Les hostilités reprennent ! Le 23 juin, l'équipe de liquidation d'FTX a officiellement lancé une bombe sur le tribunal. Ils ont complètement rejeté la réclamation colossale de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital (3AC), demandant au juge de l'annuler complètement. Ce coup retentissant a instantanément fait escalader cette "guerre des âmes" qui dure depuis plusieurs années. Deux empires cryptographiques déjà enterrés, leurs "fantômes" se déchirent à nouveau devant le tribunal, et ce dernier conflit juridique nous révèle le début d'un nouveau chapitre dans l'un des événements les plus sombres et les plus chaotiques de l'histoire de la cryptographie, le "cas de Luo".
Pour comprendre ce grand drame, nous devons d'abord nous intéresser à trois personnages clés à la table de jeu, ainsi qu'à l'orage de sang et de larmes qui se cache derrière eux, une histoire digne d'un blockbuster hollywoodien.
Le premier est SBF (Sam Bankman-Fried), le créateur de l'empire FTX, souvent appelé le « roi des crypto-monnaies ». Avant l'avalanche massive de 2022, il était considéré comme un dieu dans le monde de la crypto, un « chevalier blanc » aux yeux de nombreux fidèles. Les médias le comparaient à J.P. Morgan, et les politiciens le considéraient comme un invité de marque. Arborant une chevelure en désordre, vêtu d'un short et d'un t-shirt, il se présentait sous les traits d'un génie négligé, affirmant vouloir sauver le monde avec la crypto-monnaie. Cependant, lorsque l'empire s'est effondré, les gens ont réalisé qu'il n'y avait rien sous l'armure de ce « chevalier » ; c'était simplement un « escroc du siècle » condamné à 25 ans de prison.
Le second est les deux fondateurs de Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu et Kyle Davies. Ils sont les « rois du jeu » dans le cercle des crypto-monnaies, connus pour leur arrogance, leur agressivité et leur énorme effet de levier de dizaines de milliards de dollars. Leur philosophie d’investissement, la « théorie supercyclique », était autrefois considérée comme une ligne directrice, et leurs paroles et leurs actes peuvent agiter le marché. Mais lorsque le marché s’est inversé, leur soi-disant « mythe » s’est avéré n’être qu’une énorme bulle. Après la faillite de l’entreprise, les deux hommes ont organisé une évasion mondiale, l’un arrêté et emprisonné à Singapour, et l’autre a continué à jouer le rôle d'« exilé aristocratique » sous le soleil de Dubaï.
Le troisième est John J. Ray III, un véritable dur à cuire. Ce qui brille le plus dans son CV, c'est qu'il a personnellement géré l'une des plus grandes affaires de fraude de l'histoire des États-Unis : la liquidation de la faillite d'Enron. Lorsque l'on lui a demandé de s'occuper du désastre qu'est FTX, ce "roi de la liquidation" habitué aux grandes scènes a été choqué. Il a déclaré sans détour au tribunal : "Au cours de mes quarante années de carrière, je n'ai jamais vu un tel effondrement du contrôle des entreprises et une absence totale d'informations financières fiables."
L'histoire se déroule entre ces trois parties. En 2022, un tsunami épique déclenché par l'effondrement de l'algorithme de stablecoin Terra/LUNA a balayé le monde entier de la cryptographie. Le luxueux paquebot de Three Arrows Capital, construit sur l'effet de levier et la dette, a été le premier à frapper l'iceberg, sombrant rapidement. Ensuite, quelques mois plus tard, le porte-avions FTX, apparemment indestructible, a également implosé sans aucun signe avant-coureur, révélant un scandale de plusieurs milliards de dollars.
Aujourd'hui, dans la cour des faillites du Delaware, ces deux géants déjà "enterrés", leurs "fantômes" se battent sans relâche pour un "livre de comptes de l'enfer" s'élevant à 1,53 milliard de dollars. Le liquidateur de Three Arrows affirme qu'à la dernière minute avant le naufrage de Three Arrows, FTX, tel un requin assoiffé de sang, a mené une "attaque de prédateur" sournoise, dévorant illégalement leurs derniers biens. Les liquidateurs de FTX rétorquent alors : vous, les parieurs, vous avez échoué vous-mêmes, mais vous voulez encore arracher un morceau de chair à nous, victimes également dépouillées ? Pas question !
