Cet article est basé sur une interview vidéo de Jack Mallers avec les animateurs David Lin et Bonnie Chang. Jack Mallers est le fondateur de la plateforme de paiement Bitcoin Strike et co-fondateur et PDG de la société d'investissement 21 Capital, qui s'efforce depuis longtemps de promouvoir l'application pratique du Bitcoin dans le paiement mondial et les marchés des capitaux.
Lors de l'entretien, Jack a approfondi les bases logiques de Bitcoin en tant qu'outil de réserve de valeur mondial, analysant de nouveaux indicateurs tels que "Bitcoin par action (BPS)" et "Rendement Bitcoin (BRR)", et soulignant la différence essentielle entre 21 Capital et les ETF traditionnels. Il a également partagé comment Strike construit des produits de manière flexible en fonction des besoins locaux dans différents pays, ainsi que le contexte politique et macroéconomique derrière la systématisation de Bitcoin.
Le contenu suivant est une compilation et un résumé de l'entretien.
TL;DR
La monnaie est essentiellement un outil de stockage et d'échange du travail, et le Bitcoin est actuellement le meilleur choix pour la préservation de la valeur.
Sous la pression de la dette et du déficit, la valeur du Bitcoin en tant qu'actif rare devient de plus en plus manifeste.
Le modèle de sortie du dollar est en train de s'effondrer, et la position du Bitcoin dans le système de valeur de réserve mondial devient de plus en plus évidente.
La volatilité est la condition préalable pour obtenir des rendements.
Le risque n'est pas égal à la volatilité, le véritable risque est l'échec systémique.
21 Capital a lancé les indicateurs "Bitcoin par action (BPS)" et "Rendement Bitcoin (BRR)", restructurant ainsi le système d'évaluation des marchés de capitaux.
Contrairement aux ETF, 21 Capital augmente l'exposition des investisseurs au Bitcoin par l'exploitation, plutôt que par une détention statique.
Les règles du Bitcoin sont déterminées par le consensus des nœuds mondiaux et ne peuvent pas être modifiées par des gouvernements ou des institutions.
Le bitcoin n'est pas un pari politique, mais un système financier basé sur les mathématiques et la liberté.
Le véritable risque n'est pas la volatilité, mais l'échec systémique d'un système centralisé et de la confiance envers les contreparties.
La logique de valeur du Bitcoin et le paysage monétaire mondial
Bonnie : Vous pensez que le pouvoir d’achat du dollar continue de diminuer et que les États-Unis affaiblissent passivement la monnaie. Cette tendance sera-t-elle naturellement à l’origine de la transition mondiale vers le bitcoin, ou des événements majeurs tels que des crises financières ou des guerres seront-ils nécessaires pour effectuer le changement ?
Jack : La monnaie, comme d'autres marchandises, est soumise à la concurrence sur le marché libre, avec des avantages et des inconvénients. Mais contrairement aux biens de consommation, le rôle de la monnaie est de stocker et d'échanger le temps et le travail des gens. Même sans crise, les gens choisiront naturellement l'outil de réserve de valeur le plus optimal. Le Bitcoin présente un avantage significatif à cet égard.
Bonnie : Tu as mentionné que le Bitcoin a un potentiel de croissance de 400 à 500 fois, sur quelle base repose cette estimation ?
Jack : Je ne prédis pas le prix, mais j'analyse la taille du marché auquel le Bitcoin fait face. La valeur totale des actifs mondiaux est d'environ 900 trillions de dollars, dont environ la moitié est utilisée pour la réserve de valeur. Cela signifie que l'humanité cherche des outils pour stocker une valeur de 400 à 500 trillions de dollars. Le Bitcoin est actuellement le véhicule de réserve de valeur le plus prometteur, étant à la fois le produit des avancées technologiques et une innovation dans les méthodes de stockage de valeur. En comparaison, le marché boursier mondial n'est qu'à environ 150 trillions de dollars, et comparer le Bitcoin aux actions ou à l'Ethereum sous-estime gravement son potentiel et sa position.
David : Après l'arrivée au pouvoir de Trump, le prix du Bitcoin n'a pas augmenté, ce qui a déçu certains investisseurs. Es-tu surpris par cela ?
