Circle Internet Group (CRCL) est rapidement devenu la troisième action la plus échangée aux États-Unis, un exploit inhabituel pour une entreprise ayant une capitalisation boursière de 60 milliards de dollars et une IPO de moins d'un mois. Lors de la dernière séance de négociation, l'action a enregistré plus de 1 million d'actions échangées par rapport à un volume moyen quotidien d'environ 45k. Ces derniers jours, l'action est passée d'environ 210 $ à presque 300 $ par action avant de réduire ses gains et se négocie maintenant autour de 222 $.
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Bien que ce volume intense attire l'attention, il soulève également des questions sur la valorisation, surtout par rapport à des géants comme Tesla (TSLA), qui se classe en tête avec une capitalisation boursière de plus de 1 trillion de $. Étant donné la volatilité typique post-IPO et les signes d'enthousiasme spéculatif, je prends une position prudente et j'attribue à Circle une note de Conserver pour le moment, avec le soupçon sournois que ce qui monte doit redescendre.
Les primes de Circle compensent sa croissance distincte
L'activité principale de l'entreprise est en tant qu'émetteur principal de l'USDC, le deuxième stablecoin le plus important au monde, avec environ 61 milliards de dollars en circulation. Circle opère en cross-chain sur Ethereum, Solana et d'autres blockchains, ce qui en fait un élément crucial de l'infrastructure financière de l'écosystème crypto en plein essor. Ses revenus proviennent principalement des intérêts sur sa réserve d'USDC, qui est très rentable à grande échelle ; actuellement, cela représente environ 99 % de ses revenus.
Avec l'entreprise se négociant à plus de 20 fois sa valeur comptable, contre environ trois fois pour la médiane du secteur, il est logique d'être prudent quant à l'achat d'une position dans Circle. En revanche, Coinbase (COIN) a un ratio prix/valeur comptable de seulement 7,5, avec une croissance des revenus d'année en année d'environ 75 % contre environ 15 % pour Circle.
Une chose est certaine : si vous achetez des actions de Circle maintenant, vous payez une prime, et c'est toujours un obstacle significatif pour atteindre des rendements de classe mondiale. Circle a actuellement des bénéfices par action positifs, ce qui lui confère un certain degré de crédibilité opérationnelle, et je m'attends à ce que ces bénéfices croissent rapidement dans les années à venir. Cependant, l'action se négocie actuellement à un multiple des bénéfices futurs de 220x.
Cependant, d'un point de vue macro, les vents arrière pour des rendements solides sont substantiels. Le marché des stablecoins devrait passer d'environ 260 milliards de dollars à 1 à 2 trillions de dollars ou plus à long terme. Il existe également des catalyseurs spécifiques à court terme qui peuvent aider Circle à maintenir son élan pour tirer parti de cette opportunité de marché en expansion. En un sens, cela confirme la valorisation actuelle à prime.
L'histoire continue## Catalyseurs stratégiques sécurisent l'horizon de retour de Circle
Circle s'est associé au géant de la fintech Fiserv (FI) pour lancer FIUSD, un nouveau stablecoin construit sur la blockchain Solana rapide et économique. Ce partenariat pourrait débloquer des flux de revenus significatifs pour Circle grâce aux frais de transaction, aux revenus de réserve provenant des garanties adossées à des actifs fiat et aux intégrations avec des acteurs clés du paiement comme Mastercard (MA) et PayPal (PYPL).
L'environnement réglementaire s'améliore également. La loi GENIUS, qui devrait bientôt être adoptée par la Chambre, jette les bases de la légitimité des stablecoins, renforçant la confiance dans l'USDC de Circle en tant que solution privilégiée pour les banques, les entreprises de fintech et les trésoreries d'entreprise.
Le sentiment des investisseurs est largement optimiste, avec des soutiens de Seaport Global et un fort soutien de l'ARK Invest de Cathie Wood, qui a fait de Circle l'une des cinq principales participations de son ETF phare. Cependant, malgré cet optimisme, la valorisation élevée de Circle soulève des questions sur le fait qu'elle soit évaluée pour la perfection, rendant moins clair s'il s'agit d'un gagnant à long terme ou simplement d'un nom en vogue du moment.
Circle Internet Group : A acheter, vendre ou conserver ?