S'agit-il d'un chantage éhonté ou d'une quête de justice tardive ? Pour déchiffrer ce "Rashomon", nous devons revenir à cet été 2022 où le sang coulait à flots, plonger dans les profondeurs et faire remonter à la surface ces vérités délibérément enterrées.
Un contrat, deux discours
Au tribunal, les avocats des deux parties ont chacun raconté une version complètement opposée de l'histoire, comme deux livres enregistrant le même événement mais avec un contenu totalement différent.
Le livre de comptes de FTX raconte une histoire sur "l'ordre et les règles".
Dans ce livre de comptes, FTX est un « gardien de plateforme » diligent et impitoyable. La logique centrale de l'histoire est simple : Three Arrows Capital est un grand client de la plateforme, mais c'est aussi un parieur imprudent. Lorsque l'effondrement de Terra/LUNA a provoqué un tsunami sur le marché, le compte de Three Arrows a subi de lourdes pertes, et son niveau de marge est tombé en dessous de la ligne de sécurité stipulée dans le contrat, constituant ainsi un manquement clair.
FTX a affirmé qu'ils avaient contacté plusieurs fois Three Arrows pour demander des fonds supplémentaires, mais que l'autre partie faisait la sourde oreille. Pire encore, Three Arrows n'a pas seulement refusé d'ajouter des fonds, mais a également retiré 18 millions de dollars d'Ethereum d'un compte déjà en péril. Pour FTX, cela revient à voler dans une maison en flammes. Face à un tel comportement inacceptable, FTX a déclaré que ses actions étaient entièrement programmées et dépourvues de tout biais en matière de gestion des risques. Ils ont forcé la liquidation de certains actifs de Three Arrows conformément à l'accord, afin d'éviter que son compte ne présente un solde négatif, ce qui aurait pu nuire à la plateforme et à d'autres clients innocents.
Sous la direction de John Ray III, le "roi des liquidations", l'équipe d'avocats de FTX se montre assurée. Ils soulignent devant le tribunal que les créanciers de FTX ne devraient pas et ne peuvent pas devenir les "éponges" des transactions échouées de Three Arrows Capital. Leur récit dépeint FTX comme un "gardien responsable" protégeant tout le monde au milieu de la tempête.
Et les livres de comptes de Three Arrows Capital racontent une histoire de "complot et de chasse."
Ce livre a commencé dans un champ de ruines. Lorsque les liquidateurs de Three Arrows ont été chargés de reprendre l'entreprise, ils ont découvert que les disques durs avaient été démontés, que des ordinateurs avaient disparu et qu'il était presque impossible de trouver des enregistrements utiles. Les fondateurs Su Zhu et Kyle étaient extrêmement non coopératifs, rendant le travail de liquidation aussi difficile qu'escalader une montagne.
Dans l’état du vide informationnel, les liquidateurs n’ont pu soumettre initialement qu’une réclamation de 120 millions de dollars à FTX sur la base d’indices éparpillés. Cependant, lorsqu’ils ont finalement obtenu une énorme quantité de données de transaction brutes de FTX après être passés par le processus juridique et avoir surmonté de nombreux obstacles, une image surprenante s’est dessinée. Ils ont constaté qu’en seulement deux jours, lorsque FTX a affirmé que Three Arrows avait fait défaut et fermé sa position, les actifs d’une valeur allant jusqu’à 1,53 milliard de dollars sur le compte Three Arrows ont été presque « pillés ».
Cette découverte a totalement changé le cours de l'histoire. Le liquidateur de Three Arrows a immédiatement demandé au tribunal d'augmenter le montant de la réclamation de 120 millions à 1,53 milliard. Du côté de FTX, ils s'opposent bien sûr fermement, considérant cela comme une provocation. Mais le juge principal a rendu une décision clé : il a estimé que le fait que Three Arrows ait modifié sa réclamation si tard était en grande partie dû à FTX lui-même, car FTX a continuellement retardé la fourniture de données clés.