Jack : Je ne suis pas surpris, car le marché avait des attentes erronées. Ils pensaient que l'arrivée de Trump entraînerait une expansion de la liquidité, mais en réalité, la situation est celle d'un resserrement. Pour comprendre la situation actuelle, il faut revenir à l'après-guerre, lorsque les États-Unis, grâce à leurs réserves d'or, sont devenus l'émetteur de la monnaie de réserve mondiale, établissant un système d'"impression de billets contre des biens" par l'exportation de dollars et l'importation de produits, tout en se déplaçant progressivement de l'industrie manufacturière vers un modèle dominé par la finance. Cette structure est désormais difficile à maintenir. Le fait que Trump évoque à nouveau l'industrie manufacturière et l'équilibre budgétaire répond précisément aux problèmes de dette et de déficit structurel. Dans ce contexte, la valeur du bitcoin en tant qu'actif rare devient de plus en plus évidente.
David : Certaines personnes pensent que le Bitcoin est fortement corrélé au marché boursier, tandis que d'autres estiment que son évolution est davantage influencée par l'offre monétaire mondiale M2. Qu'en pensez-vous ?
Jack : Je reconnais que le bitcoin est plus étroitement lié au M2 mondial. Dans le contexte de la dépréciation du dollar américain, la plupart des prix des actifs ont augmenté, et la corrélation apparente est en fait déterminée conjointement par la politique monétaire. Le bitcoin est un indicateur sensible pour surveiller la liquidité de la monnaie fiduciaire, combinant des attributs techniques avec la capacité de lutter contre la surémission de devises. Par exemple, les flux d’excédents commerciaux de la Chine vers les actions et l’immobilier américains ont fait grimper les prix des actifs, exacerbant les bulles et les disparités de richesse. Une fois que ce type de capital n’affluera plus vers les actions américaines, le bitcoin se détachera du marché boursier et montrera sa valeur indépendante. Il ne repose pas sur les bénéfices ou les valorisations, mais sur la demande réelle et la rareté.
Bonnie : Si le Bitcoin devenait un outil de stockage de valeur dominant, comment cela influencerait-il l'évaluation du capital humain, des actions et de l'immobilier ?
Jack : Le mécanisme de preuve de travail du Bitcoin en fait une "monnaie énergétique", qui doit être créée par le temps et l'énergie, possédant une rareté et une capacité à résister à l'inflation. Lorsque les gens peuvent épargner et planifier l'avenir, la société devient plus stable. Plus une monnaie est difficile à produire, plus la société peut supporter l'incertitude.
Bonnie : Tu ne détiens presque pas de dollars, comment est-ce possible ?
Jack : Je ne détiens pas d'actifs qui se déprécient à long terme, je garde seulement les meilleurs performants. Je reçois mon salaire, emprunte et paie mes factures en Bitcoin via Strike, ce qui me permet de conserver des actifs tout en répondant à mes besoins de liquidité. Ce type de service rend le Bitcoin plus pratique.
David : Peter Schiff pense que le Bitcoin n'a pas de valeur intrinsèque et que sa forte volatilité représente un risque élevé. Comment réagis-tu à ce point de vue ?
Jack : La volatilité est une condition préalable pour obtenir des rendements. Le ratio de Sharpe mesure les gains générés par la volatilité ; si une forte volatilité s'accompagne de rendements élevés, cela en vaut la peine. Le risque n'est pas égal à la volatilité, le véritable risque est l'échec systémique. Et le Bitcoin fonctionne sur la base des mathématiques, sans dépendre des contreparties, ce qui est en réalité un risque plus faible.
Bonnie : Pour les gens ordinaires, il est plus difficile de gérer le Bitcoin que d'avoir un compte bancaire. Comment résoudre les préoccupations liées à la perte de la clé privée ou au piratage ?
Jack : Ce qui rend le Bitcoin unique, c'est l'utilisation de la liberté. Vous pouvez conserver votre clé privée vous-même ou choisir de la faire héberger.
Bien que j'encourage les utilisateurs à renforcer leur conscience souveraine, l'essentiel est qu'elle offre un choix. Cette capacité à avoir un contrôle total sur les actifs n'existe pas dans d'autres systèmes financiers.
David : Au cours des dix dernières années, le ratio de Sharpe du Bitcoin a été supérieur à celui de la plupart des actifs. Pourquoi la répartition institutionnelle reste-t-elle encore faible ?
