Entre janvier et juin 2025, les investissements mondiaux dans les startups d'IA ont largement dépassé ceux de la première moitié de 2024. Rien qu'au premier trimestre 2025, environ 60 à 73 milliards de dollars ont été attirés, ce qui représente plus de la moitié du total pour l'année 2024, avec une augmentation de plus de 100 % par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre, les startups d'IA ont reçu environ 58 % du total des investissements en capital-risque, tandis qu'un an auparavant, ce chiffre était d'environ 28 %. Cela montre clairement le phénomène du « FOMO » des investisseurs en IA.
Cela signifie que : des capitaux se concentrent dans le domaine de l'IA à une échelle sans précédent, et les grandes institutions vont doubler leurs paris sur les entreprises considérées comme susceptibles de réussir dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler la configuration du financement pour le second semestre.
Un financement massif dominé par quelques géants
Pendant cette période, les tours de financement tardif de très grande envergure, principalement dirigés par des entreprises leaders, se sont particulièrement distingués. En mars, OpenAI a levé 40 milliards de dollars (le plus grand tour de financement privé de l'histoire), atteignant une valorisation de 300 milliards de dollars, tandis que le tour de financement de 3,5 milliards de dollars d'Anthropic a porté sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. D'autres transactions, telles que le financement de 2 milliards de dollars de Safe Superintelligence et le financement de série E de 650 millions de dollars de Neuralink, ont encore augmenté le total.
Cela signifie qu'une situation de « gagnant emporte tout » est en train de concentrer la majorité des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, ce qui a pour effet d'évincer les financements qui auraient pu aller à des entreprises en phase précoce ou de plus petite taille.
L'effet de levier sur la taille des transactions
En dehors des financements massifs très médiatisés, les transactions de taille intermédiaire ont explosé, tandis que les activités de financement par capital-risque en phase d'amorçage sont restées sélectives. Le montant médian des financements en phase d'amorçage dans le domaine de l'IA a atteint environ 15 millions de dollars (environ 41 millions de dollars en moyenne), tandis que le montant médian des financements en série A se situe entre 75 millions et 80 millions de dollars, tous deux nettement supérieurs à la moyenne historique (le montant médian des financements en série A dans le monde entier en 2022 était d'environ 10 millions de dollars). Les montants médians des financements en phase de croissance des séries C et D se concentrent entre 250 millions et 300 millions de dollars, tandis que la moyenne est tirée vers le haut par des cas extrêmes comme OpenAI.
Cela signifie que : l'expansion de la taille des transactions reflète la concurrence féroce entre les leaders du secteur. Les investisseurs qui ne peuvent pas émettre des chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup prétendant avoir un récit d'IA peut obtenir un financement à une plus grande échelle et une valorisation plus élevée.
Concentration sectorielle et régionale
Les acteurs de l’IA générative et des modèles/infrastructures de base ont attiré plus de 45 milliards de dollars de financement au cours du premier semestre de l’année, ce qui représente plus de 95 % du financement total divulgué. Le secteur vertical de l’IA appliquée est relativement sous-financé (environ 700 millions de dollars dans le secteur médical/biotechnologique ; Le secteur des technologies financières et des entreprises représente environ 2 à 3 milliards de dollars. Sur le plan géographique, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : plus de 99 % du financement mondial de l’IA est allé à des entreprises basées aux États-Unis au cours du premier semestre de l’année. L’Asie et l’Europe sont à la traîne, la plus grande transaction de la Chine (Zhipu AI) ayant levé 247 millions de dollars ; En Europe, il n’y a eu que quelques tours de financement de taille moyenne (par exemple, Latent Labs au Royaume-Uni, qui a levé 50 millions de dollars).
Cela signifie que : cette vague est centrée sur les États-Unis, menée par quelques grandes entreprises ; on s'attend à ce que les gouvernements et les investisseurs en dehors des États-Unis réagissent au cours du second semestre en créant des fonds nationaux pour l'IA, en offrant des incitations ou en effectuant des investissements transfrontaliers pour ne pas être à la traîne.
Perspectives pour le second semestre : enthousiasme élevé mais prudence persistante
Bien que les investissements en capital aient atteint des niveaux records, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement au cours du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs préfèrent des projets ayant des scénarios d'application réels et des synergies stratégiques. À l'entrée du second semestre, les investisseurs porteront une attention particulière aux performances des start-ups ayant bénéficié de financements importants en matière de livraison de produits, de revenus et de conformité réglementaire, surtout dans un contexte de concurrence de plus en plus intense.
