Les hostilités reprennent ! Le 23 juin, l'équipe de liquidation d'FTX a officiellement lancé une bombe en déposant une motion auprès du tribunal. Ils ont rejeté l'énorme réclamation de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital (3AC), demandant au juge de l'annuler complètement. Cette gifle retentissante a immédiatement intensifié cette "guerre des âmes" qui dure depuis des années. Deux empires cryptographiques déjà enterrés, leurs "esprits" se déchirent à nouveau devant le tribunal, et ce dernier conflit juridique révèle le début d'un nouveau chapitre dans l'un des événements les plus sombres et chaotiques de l'histoire de la cryptographie, le "cas de Luo".
Pour comprendre ce grand drame, nous devons d'abord nous familiariser avec les trois personnages clés à la table, ainsi qu'avec le véritable déluge de sang et de larmes qui se cache derrière eux, suffisamment dramatique pour être adapté en un film hollywoodien.
Le premier est l’explosif SBF (Sam Bankman-Fried), le fondateur de l’empire FTX. Avant cette avalanche en 2022, il était le dieu du monde de la crypto et le « chevalier blanc » aux yeux d’innombrables croyants. Les médias l’ont comparé à J.P. Morgan, et les politiciens l’ont traité comme un invité. Avec ses cheveux ébouriffés, son short et son T-shirt, il a l’air d’un génie torride et déclare qu’il veut sauver le monde avec la crypto-monnaie. Cependant, lorsque l’empire s’est effondré, les gens se sont rendu compte qu’il n’y avait rien sous l’armure de ce « chevalier », et qu’il n’était qu’une « grande supercherie du siècle » condamné à 25 ans de prison.
Le deuxième est Su Zhu et Kyle Davies, les deux fondateurs de Three Arrows Capital (3AC). Ils sont connus dans le monde des cryptomonnaies comme les « rois des paris », réputés pour leur arrogance, leur agressivité et leur énorme levier de plusieurs milliards de dollars. Leur philosophie d'investissement, la « théorie des supercycles », a été considérée comme une référence, et chacun de leurs gestes pouvait bouleverser le marché. Mais lorsque le marché s'est inversé, leur prétendue « légende » s'est révélée n'être qu'une énorme bulle. Après la faillite de l'entreprise, les deux hommes ont joué une pièce sur la grande évasion mondiale, l'un étant arrêté et emprisonné à Singapour, tandis que l'autre continuait à jouer le rôle de « noble en exil » sous le soleil de Dubaï.
La troisième personne est John J. Ray III, un véritable homme de poigne. L'un des points les plus brillants de son CV est qu'il a personnellement géré l'une des plus grandes affaires de fraude de l'histoire américaine - la liquidation de la faillite d'Enron. Lorsqu'il a été appelé à nettoyer le désordre d'FTX, ce « roi de la liquidation » habitué aux grandes scènes a été choqué. Il a déclaré sans détour au tribunal : au cours de mes plus de quarante ans de carrière, je n'ai jamais vu un tel échec total du contrôle d'entreprise et un manque d'informations financières fiables aussi complet.
L'histoire se déroule entre ces trois parties. En 2022, un tsunami épique déclenché par l'effondrement de la stablecoin algorithmique Terra/LUNA a balayé l'ensemble du monde des cryptomonnaies. Le yacht de luxe de Three Arrows Capital, construit sur l'effet de levier et la dette, a été le premier touché, percutant un iceberg et coulant rapidement. Puis, quelques mois plus tard, le porte-avions FTX, apparemment indestructible, a également implosé sans avertissement, révélant un scandale de plusieurs milliards de dollars.
Aujourd’hui, devant le tribunal des faillites du Delaware, ces deux géants qui ont été « enterrés dans le sol », leurs « fantômes » se battent sans fin pour un « grand livre de l’enfer » pouvant atteindre 1,53 milliard de dollars. Les liquidateurs de Three Arrows affirment qu’au dernier moment avant le naufrage de Three Arrows, FTX s’est comporté comme un requin assoiffé de sang et a mené un ignoble « black eat black » contre eux, dévorant illégalement leurs derniers biens. Et les liquidateurs de FTX se sont ridiculisés les uns les autres : vous, les joueurs, avez foiré votre propre jeu, et vous voulez toujours arracher un morceau de viande à notre groupe de victimes qui ont également été évidées de leur substance ? Il n’y a pas de portes !
