Selon le site officiel du Trésor britannique, le 29 avril, heure locale, le gouvernement britannique a publié un projet de nouvelle réglementation sur les actifs cryptographiques, qui incluait officiellement l’exploitation des plateformes de trading de cryptomonnaies, l’émission de stablecoins, la garde, le nantissement, la tenue de marché et les transactions d’appariement dans le système réglementaire de la loi sur les services et marchés financiers de 2000, exigeant le respect des normes de transparence, de protection des consommateurs et de stabilité opérationnelle. La chancelière de l’Échiquier, Rachel Reeves, a déclaré : « Grâce à notre programme de réalignement, nous faisons du Royaume-Uni le meilleur endroit au monde pour l’innovation et l’endroit le plus sûr pour les consommateurs. » La publication de ce projet signifie que les autorités britanniques espèrent trouver un équilibre entre l’innovation fintech et la protection des consommateurs, et promouvoir un changement qualitatif dans la réglementation des crypto-actifs, passant de règles fragmentées à un cadre systémique.
FinTax avis :
La nouvelle réglementation est publiée sous la forme d'un amendement à la Loi de 2000 sur les services financiers et les marchés, tentant de construire un cadre de régulation complet pour les actifs cryptographiques sous plusieurs angles.
Concepts connexes
Les nouvelles règles introduisent les définitions d'« actifs cryptographiques admissibles » et de « stablecoins admissibles », clarifiant quels actifs cryptographiques relèvent du champ d'application de la réglementation et fournissant une base légale pour la réglementation.
(1) Actifs cryptographiques éligibles (qualifying cryptoassets) : actifs ayant une fongibilité et transférabilité, à l'exclusion de la monnaie électronique, des dépôts tokenisés, etc.
(2) Stablecoins éligibles : ancrées à une ou plusieurs monnaies fiduciaires et détenant des actifs de soutien pour maintenir une valeur stable.
Champ de régulation
La nouvelle réglementation, en modifiant l'Ordonnance sur les Activités Réglementées (RAO), inclut les activités liées aux actifs cryptographiques suivants dans le champ des activités réglementées :
(1) Émettre des stablecoins conformes : Émettre des stablecoins adossés à une monnaie légale au Royaume-Uni.
(2) Services de garde : fournir aux clients des services de garde pour des actifs cryptographiques qualifiés et des actifs cryptographiques d'investissement spécifiques.
(3) Exploitation d'une plateforme de trading d'actifs cryptographiques : exploitation d'une plateforme qui permet aux utilisateurs de trader des actifs cryptographiques qualifiés.
(4) Effectuer des transactions en tant que partie principale ou agent : acheter et vendre des actifs cryptographiques qualifiés en tant que partie principale ou agent.
(5) Organiser des transactions d'actifs cryptographiques : organiser des transactions d'actifs cryptographiques qualifiés pour autrui.
(6) Service de staking d'actifs cryptographiques : fournir un service de staking pour des actifs cryptographiques éligibles.
Les prestataires de services de ces activités doivent obtenir l'autorisation de la Financial Conduct Authority (FCA) et se conformer aux exigences réglementaires pertinentes afin d'assurer la transparence et la sécurité des activités liées aux actifs cryptographiques.
Dispositions transitoires
Les nouvelles règles stipulent qu'un délai de transition de deux ans sera accordé aux entreprises d'actifs cryptographiques qui opèrent au Royaume-Uni avant la mise en œuvre du nouveau cadre réglementaire, afin d'assurer une transition en douceur :
(1) Calendrier : À partir de la date d'entrée en vigueur des nouvelles règles, les entreprises existantes disposent de 24 mois pour demander et obtenir l'autorisation de la FCA.
(2) Exigences réglementaires : Pendant la période de transition, les entreprises doivent progressivement se conformer aux nouvelles normes réglementaires, y compris mais sans s'y limiter aux exigences en matière de ratio de solvabilité, de gestion des risques, de protection des consommateurs et de transparence.
