Mise à niveau PoL v2 de Berachain : construire une infrastructure de revenus off-chain
Dans un contexte où la concurrence entre les blockchains publiques est de plus en plus intense, la plupart des projets Layer1 continuent d'utiliser le modèle d'incitation traditionnel PoS (preuve d'enjeu), c'est-à-dire en émettant de nouveaux tokens, qui sont répartis entre les validateurs et les délégués en fonction de leur ratio de mise. Cette logique simple d'émission de tokens "pure inflation" bien qu'elle soit facile à mettre en œuvre, manque souvent d'une orientation économique raffinée, ce qui peut conduire à des problèmes de désalignement des incitations et d'inefficacité du capital.
Dans ce contexte, Berachain a proposé un mécanisme de consensus innovant appelé PoL (Proof of Liquidity), liant dès le départ les récompenses de bloc à la liquidité off-chain, créant ainsi un modèle de croissance écologique unique. Récemment, Berachain a officiellement lancé la version PoL v2, qui n'est pas seulement une optimisation du modèle économique, mais aussi un pas important vers des chemins de revenus durables à l'échelle institutionnelle.
La philosophie fondamentale de PoL : transformer l'incitation à la consensus en concurrence de liquidité
L'idée centrale de PoL peut être résumée comme suit : celui qui peut apporter plus de liquidité au réseau peut obtenir plus de récompenses et de pouvoir dans le réseau.
Dans l'écosystème Berachain, il existe deux actifs natifs clés :
BGT : en tant que jeton central pour la gouvernance et la distribution des incitations.
BERA : en tant que token de Gas off-chain.
Le fonctionnement écologique implique trois catégories de participants clés : les validateurs, les parties au protocole et les fournisseurs de liquidité (LP).
Le protocole nécessite de "corrompre" les validateurs (en fournissant des stablecoins, des tokens de protocole, etc.) pour obtenir des incitations BGT.
Les validateurs privilégient les protocoles offrant des rendements plus élevés lors de l'attribution de BGT, ce qui crée une concurrence pour la liquidité.
Les LP, en soutenant ces protocoles, peuvent obtenir des incitations supplémentaires en BGT, en plus des rendements habituels.
Ce mécanisme de conception a entraîné plusieurs effets positifs :
La formation d'un jeu à long terme entre les protocoles, augmentant continuellement les rendements des LP, attire plus de liquidités.
Les validateurs optimiseront également activement la répartition de la liquidité pour augmenter la valeur "Boost".
La liquidité, la sécurité et les incitations économiques de l'ensemble du réseau forment un cycle de rétroaction positif.
Bien que PoL v1 ait déjà prouvé l'efficacité de ce modèle pour attirer des utilisateurs dans l'écosystème off-chain, il a également mis en évidence le problème du statut insuffisant de BERA dans le cycle économique.
Les lacunes de PoL v1 : Absence du rôle de BERA
Dans le modèle v1, BGT agit en tant que médiateur économique actif dans l'écosystème, avec une émission inflationniste, ainsi qu'un mécanisme de distribution clair et des scénarios de revenus. En revanche, la fonction de BERA est relativement unidimensionnelle :
Utilisé pour le staking des validateurs
Utilisé pour payer les frais de Gas
Les utilisateurs ordinaires ne peuvent presque pas obtenir de revenus natifs directement en détenant BERA, à moins de participer à des LP farming complexes de protocoles DeFi tiers. Cela augmente non seulement le seuil de participation, mais limite également l'utilisation du capital de BERA en tant qu'actif central PoS.
Le défi plus réaliste est le suivant : dans un contexte mondial de réglementation de plus en plus stricte, des actifs PoS comme BERA, qui manquent de modèles de revenus conformes, ont du mal à être adoptés par les institutions ou à être intégrés dans le système financier traditionnel.
Améliorations clés de PoL v2 : Module d'incitation BERA
La principale innovation de la version 2 est l'introduction d'un mécanisme de rendement de staking natif pour BERA.
Les utilisateurs peuvent désormais miser directement BERA ou WBERA dans l'écosystème et obtenir le jeton de preuve sWBERA (similaire aux certificats de mise en jeu d'autres plateformes). Ce certificat peut être utilisé dans l'écosystème DeFi pour permettre une réutilisation multiple des fonds.
Les sources de revenus ont également subi une transformation clé :
Les redevances de protocole reçues par les validateurs dans le mécanisme PoL, 33 % seront rachetées en WBERA.