Cette reconnaissance judiciaire apporte un soutien officiel puissant à la "théorie du complot" des trois flèches. Si les opérations de liquidation de FTX étaient vraiment aussi transparentes et justes qu'elles le prétendent, pourquoi auraient-elles besoin de s'opposer et de retarder la fourniture des données de transaction ? À moins que, derrière ce livre de comptes, ne se cache un secret plus profond et plus sombre.
Le cœur de l'escroquerie : le signal de détresse d'Alameda
Pour percer ce mystère, nous devons déchirer le masque de "chevalier blanc" de SBF et voir ce qui se passait dans le cœur de son empire, alors qu'il se présentait comme un sauveur en juin 2022, pointant du doigt la situation, et subissait une implosion mortelle.
La témoin clé est l'ex-petite amie de SBF, la dirigeante secrète de son "empire de l'ombre", Alameda Research - Caroline Ellison.
Lors du procès pénal de SBF par la suite, Caroline, en tant que témoin à charge, a révélé au monde un secret stupéfiant. Elle a confirmé que, juste au cours de la même semaine où FTX, avec une grande indignation, "saisissait" Three Arrows Capital sous prétexte de "marge insuffisante", sa société Alameda avait également subi des pertes catastrophiques en raison de l'effondrement de Terra, avec des trous de plusieurs milliards de dollars apparaissant dans son bilan. Les grands prêteurs, tels des requins ayant flairé le sang, appelaient frénétiquement pour récupérer leurs prêts.
Alameda est sur le point de craquer. Que faire ? Caroline a tremblé en disant la réponse au tribunal : c'est SBF qui m'a ordonné de commettre ces crimes. Il lui a demandé d'ouvrir une "porte dérobée secrète" pour "emprunter" des milliards de dollars du fonds client d'FTX afin de rembourser les prêts d'Alameda.
Ce témoignage est comme un éclair, illuminant instantanément le cœur sombre de tout l'événement. En réalité, pendant qu'FTX jouait le rôle de "prisonnier impitoyable", son "fils chéri" Alameda recevait secrètement et illégalement un "transfusé illimité" de fonds provenant des clients d'FTX en raison d'un manque de fonds d'une nature similaire, mais de bien plus grande envergure.
Les données sur la chaîne fournissent des preuves irréfutables de ce mensonge.
Le rapport de la société d'analyse blockchain Nansen montre qu'au cours de l'effondrement de Three Arrows en juin 2022, Alameda a envoyé des jetons FTT d'une valeur d'environ 4 milliards de dollars à l'adresse du portefeuille FTX. FTT est le jeton de plateforme émis par FTX lui-même, dont la valeur est entièrement soutenue par FTX. Cette opération équivaut à utiliser des "haricots joyeux" imprimés dans sa propre arrière-cour, qui ont presque aucune liquidité réelle, comme garantie pour échanger contre de l'or et de l'argent véritables déposés par les clients dans le trésor de FTX.
Maintenant, en revenant sur la performance publique de SBF à l'époque, c'était tout simplement de niveau Oscar. Alors qu'il détournait frénétiquement des fonds clients en coulisses, il acceptait des interviews de médias comme Forbes, déclarant sans y penser que nous serions prêts à faire une transaction un peu désastreuse si c'était le prix à payer pour stabiliser la situation et protéger les clients.
Ce discours généreux, aujourd'hui, semble rempli d'une grande ironie. Il n'est pas un participant solide tendant la main, mais un escroc insolvable, superficiel. Son prétendu "sauvetage" n'est qu'un moyen d'empêcher le domino de continuer à tomber, exposant ainsi qu'il est en réalité le plus grand gouffre.
Lorsque nous rassemblons ces fragments, le discours du fondateur de Three Arrows selon lequel "SBF nous a chassés" ne semble plus être infondé. Pour FTX/Alameda, déjà désespérément en difficulté en juin 2022, liquider un grand contrepartie à effet de levier comme Three Arrows avait des motivations évidentes : d'abord, c'est "tuer pour voler", obtenir immédiatement la liquidité dont ils avaient désespérément besoin pour combler leurs trous ; ensuite, c'est "tuer le poulet pour effrayer le singe", en éliminant une énorme source de risque sur le marché pour stabiliser les esprits, masquant ainsi la vérité qu'ils avaient eux aussi déjà subi des "dommages internes".