S'agit-il d'un chantage honteux ou d'une quête de justice tardive ? Pour déchiffrer ce « Rashomon », nous devons revenir à cet été 2022, où le sang a coulé à flot, plonger dans les profondeurs et déterrer ces vérités délibérément enterrées.
Un contrat, deux interprétations
Au tribunal, les avocats des deux parties ont chacun raconté une version complètement opposée de l'histoire, comme deux livres de comptes enregistrant le même événement mais avec un contenu radicalement différent.
Le livre de comptes de FTX raconte une histoire sur « l'ordre et les règles ».
Dans ce livre, FTX est un « gardien de plateforme » dévoué et impartial. La logique centrale de l'histoire est très simple : Three Arrows Capital est un gros client de la plateforme, mais c'est aussi un parieur imprudent. Lorsque l'effondrement de Terra/LUNA a provoqué un tsunami sur le marché, le compte de Three Arrows a subi de lourdes pertes, son niveau de marge ayant chuté en dessous de la ligne de sécurité stipulée dans le contrat, ce qui constitue un défaut clair.
FTX affirme avoir contacté plusieurs fois Three Arrows pour demander un appel de marge, mais cette dernière a ignoré leurs demandes. Pire encore, Three Arrows n'a pas seulement omis d'ajouter des fonds, mais a également retiré des Ethereum d'une valeur de 18 millions de dollars de son compte déjà en péril. Pour FTX, cela revient à voler des biens dans une maison en feu. Face à un tel comportement, FTX a déclaré que ses actions étaient entièrement programmées et constituaient une gestion des risques sans aucun biais. Conformément à l'accord, ils ont liquidé une partie des actifs de Three Arrows pour éviter que son compte ne tombe en négatif, afin de protéger les intérêts de la plateforme et des autres clients innocents.
Sous la direction de John Ray III, le « roi de la liquidation », l'équipe d'avocats de FTX se montre pleine d'assurance. Ils ont souligné devant le tribunal que les créanciers de FTX ne devraient pas, et ne pouvaient pas, devenir les « sauveurs » des transactions ratées de Three Arrows Capital. Leur récit a façonné FTX comme un « gardien responsable » protégeant tout le monde au milieu de la tempête.
Le livre de comptes de Three Arrows Capital raconte une histoire de "complot et de chasse".
Ce livre a commencé dans les ruines. Lorsque le liquidateur de Three Arrows a été chargé de reprendre l'entreprise, il a découvert que les disques durs avaient été démontés, que les ordinateurs avaient disparu et qu'il était presque impossible de trouver des dossiers utiles. Les fondateurs Su Zhu et Kyle étaient extrêmement peu coopératifs, rendant le travail de liquidation aussi difficile qu'escalader une montagne.
Dans un état de vide d'information, le liquidateur n'a pu soumettre à FTX qu'une demande de "placeholder" de 120 millions de dollars basée sur des indices épars. Cependant, après avoir traversé de nombreux obstacles juridiques et enfin obtenu une grande quantité de données de transaction brutes de FTX, une image incroyable est apparue. Ils ont découvert que, pendant les deux jours où FTX a affirmé que Three Arrows avait fait défaut et a procédé à la liquidation, des actifs d'une valeur de 1,53 milliard de dollars dans le compte de Three Arrows avaient presque été "pillés".
Cette découverte a complètement changé le cours de l'histoire. Le liquidateur de Three Arrows a immédiatement demandé au tribunal de faire passer le montant de la réclamation de 120 millions à 1,53 milliard. Bien sûr, FTX s'y est fermement opposé, estimant que c'était du harcèlement. Mais le juge en chef a rendu une décision clé : il a estimé que le fait que Three Arrows ait modifié sa réclamation si tard était en grande partie dû à FTX lui-même, car FTX a continuellement retardé la fourniture de données clés.
