Plus de 17 milliards de dollars en options BTC et ETH ont expiré le 27 juin, avec le point de douleur maximal de Bitcoin à 102 000 $.
La théorie du Max Pain suggère que les prix se dirigent vers un niveau minimisant les paiements aux détenteurs d'options lors de grandes expirations.
Des facteurs externes comme la politique de la Fed et les risques géopolitiques peuvent l'emporter sur les effets d'expiration, diluant l'influence du Max Pain sur le marché.
Le 27 juin 2025, le marché des cryptomonnaies a été témoin d'un événement très attendu : selon les données de Deribit, plus de 17 milliards de dollars de contrats d'options sur Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) ont expiré aujourd'hui, marquant la plus grande expiration d'options de l'année jusqu'à présent.
Parmi eux, les options Bitcoin dominaient, avec une valeur notionnelle de 15 milliards de dollars, un ratio Put/Call de 0,74 et un point de douleur maximal à 102 000 $.
Source : Deribit
Cette expiration massive a attiré l'attention du marché en raison de l'impact significatif que l'activité des options peut avoir sur les mouvements de prix à court terme.
Cet article explore comment l'expiration des options Bitcoin peut influencer les prix du marché, explique les mécanismes de la théorie du Max Pain et analyse les données historiques ainsi que les dynamiques actuelles du marché pour fournir des éclairages clairs aux investisseurs.
COMMENT L'EXPIRATION DES OPTIONS INFLUE SUR LA VOLATILITÉ DES PRIX
L'expiration des options fait référence à la date à laquelle les contrats d'options deviennent nuls, et les traders doivent décider s'ils exercent, ferment ou reportent leurs positions au cycle suivant.
Dans le marché Bitcoin, les expirations sont souvent accompagnées de fluctuations de prix notables, entraînées par le comportement des acheteurs et des vendeurs.
Tout d'abord, les détenteurs d'options peuvent choisir de clôturer leurs positions avant l'expiration pour verrouiller des profits ou limiter des pertes. Cela peut directement augmenter la pression d'achat ou de vente sur le marché au comptant.
Par exemple, si un grand nombre de détenteurs d'options d'achat ferment leurs positions, cela pourrait déclencher une augmentation des ordres de vente, exerçant une pression à la baisse sur le prix.
Deuxièmement, les vendeurs d'options ( typiquement des teneurs de marché ou des institutions ) s'engagent dans une couverture delta pour rester neutres sur le marché. La couverture delta implique d'acheter ou de vendre du Bitcoin sur les marchés au comptant ou à terme pour compenser le risque de prix de leurs positions d'options.
Par exemple, si un teneur de marché vend un grand volume d'options d'achat, il peut acheter du BTC au comptant pour se couvrir. À mesure que la date d'expiration approche, cette activité de couverture peut faire évoluer le prix dans une certaine direction.
De plus, les expirations à grande échelle amplifient la volatilité du marché, car les traders réagissent rapidement avec un effet de levier élevé ou ajustent rapidement leurs positions.
Historiquement, les expirations trimestrielles ( mars, juin, septembre, décembre ) provoquent plus de volatilité que les mensuelles, en raison de volumes de contrats plus importants et d'ajustements plus concentrés de la part des participants.
THÉORIE DU MAXIMUM DE DOULEUR ET L'EFFET "MAGNET" DU PRIX
Le Max Pain Point est un concept clé dans le trading d'options. Il fait référence au niveau de prix où les acheteurs d'options subissent la plus grande perte à l'échéance, tandis que les vendeurs ( tels que les teneurs de marché ) réalisent le plus grand profit.
En théorie, les teneurs de marché peuvent influencer le prix au comptant ou à terme pour le diriger vers le point de douleur maximal, minimisant ainsi les paiements aux acheteurs — un phénomène souvent appelé l'« effet aimant ».
Dans le marché du Bitcoin, l'efficacité de la théorie du Max Pain varie en fonction de la taille du marché et des facteurs externes.
Par exemple :
Le 29 mars 2024, le Max Pain du BTC était de 69 500 $. Le prix est passé de 67 210 $ à 68 940 $ dans les trois jours précédents, soit une augmentation d'environ 2,6 %.
Le 28 février 2025, le BTC a légèrement reculé vers son Max Pain de 98 000 $ avant l'expiration.
Ces cas suggèrent que lors des expirations trimestrielles à grande échelle, l'activité de couverture des teneurs de marché peut tirer les prix vers le Max Pain.
Cependant, l'impact est limité sur les marchés de la cryptomonnaie en raison de leur structure unique. Par exemple, en octobre 2024, le volume de trading au comptant de BTC a atteint 8,2 milliards de dollars, tandis que le volume des options n'était que de 1,8 milliard de dollars, ce qui rend difficile pour les teneurs de marché de dominer le mouvement des prix.