Cela signifie que : au cours de la seconde moitié de l'année, le capital pourrait privilégier les entreprises qui font preuve d'efficacité et d'un véritable attrait sur le marché - en particulier les fournisseurs de "outils et pelles" (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera la barrière à l'entrée pour les nouveaux entrants, consolidera l'avantage des entreprises existantes, tout en posant un défi aux nouveaux entrants.
importance
Le premier semestre 2025 représente un moment crucial pour l'investissement dans l'IA. Les énormes flux de capitaux actuellement investis dans le domaine de l'IA (ainsi que leur concentration sur un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage d'innovation et la dynamique concurrentielle des prochaines années. Pour les investisseurs, comprendre le flux de capitaux et les raisons qui l'expliquent est essentiel pour saisir les opportunités du second semestre 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur valorisation est raisonnable, ou assisterons-nous à des corrections et à un recentrage ? Les données du premier semestre fournissent des indices précoces, servant de référence pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques (comme les questions de concurrence déloyale et de sécurité nationale) et les perspectives de financement des fondateurs pour le semestre à venir.
Le financement le plus notable dans le domaine de l'IA au cours du mois dernier.
Analyse macroéconomique et des tendances
Dynamique de financement : augmentation sans précédent par rapport à l'année précédente
Au cours du premier semestre 2025, le capital-risque pour les startups d'IA a largement dépassé le niveau de l'année 2024 à la même période. Des données fiables montrent qu'environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA rien que lors du premier trimestre, ce qui représente plus de la moitié du montant total de financement dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant du financement pour le premier semestre 2025 atteint plus du double de celui du premier semestre 2024 (en dollars).
Au premier trimestre 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a bondi à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % un an auparavant. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié des investissements en capital-risque dans le monde sont dirigés vers le domaine de l'IA.
Facteurs moteurs : quelques financements massifs ; sans ceux-ci, les fonds de capital-risque mondiaux seraient globalement stables par rapport à l'année précédente.
Impact sur la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du volume des transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme pour l'IA pourrait abaisser le niveau global de financement.
Phase de financement : augmentation significative du financement ultérieur, situation de financement précoce inégale.
Les données montrent que la taille des transactions dans le domaine de l'IA présente une distribution en forme de haltère.
Phase avancée (série C+) dominera : Au premier trimestre 2025, le montant total des financements de phase avancée dans tous les secteurs atteindra 81 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.
La taille moyenne des financements de la série D et de la série E est d'environ 300 millions à 950 millions de dollars (médiane d'environ 250 millions à 450 millions de dollars).
Phase précoce : le nombre de transactions a diminué (la baisse des transactions à l'échelle mondiale est d'environ 19 % par rapport à l'année précédente), mais le montant des financements a considérablement augmenté.
La médiane du financement de seed des start-ups AI au cours du premier semestre 2025 est d'environ 15 millions de dollars, tandis que le financement de seed de 200 millions de dollars de Lila est considéré comme une valeur aberrante.
Le montant médian du financement de la série A est d'environ 75 à 80 millions de dollars.
Points clés : Les investisseurs injectent des fonds dans moins de projets, mais avec des enjeux plus importants - ils sont très confiants dans des thèmes spécifiques liés à l'IA, tout en adoptant une attitude prudente envers d'autres domaines. Cette polarisation devrait se poursuivre au cours de la seconde moitié de l'année.
Configuration de l'industrie : Modèle de base et construction d'infrastructures
Environ 95 % des fonds destinés à l'IA poursuivent les développeurs de modèles d'IA générative et leur infrastructure (cloud computing, puces, plateformes de développement). OpenAI et Anthropic à eux seuls ont attiré environ 60 % des fonds dans le domaine de l'IA au cours du premier semestre.
En comparaison, les domaines d'application verticaux sont tout simplement insignifiants :
Soins de santé / Biotechnologie IA : environ 700 millions de dollars (par exemple, Hippocratic AI a levé 141 millions de dollars, Insilico a levé 110 millions de dollars).
Services financiers et productivité des entreprises : un total de seulement quelques milliards de dollars.
Technologie des robots / Défense IA : un secteur de niche mais qui mérite d'être suivi (par exemple, Shield AI a obtenu un financement de 240 millions de dollars).
