La frénésie des "jetons-actions" de 2025 : folie, prime et risque
L'été 2025, le marché des actions américaines cryptées a connu une vague de succès. Cette année, le véritable protagoniste n'est pas les géants technologiques traditionnels, mais plutôt ces entreprises américaines qui ont intégré le bitcoin à leur bilan dans le cadre de leur "stratégie de détention de jetons". Parmi elles, MicroStrategy ( se distingue particulièrement.
Au cours de l'année dernière, le Bitcoin a augmenté de près de 94 %, dépassant de loin la plupart des actifs traditionnels. En comparaison, la hausse des géants de la technologie n'a pas dépassé 30 %, tandis que l'indice S&P 500 stagnait autour de 0. Cependant, le prix des actions de MicroStrategy a explosé de 208,7 %.
Après MicroStrategy, un certain nombre d'entreprises américaines et japonaises détenant des jetons de cryptomonnaie mettent également en scène leurs propres mythes de valorisation. La prime de la capitalisation boursière/valeur nette des jetons )mNAV(, les taux de prêt de titres, les positions short, l'arbitrage des obligations convertibles et d'autres concepts se heurtent dans les eaux troubles du marché des capitaux. La foi et le jeu structurel s'entrelacent, les institutions et les investisseurs particuliers ont chacun leurs calculs. Dans ce nouveau champ de bataille "jeton-action", comment les traders font-ils leurs choix ? Quelles logiques secrètes dominent le marché ?
![La "fièvre des jetons-actions" de 2025 : folie, prime et risques])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
"La vérité sur la détention stratégique de jetons" sur le marché boursier américain
Prendre des positions longues sur BTC et des positions courtes sur MicroStrategy est une stratégie courante pour de nombreuses institutions financières traditionnelles et traders. Un trader a déclaré qu'il achèterait des options sur Bitcoin sur le marché de gré à gré, tout en vendant des options d'achat sur MicroStrategy lors de l'ouverture des marchés américains, afin de tirer parti des différences de volatilité pour obtenir des revenus stables.
Cette stratégie consiste essentiellement à évaluer "l'intervalle de retour à la prime". Par exemple, si la prime actuelle est de 2 fois, on s'attend à ce qu'elle redescende à 1,5 fois, donc si la prime descend à ce niveau, on peut verrouiller le profit de l'écart. Mais si le sentiment du marché est trop optimiste et pousse la prime à la hausse, il pourrait y avoir une perte latente.
mNAV)Valeur nette d'actif du marché( fait référence au rapport entre la capitalisation boursière d'une entreprise et la valeur nette de ses actifs cryptographiques réels. La popularité de cet indicateur est presque entièrement attribuée à la frénésie d'achat de Bitcoin lancée par MicroStrategy en 2020. Depuis lors, le prix de l'action de MicroStrategy est fortement corrélé aux fluctuations du Bitcoin, mais l'évaluation que le marché lui accorde a toujours été supérieure à la "valeur nette de jetons" réelle de l'entreprise. Ce phénomène de prime a également été reproduit chez d'autres entreprises d'actifs cryptographiques.
En examinant l'évolution de l'indice de prime mNAV de MicroStrategy, il a fluctué entre 1,0 et 2,0 fois de 2021 au début de 2024, avec une moyenne historique d'environ 1,3 fois. À partir de la deuxième moitié de 2024, la prime a augmenté pour atteindre environ 1,8 fois. À la fin de 2024, lors de l'assaut du Bitcoin sur le seuil des 100 000 dollars, elle a dépassé 3 fois, atteignant même un point culminant historique de 3,3 fois lors de certains jours de négociation. Au cours du premier semestre 2025, l'indice mNAV a oscillé entre 1,6 et 1,9 fois.
Certains traders estiment que cela ressemble à la notion de levier opérationnel des entreprises traditionnelles. Les attentes du marché concernant la capacité de financement future de l'entreprise influenceront son niveau de prime. En revanche, les nouvelles "actions américaines détenues" qui sont des startups ou de petite taille ont du mal à obtenir la même confiance et la même valorisation sur le marché des capitaux.
Concernant la fourchette raisonnable de la prime, certains traders estiment qu'une prime de 2 à 3 fois est raisonnable après avoir analysé les variations de prix simultanées entre le Bitcoin et les actions de MicroStrategy. Les données montrent que, sur plusieurs périodes, les variations de MicroStrategy sont de 2 à 3 fois celles du Bitcoin.