Ils ne suivent pas les règles, mais sont comme un noyé qui tire désespérément une autre personne vers lui, juste pour pouvoir respirer un peu plus.
Le fantôme de Lehman Brothers
En plaçant ce différend dans un contexte historique plus large, nous constaterons que son modèle n'est pas nouveau. En retirant l'enveloppe technique remplie de terminologies et de codes autour des cryptomonnaies, son noyau n'est rien d'autre qu'une répétition de la crise financière de 2008, une "réincarnation" de l'histoire de la faillite de Lehman Brothers.
Le péché originel des deux crises est le même : l'incapacité à isoler les actifs des clients.
C'est la ligne rouge la plus intouchable du monde financier. Que ce soit les banques traditionnelles d'il y a cent ans ou les échanges de cryptomonnaies d'aujourd'hui, l'argent des clients appartient aux clients, et la plateforme n'a pas le droit de l'utiliser. Cependant, après la faillite de Lehman Brothers, il a été découvert qu'il y avait une "négligence incroyable" et des "violations d'une ampleur incroyable" dans leur séparation des fonds des clients. Le système de fraude entier de FTX repose directement sur la confusion des actifs des clients avec les fonds de trading propres d'Alameda. C'est un transfert de risque catastrophique qui transforme les clients d'ayant droit des actifs en créanciers non garantis de la plateforme.
La conclusion des deux crises est la même : un règlement long et chaotique.
La faillite de Lehman Brothers a impliqué des créances de milliers de milliards de dollars et des filiales réparties dans le monde entier, son processus de résolution ayant duré plusieurs années. Aujourd'hui, le liquidateur d'FTX, John Ray III, fait face à une situation tout aussi délicate. Une structure d'entreprise opaque, des dossiers financiers manquants, des actifs numériques difficiles à évaluer... tout cela rend le travail de liquidation extrêmement difficile.
L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle rime avec des vers similaires. La légende de FTX et des Three Arrows n'est pas un problème "crypto" unique, mais une histoire classique sur l'arrogance financière, l'échec de la régulation et la cupidité humaine, simplement revêtue d'un nouvel habit à la mode appelé "Web3".
Il n'y a pas de fin héroïque
Alors, quelle est la vérité derrière ce différend de 1,5 milliard de dollars connu sous le nom de "livre des enfers" ?
La vérité est que ce n'est pas du tout un procès contractuel sur "qui a enfreint le contrat", mais plutôt un jeu de survie âprement disputé de "l'auto-destruction". Three Arrows Capital, certes, est un "super parieur" avide, imprudent et qui finit par se brûler les ailes, sa chute est donc bien méritée. Mais FTX n'est pas non plus une plateforme innocente qui suit les règles. C'est un "escroc" qui a déjà muté, mais qui se déguise en étant en bonne santé en "sacrifiant" un autre adversaire.
Un parieur agonisant rencontre un escroc déguisé. Dans cet abattoir cryptographique où il n'y a pas de règles, seulement la loi de la jungle, ils jouent leur dernier acte de lutte sanglante.
Le jugement final du tribunal du Delaware pourrait établir certaines règles pour les futurs cas de faillite de cryptomonnaies. Mais pour cette jeune industrie, qui aspire à bouleverser la finance traditionnelle, le verdict de l’histoire est écrit depuis longtemps : quand un système manque de régulation forte, manque de transparence des dossiers, et quand le slogan « no trust » finit par dégénérer en culte aveugle de quelques « big guys », il n’y a pas de héros, seulement des prédateurs aux visages différents.
La cupidité et la peur de l'homme n'ont jamais changé. Cette "bataille des morts" entre FTX et Three Arrows n'est qu'une version "crypto" de l'innombrable histoire de cupidité de Wall Street au cours des cent dernières années.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
15 milliards de dollars de créances douteuses, comment SBF a-t-il chassé l'empire en décomposition derrière Three Arrows ?
