Cadre réglementaire des actifs numériques et analyse du marché en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les cryptomonnaies, principalement géré par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie qui partagent les fonctions de régulation. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnait pas les monnaies numériques émises par des privés comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs numériques éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux et les régule en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs numériques comme un produit de valeur mobilière/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du système de réglementation provient de l'ordonnance sur la loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, qui est entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère au comité des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant qu'un actif numérique satisfait à certaines caractéristiques d'investissement, il peut être considéré comme un titre. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives pour les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes de première émission de bourse et les services de garde d'actifs numériques. Ces réglementations constituent ensemble le contenu central du cadre de réglementation des actifs numériques en Malaisie.
En ce qui concerne les mesures de régulation spécifiques, la Malaisie a établi des seuils clairs pour la licence. Les plateformes de négociation d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, satisfaire à des exigences de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, disposer d'un capital minimum, d'un mécanisme de contrôle des risques robuste, de mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et d'un processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent le stockage indépendant des actifs des clients, des enregistrements clairs et une séparation des risques.
Il convient de noter que pour les services de portefeuille, s'ils n'offrent que des fonctions de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils combinent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de conservation, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de conservation appropriées. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
II. Réglementation des échanges et paysage du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques agréées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - Plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, c'est l'une des premières bourses à obtenir une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 actifs numériques réglementés.
SINEGY - Échanges locaux établis en 2017, caractérisés par la conformité et la sécurité, avec peu de cryptomonnaies supportées.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, son opération couvre la Malaisie, Singapour, le Vietnam, etc., et a reçu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu des investissements d'une certaine plateforme de trading, supporte le trading des principales cryptomonnaies.
HATA Digital - a obtenu une approbation de principe en 2022, c'est le 5ème DAX licencié, disposant d'une fonctionnalité de trading indépendante sur le marché en dollars.
Torum International - Approuvé en 2024, c'est le 6ème DAX, positionné comme une plateforme "sociale + financière", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, prenant en charge les dépôts, les retraits et les échanges de devises en ringgit malaisien, constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actif numérique conforme en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptomonnaies ont été autorisés à être échangés, couvrant les monnaies principales, les monnaies de blockchain publique, les monnaies DeFi, etc. Il est à noter qu'aucune monnaie stable ou monnaie de confidentialité n'a été approuvée pour le commerce. Cela indique que les autorités malaisiennes adoptent une attitude prudente en ce qui concerne le choix des monnaies, en se concentrant sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie prennent généralement en charge le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent déposer des devises fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis les échanger contre des actifs numériques ; ils peuvent également vendre les actifs numériques détenus et les retirer en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits entraînent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptomonnaies conformes depuis leur portefeuille personnel vers l'échange pour y effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent retirer leurs actifs vers leur portefeuille sur la blockchain. Ce dispositif offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Toutefois, tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et des procédures de lutte contre le blanchiment d'argent, en particulier pour les retraits importants ou inhabituels, la plateforme appliquera un contrôle supplémentaire.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique stricte de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le commerce du ringgit sur le marché offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux via les actifs numériques, les autorités malaisiennes imposent les mesures suivantes aux bourses :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées : les échanges ne doivent pas proposer de paires de trading libellées en dollars américains ou en d'autres devises étrangères, et les transactions en stablecoins ne sont pas autorisées.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux : les retraits en fiat doivent être transférés sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de les transférer sur un compte tiers.
Examen de retrait de cryptomonnaie : bien que techniquement, les utilisateurs puissent retirer des cryptomonnaies vers leur portefeuille personnel, la plateforme met généralement en place des retards ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs numériques deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs de convertir des monnaies volatiles comme le Bitcoin ou l'Ethereum en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "Ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel sur la chaîne pour des transactions directes ou sur la chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des commandes que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit garantir une stricte séparation des actifs des clients et des actifs de l'entreprise, et mettre en place des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids ou des signatures multiples. Cette exigence provient des directives sur les actifs numériques et des lignes directrices sur la protection des actifs des clients établies par la commission des valeurs mobilières, dans le but d'éviter que la plateforme n'utilise les actifs des utilisateurs à des fins personnelles ou ne subisse des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "gardien d'actifs numériques", établissant des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de tokens. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la garde des actifs numériques à des déposants internationaux tiers.