Cette reconnaissance judiciaire fournit un puissant soutien officiel à la "théorie du complot" des Three Arrows. Si les opérations de liquidation de FTX étaient vraiment aussi transparentes et justes qu'ils le prétendent, pourquoi s'opposeraient-ils et retarderaient-ils tant la fourniture des données de transaction ? À moins que, derrière ce livre de comptes, ne se cachent des secrets plus profonds et plus sombres.
Le cœur de l'escroquerie : le signal de détresse d'Alameda
Pour résoudre ce mystère, nous devons déchirer le masque de « chevalier blanc » de SBF et voir ce qui se passait dans le cœur de son empire, alors qu'en juin 2022, il se présentait comme un sauveur en pointant du doigt le monde.
Le témoin clé est l'ex-petite amie de SBF, la dirigeante secrète de son "empire de l'ombre", Alameda Research - Caroline Ellison.
Lors du procès pénal ultérieur de SBF, Caroline, en tant que témoin à charge, a révélé au monde un secret incroyable. Elle a confirmé que, juste au cours de la même semaine où FTX, avec une grande fermeté, avait « saisi » Three Arrows Capital pour cause de « marge insuffisante », sa société Alameda avait également subi des pertes catastrophiques en raison de l'effondrement de Terra, avec des dizaines de milliards de dollars de trous dans son bilan. Les principaux prêteurs, tel des requins sentant le sang, ont commencé à appeler frénétiquement pour récupérer leurs prêts.
Alameda est sur le point de s'effondrer. Que faire ? Caroline a tremblé en disant la réponse devant le tribunal : c'est SBF qui m'a ordonné de commettre ces crimes. Il lui a demandé d'ouvrir un "portail secret" pour "emprunter" des milliards de dollars du fonds client d'FTX afin de rembourser les prêts d'Alameda.
Ce témoignage est comme un éclair, illuminant instantanément le cœur sombre de tout l'événement. En réalité, alors qu'FTX jouait le rôle de « directeur de prison impitoyable », son « fils chéri », Alameda, recevait secrètement et illégalement un « approvisionnement illimité » des fonds des clients d'FTX en raison d'un manque de fonds de même nature, mais à une échelle beaucoup plus grande.
Les données sur la chaîne fournissent une preuve froide et irréfutable de ce mensonge.
Le rapport de la société d'analyse blockchain Nansen montre qu'au milieu de juin 2022, pendant l'effondrement de Three Arrows, Alameda a envoyé environ 4 milliards de dollars de tokens FTT à l'adresse du portefeuille de FTX. Le FTT est le token de la plateforme émis par FTX, dont la valeur est entièrement soutenue par FTX lui-même. Cette opération revient à utiliser des "haricots joyeux" imprimés dans sa propre cour, qui ont presque aucune liquidité réelle, comme garantie pour obtenir de l'argent réel déposé par les clients dans le coffre de FTX.
Maintenant, en revenant sur la performance publique de SBF à l'époque, c'était tout simplement de niveau Oscar. Alors qu'il détournait furieusement les fonds des clients dans les coulisses, il donnait des interviews à des médias comme Forbes devant la scène, en affirmant légèrement que nous étions prêts à faire une mauvaise affaire si c'était le prix nécessaire pour stabiliser la situation et protéger les clients.
Ce discours généreux, aujourd'hui, semble rempli d'une grande ironie. Il n'est pas un participant solide tendant la main, mais un escroc insolvable, fort à l'extérieur et vide à l'intérieur. Son prétendu « sauvetage » n'est rien d'autre que pour empêcher le domino de continuer à tomber, exposant ainsi qu'il est lui-même le plus grand gouffre.
Lorsque nous rassemblons ces morceaux, la déclaration du fondateur de Three Arrows selon laquelle "SBF nous a chassés" ne semble plus être sans fondement. Pour FTX/Alameda, qui était déjà en difficulté désespérée en juin 2022, liquider un grand contrepartiste à fort effet de levier comme Three Arrows avait des motivations très claires : premièrement, il s'agissait de "tuer pour voler", obtenant immédiatement la liquidité nécessaire pour combler son propre trou; deuxièmement, c'était un "exemple à suivre", en éliminant une énorme source de risque sur le marché pour stabiliser les esprits et masquer la vérité selon laquelle ils avaient également déjà des "blessures internes".