(3) Coordination de la régulation : pendant la période de transition, la FCA travaillera en étroite collaboration avec les entreprises pour fournir des conseils et un soutien, afin de garantir une transition en douceur vers le nouveau cadre réglementaire.
Cette disposition reflète la volonté du gouvernement britannique de promouvoir la réglementation des actifs cryptographiques tout en tenant compte des besoins réels de développement de l'industrie. De plus, l'établissement d'une période de transition aide également les organismes de réglementation à acquérir progressivement une compréhension complète et une capacité de régulation du marché des actifs cryptographiques, garantissant ainsi l'efficacité de la mise en œuvre des nouvelles règles.
Cadre réglementaire des stablecoins
Les nouvelles réglementations sur les stablecoins comprennent les exigences de surveillance suivantes :
(1) Exigences en matière d'actifs de réserve : l'émetteur de stablecoins doit détenir des actifs de réserve de haute qualité et très liquides d'une valeur équivalente.
(2) Mécanisme de rachat : garantir que les utilisateurs puissent racheter les stablecoins à leur valeur nominale.
(3) Gouvernance et gestion des risques : se conformer aux exigences réglementaires en matière de gouvernance, de gestion des risques et de lutte contre le blanchiment d'argent.
La nouvelle réglementation établit des activités de réglementation indépendantes pour l'émission, le rachat et les mécanismes de stabilité des stablecoins qualifiés, les intégrant dans le cadre de la FSMA et précisant leur nature non monétaire, non-dépôt et non-fonds. Cette initiative comble le vide de la réglementation des stablecoins au Royaume-Uni, améliorant la transparence du marché et le niveau de protection des consommateurs.
En fait, le Royaume-Uni n’est pas le seul à surveiller de près les stablecoins. Récemment, alors que les États-Unis, Hong Kong et d’autres pays et régions ont fait des progrès significatifs dans la réglementation des stablecoins, ainsi que la cotation réussie de Circle aux États-Unis, les stablecoins sont redevenus un sujet brûlant. Le 19 mai, heure locale, le Sénat américain a achevé le processus législatif procédural de la National Innovation Act for Guiding and Establishing U.S. Stablecoins (GENIUS Act), éliminant ainsi les principaux obstacles à ce projet de loi visant spécifiquement le cadre réglementaire des stablecoins. Pour la première fois, le GENIUS Act définit les stablecoins de paiement comme « des actifs numériques dont la fonction principale est le paiement et le règlement et qui sont ancrés à une valeur monétaire fixe ». En ce qui concerne la gestion des réserves, le projet de loi établit des exigences strictes de 1:1 pour les réserves d’actifs liquides, limitant la portée des réserves à des cibles très liquides telles que les liquidités en dollars américains, les obligations du Trésor américain à court terme et les fonds du marché monétaire d’État, et interdisant explicitement l’utilisation de mécanismes algorithmiques ou d’actifs cryptographiques volatils comme support. Le système sera profondément intégré au système de paiement américain et au réseau d’institutions financières conformes, favorisera l’évolution des stablecoins d’instruments financiers marginaux vers les monnaies traditionnelles, et jettera une base institutionnelle pour l’amarrage conforme de la finance numérique et de la finance traditionnelle. Le 21 mai, le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong (RASHK) a officiellement adopté le projet de loi sur les stablecoins. Le projet de loi stipule que, à moins d’en être exemptée, toute personne doit être agréée par l’Autorité monétaire pour exercer des « activités réglementées de stablecoins ». Les « activités réglementées de stablecoins » comprennent l’émission de « stablecoins spécifiés » à Hong Kong ; Émission de stablecoins en dehors de Hong Kong qui maintiennent une valeur stable par rapport au dollar de Hong Kong, etc. En d’autres termes, le projet améliore le cadre réglementaire des activités d’actifs virtuels à Hong Kong en exigeant des émetteurs qu’ils détiennent des réserves suffisantes, utilisent des blockchains conformes et obtiennent des licences, afin de maintenir la stabilité financière et de promouvoir l’innovation financière. En conséquence, Hong Kong est devenu la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins liés à la monnaie fiduciaire, et les stablecoins conformes de Hong Kong devraient être officiellement lancés d’ici la fin de l’année.
