État du financement Web3 : La lutte entre les applications de consommation et les infrastructures

Il existe depuis longtemps un débat dans le domaine du financement Web3 : les projets d'infrastructure ont-ils bénéficié d'un trop grand soutien des investisseurs, tandis que les applications grand public sont négligées. Cependant, une analyse approfondie des données révèle que la réalité diffère considérablement de cette perception générale.

Applications de consommation vs infrastructures : définitions et différences

Les projets d'applications de consommation s'adressent directement aux utilisateurs finaux, offrant des services et des outils faciles à utiliser, tels que des applications financières, de divertissement, et sociales. Les projets d'infrastructure se concentrent sur la construction de technologies sous-jacentes, telles que les protocoles de blockchain et l'interopérabilité entre chaînes, pour soutenir d'autres applications.

Analyse des tendances de financement

D'après les données de 2018 à 2024 :

1. Volume des transactions : les applications de consommation représentent 74 %, les infrastructures 26 %. Même en 2023-2024, les applications de consommation continueront de représenter 68 %.

2. Montant du financement : De 2018 à 2020, seulement 11 % des fonds ont été alloués aux infrastructures. De 2021 à 2022, ce pourcentage est passé à 19 %, et de 2023 à 2024, il a encore augmenté pour atteindre 25 % à 43 %. Au cours de la période de Q4 2023 à Q2 2024, le montant total du financement des projets d'infrastructure a pour la première fois dépassé celui des applications de consommation.

3. Participation des investisseurs : Les applications de consommation ont toujours été plus populaires. De 2021 à 2022, 79 % des transactions des investisseurs étaient concentrées sur des projets de consommation. Mais l'écart se réduit, en 2024, les projets d'infrastructure représenteront 40 %.

4. Montant de financement par transaction : À partir de 2022, le montant médian du financement des projets d'infrastructure commence à dépasser celui des applications de consommation, atteignant le double de celui des applications de consommation en 2024.

Interprétation des dynamiques du marché

1. La vague d'applications de consommation de 2020-2021 est liée au changement de comportement des gens pendant la pandémie.

2. L'effondrement de Terra/Luna en 2022 a déclenché une réaction en chaîne, entraînant une perte de confiance sur le marché.

3. La reprise du marché des cryptomonnaies 2023-2024 ne s'est pas complètement répercutée sur le marché du capital-risque, reflétant l'effet de "gueule de bois" des investissements antérieurs dans les applications de consommation.

4. Les tendances de financement Web3 sont très similaires à celles du nombre de licornes traditionnelles de capital-risque, ayant toutes deux connu un pic en 2021 suivi d'un ajustement.

5. Le mécanisme de financement par jetons spécifique au Web3 permet des sorties plus flexibles, atténuant l'impact des échecs d'investissement.

Indice de préférence au risque

L'étude a introduit l'"indice de préférence pour le risque" pour quantifier les préférences des investisseurs. Cet indice prend en compte la part de capital, le nombre de transactions et le nombre d'investisseurs, avec un score compris entre 0 et 1. À ce jour, les projets d'infrastructure n'ont pas encore dépassé les applications de consommation, la plus proche étant de 0,48 points au premier trimestre 2024.

Conclusion et réflexion

Les données montrent qu'à l'inverse de la croyance populaire, le capital-risque a historiquement favorisé les applications de consommation plutôt que les infrastructures. Cette allocation de capital reflète-t-elle la véritable maturité de l'écosystème, ou avons-nous détourné notre attention trop tôt vers le niveau de consommation ? Le défi à venir réside dans la manière d'établir un meilleur équilibre entre les applications de consommation et les infrastructures, afin de favoriser un développement sain de l'écosystème Web3.