La société de projet clé de l'écosystème Bittensor va bientôt être cotée, suscitant l'attention du marché

Récemment, une entreprise importante du projet dans l'écosystème Bittensor a obtenu l'approbation finale et sera officiellement cotée à la Bourse de croissance de Toronto, au Canada, le 23 juillet 2025, sous le code boursier $XTAO.U.

Dans le contexte actuel où de nombreux projets Web3 lancent leurs plans de cotation, l'introduction en bourse de cette entreprise a également suscité un large intérêt sur le marché. Certains estiment qu'il ne s'agit peut-être que d'un nouveau marketing conceptuel ; d'autres pensent que cela représente une innovation d'infrastructure construite sur la logique sous-jacente d'un "réseau AI décentralisé". Cet article passera en revue brièvement le réseau Bittensor et les mécanismes et positions de son token principal, en partant de l'architecture technique et du positionnement réseau, et tentera d'analyser la logique derrière cette introduction en bourse.

I. Introduction au réseau Bittensor

Bittensor est un réseau complet de blockchain Layer 1, dédié à la construction d'un réseau de services d'IA décentralisés. Ce n'est pas une application d'IA spécifique comme ChatGPT ou Midjourney, mais plutôt une plateforme système de niveau inférieur, similaire à un "système d'exploitation", conçue pour servir l'ensemble de l'écosystème d'IA.

Bittensor peut être comparé à un "système autoroutier" construit par des tâches d'IA et des développeurs - une plateforme décentralisée où n'importe qui dans le monde peut télécharger des modèles, obtenir des tâches, recevoir des récompenses et combiner librement des services d'IA. Dans ce système, le réseau Bittensor joue le rôle de "constructeur et mainteneur" de l'autoroute : il est responsable de l'établissement des règles de fonctionnement, de la construction des voies de circulation, de la conception des entrées et sorties et du système d'incitation économique, afin d'assurer que tous les participants puissent circuler de manière ordonnée, formant finalement un "système de circulation AI" efficace.

Deux, les rôles des participants dans le réseau Bittensor

Sur cette "autoroute de l'IA", divers participants construisent ensemble un réseau de collaboration décentralisé :

1. Nœuds mineurs (Miners) : semblables aux divers "chauffeurs" ou "conducteurs de camion", ils conduisent leur propre modèle d'IA sur la route, traitant les tâches assignées par le système et s'efforçant d'obtenir des évaluations positives et des récompenses en tokens grâce à des résultats de haute qualité.

2. Nœuds validateurs (Validators) : similaires à des "agents de circulation" ou des "inspecteurs de qualité", ils évaluent la qualité de service des modèles (0-1), garantissant que les "services d'IA" circulant dans le réseau sont stables et fiables, et décident de la répartition des récompenses des nœuds mineurs.

3. Propriétaires de sous-réseau (Subnet Owners) : équivalents à des "entrepreneurs d'autoroute" ou "planificateurs de routes", ils conçoivent des règles dans le cadre d'un service AI spécifique, guident l'accumulation des ressources du modèle et construisent un système économique et de gouvernance indépendant.

4. Délégateurs : comparables à des "investisseurs qui financent la construction de routes", ils soutiennent le fonctionnement de certains nœuds en stakant des tokens et en tirant des récompenses, tout en partageant les risques et les bénéfices.

5. Utilisateurs (Users) : Tout comme les "passagers" ou "propriétaires de marchandises" circulant sur une autoroute, ils utilisent les services d'IA fournis par les modèles dans le réseau (comme la génération de texte, la reconnaissance d'images, etc.) et paient des frais pour cela.

6. Jetons : utilisés pour distribuer des récompenses aux participants, pour financer de nouvelles routes, ainsi que pour fournir des droits de vote et d'autres soutiens connexes.

Trois, les caractéristiques techniques clés de Bittensor

1. Mécanisme de mélange d'experts décentralisé (MOE)

Bittensor utilise un mécanisme de mélange d'experts décentralisé (MOE) : il connecte au réseau des modèles d'IA existants et pré-entraînés du monde entier, appelant dynamiquement les combinaisons de modèles les plus adaptées en fonction des besoins de la tâche, afin de produire ensemble un contenu de haute qualité et de répondre rapidement à divers besoins intelligents.

Ce mécanisme peut être compris comme : passer de "la formation centralisée" des services d'IA à "la gestion mondiale". Le modèle n'a pas besoin d'être formé de manière centralisée par une seule entité, mais plutôt d'organiser plusieurs "modèles experts" de manière collaborative via un routage réseau, afin de générer des réponses plus précises et plus adaptables.

Ces modèles "experts" peuvent également apprendre en continu à partir de nouveaux échantillons et retours d'expérience au cours du traitement de nouvelles tâches, améliorant ainsi leurs performances et formant finalement un réseau de rétroaction positif auto-renforçant.

2. Consensus Yuma (POI : Proof of Intelligence)

Le mécanisme de consensus utilisé par Bittensor est appelé Yuma Consensus, dont le principe fondamental peut être résumé par "preuve d'intelligence (Proof of Intelligence, POI)". Il s'agit d'une conception hybride qui combine les mécanismes de PoW (preuve de travail) et de PoS (preuve d'enjeu), visant à évaluer de manière décentralisée la qualité des performances des modèles d'IA et à répartir les incitations.

Ce mécanisme est composé de quatre dimensions principales : stake + weight + trust + clipping, la logique de fonctionnement spécifique est la suivante :

(1) La continuité de l'idée PoW : les mineurs ont toujours besoin de puissance de calcul, mais la concurrence principale ne réside pas dans les performances des cartes graphiques, mais dans la performance des modèles et l'optimisation des stratégies.