Ils ne suivent pas les règles, mais sont comme un noyé qui s'accroche désespérément à une autre personne à côté de lui, juste pour pouvoir respirer un peu plus.
Le fantôme de Lehman Brothers
En plaçant ce différend dans un contexte historique plus large, nous constatons que son modèle n'est pas nouveau. En dépouillant la couche technique remplie de jargon et de codes des cryptomonnaies, son noyau n'est autre qu'une réplique de la crise financière de 2008, un « cycle » de l'histoire de la faillite de Lehman Brothers.
Le péché originel des deux crises est le même : l'incapacité à isoler les actifs des clients.
C'est la ligne rouge la plus intouchable du monde financier. Que ce soit les banques traditionnelles d'il y a un siècle ou les bourses de cryptomonnaies d'aujourd'hui, l'argent des clients appartient aux clients, et la plateforme n'a pas le droit de l'utiliser. Cependant, après la faillite de Lehman Brothers, il a été révélé qu'ils avaient un "manque de diligence incroyable" et "des violations à une échelle incroyable" en ce qui concerne l'isolation des fonds des clients. Et tout le système de fraude de FTX était directement basé sur la confusion des actifs des clients avec les fonds de trading prop propre à Alameda. C'est un transfert de risque catastrophique qui transforme les clients d' propriétaires d'actifs en créanciers non garantis de la plateforme.
Les conclusions des deux crises sont les mêmes : un règlement désordonné et prolongé.
La faillite de Lehman Brothers a impliqué des milliers de milliards de dollars de créances et des filiales présentes dans le monde entier, et son processus de déblocage a duré des années. Aujourd'hui, le liquidateur d'FTX, John Ray III, fait face à une situation tout aussi délicate. Une structure d'entreprise opaque, des dossiers financiers manquants, des actifs numériques difficiles à évaluer... tout cela rend le travail de liquidation ardu.
L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle rime avec des vers similaires. La légende d'FTX et des Three Arrows n'est pas un problème "crypto" unique, mais une histoire classique sur l'arrogance financière, l'échec de la régulation et la cupidité humaine, simplement revêtue d'une nouvelle peau à la mode appelée "Web3".
La fin sans héros
Alors, quelle est la vérité derrière ce différend de 1,5 milliard de dollars sur le "livre des enfers" ?
La vérité est que ce n'est pas du tout un litige contractuel sur « qui a fait défaut », mais un jeu de survie « à l'intérieur du même milieu » sans scrupules. Three Arrows Capital, certes, est un « super parieur » avide, téméraire et finalement suicidaire, sa chute est de sa propre faute. Mais FTX n'est également pas une plateforme innocente qui respecte les règles. C'est un « fraudeur » qui, déjà atteint d'un cancer, se masquera en sacrifiant un autre adversaire pour paraître en bonne santé.
Un parieur mourant rencontre un escroc déguisé. Dans cet abattoir crypto où il n'y a pas de règles, seulement la loi de la jungle, ils jouent leur dernière scène de lutte sanglante.
Le jugement final du tribunal du Delaware pourrait établir certaines règles pour les futures affaires de faillite liées aux cryptomonnaies. Mais pour cette jeune industrie désireuse de renverser la finance traditionnelle, les jugements historiques ont déjà écrit : lorsqu'un système manque de réglementation solide et d'enregistrements transparents, lorsque le slogan « sans confiance » se transforme finalement en adoration aveugle pour quelques « grands patrons », il n'y a pas de héros ici, seulement des prédateurs aux visages variés.
