L'inflation croissante et le ralentissement économique suscitent des inquiétudes sur le marché, l'approbation des ETF de chiffrement ouvre de nouvelles opportunités.

Ce mois-ci, l'inflation aux États-Unis s'est intensifiée, mais le PIB a été inférieur aux attentes, suscitant des inquiétudes sur une "stagnation" de l'économie américaine. Dans ce contexte d'inquiétude, associé aux impacts des conflits géopolitiques, les marchés de capitaux ont connu un recul ce mois-ci. Les actions américaines et japonaises ont fortement corrigé, tandis que la situation en Europe est meilleure, montrant que les investisseurs mondiaux ne craignent pas les soi-disant risques systématiques de l'économie mondiale. Bien que le marché du chiffrement ait connu des fluctuations, un événement imprévu a entraîné la chute du Bitcoin en dessous de 60 000 dollars, mais le 29 avril, le marché du chiffrement a connu un moment historique : l'approbation d'un ETF d'actifs de chiffrement à Hong Kong, ce qui indique que des fonds supplémentaires continuent d'affluer et que les perspectives du marché sont positives.

Au début de l'année, sous l'effet des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et de la baisse continue de l'indice des prix à la consommation (CPI), le marché a ignoré les inquiétudes concernant l'inflation, mais par la suite, les données sur l'inflation ont constamment augmenté et les attentes de baisse des taux ont de nouveau diminué. Actuellement, le marché maintient encore l'attente de ne pas baisser les taux en mai, et même une très petite minorité s'attend à une nouvelle hausse des taux.

D'après les données actuelles, il semble que les États-Unis soient entrés dans un état de "stagflation" - forte inflation mais faible croissance économique. Le PIB des États-Unis n'a augmenté que de 1,6 % en glissement annuel au premier trimestre, bien en dessous des attentes ; tandis que l'indice des prix PCE de base a augmenté de 3,7 % au premier trimestre, dépassant également les prévisions, et cela après avoir exclu l'énergie et les aliments. En d'autres termes, même en excluant l'impact récent de la hausse des prix des matières premières internationales, l'inflation aux États-Unis reste très sérieuse.

Au début de l'année, l'économie américaine présentait une situation de "croissance élevée, faible inflation", et le récit économique de la "jeune fille aux cheveux d'or" est devenu le récit dominant sur lequel parient les investisseurs mondiaux. En l'espace de quelques mois, la situation est passée d'un "grand bien" à une "crise de stagflation", et l'accent pour les États-Unis sera désormais mis sur la gestion du problème de "l'inflation". Actuellement, il y a une très petite partie du marché qui a même commencé à parier sur une poursuite des hausses de taux d'intérêt, mais la probabilité de continuer à augmenter les taux est faible ; cela ne fera que retarder le moment des baisses de taux et réduire le nombre et les points de base des baisses. L'inflation actuelle aux États-Unis est influencée par plusieurs facteurs, tels que les prix des matières premières en amont, l'emploi et la demande. Avec la rationalisation progressive des prix des biens, le rééquilibrage du marché du travail, et la continuation de la tendance à la baisse des prix des voitures d'occasion, l'inflation de base aux États-Unis devrait ralentir.

Actuellement, la situation économique aux États-Unis est exactement ce que la Réserve fédérale souhaite voir. Il existe de nombreuses manières de défaire la spirale "salaires-inflation", et il n'est pas nécessaire de choisir une nouvelle hausse des taux d'intérêt qui aurait un impact plus important sur l'économie. Ce mois-ci, le yen et le marché boursier japonais ont connu une forte chute. Dans cette situation, les investisseurs internationaux vendent des yens et rachètent des dollars, ce qui soulève des doutes quant à une possible manipulation par les États-Unis en coulisses. Cela aide également considérablement à réduire la liquidité du dollar.

Actuellement, les responsables de la Réserve fédérale adoptent globalement une position accommodante et n'ont pas donné de signal clair sur un nouvel ajustement des taux, ce qui pourrait indiquer que les États-Unis disposent de certains outils politiques pour faire face au problème de l'inflation. En résumé, à ce stade, l'économie américaine est effectivement confrontée à la pression inflationniste, ce qui suscite une certaine inquiétude sur le marché, mais les investisseurs ne devraient pas céder à la panique face à ce problème d'inflation.