Luno Malaysia : garde des actifs numériques en collaboration avec BitGo, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont confiés à l'institution de fiducie locale MTrustee.
Tokenize : la garde des actifs est assurée conjointement par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : adopte également une solution de garde indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs numériques des clients ne peuvent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs périodiques et de rapports de preuve de réserve.
Interdire à la plateforme de procéder à toute forme de prêt d'actifs numériques ou d'investissement à effet de levier des clients.
Ce système de conception, surtout après l'incident sur une certaine plateforme de交易, revêt une grande importance pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de l'actif numérique étant gardé par un tiers et ne pouvant pas utiliser les actifs des clients, a donc montré une plus grande résilience et crédibilité réglementaire dans un marché mondial en turbulence.
V. État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des actifs numériques en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait démarré tardivement, grâce à un cadre réglementaire clair et à une augmentation de la confiance des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume des transactions annuelles sur le marché des cryptomonnaies dans le pays a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, équivalent à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
Dans le paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que première bourse à obtenir une approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées, et la valeur totale des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel a atteint 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses agréées. Luno possède des avantages en termes de support de devises, d'expérience utilisateur et de garde conforme, maintenant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres bourses sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et chemins de développement :
Tokenize Malaysia, grâce à son expérience d'investissement avec Kenanga, a une certaine reconnaissance parmi les utilisateurs de la finance traditionnelle locale et a lancé des cryptomonnaies non couvertes par Luno.
MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après avoir obtenu un investissement d'une certaine plateforme de trading en 2022, devenant ainsi la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno ;
HATA Digital commencera ses tests en 2024 et attire l'attention des utilisateurs professionnels grâce à sa capacité à intégrer des zones de trading en dollars et des liquidités externes.
Dans l'ensemble, le marché réglementé en Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles s'efforcent d'attirer des groupes spécifiques grâce à différentes stratégies.
Du point de vue du profil des investisseurs, les utilisateurs de détail prédominent, avec une nette tendance à la jeunesse. Selon les données de Luno, l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, les hommes représentant 76 %, le montant médian des dépôts étant de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, fréquence élevée". De plus, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, avec une croissance atteignant 17 % en 2024, ce qui montre une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant des API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, ce qui montre que la plateforme cherche activement à élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité des transactions sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un événement en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les nouvelles favorables sur les ETF, le volume des transactions a augmenté de plus de 300 % au troisième trimestre de 2023. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore intensifié la volonté de trader et l'engouement pour l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, mettant en évidence la nécessité de renforcer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché de la cryptographie en Malaisie a établi un écosystème commercial basé sur des politiques réglementaires claires et la conformité et la sécurité des plateformes, dominé par de jeunes investisseurs particuliers, avec une forte concentration des plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un strict système de licence, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une plus grande variété de monnaies à trader, des outils de levier et des dérivés financiers, attirant ainsi les traders à haute fréquence et les utilisateurs recherchant des rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent leurs actifs sur des plateformes licenciées pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limites du marché local en matière de devises, de types de produits et d'outils d'investissement, et expose également la contradiction entre la mondialisation de l'industrie cryptographique et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a entrepris une action réglementaire progressive, établissant un ensemble de mécanismes systématiques de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie de manière permanente la "liste d'avertissement des investisseurs", qui énumère les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Plusieurs plateformes étrangères renommées ont été ajoutées à la liste dès 2020-2021 et il a été clairement informé au public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaise".
Exécution formelle et ordonnance d'interdiction:
La commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes:
Juillet 2021 : La commission des valeurs mobilières ordonne à une plateforme de trading de cesser les services aux utilisateurs malaisiens dans un délai de 14 jours ouvrables, de fermer le site web, l'application et les canaux de marketing, et exige que le fondateur s'assure personnellement de l'exécution.
Mai 2023 : Un ordre similaire a été envoyé au PDG d'une plateforme d'échange, demandant
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gas_fee_trauma
· Il y a 4h
Avec tant de réglementation, pourquoi prendre les gens pour des idiots ?
Voir l'originalRépondre0
OnChainArchaeologist
· Il y a 4h
Malaisie va encore prendre les gens pour des idiots ?!