En dehors de l'indice de prime, la volatilité est également un indicateur de référence important. Des analyses montrent que la volatilité annualisée du Bitcoin en 2024 est d'environ 76,4 %, tandis que celle de MicroStrategy atteint 101,6 %. En 2025, la volatilité du Bitcoin redescend à 57,3 %, tandis que celle de MicroStrategy reste autour de 76 %.
Sur cette base, certains traders ont résumé une logique de trading simple : acheter lorsque la volatilité est faible et la prime est basse, vendre à découvert lorsque la volatilité est élevée et la prime est élevée. D'autres combinent des stratégies d'options, en vendant des options de vente dans des zones de faible prime pour gagner des primes, et en vendant des options d'achat lorsque la prime est élevée.
Pour les gros fonds et les investisseurs institutionnels, l'arbitrage des obligations convertibles devient une stratégie importante. En octobre 2024, MicroStrategy a lancé le "Plan 21/21", qui vise à lever 21 milliards de dollars d'actions ordinaires par le biais d'une augmentation de capital ATM pour acheter des bitcoins dans les trois prochaines années. En seulement deux mois, l'objectif de la première phase a été atteint, avec l'émission de 150 millions d'actions, levant 2,24 milliards de dollars et ajoutant 27 200 BTC. Au premier trimestre 2025, la société a de nouveau intensifié ses efforts avec 21 milliards de dollars en ATM et a lancé 21 milliards de dollars d'actions privilégiées perpétuelles et 21 milliards de dollars d'obligations convertibles.
Cette émission fréquente met la pression sur le prix des actions, mais offre également aux institutions des opportunités d'arbitrage. Certains fonds spéculatifs utilisent une stratégie d'arbitrage d'obligations convertibles appelée "Delta neutre, Gamma long" pour réaliser des bénéfices dans la volatilité. La méthode consiste à acheter des obligations convertibles tout en empruntant des actions ordinaires équivalentes à vendre à découvert, verrouillant ainsi une exposition nette Delta≈0. Lors des fortes fluctuations des prix des actions, le ratio des positions à découvert est ajusté, permettant de réaliser des profits en achetant bas et en vendant haut.
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Peut-on vendre à découvert MicroStrategy ?
Pour les investisseurs ordinaires, ce festin d'arbitrage n'est pas une bonne chose. Lorsque de plus en plus d'institutions "émettent des jetons + arbitrent" pour siphonner le marché, les actionnaires ordinaires deviennent souvent les derniers à acheter. Ils ont du mal à se couvrir dynamiquement comme les institutions professionnelles et ont également du mal à identifier rapidement le retour des primes et les risques de dilution.
Ainsi, "shorting MicroStrategy" est devenu le choix de couverture pour de nombreux traders. Même si l'on est optimiste sur le Bitcoin, détenir simplement des actions de MicroStrategy pendant des phases de forte prime et de forte volatilité peut présenter un risque de retracement plus important que de détenir directement des BTC.
Mais vendre à découvert MicroStrategy n'est pas une tâche facile. Certains traders ont vendu à découvert à 320 dollars, mais le prix de l'action a continué à grimper jusqu'à 550 dollars, exerçant une pression énorme. Finalement, bien qu'ils aient réussi à revenir à l'équilibre un peu au-dessus de 300 dollars, le processus a été extrêmement difficile. Cette expérience a poussé certains traders à se tourner vers des stratégies dont le risque est plus contrôlable, comme l'achat d'options de vente, etc.
Il est à noter que MicroStrategy a considérablement élargi son autorisation d'actions ces dernières années et a fréquemment émis divers titres. Cela laisse présager une dilution continue à l'avenir. Tant que le prix de l'action est supérieur à la valeur nette, l'entreprise peut émettre des jetons "sans risque" pour acheter des bitcoins par le biais d'un ATM, mais les actionnaires ordinaires font face à une pression de dilution continue.
Des ETF inversés à double effet spécifiquement conçus pour vendre à découvert MicroStrategy sont également apparus sur le marché, tels que SMST et MSTZ. Cependant, ces produits conviennent mieux aux traders à court terme expérimentés ou pour couvrir des positions existantes, et ne sont pas adaptés à un investissement à long terme.
"Le jeton sur le marché boursier américain" va-t-il connaître une pression à la hausse similaire à celle de GameStop ?