De plus, ce mois-ci, il y a eu de nombreux conflits géopolitiques, ce qui est également un facteur ayant conduit à des fluctuations sur le marché des capitaux. À l'heure actuelle, l'Iran et Israël font preuve d'une relative retenue et il n'y a pas de signes d'une nouvelle escalade du conflit. De plus, dans la société moderne, la probabilité d'une guerre à grande échelle sous la dissuasion nucléaire des grandes puissances est extrêmement faible. Par conséquent, l'impact des problèmes géopolitiques sur les marchés financiers est souvent imprévu mais de courte durée. Même dans le cas d'une guerre entre la Russie et l'Ukraine et l'OTAN, le marché boursier de ce pays a presque récupéré l'ensemble de sa baisse depuis le début du conflit. Ainsi, l'impact de la guerre ce mois-ci n'est qu'une variable imprévue.

Après avoir connu une "bull run" continue de 5 mois sur le marché boursier américain, un ajustement significatif a enfin eu lieu - l'indice Nasdaq a atteint son plus bas niveau à la ligne des 120 jours, et un certain géant technologique a enregistré une baisse de -10% le 19 avril.

L'évolution actuelle des actions américaines reflète davantage les changements des attentes de baisse des taux d'intérêt, tandis que les conflits géopolitiques sont une cause secondaire. La valorisation des actions technologiques est directement liée à la liquidité, et un report des attentes de baisse des taux d'intérêt comprimera directement l'espace de valorisation des actions technologiques. De plus, une banque d'investissement a abaissé ce mois-ci la note de six grandes actions technologiques américaines de "surpondérer" à "neutre", en raison du refroidissement de l'élan bénéficiaire dont ce secteur avait bénéficié, et le dynamisme croissant disparaît lentement. Cependant, le stratégiste de cette banque d'investissement a également indiqué que cette révision à la baisse est une reconnaissance des difficultés auxquelles "ces actions sont confrontées en raison de comparaisons et de contraintes cycliques", et non "sur la base de prévisions d'expansion de la valorisation ou de scepticisme envers l'intelligence artificielle."

Les raisons données par cette banque d'investissement sont en fait assez raisonnables, après tout, sous l'influence des attentes liées à l'IA, les valorisations des géants ont déjà reflété à l'avance les attentes de bénéfices futurs. Si les géants connaissent à nouveau une flambée de leurs valeurs à l'avenir, cela ne pourra être que le résultat d'un développement de l'IA qui dépasserait à nouveau les attentes du marché.

En dehors des États-Unis, le marché boursier japonais a également connu une forte correction ce mois-ci. La situation au Japon est principalement due à la dévaluation folle du yen récemment, qui a conduit les investisseurs à se défaire des actifs japonais. De plus, la forte corrélation entre le yen et le dollar, ainsi que le report des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, sont également l'une des principales raisons de la volatilité récente du yen.

Les performances décevantes des marchés boursiers américains et japonais inquiètent certains quant à la possibilité que le problème d'inflation aux États-Unis puisse entraîner une crise financière mondiale. Il est encore trop tôt pour tirer une telle conclusion, car, à l'exception des États-Unis et du Japon, les marchés boursiers des autres pays n'ont pas subi de correction significative : le CAC40 français et le DAX allemand n'ont pas connu de forte correction et restent solides ; l'indice Sensex30 de Bombay, en Inde, fluctue également au-dessus de 70000 points. Cette correction du marché américain est très probablement une réaction du marché face à des changements d'attentes et à des événements imprévus, sans risque systémique évident.

Ce mois-ci, l'évolution du marché du chiffrement n'est pas à la hauteur des attentes, le prix du BTC est tombé en dessous de 60 000 dollars, et le prix de l'ETH a chuté à moins de 2 800 dollars. Depuis que le prix du Bitcoin a atteint un nouveau sommet à la mi-mars, il est entré dans une période de correction, qui dure maintenant un mois et demi. Pendant ce temps, des événements imprévus tels que des conflits géopolitiques et des données économiques américaines inférieures aux attentes ont également aggravé un marché du chiffrement déjà peu dynamique, le mouvement de chandelle d'avril étant en effet causé par des conflits géopolitiques au Moyen-Orient.