Analyse complète du cadre réglementaire et de l'état du marché du chiffrement en Malaisie
Cadre réglementaire des actifs numériques et analyse du marché en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double réglementation" pour les cryptomonnaies, principalement géré par la Banque nationale de Malaisie et la Commission des valeurs mobilières de Malaisie qui partagent les fonctions de régulation. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnait pas les monnaies numériques émises par des privés comme une monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières intègre les actifs numériques éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux et les régule en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les actifs numériques comme un produit de valeur mobilière/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du système de réglementation provient de l'ordonnance sur la loi de 2007 sur les marchés de capitaux et les services, qui est entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère au comité des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que tant qu'un actif numérique satisfait à certaines caractéristiques d'investissement, il peut être considéré comme un titre. Par la suite, le comité des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les "Directives pour les opérateurs de marché reconnus" et les "Directives sur les actifs numériques", qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes de première émission de bourse et les services de garde d'actifs numériques. Ces réglementations constituent ensemble le contenu central du cadre de réglementation des actifs numériques en Malaisie.
En ce qui concerne les mesures de régulation spécifiques, la Malaisie a établi des seuils clairs pour la licence. Les plateformes de négociation d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus, satisfaire à des exigences de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, disposer d'un capital minimum, d'un mécanisme de contrôle des risques robuste, de mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et d'un processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent le stockage indépendant des actifs des clients, des enregistrements clairs et une séparation des risques.
Il convient de noter que pour les services de portefeuille, s'ils n'offrent que des fonctions de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils combinent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de conservation, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de conservation appropriées. Cette approche différenciée prend en compte à la fois le développement innovant et la régulation contrôlable.
II. Réglementation des échanges et paysage du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques agréées par la Commission des valeurs mobilières, y compris :
Luno Malaysia - Plateforme conforme avec la plus grande part de marché, fondée en 2013, c'est l'une des premières bourses à obtenir une licence, prenant en charge le trading d'environ 18 actifs numériques réglementés.
SINEGY - Échanges locaux établis en 2017, caractérisés par la conformité et la sécurité, avec peu de cryptomonnaies supportées.
Tokenize Malaysia - Fondée en 2017, son opération couvre la Malaisie, Singapour, le Vietnam, etc., et a reçu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global - Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu des investissements d'une certaine plateforme de trading, supporte le trading des principales cryptomonnaies.
HATA Digital - a obtenu une approbation de principe en 2022, c'est le 5ème DAX licencié, disposant d'une fonctionnalité de trading indépendante sur le marché en dollars.
Torum International - Approuvé en 2024, c'est le 6ème DAX, positionné comme une plateforme "sociale + financière", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Les plateformes ci-dessus sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, prenant en charge les dépôts, les retraits et les échanges de devises en ringgit malaisien, constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actif numérique conforme en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de cryptomonnaies ont été autorisés à être échangés, couvrant les monnaies principales, les monnaies de blockchain publique, les monnaies DeFi, etc. Il est à noter qu'aucune monnaie stable ou monnaie de confidentialité n'a été approuvée pour le commerce. Cela indique que les autorités malaisiennes adoptent une attitude prudente en ce qui concerne le choix des monnaies, en se concentrant sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie prennent généralement en charge le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de compte. Les utilisateurs peuvent déposer des devises fiat sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis les échanger contre des actifs numériques ; ils peuvent également vendre les actifs numériques détenus et les retirer en ringgit sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes ne facturent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits entraînent généralement des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptomonnaies conformes depuis leur portefeuille personnel vers l'échange pour y effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent retirer leurs actifs vers leur portefeuille sur la blockchain. Ce dispositif offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Toutefois, tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et des procédures de lutte contre le blanchiment d'argent, en particulier pour les retraits importants ou inhabituels, la plateforme appliquera un contrôle supplémentaire.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique stricte de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le commerce du ringgit sur le marché offshore. Afin d'empêcher la formation de canaux de fuite de capitaux via les actifs numériques, les autorités malaisiennes imposent les mesures suivantes aux bourses :
Ces conceptions évitent efficacement que les actifs numériques deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs de convertir des monnaies volatiles comme le Bitcoin ou l'Ethereum en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la réglementation est : "Ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Quatre, mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer des actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel sur la chaîne pour des transactions directes ou sur la chaîne. Dans ce modèle, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, et les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des commandes que via leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit garantir une stricte séparation des actifs des clients et des actifs de l'entreprise, et mettre en place des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids ou des signatures multiples. Cette exigence provient des directives sur les actifs numériques et des lignes directrices sur la protection des actifs des clients établies par la commission des valeurs mobilières, dans le but d'éviter que la plateforme n'utilise les actifs des utilisateurs à des fins personnelles ou ne subisse des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "gardien d'actifs numériques", établissant des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de tokens. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la garde des actifs numériques à des déposants internationaux tiers.
