Analyse de 60 DEX leaders, 5 grandes tendances à suivre

Depuis le début de la tendance DeFi en juin 2020, les échanges décentralisés (DEX) ont connu une croissance explosive, avec un volume de transactions mensuel multiplié par 105 en un an, atteignant 203,95 milliards de dollars. Le marché des DEX a commencé avec Ethereum, puis s'est étendu à plusieurs autres chaînes publiques comme BSC, Solana et Avalanche. Actuellement, les DEX sur la chaîne Ethereum dominent toujours, et le volume des transactions ainsi que la valeur verrouillée des DEX sur d'autres chaînes publiques restent inférieurs à ceux d'Ethereum.

Les DEX comprennent principalement des types tels que AMM, protocoles de trading inter-chaînes, protocoles de trading de produits dérivés, protocoles de trading de stablecoins et agrégateurs DEX. Parmi eux, AMM est le type de DEX le plus courant, Uniswap étant le représentant AMM le plus connu.

En analysant les 60 meilleurs DEX, nous avons résumé les 5 tendances clés suivantes :

1. La part de marché est fortement concentrée, quelques DEX détiennent la grande majorité du marché ;

2. Les protocoles de transaction inter-chaînes et inter-couches représentent une part croissante, environ 1/4 des principaux DEX;

3. AMM+NFT devient une nouvelle direction pour le développement des DEX;

4. Les principales blockchains ont toutes des DEX qui se classent parmi les meilleures, et le développement des DEX de nouvelles blockchains est rapide ;

5. Les plateformes de trading de stablecoins et de produits dérivés ont un potentiel de croissance important.

En raison de la morosité du marché, le volume des transactions DEX en août a diminué de 58,3 % par rapport à janvier. Dans ce contexte, les anciens DEX Ethereum, les DEX inter-chaînes, les protocoles de négociation de stablecoins, les DEX de l'écosystème Cosmos et les nouveaux DEX de chaînes publiques sont quelques directions à suivre.

État actuel de l'industrie DEX

( 1. Analyse du volume des transactions

Les transactions DEX peuvent être classées en trois catégories : le trading au comptant, le trading de dérivés et les agrégateurs DEX, parmi lesquelles le trading au comptant est dominant.

En ce qui concerne le trading au comptant, le volume des transactions en juin 2020 était de 1,92 milliard de dollars, atteignant un pic de 203,95 milliards de dollars en mai 2021, avec une augmentation de 105 fois en un an. Depuis 2022, il y a une tendance générale à la baisse, avec un volume de transactions de 66,76 milliards de dollars en août, en baisse de 58,3 % par rapport à janvier.

Uniswap et PancakeSwap représentent une part importante du volume de transactions au comptant. Les parts mensuelles historiques d'Uniswap v2, v3 et de PancakeSwap dépassent toutes 30 %.

Le ratio du volume des transactions au comptant entre DEX et CEX a atteint des sommets respectifs de 16,97 % et 25,51 % en septembre 2020 et février 2022. Depuis février de cette année, ce ratio a globalement diminué, atteignant 18,49 % en août.

Dans le domaine des échanges de produits dérivés, dYdX occupe une position de leader absolu. Le 21 septembre, le volume des échanges de dYdX s'élevait à 1,38 milliard de dollars, le plaçant en tête de tous les DEX. Le deuxième, Kine Protocol, avait un volume d'échanges de 270 millions de dollars, soit seulement 19,5 % de celui de dYdX.

Le marché des dérivés est actuellement encore dominé par les échanges centralisés, le volume des transactions à terme sur DEX ne représente que 1,4 % par rapport aux CEX, et reste en dessous de 3 % à long terme.

En ce qui concerne les agrégateurs DEX, les principaux projets incluent 1inch, Matcha, OpenOcean, etc. Le 21 septembre, le volume de transactions sur 1inch était de 1,066,000 USD en 24 heures, tandis qu'OpenOcean était de 517,000 USD, ce qui représente une petite taille de transaction.

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( 2. Analyse du montant verrouillé

Actuellement, il y a 5 DEX avec un volume de verrouillage supérieur à 1 milliard de dollars, à savoir Curve, Uniswap, PancakeSwap, Multichain et Balancer. Parmi eux, Curve et Uniswap ont chacun un volume de verrouillage supérieur à 5 milliards de dollars, dominant ainsi le secteur des DEX.

Curve, Uniswap et PancakeSwap figurent tous dans le top 10 des volumes de verrouillage DeFi, représentant ensemble 25 % du volume total de verrouillage DeFi.

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( 3. Analyse des revenus du protocole

Parmi les 13 protocoles de cryptomonnaie ayant généré le plus de revenus au cours des 7 derniers jours, les DEX occupent 6 places. Uniswap, PancakeSwap et GMX ont généré plus de 10 millions de dollars de revenus en 7 jours.