Logique des investisseurs : contrôler la « pile AI » ; les applications verticales pourraient être marchandisées (note : la valeur unique que possédaient à l'origine les produits, comme la marque, disparaît en raison de la concurrence accrue sur le marché) ou faire face à des cycles de mise sur le marché (GTM) plus longs.
Répartition géographique : concentration aux États-Unis, la région de la baie représente la moitié du montant des financements.
71 % à 73 % des fonds de capital-risque mondiaux du premier trimestre sont allés en Amérique du Nord ; en termes de valeur, la concentration des fonds dans le domaine de l'IA est d'environ 99 % aux États-Unis. La région de la baie de San Francisco (y compris OpenAI) représente près de la moitié du capital-risque mondial.
Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions de taille moyenne en IA (Latent Labs a levé 50 millions de dollars, Speedata a levé 44 millions de dollars).
Région Asie-Pacifique : au premier trimestre 2025, seulement 1,8 milliard de dollars levés pour l'IA (une baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus gros tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenu par Zhipu AI.
En résumé : les États-Unis sont en position dominante en termes d'investissements financiers dans cette "course à l'armement en IA".
Profil des investisseurs :
Les fonds souverains et les fonds de capital-risque (Prosperity7 d'Arabie Saoudite, Khazanah de Malaisie, Thrive Capital) ont dirigé plusieurs tours de financement.
Les départements de capital-risque des grandes entreprises technologiques (Microsoft, Salesforce, Google) sont très actifs.
Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.
Perspectives prévisionnelles pour le deuxième semestre :
jalon réglementaire
Les gouvernements du monde entier continuent d'explorer comment faire face à l'IA. Dans l'Union européenne, il est prévu que le projet de loi sur l'IA soit finalisé d'ici la fin 2025. Au cours de la seconde moitié de l'année, les start-ups devraient engager une bataille de lobbying et des signaux de conformité précoce pourraient également apparaître. Aux États-Unis, tout mouvement concernant des ordonnances exécutives sur l'IA ainsi que toute action du Congrès - auditions, législation proposée - sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des start-ups et la confiance des investisseurs.
Attentes positives : Des directives plus claires et favorables au développement commercial légalisent l'application de l'IA dans divers secteurs.
Prévisions négatives : des règles strictes (par exemple, la responsabilité pour les erreurs d'IA) pourraient effrayer les startups et les investisseurs.
De plus, il convient de prêter attention à la situation des achats d'IA par le gouvernement américain - les rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir un signal de demande important pour les entreprises d'IA axées sur les entreprises.
Canaux d'IPO et voies de sortie
Bien que le financement par capital-investissement ait explosé en 2025, nous n'avons pas encore vu d'introduction en bourse (IPO) révolutionnaire dans le domaine de l'IA. Cela pourrait changer dans la seconde moitié de l'année. Des entreprises comme Databricks, Stripe (liées à l'IA) ou même OpenAI pourraient être des candidates potentielles pour une IPO.
Une introduction en bourse (IPO) réussie pourrait redéfinir le marché, libérer de la liquidité à un stade ultérieur et fournir des données comparables.
La stagnation continue des IPO pourrait ébranler la confiance des investisseurs dans le calendrier de sortie des startups d'IA.
En parallèle, les activités de fusion et d'acquisition pourraient s'intensifier. De grandes entreprises technologiques pourraient intervenir : Google, Microsoft ou Nvidia pourraient acquérir des équipes d'IA plus petites ou des fournisseurs d'infrastructure clés. Une acquisition majeure dans le domaine de l'IA pourrait redéfinir le paysage concurrentiel et rapporter des bénéfices aux sociétés de capital-risque.
Percées technologiques et lancement de produits
Attente de la divulgation de nouvelles importantes : cela pourrait être le prochain modèle de OpenAI, ou un matériel lancé en collaboration par Sam Altman et Jony Ive.
Toute percée majeure en termes de capacité (par exemple, un modèle capable de raisonner ou un modèle dont le coût est réduit de 10 fois) pourrait valider une surévaluation et déclencher une nouvelle vague de capitaux.
Il est également important de prêter attention à l'attractivité pour les entreprises - ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Cependant, des risques existent ; en cas d'incident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui pourrait nuire à l'humeur du marché.
En résumé, la performance technique et commerciale du second semestre déterminera si l'optimisme du premier semestre peut se maintenir.