La cupidité et la peur humaines n'ont jamais changé. La "bataille des morts" entre FTX et Three Arrows n'est qu'une version "crypto" de l'innombrable histoire de cupidité de Wall Street au cours du siècle dernier.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
15 milliards de dollars "manger noir" : les âmes en perdition de FTX et de Three Arrows Capital s'entretuent
Auteur original : Oliver, Mars Finance
Les hostilités reprennent ! Le 23 juin, l'équipe de liquidation d'FTX a officiellement lancé une bombe en déposant une motion auprès du tribunal. Ils ont rejeté l'énorme réclamation de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital (3AC), demandant au juge de l'annuler complètement. Cette gifle retentissante a immédiatement intensifié cette "guerre des âmes" qui dure depuis des années. Deux empires cryptographiques déjà enterrés, leurs "esprits" se déchirent à nouveau devant le tribunal, et ce dernier conflit juridique révèle le début d'un nouveau chapitre dans l'un des événements les plus sombres et chaotiques de l'histoire de la cryptographie, le "cas de Luo".
Pour comprendre ce grand drame, nous devons d'abord nous familiariser avec les trois personnages clés à la table, ainsi qu'avec le véritable déluge de sang et de larmes qui se cache derrière eux, suffisamment dramatique pour être adapté en un film hollywoodien.
Le premier est l’explosif SBF (Sam Bankman-Fried), le fondateur de l’empire FTX. Avant cette avalanche en 2022, il était le dieu du monde de la crypto et le « chevalier blanc » aux yeux d’innombrables croyants. Les médias l’ont comparé à J.P. Morgan, et les politiciens l’ont traité comme un invité. Avec ses cheveux ébouriffés, son short et son T-shirt, il a l’air d’un génie torride et déclare qu’il veut sauver le monde avec la crypto-monnaie. Cependant, lorsque l’empire s’est effondré, les gens se sont rendu compte qu’il n’y avait rien sous l’armure de ce « chevalier », et qu’il n’était qu’une « grande supercherie du siècle » condamné à 25 ans de prison.
Le deuxième est Su Zhu et Kyle Davies, les deux fondateurs de Three Arrows Capital (3AC). Ils sont connus dans le monde des cryptomonnaies comme les « rois des paris », réputés pour leur arrogance, leur agressivité et leur énorme levier de plusieurs milliards de dollars. Leur philosophie d'investissement, la « théorie des supercycles », a été considérée comme une référence, et chacun de leurs gestes pouvait bouleverser le marché. Mais lorsque le marché s'est inversé, leur prétendue « légende » s'est révélée n'être qu'une énorme bulle. Après la faillite de l'entreprise, les deux hommes ont joué une pièce sur la grande évasion mondiale, l'un étant arrêté et emprisonné à Singapour, tandis que l'autre continuait à jouer le rôle de « noble en exil » sous le soleil de Dubaï.
La troisième personne est John J. Ray III, un véritable homme de poigne. L'un des points les plus brillants de son CV est qu'il a personnellement géré l'une des plus grandes affaires de fraude de l'histoire américaine - la liquidation de la faillite d'Enron. Lorsqu'il a été appelé à nettoyer le désordre d'FTX, ce « roi de la liquidation » habitué aux grandes scènes a été choqué. Il a déclaré sans détour au tribunal : au cours de mes plus de quarante ans de carrière, je n'ai jamais vu un tel échec total du contrôle d'entreprise et un manque d'informations financières fiables aussi complet.
L'histoire se déroule entre ces trois parties. En 2022, un tsunami épique déclenché par l'effondrement de la stablecoin algorithmique Terra/LUNA a balayé l'ensemble du monde des cryptomonnaies. Le yacht de luxe de Three Arrows Capital, construit sur l'effet de levier et la dette, a été le premier touché, percutant un iceberg et coulant rapidement. Puis, quelques mois plus tard, le porte-avions FTX, apparemment indestructible, a également implosé sans avertissement, révélant un scandale de plusieurs milliards de dollars.
Aujourd’hui, devant le tribunal des faillites du Delaware, ces deux géants qui ont été « enterrés dans le sol », leurs « fantômes » se battent sans fin pour un « grand livre de l’enfer » pouvant atteindre 1,53 milliard de dollars. Les liquidateurs de Three Arrows affirment qu’au dernier moment avant le naufrage de Three Arrows, FTX s’est comporté comme un requin assoiffé de sang et a mené un ignoble « black eat black » contre eux, dévorant illégalement leurs derniers biens. Et les liquidateurs de FTX se sont ridiculisés les uns les autres : vous, les joueurs, avez foiré votre propre jeu, et vous voulez toujours arracher un morceau de viande à notre groupe de victimes qui ont également été évidées de leur substance ? Il n’y a pas de portes !
