Un comité interne de la Reserve Bank of India a presque finalisé une proposition disant au ministère des Finances de s'en tenir à l'objectif de 4 % des prix à la consommation. C'est un corridor de 2 % à 6 % lorsque le cadre de cinq ans sera renouvelé l'année prochaine. Des personnes familières avec les délibérations ont déclaré que le projet sera remis au gouverneur Sanjay Malhotra d'ici septembre. Cela laisse six mois au gouvernement pour approuver avant l'expiration de mars 2026. Depuis son adoption en 2016, la cible d'inflation flexible a contenu les chocs de prix. Même pendant l'élan alimentaire et énergétique de 2022, en manquant la bande seulement une fois pendant trois trimestres consécutifs. Les membres du comité soutiennent que des ajustements maintenant déstabiliseraient les investisseurs obligataires déjà confrontés à un nouveau gouverneur et à un Comité de politique monétaire renouvelé.
Le débat sur la nourriture ne disparaîtra pas
Les produits alimentaires volatils représentent 46 % du panier de l'IPC de l'Inde, et certains responsables ont plaidé pour un indicateur uniquement de base. Le comité n'est pas d'accord, insistant sur le fait que les ménages ressentent d'abord les coûts alimentaires et que les exclure éroderait la confiance du public. Le conseiller économique en chef V. Anantha Nageswaran a évoqué l'idée de l'exclusion l'année dernière ; l'ancien gouverneur Shaktikanta Das l'a rapidement rejetée, et l'équipe de Malhotra semble maintenant prête à l'enterrer.
Le choc des taux de juin prépare le terrain
Le 6 juin, la RBI a anticipé un assouplissement avec une réduction de 50 points de base du taux repo à 5,50 % et une diminution de 100 points de base du ratio de réserves obligatoires, changeant sa position en "neutre". La banque centrale a déclaré que l'inflation modérée lui avait accordé un "espace politique limité" pour soutenir la croissance. En protégeant l'objectif de 4 %, les décideurs peuvent soutenir que la décision de juin était disciplinée, et non un laisser-aller.
Le refroidissement de l'inflation apporte une clarté politique, apaise les marchés
L'indice des prix à la consommation (IPC) a ralenti à 2,82 % en mai, son niveau le plus bas depuis début 2019, permettant à la RBI de projeter une inflation pour l'exercice fiscal 2026 à 3,7 %. Des lectures inférieures à 4 % offrent à la MPC la possibilité d'une coupe modeste supplémentaire plus tard cette année si la croissance stagne, estiment les analystes. Les rendements obligataires à 10 ans de référence ont glissé de six points de base à 6,78 % suite à ces nouvelles, inversant une partie de la hausse de 10 points de base qui a suivi la coupe massive de juin. La roupie a légèrement dépassé 84 par dollar alors que les traders ajustaient leurs positions à court terme. Cela a poussé la banque centrale à entrer sur le marché des swaps pour lisser les mouvements.
Ce que le marché des cryptomonnaies devrait surveiller
La prévisibilité des politiques favorise la liquidité : un financement en roupies moins cher élargit historiquement les carnets de commandes sur les bourses et stimule l'intérêt ouvert pour les dérivés. Une roupie plus faible pousse souvent les épargnants vers des stablecoins adossés au dollar. Pendant ce temps, la marge réglementaire libérée par une faible inflation peut accélérer le tant attendu projet de loi sur les actifs numériques. Pour les fonds mondiaux qui surveillent la scène Web3 en Inde, un objectif verrouillé de 4 % signale que les surprises macroéconomiques sont moins susceptibles de perturber le déploiement de capital.
Facteurs de risque à surveiller
Les chocs des prix alimentaires dus à une mauvaise mousson ou à une flambée des prix du pétrole au-dessus de 80 $ pourraient ramener l'IPC vers le plafond de 6 %, forçant une réévaluation des politiques. Une Réserve fédérale agressive mettrait également la roupie sous pression, limitant la capacité de la RBI à assouplir davantage. Toute déviation par rapport à l'IPC global comme référence rouvrirait des batailles idéologiques au sein du ministère des Finances et troublerait les investisseurs. Une recommandation de maintenir l'ancre d'inflation à 4 % n'est pas seulement une question de gestion technocratique ; c'est un jeu de confiance. En réaffirmant une règle que les marchés comprennent, la RBI renforce sa crédibilité après sa baisse audacieuse de juin et établit des bases plus solides. Pour les investisseurs conventionnels et la classe crypto en plein essor de l'Inde, cela leur permet de planifier leurs prochains mouvements.
