Proposition innovante de obligations Bitcoin : combiner les obligations américaines et l'exposition au Bitcoin
Matthew Sigel a récemment proposé un concept d'outil financier innovant appelé "Bit Bond", visant à répondre aux besoins de refinancement de 14 trillions de dollars auxquels le gouvernement américain est sur le point de faire face. Cet outil de dette hybride combine la dette publique américaine avec une exposition au Bitcoin, offrant ainsi une solution unique aux investisseurs et au gouvernement.
Les obligations Bitcoin sont conçues comme des titres à 10 ans, avec 90 % d'exposition aux obligations d'État américaines traditionnelles et 10 % d'exposition au Bitcoin. La partie Bitcoin est financée par les revenus de l'émission des obligations. À l'échéance, les investisseurs recevront la pleine valeur de la partie des obligations d'État ainsi que la valeur de la configuration Bitcoin. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, les investisseurs bénéficieront de la totalité des plus-values en Bitcoin, tandis que les revenus dépassant ce seuil seront partagés entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.
Cette structure vise à équilibrer la demande des investisseurs pour une protection contre l'inflation et le besoin du Trésor américain de refinancer à des taux compétitifs. Sigel estime que c'est "la solution unifiée pour résoudre le problème des incitations mal alignées".
Analyse des bénéfices des investisseurs
Le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bitcoin. Pour une obligation avec un taux nominal de 4 %, le point d'équilibre du CAGR du Bitcoin est de 0 %. Les obligations avec un taux d'intérêt nominal plus faible nécessitent un CAGR plus élevé pour atteindre le point d'équilibre.
Si le CAGR de Bitcoin reste entre 30 % et 50 %, le modèle prévoit que les rendements des investisseurs pourraient atteindre 282 %. Cependant, les investisseurs assumeront l'intégralité du risque baissier lié à l'exposition au Bitcoin, en particulier en cas de faibles taux d'intérêt.
Analyse des revenus gouvernementaux
Pour le gouvernement américain, le principal avantage des obligations Bitcoin réside dans la réduction potentielle des coûts de financement. Même si le prix du Bitcoin reste stable ou augmente légèrement, le gouvernement pourrait économiser sur les dépenses d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %.
Selon l'analyse, le taux de rentabilité à l'équilibre du gouvernement est d'environ 2,6 %. Émettre des obligations avec un taux d'intérêt nominal inférieur à ce niveau réduira les dépenses d'intérêts sur la dette annuelle. Par exemple, émettre des obligations de 100 milliards de dollars avec un taux d'intérêt nominal de 1 % pourrait permettre au gouvernement d'économiser 13 milliards de dollars au cours de la durée de vie de l'obligation, même si le prix du Bitcoin reste constant.
Si le Bitcoin performe bien, le gouvernement pourrait également tirer des revenus supplémentaires de la répartition des gains du Bitcoin. Sigel souligne que cette approche offre non seulement aux États-Unis une exposition asymétrique à la hausse du Bitcoin, mais aide également à réduire la dette libellée en dollars.
Défis et compromis
Bien que les obligations Bitcoin présentent des avantages potentiels, cette proposition fait également face à certains défis. Les principaux problèmes incluent le risque de baisse que les investisseurs doivent supporter avec Bitcoin, tandis que les gains à la hausse sont limités, ce qui pourrait rendre les obligations à faible taux d'intérêt peu attrayantes.
D'un point de vue structurel, le ministère des Finances doit émettre plus de dettes pour compenser les fonds utilisés pour acheter des Bitcoin. Pour chaque 100 milliards de dollars levés, il faut émettre 11,1 % de obligations supplémentaires pour compenser l'impact de l'allocation en Bitcoin.
Pour résoudre ces problèmes, la proposition a suggéré des améliorations possibles, y compris la fourniture d'une certaine protection à la baisse pour les investisseurs, afin de faire face aux fluctuations extrêmes du prix du Bitcoin.
Dans l'ensemble, la proposition d'obligations Bitcoin représente un outil financier innovant, visant à équilibrer les besoins de financement du gouvernement et la quête des investisseurs pour une protection contre l'inflation. Cependant, sa mise en œuvre nécessite encore des discussions et des améliorations supplémentaires.
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RamenDeFiSurvivor
· Il y a 6h
Nouvelle façon de préparer le riz sauté aux pigeons ?
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GasFeeNightmare
· Il y a 7h
14 trillions ? On ne peut même pas récolter autant de gains avec le mev.
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BearMarketSunriser
· Il y a 7h
Ce n'est pas si facile d'échapper à l'inflation, tout est devenu clair.