Résistance réglementaire et éthique
Si le gouvernement ou le public estime que l'IA est devenue incontrôlable, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licence, l'imposition d'amendes en vertu du Règlement Général sur la Protection des Données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.
Résistance morale : les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les informations erronées générées par l'IA peuvent rapidement modifier le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'engagement des fonds.
Calcul des restrictions en matière de talents
Le nerf de la guerre de l'IA - les processeurs graphiques (GPU) et les ingénieurs d'élite - restent rares.
Le goulot d'étranglement GPU pourrait forcer les équipes sous-financées à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleront des ressources de calcul.
La guerre pour les talents s'intensifie, OpenAI et Google recrutent tous deux des talents de premier plan.
La vitesse de brûlage d'argent est en hausse : certaines start-ups dépensent plus de 100 millions de dollars par an en services cloud, mais n'ont pas réussi à lancer rapidement des produits. Si l'écart entre les coûts et les produits continue de se creuser, des décotes de financement et un brutal réajustement du marché sont à prévoir.
Commercialisation de modèles
Il est ironique que la compétition entre les grands modèles de langage (LLM) pousse à une commercialisation rapide. Les publications open source (comme LLaMA de Meta, Mistral, etc.) brouillent les différences.
La barrière de protection se tourne vers la qualité des données, les canaux de distribution ou l'intégration verticale.
Si OpenAI commence à perdre face à des participants open source simplifiés, ou à des modèles développés en interne par des entreprises, les investisseurs en capital-risque pourraient réévaluer la véritable signification de la "défensibilité".
La seconde moitié de l'année pourrait sonner l'alarme : tous les emballages soigneusement réglés ne méritent pas une valorisation de 1 milliard de dollars.
Prévisions pour le second semestre 2025
La taille du financement ralentit, mais reste à un niveau élevé.
Après la frénésie du premier semestre, le rythme des transactions va ralentir. Il est prévu qu'il n'y ait plus de tours de financement de 40 milliards de dollars, mais le montant du financement en IA pour le trimestre sera toujours le double du niveau de 2024. La prospérité se poursuit, mais de manière plus stable.
Un événement majeur de liquidité est imminent.
On s'attend à ce qu'il y ait au moins un retrait de plus de dix milliards de dollars : une introduction en bourse (par exemple Databricks) ou un rachat par une entreprise traditionnelle cherchant à maintenir son influence.
Cela affectera le sentiment des investisseurs et redéfinira les attentes en matière de prix.
Une claire stratification de l'écosystème des startups, d'ici le quatrième trimestre, la différenciation sera évidente :
Les 5 à 10 meilleures entreprises d'IA (avec des fonds solides et un élan de développement) vont progressivement se retirer et pourraient recruter des talents par le biais d'acquisitions.
Qu'en est-il des startups qui se situent au milieu ou qui sont trop mises en avant mais qui n'ont pas encore atteint l'adéquation produit-marché ? Beaucoup vont se transformer, subir une baisse de valorisation ou disparaître progressivement.
Les investisseurs récompenseront l'exécution capable de générer des revenus, et pas seulement l'étude de solutions ou l'investissement dans des GPU.
Conclusion finale
Les six prochains mois seront un test de résistance pour la narration par l'IA. 2025 sera-t-elle le début d'une transformation continue ou une bulle à corriger ?
Certaines bulles vont éclater, mais le point central reste valable. L'IA reste le domaine de pointe le plus attrayant pour le capital-risque, mais les flux de financement seront plus prudents.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Aperçu des investissements en IA au premier semestre 2025 : 58 % des fonds de capital-risque mondiaux vont vers l'IA.
Rédigé par : Catalaize
Traduction : Felix, PANews
Entre janvier et juin 2025, les investissements mondiaux dans les startups d'IA ont largement dépassé ceux de la première moitié de 2024. Rien qu'au premier trimestre 2025, environ 60 à 73 milliards de dollars ont été attirés, ce qui représente plus de la moitié du total pour l'année 2024, avec une augmentation de plus de 100 % par rapport à l'année précédente. Au premier trimestre, les startups d'IA ont reçu environ 58 % du total des investissements en capital-risque, tandis qu'un an auparavant, ce chiffre était d'environ 28 %. Cela montre clairement le phénomène du « FOMO » des investisseurs en IA.
Cela signifie que : des capitaux se concentrent dans le domaine de l'IA à une échelle sans précédent, et les grandes institutions vont doubler leurs paris sur les entreprises considérées comme susceptibles de réussir dans le domaine de l'IA, ce qui pourrait remodeler la configuration du financement pour le second semestre.