Ces WBERA sont répartis proportionnellement aux stakers de BERA
Les revenus ne sont pas une simple inflation, mais une conversion réelle des revenus du protocole.
Ce modèle équivaut à diriger une partie des revenus initialement destinés aux validateurs dans le système de staking BERA, transformant BERA d'un "jeton de coût d'exploitation du réseau" en un "certificat de revenu réel off-chain".
Rendement réel et efficacité du capital : durabilité de v2
Le modèle de rendement de PoL v2 présente deux caractéristiques significatives :
Un flux de trésorerie réel supporté
Les revenus proviennent des pots-de-vin payés par le protocole pour la lutte pour le BGT, ces fonds proviennent de la caisse du protocole, et non d'une inflation créée de toutes pièces.
Monétiser par "droit d'émission par enchères", puis redistribuer aux stakers.
Dans des conditions d'inflation équivalentes, l'efficacité de retour de capital de Berachain est supérieure à celle des chaînes PoS traditionnelles.
Amélioration de l'efficacité du capital
sWBERA peut être utilisé comme un jeton de staking liquide pour capturer à nouveau des revenus dans l'écosystème.
Les utilisateurs n'ont pas besoin de participer à des processus complexes de LP ou de délégation, le chemin de mise en jeu est plus simple et plus sûr.
Le rendement annuel des mises off-chain atteint environ 103 %, ce qui est nettement supérieur à la fonction de gain de pièces des échanges centralisés de 60 % à 90 %.
Perspective institutionnelle : des incitations cryptographiques aux produits de revenus conformes
Une autre valeur de PoL v2 réside dans le fait qu'il s'adapte naturellement à la logique de participation des institutions :
Les sources de revenus sont claires, auditables et peuvent être directement intégrées dans le système de rapports financiers conformes.
Flux de fonds transparent, ne dépend pas de la spéculation sur le marché secondaire.
Le modèle de rendement peut être encapsulé dans un environnement de garde en tant qu'outil financier structuré, obligations d'actifs numériques, etc.
Cela s'aligne parfaitement avec les orientations proposées dans les récentes propositions de réglementation : les revenus des actifs off-chain devraient être auditables, liés aux comportements économiques réels et pouvant être distribués sous tutelle. À l'avenir, BERA a tout à fait la possibilité de devenir une partie intégrante des portefeuilles d'investissement en actifs numériques des institutions, voire de former des produits standardisés de "trésorerie d'actifs numériques" off-chain.
Conclusion : v2 en tant qu'accélérateur de la roue de croissance
PoL v1 a résolu le problème de l'adéquation entre les incitations et la liquidité, permettant à Berachain de former un réseau de consensus basé sur la liquidité. PoL v2 résout en outre le problème du manque de rendement de l'actif principal BERA, le transformant d'un jeton de coût de fonctionnement du réseau en un certificat de rendement réel off-chain, et possède des caractéristiques favorables aux institutions.
Cette mise à niveau accélérera non seulement le cycle de capital au sein de l'écosystème, mais pourrait également ouvrir à Berachain un accès aux financements traditionnels et aux investissements institutionnels. En d'autres termes, PoL v2 n'est pas seulement une mise à niveau de l'économie des tokens, mais constitue également une étape clé dans la transformation de Berachain de "moteur de liquidité off-chain" en "infrastructure de revenus off-chain".
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Berachain lance PoL v2 : reconfiguration de BERA en tant que certificat de revenu off-chain.
Mise à niveau PoL v2 de Berachain : construire une infrastructure de revenus off-chain
Dans un contexte où la concurrence entre les blockchains publiques est de plus en plus intense, la plupart des projets Layer1 continuent d'utiliser le modèle d'incitation traditionnel PoS (preuve d'enjeu), c'est-à-dire en émettant de nouveaux tokens, qui sont répartis entre les validateurs et les délégués en fonction de leur ratio de mise. Cette logique simple d'émission de tokens "pure inflation" bien qu'elle soit facile à mettre en œuvre, manque souvent d'une orientation économique raffinée, ce qui peut conduire à des problèmes de désalignement des incitations et d'inefficacité du capital.
Dans ce contexte, Berachain a proposé un mécanisme de consensus innovant appelé PoL (Proof of Liquidity), liant dès le départ les récompenses de bloc à la liquidité off-chain, créant ainsi un modèle de croissance écologique unique. Récemment, Berachain a officiellement lancé la version PoL v2, qui n'est pas seulement une optimisation du modèle économique, mais aussi un pas important vers des chemins de revenus durables à l'échelle institutionnelle.