Parmi les 6 DEX, 3 appartiennent à des plateformes de trading de dérivés, à savoir GMX, dYdX et Synthetix.

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( 4. Principales catégories DEX

AMM : est le type de DEX le plus courant, le projet représenté est Uniswap.

Protocole d'échange inter-chaînes : combinant des fonctions d'échange et de pont inter-chaînes, comme Hop Protocol, Multichain, Hashflow, etc.

Contrat de négociation de dérivés : comprend les contrats perpétuels, les options et le trading d'actifs synthétiques, avec des projets tels que dYdX, GMX, Lyra, Synthetix, etc.

Protocole de négociation de stablecoins : spécialement conçu pour les stablecoins tels que USDT et USDC, Curve est le plus grand protocole de négociation de stablecoins.

Agrégateur DEX : regroupe les informations de plusieurs DEX pour trouver le meilleur chemin de transaction pour les utilisateurs, comme 1inch, Matcha, etc.

Analyse des cinq grandes tendances de l'industrie DEX

) 1. Part de marché hautement concentrée

En termes de volume de verrouillage et de volume de transactions, quelques DEX occupent la grande majorité des parts de marché.

En ce qui concerne le volume de verrouillage, parmi les 60 principaux DEX statistiques :

• Il y a 5 ayant un montant de verrouillage supérieur à 10 milliards de dollars.
• 6 entre 3 et 10 milliards de dollars
• 5 entre 200 et 300 millions de dollars
• 15 de 100 à 200 millions de dollars
• 9 ayant entre 50 millions et 1 milliard de dollars
• <5000 millions de dollars en avoir 20

5 DEX avec un montant de verrouillage supérieur à 1 milliard de dollars ### première équipe ### montant total verrouillé de 16,36 milliards de dollars, 6 DEX avec un montant de verrouillage de 300 millions à 1 milliard de dollars ( deuxième équipe ) montant total verrouillé de 2,55 milliards de dollars, représentant seulement 15,5 % de la première équipe.

Dans le premier échelon, Curve et Uniswap ont tous deux des montants de verrouillage supérieurs à 5 milliards de dollars, et la somme des deux représente 63,5 % du premier échelon.

En termes de volume de transactions, les données du 22 septembre montrent que seulement 5 DEX ont un volume de transactions de plus de 100 millions de dollars en 24 heures. Parmi eux, dYdX et Uniswap v3 affichent respectivement 1,4 milliard de dollars et 1,25 milliard de dollars, tandis que Kine Protocol, en troisième position, n'atteint que 270 millions de dollars.

Il y a 30 DEX dont le volume de transactions sur 24 heures dépasse 10 millions de dollars, représentant 12,5 % du total des DEX référencés par CoinMarketCap, ce qui montre une forte concentration des volumes de transactions.

( 2. La part des protocoles de transactions inter-chaînes et inter-couches augmente.

Parmi les 60 principaux DEX statistiques, il y a 16 protocoles de cross-chain et de déploiement inter-couches, représentant environ 1/4.

Le protocole de transaction inter-chaînes possède à la fois des fonctionnalités de pont inter-chaînes et de transaction, comme Hop Protocol, Multichain, Hashflow, etc., soutenant les transactions et le transfert d'actifs entre plusieurs chaînes, y compris entre L1 et L2.

Les DEX sans fonction cross-chain deviennent la norme avec le déploiement multi-chaînes, y compris les réseaux L1 et L2. Parmi les DEX avec le plus grand volume de verrouillage, Curve, Uniswap, SushiSwap, Balancer, dYdX et Synthetix ont tous été déployés sur des réseaux L2 ou utilisent des technologies d'évolutivité L2.

SushiXSwap, lancé en partenariat avec SushiSwap et LayerZero, est le premier AMM inter-chaînes, réalisant une liquidité multi-chaînes de Sushiswap grâce à la fonctionnalité inter-chaînes de StarGate.

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( 3. AMM+NFT devient une nouvelle tendance

AMM+NFT comprend deux catégories : d'une part, des plateformes d'échange NFT basées sur le mécanisme AMM, comme sudoswap ; d'autre part, l'ajout de transactions NFT dans l'AMM, comme Uniswap.

Les plateformes d'échange de NFT basées sur AMM comme sudoswap sont composées de nombreux pools de liquidité NFT, où les LP peuvent fournir de la liquidité à ces pools, améliorant ainsi de manière innovante la liquidité des NFT.

Des AMM de premier plan comme Uniswap s'engagent également activement dans le commerce des NFT. Uniswap a acquis l'agrégateur de NFT Genie et prévoit d'intégrer sudoswap pour réaliser des transactions de NFT. On s'attend à ce que davantage d'AMM lancent des produits de commerce de NFT à l'avenir.