Les cadres réglementaires des stablecoins au Royaume-Uni, aux États-Unis et à Hong Kong sont très différents, reflétant des positionnements stratégiques et une logique réglementaire différents. Basé sur le concept de prévention et de contrôle des risques + favorable à l’innovation, le nouveau projet de règles au Royaume-Uni permet d’arrimer les stablecoins à une ou plusieurs monnaies fiduciaires, et les actifs de réserve peuvent inclure une combinaison de monnaies fiduciaires et d’autres actifs1, et dans le même temps, l’émetteur est tenu de créer une entité au Royaume-Uni et d’être autorisé par la FCA, mais ne fixe pas de seuil de capital dur, visant à équilibrer l’innovation et la sécurité. Le « genius Act » des États-Unis est guidé par la priorité de souveraineté + l’obligation du dollar américain, la restriction des stablecoins à n’être rattachés qu’au dollar américain, les actifs de réserve à l’argent liquide en dollars américains, les obligations américaines à moins d’un an ou les fonds d’État, et l’émetteur doit être une institution financière réglementée (telle qu’une banque), avec l’objectif stratégique de consolider l’hégémonie du dollar américain dans les paiements numériques, et en même temps d’alléger la pression fiscale en liant les obligations américaines aux réserves. Le « Stablecoin Ordinance » de Hong Kong se caractérise par une base de conformité + un tremplin transfrontalier, un pionnier du principe de « supervision de l’ancrage de la valeur », l’exigence d’une licence pour les émetteurs étrangers ancrés au dollar de Hong Kong, la fixation d’un seuil de capital de 25 millions de dollars de Hong Kong, et l’objectif de construire un centre Web 3 et de promouvoir le projet pilote de stablecoins offshore en RMB. Les différences dans les cadres réglementaires des trois endroits sont essentiellement un jeu de souveraineté financière et de compétitivité de l’innovation à l’ère numérique, montrant leurs propres caractéristiques et tendances : le Royaume-Uni attire les projets mondiaux avec ouverture et inclusivité, les États-Unis consolident leur position dominante grâce à la consolidation du dollar et Hong Kong construit une plaque tournante transfrontalière conforme en vertu de ses avantages géographiques.
Conclusion
Selon une enquête publiée par la FCA en novembre de l’année dernière, environ 12 % des adultes britanniques détiendront des actifs cryptographiques en 2024, soit une augmentation de près de trois fois par rapport aux 4 % de 2021, ce qui indique la promotion rapide des actifs cryptographiques dans le pays. Mais le gouvernement britannique affirme que sa population est souvent exposée au risque d’entreprises à haut risque et d’escroqueries à l’investissement, car l’environnement réglementaire n’a pas suivi. La nouvelle réglementation couvre un large éventail d’objets réglementés et de comportements réglementés dans le domaine des cryptomonnaies, ce qui peut non seulement fournir un guide d’action clair pour les entreprises de cryptomonnaies qui font des affaires au Royaume-Uni, promouvoir l’innovation fintech représentée par les stablecoins, mais aussi créer un environnement d’investissement sûr et bon pour les consommateurs financiers, et réduire le risque d’être trompé et de subir des pertes supplémentaires.
En conclusion, le récent projet de réglementation des crypto-actifs du Trésor britannique marque une étape importante dans la réglementation des crypto-actifs au Royaume-Uni, visant à établir un cadre réglementaire complet, transparent et résilient. Le Royaume-Uni devrait jouer un rôle plus important dans le paysage réglementaire mondial des crypto-actifs en régulant des domaines clés tels que les bourses, les stablecoins et des activités clés telles que la garde et le jalonnement.