La philosophie fondamentale de PoL : transformer l'incitation à la consensus en concurrence de liquidité
L'idée centrale de PoL peut être résumée comme suit : celui qui peut apporter plus de liquidité au réseau peut obtenir plus de récompenses et de pouvoir dans le réseau.
Dans l'écosystème Berachain, il existe deux actifs natifs clés :
Le fonctionnement écologique implique trois catégories de participants clés : les validateurs, les parties au protocole et les fournisseurs de liquidité (LP).
Ce mécanisme de conception a entraîné plusieurs effets positifs :
Bien que PoL v1 ait déjà prouvé l'efficacité de ce modèle pour attirer des utilisateurs dans l'écosystème off-chain, il a également mis en évidence le problème du statut insuffisant de BERA dans le cycle économique.
Les lacunes de PoL v1 : Absence du rôle de BERA
Dans le modèle v1, BGT agit en tant que médiateur économique actif dans l'écosystème, avec une émission inflationniste, ainsi qu'un mécanisme de distribution clair et des scénarios de revenus. En revanche, la fonction de BERA est relativement unidimensionnelle :
Les utilisateurs ordinaires ne peuvent presque pas obtenir de revenus natifs directement en détenant BERA, à moins de participer à des LP farming complexes de protocoles DeFi tiers. Cela augmente non seulement le seuil de participation, mais limite également l'utilisation du capital de BERA en tant qu'actif central PoS.
Le défi plus réaliste est le suivant : dans un contexte mondial de réglementation de plus en plus stricte, des actifs PoS comme BERA, qui manquent de modèles de revenus conformes, ont du mal à être adoptés par les institutions ou à être intégrés dans le système financier traditionnel.
Améliorations clés de PoL v2 : Module d'incitation BERA
La principale innovation de la version 2 est l'introduction d'un mécanisme de rendement de staking natif pour BERA.
Les utilisateurs peuvent désormais miser directement BERA ou WBERA dans l'écosystème et obtenir le jeton de preuve sWBERA (similaire aux certificats de mise en jeu d'autres plateformes). Ce certificat peut être utilisé dans l'écosystème DeFi pour permettre une réutilisation multiple des fonds.
Les sources de revenus ont également subi une transformation clé :
Ce modèle équivaut à diriger une partie des revenus initialement destinés aux validateurs dans le système de staking BERA, transformant BERA d'un "jeton de coût d'exploitation du réseau" en un "certificat de revenu réel off-chain".
Rendement réel et efficacité du capital : durabilité de v2
Le modèle de rendement de PoL v2 présente deux caractéristiques significatives :
Un flux de trésorerie réel supporté
Amélioration de l'efficacité du capital
Perspective institutionnelle : des incitations cryptographiques aux produits de revenus conformes
Une autre valeur de PoL v2 réside dans le fait qu'il s'adapte naturellement à la logique de participation des institutions :
Cela s'aligne parfaitement avec les orientations proposées dans les récentes propositions de réglementation : les revenus des actifs off-chain devraient être auditables, liés aux comportements économiques réels et pouvant être distribués sous tutelle. À l'avenir, BERA a tout à fait la possibilité de devenir une partie intégrante des portefeuilles d'investissement en actifs numériques des institutions, voire de former des produits standardisés de "trésorerie d'actifs numériques" off-chain.
Conclusion : v2 en tant qu'accélérateur de la roue de croissance
PoL v1 a résolu le problème de l'adéquation entre les incitations et la liquidité, permettant à Berachain de former un réseau de consensus basé sur la liquidité. PoL v2 résout en outre le problème du manque de rendement de l'actif principal BERA, le transformant d'un jeton de coût de fonctionnement du réseau en un certificat de rendement réel off-chain, et possède des caractéristiques favorables aux institutions.
Cette mise à niveau accélérera non seulement le cycle de capital au sein de l'écosystème, mais pourrait également ouvrir à Berachain un accès aux financements traditionnels et aux investissements institutionnels. En d'autres termes, PoL v2 n'est pas seulement une mise à niveau de l'économie des tokens, mais constitue également une étape clé dans la transformation de Berachain de "moteur de liquidité off-chain" en "infrastructure de revenus off-chain".