMB offshore clair, la chaîne Shutu est la plus susceptible de devenir le pionnier de la sortie des stablecoins chinois et de participer à la concurrence mondiale.
Ancré sur le marché national, la chaîne Chang'an (Chain Maker) a un potentiel énorme. S'appuyant sur son puissant écosystème d'entreprises d'État et de géants technologiques, ainsi que sur sa collaboration approfondie avec le système de monnaie numérique de la Banque centrale, "Chang'an Chain" pourrait très bien devenir la base technique pour les cas d'utilisation d'applications d'entreprise nationales et de solutions de paiement et de règlement B2B en monnaie numérique stable.
Cette compétition autour de la technologie des stablecoins n'a pas pour but de reproduire une version chinoise d'Ethereum, mais de construire une infrastructure financière numérique qui répond aux besoins stratégiques nationaux, sert l'économie réelle et est autonome et contrôlable. Le rideau de cette grande partie d'échecs entre grandes puissances vient à peine de se lever, et mérite l'attention continue des marchés mondiaux.
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La Chine assouplit-elle les restrictions sur les stablecoins ? Qui peut devenir la base technologique de la Blockchain au niveau national ?
Aujourd'hui, alors que les principales économies mondiales considèrent les stablecoins comme une nouvelle piste stratégique, une compétition silencieuse autour des monnaies numériques a déjà débuté. Alors que des régions comme les États-Unis et l'Union européenne s'empressent de proposer des réglementations afin de prendre de l'avance, les mouvements de la Chine semblent particulièrement intéressants et complexes. Selon plusieurs médias étrangers, les autorités chinoises ont discrètement convoqué des experts du secteur au cours des derniers mois pour discuter en profondeur de l'émission de stablecoins adossés au yuan.
Cette action crée une tension apparemment contradictoire avec sa politique de réglementation stricte sur le commerce des actifs virtuels à l'intérieur de ses frontières. Cependant, derrière cela se cache en réalité une stratégie nationale soigneusement réfléchie : il s'agit à la fois de prévenir les risques potentiels que des actifs numériques non contrôlés pourraient poser au système financier, tout en désirant saisir l'opportunité historique offerte par la technologie blockchain pour bâtir une toute nouvelle "arche numérique" pour l'internationalisation du yuan.
Alors, pourquoi la Chine teste-t-elle les stablecoins en ce moment ? Qui sera finalement responsable de son infrastructure technique ? Une compétition pour l'infrastructure blockchain dirigée par l'"équipe nationale" a déjà commencé discrètement.
Tester un stablecoin
L'exploration des stablecoins par la Chine n'est pas un caprice, mais plutôt le résultat d'une profonde compréhension des changements dans le paysage financier mondial et d'une réflexion à long terme.
Faire face aux défis du système dollar Actuellement, le marché mondial des stablecoins est dominé de manière absolue par des actifs tels que Tether (USDT) et Circle (USDC), qui sont liés au dollar. Cela signifie que, dans le domaine en plein essor de l'économie numérique, l'influence du dollar est en train d'être renforcée et étendue. Une considération plus profonde est que les systèmes de paiement transfrontaliers traditionnels comme SWIFT, dans un contexte géopolitique spécifique, peuvent être utilisés comme outils de restriction. Par conséquent, explorer l'émission d'un stablecoin soutenu par le yuan est considéré comme un chemin possible. L'intention stratégique est de : établir un réseau de paiement transfrontalier efficace, distinct des systèmes existants, en particulier pour soutenir les règlements commerciaux dans les pays le long de la route de la soie, afin d'améliorer la commodité et l'attractivité de l'utilisation du yuan dans le commerce mondial.