S'agit-il d'un chantage honteux ou d'une quête de justice tardive ? Pour déchiffrer ce « Rashomon », nous devons revenir à cet été 2022, où le sang a coulé à flot, plonger dans les profondeurs et déterrer ces vérités délibérément enterrées.
Un contrat, deux interprétations
Au tribunal, les avocats des deux parties ont chacun raconté une version complètement opposée de l'histoire, comme deux livres de comptes enregistrant le même événement mais avec un contenu radicalement différent.
Le livre de comptes de FTX raconte une histoire sur « l'ordre et les règles ».
Dans ce livre, FTX est un « gardien de plateforme » dévoué et impartial. La logique centrale de l'histoire est très simple : Three Arrows Capital est un gros client de la plateforme, mais c'est aussi un parieur imprudent. Lorsque l'effondrement de Terra/LUNA a provoqué un tsunami sur le marché, le compte de Three Arrows a subi de lourdes pertes, son niveau de marge ayant chuté en dessous de la ligne de sécurité stipulée dans le contrat, ce qui constitue un défaut clair.
FTX affirme avoir contacté plusieurs fois Three Arrows pour demander un appel de marge, mais cette dernière a ignoré leurs demandes. Pire encore, Three Arrows n'a pas seulement omis d'ajouter des fonds, mais a également retiré des Ethereum d'une valeur de 18 millions de dollars de son compte déjà en péril. Pour FTX, cela revient à voler des biens dans une maison en feu. Face à un tel comportement, FTX a déclaré que ses actions étaient entièrement programmées et constituaient une gestion des risques sans aucun biais. Conformément à l'accord, ils ont liquidé une partie des actifs de Three Arrows pour éviter que son compte ne tombe en négatif, afin de protéger les intérêts de la plateforme et des autres clients innocents.
Sous la direction de John Ray III, le « roi de la liquidation », l'équipe d'avocats de FTX se montre pleine d'assurance. Ils ont souligné devant le tribunal que les créanciers de FTX ne devraient pas, et ne pouvaient pas, devenir les « sauveurs » des transactions ratées de Three Arrows Capital. Leur récit a façonné FTX comme un « gardien responsable » protégeant tout le monde au milieu de la tempête.
Le livre de comptes de Three Arrows Capital raconte une histoire de "complot et de chasse".
Ce livre a commencé dans les ruines. Lorsque le liquidateur de Three Arrows a été chargé de reprendre l'entreprise, il a découvert que les disques durs avaient été démontés, que les ordinateurs avaient disparu et qu'il était presque impossible de trouver des dossiers utiles. Les fondateurs Su Zhu et Kyle étaient extrêmement peu coopératifs, rendant le travail de liquidation aussi difficile qu'escalader une montagne.
Dans un état de vide d'information, le liquidateur n'a pu soumettre à FTX qu'une demande de "placeholder" de 120 millions de dollars basée sur des indices épars. Cependant, après avoir traversé de nombreux obstacles juridiques et enfin obtenu une grande quantité de données de transaction brutes de FTX, une image incroyable est apparue. Ils ont découvert que, pendant les deux jours où FTX a affirmé que Three Arrows avait fait défaut et a procédé à la liquidation, des actifs d'une valeur de 1,53 milliard de dollars dans le compte de Three Arrows avaient presque été "pillés".
Cette découverte a complètement changé le cours de l'histoire. Le liquidateur de Three Arrows a immédiatement demandé au tribunal de faire passer le montant de la réclamation de 120 millions à 1,53 milliard. Bien sûr, FTX s'y est fermement opposé, estimant que c'était du harcèlement. Mais le juge en chef a rendu une décision clé : il a estimé que le fait que Three Arrows ait modifié sa réclamation si tard était en grande partie dû à FTX lui-même, car FTX a continuellement retardé la fourniture de données clés.