Les hostilités reprennent ! Le 23 juin, l'équipe de liquidation d'FTX a officiellement lancé une bombe sur le tribunal. Ils ont complètement rejeté la réclamation colossale de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital (3AC), demandant au juge de l'annuler complètement. Ce coup retentissant a instantanément fait escalader cette "guerre des âmes" qui dure depuis plusieurs années. Deux empires cryptographiques déjà enterrés, leurs "fantômes" se déchirent à nouveau devant le tribunal, et ce dernier conflit juridique nous révèle le début d'un nouveau chapitre dans l'un des événements les plus sombres et les plus chaotiques de l'histoire de la cryptographie, le "cas de Luo".
Pour comprendre ce grand drame, nous devons d'abord nous intéresser à trois personnages clés à la table de jeu, ainsi qu'à l'orage de sang et de larmes qui se cache derrière eux, une histoire digne d'un blockbuster hollywoodien.
Le premier est SBF (Sam Bankman-Fried), le créateur de l'empire FTX, souvent appelé le « roi des crypto-monnaies ». Avant l'avalanche massive de 2022, il était considéré comme un dieu dans le monde de la crypto, un « chevalier blanc » aux yeux de nombreux fidèles. Les médias le comparaient à J.P. Morgan, et les politiciens le considéraient comme un invité de marque. Arborant une chevelure en désordre, vêtu d'un short et d'un t-shirt, il se présentait sous les traits d'un génie négligé, affirmant vouloir sauver le monde avec la crypto-monnaie. Cependant, lorsque l'empire s'est effondré, les gens ont réalisé qu'il n'y avait rien sous l'armure de ce « chevalier » ; c'était simplement un « escroc du siècle » condamné à 25 ans de prison.
Le second est les deux fondateurs de Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu et Kyle Davies. Ils sont les « rois du jeu » dans le cercle des crypto-monnaies, connus pour leur arrogance, leur agressivité et leur énorme effet de levier de dizaines de milliards de dollars. Leur philosophie d’investissement, la « théorie supercyclique », était autrefois considérée comme une ligne directrice, et leurs paroles et leurs actes peuvent agiter le marché. Mais lorsque le marché s’est inversé, leur soi-disant « mythe » s’est avéré n’être qu’une énorme bulle. Après la faillite de l’entreprise, les deux hommes ont organisé une évasion mondiale, l’un arrêté et emprisonné à Singapour, et l’autre a continué à jouer le rôle d'« exilé aristocratique » sous le soleil de Dubaï.
Le troisième est John J. Ray III, un véritable dur à cuire. Ce qui brille le plus dans son CV, c'est qu'il a personnellement géré l'une des plus grandes affaires de fraude de l'histoire des États-Unis : la liquidation de la faillite d'Enron. Lorsque l'on lui a demandé de s'occuper du désastre qu'est FTX, ce "roi de la liquidation" habitué aux grandes scènes a été choqué. Il a déclaré sans détour au tribunal : "Au cours de mes quarante années de carrière, je n'ai jamais vu un tel effondrement du contrôle des entreprises et une absence totale d'informations financières fiables."
L'histoire se déroule entre ces trois parties. En 2022, un tsunami épique déclenché par l'effondrement de l'algorithme de stablecoin Terra/LUNA a balayé le monde entier de la cryptographie. Le luxueux paquebot de Three Arrows Capital, construit sur l'effet de levier et la dette, a été le premier à frapper l'iceberg, sombrant rapidement. Ensuite, quelques mois plus tard, le porte-avions FTX, apparemment indestructible, a également implosé sans aucun signe avant-coureur, révélant un scandale de plusieurs milliards de dollars.
Aujourd'hui, dans la cour des faillites du Delaware, ces deux géants déjà "enterrés", leurs "fantômes" se battent sans relâche pour un "livre de comptes de l'enfer" s'élevant à 1,53 milliard de dollars. Le liquidateur de Three Arrows affirme qu'à la dernière minute avant le naufrage de Three Arrows, FTX, tel un requin assoiffé de sang, a mené une "attaque de prédateur" sournoise, dévorant illégalement leurs derniers biens. Les liquidateurs de FTX rétorquent alors : vous, les parieurs, vous avez échoué vous-mêmes, mais vous voulez encore arracher un morceau de chair à nous, victimes également dépouillées ? Pas question !