De plus, les événements macroéconomiques ( tels que les décisions de taux d'intérêt de la Fed ) ou les risques géopolitiques prennent souvent le pas, en surmontant les pressions liées aux options.
Par conséquent, la douleur maximale peut n'avoir un effet plus fort que lorsque la liquidité est faible ou que les positions sont fortement concentrées.
INTERACTION ENTRE LA DYNAMIQUE DU MARCHÉ ET LES FACTEURS EXTERNES
L'impact de l'expiration des options Bitcoin sur les prix ne se produit pas de manière isolée : il interagit avec le sentiment général du marché et les événements externes.
Le ratio Put/Call est un indicateur clé pour évaluer le sentiment. Un faible ratio ( comme 0,74) suggère plus d'options d'achat que de vente, reflétant des attentes haussières.
Cela peut encourager les traders à augmenter leurs positions haussières avant l'expiration, offrant un soutien au prix à court terme.
Cependant, si de nombreux détenteurs d'options ITM( dans la monnaie réalisent des bénéfices, cela peut créer une pression à la vente et faire baisser le prix.
De plus, la Volatilité Impliquée )IV( a tendance à augmenter avant et pendant l'expiration, alors que les traders anticipent des fluctuations de prix plus importantes. Selon l'Indice DVOL de Deribit, la VI augmente généralement avant les expirations trimestrielles, mais la volatilité réelle dépend de la liquidité du marché au comptant et des conditions macroéconomiques.
Par exemple:
En juin 2024, les attentes d'une réduction des taux de la Fed ont soutenu les prix du BTC, compensant en partie la pression à la baisse liée à l'expiration.
Les risques géopolitiques ou les nouvelles réglementaires peuvent également provoquer des mouvements brusques, annulant l'effet de Max Pain.
Ainsi, l'influence de l'expiration des options est la plus forte dans des conditions de marché calmes, mais peut être diluée pendant des périodes de forte incertitude ou de chocs externes.
STRATÉGIES DE TRADING ET GESTION DES RISQUES
Pour les investisseurs cherchant à tirer parti des opportunités autour de l'expiration des options, comprendre la dynamique du marché et appliquer la bonne stratégie est crucial.
Les traders à court terme peuvent utiliser la volatilité liée à l'expiration grâce à des stratégies comme les straddles ou les strangles pour profiter des fluctuations de prix.
Cependant, cela implique des risques, notamment en cas de forte marge, il est donc nécessaire de faire preuve de prudence, en particulier lors de périodes d'incertitude macroéconomique ou géopolitique.
Il est conseillé de surveiller les zones à forte delta ), par exemple, 95 000 $ à 105 000 $ (, car ce sont souvent des zones focales pour le mouvement des prix.
Les investisseurs à long terme peuvent profiter du rééquilibrage des prix après l'expiration. Si le sentiment reste haussier )e.g., Ratio Put/Call < 1(, acheter du BTC au comptant lors des baisses peut être favorable.
Une stratégie recommandée par les analystes de Deribit consiste à vendre des options de vente garanties par des liquidités, permettant aux investisseurs de collecter des primes et d'acquérir potentiellement des BTC à des prix plus bas, idéale pour les détenteurs haussiers à long terme.
Quelle que soit la stratégie, la gestion des risques est essentielle. Établir des ordres de stop-loss, diversifier les positions et surveiller les événements macroéconomiques peuvent aider à réduire l'incertitude autour de l'expiration des options.
CONCLUSION
L'expiration des options Bitcoin peut avoir un impact significatif sur les mouvements de prix à court terme grâce à l'activité de clôture, aux flux de couverture et à l'effet Max Pain.
Les données historiques montrent que lors des grandes expirations trimestrielles, les prix du BTC ont souvent tendance à graviter vers le Max Pain, avec des mouvements moyens d'environ 2,8 %.
Cependant, l'effet n'est pas toujours dominant, car la liquidité du marché au comptant, les conditions macroéconomiques et les facteurs géopolitiques peuvent affaiblir son influence.
Des indicateurs comme le ratio Put/Call et la volatilité implicite fournissent des indices importants sur le sentiment et la volatilité attendue, aidant les traders à planifier des stratégies.
Que ce soit pour trader la volatilité à court terme ou acheter lors des replis à long terme, les investisseurs doivent s'adapter aux dynamiques du marché et aux conditions externes.
Alors que le marché des options Bitcoin continue de croître, son influence sur les prix pourrait devenir plus prononcée, en faisant une tendance importante à surveiller à l'avenir.
〈Comment l'expiration des options Bitcoin pourrait impacter les prix du Bitcoin〉 cet article a été initialement publié dans « CoinRank ».