La voie d'exploration "à la chinoise" Les attributs intrinsèques de la technologie des stablecoins créent une tension naturelle avec la nécessité pour la Chine d'une « gestion prudente » de son système financier. Selon des personnes informées ayant participé aux discussions, les autorités de régulation telles que la Banque populaire de Chine adoptent une attitude extrêmement prudente quant à l'impact potentiel des stablecoins sur la gestion des flux de capitaux transfrontaliers. La caractéristique « décentralisée » de la technologie blockchain signifie que les flux de capitaux sont difficiles à contrôler complètement par une seule entité. Cependant, tout projet de stablecoin autorisé en Chine doit répondre à ses « circonstances nationales spécifiques ». Cela explique également pourquoi l'exploration de la Chine ne consiste pas simplement à reproduire le modèle des chaînes publiques mondiales comme Ethereum, mais tend plutôt à développer une infrastructure publique « autonome et contrôlable » guidée par l'État et impliquant plusieurs parties.
3.Hong Kong en tant que "champ d'essai" Dans ce contexte, le rôle de Hong Kong est crucial. Hong Kong met activement en place un cadre réglementaire pour les stablecoins, attirant de nombreuses institutions, y compris JD.com et Standard Chartered, à demander des licences d'émission. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) n'a également pas exclu la possibilité d'approuver des stablecoins adossés au yuan. Cela fait de Hong Kong un "bac à sable réglementaire" et un "terrain d'expérimentation" idéal. Ici, la Chine peut tester l'émission de stablecoins liés au yuan offshore (CNH) dans un environnement en phase avec les normes internationales mais à risque contrôlé, accumulant ainsi de l'expérience en matière de réglementation et d'opérations, sans affecter directement la stabilité financière du continent.
« chaîne publique » de niveau national
Tout émetteur de stablecoin a besoin d'un réseau blockchain sous-jacent sûr et efficace. Depuis que la blockchain a été élevée au rang de stratégie nationale en 2016, une infrastructure blockchain dirigée par une "équipe nationale" a déjà pris forme. Parmi de nombreux concurrents, les quatre plateformes suivantes sont considérées comme les plus prometteuses, devenant la base technologique pour réaliser la vision des stablecoins chinois.
Réseau de services blockchain (BSN) : connecteur mondial et concept "sans jeton" L'BSN, lancé par le Centre d'information de l'État, China Mobile, China UnionPay et d'autres entités, est positionné comme une infrastructure publique blockchain mondiale. Son innovation principale réside dans sa capacité à adapter et à gérer de manière uniforme plusieurs cadres de blockchain sous-jacents mainstream à l'échelle mondiale, comme un "système d'exploitation" universel pour le monde de la blockchain. Cependant, l'BSN a toujours fermement promu le concept de "blockchain publique sans jeton", et son directeur exécutif, He Yifan, CEO de Hongzao Technology, a exprimé à plusieurs reprises son extrême aversion pour les monnaies virtuelles. Ce concept pourrait constituer une grande contrainte pour le portage des stablecoins sous forme de jetons natifs.
"Starfire · Chain Network" : soutenu par le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, axé sur le secteur industriel Le "Xinghuo · Lianwang", construit sous la direction de l'Administration chinoise des télécommunications, est une infrastructure de nouvelle génération en matière de blockchain au niveau national. Ses scénarios d'application sont fortement axés sur l'Internet industriel, tels que la traçabilité des produits et la collaboration de la chaîne d'approvisionnement. C'est un réseau de blockchain public basé sur un système de permission, qui n'a pas non plus de conception de jetons. Son positionnement axé sur des industries spécifiques le rend potentiellement plus adapté à l'hébergement de stablecoins à usage spécifique, plutôt que de jetons de paiement génériques.
