Dans une déclaration audacieuse et alarmante, l'analyste on-chain OxChain a évoqué la possibilité d'un effondrement catastrophique lié à la stratégie (, anciennement MicroStrategy), la société de Bitcoin autorisée par Michael Saylor. Selon OxChain, cet effondrement potentiel pourrait dépasser la chute notoire de FTX.
« La tactique Bitcoin de Strategy ressemble à un modèle de Ponzi »
Dans un récent post sur X (anciennement Twitter), OxChain a exprimé des inquiétudes concernant la formule d'accumulation de Bitcoin solide de Strategy, affirmant que les activités de cette entreprise ressemblent à un plan Ponzi.
OxChain indique que depuis 2020, MicroStrategy s'est transformée d'une entreprise de logiciels traditionnelle en un acteur clé sur le marché du Bitcoin, détenant actuellement environ 582.000 BTC, d'une valeur de près de 61 milliards de dollars.
Cependant, OxChain affirme que ce chiffre impressionnant est soutenu par l'effet de levier, la dette et la dilution des actionnaires, plutôt que par une véritable confiance dans la cryptomonnaie.
L’analyste a décrit l’approche de Strategy comme une « boucle financière cyclique » : l’entreprise lève des capitaux par le biais d’actions ou d’obligations, achète des bitcoins, annonce ces achats pour faire grimper le cours de l’action, puis lève plus de capitaux
L'analyste affirme que ce cycle reste efficace tant que le prix du Bitcoin continue d'augmenter. Cependant, avec le nouveau plan de vente d'actions d'une valeur d'un milliard de dollars, OxChain pense que Strategy augmente son niveau de risque.
L'analyste prédit un risque de liquidation élevé
OxChain avertit que le coût moyen de la stratégie pour chaque Bitcoin est d'environ 70 000 dollars, créant une situation incertaine. L'analyste a ajouté que si le prix du Bitcoin devait chuter considérablement en dessous de ce niveau, la trésorerie de l'entreprise, actuellement évaluée à environ 25 milliards de dollars, pourrait rapidement commencer à subir des pertes.
Selon l'analyste, bien que Saylor s'engage publiquement à ne jamais vendre Bitcoin, la réalité comptable et de gestion des risques pourrait contraindre l'entreprise à agir si les conditions du marché se détériorent.
Au premier trimestre de l'année 2025, Strategy a révélé une perte Bitcoin non réalisée de 5,9 milliards de dollars, montrant la volatilité de l'actif. Selon la nouvelle norme comptable ASC 350-60, l'entreprise est tenue de déclarer la juste valeur, éliminant la possibilité de cacher derrière la valeur comptable.
Cette transparence a eu des conséquences juridiques lorsque les actionnaires ont intenté un recours collectif accusant Strategy de dissimuler les risques associés à la volatilité du bitcoin tout en levant activement des capitaux.
OxChain a poursuivi en déclarant dans une série de ses publications sur les réseaux sociaux que le rôle de Strategy en tant que point chaud du bitcoin diminue, d’autant plus que les capitaux institutionnels affluent vers des « options plus transparentes et hautement réglementées », telles que le (IBIT) iShares Bitcoin Trust de BlackRock. qui a amassé environ 70 milliards de dollars d’actifs sous gestion
L'analyste souligne que contrairement à la Stratégie, qui est censée faire face à des risques de dilution et fonctionner avec des mesures de protection limitées, IBIT offre "un investissement plus stable" pour ceux qui souhaitent s'exposer à Bitcoin.
OxChain a ajouté que si la stratégie échoue, les conséquences seront très graves. La société détient environ 2,77 % de l’offre totale de bitcoins, et une liquidation importante pourrait choquer le marché.
L’analyste a averti que la baisse du prix du bitcoin de seulement 22 % par rapport au prix d’achat moyen pourrait également entraîner une liquidation de l’entreprise, ce qui pourrait conduire à l’un des plus grands événements de liquidation de l’histoire.
Enfin, OxChain avertit que la stratégie n'est ni un héros ni un méchant dans l'écosystème des cryptomonnaies ; au contraire, il indique qu'elle représente un "vecteur de risque qui dépend beaucoup de l'effet de levier et de la psychologie du marché".