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Comment l'expiration des Options Bitcoin pourrait impacter les prix du Bitcoin
Plus de 17 milliards de dollars en options BTC et ETH ont expiré le 27 juin, avec le point de douleur maximal de Bitcoin à 102 000 $.
La théorie du Max Pain suggère que les prix se dirigent vers un niveau minimisant les paiements aux détenteurs d'options lors de grandes expirations.
Des facteurs externes comme la politique de la Fed et les risques géopolitiques peuvent l'emporter sur les effets d'expiration, diluant l'influence du Max Pain sur le marché.
Le 27 juin 2025, le marché des cryptomonnaies a été témoin d'un événement très attendu : selon les données de Deribit, plus de 17 milliards de dollars de contrats d'options sur Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) ont expiré aujourd'hui, marquant la plus grande expiration d'options de l'année jusqu'à présent.
Parmi eux, les options Bitcoin dominaient, avec une valeur notionnelle de 15 milliards de dollars, un ratio Put/Call de 0,74 et un point de douleur maximal à 102 000 $.
Source : Deribit
Cette expiration massive a attiré l'attention du marché en raison de l'impact significatif que l'activité des options peut avoir sur les mouvements de prix à court terme.
Cet article explore comment l'expiration des options Bitcoin peut influencer les prix du marché, explique les mécanismes de la théorie du Max Pain et analyse les données historiques ainsi que les dynamiques actuelles du marché pour fournir des éclairages clairs aux investisseurs.
COMMENT L'EXPIRATION DES OPTIONS INFLUE SUR LA VOLATILITÉ DES PRIX
L'expiration des options fait référence à la date à laquelle les contrats d'options deviennent nuls, et les traders doivent décider s'ils exercent, ferment ou reportent leurs positions au cycle suivant.
Dans le marché Bitcoin, les expirations sont souvent accompagnées de fluctuations de prix notables, entraînées par le comportement des acheteurs et des vendeurs.
Tout d'abord, les détenteurs d'options peuvent choisir de clôturer leurs positions avant l'expiration pour verrouiller des profits ou limiter des pertes. Cela peut directement augmenter la pression d'achat ou de vente sur le marché au comptant.
Par exemple, si un grand nombre de détenteurs d'options d'achat ferment leurs positions, cela pourrait déclencher une augmentation des ordres de vente, exerçant une pression à la baisse sur le prix.
Deuxièmement, les vendeurs d'options ( typiquement des teneurs de marché ou des institutions ) s'engagent dans une couverture delta pour rester neutres sur le marché. La couverture delta implique d'acheter ou de vendre du Bitcoin sur les marchés au comptant ou à terme pour compenser le risque de prix de leurs positions d'options.
Par exemple, si un teneur de marché vend un grand volume d'options d'achat, il peut acheter du BTC au comptant pour se couvrir. À mesure que la date d'expiration approche, cette activité de couverture peut faire évoluer le prix dans une certaine direction.
De plus, les expirations à grande échelle amplifient la volatilité du marché, car les traders réagissent rapidement avec un effet de levier élevé ou ajustent rapidement leurs positions.
Historiquement, les expirations trimestrielles ( mars, juin, septembre, décembre ) provoquent plus de volatilité que les mensuelles, en raison de volumes de contrats plus importants et d'ajustements plus concentrés de la part des participants.
THÉORIE DU MAXIMUM DE DOULEUR ET L'EFFET "MAGNET" DU PRIX
Le Max Pain Point est un concept clé dans le trading d'options. Il fait référence au niveau de prix où les acheteurs d'options subissent la plus grande perte à l'échéance, tandis que les vendeurs ( tels que les teneurs de marché ) réalisent le plus grand profit.
En théorie, les teneurs de marché peuvent influencer le prix au comptant ou à terme pour le diriger vers le point de douleur maximal, minimisant ainsi les paiements aux acheteurs — un phénomène souvent appelé l'« effet aimant ».
Dans le marché du Bitcoin, l'efficacité de la théorie du Max Pain varie en fonction de la taille du marché et des facteurs externes.
Par exemple :
Le 29 mars 2024, le Max Pain du BTC était de 69 500 $. Le prix est passé de 67 210 $ à 68 940 $ dans les trois jours précédents, soit une augmentation d'environ 2,6 %.
Le 28 février 2025, le BTC a légèrement reculé vers son Max Pain de 98 000 $ avant l'expiration.
Ces cas suggèrent que lors des expirations trimestrielles à grande échelle, l'activité de couverture des teneurs de marché peut tirer les prix vers le Max Pain.
Cependant, l'impact est limité sur les marchés de la cryptomonnaie en raison de leur structure unique. Par exemple, en octobre 2024, le volume de trading au comptant de BTC a atteint 8,2 milliards de dollars, tandis que le volume des options n'était que de 1,8 milliard de dollars, ce qui rend difficile pour les teneurs de marché de dominer le mouvement des prix.