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Le Royaume-Uni publie de nouvelles règles sur les actifs de chiffrement, le cadre réglementaire fait l'objet d'une mise à niveau systémique.
FinTax
Résumé des nouvelles :
Selon le site officiel du Trésor britannique, le 29 avril, heure locale, le gouvernement britannique a publié un projet de nouvelle réglementation sur les actifs cryptographiques, qui incluait officiellement l’exploitation des plateformes de trading de cryptomonnaies, l’émission de stablecoins, la garde, le nantissement, la tenue de marché et les transactions d’appariement dans le système réglementaire de la loi sur les services et marchés financiers de 2000, exigeant le respect des normes de transparence, de protection des consommateurs et de stabilité opérationnelle. La chancelière de l’Échiquier, Rachel Reeves, a déclaré : « Grâce à notre programme de réalignement, nous faisons du Royaume-Uni le meilleur endroit au monde pour l’innovation et l’endroit le plus sûr pour les consommateurs. » La publication de ce projet signifie que les autorités britanniques espèrent trouver un équilibre entre l’innovation fintech et la protection des consommateurs, et promouvoir un changement qualitatif dans la réglementation des crypto-actifs, passant de règles fragmentées à un cadre systémique.
FinTax avis :
La nouvelle réglementation est publiée sous la forme d'un amendement à la Loi de 2000 sur les services financiers et les marchés, tentant de construire un cadre de régulation complet pour les actifs cryptographiques sous plusieurs angles.
Les nouvelles règles introduisent les définitions d'« actifs cryptographiques admissibles » et de « stablecoins admissibles », clarifiant quels actifs cryptographiques relèvent du champ d'application de la réglementation et fournissant une base légale pour la réglementation.
(1) Actifs cryptographiques éligibles (qualifying cryptoassets) : actifs ayant une fongibilité et transférabilité, à l'exclusion de la monnaie électronique, des dépôts tokenisés, etc.
(2) Stablecoins éligibles : ancrées à une ou plusieurs monnaies fiduciaires et détenant des actifs de soutien pour maintenir une valeur stable.
La nouvelle réglementation, en modifiant l'Ordonnance sur les Activités Réglementées (RAO), inclut les activités liées aux actifs cryptographiques suivants dans le champ des activités réglementées :
(1) Émettre des stablecoins conformes : Émettre des stablecoins adossés à une monnaie légale au Royaume-Uni.
(2) Services de garde : fournir aux clients des services de garde pour des actifs cryptographiques qualifiés et des actifs cryptographiques d'investissement spécifiques.
(3) Exploitation d'une plateforme de trading d'actifs cryptographiques : exploitation d'une plateforme qui permet aux utilisateurs de trader des actifs cryptographiques qualifiés.
(4) Effectuer des transactions en tant que partie principale ou agent : acheter et vendre des actifs cryptographiques qualifiés en tant que partie principale ou agent.
(5) Organiser des transactions d'actifs cryptographiques : organiser des transactions d'actifs cryptographiques qualifiés pour autrui.
(6) Service de staking d'actifs cryptographiques : fournir un service de staking pour des actifs cryptographiques éligibles.
Les prestataires de services de ces activités doivent obtenir l'autorisation de la Financial Conduct Authority (FCA) et se conformer aux exigences réglementaires pertinentes afin d'assurer la transparence et la sécurité des activités liées aux actifs cryptographiques.
Les nouvelles règles stipulent qu'un délai de transition de deux ans sera accordé aux entreprises d'actifs cryptographiques qui opèrent au Royaume-Uni avant la mise en œuvre du nouveau cadre réglementaire, afin d'assurer une transition en douceur :
(1) Calendrier : À partir de la date d'entrée en vigueur des nouvelles règles, les entreprises existantes disposent de 24 mois pour demander et obtenir l'autorisation de la FCA.
(2) Exigences réglementaires : Pendant la période de transition, les entreprises doivent progressivement se conformer aux nouvelles normes réglementaires, y compris mais sans s'y limiter aux exigences en matière de ratio de solvabilité, de gestion des risques, de protection des consommateurs et de transparence.