Cette reconnaissance judiciaire fournit un puissant soutien officiel à la "théorie du complot" des Three Arrows. Si les opérations de liquidation de FTX étaient vraiment aussi transparentes et justes qu'ils le prétendent, pourquoi s'opposeraient-ils et retarderaient-ils tant la fourniture des données de transaction ? À moins que, derrière ce livre de comptes, ne se cachent des secrets plus profonds et plus sombres.
Le cœur de l'escroquerie : le signal de détresse d'Alameda
Pour résoudre ce mystère, nous devons déchirer le masque de « chevalier blanc » de SBF et voir ce qui se passait dans le cœur de son empire, alors qu'en juin 2022, il se présentait comme un sauveur en pointant du doigt le monde.
Le témoin clé est l'ex-petite amie de SBF, la dirigeante secrète de son "empire de l'ombre", Alameda Research - Caroline Ellison.
Lors du procès pénal ultérieur de SBF, Caroline, en tant que témoin à charge, a révélé au monde un secret incroyable. Elle a confirmé que, juste au cours de la même semaine où FTX, avec une grande fermeté, avait « saisi » Three Arrows Capital pour cause de « marge insuffisante », sa société Alameda avait également subi des pertes catastrophiques en raison de l'effondrement de Terra, avec des dizaines de milliards de dollars de trous dans son bilan. Les principaux prêteurs, tel des requins sentant le sang, ont commencé à appeler frénétiquement pour récupérer leurs prêts.
Alameda est sur le point de s'effondrer. Que faire ? Caroline a tremblé en disant la réponse devant le tribunal : c'est SBF qui m'a ordonné de commettre ces crimes. Il lui a demandé d'ouvrir un "portail secret" pour "emprunter" des milliards de dollars du fonds client d'FTX afin de rembourser les prêts d'Alameda.
Ce témoignage est comme un éclair, illuminant instantanément le cœur sombre de tout l'événement. En réalité, alors qu'FTX jouait le rôle de « directeur de prison impitoyable », son « fils chéri », Alameda, recevait secrètement et illégalement un « approvisionnement illimité » des fonds des clients d'FTX en raison d'un manque de fonds de même nature, mais à une échelle beaucoup plus grande.
Les données sur la chaîne fournissent une preuve froide et irréfutable de ce mensonge.
Le rapport de la société d'analyse blockchain Nansen montre qu'au milieu de juin 2022, pendant l'effondrement de Three Arrows, Alameda a envoyé environ 4 milliards de dollars de tokens FTT à l'adresse du portefeuille de FTX. Le FTT est le token de la plateforme émis par FTX, dont la valeur est entièrement soutenue par FTX lui-même. Cette opération revient à utiliser des "haricots joyeux" imprimés dans sa propre cour, qui ont presque aucune liquidité réelle, comme garantie pour obtenir de l'argent réel déposé par les clients dans le coffre de FTX.
Maintenant, en revenant sur la performance publique de SBF à l'époque, c'était tout simplement de niveau Oscar. Alors qu'il détournait furieusement les fonds des clients dans les coulisses, il donnait des interviews à des médias comme Forbes devant la scène, en affirmant légèrement que nous étions prêts à faire une mauvaise affaire si c'était le prix nécessaire pour stabiliser la situation et protéger les clients.
Ce discours généreux, aujourd'hui, semble rempli d'une grande ironie. Il n'est pas un participant solide tendant la main, mais un escroc insolvable, fort à l'extérieur et vide à l'intérieur. Son prétendu « sauvetage » n'est rien d'autre que pour empêcher le domino de continuer à tomber, exposant ainsi qu'il est lui-même le plus grand gouffre.