Jack : Le processus d'allocation des bitcoins par les institutions est lent, mais la tendance est à la hausse.
Les gens ont souvent tendance à surestimer les changements à court terme et à sous-estimer les impacts à long terme. Bien que la structure institutionnelle soit complexe, j'ai constaté que la demande pour le Bitcoin sur les marchés de capitaux continue d'augmenter, et que la proportion d'allocation continuera d'augmenter.
Bonnie : Vous développez des produits liés au Bitcoin, n'est-ce pas ?
Jack : Oui. Il manque actuellement des représentants du Bitcoin dotés de la puissance institutionnelle sur le marché. Nous espérons entrer avec des qualifications de blue chip et une échelle. Nous détenons non seulement des milliards de dollars en Bitcoin, mais nous avons également un capital puissant et des ressources de Wall Street. Plus important encore, nous nous concentrons sur la construction de produits, et non sur la simple accumulation de pièces. En tant que participants au protocole Bitcoin, nous comprenons la technologie et les opportunités de croissance, notre objectif est de créer un pont entre la technologie et le marché des capitaux, et de stimuler la croissance de "chaque action de Bitcoin".
21 Capital : créer un modèle de croissance "par action Bitcoin"
Bonnie : Quelle est la prochaine étape pour vous de partager votre emploi du temps ou vos projets ?
Jack : Nous avançons vers une fusion avec Cantor Equity Partners pour notre SPAC, qui est toujours en cours d'approbation. Les actions XXI sont notre premier produit, mon objectif est de faire progresser le processus d'introduction en bourse et de communiquer notre vision d'entreprise et la valeur du bitcoin au public.
David : Les grandes institutions détenant une quantité importante de bitcoins menacent-elles l'esprit de décentralisation ? Qu'en pensez-vous ?
Jack : La conception du Bitcoin détermine que la quantité détenue n'affecte pas le contrôle, ce qui est différent du mécanisme de preuve d'enjeu. C'est un système sans autorisation, où chacun peut participer librement, et il est impossible d'exclure des détenteurs spécifiques. Devant les règles, tout le monde est égal, c'est l'essence même du Bitcoin.
David : Prévoyez-vous de rendre votre entreprise publique et de la coter en bourse ?
Jack : Oui, nous avons déposé une demande de fusion avec Cantor Equity Partners pour une introduction en bourse, le code boursier est XXI, et nous sommes actuellement en attente d'approbation.
David : En tant qu'entreprise axée sur le Bitcoin, envisagez-vous de couvrir les fluctuations de prix ?
Jack : Nous ne couvrirons pas les actifs Bitcoin. La société a introduit "Bitcoin par action (BPS)" et "Rendement Bitcoin (BRR)" comme nouveaux indicateurs, axés sur l'augmentation du nombre de Bitcoin représenté par chaque action. Nous détenons à long terme, ne vendons pas de pièces, et notre objectif est de créer un outil de marché des capitaux de croissance centré sur Bitcoin.
Remarque :
Bitcoin par action (BPS) : fait référence au nombre de bitcoins représentés par chaque action d'une entreprise, utilisé pour mesurer l'exposition réelle des actionnaires en bitcoins, similaire au bénéfice par action (EPS) dans la finance traditionnelle, mais mesuré en bitcoins.
Rendement Bitcoin (BRR) : désigne le taux de croissance exprimé en Bitcoin, utilisé pour mesurer la capacité d'une entreprise à augmenter ses actifs Bitcoin grâce à ses opérations sans vendre de Bitcoin.
David : Tu as mentionné le concept de BRR, quelle est la différence entre le 21 et le Bitcoin ETF ?
Jack : Investir dans 21, c'est investir dans une entreprise en activité qui vise à augmenter le bénéfice par action en Bitcoin. En revanche, des ETF comme IBIT offrent une exposition statique, où le nombre de Bitcoins achetés et détenus ne change pas. En revanche, 21 élargit continuellement son exposition au Bitcoin grâce à un financement et à une croissance des affaires. Nous combinons des qualifications de blue-chip avec un potentiel de start-up, et nous nous engageons à faire croître nos actionnaires avec le Bitcoin.
David : Vous êtes également le PDG de Strike, y a-t-il des synergies entre ces deux entreprises à l'avenir ?