S'agit-il d'un chantage éhonté ou d'une quête de justice tardive ? Pour déchiffrer ce "Rashomon", nous devons revenir à cet été 2022 où le sang coulait à flots, plonger dans les profondeurs et faire remonter à la surface ces vérités délibérément enterrées.
Un contrat, deux discours
Au tribunal, les avocats des deux parties ont chacun raconté une version complètement opposée de l'histoire, comme deux livres enregistrant le même événement mais avec un contenu totalement différent.
Le livre de comptes de FTX raconte une histoire sur "l'ordre et les règles".
Dans ce livre de comptes, FTX est un « gardien de plateforme » diligent et impitoyable. La logique centrale de l'histoire est simple : Three Arrows Capital est un grand client de la plateforme, mais c'est aussi un parieur imprudent. Lorsque l'effondrement de Terra/LUNA a provoqué un tsunami sur le marché, le compte de Three Arrows a subi de lourdes pertes, et son niveau de marge est tombé en dessous de la ligne de sécurité stipulée dans le contrat, constituant ainsi un manquement clair.
FTX a affirmé qu'ils avaient contacté plusieurs fois Three Arrows pour demander des fonds supplémentaires, mais que l'autre partie faisait la sourde oreille. Pire encore, Three Arrows n'a pas seulement refusé d'ajouter des fonds, mais a également retiré 18 millions de dollars d'Ethereum d'un compte déjà en péril. Pour FTX, cela revient à voler dans une maison en flammes. Face à un tel comportement inacceptable, FTX a déclaré que ses actions étaient entièrement programmées et dépourvues de tout biais en matière de gestion des risques. Ils ont forcé la liquidation de certains actifs de Three Arrows conformément à l'accord, afin d'éviter que son compte ne présente un solde négatif, ce qui aurait pu nuire à la plateforme et à d'autres clients innocents.
Sous la direction de John Ray III, le "roi des liquidations", l'équipe d'avocats de FTX se montre assurée. Ils soulignent devant le tribunal que les créanciers de FTX ne devraient pas et ne peuvent pas devenir les "éponges" des transactions échouées de Three Arrows Capital. Leur récit dépeint FTX comme un "gardien responsable" protégeant tout le monde au milieu de la tempête.
Et les livres de comptes de Three Arrows Capital racontent une histoire de "complot et de chasse."
Ce livre a commencé dans un champ de ruines. Lorsque les liquidateurs de Three Arrows ont été chargés de reprendre l'entreprise, ils ont découvert que les disques durs avaient été démontés, que des ordinateurs avaient disparu et qu'il était presque impossible de trouver des enregistrements utiles. Les fondateurs Su Zhu et Kyle étaient extrêmement non coopératifs, rendant le travail de liquidation aussi difficile qu'escalader une montagne.
Dans l’état du vide informationnel, les liquidateurs n’ont pu soumettre initialement qu’une réclamation de 120 millions de dollars à FTX sur la base d’indices éparpillés. Cependant, lorsqu’ils ont finalement obtenu une énorme quantité de données de transaction brutes de FTX après être passés par le processus juridique et avoir surmonté de nombreux obstacles, une image surprenante s’est dessinée. Ils ont constaté qu’en seulement deux jours, lorsque FTX a affirmé que Three Arrows avait fait défaut et fermé sa position, les actifs d’une valeur allant jusqu’à 1,53 milliard de dollars sur le compte Three Arrows ont été presque « pillés ».
Cette découverte a totalement changé le cours de l'histoire. Le liquidateur de Three Arrows a immédiatement demandé au tribunal d'augmenter le montant de la réclamation de 120 millions à 1,53 milliard. Du côté de FTX, ils s'opposent bien sûr fermement, considérant cela comme une provocation. Mais le juge principal a rendu une décision clé : il a estimé que le fait que Three Arrows ait modifié sa réclamation si tard était en grande partie dû à FTX lui-même, car FTX a continuellement retardé la fourniture de données clés.