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L'objectif d'inflation de 4 % de l'Inde devrait se maintenir alors que la RBI ancre sa stratégie après la réduction.
Un comité interne de la Reserve Bank of India a presque finalisé une proposition disant au ministère des Finances de s'en tenir à l'objectif de 4 % des prix à la consommation. C'est un corridor de 2 % à 6 % lorsque le cadre de cinq ans sera renouvelé l'année prochaine. Des personnes familières avec les délibérations ont déclaré que le projet sera remis au gouverneur Sanjay Malhotra d'ici septembre. Cela laisse six mois au gouvernement pour approuver avant l'expiration de mars 2026. Depuis son adoption en 2016, la cible d'inflation flexible a contenu les chocs de prix. Même pendant l'élan alimentaire et énergétique de 2022, en manquant la bande seulement une fois pendant trois trimestres consécutifs. Les membres du comité soutiennent que des ajustements maintenant déstabiliseraient les investisseurs obligataires déjà confrontés à un nouveau gouverneur et à un Comité de politique monétaire renouvelé.
Le débat sur la nourriture ne disparaîtra pas
Les produits alimentaires volatils représentent 46 % du panier de l'IPC de l'Inde, et certains responsables ont plaidé pour un indicateur uniquement de base. Le comité n'est pas d'accord, insistant sur le fait que les ménages ressentent d'abord les coûts alimentaires et que les exclure éroderait la confiance du public. Le conseiller économique en chef V. Anantha Nageswaran a évoqué l'idée de l'exclusion l'année dernière ; l'ancien gouverneur Shaktikanta Das l'a rapidement rejetée, et l'équipe de Malhotra semble maintenant prête à l'enterrer.
Le choc des taux de juin prépare le terrain
Le 6 juin, la RBI a anticipé un assouplissement avec une réduction de 50 points de base du taux repo à 5,50 % et une diminution de 100 points de base du ratio de réserves obligatoires, changeant sa position en "neutre". La banque centrale a déclaré que l'inflation modérée lui avait accordé un "espace politique limité" pour soutenir la croissance. En protégeant l'objectif de 4 %, les décideurs peuvent soutenir que la décision de juin était disciplinée, et non un laisser-aller.
Le refroidissement de l'inflation apporte une clarté politique, apaise les marchés
L'indice des prix à la consommation (IPC) a ralenti à 2,82 % en mai, son niveau le plus bas depuis début 2019, permettant à la RBI de projeter une inflation pour l'exercice fiscal 2026 à 3,7 %. Des lectures inférieures à 4 % offrent à la MPC la possibilité d'une coupe modeste supplémentaire plus tard cette année si la croissance stagne, estiment les analystes. Les rendements obligataires à 10 ans de référence ont glissé de six points de base à 6,78 % suite à ces nouvelles, inversant une partie de la hausse de 10 points de base qui a suivi la coupe massive de juin. La roupie a légèrement dépassé 84 par dollar alors que les traders ajustaient leurs positions à court terme. Cela a poussé la banque centrale à entrer sur le marché des swaps pour lisser les mouvements.
Ce que le marché des cryptomonnaies devrait surveiller
La prévisibilité des politiques favorise la liquidité : un financement en roupies moins cher élargit historiquement les carnets de commandes sur les bourses et stimule l'intérêt ouvert pour les dérivés. Une roupie plus faible pousse souvent les épargnants vers des stablecoins adossés au dollar. Pendant ce temps, la marge réglementaire libérée par une faible inflation peut accélérer le tant attendu projet de loi sur les actifs numériques. Pour les fonds mondiaux qui surveillent la scène Web3 en Inde, un objectif verrouillé de 4 % signale que les surprises macroéconomiques sont moins susceptibles de perturber le déploiement de capital.
Facteurs de risque à surveiller
Les chocs des prix alimentaires dus à une mauvaise mousson ou à une flambée des prix du pétrole au-dessus de 80 $ pourraient ramener l'IPC vers le plafond de 6 %, forçant une réévaluation des politiques. Une Réserve fédérale agressive mettrait également la roupie sous pression, limitant la capacité de la RBI à assouplir davantage. Toute déviation par rapport à l'IPC global comme référence rouvrirait des batailles idéologiques au sein du ministère des Finances et troublerait les investisseurs. Une recommandation de maintenir l'ancre d'inflation à 4 % n'est pas seulement une question de gestion technocratique ; c'est un jeu de confiance. En réaffirmant une règle que les marchés comprennent, la RBI renforce sa crédibilité après sa baisse audacieuse de juin et établit des bases plus solides. Pour les investisseurs conventionnels et la classe crypto en plein essor de l'Inde, cela leur permet de planifier leurs prochains mouvements.