La commission des valeurs mobilières exige que toutes les bourses agréées :
Ce système de conception, surtout après l'incident sur une certaine plateforme de交易, revêt une grande importance pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison de l'actif numérique étant gardé par un tiers et ne pouvant pas utiliser les actifs des clients, a donc montré une plus grande résilience et crédibilité réglementaire dans un marché mondial en turbulence.
V. État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des actifs numériques en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait démarré tardivement, grâce à un cadre réglementaire clair et à une augmentation de la confiance des investisseurs, les bourses conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume des transactions annuelles sur le marché des cryptomonnaies dans le pays a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, équivalent à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des valeurs mobilières traditionnel.
Dans le paysage concurrentiel de la plateforme, une structure hautement concentrée se dessine. Luno Malaysia, en tant que première bourse à obtenir une approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec plus de 72 millions de transactions cumulées, et la valeur totale des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel a atteint 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses agréées. Luno possède des avantages en termes de support de devises, d'expérience utilisateur et de garde conforme, maintenant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres bourses sont relativement limitées, mais elles ont également leurs propres caractéristiques et chemins de développement :
Dans l'ensemble, le marché réglementé en Malaisie est toujours dominé par Luno, tandis que d'autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles s'efforcent d'attirer des groupes spécifiques grâce à différentes stratégies.
Du point de vue du profil des investisseurs, les utilisateurs de détail prédominent, avec une nette tendance à la jeunesse. Selon les données de Luno, l'âge moyen de ses investisseurs est de 34,8 ans, les hommes représentant 76 %, le montant médian des dépôts étant de 100 ringgits, ce qui reflète les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, fréquence élevée". De plus, la proportion d'utilisateurs féminins augmente chaque année, avec une croissance atteignant 17 % en 2024, ce qui montre une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutionnel", offrant des API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, ce qui montre que la plateforme cherche activement à élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité des transactions sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un événement en 2022, le volume des transactions a chuté, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les nouvelles favorables sur les ETF, le volume des transactions a augmenté de plus de 300 % au troisième trimestre de 2023. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, ce qui a encore intensifié la volonté de trader et l'engouement pour l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que plus de 72 % des investisseurs de moins de 45 ans détiennent des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs numériques. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, mettant en évidence la nécessité de renforcer l'éducation des investisseurs à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché de la cryptographie en Malaisie a établi un écosystème commercial basé sur des politiques réglementaires claires et la conformité et la sécurité des plateformes, dominé par de jeunes investisseurs particuliers, avec une forte concentration des plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales. Avec l'assouplissement progressif des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance supplémentaire.
VI. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un strict système de licence, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger sur le marché réel. Ces plateformes offrent une plus grande variété de monnaies à trader, des outils de levier et des dérivés financiers, attirant ainsi les traders à haute fréquence et les utilisateurs recherchant des rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales licenciées comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent leurs actifs sur des plateformes licenciées pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limites du marché local en matière de devises, de types de produits et d'outils d'investissement, et expose également la contradiction entre la mondialisation de l'industrie cryptographique et la réglementation locale.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a entrepris une action réglementaire progressive, établissant un ensemble de mécanismes systématiques de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : la Commission des valeurs mobilières maintient et publie de manière permanente la "liste d'avertissement des investisseurs", qui énumère les plateformes étrangères fournissant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement. Plusieurs plateformes étrangères renommées ont été ajoutées à la liste dès 2020-2021 et il a été clairement informé au public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaise".
Exécution formelle et ordonnance d'interdiction:
La commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes: