Bank of America estime que Labubu et Moutai, bien qu'ils possèdent tous deux des attributs de monnaie sociale, présentent des différences générationnelles évidentes.
Rédigé par : Ye Zhen
Source : Wall Street Journal
Le Labubu en plein essor est surnommé « le Moutai des jeunes », alors quelles sont les différences et similitudes entre ces deux ?
Selon les informations de la plateforme de trading Chasing Wind, Bank of America a récemment publié un rapport comparant ce nouvel IP tendance aux géants traditionnels du vin blanc, essayant de clarifier s'il s'agit d'une répétition historique du cycle de consommation ou d'un changement de paradigme profond.
Les analystes de Bank of America, Alice Ma, Chen Luo et Lucy Yu, ont souligné que bien que les deux soient des jetons sociaux, les attributs sociaux de Labubu reposent davantage sur les intérêts et valeurs communs des jeunes, tandis que les fonctionnalités sociales de Maotai s'appuient davantage sur le pouvoir et les relations hiérarchiques. Cette différence reflète la distinction fondamentale entre la « nouvelle consommation » et la « consommation traditionnelle ».
Bank of America a souligné qu'à l'instar de Moutai, Pop Mart fait également face à un double défi lié au cycle IP et aux attributs d'investissement. Si un long délai se crée entre Labubu et le prochain IP à succès, la croissance mondiale de l'entreprise pourrait ralentir.
De plus, les investisseurs ne peuvent pas ignorer les deux grands risques que sont la réglementation et l'encombrement du marché. Le rapport avertit que la concentration actuelle de capital dans le secteur de la « nouvelle consommation » est assez similaire à la précédente tendance où les fonds se regroupaient autour des actions blue chip de consommation représentées par Moutai, et cette vulnérabilité des transactions encombrées pourrait avoir un impact énorme sur les évaluations.
Bank of America maintient une recommandation d'achat pour Pop Mart, avec un objectif de prix de 275 HKD. Selon les statistiques, le prix de l'action de Pop Mart a varié entre 34,4 et 283,4 HKD au cours des 52 dernières semaines, clôturant à 244,2 HKD lundi.
Différences intergénérationnelles des jetons sociaux
L'équipe de recherche de Bank of America estime que, bien que Labubu et Maotai possèdent tous deux des attributs de monnaie sociale, il existe une différence générationnelle évidente. La fonction sociale de Maotai se manifeste davantage comme un outil de productivité en tant que « lubrifiant social / commercial », tandis que Labubu représente la quête de valeur émotionnelle de la jeune génération, offrant aux consommateurs une expérience « dopamine » instantanée, délicate et abordable à l'ère des médias sociaux numériques.
Les analystes soulignent que dans un monde numérique où les consommateurs sont confrontés à un "manque de sens" et à une pression croissante, Labubu suggère que la Chine est en train de passer progressivement d'un modèle de croissance par l'investissement à un modèle de croissance par la consommation. Moutai est profondément ancré dans la culture traditionnelle chinoise, et son processus de mondialisation en est encore à ses débuts, tandis que Labubu, qui s'aligne fortement sur l'esprit du temps mondial, a déjà connu un succès mondial majeur.
Différences d'attributs sociaux : Les attributs sociaux de Moutai dépendent davantage du pouvoir et du système de classe, servant principalement des occasions commerciales ; Labubu, en revanche, représente la génération jeune qui se base sur des intérêts et des valeurs pour ses interactions sociales, mettant l'accent sur la valeur émotionnelle et la satisfaction instantanée.
Motifs de consommation : Moutai peut être considéré comme un « outil de productivité » (lubrifiant commercial), tandis que Labubu répond à la quête des jeunes pour la valeur émotionnelle et la consommation de type « dopamine » dans un environnement social numérique, reflétant la tendance de la Chine à passer d'un modèle de croissance axé sur l'investissement à un modèle axé sur la consommation.
Processus de mondialisation : Moutai est profondément enraciné dans la culture traditionnelle chinoise, la mondialisation en est encore à ses débuts ; Labubu a déjà obtenu un succès significatif à l'échelle mondiale, en phase avec les tendances mondiales.
Le double tranchant du risque de cycle IP et des attributs d'investissement
Tout en connaissant une croissance rapide, la banque américaine a également souligné les défis similaires rencontrés par Pop Mart et Moutai, à savoir les doubles épreuves posées par le cycle de vie de la propriété intellectuelle et les attributs d'investissement des produits.
Bank of America estime que peu importe si le bénéfice net de Pop Mart en 2025 est de 8 milliards de RMB ou de 10 milliards de RMB, car cela dépend de la vitesse d'expédition de Labubu. En revanche, il est important de savoir comment équilibrer la croissance récente et le cycle de vie de la propriété intellectuelle.
Risques liés au cycle de vie de la propriété intellectuelle : Moutai, qui bénéficie d'une histoire de cent ans et d'un soutien officiel, a prouvé sa capacité à traverser les cycles. En revanche, l'histoire de Pop Mart et LABUBU n'est que de 15 ans et 10 ans respectivement, le cycle de vie de la propriété intellectuelle demeure un risque central.
Le rapport estime qu'en tant que plateforme IP, la combinaison diversifiée d'IP de Pop Mart peut réduire les risques, mais LABUBU est essentiel à son succès mondial. Si LABUBU connaît une longue période de vide entre deux IP à succès, sa croissance mondiale pourrait ralentir. De plus, la « mainstreamisation » de la sous-culture, tout en stimulant la croissance, pourrait également diluer l'identité sociale unique de LABUBU, ce qui risquerait d'éloigner son groupe de consommateurs principal.
Les avantages et inconvénients des attributs d'investissement : L'histoire de Moutai montre que la "capacité d'investissement" est une épée à double tranchant, agissant comme un propulseur en période de hausse et devenant un amplificateur en période de baisse.
Le rapport note que Pop Mart gère activement les prix du marché de l'occasion pour garantir son attrait auprès des jeunes consommateurs et créer un environnement favorable au lancement de nouveaux IP et produits. La récente baisse des prix des jouets en peluche LABUBU sur le marché de l'occasion est considérée comme le résultat de la gestion proactive par Pop Mart des dynamiques de l'offre et de la demande.
Réglementation et saturation du marché qu'il ne faut pas ignorer
Le rapport souligne enfin que la réglementation et le sentiment du marché sont deux autres facteurs de risque que les investisseurs doivent prendre en compte.
Risques réglementaires : Moutai est toujours soumis à des politiques telles que le contrôle des prix et la lutte contre la corruption. De même, Pop Mart n'évolue pas dans un vide réglementaire. Un récent article du "People's Daily" a averti des risques liés au marché. Cependant, les analystes de Bank of America estiment qu'avec la diversification croissante de la clientèle de Pop Mart, la "mainstreamisation" réduit son exposition aux risques liés aux mineurs sur le marché chinois. Par ailleurs, la croissance continue des activités à l'étranger (prévue pour contribuer à plus de la moitié du chiffre d'affaires d'ici 2025) aide également à couvrir les risques réglementaires d'un marché unique. Mais ce risque pourrait néanmoins avoir un impact négatif sur les fondamentaux de l'entreprise ou provoquer du "bruit médiatique" entraînant des fluctuations du prix de l'action.
Vulnérabilité au « huddle trading » : Le « trading surpeuplé » dominant peut se produire sur les marchés financiers à chaque cycle. De 2016 à 2021, les fonds ont afflué dans les actions de premier ordre de la consommation représentées par Moutai, ce qui est assez similaire à la concentration actuelle des fonds sur la voie de la « nouvelle consommation » avec Bubble Mart comme point central. Les changements dans les flux de capitaux et le positionnement peuvent avoir un impact énorme sur les valorisations – le ratio P/E à terme de Moutai était proche de 60x au début de 2021 et n’est plus que de 18-19x. Bien que l’évolution récente des flux de capitaux ait exercé une certaine pression sur les valeurs de « nouvelle consommation » telles que Pop Mart, le rapport estime que cette situation de « surpopulation » pourrait perdurer pendant un certain temps dans le contexte de la rareté des cibles d’investissement de haute qualité. Le véritable tournant pourrait ne pas se produire tant qu’il n’y aura pas de point d’inflexion significatif dans les données à haute fréquence des marchés étrangers, ou lorsque la forte reprise économique de la Chine offrira aux investisseurs plus d’options.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Wall Street parle de LABUBU et de Moutai : déjà vu ou changement de paradigme ?
Rédigé par : Ye Zhen
Source : Wall Street Journal
Le Labubu en plein essor est surnommé « le Moutai des jeunes », alors quelles sont les différences et similitudes entre ces deux ?
Selon les informations de la plateforme de trading Chasing Wind, Bank of America a récemment publié un rapport comparant ce nouvel IP tendance aux géants traditionnels du vin blanc, essayant de clarifier s'il s'agit d'une répétition historique du cycle de consommation ou d'un changement de paradigme profond.
Les analystes de Bank of America, Alice Ma, Chen Luo et Lucy Yu, ont souligné que bien que les deux soient des jetons sociaux, les attributs sociaux de Labubu reposent davantage sur les intérêts et valeurs communs des jeunes, tandis que les fonctionnalités sociales de Maotai s'appuient davantage sur le pouvoir et les relations hiérarchiques. Cette différence reflète la distinction fondamentale entre la « nouvelle consommation » et la « consommation traditionnelle ».
Bank of America a souligné qu'à l'instar de Moutai, Pop Mart fait également face à un double défi lié au cycle IP et aux attributs d'investissement. Si un long délai se crée entre Labubu et le prochain IP à succès, la croissance mondiale de l'entreprise pourrait ralentir.
De plus, les investisseurs ne peuvent pas ignorer les deux grands risques que sont la réglementation et l'encombrement du marché. Le rapport avertit que la concentration actuelle de capital dans le secteur de la « nouvelle consommation » est assez similaire à la précédente tendance où les fonds se regroupaient autour des actions blue chip de consommation représentées par Moutai, et cette vulnérabilité des transactions encombrées pourrait avoir un impact énorme sur les évaluations.
Bank of America maintient une recommandation d'achat pour Pop Mart, avec un objectif de prix de 275 HKD. Selon les statistiques, le prix de l'action de Pop Mart a varié entre 34,4 et 283,4 HKD au cours des 52 dernières semaines, clôturant à 244,2 HKD lundi.
Différences intergénérationnelles des jetons sociaux
L'équipe de recherche de Bank of America estime que, bien que Labubu et Maotai possèdent tous deux des attributs de monnaie sociale, il existe une différence générationnelle évidente. La fonction sociale de Maotai se manifeste davantage comme un outil de productivité en tant que « lubrifiant social / commercial », tandis que Labubu représente la quête de valeur émotionnelle de la jeune génération, offrant aux consommateurs une expérience « dopamine » instantanée, délicate et abordable à l'ère des médias sociaux numériques.
Les analystes soulignent que dans un monde numérique où les consommateurs sont confrontés à un "manque de sens" et à une pression croissante, Labubu suggère que la Chine est en train de passer progressivement d'un modèle de croissance par l'investissement à un modèle de croissance par la consommation. Moutai est profondément ancré dans la culture traditionnelle chinoise, et son processus de mondialisation en est encore à ses débuts, tandis que Labubu, qui s'aligne fortement sur l'esprit du temps mondial, a déjà connu un succès mondial majeur.
Le double tranchant du risque de cycle IP et des attributs d'investissement
Tout en connaissant une croissance rapide, la banque américaine a également souligné les défis similaires rencontrés par Pop Mart et Moutai, à savoir les doubles épreuves posées par le cycle de vie de la propriété intellectuelle et les attributs d'investissement des produits.
Bank of America estime que peu importe si le bénéfice net de Pop Mart en 2025 est de 8 milliards de RMB ou de 10 milliards de RMB, car cela dépend de la vitesse d'expédition de Labubu. En revanche, il est important de savoir comment équilibrer la croissance récente et le cycle de vie de la propriété intellectuelle.
Risques liés au cycle de vie de la propriété intellectuelle : Moutai, qui bénéficie d'une histoire de cent ans et d'un soutien officiel, a prouvé sa capacité à traverser les cycles. En revanche, l'histoire de Pop Mart et LABUBU n'est que de 15 ans et 10 ans respectivement, le cycle de vie de la propriété intellectuelle demeure un risque central.
Le rapport estime qu'en tant que plateforme IP, la combinaison diversifiée d'IP de Pop Mart peut réduire les risques, mais LABUBU est essentiel à son succès mondial. Si LABUBU connaît une longue période de vide entre deux IP à succès, sa croissance mondiale pourrait ralentir. De plus, la « mainstreamisation » de la sous-culture, tout en stimulant la croissance, pourrait également diluer l'identité sociale unique de LABUBU, ce qui risquerait d'éloigner son groupe de consommateurs principal.
Les avantages et inconvénients des attributs d'investissement : L'histoire de Moutai montre que la "capacité d'investissement" est une épée à double tranchant, agissant comme un propulseur en période de hausse et devenant un amplificateur en période de baisse.
Le rapport note que Pop Mart gère activement les prix du marché de l'occasion pour garantir son attrait auprès des jeunes consommateurs et créer un environnement favorable au lancement de nouveaux IP et produits. La récente baisse des prix des jouets en peluche LABUBU sur le marché de l'occasion est considérée comme le résultat de la gestion proactive par Pop Mart des dynamiques de l'offre et de la demande.
Réglementation et saturation du marché qu'il ne faut pas ignorer
Le rapport souligne enfin que la réglementation et le sentiment du marché sont deux autres facteurs de risque que les investisseurs doivent prendre en compte.
Risques réglementaires : Moutai est toujours soumis à des politiques telles que le contrôle des prix et la lutte contre la corruption. De même, Pop Mart n'évolue pas dans un vide réglementaire. Un récent article du "People's Daily" a averti des risques liés au marché. Cependant, les analystes de Bank of America estiment qu'avec la diversification croissante de la clientèle de Pop Mart, la "mainstreamisation" réduit son exposition aux risques liés aux mineurs sur le marché chinois. Par ailleurs, la croissance continue des activités à l'étranger (prévue pour contribuer à plus de la moitié du chiffre d'affaires d'ici 2025) aide également à couvrir les risques réglementaires d'un marché unique. Mais ce risque pourrait néanmoins avoir un impact négatif sur les fondamentaux de l'entreprise ou provoquer du "bruit médiatique" entraînant des fluctuations du prix de l'action.
Vulnérabilité au « huddle trading » : Le « trading surpeuplé » dominant peut se produire sur les marchés financiers à chaque cycle. De 2016 à 2021, les fonds ont afflué dans les actions de premier ordre de la consommation représentées par Moutai, ce qui est assez similaire à la concentration actuelle des fonds sur la voie de la « nouvelle consommation » avec Bubble Mart comme point central. Les changements dans les flux de capitaux et le positionnement peuvent avoir un impact énorme sur les valorisations – le ratio P/E à terme de Moutai était proche de 60x au début de 2021 et n’est plus que de 18-19x. Bien que l’évolution récente des flux de capitaux ait exercé une certaine pression sur les valeurs de « nouvelle consommation » telles que Pop Mart, le rapport estime que cette situation de « surpopulation » pourrait perdurer pendant un certain temps dans le contexte de la rareté des cibles d’investissement de haute qualité. Le véritable tournant pourrait ne pas se produire tant qu’il n’y aura pas de point d’inflexion significatif dans les données à haute fréquence des marchés étrangers, ou lorsque la forte reprise économique de la Chine offrira aux investisseurs plus d’options.