Un financement massif dominé par quelques géants
Pendant cette période, les tours de financement tardif de très grande envergure, principalement dirigés par des entreprises leaders, se sont particulièrement distingués. En mars, OpenAI a levé 40 milliards de dollars (le plus grand tour de financement privé de l'histoire), atteignant une valorisation de 300 milliards de dollars, tandis que le tour de financement de 3,5 milliards de dollars d'Anthropic a porté sa valorisation à 61,5 milliards de dollars. D'autres transactions, telles que le financement de 2 milliards de dollars de Safe Superintelligence et le financement de série E de 650 millions de dollars de Neuralink, ont encore augmenté le total.
Cela signifie qu'une situation de « gagnant emporte tout » est en train de concentrer la majorité des fonds entre les mains d'un très petit nombre d'entreprises, ce qui a pour effet d'évincer les financements qui auraient pu aller à des entreprises en phase précoce ou de plus petite taille.
L'effet de levier sur la taille des transactions
En dehors des financements massifs très médiatisés, les transactions de taille intermédiaire ont explosé, tandis que les activités de financement par capital-risque en phase d'amorçage sont restées sélectives. Le montant médian des financements en phase d'amorçage dans le domaine de l'IA a atteint environ 15 millions de dollars (environ 41 millions de dollars en moyenne), tandis que le montant médian des financements en série A se situe entre 75 millions et 80 millions de dollars, tous deux nettement supérieurs à la moyenne historique (le montant médian des financements en série A dans le monde entier en 2022 était d'environ 10 millions de dollars). Les montants médians des financements en phase de croissance des séries C et D se concentrent entre 250 millions et 300 millions de dollars, tandis que la moyenne est tirée vers le haut par des cas extrêmes comme OpenAI.
Cela signifie que : l'expansion de la taille des transactions reflète la concurrence féroce entre les leaders du secteur. Les investisseurs qui ne peuvent pas émettre des chèques à neuf chiffres pourraient se tourner vers des niches ou des investissements à un stade plus précoce, tandis que toute startup prétendant avoir un récit d'IA peut obtenir un financement à une plus grande échelle et une valorisation plus élevée.
Concentration sectorielle et régionale
Les acteurs de l’IA générative et des modèles/infrastructures de base ont attiré plus de 45 milliards de dollars de financement au cours du premier semestre de l’année, ce qui représente plus de 95 % du financement total divulgué. Le secteur vertical de l’IA appliquée est relativement sous-financé (environ 700 millions de dollars dans le secteur médical/biotechnologique ; Le secteur des technologies financières et des entreprises représente environ 2 à 3 milliards de dollars. Sur le plan géographique, les États-Unis (en particulier la Silicon Valley) dominent : plus de 99 % du financement mondial de l’IA est allé à des entreprises basées aux États-Unis au cours du premier semestre de l’année. L’Asie et l’Europe sont à la traîne, la plus grande transaction de la Chine (Zhipu AI) ayant levé 247 millions de dollars ; En Europe, il n’y a eu que quelques tours de financement de taille moyenne (par exemple, Latent Labs au Royaume-Uni, qui a levé 50 millions de dollars).
Cela signifie que : cette vague est centrée sur les États-Unis, menée par quelques grandes entreprises ; on s'attend à ce que les gouvernements et les investisseurs en dehors des États-Unis réagissent au cours du second semestre en créant des fonds nationaux pour l'IA, en offrant des incitations ou en effectuant des investissements transfrontaliers pour ne pas être à la traîne.
Perspectives pour le second semestre : enthousiasme élevé mais prudence persistante
Bien que les investissements en capital aient atteint des niveaux records, la prudence des investisseurs est en train de revenir. De nombreux tours de financement au cours du premier semestre se sont concentrés sur des investisseurs stratégiques ou d'entreprise (fournisseurs de services cloud, fabricants de puces, entreprises de défense), ce qui indique que les investisseurs préfèrent des projets ayant des scénarios d'application réels et des synergies stratégiques. À l'entrée du second semestre, les investisseurs porteront une attention particulière aux performances des start-ups ayant bénéficié de financements importants en matière de livraison de produits, de revenus et de conformité réglementaire, surtout dans un contexte de concurrence de plus en plus intense.