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Un analyste met en garde : la stratégie est au bord de l’effondrement historique, plus importante que FTX
Dans une déclaration audacieuse et alarmante, l'analyste on-chain OxChain a évoqué la possibilité d'un effondrement catastrophique lié à la stratégie (, anciennement MicroStrategy), la société de Bitcoin autorisée par Michael Saylor. Selon OxChain, cet effondrement potentiel pourrait dépasser la chute notoire de FTX. « La tactique Bitcoin de Strategy ressemble à un modèle de Ponzi » Dans un récent post sur X (anciennement Twitter), OxChain a exprimé des inquiétudes concernant la formule d'accumulation de Bitcoin solide de Strategy, affirmant que les activités de cette entreprise ressemblent à un plan Ponzi. OxChain indique que depuis 2020, MicroStrategy s'est transformée d'une entreprise de logiciels traditionnelle en un acteur clé sur le marché du Bitcoin, détenant actuellement environ 582.000 BTC, d'une valeur de près de 61 milliards de dollars.
Cependant, OxChain affirme que ce chiffre impressionnant est soutenu par l'effet de levier, la dette et la dilution des actionnaires, plutôt que par une véritable confiance dans la cryptomonnaie. L’analyste a décrit l’approche de Strategy comme une « boucle financière cyclique » : l’entreprise lève des capitaux par le biais d’actions ou d’obligations, achète des bitcoins, annonce ces achats pour faire grimper le cours de l’action, puis lève plus de capitaux L'analyste affirme que ce cycle reste efficace tant que le prix du Bitcoin continue d'augmenter. Cependant, avec le nouveau plan de vente d'actions d'une valeur d'un milliard de dollars, OxChain pense que Strategy augmente son niveau de risque. L'analyste prédit un risque de liquidation élevé OxChain avertit que le coût moyen de la stratégie pour chaque Bitcoin est d'environ 70 000 dollars, créant une situation incertaine. L'analyste a ajouté que si le prix du Bitcoin devait chuter considérablement en dessous de ce niveau, la trésorerie de l'entreprise, actuellement évaluée à environ 25 milliards de dollars, pourrait rapidement commencer à subir des pertes. Selon l'analyste, bien que Saylor s'engage publiquement à ne jamais vendre Bitcoin, la réalité comptable et de gestion des risques pourrait contraindre l'entreprise à agir si les conditions du marché se détériorent. Au premier trimestre de l'année 2025, Strategy a révélé une perte Bitcoin non réalisée de 5,9 milliards de dollars, montrant la volatilité de l'actif. Selon la nouvelle norme comptable ASC 350-60, l'entreprise est tenue de déclarer la juste valeur, éliminant la possibilité de cacher derrière la valeur comptable. Cette transparence a eu des conséquences juridiques lorsque les actionnaires ont intenté un recours collectif accusant Strategy de dissimuler les risques associés à la volatilité du bitcoin tout en levant activement des capitaux. OxChain a poursuivi en déclarant dans une série de ses publications sur les réseaux sociaux que le rôle de Strategy en tant que point chaud du bitcoin diminue, d’autant plus que les capitaux institutionnels affluent vers des « options plus transparentes et hautement réglementées », telles que le (IBIT) iShares Bitcoin Trust de BlackRock. qui a amassé environ 70 milliards de dollars d’actifs sous gestion L'analyste souligne que contrairement à la Stratégie, qui est censée faire face à des risques de dilution et fonctionner avec des mesures de protection limitées, IBIT offre "un investissement plus stable" pour ceux qui souhaitent s'exposer à Bitcoin. OxChain a ajouté que si la stratégie échoue, les conséquences seront très graves. La société détient environ 2,77 % de l’offre totale de bitcoins, et une liquidation importante pourrait choquer le marché. L’analyste a averti que la baisse du prix du bitcoin de seulement 22 % par rapport au prix d’achat moyen pourrait également entraîner une liquidation de l’entreprise, ce qui pourrait conduire à l’un des plus grands événements de liquidation de l’histoire. Enfin, OxChain avertit que la stratégie n'est ni un héros ni un méchant dans l'écosystème des cryptomonnaies ; au contraire, il indique qu'elle représente un "vecteur de risque qui dépend beaucoup de l'effet de levier et de la psychologie du marché".