Bien que le marché ne manque pas d'institutions exprimant publiquement des opinions baissières sur des "entreprises détenant des jetons" comme MicroStrategy, les analyses estiment qu'il est difficile pour des géants comme MicroStrategy, d'une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars, de connaître un short squeeze extrême à la GameStop. La principale raison en est la taille trop importante de la circulation, la liquidité trop forte, rendant difficile pour les petits investisseurs ou les fonds spéculatifs de faire bouger la capitalisation boursière globale.
En revanche, certaines entreprises de petite capitalisation sont plus susceptibles de subir un short squeeze. Par exemple, SBET)SharpLink Gaming( a connu une flambée de 2-3 dollars à 124 dollars en mai de cette année, avec une capitalisation boursière multipliée par près de 40. Les titres à faible capitalisation avec une liquidité insuffisante et une rareté des emprunts sont plus susceptibles de devenir un terrain propice aux "short squeezes".
Les signaux clés d'un marché de court-circuit incluent : une hausse extrême du prix des actions en une seule journée, avec une augmentation atteignant le 0,5 % historique ; une réduction soudaine des actions pouvant être prêtées sur le marché, forçant les vendeurs à découvert à racheter.
Prenons l'exemple de MicroStrategy, en juin, le total des ventes à découvert était d'environ 23,82 millions d'actions, représentant 9,5 % du flottant. Bien que la pression des vendeurs à découvert soit importante, le taux d'intérêt annualisé pour les emprunts d'actions n'est que de 0,36 %, et il y a encore entre 3,9 et 4,4 millions d'actions disponibles à l'emprunt, ce qui laisse encore un certain chemin avant un véritable "short squeeze".
En comparaison, le taux d'intérêt annualisé sur les prêts de SBET atteint 54,8 %, rendant le prêt d'actions extrêmement difficile et coûteux. Le coût de l'emprunt de SRM Entertainment)SRM( atteint même 108-129 %. Ces caractéristiques rendent certaines "jetons actions" de petite capitalisation plus susceptibles de déclencher des luttes entre acheteurs et vendeurs.
![L'enthousiasme pour les "jetons actions" de 2025 : folie, prime et risque])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Il n'y a qu'une seule micro-stratégie dans le monde
Avec de plus en plus d'entreprises qui essaient le modèle de "holding stratégique", le marché commence à former un point de rupture. Seules les entreprises qui se développent réellement et qui ont la capacité de financement continu pour élargir leur bilan peuvent prétendre à une prime élevée sur le marché. Ces "petits joueurs" de taille limitée et qui commencent à peine ont du mal à reproduire le mythe de valorisation de MicroStrategy.
Les prix de ce type de société varient également selon les pays et les régions. Par exemple, Metaplanet au Japon est très prisé en raison de la politique fiscale locale, et est même considéré comme un "ETF crypto". En revanche, certaines tentatives à Hong Kong ont du mal à obtenir des dividendes similaires à ceux des actions américaines en raison de la dispersion de la liquidité et du manque de profondeur du marché.
Il est important de rester vigilant, car ces types d'entreprises présentent souvent une structure "auto-renforçante" pendant un marché haussier, mais une fois entrés dans un marché baissier, leur système d'évaluation peut s'effondrer rapidement. En particulier, celles qui manquent de soutien commercial réel et qui dépendent excessivement de l'effet de levier pour étendre leurs bilans risquent fortement de se retrouver en difficulté lorsque le marché est en déclin, étant contraintes de vendre leurs jetons de cryptomonnaie, ce qui aggrave la pression à la baisse sur l'ensemble du marché.
Par conséquent, certains traders expérimentés adoptent une attitude prudente envers les entreprises avec une forte prime, en phase de transformation ou ayant levé des fonds ne dépassant pas deux tours. Ils estiment qu'en dehors de MicroStrategy, seules quelques actifs ayant une divulgation claire et une activité principale solide, appelés "jeton des actions américaines", méritent d'être surveillés.
Peu importe comment le marché évolue ou comment les stratégies s'ajustent, il est généralement reconnu dans l'industrie que dans le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin reste l'actif le plus rare et le plus consensuel.
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WalletDetective
· Il y a 3h
Le grand boom de 2025 a commencé.
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fren.eth
· Il y a 3h
J'aime profiter des opportunités pour couper les coupons.
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ConfusedWhale
· Il y a 3h
L'univers de la cryptomonnaie est complètement explosé.
MicroStrategy mène la folie des jetons et des actions, avec des risques d'arbitrage de prime coexistants.