Jack : Il n'y a pas d'intersection, Strike et 21 sont complètement indépendants. Strike s'adresse aux consommateurs, offrant des services tels que des prêts, des transactions et de la garde ; 21 s'adresse aux marchés de capitaux, se concentrant sur les outils d'investissement en Bitcoin, avec des positions et des objectifs différents.
La stratégie produit de Strike et sa mise en œuvre mondiale
Bonnie : Comment Strike opère-t-il dans des pays où la monnaie est instable ou où les banques sont faibles ?
Jack : Nous personnalisons nos produits en fonction des régions. Dans des endroits comme l'Amérique et l'Europe, nous supportons les monnaies locales et le Bitcoin ; en Amérique latine et en Afrique, en raison de l'instabilité des monnaies locales, les utilisateurs préfèrent une combinaison de USDT et de Bitcoin. Nous sommes axés sur les besoins des utilisateurs, nous faisons ce qu'ils demandent, c'est la clé de notre succès.
David : Face à un environnement réglementaire des cryptomonnaies plus favorable, allez-vous ajuster votre stratégie ?
Jack : Un environnement réglementaire amical favorise l'entrepreneuriat, et je suis également heureux de pouvoir me développer aux États-Unis. Mais le Bitcoin ne dépend d'aucun homme politique, c'est une technologie décentralisée qui transcende les partis et les situations politiques. Ce qui a vraiment de la valeur ne dépend pas de qui le soutient.
David : Après le relâchement de la réglementation, si les banques offrent des services cryptographiques, craignez-vous d'être remplacé ?
Jack : Je ne m'inquiète pas. Les banques traditionnelles manquent de compréhension et de capacité de produit pour le bitcoin, tandis que nous en avons. L'essentiel est de se concentrer sur soi-même et de faire les choses au mieux. Il y a cinq ans, j'ai également été remis en question, mais nous avons tenu bon. Même si un jour Jamie Dimon (président-directeur général de JPMorgan Chase) devenait banquier du bitcoin, je serais heureux d'en discuter à nouveau.
Un protocole immutable : Comment Bitcoin se protège lui-même
Bonnie : Si le gouvernement ou une institution détient une grande quantité de bitcoins, est-il possible qu'ils s'unissent pour modifier la limite de 21 millions de bitcoins ?
Jack : Impossible. Les règles du Bitcoin sont décidées collectivement par les nœuds de réseau du monde entier, personne ne peut les changer unilatéralement. Ceux qui ont essayé de les modifier dans le passé n'ont pu que créer des forks, ce qui a conduit à une forte diminution de leur valeur. La neutralité et l'immutabilité du Bitcoin sont au cœur de son existence. Une fois que les règles sont changées, il perd de sa valeur. Le mécanisme d'incitation pousse également les participants à maintenir le système plutôt qu'à le détruire, et le plafond de l'offre est quasiment impossible à modifier.
Bonnie : Quels changements avez-vous constatés dans votre perception du bitcoin ?
Jack : Au début, je considérais le Bitcoin comme un concurrent de PayPal, mais j'ai ensuite réalisé qu'il s'agissait d'une technologie fondamentale pour le stockage du temps et de l'énergie. Cela m'a amené à redéfinir le sens de la monnaie et la valeur de la monnaie solide pour la collaboration sociale et le développement à long terme, et cela a profondément influencé ma vision financière et ma manière de prendre des décisions.
David : Est-ce que tu utilises encore des bitcoins pour acheter des pizzas ?
Jack : Non. J'utilise ma carte de crédit pour dépenser, puis je rembourse en utilisant des bitcoins en collatéral via Strike, ce qui me permet de conserver mes bitcoins tout en satisfaisant mes dépenses quotidiennes. Le bitcoin est un outil d'épargne, le dollar est fait pour être dépensé.
David : Si je te paye une pizza avec des bitcoins, tu accepterais ?
Jack : Non, je ne vais pas échanger des monnaies de qualité contre des actifs dévalués. Les données montrent que détenir du Bitcoin à long terme peut réduire le coût de la vie. En 2011, acheter une maison nécessitait 1,8 million de pièces, aujourd'hui il n'en faut que 4,7. Plus on conserve de Bitcoin, plus il prend de la valeur, plus le dollar s'épuise, donc je conserve du Bitcoin et dépense des dollars.