Cette reconnaissance judiciaire apporte un soutien officiel puissant à la "théorie du complot" des trois flèches. Si les opérations de liquidation de FTX étaient vraiment aussi transparentes et justes qu'elles le prétendent, pourquoi auraient-elles besoin de s'opposer et de retarder la fourniture des données de transaction ? À moins que, derrière ce livre de comptes, ne se cache un secret plus profond et plus sombre.
Le cœur de l'escroquerie : le signal de détresse d'Alameda
Pour percer ce mystère, nous devons déchirer le masque de "chevalier blanc" de SBF et voir ce qui se passait dans le cœur de son empire, alors qu'il se présentait comme un sauveur en juin 2022, pointant du doigt la situation, et subissait une implosion mortelle.
La témoin clé est l'ex-petite amie de SBF, la dirigeante secrète de son "empire de l'ombre", Alameda Research - Caroline Ellison.
Lors du procès pénal de SBF par la suite, Caroline, en tant que témoin à charge, a révélé au monde un secret stupéfiant. Elle a confirmé que, juste au cours de la même semaine où FTX, avec une grande indignation, "saisissait" Three Arrows Capital sous prétexte de "marge insuffisante", sa société Alameda avait également subi des pertes catastrophiques en raison de l'effondrement de Terra, avec des trous de plusieurs milliards de dollars apparaissant dans son bilan. Les grands prêteurs, tels des requins ayant flairé le sang, appelaient frénétiquement pour récupérer leurs prêts.
Alameda est sur le point de craquer. Que faire ? Caroline a tremblé en disant la réponse au tribunal : c'est SBF qui m'a ordonné de commettre ces crimes. Il lui a demandé d'ouvrir une "porte dérobée secrète" pour "emprunter" des milliards de dollars du fonds client d'FTX afin de rembourser les prêts d'Alameda.
Ce témoignage est comme un éclair, illuminant instantanément le cœur sombre de tout l'événement. En réalité, pendant qu'FTX jouait le rôle de "prisonnier impitoyable", son "fils chéri" Alameda recevait secrètement et illégalement un "transfusé illimité" de fonds provenant des clients d'FTX en raison d'un manque de fonds d'une nature similaire, mais de bien plus grande envergure.
Les données sur la chaîne fournissent des preuves irréfutables de ce mensonge.
Le rapport de la société d'analyse blockchain Nansen montre qu'au cours de l'effondrement de Three Arrows en juin 2022, Alameda a envoyé des jetons FTT d'une valeur d'environ 4 milliards de dollars à l'adresse du portefeuille FTX. FTT est le jeton de plateforme émis par FTX lui-même, dont la valeur est entièrement soutenue par FTX. Cette opération équivaut à utiliser des "haricots joyeux" imprimés dans sa propre arrière-cour, qui ont presque aucune liquidité réelle, comme garantie pour échanger contre de l'or et de l'argent véritables déposés par les clients dans le trésor de FTX.
Maintenant, en revenant sur la performance publique de SBF à l'époque, c'était tout simplement de niveau Oscar. Alors qu'il détournait frénétiquement des fonds clients en coulisses, il acceptait des interviews de médias comme Forbes, déclarant sans y penser que nous serions prêts à faire une transaction un peu désastreuse si c'était le prix à payer pour stabiliser la situation et protéger les clients.
Ce discours généreux, aujourd'hui, semble rempli d'une grande ironie. Il n'est pas un participant solide tendant la main, mais un escroc insolvable, superficiel. Son prétendu "sauvetage" n'est qu'un moyen d'empêcher le domino de continuer à tomber, exposant ainsi qu'il est en réalité le plus grand gouffre.