La frénésie des "jetons-actions" de 2025 : folie, prime et risque
L'été 2025, le marché des actions américaines cryptées a connu une vague de succès. Cette année, le véritable protagoniste n'est pas les géants technologiques traditionnels, mais plutôt ces entreprises américaines qui ont intégré le bitcoin à leur bilan dans le cadre de leur "stratégie de détention de jetons". Parmi elles, MicroStrategy ( se distingue particulièrement.
Au cours de l'année dernière, le Bitcoin a augmenté de près de 94 %, dépassant de loin la plupart des actifs traditionnels. En comparaison, la hausse des géants de la technologie n'a pas dépassé 30 %, tandis que l'indice S&P 500 stagnait autour de 0. Cependant, le prix des actions de MicroStrategy a explosé de 208,7 %.
Après MicroStrategy, un certain nombre d'entreprises américaines et japonaises détenant des jetons de cryptomonnaie mettent également en scène leurs propres mythes de valorisation. La prime de la capitalisation boursière/valeur nette des jetons )mNAV(, les taux de prêt de titres, les positions short, l'arbitrage des obligations convertibles et d'autres concepts se heurtent dans les eaux troubles du marché des capitaux. La foi et le jeu structurel s'entrelacent, les institutions et les investisseurs particuliers ont chacun leurs calculs. Dans ce nouveau champ de bataille "jeton-action", comment les traders font-ils leurs choix ? Quelles logiques secrètes dominent le marché ?
![La "fièvre des jetons-actions" de 2025 : folie, prime et risques])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ee4c27b162e8b2f5c0d88c9fdd2b3e90.webp(
"La vérité sur la détention stratégique de jetons" sur le marché boursier américain
Prendre des positions longues sur BTC et des positions courtes sur MicroStrategy est une stratégie courante pour de nombreuses institutions financières traditionnelles et traders. Un trader a déclaré qu'il achèterait des options sur Bitcoin sur le marché de gré à gré, tout en vendant des options d'achat sur MicroStrategy lors de l'ouverture des marchés américains, afin de tirer parti des différences de volatilité pour obtenir des revenus stables.
Cette stratégie consiste essentiellement à évaluer "l'intervalle de retour à la prime". Par exemple, si la prime actuelle est de 2 fois, on s'attend à ce qu'elle redescende à 1,5 fois, donc si la prime descend à ce niveau, on peut verrouiller le profit de l'écart. Mais si le sentiment du marché est trop optimiste et pousse la prime à la hausse, il pourrait y avoir une perte latente.
mNAV)Valeur nette d'actif du marché( fait référence au rapport entre la capitalisation boursière d'une entreprise et la valeur nette de ses actifs cryptographiques réels. La popularité de cet indicateur est presque entièrement attribuée à la frénésie d'achat de Bitcoin lancée par MicroStrategy en 2020. Depuis lors, le prix de l'action de MicroStrategy est fortement corrélé aux fluctuations du Bitcoin, mais l'évaluation que le marché lui accorde a toujours été supérieure à la "valeur nette de jetons" réelle de l'entreprise. Ce phénomène de prime a également été reproduit chez d'autres entreprises d'actifs cryptographiques.
En examinant l'évolution de l'indice de prime mNAV de MicroStrategy, il a fluctué entre 1,0 et 2,0 fois de 2021 au début de 2024, avec une moyenne historique d'environ 1,3 fois. À partir de la deuxième moitié de 2024, la prime a augmenté pour atteindre environ 1,8 fois. À la fin de 2024, lors de l'assaut du Bitcoin sur le seuil des 100 000 dollars, elle a dépassé 3 fois, atteignant même un point culminant historique de 3,3 fois lors de certains jours de négociation. Au cours du premier semestre 2025, l'indice mNAV a oscillé entre 1,6 et 1,9 fois.
Certains traders estiment que cela ressemble à la notion de levier opérationnel des entreprises traditionnelles. Les attentes du marché concernant la capacité de financement future de l'entreprise influenceront son niveau de prime. En revanche, les nouvelles "actions américaines détenues" qui sont des startups ou de petite taille ont du mal à obtenir la même confiance et la même valorisation sur le marché des capitaux.
Concernant la fourchette raisonnable de la prime, certains traders estiment qu'une prime de 2 à 3 fois est raisonnable après avoir analysé les variations de prix simultanées entre le Bitcoin et les actions de MicroStrategy. Les données montrent que, sur plusieurs périodes, les variations de MicroStrategy sont de 2 à 3 fois celles du Bitcoin.