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Dialogue avec le vétéran du Bitcoin Jack Mallers : crise du dollar, stockage de valeur en Bitcoin et 21 Capital
Rassemblé & compilé : Daisy, ChainCatcher
Note de l'éditeur :
Cet article est basé sur une interview vidéo de Jack Mallers avec les animateurs David Lin et Bonnie Chang. Jack Mallers est le fondateur de la plateforme de paiement Bitcoin Strike et co-fondateur et PDG de la société d'investissement 21 Capital, qui s'efforce depuis longtemps de promouvoir l'application pratique du Bitcoin dans le paiement mondial et les marchés des capitaux.
Lors de l'entretien, Jack a approfondi les bases logiques de Bitcoin en tant qu'outil de réserve de valeur mondial, analysant de nouveaux indicateurs tels que "Bitcoin par action (BPS)" et "Rendement Bitcoin (BRR)", et soulignant la différence essentielle entre 21 Capital et les ETF traditionnels. Il a également partagé comment Strike construit des produits de manière flexible en fonction des besoins locaux dans différents pays, ainsi que le contexte politique et macroéconomique derrière la systématisation de Bitcoin.
Le contenu suivant est une compilation et un résumé de l'entretien.
TL;DR
La monnaie est essentiellement un outil de stockage et d'échange du travail, et le Bitcoin est actuellement le meilleur choix pour la préservation de la valeur.
Sous la pression de la dette et du déficit, la valeur du Bitcoin en tant qu'actif rare devient de plus en plus manifeste.
Le modèle de sortie du dollar est en train de s'effondrer, et la position du Bitcoin dans le système de valeur de réserve mondial devient de plus en plus évidente.
La volatilité est la condition préalable pour obtenir des rendements.
Le risque n'est pas égal à la volatilité, le véritable risque est l'échec systémique.
21 Capital a lancé les indicateurs "Bitcoin par action (BPS)" et "Rendement Bitcoin (BRR)", restructurant ainsi le système d'évaluation des marchés de capitaux.
Contrairement aux ETF, 21 Capital augmente l'exposition des investisseurs au Bitcoin par l'exploitation, plutôt que par une détention statique.
Les règles du Bitcoin sont déterminées par le consensus des nœuds mondiaux et ne peuvent pas être modifiées par des gouvernements ou des institutions.
Le bitcoin n'est pas un pari politique, mais un système financier basé sur les mathématiques et la liberté.
Le véritable risque n'est pas la volatilité, mais l'échec systémique d'un système centralisé et de la confiance envers les contreparties.
La logique de valeur du Bitcoin et le paysage monétaire mondial
Bonnie : Vous pensez que le pouvoir d’achat du dollar continue de diminuer et que les États-Unis affaiblissent passivement la monnaie. Cette tendance sera-t-elle naturellement à l’origine de la transition mondiale vers le bitcoin, ou des événements majeurs tels que des crises financières ou des guerres seront-ils nécessaires pour effectuer le changement ?
Jack : La monnaie, comme d'autres marchandises, est soumise à la concurrence sur le marché libre, avec des avantages et des inconvénients. Mais contrairement aux biens de consommation, le rôle de la monnaie est de stocker et d'échanger le temps et le travail des gens. Même sans crise, les gens choisiront naturellement l'outil de réserve de valeur le plus optimal. Le Bitcoin présente un avantage significatif à cet égard.
Bonnie : Tu as mentionné que le Bitcoin a un potentiel de croissance de 400 à 500 fois, sur quelle base repose cette estimation ?
Jack : Je ne prédis pas le prix, mais j'analyse la taille du marché auquel le Bitcoin fait face. La valeur totale des actifs mondiaux est d'environ 900 trillions de dollars, dont environ la moitié est utilisée pour la réserve de valeur. Cela signifie que l'humanité cherche des outils pour stocker une valeur de 400 à 500 trillions de dollars. Le Bitcoin est actuellement le véhicule de réserve de valeur le plus prometteur, étant à la fois le produit des avancées technologiques et une innovation dans les méthodes de stockage de valeur. En comparaison, le marché boursier mondial n'est qu'à environ 150 trillions de dollars, et comparer le Bitcoin aux actions ou à l'Ethereum sous-estime gravement son potentiel et sa position.
David : Après l'arrivée au pouvoir de Trump, le prix du Bitcoin n'a pas augmenté, ce qui a déçu certains investisseurs. Es-tu surpris par cela ?