Cela signifie que : au cours de la seconde moitié de l'année, le capital pourrait privilégier les entreprises qui font preuve d'efficacité et d'un véritable attrait sur le marché - en particulier les fournisseurs de "outils et pelles" (outils, puces, logiciels d'entreprise), ce qui augmentera la barrière à l'entrée pour les nouveaux entrants, consolidera l'avantage des entreprises existantes, tout en posant un défi aux nouveaux entrants.
importance
Le premier semestre 2025 représente un moment crucial pour l'investissement dans l'IA. Les énormes flux de capitaux actuellement investis dans le domaine de l'IA (ainsi que leur concentration sur un petit nombre de participants et de régions) façonneront le paysage d'innovation et la dynamique concurrentielle des prochaines années. Pour les investisseurs, comprendre le flux de capitaux et les raisons qui l'expliquent est essentiel pour saisir les opportunités du second semestre 2025. Les gagnants pourront-ils prouver que leur valorisation est raisonnable, ou assisterons-nous à des corrections et à un recentrage ? Les données du premier semestre fournissent des indices précoces, servant de référence pour les stratégies de portefeuille, les considérations politiques (comme les questions de concurrence déloyale et de sécurité nationale) et les perspectives de financement des fondateurs pour le semestre à venir.
Le financement le plus notable dans le domaine de l'IA au cours du mois dernier.
Analyse macroéconomique et des tendances
Au cours du premier semestre 2025, le capital-risque pour les startups d'IA a largement dépassé le niveau de l'année 2024 à la même période. Des données fiables montrent qu'environ 70 milliards de dollars ont afflué vers les entreprises d'IA rien que lors du premier trimestre, ce qui représente plus de la moitié du montant total de financement dans le domaine de l'IA pour l'année 2024. Cela signifie que le montant du financement pour le premier semestre 2025 atteint plus du double de celui du premier semestre 2024 (en dollars).
Au premier trimestre 2025, la part de l'IA dans le capital-risque mondial a bondi à environ 53 % à 58 %, contre environ 25 % à 30 % un an auparavant. Cela signifie qu'actuellement, plus de la moitié des investissements en capital-risque dans le monde sont dirigés vers le domaine de l'IA.
Facteurs moteurs : quelques financements massifs ; sans ceux-ci, les fonds de capital-risque mondiaux seraient globalement stables par rapport à l'année précédente.
Impact sur la seconde moitié de 2025 : les indicateurs globaux de capital-risque pourraient dépendre du volume des transactions dans le domaine de l'IA ; tout refroidissement de l'enthousiasme pour l'IA pourrait abaisser le niveau global de financement.
Les données montrent que la taille des transactions dans le domaine de l'IA présente une distribution en forme de haltère.
Phase avancée (série C+) dominera : Au premier trimestre 2025, le montant total des financements de phase avancée dans tous les secteurs atteindra 81 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 147 % par rapport à l'année précédente, l'IA étant le principal moteur.
La taille moyenne des financements de la série D et de la série E est d'environ 300 millions à 950 millions de dollars (médiane d'environ 250 millions à 450 millions de dollars).
Phase précoce : le nombre de transactions a diminué (la baisse des transactions à l'échelle mondiale est d'environ 19 % par rapport à l'année précédente), mais le montant des financements a considérablement augmenté.
La médiane du financement de seed des start-ups AI au cours du premier semestre 2025 est d'environ 15 millions de dollars, tandis que le financement de seed de 200 millions de dollars de Lila est considéré comme une valeur aberrante.
Le montant médian du financement de la série A est d'environ 75 à 80 millions de dollars.
Points clés : Les investisseurs injectent des fonds dans moins de projets, mais avec des enjeux plus importants - ils sont très confiants dans des thèmes spécifiques liés à l'IA, tout en adoptant une attitude prudente envers d'autres domaines. Cette polarisation devrait se poursuivre au cours de la seconde moitié de l'année.
Environ 95 % des fonds destinés à l'IA poursuivent les développeurs de modèles d'IA générative et leur infrastructure (cloud computing, puces, plateformes de développement). OpenAI et Anthropic à eux seuls ont attiré environ 60 % des fonds dans le domaine de l'IA au cours du premier semestre.
En comparaison, les domaines d'application verticaux sont tout simplement insignifiants :
Soins de santé / Biotechnologie IA : environ 700 millions de dollars (par exemple, Hippocratic AI a levé 141 millions de dollars, Insilico a levé 110 millions de dollars).