(3) Coordination de la régulation : pendant la période de transition, la FCA travaillera en étroite collaboration avec les entreprises pour fournir des conseils et un soutien, afin de garantir une transition en douceur vers le nouveau cadre réglementaire.
Cette disposition reflète la volonté du gouvernement britannique de promouvoir la réglementation des actifs cryptographiques tout en tenant compte des besoins réels de développement de l'industrie. De plus, l'établissement d'une période de transition aide également les organismes de réglementation à acquérir progressivement une compréhension complète et une capacité de régulation du marché des actifs cryptographiques, garantissant ainsi l'efficacité de la mise en œuvre des nouvelles règles.
Les nouvelles réglementations sur les stablecoins comprennent les exigences de surveillance suivantes :
(1) Exigences en matière d'actifs de réserve : l'émetteur de stablecoins doit détenir des actifs de réserve de haute qualité et très liquides d'une valeur équivalente.
(2) Mécanisme de rachat : garantir que les utilisateurs puissent racheter les stablecoins à leur valeur nominale.
(3) Gouvernance et gestion des risques : se conformer aux exigences réglementaires en matière de gouvernance, de gestion des risques et de lutte contre le blanchiment d'argent.
La nouvelle réglementation établit des activités de réglementation indépendantes pour l'émission, le rachat et les mécanismes de stabilité des stablecoins qualifiés, les intégrant dans le cadre de la FSMA et précisant leur nature non monétaire, non-dépôt et non-fonds. Cette initiative comble le vide de la réglementation des stablecoins au Royaume-Uni, améliorant la transparence du marché et le niveau de protection des consommateurs.
En fait, le Royaume-Uni n’est pas le seul à surveiller de près les stablecoins. Récemment, alors que les États-Unis, Hong Kong et d’autres pays et régions ont fait des progrès significatifs dans la réglementation des stablecoins, ainsi que la cotation réussie de Circle aux États-Unis, les stablecoins sont redevenus un sujet brûlant. Le 19 mai, heure locale, le Sénat américain a achevé le processus législatif procédural de la National Innovation Act for Guiding and Establishing U.S. Stablecoins (GENIUS Act), éliminant ainsi les principaux obstacles à ce projet de loi visant spécifiquement le cadre réglementaire des stablecoins. Pour la première fois, le GENIUS Act définit les stablecoins de paiement comme « des actifs numériques dont la fonction principale est le paiement et le règlement et qui sont ancrés à une valeur monétaire fixe ». En ce qui concerne la gestion des réserves, le projet de loi établit des exigences strictes de 1:1 pour les réserves d’actifs liquides, limitant la portée des réserves à des cibles très liquides telles que les liquidités en dollars américains, les obligations du Trésor américain à court terme et les fonds du marché monétaire d’État, et interdisant explicitement l’utilisation de mécanismes algorithmiques ou d’actifs cryptographiques volatils comme support. Le système sera profondément intégré au système de paiement américain et au réseau d’institutions financières conformes, favorisera l’évolution des stablecoins d’instruments financiers marginaux vers les monnaies traditionnelles, et jettera une base institutionnelle pour l’amarrage conforme de la finance numérique et de la finance traditionnelle. Le 21 mai, le Conseil législatif de la Région administrative spéciale de Hong Kong (RASHK) a officiellement adopté le projet de loi sur les stablecoins. Le projet de loi stipule que, à moins d’en être exemptée, toute personne doit être agréée par l’Autorité monétaire pour exercer des « activités réglementées de stablecoins ». Les « activités réglementées de stablecoins » comprennent l’émission de « stablecoins spécifiés » à Hong Kong ; Émission de stablecoins en dehors de Hong Kong qui maintiennent une valeur stable par rapport au dollar de Hong Kong, etc. En d’autres termes, le projet améliore le cadre réglementaire des activités d’actifs virtuels à Hong Kong en exigeant des émetteurs qu’ils détiennent des réserves suffisantes, utilisent des blockchains conformes et obtiennent des licences, afin de maintenir la stabilité financière et de promouvoir l’innovation financière. En conséquence, Hong Kong est devenu la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins liés à la monnaie fiduciaire, et les stablecoins conformes de Hong Kong devraient être officiellement lancés d’ici la fin de l’année.