Jack : Je ne suis pas surpris, car le marché avait des attentes erronées. Ils pensaient que l'arrivée de Trump entraînerait une expansion de la liquidité, mais en réalité, la situation est celle d'un resserrement. Pour comprendre la situation actuelle, il faut revenir à l'après-guerre, lorsque les États-Unis, grâce à leurs réserves d'or, sont devenus l'émetteur de la monnaie de réserve mondiale, établissant un système d'"impression de billets contre des biens" par l'exportation de dollars et l'importation de produits, tout en se déplaçant progressivement de l'industrie manufacturière vers un modèle dominé par la finance. Cette structure est désormais difficile à maintenir. Le fait que Trump évoque à nouveau l'industrie manufacturière et l'équilibre budgétaire répond précisément aux problèmes de dette et de déficit structurel. Dans ce contexte, la valeur du bitcoin en tant qu'actif rare devient de plus en plus évidente.
David : Certaines personnes pensent que le Bitcoin est fortement corrélé au marché boursier, tandis que d'autres estiment que son évolution est davantage influencée par l'offre monétaire mondiale M2. Qu'en pensez-vous ?
Jack : Je reconnais que le bitcoin est plus étroitement lié au M2 mondial. Dans le contexte de la dépréciation du dollar américain, la plupart des prix des actifs ont augmenté, et la corrélation apparente est en fait déterminée conjointement par la politique monétaire. Le bitcoin est un indicateur sensible pour surveiller la liquidité de la monnaie fiduciaire, combinant des attributs techniques avec la capacité de lutter contre la surémission de devises. Par exemple, les flux d’excédents commerciaux de la Chine vers les actions et l’immobilier américains ont fait grimper les prix des actifs, exacerbant les bulles et les disparités de richesse. Une fois que ce type de capital n’affluera plus vers les actions américaines, le bitcoin se détachera du marché boursier et montrera sa valeur indépendante. Il ne repose pas sur les bénéfices ou les valorisations, mais sur la demande réelle et la rareté.
Bonnie : Si le Bitcoin devenait un outil de stockage de valeur dominant, comment cela influencerait-il l'évaluation du capital humain, des actions et de l'immobilier ?
Jack : Le mécanisme de preuve de travail du Bitcoin en fait une "monnaie énergétique", qui doit être créée par le temps et l'énergie, possédant une rareté et une capacité à résister à l'inflation. Lorsque les gens peuvent épargner et planifier l'avenir, la société devient plus stable. Plus une monnaie est difficile à produire, plus la société peut supporter l'incertitude.
Bonnie : Tu ne détiens presque pas de dollars, comment est-ce possible ?
Jack : Je ne détiens pas d'actifs qui se déprécient à long terme, je garde seulement les meilleurs performants. Je reçois mon salaire, emprunte et paie mes factures en Bitcoin via Strike, ce qui me permet de conserver des actifs tout en répondant à mes besoins de liquidité. Ce type de service rend le Bitcoin plus pratique.
David : Peter Schiff pense que le Bitcoin n'a pas de valeur intrinsèque et que sa forte volatilité représente un risque élevé. Comment réagis-tu à ce point de vue ?
Jack : La volatilité est une condition préalable pour obtenir des rendements. Le ratio de Sharpe mesure les gains générés par la volatilité ; si une forte volatilité s'accompagne de rendements élevés, cela en vaut la peine. Le risque n'est pas égal à la volatilité, le véritable risque est l'échec systémique. Et le Bitcoin fonctionne sur la base des mathématiques, sans dépendre des contreparties, ce qui est en réalité un risque plus faible.
Bonnie : Pour les gens ordinaires, il est plus difficile de gérer le Bitcoin que d'avoir un compte bancaire. Comment résoudre les préoccupations liées à la perte de la clé privée ou au piratage ?
Jack : Ce qui rend le Bitcoin unique, c'est l'utilisation de la liberté. Vous pouvez conserver votre clé privée vous-même ou choisir de la faire héberger.
Bien que j'encourage les utilisateurs à renforcer leur conscience souveraine, l'essentiel est qu'elle offre un choix. Cette capacité à avoir un contrôle total sur les actifs n'existe pas dans d'autres systèmes financiers.
David : Au cours des dix dernières années, le ratio de Sharpe du Bitcoin a été supérieur à celui de la plupart des actifs. Pourquoi la répartition institutionnelle reste-t-elle encore faible ?