Services financiers et productivité des entreprises : un total de seulement quelques milliards de dollars.
Technologie des robots / Défense IA : un secteur de niche mais qui mérite d'être suivi (par exemple, Shield AI a obtenu un financement de 240 millions de dollars).
Logique des investisseurs : contrôler la « pile AI » ; les applications verticales pourraient être marchandisées (note : la valeur unique que possédaient à l'origine les produits, comme la marque, disparaît en raison de la concurrence accrue sur le marché) ou faire face à des cycles de mise sur le marché (GTM) plus longs.
71 % à 73 % des fonds de capital-risque mondiaux du premier trimestre sont allés en Amérique du Nord ; en termes de valeur, la concentration des fonds dans le domaine de l'IA est d'environ 99 % aux États-Unis. La région de la baie de San Francisco (y compris OpenAI) représente près de la moitié du capital-risque mondial.
Europe, Moyen-Orient et Afrique : seulement quelques transactions de taille moyenne en IA (Latent Labs a levé 50 millions de dollars, Speedata a levé 44 millions de dollars).
Région Asie-Pacifique : au premier trimestre 2025, seulement 1,8 milliard de dollars levés pour l'IA (une baisse de 50 % par rapport à l'année précédente) ; le plus gros tour de financement en Chine est de 247 millions de dollars obtenu par Zhipu AI.
En résumé : les États-Unis sont en position dominante en termes d'investissements financiers dans cette "course à l'armement en IA".
Les fonds souverains et les fonds de capital-risque (Prosperity7 d'Arabie Saoudite, Khazanah de Malaisie, Thrive Capital) ont dirigé plusieurs tours de financement.
Les départements de capital-risque des grandes entreprises technologiques (Microsoft, Salesforce, Google) sont très actifs.
Effet net : afflux de capitaux de toutes parts.
Perspectives prévisionnelles pour le deuxième semestre :
jalon réglementaire
Les gouvernements du monde entier continuent d'explorer comment faire face à l'IA. Dans l'Union européenne, il est prévu que le projet de loi sur l'IA soit finalisé d'ici la fin 2025. Au cours de la seconde moitié de l'année, les start-ups devraient engager une bataille de lobbying et des signaux de conformité précoce pourraient également apparaître. Aux États-Unis, tout mouvement concernant des ordonnances exécutives sur l'IA ainsi que toute action du Congrès - auditions, législation proposée - sera crucial. De nouvelles réglementations concernant l'utilisation des données, la transparence des modèles ou le contrôle des exportations de puces pourraient remodeler la situation économique des start-ups et la confiance des investisseurs.
Attentes positives : Des directives plus claires et favorables au développement commercial légalisent l'application de l'IA dans divers secteurs.
Prévisions négatives : des règles strictes (par exemple, la responsabilité pour les erreurs d'IA) pourraient effrayer les startups et les investisseurs.
De plus, il convient de prêter attention à la situation des achats d'IA par le gouvernement américain - les rumeurs concernant un plan de plusieurs milliards de dollars pourraient fournir un signal de demande important pour les entreprises d'IA axées sur les entreprises.
Canaux d'IPO et voies de sortie
Bien que le financement par capital-investissement ait explosé en 2025, nous n'avons pas encore vu d'introduction en bourse (IPO) révolutionnaire dans le domaine de l'IA. Cela pourrait changer dans la seconde moitié de l'année. Des entreprises comme Databricks, Stripe (liées à l'IA) ou même OpenAI pourraient être des candidates potentielles pour une IPO.
Une introduction en bourse (IPO) réussie pourrait redéfinir le marché, libérer de la liquidité à un stade ultérieur et fournir des données comparables.
La stagnation continue des IPO pourrait ébranler la confiance des investisseurs dans le calendrier de sortie des startups d'IA.
En parallèle, les activités de fusion et d'acquisition pourraient s'intensifier. De grandes entreprises technologiques pourraient intervenir : Google, Microsoft ou Nvidia pourraient acquérir des équipes d'IA plus petites ou des fournisseurs d'infrastructure clés. Une acquisition majeure dans le domaine de l'IA pourrait redéfinir le paysage concurrentiel et rapporter des bénéfices aux sociétés de capital-risque.
Percées technologiques et lancement de produits
Attente de la divulgation de nouvelles importantes : cela pourrait être le prochain modèle de OpenAI, ou un matériel lancé en collaboration par Sam Altman et Jony Ive.
