Au cours de la première moitié de 2025, la SEC a connu d'importants ajustements, y compris le remplacement de plusieurs dirigeants clés, plus de 500 départs et une restructuration départementale.

Cette tempête interne redessine discrètement le paysage réglementaire du marché des cryptomonnaies. Cet article passera en revue les changements clés de la SEC au cours des six derniers mois et analysera si la "nouvelle" SEC a vraiment ouvert une porte amicale aux cryptomonnaies.

Le président change trois fois, le rythme de régulation de l'encryption de "réglage de fréquence".

Au cours de la première moitié de 2025, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a connu trois présidents : Gary Gensler pendant l'administration Biden, le président par intérim Mark T. Uyeda et le président actuel Paul Atkins. Contrairement à Gensler, qui avait une attitude ferme et initié fréquemment des actions d'application, tant Uyeda qu'Atkins sont considérés comme ayant une attitude plus amicale envers l'industrie de l'encryption.

Le président par intérim Mark T. Uyeda a constamment maintenu une attitude ouverte envers la crypto, ayant voté de manière cruciale en faveur d'un ETF Bitcoin au comptant. En seulement quelques mois de son mandat intérimaire, Uyeda a rapidement mis en œuvre les engagements pro-crypto de l'administration Trump : établir un "Groupe de travail spécial sur les cryptomonnaies" dirigé par Hester Peirce ; annuler la politique comptable controversée SAB 121 ; et mettre en place l'"Unité Cyber et technologies émergentes (CETU)" pour remplacer l'ancienne "Unité des actifs crypto et cybersécurité."

En avril 2025, Paul Atkins a officiellement pris la présidence de la SEC, renforçant ainsi ce changement d'attitude. Atkins n'est pas étranger au cercle de la crypto : dès 2017, il a été co-président de l'Alliance des Tokens de la Digital Chamber, promouvant activement l'établissement de normes industrielles pour l'émission et le trading de tokens. Selon Fortune, Atkins détient environ 6 millions de dollars d'actifs liés à la crypto, impliquant des actions ou d'autres investissements dans des entreprises de crypto telles qu'Anchorage et Securitize.

Après avoir pris ses fonctions, Atkins a répété à plusieurs reprises une position favorable aux cryptomonnaies. Il a souligné que "le marché des cryptomonnaies est depuis longtemps piégé dans la zone grise réglementaire de la SEC" et a promis de "retourner à la mission fondamentale de promouvoir plutôt que d'étouffer l'innovation" pendant son mandat.

Remaniement majeur du département central

En plus du changement de président, les départements clés de la SEC ont également subi plusieurs ajustements de personnel importants. Voici les changements de postes importants à la SEC depuis le début de l'année jusqu'à présent :

Parmi les 10 dirigeants de cette transition, au moins deux nouveaux dirigeants sont considérés comme ayant de l'expérience dans l'industrie de l'encryption : le Directeur de la Gestion des Investissements Brian T. Daly et le Directeur du Trading et des Marchés Jamie Selway.

Brian T. Daly était auparavant associé au cabinet d'avocats international Akin Gump, où les actifs numériques, le chiffrement et la blockchain étaient mentionnés comme domaines d'expertise dans sa biographie officielle ; Jamie Selway, quant à lui, était associé chez Sophron Advisors et a été responsable mondial des marchés institutionnels pour la société de chiffrement Blockchain de 2018 à 2019.

Plus important encore, les deux départements qu'ils supervisent sont cruciaux dans le cadre de la SEC. La Division de la gestion des investissements est responsable de la régulation des produits et services d'investissement, y compris les fonds communs de placement, les ETF, les fonds fermés et les conseillers en investissement enregistrés. La Division des échanges et des marchés contrôle les règles opérationnelles des infrastructures de marché telles que les bourses, les teneurs de marché, les courtiers et les chambres de compensation. En d'autres termes, les ETF de crypto et l'environnement de trading de crypto sont influencés par ces deux départements.

En même temps, la division de l'application de la SEC, un « centre de pouvoir » clé, a également connu un changement de personnel. Gurbir Grewal, l'ancien directeur de la division de l'application, qui avait une position ferme sur la crypto depuis longtemps, a quitté ses fonctions en octobre 2024. Au cours de son mandat, il a dirigé plusieurs grandes poursuites liées à la crypto, y compris celles contre Ripple et Coinbase. Selon les données de Cornerstone Research, en 2024, la SEC a engagé un total de 33 actions d'application liées à la crypto, impliquant 90 défendeurs ou répondants.

Après le départ de Grewal, Sanjay Wadhwa a pris la relève en tant que directeur par intérim, et les efforts d'application ont visiblement diminué. Entre février et mars de cette année, la SEC a abandonné des poursuites contre plusieurs entreprises de Crypto bien connues, y compris Coinbase, Consensys, Robinhood, Gemini, Uniswap et Kraken.

De plus, la SEC a lancé un "programme de rachat" pour les employés à la fin de février, offrant une compensation de 50 000 $ aux employés partant volontairement. Au final, plus de 500 personnes ont choisi de prendre leur retraite ou de partir plus tôt, représentant environ 10 % du personnel total de l'agence. Ce tour de "réduction interne" a également créé de l'espace pour une réorganisation structurelle subséquente et des changements de politique.

Le "rythme de l'encryption" de la SEC a-t-il changé ?

En termes de tendances réglementaires, la SEC s'engage activement dans des réunions intensives et des déclarations politiques. Au cours de la première moitié de cette année, la SEC a tenu 6 tables rondes liées à la Crypto, couvrant des sujets clés tels que les cadres réglementaires, les mécanismes de garde, la tokenisation d'actifs et la DeFi.

Sur le plan réglementaire, des progrès sont en cours. Le 30 mai, la SEC a publié une déclaration de politique concernant les activités de staking dans les réseaux PoS, indiquant clairement pour la première fois que trois types d'activités de staking ne constituent pas une émission de titres : il s'agit du staking initié par l'utilisateur, du staking non-custodial par des tiers et du staking custodial conforme. Cela offre un chemin de conformité plus clair pour les services de staking de cryptomonnaie actuels.

En même temps, l'approbation des ETFs commence à s'accélérer. Le 11 juin, la SEC a envoyé des avis à plusieurs institutions proposant d'émettre un ETF au comptant Solana, leur demandant de soumettre à nouveau des documents S-1 révisés dans les 7 jours et promettant de terminer les retours d'examen dans les 30 jours suivant la soumission.

Changements de personnel, assouplissement des règles, attitudes assouplies. Cette institution, qui a autrefois fait marcher d'innombrables projets de Crypto sur la corde raide, reprend maintenant le dialogue avec l'industrie.

La réglementation ne disparaîtra pas, mais la réglementation future ne sera peut-être plus un filet de haute pression, mais plutôt un pont vers la co-construction.

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