Lorsque nous rassemblons ces morceaux, la déclaration du fondateur de Three Arrows selon laquelle "SBF nous a chassés" ne semble plus être sans fondement. Pour FTX/Alameda, qui était déjà en difficulté désespérée en juin 2022, liquider un grand contrepartiste à fort effet de levier comme Three Arrows avait des motivations très claires : premièrement, il s'agissait de "tuer pour voler", obtenant immédiatement la liquidité nécessaire pour combler son propre trou; deuxièmement, c'était un "exemple à suivre", en éliminant une énorme source de risque sur le marché pour stabiliser les esprits et masquer la vérité selon laquelle ils avaient également déjà des "blessures internes".
Ils ne suivent pas les règles, mais sont comme un noyé qui s'accroche désespérément à une autre personne à côté de lui, juste pour pouvoir respirer un peu plus.
Le fantôme de Lehman Brothers
En plaçant ce différend dans un contexte historique plus large, nous constatons que son modèle n'est pas nouveau. En dépouillant la couche technique remplie de jargon et de codes des cryptomonnaies, son noyau n'est autre qu'une réplique de la crise financière de 2008, un « cycle » de l'histoire de la faillite de Lehman Brothers.
Le péché originel des deux crises est le même : l'incapacité à isoler les actifs des clients.
C'est la ligne rouge la plus intouchable du monde financier. Que ce soit les banques traditionnelles d'il y a un siècle ou les bourses de cryptomonnaies d'aujourd'hui, l'argent des clients appartient aux clients, et la plateforme n'a pas le droit de l'utiliser. Cependant, après la faillite de Lehman Brothers, il a été révélé qu'ils avaient un "manque de diligence incroyable" et "des violations à une échelle incroyable" en ce qui concerne l'isolation des fonds des clients. Et tout le système de fraude de FTX était directement basé sur la confusion des actifs des clients avec les fonds de trading prop propre à Alameda. C'est un transfert de risque catastrophique qui transforme les clients d' propriétaires d'actifs en créanciers non garantis de la plateforme.
Les conclusions des deux crises sont les mêmes : un règlement désordonné et prolongé.
La faillite de Lehman Brothers a impliqué des milliers de milliards de dollars de créances et des filiales présentes dans le monde entier, et son processus de déblocage a duré des années. Aujourd'hui, le liquidateur d'FTX, John Ray III, fait face à une situation tout aussi délicate. Une structure d'entreprise opaque, des dossiers financiers manquants, des actifs numériques difficiles à évaluer... tout cela rend le travail de liquidation ardu.
L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle rime avec des vers similaires. La légende d'FTX et des Three Arrows n'est pas un problème "crypto" unique, mais une histoire classique sur l'arrogance financière, l'échec de la régulation et la cupidité humaine, simplement revêtue d'une nouvelle peau à la mode appelée "Web3".
La fin sans héros
Alors, quelle est la vérité derrière ce différend de 1,5 milliard de dollars sur le "livre des enfers" ?
La vérité est que ce n'est pas du tout un litige contractuel sur « qui a fait défaut », mais un jeu de survie « à l'intérieur du même milieu » sans scrupules. Three Arrows Capital, certes, est un « super parieur » avide, téméraire et finalement suicidaire, sa chute est de sa propre faute. Mais FTX n'est également pas une plateforme innocente qui respecte les règles. C'est un « fraudeur » qui, déjà atteint d'un cancer, se masquera en sacrifiant un autre adversaire pour paraître en bonne santé.
Un parieur mourant rencontre un escroc déguisé. Dans cet abattoir crypto où il n'y a pas de règles, seulement la loi de la jungle, ils jouent leur dernière scène de lutte sanglante.
Le jugement final du tribunal du Delaware pourrait établir certaines règles pour les futures affaires de faillite liées aux cryptomonnaies. Mais pour cette jeune industrie désireuse de renverser la finance traditionnelle, les jugements historiques ont déjà écrit : lorsqu'un système manque de réglementation solide et d'enregistrements transparents, lorsque le slogan « sans confiance » se transforme finalement en adoration aveugle pour quelques « grands patrons », il n'y a pas de héros ici, seulement des prédateurs aux visages variés.
La cupidité et la peur humaines n'ont jamais changé. La "bataille des morts" entre FTX et Three Arrows n'est qu'une version "crypto" de l'innombrable histoire de cupidité de Wall Street au cours du siècle dernier.