Les cadres réglementaires des stablecoins au Royaume-Uni, aux États-Unis et à Hong Kong sont très différents, reflétant des positionnements stratégiques et une logique réglementaire différents. Basé sur le concept de prévention et de contrôle des risques + favorable à l’innovation, le nouveau projet de règles au Royaume-Uni permet d’arrimer les stablecoins à une ou plusieurs monnaies fiduciaires, et les actifs de réserve peuvent inclure une combinaison de monnaies fiduciaires et d’autres actifs1, et dans le même temps, l’émetteur est tenu de créer une entité au Royaume-Uni et d’être autorisé par la FCA, mais ne fixe pas de seuil de capital dur, visant à équilibrer l’innovation et la sécurité. Le « genius Act » des États-Unis est guidé par la priorité de souveraineté + l’obligation du dollar américain, la restriction des stablecoins à n’être rattachés qu’au dollar américain, les actifs de réserve à l’argent liquide en dollars américains, les obligations américaines à moins d’un an ou les fonds d’État, et l’émetteur doit être une institution financière réglementée (telle qu’une banque), avec l’objectif stratégique de consolider l’hégémonie du dollar américain dans les paiements numériques, et en même temps d’alléger la pression fiscale en liant les obligations américaines aux réserves. Le « Stablecoin Ordinance » de Hong Kong se caractérise par une base de conformité + un tremplin transfrontalier, un pionnier du principe de « supervision de l’ancrage de la valeur », l’exigence d’une licence pour les émetteurs étrangers ancrés au dollar de Hong Kong, la fixation d’un seuil de capital de 25 millions de dollars de Hong Kong, et l’objectif de construire un centre Web 3 et de promouvoir le projet pilote de stablecoins offshore en RMB. Les différences dans les cadres réglementaires des trois endroits sont essentiellement un jeu de souveraineté financière et de compétitivité de l’innovation à l’ère numérique, montrant leurs propres caractéristiques et tendances : le Royaume-Uni attire les projets mondiaux avec ouverture et inclusivité, les États-Unis consolident leur position dominante grâce à la consolidation du dollar et Hong Kong construit une plaque tournante transfrontalière conforme en vertu de ses avantages géographiques.
Selon une enquête publiée par la FCA en novembre de l’année dernière, environ 12 % des adultes britanniques détiendront des actifs cryptographiques en 2024, soit une augmentation de près de trois fois par rapport aux 4 % de 2021, ce qui indique la promotion rapide des actifs cryptographiques dans le pays. Mais le gouvernement britannique affirme que sa population est souvent exposée au risque d’entreprises à haut risque et d’escroqueries à l’investissement, car l’environnement réglementaire n’a pas suivi. La nouvelle réglementation couvre un large éventail d’objets réglementés et de comportements réglementés dans le domaine des cryptomonnaies, ce qui peut non seulement fournir un guide d’action clair pour les entreprises de cryptomonnaies qui font des affaires au Royaume-Uni, promouvoir l’innovation fintech représentée par les stablecoins, mais aussi créer un environnement d’investissement sûr et bon pour les consommateurs financiers, et réduire le risque d’être trompé et de subir des pertes supplémentaires.
En conclusion, le récent projet de réglementation des crypto-actifs du Trésor britannique marque une étape importante dans la réglementation des crypto-actifs au Royaume-Uni, visant à établir un cadre réglementaire complet, transparent et résilient. Le Royaume-Uni devrait jouer un rôle plus important dans le paysage réglementaire mondial des crypto-actifs en régulant des domaines clés tels que les bourses, les stablecoins et des activités clés telles que la garde et le jalonnement.