Web3 révolution financière : analyse approfondie des mécanismes AMM mainstream dans l'écosystème Solana
Dans le paysage actuel de l'industrie Web3, les produits liés à la DeFi représentent la grande majorité de la part de marché. Parmi eux, les teneurs de marché automatiques (AMM) jouent un rôle clé dans la transformation du domaine financier Web3. Cet article se concentrera sur plusieurs réalisations importantes des AMM dans l'écosystème Solana, visant à fournir des références pour le choix des stratégies d'investissement des fournisseurs de liquidité (LP).
CPMM : Modèle de marché à produit constant
CPMM (modèle de marché à produit constant) est l'une des méthodes de mise en œuvre AMM les plus fondamentales. Prenons l'exemple d'une plateforme de trading sur Solana, son CPMM suit le principe selon lequel le produit des quantités de deux tokens dans le pool reste constant : X * Y = k.
Lorsque les utilisateurs injectent de la liquidité dans le pool, le système crée automatiquement un compte associé au portefeuille de l'utilisateur et émet des LP Token, qui servent à prouver la part de l'utilisateur dans un pool spécifique. Ces LP Token seront détruits lorsque l'utilisateur retirera sa liquidité.
Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lors du processus d'échange de jetons, les actions des utilisateurs déclencheront des instructions liées au swap. Par exemple, lorsque l'utilisateur échange USDC contre TRUMP, le système appellera le pool TRUMP-USDC pour effectuer l'échange.
La formule de calcul d'échange spécifique est :
delta_y = (delta_x * y) / (x + delta_x)
Dans ce cas, delta_y représente le nombre de jetons cibles que l'utilisateur peut obtenir, ce calcul n'inclut pas les frais, car ceux-ci ont déjà été déduits dans la logique précédente.
CLMM : Modèle de marché de liquidité concentrée
Le CLMM (Modèle de marché à liquidité concentrée) s'inspire de l'approche d'un DEX connu, permettant de définir plusieurs niveaux de frais pour chaque paire de jetons et de créer des pools de liquidité correspondants.
Une des grandes caractéristiques du CLMM est de permettre aux LP de choisir une plage de prix spécifique lors de la fourniture de liquidité, les fonds étant uniquement répartis dans cette plage. Ce mécanisme permet aux LP de contrôler plus précisément la répartition des fonds, augmentant ainsi l'efficacité de l'utilisation des capitaux.
Les LP peuvent également choisir d'injecter un seul type de jeton, fournissant ce qu'on appelle une "liquidité unilatérale". Cela ressemble à un ordre à cours limité dans la finance traditionnelle, mais nécessite une gestion des risques plus prudente.
En général, pour les pools avec une faible volatilité, les LP ont tendance à choisir une fourchette de prix plus étroite ; tandis que pour les pools avec une forte volatilité, ils choisiront une fourchette plus large. Cela est fait pour réduire le risque de perte impermanente.
Bien que la liquidité centralisée améliore l'utilisation des fonds, elle exige également des connaissances financières et des capacités de gestion plus élevées de la part des LP. Si ce n'est pas bien géré, cela peut entraîner des pertes sévères en raison des fluctuations du marché.
DLMM : Modèle de marché de liquidité dynamique
DLMM (Modèle de Marché de Liquidité Dynamique) est une autre mise en œuvre d'AMM basée sur la liquidité centralisée. Il introduit le concept de "Bin" qui divise la plage de prix en plusieurs petits segments.
Dans le DLMM, si une transaction se produit dans le même bin, les utilisateurs peuvent bénéficier de transactions à zéro glissement, ce qui aide à augmenter le volume et le taux de réussite des transactions, et théoriquement peut apporter plus de revenus aux LP.
La distribution de la liquidité de DLMM est la suivante :
Le bin actif actuel : comprend deux types de jetons, les transactions se font à un prix fixe, sans glissement.
Autres Bin : répartis de chaque côté du Bin activé, chacun contenant uniquement un seul jeton.
Lorsque l'activation d'un certain jeton dans un Bin est épuisée, le système activera automatiquement les Bin adjacents, entraînant ainsi des variations de prix dans le pool.
DLMM propose trois stratégies aux LP :
Stratégie Spot : adaptée à la plupart des pools de liquidité, c'est la stratégie de base.
Stratégie Curve : adaptée aux pools avec de faibles fluctuations de prix, comme les paires de stablecoins.
Stratégie Bid Ask : adaptée aux pools avec des fluctuations de prix significatives, nécessitant des LP pour ajuster fréquemment leurs positions.
Conclusion
Les AMM, en tant que composant central de la finance Web3, ont propulsé le développement de la finance décentralisée grâce à leur mécanisme unique. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, les AMM devraient jouer un rôle encore plus important à l'avenir, redéfinissant davantage le paysage financier. Pour les participants, comprendre en profondeur les avantages et les inconvénients des différents mécanismes AMM et choisir une stratégie adaptée à leurs besoins sera la clé du succès dans ce domaine en rapide évolution.