Bit obligations : un outil de dette hybride innovant pour le refinancement de 14 000 milliards de dollars du gouvernement américain
Proposition innovante de obligations Bitcoin : combiner les obligations américaines et l'exposition au Bitcoin
Matthew Sigel a récemment proposé un concept d'outil financier innovant appelé "Bit Bond", visant à répondre aux besoins de refinancement de 14 trillions de dollars auxquels le gouvernement américain est sur le point de faire face. Cet outil de dette hybride combine la dette publique américaine avec une exposition au Bitcoin, offrant ainsi une solution unique aux investisseurs et au gouvernement.
Les obligations Bitcoin sont conçues comme des titres à 10 ans, avec 90 % d'exposition aux obligations d'État américaines traditionnelles et 10 % d'exposition au Bitcoin. La partie Bitcoin est financée par les revenus de l'émission des obligations. À l'échéance, les investisseurs recevront la pleine valeur de la partie des obligations d'État ainsi que la valeur de la configuration Bitcoin. Avant que le rendement à l'échéance n'atteigne 4,5 %, les investisseurs bénéficieront de la totalité des plus-values en Bitcoin, tandis que les revenus dépassant ce seuil seront partagés entre le gouvernement et les détenteurs d'obligations.
Cette structure vise à équilibrer la demande des investisseurs pour une protection contre l'inflation et le besoin du Trésor américain de refinancer à des taux compétitifs. Sigel estime que c'est "la solution unifiée pour résoudre le problème des incitations mal alignées".
Analyse des bénéfices des investisseurs
Le point d'équilibre des investisseurs dépend du taux d'intérêt nominal fixe des obligations et du taux de croissance annuel composé (CAGR) du Bitcoin. Pour une obligation avec un taux nominal de 4 %, le point d'équilibre du CAGR du Bitcoin est de 0 %. Les obligations avec un taux d'intérêt nominal plus faible nécessitent un CAGR plus élevé pour atteindre le point d'équilibre.
Si le CAGR de Bitcoin reste entre 30 % et 50 %, le modèle prévoit que les rendements des investisseurs pourraient atteindre 282 %. Cependant, les investisseurs assumeront l'intégralité du risque baissier lié à l'exposition au Bitcoin, en particulier en cas de faibles taux d'intérêt.
Analyse des revenus gouvernementaux
Pour le gouvernement américain, le principal avantage des obligations Bitcoin réside dans la réduction potentielle des coûts de financement. Même si le prix du Bitcoin reste stable ou augmente légèrement, le gouvernement pourrait économiser sur les dépenses d'intérêts par rapport à l'émission d'obligations traditionnelles à taux fixe de 4 %.
Selon l'analyse, le taux de rentabilité à l'équilibre du gouvernement est d'environ 2,6 %. Émettre des obligations avec un taux d'intérêt nominal inférieur à ce niveau réduira les dépenses d'intérêts sur la dette annuelle. Par exemple, émettre des obligations de 100 milliards de dollars avec un taux d'intérêt nominal de 1 % pourrait permettre au gouvernement d'économiser 13 milliards de dollars au cours de la durée de vie de l'obligation, même si le prix du Bitcoin reste constant.
Si le Bitcoin performe bien, le gouvernement pourrait également tirer des revenus supplémentaires de la répartition des gains du Bitcoin. Sigel souligne que cette approche offre non seulement aux États-Unis une exposition asymétrique à la hausse du Bitcoin, mais aide également à réduire la dette libellée en dollars.
Défis et compromis
Bien que les obligations Bitcoin présentent des avantages potentiels, cette proposition fait également face à certains défis. Les principaux problèmes incluent le risque de baisse que les investisseurs doivent supporter avec Bitcoin, tandis que les gains à la hausse sont limités, ce qui pourrait rendre les obligations à faible taux d'intérêt peu attrayantes.
D'un point de vue structurel, le ministère des Finances doit émettre plus de dettes pour compenser les fonds utilisés pour acheter des Bitcoin. Pour chaque 100 milliards de dollars levés, il faut émettre 11,1 % de obligations supplémentaires pour compenser l'impact de l'allocation en Bitcoin.
Pour résoudre ces problèmes, la proposition a suggéré des améliorations possibles, y compris la fourniture d'une certaine protection à la baisse pour les investisseurs, afin de faire face aux fluctuations extrêmes du prix du Bitcoin.
Dans l'ensemble, la proposition d'obligations Bitcoin représente un outil financier innovant, visant à équilibrer les besoins de financement du gouvernement et la quête des investisseurs pour une protection contre l'inflation. Cependant, sa mise en œuvre nécessite encore des discussions et des améliorations supplémentaires.