Toute percée majeure en termes de capacité (par exemple, un modèle capable de raisonner ou un modèle dont le coût est réduit de 10 fois) pourrait valider une surévaluation et déclencher une nouvelle vague de capitaux.
Il est également important de prêter attention à l'attractivité pour les entreprises - ventes d'API, adoption de SaaS et situation des revenus. Cependant, des risques existent ; en cas d'incident de sécurité ou d'abus public, cela pourrait entraîner une forte opposition réglementaire, ce qui pourrait nuire à l'humeur du marché.
En résumé, la performance technique et commerciale du second semestre déterminera si l'optimisme du premier semestre peut se maintenir.
Résistance réglementaire et éthique
Si le gouvernement ou le public estime que l'IA est devenue incontrôlable, des mesures d'intervention devraient être rapidement mises en place : par exemple, l'instauration d'un système de licence, l'imposition d'amendes en vertu du Règlement Général sur la Protection des Données (RGPD), ou l'imposition de restrictions strictes sur certains modèles.
Résistance morale : les scandales, les licenciements massifs dus à l'automatisation ou les informations erronées générées par l'IA peuvent rapidement modifier le sentiment du marché, rendant ainsi plus difficile l'engagement des fonds.
Calcul des restrictions en matière de talents
Le nerf de la guerre de l'IA - les processeurs graphiques (GPU) et les ingénieurs d'élite - restent rares.
Le goulot d'étranglement GPU pourrait forcer les équipes sous-financées à se retirer, tandis que les entreprises bien financées accumuleront des ressources de calcul.
La guerre pour les talents s'intensifie, OpenAI et Google recrutent tous deux des talents de premier plan.
La vitesse de brûlage d'argent est en hausse : certaines start-ups dépensent plus de 100 millions de dollars par an en services cloud, mais n'ont pas réussi à lancer rapidement des produits. Si l'écart entre les coûts et les produits continue de se creuser, des décotes de financement et un brutal réajustement du marché sont à prévoir.
Commercialisation de modèles
Il est ironique que la compétition entre les grands modèles de langage (LLM) pousse à une commercialisation rapide. Les publications open source (comme LLaMA de Meta, Mistral, etc.) brouillent les différences.
La barrière de protection se tourne vers la qualité des données, les canaux de distribution ou l'intégration verticale.
Si OpenAI commence à perdre face à des participants open source simplifiés, ou à des modèles développés en interne par des entreprises, les investisseurs en capital-risque pourraient réévaluer la véritable signification de la "défensibilité".
La seconde moitié de l'année pourrait sonner l'alarme : tous les emballages soigneusement réglés ne méritent pas une valorisation de 1 milliard de dollars.
Prévisions pour le second semestre 2025
La taille du financement ralentit, mais reste à un niveau élevé.
Après la frénésie du premier semestre, le rythme des transactions va ralentir. Il est prévu qu'il n'y ait plus de tours de financement de 40 milliards de dollars, mais le montant du financement en IA pour le trimestre sera toujours le double du niveau de 2024. La prospérité se poursuit, mais de manière plus stable.
Un événement majeur de liquidité est imminent.
On s'attend à ce qu'il y ait au moins un retrait de plus de dix milliards de dollars : une introduction en bourse (par exemple Databricks) ou un rachat par une entreprise traditionnelle cherchant à maintenir son influence.
Cela affectera le sentiment des investisseurs et redéfinira les attentes en matière de prix.
Une claire stratification de l'écosystème des startups, d'ici le quatrième trimestre, la différenciation sera évidente :
Les 5 à 10 meilleures entreprises d'IA (avec des fonds solides et un élan de développement) vont progressivement se retirer et pourraient recruter des talents par le biais d'acquisitions.
Qu'en est-il des startups qui se situent au milieu ou qui sont trop mises en avant mais qui n'ont pas encore atteint l'adéquation produit-marché ? Beaucoup vont se transformer, subir une baisse de valorisation ou disparaître progressivement.
Les investisseurs récompenseront l'exécution capable de générer des revenus, et pas seulement l'étude de solutions ou l'investissement dans des GPU.
Conclusion finale
Les six prochains mois seront un test de résistance pour la narration par l'IA. 2025 sera-t-elle le début d'une transformation continue ou une bulle à corriger ?
Certaines bulles vont éclater, mais le point central reste valable. L'IA reste le domaine de pointe le plus attrayant pour le capital-risque, mais les flux de financement seront plus prudents.