En dehors de l'indice de prime, la volatilité est également un indicateur de référence important. Des analyses montrent que la volatilité annualisée du Bitcoin en 2024 est d'environ 76,4 %, tandis que celle de MicroStrategy atteint 101,6 %. En 2025, la volatilité du Bitcoin redescend à 57,3 %, tandis que celle de MicroStrategy reste autour de 76 %.
Sur cette base, certains traders ont résumé une logique de trading simple : acheter lorsque la volatilité est faible et la prime est basse, vendre à découvert lorsque la volatilité est élevée et la prime est élevée. D'autres combinent des stratégies d'options, en vendant des options de vente dans des zones de faible prime pour gagner des primes, et en vendant des options d'achat lorsque la prime est élevée.
Pour les gros fonds et les investisseurs institutionnels, l'arbitrage des obligations convertibles devient une stratégie importante. En octobre 2024, MicroStrategy a lancé le "Plan 21/21", qui vise à lever 21 milliards de dollars d'actions ordinaires par le biais d'une augmentation de capital ATM pour acheter des bitcoins dans les trois prochaines années. En seulement deux mois, l'objectif de la première phase a été atteint, avec l'émission de 150 millions d'actions, levant 2,24 milliards de dollars et ajoutant 27 200 BTC. Au premier trimestre 2025, la société a de nouveau intensifié ses efforts avec 21 milliards de dollars en ATM et a lancé 21 milliards de dollars d'actions privilégiées perpétuelles et 21 milliards de dollars d'obligations convertibles.
Cette émission fréquente met la pression sur le prix des actions, mais offre également aux institutions des opportunités d'arbitrage. Certains fonds spéculatifs utilisent une stratégie d'arbitrage d'obligations convertibles appelée "Delta neutre, Gamma long" pour réaliser des bénéfices dans la volatilité. La méthode consiste à acheter des obligations convertibles tout en empruntant des actions ordinaires équivalentes à vendre à découvert, verrouillant ainsi une exposition nette Delta≈0. Lors des fortes fluctuations des prix des actions, le ratio des positions à découvert est ajusté, permettant de réaliser des profits en achetant bas et en vendant haut.
![L'essor des "jetons-actions" en 2025 : folie, prime et risques])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2f6093c5fe2e2ac5240a9f6e37816d41.webp(
Peut-on vendre à découvert MicroStrategy ?
Pour les investisseurs ordinaires, ce festin d'arbitrage n'est pas une bonne chose. Lorsque de plus en plus d'institutions "émettent des jetons + arbitrent" pour siphonner le marché, les actionnaires ordinaires deviennent souvent les derniers à acheter. Ils ont du mal à se couvrir dynamiquement comme les institutions professionnelles et ont également du mal à identifier rapidement le retour des primes et les risques de dilution.
Ainsi, "shorting MicroStrategy" est devenu le choix de couverture pour de nombreux traders. Même si l'on est optimiste sur le Bitcoin, détenir simplement des actions de MicroStrategy pendant des phases de forte prime et de forte volatilité peut présenter un risque de retracement plus important que de détenir directement des BTC.
Mais vendre à découvert MicroStrategy n'est pas une tâche facile. Certains traders ont vendu à découvert à 320 dollars, mais le prix de l'action a continué à grimper jusqu'à 550 dollars, exerçant une pression énorme. Finalement, bien qu'ils aient réussi à revenir à l'équilibre un peu au-dessus de 300 dollars, le processus a été extrêmement difficile. Cette expérience a poussé certains traders à se tourner vers des stratégies dont le risque est plus contrôlable, comme l'achat d'options de vente, etc.
Il est à noter que MicroStrategy a considérablement élargi son autorisation d'actions ces dernières années et a fréquemment émis divers titres. Cela laisse présager une dilution continue à l'avenir. Tant que le prix de l'action est supérieur à la valeur nette, l'entreprise peut émettre des jetons "sans risque" pour acheter des bitcoins par le biais d'un ATM, mais les actionnaires ordinaires font face à une pression de dilution continue.
Des ETF inversés à double effet spécifiquement conçus pour vendre à découvert MicroStrategy sont également apparus sur le marché, tels que SMST et MSTZ. Cependant, ces produits conviennent mieux aux traders à court terme expérimentés ou pour couvrir des positions existantes, et ne sont pas adaptés à un investissement à long terme.