Jack : Le processus d'allocation des bitcoins par les institutions est lent, mais la tendance est à la hausse.
Les gens ont souvent tendance à surestimer les changements à court terme et à sous-estimer les impacts à long terme. Bien que la structure institutionnelle soit complexe, j'ai constaté que la demande pour le Bitcoin sur les marchés de capitaux continue d'augmenter, et que la proportion d'allocation continuera d'augmenter.
Bonnie : Vous développez des produits liés au Bitcoin, n'est-ce pas ?
Jack : Oui. Il manque actuellement des représentants du Bitcoin dotés de la puissance institutionnelle sur le marché. Nous espérons entrer avec des qualifications de blue chip et une échelle. Nous détenons non seulement des milliards de dollars en Bitcoin, mais nous avons également un capital puissant et des ressources de Wall Street. Plus important encore, nous nous concentrons sur la construction de produits, et non sur la simple accumulation de pièces. En tant que participants au protocole Bitcoin, nous comprenons la technologie et les opportunités de croissance, notre objectif est de créer un pont entre la technologie et le marché des capitaux, et de stimuler la croissance de "chaque action de Bitcoin".
21 Capital : créer un modèle de croissance "par action Bitcoin"
Bonnie : Quelle est la prochaine étape pour vous de partager votre emploi du temps ou vos projets ?
Jack : Nous avançons vers une fusion avec Cantor Equity Partners pour notre SPAC, qui est toujours en cours d'approbation. Les actions XXI sont notre premier produit, mon objectif est de faire progresser le processus d'introduction en bourse et de communiquer notre vision d'entreprise et la valeur du bitcoin au public.
David : Les grandes institutions détenant une quantité importante de bitcoins menacent-elles l'esprit de décentralisation ? Qu'en pensez-vous ?
Jack : La conception du Bitcoin détermine que la quantité détenue n'affecte pas le contrôle, ce qui est différent du mécanisme de preuve d'enjeu. C'est un système sans autorisation, où chacun peut participer librement, et il est impossible d'exclure des détenteurs spécifiques. Devant les règles, tout le monde est égal, c'est l'essence même du Bitcoin.
David : Prévoyez-vous de rendre votre entreprise publique et de la coter en bourse ?
Jack : Oui, nous avons déposé une demande de fusion avec Cantor Equity Partners pour une introduction en bourse, le code boursier est XXI, et nous sommes actuellement en attente d'approbation.
David : En tant qu'entreprise axée sur le Bitcoin, envisagez-vous de couvrir les fluctuations de prix ?
Jack : Nous ne couvrirons pas les actifs Bitcoin. La société a introduit "Bitcoin par action (BPS)" et "Rendement Bitcoin (BRR)" comme nouveaux indicateurs, axés sur l'augmentation du nombre de Bitcoin représenté par chaque action. Nous détenons à long terme, ne vendons pas de pièces, et notre objectif est de créer un outil de marché des capitaux de croissance centré sur Bitcoin.
Remarque :
Bitcoin par action (BPS) : fait référence au nombre de bitcoins représentés par chaque action d'une entreprise, utilisé pour mesurer l'exposition réelle des actionnaires en bitcoins, similaire au bénéfice par action (EPS) dans la finance traditionnelle, mais mesuré en bitcoins.
Rendement Bitcoin (BRR) : désigne le taux de croissance exprimé en Bitcoin, utilisé pour mesurer la capacité d'une entreprise à augmenter ses actifs Bitcoin grâce à ses opérations sans vendre de Bitcoin.
David : Tu as mentionné le concept de BRR, quelle est la différence entre le 21 et le Bitcoin ETF ?
Jack : Investir dans 21, c'est investir dans une entreprise en activité qui vise à augmenter le bénéfice par action en Bitcoin. En revanche, des ETF comme IBIT offrent une exposition statique, où le nombre de Bitcoins achetés et détenus ne change pas. En revanche, 21 élargit continuellement son exposition au Bitcoin grâce à un financement et à une croissance des affaires. Nous combinons des qualifications de blue-chip avec un potentiel de start-up, et nous nous engageons à faire croître nos actionnaires avec le Bitcoin.
David : Vous êtes également le PDG de Strike, y a-t-il des synergies entre ces deux entreprises à l'avenir ?