Actuellement, le marché du chiffrement est dans un état de forte corrélation avec les tendances des actifs traditionnels - le prix du Bitcoin montre une corrélation étonnante avec le prix des actions d'un certain géant technologique au cours de la dernière année. Cette forte corrélation est très intrigante et il n'y a pas d'explication reconnue.

Si le Bitcoin est effectivement considéré par le consensus du marché comme "l'or électronique", alors théoriquement son évolution devrait être corrélée à celle de l'or, et les mouvements en réponse aux conflits géopolitiques devraient être des envolées plutôt que des baisses. D'après l'évolution des prix de l'or, on peut observer que l'or a atteint des niveaux historiques élevés pendant les jours de conflit entre l'Iran et Israël, mettant en évidence les propriétés refuge de l'or.

Cette situation pourrait indiquer une chose : le mouvement du Bitcoin est effectivement lié aux ETF américains. Tout au long du mois d'avril, les ETF ont montré une tendance à des sorties nettes.

Ce mouvement lié aux actifs d'un pays n'est en réalité pas très raisonnable. La propriété la plus remarquable du Bitcoin, sa décentralisation, est devenue un outil de stockage de valeur reconnu par tous. Personne n'a le pouvoir d'émettre ou de détruire des bitcoins, cette propriété qui le distingue des monnaies fiduciaires est un souffle d'air frais à l'ère des monnaies de crédit. Cependant, à l'heure actuelle, les ETF d'un seul pays détiennent déjà le pouvoir de tarifer le Bitcoin. Bien qu'ils ne puissent pas créer ou détruire, cela représente en fait un certain éloignement de la propriété décentralisée.

Heureusement, après les États-Unis, Hong Kong a également officiellement approuvé le 29 avril six ETF sur actifs virtuels, dont trois ETF Bitcoin et trois ETF Ethereum. Ces produits ETF diffèrent dans leur structure de frais, leur efficacité de transaction et leur stratégie de lancement, offrant aux investisseurs une diversité de choix, et sont déjà en avance sur les États-Unis dans cette catégorie, car les États-Unis n’ont pas encore approuvé d’ETF sur Ethereum. Les institutions prévoient qu'avec l'intérêt croissant du marché pour ces ETF innovants, ces six ETF pourraient apporter 1 milliard de dollars de fonds supplémentaires au marché du chiffrement.

Et les dernières nouvelles montrent que l'Australie lancera également un ETF Bitcoin d'ici la fin de cette année.

Cette cotation d'ETF en mode multi-points est quelque peu similaire aux mines et aux machines de minage qui étaient réparties dans le monde entier à leurs débuts, permettant ainsi de maintenir pleinement la propriété décentralisée du Bitcoin sur le marché secondaire - aucune institution ou pays n'a le droit de fixer seul le prix du Bitcoin.

Ainsi, avec de plus en plus de pays ou de régions mettant en place des ETF de Bitcoin au comptant, la détention par les grandes baleines sera de plus en plus dispersée. À ce moment-là, sur le marché secondaire, le pouvoir de tarification du Bitcoin présentera également des caractéristiques de décentralisation, pouvant revenir à l'essence de la valeur de l'or électronique.

En avril, les discours agressifs de la Réserve fédérale et les conflits géopolitiques au Moyen-Orient ont provoqué des fluctuations sur les marchés financiers, mais la stabilité stratégique entre les grandes puissances nucléaires a offert un certain niveau de protection au marché. En ce qui concerne les stratégies de contrôle de l'inflation, la Réserve fédérale s'attaque activement aux risques financiers potentiels, bien que les marchés boursiers américains et japonais aient connu un recul, les marchés financiers mondiaux n'ont pas encore montré de signes de crise financière généralisée.

À ce moment crucial, les initiatives d'innovation financière sur le marché asiatique, en particulier à Hong Kong, s'avèrent particulièrement importantes. L'approbation et le lancement prochain de l'ETF Bitcoin de Hong Kong marquent non seulement un grand pas pour le marché financier asiatique dans le domaine du chiffrement, mais pourraient également devenir un nouveau point de déclenchement pour le marché mondial des capitaux. Ce développement offre non seulement de nouvelles options de répartition d'actifs aux investisseurs, mais pourrait également pousser le marché du chiffrement vers une direction plus mature et réglementée, annonçant la naissance de nouvelles opportunités d'investissement et de tendances de marché, tout en favorisant la "décentralisation" du droit de tarification du Bitcoin sur le marché secondaire.