"Le jeton sur le marché boursier américain" va-t-il connaître une pression à la hausse similaire à celle de GameStop ?
Bien que le marché ne manque pas d'institutions exprimant publiquement des opinions baissières sur des "entreprises détenant des jetons" comme MicroStrategy, les analyses estiment qu'il est difficile pour des géants comme MicroStrategy, d'une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars, de connaître un short squeeze extrême à la GameStop. La principale raison en est la taille trop importante de la circulation, la liquidité trop forte, rendant difficile pour les petits investisseurs ou les fonds spéculatifs de faire bouger la capitalisation boursière globale.
En revanche, certaines entreprises de petite capitalisation sont plus susceptibles de subir un short squeeze. Par exemple, SBET)SharpLink Gaming( a connu une flambée de 2-3 dollars à 124 dollars en mai de cette année, avec une capitalisation boursière multipliée par près de 40. Les titres à faible capitalisation avec une liquidité insuffisante et une rareté des emprunts sont plus susceptibles de devenir un terrain propice aux "short squeezes".
Les signaux clés d'un marché de court-circuit incluent : une hausse extrême du prix des actions en une seule journée, avec une augmentation atteignant le 0,5 % historique ; une réduction soudaine des actions pouvant être prêtées sur le marché, forçant les vendeurs à découvert à racheter.
Prenons l'exemple de MicroStrategy, en juin, le total des ventes à découvert était d'environ 23,82 millions d'actions, représentant 9,5 % du flottant. Bien que la pression des vendeurs à découvert soit importante, le taux d'intérêt annualisé pour les emprunts d'actions n'est que de 0,36 %, et il y a encore entre 3,9 et 4,4 millions d'actions disponibles à l'emprunt, ce qui laisse encore un certain chemin avant un véritable "short squeeze".
En comparaison, le taux d'intérêt annualisé sur les prêts de SBET atteint 54,8 %, rendant le prêt d'actions extrêmement difficile et coûteux. Le coût de l'emprunt de SRM Entertainment)SRM( atteint même 108-129 %. Ces caractéristiques rendent certaines "jetons actions" de petite capitalisation plus susceptibles de déclencher des luttes entre acheteurs et vendeurs.
![L'enthousiasme pour les "jetons actions" de 2025 : folie, prime et risque])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b1c2b21b91f7dab909630798efd363b.webp(
Il n'y a qu'une seule micro-stratégie dans le monde
Avec de plus en plus d'entreprises qui essaient le modèle de "holding stratégique", le marché commence à former un point de rupture. Seules les entreprises qui se développent réellement et qui ont la capacité de financement continu pour élargir leur bilan peuvent prétendre à une prime élevée sur le marché. Ces "petits joueurs" de taille limitée et qui commencent à peine ont du mal à reproduire le mythe de valorisation de MicroStrategy.
Les prix de ce type de société varient également selon les pays et les régions. Par exemple, Metaplanet au Japon est très prisé en raison de la politique fiscale locale, et est même considéré comme un "ETF crypto". En revanche, certaines tentatives à Hong Kong ont du mal à obtenir des dividendes similaires à ceux des actions américaines en raison de la dispersion de la liquidité et du manque de profondeur du marché.
Il est important de rester vigilant, car ces types d'entreprises présentent souvent une structure "auto-renforçante" pendant un marché haussier, mais une fois entrés dans un marché baissier, leur système d'évaluation peut s'effondrer rapidement. En particulier, celles qui manquent de soutien commercial réel et qui dépendent excessivement de l'effet de levier pour étendre leurs bilans risquent fortement de se retrouver en difficulté lorsque le marché est en déclin, étant contraintes de vendre leurs jetons de cryptomonnaie, ce qui aggrave la pression à la baisse sur l'ensemble du marché.
Par conséquent, certains traders expérimentés adoptent une attitude prudente envers les entreprises avec une forte prime, en phase de transformation ou ayant levé des fonds ne dépassant pas deux tours. Ils estiment qu'en dehors de MicroStrategy, seules quelques actifs ayant une divulgation claire et une activité principale solide, appelés "jeton des actions américaines", méritent d'être surveillés.
Peu importe comment le marché évolue ou comment les stratégies s'ajustent, il est généralement reconnu dans l'industrie que dans le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin reste l'actif le plus rare et le plus consensuel.
![La "fièvre des jetons d'actions" de 2025 : folie, prime et risque])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3df391be113c754f3796ddbc60c46e08.webp(