Jack : Il n'y a pas d'intersection, Strike et 21 sont complètement indépendants. Strike s'adresse aux consommateurs, offrant des services tels que des prêts, des transactions et de la garde ; 21 s'adresse aux marchés de capitaux, se concentrant sur les outils d'investissement en Bitcoin, avec des positions et des objectifs différents.
La stratégie produit de Strike et sa mise en œuvre mondiale
Bonnie : Comment Strike opère-t-il dans des pays où la monnaie est instable ou où les banques sont faibles ?
Jack : Nous personnalisons nos produits en fonction des régions. Dans des endroits comme l'Amérique et l'Europe, nous supportons les monnaies locales et le Bitcoin ; en Amérique latine et en Afrique, en raison de l'instabilité des monnaies locales, les utilisateurs préfèrent une combinaison de USDT et de Bitcoin. Nous sommes axés sur les besoins des utilisateurs, nous faisons ce qu'ils demandent, c'est la clé de notre succès.
David : Face à un environnement réglementaire des cryptomonnaies plus favorable, allez-vous ajuster votre stratégie ?
Jack : Un environnement réglementaire amical favorise l'entrepreneuriat, et je suis également heureux de pouvoir me développer aux États-Unis. Mais le Bitcoin ne dépend d'aucun homme politique, c'est une technologie décentralisée qui transcende les partis et les situations politiques. Ce qui a vraiment de la valeur ne dépend pas de qui le soutient.
David : Après le relâchement de la réglementation, si les banques offrent des services cryptographiques, craignez-vous d'être remplacé ?
Jack : Je ne m'inquiète pas. Les banques traditionnelles manquent de compréhension et de capacité de produit pour le bitcoin, tandis que nous en avons. L'essentiel est de se concentrer sur soi-même et de faire les choses au mieux. Il y a cinq ans, j'ai également été remis en question, mais nous avons tenu bon. Même si un jour Jamie Dimon (président-directeur général de JPMorgan Chase) devenait banquier du bitcoin, je serais heureux d'en discuter à nouveau.
Un protocole immutable : Comment Bitcoin se protège lui-même
Bonnie : Si le gouvernement ou une institution détient une grande quantité de bitcoins, est-il possible qu'ils s'unissent pour modifier la limite de 21 millions de bitcoins ?
Jack : Impossible. Les règles du Bitcoin sont décidées collectivement par les nœuds de réseau du monde entier, personne ne peut les changer unilatéralement. Ceux qui ont essayé de les modifier dans le passé n'ont pu que créer des forks, ce qui a conduit à une forte diminution de leur valeur. La neutralité et l'immutabilité du Bitcoin sont au cœur de son existence. Une fois que les règles sont changées, il perd de sa valeur. Le mécanisme d'incitation pousse également les participants à maintenir le système plutôt qu'à le détruire, et le plafond de l'offre est quasiment impossible à modifier.
Bonnie : Quels changements avez-vous constatés dans votre perception du bitcoin ?
Jack : Au début, je considérais le Bitcoin comme un concurrent de PayPal, mais j'ai ensuite réalisé qu'il s'agissait d'une technologie fondamentale pour le stockage du temps et de l'énergie. Cela m'a amené à redéfinir le sens de la monnaie et la valeur de la monnaie solide pour la collaboration sociale et le développement à long terme, et cela a profondément influencé ma vision financière et ma manière de prendre des décisions.
David : Est-ce que tu utilises encore des bitcoins pour acheter des pizzas ?
Jack : Non. J'utilise ma carte de crédit pour dépenser, puis je rembourse en utilisant des bitcoins en collatéral via Strike, ce qui me permet de conserver mes bitcoins tout en satisfaisant mes dépenses quotidiennes. Le bitcoin est un outil d'épargne, le dollar est fait pour être dépensé.
David : Si je te paye une pizza avec des bitcoins, tu accepterais ?
Jack : Non, je ne vais pas échanger des monnaies de qualité contre des actifs dévalués. Les données montrent que détenir du Bitcoin à long terme peut réduire le coût de la vie. En 2011, acheter une maison nécessitait 1,8 million de pièces, aujourd'hui il n'en faut que 4,7. Plus on conserve de Bitcoin, plus il prend de la valeur, plus le dollar s'épuise, donc je conserve du Bitcoin et dépense des dollars.