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( 4. Le développement des DEX sur les principales blockchains publiques est rapide.

Les 60 principaux DEX statistiques proviennent de 23 chaînes publiques, y compris Ethereum, BNB Chain, Polygon, Arbitrum, Optimism, NEAR, Avalanche, etc.

Les DEX natifs sur la chaîne Ethereum restent dominants. Parmi les 8 DEX avec le plus grand montant de fonds bloqués, 7 sont des projets natifs d'Ethereum, avec un montant total de 14,88 milliards de dollars, représentant 46,8 % du montant des fonds bloqués en DeFi sur la chaîne Ethereum, soit 2,9 fois le montant des fonds bloqués en DeFi sur la chaîne BNB.

Performance des DEX natifs sur d'autres blockchains :

• Le montant de verrouillage de PancakeSwap sur la BNB Chain est de 2,89 milliards de dollars, ce qui le place au 3ème rang.
• Le montant des dépôts de VVS Finance sur Cronos est de 410 millions de dollars, ce qui le place au 9e rang.
• Le montant des fonds bloqués de GMX sur Arbitrum est de 400 millions de dollars, se classant au 10e rang.

Les nouvelles chaînes publiques DEX se distinguent, avec 6 nouvelles chaînes publiques telles que Cronos, Arbitrum, DefiChain, Osmosis, Klaytn et Elrond, chacune ayant un DEX entrant dans le top 30 des volumes verrouillés.

DefiChain, Osmosis, THORChain et Canto sont quatre chaînes d'application intégrant des DEX, les trois derniers appartenant à l'écosystème Cosmos, à suivre.

Sur la chaîne Klaytn, il y a 3 DEX qui figurent parmi les 60 premiers en termes de volume de verrouillage, ce qui montre une excellente performance en tant que nouvelle chaîne publique. KlaySwap est le plus grand DEX de Klaytn, avec un volume de verrouillage de 170 millions de dollars, se classant au 17ème rang.

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( 5. Les plateformes de trading de stablecoins et de produits dérivés ont un potentiel important.

Dans un contexte de marché morose, les utilisateurs montrent une tendance accrue à investir dans des stablecoins et des produits dérivés.

En ce qui concerne les stablecoins, les prix hors bourse des stablecoins en dollars tels que USDT et USDC ont dépassé 7 yuans chinois, et récemment, les rendements des avoirs ont été meilleurs que ceux de l'ETH et du BTC. Cela pourrait susciter une demande du marché pour des produits de rendement en stablecoins, tels que les plateformes d'échange de stablecoins basées sur AMM comme Curve et Wombat Exchange.

Curve est le DEX avec le plus grand montant de fonds bloqués, offrant trois combinaisons de pools de liquidité, avec un APR compris entre 6,3 % et 15,9 %. Le montant des fonds bloqués de Curve a augmenté de 12,5 % en 7 jours, se classant au premier rang parmi les 10 meilleurs projets DeFi.

Wombat Exchange est un protocole d'échange de stablecoins multichaînes récemment populaire, utilisant des pools de liquidités à monnaie unique pour améliorer l'efficacité du capital, avec un APR principal de 12 % à 15 %.

Le trading de produits dérivés est une stratégie d'investissement importante en période de marché baissier. Les contrats perpétuels et les options sont des outils de couverture couramment utilisés. Les principales plateformes de trading de dérivés comme dYdX, GMX, Synthetix utilisent toutes des solutions d'extension L2 pour améliorer l'expérience utilisateur. La combinaison de L2 et des dérivés mérite d'être suivie.

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Résumé

Basé sur les tendances actuelles, les 5 directions suivantes valent la peine d'être suivies :

1. Anciens DEX Ethereum ( tels que Uniswap, SushiSwap )
2. DEX跨链( comme Hop, Hashflow)
3. Protocole de trading de stablecoins ( comme Curve )
4. DEX écosystème Cosmos( comme Osmosis)
5. Nouvelle DEX de chaîne publique ( comme Canto DEX )

Le marché DEX est caractérisé par une offre supérieure à la demande, les nouveaux projets innovent dans les domaines des pools de liquidité, des mécanismes AMM, de l'agrégation de fonctionnalités, des produits et de la personnalisation pour s'assurer une part de marché.

Dans un contexte de marché morose, la capitalisation boursière / valeur totale verrouillée (Mcap/TVL) de 20 DEX est inférieure à 0,2, ce qui reflète une sous-évaluation, y compris Curve, Wombat Exchange, dYdX, etc. Ces DEX sous-évalués méritent d'être suivis, mais aucune recommandation d'investissement n'est faite pour le moment.

À long terme, les DEX resteront des piliers et des points d'entrée importants pour la DeFi.