Lorsque nous rassemblons ces fragments, le discours du fondateur de Three Arrows selon lequel "SBF nous a chassés" ne semble plus être infondé. Pour FTX/Alameda, déjà désespérément en difficulté en juin 2022, liquider un grand contrepartie à effet de levier comme Three Arrows avait des motivations évidentes : d'abord, c'est "tuer pour voler", obtenir immédiatement la liquidité dont ils avaient désespérément besoin pour combler leurs trous ; ensuite, c'est "tuer le poulet pour effrayer le singe", en éliminant une énorme source de risque sur le marché pour stabiliser les esprits, masquant ainsi la vérité qu'ils avaient eux aussi déjà subi des "dommages internes".
Ils ne suivent pas les règles, mais sont comme un noyé qui tire désespérément une autre personne vers lui, juste pour pouvoir respirer un peu plus.
Le fantôme de Lehman Brothers
En plaçant ce différend dans un contexte historique plus large, nous constaterons que son modèle n'est pas nouveau. En retirant l'enveloppe technique remplie de terminologies et de codes autour des cryptomonnaies, son noyau n'est rien d'autre qu'une répétition de la crise financière de 2008, une "réincarnation" de l'histoire de la faillite de Lehman Brothers.
Le péché originel des deux crises est le même : l'incapacité à isoler les actifs des clients.
C'est la ligne rouge la plus intouchable du monde financier. Que ce soit les banques traditionnelles d'il y a cent ans ou les échanges de cryptomonnaies d'aujourd'hui, l'argent des clients appartient aux clients, et la plateforme n'a pas le droit de l'utiliser. Cependant, après la faillite de Lehman Brothers, il a été découvert qu'il y avait une "négligence incroyable" et des "violations d'une ampleur incroyable" dans leur séparation des fonds des clients. Le système de fraude entier de FTX repose directement sur la confusion des actifs des clients avec les fonds de trading propres d'Alameda. C'est un transfert de risque catastrophique qui transforme les clients d'ayant droit des actifs en créanciers non garantis de la plateforme.
La conclusion des deux crises est la même : un règlement long et chaotique.
La faillite de Lehman Brothers a impliqué des créances de milliers de milliards de dollars et des filiales réparties dans le monde entier, son processus de résolution ayant duré plusieurs années. Aujourd'hui, le liquidateur d'FTX, John Ray III, fait face à une situation tout aussi délicate. Une structure d'entreprise opaque, des dossiers financiers manquants, des actifs numériques difficiles à évaluer... tout cela rend le travail de liquidation extrêmement difficile.
L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle rime avec des vers similaires. La légende de FTX et des Three Arrows n'est pas un problème "crypto" unique, mais une histoire classique sur l'arrogance financière, l'échec de la régulation et la cupidité humaine, simplement revêtue d'un nouvel habit à la mode appelé "Web3".
Il n'y a pas de fin héroïque
Alors, quelle est la vérité derrière ce différend de 1,5 milliard de dollars connu sous le nom de "livre des enfers" ?
La vérité est que ce n'est pas du tout un procès contractuel sur "qui a enfreint le contrat", mais plutôt un jeu de survie âprement disputé de "l'auto-destruction". Three Arrows Capital, certes, est un "super parieur" avide, imprudent et qui finit par se brûler les ailes, sa chute est donc bien méritée. Mais FTX n'est pas non plus une plateforme innocente qui suit les règles. C'est un "escroc" qui a déjà muté, mais qui se déguise en étant en bonne santé en "sacrifiant" un autre adversaire.
Un parieur agonisant rencontre un escroc déguisé. Dans cet abattoir cryptographique où il n'y a pas de règles, seulement la loi de la jungle, ils jouent leur dernier acte de lutte sanglante.
Le jugement final du tribunal du Delaware pourrait établir certaines règles pour les futurs cas de faillite de cryptomonnaies. Mais pour cette jeune industrie, qui aspire à bouleverser la finance traditionnelle, le verdict de l’histoire est écrit depuis longtemps : quand un système manque de régulation forte, manque de transparence des dossiers, et quand le slogan « no trust » finit par dégénérer en culte aveugle de quelques « big guys », il n’y a pas de héros, seulement des prédateurs aux visages différents.
La cupidité et la peur de l'homme n'ont jamais changé. Cette "bataille des morts" entre FTX et Three Arrows n'est qu'une version "crypto" de l'innombrable histoire de cupidité de Wall Street au cours des cent dernières années.