Chaîne Chang'an (Chain Maker) : le "fils élu" soutenu par des entreprises d'État et des géants du web Le contexte de "Changan Chain" est vraiment brillant. Son écosystème est guidé par le gouvernement de Beijing et ses membres incluent des entreprises d'État clés telles que State Grid et China Construction Bank, ainsi que des géants du web tels que Tencent et Baidu. Il a été mentionné à plusieurs reprises dans les rapports de travail et les plans de développement du gouvernement de Beijing. Techniquement, le gouvernement affirme que sa capacité de traitement des transactions (TPS) peut atteindre 100 000 niveaux. Plus important encore, son institut de recherche, Microchip Institute, a signé en 2021 un accord de coopération stratégique avec l'Institut de recherche numérique de la banque centrale pour promouvoir ensemble des applications d'entreprise basées sur la "Changan Chain" pour le yuan numérique. Cela lui confère un avantage naturel inégalé dans l'application des stablecoins entre institutions ou dans des scénarios spécifiques.
Conflux : la "plante rare" des blockchains publiques sous des régulations particulières Contrairement aux trois premiers, qui présentent des caractéristiques évidentes de chaîne de consortium, "Tree Graph Chain" est la seule blockchain en Chine actuellement fonctionnant dans un cadre réglementaire, avec un jeton natif (CFX). Elle est dirigée par le lauréat du prix Turing, l'académicien Yao Qizhi, et l'équipe de base provient de la "classe Yao" de l'Université Tsinghua, avec de solides capacités techniques. Plus important encore, Tree Graph Chain collabore activement avec la société de technologie financière AnchorX pour explorer l'émission de stablecoins ancrés au renminbi offshore (AxCNH), afin de répondre aux besoins de paiements transfrontaliers. Cette stratégie claire lui permet de se positionner avantageusement sur le marché international des stablecoins.
double voie parallèle
En plus des quelques réseaux blockchain puissamment soutenus mentionnés ci-dessus, il existe en Chine plusieurs chaînes de consortium telles que Guo Wang Lian (Électricité nationale), Lian Tong Lian (China Unicom), Zhong Yi Lian (China Mobile), Gong Hang Lian (Banque industrielle et commerciale), Ma Yi Lian (Groupe Ant), Zhi Xin Lian (Tencent), et Zhong Xiang Lian Wang. La plupart de ces chaînes de consortium sont également initiées par des entreprises d'État ou des géants technologiques, ayant des avantages et une influence uniques dans leurs domaines respectifs.
Mais revenons au sujet initial, la Chine a-t-elle une chaîne publique influente au niveau international ? La réponse à ce jour devrait être vide. La principale raison est que la plupart des réseaux blockchain chinois sont en réalité des chaînes de consortium, présentant de grandes différences par rapport aux chaînes publiques étrangères telles qu'Ethereum et Solana en termes de mécanismes de consensus et de modèles économiques.
Dans l'ensemble, le chemin des stablecoins en Chine ne devrait pas connaître une situation de « gagnant prend tout », mais plutôt une voie de développement parallèle à double voie, où chacun joue son rôle.
Orientée vers l'international, la chaîne Shutu (Conflux) pourrait être en avance. Grâce à ses propriétés de chaîne publique reconnues internationalement, à son écosystème de jetons existant et à son plan d'exploration de stablecoin en RMB offshore clair, la chaîne Shutu est la plus susceptible de devenir le pionnier de la sortie des stablecoins chinois et de participer à la concurrence mondiale.
Ancré sur le marché national, la chaîne Chang'an (Chain Maker) a un potentiel énorme. S'appuyant sur son puissant écosystème d'entreprises d'État et de géants technologiques, ainsi que sur sa collaboration approfondie avec le système de monnaie numérique de la Banque centrale, "Chang'an Chain" pourrait très bien devenir la base technique pour les cas d'utilisation d'applications d'entreprise nationales et de solutions de paiement et de règlement B2B en monnaie numérique stable.
Cette compétition autour de la technologie des stablecoins n'a pas pour but de reproduire une version chinoise d'Ethereum, mais de construire une infrastructure financière numérique qui répond aux besoins stratégiques nationaux, sert l'économie réelle et est autonome et contrôlable. Le rideau de cette grande partie d'échecs entre grandes puissances vient à peine de se lever, et mérite l'attention continue des marchés mondiaux.