De plus, les événements macroéconomiques ( tels que les décisions de taux d'intérêt de la Fed ) ou les risques géopolitiques prennent souvent le pas, en surmontant les pressions liées aux options.
Par conséquent, la douleur maximale peut n'avoir un effet plus fort que lorsque la liquidité est faible ou que les positions sont fortement concentrées.
INTERACTION ENTRE LA DYNAMIQUE DU MARCHÉ ET LES FACTEURS EXTERNES
L'impact de l'expiration des options Bitcoin sur les prix ne se produit pas de manière isolée : il interagit avec le sentiment général du marché et les événements externes.
Le ratio Put/Call est un indicateur clé pour évaluer le sentiment. Un faible ratio ( comme 0,74) suggère plus d'options d'achat que de vente, reflétant des attentes haussières.
Cela peut encourager les traders à augmenter leurs positions haussières avant l'expiration, offrant un soutien au prix à court terme.
Cependant, si de nombreux détenteurs d'options ITM( dans la monnaie réalisent des bénéfices, cela peut créer une pression à la vente et faire baisser le prix.
De plus, la Volatilité Impliquée )IV( a tendance à augmenter avant et pendant l'expiration, alors que les traders anticipent des fluctuations de prix plus importantes. Selon l'Indice DVOL de Deribit, la VI augmente généralement avant les expirations trimestrielles, mais la volatilité réelle dépend de la liquidité du marché au comptant et des conditions macroéconomiques.
Par exemple:
En juin 2024, les attentes d'une réduction des taux de la Fed ont soutenu les prix du BTC, compensant en partie la pression à la baisse liée à l'expiration.
Les risques géopolitiques ou les nouvelles réglementaires peuvent également provoquer des mouvements brusques, annulant l'effet de Max Pain.
Ainsi, l'influence de l'expiration des options est la plus forte dans des conditions de marché calmes, mais peut être diluée pendant des périodes de forte incertitude ou de chocs externes.
STRATÉGIES DE TRADING ET GESTION DES RISQUES
Pour les investisseurs cherchant à tirer parti des opportunités autour de l'expiration des options, comprendre la dynamique du marché et appliquer la bonne stratégie est crucial.
Les traders à court terme peuvent utiliser la volatilité liée à l'expiration grâce à des stratégies comme les straddles ou les strangles pour profiter des fluctuations de prix.
Cependant, cela implique des risques, notamment en cas de forte marge, il est donc nécessaire de faire preuve de prudence, en particulier lors de périodes d'incertitude macroéconomique ou géopolitique.
Il est conseillé de surveiller les zones à forte delta ), par exemple, 95 000 $ à 105 000 $ (, car ce sont souvent des zones focales pour le mouvement des prix.
Les investisseurs à long terme peuvent profiter du rééquilibrage des prix après l'expiration. Si le sentiment reste haussier )e.g., Ratio Put/Call < 1(, acheter du BTC au comptant lors des baisses peut être favorable.
Une stratégie recommandée par les analystes de Deribit consiste à vendre des options de vente garanties par des liquidités, permettant aux investisseurs de collecter des primes et d'acquérir potentiellement des BTC à des prix plus bas, idéale pour les détenteurs haussiers à long terme.
Quelle que soit la stratégie, la gestion des risques est essentielle. Établir des ordres de stop-loss, diversifier les positions et surveiller les événements macroéconomiques peuvent aider à réduire l'incertitude autour de l'expiration des options.
CONCLUSION
L'expiration des options Bitcoin peut avoir un impact significatif sur les mouvements de prix à court terme grâce à l'activité de clôture, aux flux de couverture et à l'effet Max Pain.
Les données historiques montrent que lors des grandes expirations trimestrielles, les prix du BTC ont souvent tendance à graviter vers le Max Pain, avec des mouvements moyens d'environ 2,8 %.
Cependant, l'effet n'est pas toujours dominant, car la liquidité du marché au comptant, les conditions macroéconomiques et les facteurs géopolitiques peuvent affaiblir son influence.
Des indicateurs comme le ratio Put/Call et la volatilité implicite fournissent des indices importants sur le sentiment et la volatilité attendue, aidant les traders à planifier des stratégies.
Que ce soit pour trader la volatilité à court terme ou acheter lors des replis à long terme, les investisseurs doivent s'adapter aux dynamiques du marché et aux conditions externes.
Alors que le marché des options Bitcoin continue de croître, son influence sur les prix pourrait devenir plus prononcée, en faisant une tendance importante à surveiller à l'avenir.
〈Comment l'expiration des options Bitcoin pourrait impacter les prix du Bitcoin〉 cet article a été initialement publié dans « CoinRank ».