Depuis sa récente revalorisation soudaine, plusieurs analystes ont compilé des notes de recherche et fourni des notations sur l'action. À Wall Street, l'action CRCL bénéficie d'une notation consensuelle de Moderate Buy basée sur une recommandation d'achat, deux recommandations de maintien et aucune recommandation de vente au cours des trois derniers mois. L'objectif de prix moyen de l'action CRCL de 213,33 $ implique un potentiel de hausse de moins de 1 % au cours des douze prochains mois. Clairement, les analystes sont inquiets.
Voir plus de notations d'analystes CRCL Même s'il y a un sentiment haussier croissant qui pourrait avoir du potentiel, compte tenu de la cyclicité actuelle à l'horizon due à la baisse des taux d'intérêt réduisant le rendement que CRCL obtiendra sur ses réserves USDC, j'attendrais un repli à court terme avant de prendre la décision d'acheter les actions.
Les taureaux CRLC pourraient avoir le dernier mot
La valorisation actuelle de Circle est exceptionnellement élevée et pourrait être sous pression si les taux d'intérêt baissent, ce qui est largement attendu au cours de l'année prochaine. À moyen terme, un encadrement plus strict et une concurrence accrue pourraient peser sur les marges, tandis qu'une exposition à long terme au sentiment cyclique des cryptomonnaies reste un risque.
Cela dit, l'entreprise a une promesse sérieuse à long terme alors que les dollars numériques gagnent du terrain dans la fintech et la finance traditionnelle. Avec un modèle évolutif et à forte marge, Circle pourrait évoluer en une puissance des paiements numériques semblable à un Visa moderne (V). Si la clarté réglementaire se maintient et que le sentiment pro-crypto se poursuit sous les futures administrations, le thèse à long terme est convaincante.
Cependant, je n'achète pas encore. L'action semble trop chère aux niveaux actuels, surtout compte tenu d'autres paris à forte croissance comme CoreWeave (CRWV) qui sont également présents. Bien que je reste optimiste à long terme, je maintiens une note de Hold pour l'instant, avec des projets de revoir l'action après un repli significatif—idéalement dans un environnement de taux plus bas.
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Circle Internet Group (CRCL) profite de l'engouement pour les stablecoins au milieu d'une évaluation exagérée
Circle Internet Group (CRCL) est rapidement devenu la troisième action la plus échangée aux États-Unis, un exploit inhabituel pour une entreprise ayant une capitalisation boursière de 60 milliards de dollars et une IPO de moins d'un mois. Lors de la dernière séance de négociation, l'action a enregistré plus de 1 million d'actions échangées par rapport à un volume moyen quotidien d'environ 45k. Ces derniers jours, l'action est passée d'environ 210 $ à presque 300 $ par action avant de réduire ses gains et se négocie maintenant autour de 222 $.
L'investissement confiant commence ici :
Bien que ce volume intense attire l'attention, il soulève également des questions sur la valorisation, surtout par rapport à des géants comme Tesla (TSLA), qui se classe en tête avec une capitalisation boursière de plus de 1 trillion de $. Étant donné la volatilité typique post-IPO et les signes d'enthousiasme spéculatif, je prends une position prudente et j'attribue à Circle une note de Conserver pour le moment, avec le soupçon sournois que ce qui monte doit redescendre.
Les primes de Circle compensent sa croissance distincte
L'activité principale de l'entreprise est en tant qu'émetteur principal de l'USDC, le deuxième stablecoin le plus important au monde, avec environ 61 milliards de dollars en circulation. Circle opère en cross-chain sur Ethereum, Solana et d'autres blockchains, ce qui en fait un élément crucial de l'infrastructure financière de l'écosystème crypto en plein essor. Ses revenus proviennent principalement des intérêts sur sa réserve d'USDC, qui est très rentable à grande échelle ; actuellement, cela représente environ 99 % de ses revenus.
Avec l'entreprise se négociant à plus de 20 fois sa valeur comptable, contre environ trois fois pour la médiane du secteur, il est logique d'être prudent quant à l'achat d'une position dans Circle. En revanche, Coinbase (COIN) a un ratio prix/valeur comptable de seulement 7,5, avec une croissance des revenus d'année en année d'environ 75 % contre environ 15 % pour Circle.