(2) Poids (poids de notation) : Les validateurs doivent évaluer la sortie de chaque modèle de mineur avec un score allant de 0 à 1.

(3) Stake (droit de vote pondéré) : le poids de la note des validateurs sera ajusté dynamiquement en fonction du nombre de jetons qu'ils ont mis en jeu.

(4) Clipping (mécanisme de découpage) : les notations des validateurs qui s'écartent de manière extrême des évaluations de la majorité seront automatiquement coupées par le système et ne seront pas prises en compte dans le consensus final.

(5) Confiance (mécanisme de confiance) : si le comportement d'évaluation à long terme des validateurs est relativement cohérent avec les résultats d'évaluation d'autres validateurs, leur score de confiance (Trust Score) augmentera progressivement.

Enfin, le système répartira les récompenses en tokens à chaque cycle de création de blocs, en se basant sur un résultat de calcul mixte des scores des mineurs et des poids des notes des validateurs.

3. Pensée de ruche numérique (Digital Hivemind)

Le "pensée de ruche numérique" proposée par Bittensor fait référence à la construction d'un système cérébral décentralisé grâce à la collaboration de milliers de modèles d'IA à travers le monde. Contrairement à l'approche traditionnelle qui repose sur un seul modèle puissant, Bittensor permet une évolution dynamique et une agrégation intelligente grâce à la compétition et à l'évaluation entre les modèles.

Dans ce mécanisme, les modèles n'ont pas besoin d'être formés de manière centralisée, le réseau attribue les tâches et les récompenses en fonction de la performance réelle, formant progressivement un écosystème intelligent auto-optimisé et décentralisé.

Quatre, la relation entre les sociétés cotées et le réseau Bittensor

Cette entreprise en voie d'introduction en bourse est la première au monde à se concentrer sur la commercialisation du réseau Bittensor, fondée par un ancien cadre d'une entreprise Web3 connue, l'équipe alliant une expérience de cotation en Web2, des ressources financières et une expertise technique native de la blockchain, avec une forte capacité d'intégration intersectorielle.

Son activité principale consiste à gérer des nœuds de validation Validator dans le réseau Bittensor, responsable de l'évaluation des modèles des mineurs et de fournir des services d'intégration de modèles aux clients d'entreprise, tout en aidant des tiers à déployer des nœuds de mineurs, assumant un rôle d'interface entre Bittensor et les utilisateurs externes.

En résumé, le jeton natif de Bittensor est le "carburant" du réseau, tandis que cette société cotée est une entreprise spécialisée dans les stations-service, transformant la valeur de la puissance de calcul on-chain en un modèle de revenus commerciaux off-chain grâce à l'exploitation de nœuds et à la fourniture de services.

Cinq, la signification de l'introduction en bourse

L'introduction en bourse de cette entreprise est similaire à la tendance actuelle de plusieurs entreprises de cryptomonnaie cherchant à réaliser une IPO, son intention principale étant de relier le marché des actifs réels par le biais d'une émission publique, afin d'attirer des fonds traditionnels. Pour les investisseurs ordinaires, cette entreprise offre un canal d'investissement indirect pour participer à l'écosystème Bittensor via le marché secondaire ; tandis que pour les investisseurs institutionnels, bien que le jeton natif de Bittensor soit un actif cryptographique et qu'il existe des obstacles à la détention conforme, les actions de cette entreprise, en tant que produit financier conforme à la réglementation, deviennent un "actif fantôme" pour les investisseurs Web2 souhaitant entrer en contact avec Bittensor.

En même temps, cette entreprise devrait également devenir une interface importante pour le rapprochement des services du modèle Bittensor avec les entreprises traditionnelles, jouant un rôle de pont dans le processus de commercialisation des services d'IA à l'avenir. Si l'entreprise divulgue régulièrement ses données financières à l'avenir, cela fournira également au marché un ensemble d'indicateurs d'observation indirecte de la valeur commerciale de Bittensor, offrant des informations d'assistance aux investisseurs professionnels pour évaluer l'espace de croissance de l'écosystème.

VI. Conclusion

Dans l'ensemble, le réseau Bittensor et son jeton natif présentent toujours un cadre de conception technique relativement complet, un mécanisme de consensus de pointe et une architecture de modèle décentralisé, avec un potentiel technique et une extensibilité écologique pour un développement à long terme. Il possède une certaine innovation dans des domaines tels que la planification des modèles, le mécanisme de récompense et la gouvernance du système, et a également établi un chemin d'application relativement clair.

Cette entreprise en passe d'être cotée en bourse se positionne comme un acteur clé dans le chemin de commercialisation de Bittensor, affichant une forte capacité d'exécution et d'intégration des ressources tant en termes de construction de narration, d'alignement de capital que de contexte d'équipe. Cependant, au regard de l'étape de développement actuelle, son action de cotation peine encore à se libérer complètement des caractéristiques stratégiques communes aux projets cryptographiques, qui consistent à "profiter de la fenêtre narrative de l'IPO pour tirer parti des dividendes de l'époque". Bien que son positionnement commercial ait une certaine substance, il reste à voir comment elle pourra continuer à réaliser la valeur technique et les revenus commerciaux dans ses opérations réelles, ce qui nécessitera du temps pour être validé.

Dans cette optique, la cotation de l'entreprise représente davantage le premier pas de l'écosystème Bittensor vers le marché des capitaux. Sa valeur à long terme dépend de l'expansion continue en largeur et en profondeur du réseau Bittensor dans le domaine des infrastructures d'IA, ainsi que de la capacité de son jeton natif à jouer véritablement le rôle central de la valeur à travers les modèles et les services dans le système économique en chaîne.