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Analyse approfondie des mécanismes AMM populaires de l'écosystème Solana : comparaison entre CPMM, CLMM et DLMM
Web3 révolution financière : analyse approfondie des mécanismes AMM mainstream dans l'écosystème Solana
Dans le paysage actuel de l'industrie Web3, les produits liés à la DeFi représentent la grande majorité de la part de marché. Parmi eux, les teneurs de marché automatiques (AMM) jouent un rôle clé dans la transformation du domaine financier Web3. Cet article se concentrera sur plusieurs réalisations importantes des AMM dans l'écosystème Solana, visant à fournir des références pour le choix des stratégies d'investissement des fournisseurs de liquidité (LP).
CPMM : Modèle de marché à produit constant
CPMM (modèle de marché à produit constant) est l'une des méthodes de mise en œuvre AMM les plus fondamentales. Prenons l'exemple d'une plateforme de trading sur Solana, son CPMM suit le principe selon lequel le produit des quantités de deux tokens dans le pool reste constant : X * Y = k.
Lorsque les utilisateurs injectent de la liquidité dans le pool, le système crée automatiquement un compte associé au portefeuille de l'utilisateur et émet des LP Token, qui servent à prouver la part de l'utilisateur dans un pool spécifique. Ces LP Token seront détruits lorsque l'utilisateur retirera sa liquidité.
Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lors du processus d'échange de jetons, les actions des utilisateurs déclencheront des instructions liées au swap. Par exemple, lorsque l'utilisateur échange USDC contre TRUMP, le système appellera le pool TRUMP-USDC pour effectuer l'échange.
La formule de calcul d'échange spécifique est :
delta_y = (delta_x * y) / (x + delta_x)
Dans ce cas, delta_y représente le nombre de jetons cibles que l'utilisateur peut obtenir, ce calcul n'inclut pas les frais, car ceux-ci ont déjà été déduits dans la logique précédente.
CLMM : Modèle de marché de liquidité concentrée
Le CLMM (Modèle de marché à liquidité concentrée) s'inspire de l'approche d'un DEX connu, permettant de définir plusieurs niveaux de frais pour chaque paire de jetons et de créer des pools de liquidité correspondants.
Une des grandes caractéristiques du CLMM est de permettre aux LP de choisir une plage de prix spécifique lors de la fourniture de liquidité, les fonds étant uniquement répartis dans cette plage. Ce mécanisme permet aux LP de contrôler plus précisément la répartition des fonds, augmentant ainsi l'efficacité de l'utilisation des capitaux.
Les LP peuvent également choisir d'injecter un seul type de jeton, fournissant ce qu'on appelle une "liquidité unilatérale". Cela ressemble à un ordre à cours limité dans la finance traditionnelle, mais nécessite une gestion des risques plus prudente.
En général, pour les pools avec une faible volatilité, les LP ont tendance à choisir une fourchette de prix plus étroite ; tandis que pour les pools avec une forte volatilité, ils choisiront une fourchette plus large. Cela est fait pour réduire le risque de perte impermanente.
Bien que la liquidité centralisée améliore l'utilisation des fonds, elle exige également des connaissances financières et des capacités de gestion plus élevées de la part des LP. Si ce n'est pas bien géré, cela peut entraîner des pertes sévères en raison des fluctuations du marché.
DLMM : Modèle de marché de liquidité dynamique
DLMM (Modèle de Marché de Liquidité Dynamique) est une autre mise en œuvre d'AMM basée sur la liquidité centralisée. Il introduit le concept de "Bin" qui divise la plage de prix en plusieurs petits segments.
Dans le DLMM, si une transaction se produit dans le même bin, les utilisateurs peuvent bénéficier de transactions à zéro glissement, ce qui aide à augmenter le volume et le taux de réussite des transactions, et théoriquement peut apporter plus de revenus aux LP.
La distribution de la liquidité de DLMM est la suivante :
Lorsque l'activation d'un certain jeton dans un Bin est épuisée, le système activera automatiquement les Bin adjacents, entraînant ainsi des variations de prix dans le pool.
DLMM propose trois stratégies aux LP :
Conclusion
Les AMM, en tant que composant central de la finance Web3, ont propulsé le développement de la finance décentralisée grâce à leur mécanisme unique. Avec les avancées technologiques et l'amélioration de l'écosystème, les AMM devraient jouer un rôle encore plus important à l'avenir, redéfinissant davantage le paysage financier. Pour les participants, comprendre en profondeur les avantages et les inconvénients des différents mécanismes AMM et choisir une stratégie adaptée à leurs besoins sera la clé du succès dans ce domaine en rapide évolution.