Une chose est certaine : si vous achetez des actions de Circle maintenant, vous payez une prime, et c'est toujours un obstacle significatif pour atteindre des rendements de classe mondiale. Circle a actuellement des bénéfices par action positifs, ce qui lui confère un certain degré de crédibilité opérationnelle, et je m'attends à ce que ces bénéfices croissent rapidement dans les années à venir. Cependant, l'action se négocie actuellement à un multiple des bénéfices futurs de 220x.
Cependant, d'un point de vue macro, les vents arrière pour des rendements solides sont substantiels. Le marché des stablecoins devrait passer d'environ 260 milliards de dollars à 1 à 2 trillions de dollars ou plus à long terme. Il existe également des catalyseurs spécifiques à court terme qui peuvent aider Circle à maintenir son élan pour tirer parti de cette opportunité de marché en expansion. En un sens, cela confirme la valorisation actuelle à prime.
L'histoire continue## Catalyseurs stratégiques sécurisent l'horizon de retour de Circle
Circle s'est associé au géant de la fintech Fiserv (FI) pour lancer FIUSD, un nouveau stablecoin construit sur la blockchain Solana rapide et économique. Ce partenariat pourrait débloquer des flux de revenus significatifs pour Circle grâce aux frais de transaction, aux revenus de réserve provenant des garanties adossées à des actifs fiat et aux intégrations avec des acteurs clés du paiement comme Mastercard (MA) et PayPal (PYPL).
L'environnement réglementaire s'améliore également. La loi GENIUS, qui devrait bientôt être adoptée par la Chambre, jette les bases de la légitimité des stablecoins, renforçant la confiance dans l'USDC de Circle en tant que solution privilégiée pour les banques, les entreprises de fintech et les trésoreries d'entreprise.
Le sentiment des investisseurs est largement optimiste, avec des soutiens de Seaport Global et un fort soutien de l'ARK Invest de Cathie Wood, qui a fait de Circle l'une des cinq principales participations de son ETF phare. Cependant, malgré cet optimisme, la valorisation élevée de Circle soulève des questions sur le fait qu'elle soit évaluée pour la perfection, rendant moins clair s'il s'agit d'un gagnant à long terme ou simplement d'un nom en vogue du moment.
Circle Internet Group : A acheter, vendre ou conserver ?
Depuis sa récente revalorisation soudaine, plusieurs analystes ont compilé des notes de recherche et fourni des notations sur l'action. À Wall Street, l'action CRCL bénéficie d'une notation consensuelle de Moderate Buy basée sur une recommandation d'achat, deux recommandations de maintien et aucune recommandation de vente au cours des trois derniers mois. L'objectif de prix moyen de l'action CRCL de 213,33 $ implique un potentiel de hausse de moins de 1 % au cours des douze prochains mois. Clairement, les analystes sont inquiets.
Voir plus de notations d'analystes CRCL Même s'il y a un sentiment haussier croissant qui pourrait avoir du potentiel, compte tenu de la cyclicité actuelle à l'horizon due à la baisse des taux d'intérêt réduisant le rendement que CRCL obtiendra sur ses réserves USDC, j'attendrais un repli à court terme avant de prendre la décision d'acheter les actions.
Les taureaux CRLC pourraient avoir le dernier mot
La valorisation actuelle de Circle est exceptionnellement élevée et pourrait être sous pression si les taux d'intérêt baissent, ce qui est largement attendu au cours de l'année prochaine. À moyen terme, un encadrement plus strict et une concurrence accrue pourraient peser sur les marges, tandis qu'une exposition à long terme au sentiment cyclique des cryptomonnaies reste un risque.
Cela dit, l'entreprise a une promesse sérieuse à long terme alors que les dollars numériques gagnent du terrain dans la fintech et la finance traditionnelle. Avec un modèle évolutif et à forte marge, Circle pourrait évoluer en une puissance des paiements numériques semblable à un Visa moderne (V). Si la clarté réglementaire se maintient et que le sentiment pro-crypto se poursuit sous les futures administrations, le thèse à long terme est convaincante.
Cependant, je n'achète pas encore. L'action semble trop chère aux niveaux actuels, surtout compte tenu d'autres paris à forte croissance comme CoreWeave (CRWV) qui sont également présents. Bien que je reste optimiste à long terme, je maintiens une note de Hold pour l'instant, avec des projets de revoir l'action après un repli significatif—idéalement dans un environnement de taux plus bas.
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