Interpretación de abogados de Web3: hoja de ruta de la SFC de Hong Kong, mercado de activos virtuales u oficina de bienvenida

En la tarde del 19 de febrero de 2025, la Comisión de Valores y Futuros (SFC) de Hong Kong publicó oficialmente la Hoja de Ruta de Activos Virtuales para abordar varios problemas encontrados en el desarrollo del mercado de comercio de activos virtuales de Hong Kong. (Sinopsis: ¿Qué dijo el gobierno de Hong Kong en el Consenso? De la política de Web3 al compromiso de infraestructura) (Suplemento de antecedentes: La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong anuncia 12 rutas para el desarrollo de activos virtuales: propuesta para abrir participaciones, derivados comerciales, préstamos de margen) La hoja de ruta, alias "A-S-P-I-Re", parte de los cinco pilares necesarios para el desarrollo del mercado de activos virtuales de Hong Kong, a saber, Acceso, Salvaguardias, Productos, Infraestructura y Relaciones, proponiendo 12 medidas clave para transmitir a los inversores e instituciones la dirección del desarrollo integral y la regulación de Hong Kong en los próximos años. Como equipo de abogados profesionales que continúan rastreando la dinámica de primera línea de Web3 y Criptomoneda en todo el mundo, encriptación siempre ha estado personalmente involucrada en el mercado de comercio de activos virtuales en Hong Kong. Esta vez, aprovecharé la oportunidad para interpretar esta hoja de ruta en profundidad y, desde la perspectiva de los abogados profesionales de Web3, resolveremos la situación actual, las dificultades y las señales de desarrollo futuro del mercado de comercio de activos virtuales de Hong Kong. ¿Cuáles son los antecedentes del desarrollo de la Hoja de Ruta A-S-P-I-RE? Como uno de los centros financieros globales, Hong Kong comenzó a explorar gradualmente el marco regulatorio para los activos virtuales ya en 2018; En 2023, la SFC tomó la iniciativa de llevar el comercio de activos virtuales al ámbito regulatorio, exigiendo que las plataformas de comercio de activos virtuales (VATP) tengan licencia e introduciendo protecciones para los inversores en línea con TradFi; En abril de 2024, el primer activo virtual de Asia, Al Contadointercambio Trading Fund (ETF), cotizó con éxito en la Bolsa de Valores de Hong Kong. Se puede decir que Hong Kong siempre ha estado a la vanguardia de la innovación y la regulación del comercio de activos virtuales. Sin embargo, Encriptación considera que aún quedan algunas dificultades y grilletes por resolver en el desarrollo del mercado de activos virtuales de Hong Kong, los cuales se ven reflejados en los siguientes puntos: Actividad de mercado: 2024 es un año de auge de activos virtuales Capitalización de mercado y volumen, el mercado global Capitalización de mercado superó los 3 billones de dólares estadounidenses, y el volumen anual de negociación alcanzó los 70 billones de dólares estadounidenses. Aunque Hong Kong cuenta con el apoyo de políticas regulatorias transparentes e innovación fintech, la escala de su mercado de activos virtuales ha sido relativamente limitada. Al 6 de diciembre de 2024, el volumen total del ETF Hong Kong encriptación Al Contado superó los 58 millones de dólares, que ya es su máximo histórico. La razón radica en la falta de suficientes gigantes industriales y entradas de capital, enfrentándose al dilema de "los mercados pequeños están inactivos y los grandes mercados no se abren". Restricciones de acceso al mercado: Al ser el centro financiero de Asia-Pacífico con mayor participación de inversionistas chinos, el acceso a la identidad de los inversionistas de China continental está restringido, lo que lleva a que aunque el grupo de inversionistas de China continental tenga el mayor tamaño potencial, Cumplimiento no puede participar; Los usuarios de otras regiones generalmente eligen operar en sus jurisdicciones o en el intercambio principal del mundo, por lo que el mercado de Hong Kong está separado de otros centros financieros internacionales en el extremo comercial. En respuesta a este dilema, los legisladores de Hong Kong también propusieron el 20 de febrero que deberían continuar promoviendo y mejorando activamente el marco regulatorio relevante lo antes posible, creyendo que hay espacio para una mayor relajación de la supervisión y hacer que la industria de activos virtuales sea más grande. Categorías de productos: El mercado de comercio de activos virtuales de Hong Kong tiene categorías limitadas, concentradas principalmente en monedas convencionales como Bitcoin y Ethereum, y el volumen de transacciones de otras monedas es relativamente pequeño; Las instituciones comerciales con licencia tienen un desarrollo limitado en el campo de la innovación de Derivados, y ahora tienen licencia de intercambio, productos TradFi y desarrollo limitado de Derivados. Fondos tokenizados en proceso de nueva exploración. En el otro extremo del mercado global, Estados Unidos ya ha tomado la delantera en el mercado y volumen de activos virtuales. Desde que Trump asumió el cargo este año, ha emitido rápidamente una serie de informes favorables a Dinero virtual, y ha recibido la plena cooperación de reguladores como la SEC. Por lo tanto, para Hong Kong, si quiere abrir aún más la situación, la dirección y la estrategia de desarrollo de 2025 a 2027 son cruciales, y Hong Kong necesita encontrar un nuevo avance lo antes posible para hacer frente hábilmente a la competencia global de activos virtuales. Resumen de la hoja de ruta "A-S-P-I-Re": cinco pilares para respaldar el nuevo ecosistema de activos virtuales La hoja de ruta "A-S-P-I-Re" lanzada por SFC propone "cinco pilares" y "12 iniciativas" para planificar y resolver los problemas actuales que enfrenta el mercado de activos virtuales de Hong Kong. 1 Pilar A (Acceso) – Simplificar el acceso a los mercados y proporcionar un marco regulatorio claro Objetivo: Construir un marco de concesión de licencias claro y transparente para atraer a Hong Kong a proveedores de servicios de activos virtuales de alta calidad de todo el mundo. Iniciativas: 1. Considerar la posibilidad de establecer un régimen de concesión de licencias para el comercio extrabursátil y los servicios de custodia de activos, y considerar la posibilidad de elaborar un régimen de concesión de licencias para los custodios; 2. Permitir el establecimiento de una estructura de mercado de dos niveles que separe la negociación de la custodia para facilitar la entrada de los proveedores institucionales y de liquidez en el mercado de Hong Kong. 2 Pilar S (Salvaguardas) – Fortalecimiento del Cumplimiento Objetivo: Proporcionar una guía regulatoria clara para alinear el mercado de activos virtuales con el marco TradFi (TradFi). Iniciativas: 1. Estudiar el marco regulatorio para la cotización de nuevos tokens para inversores profesionales y la negociación de activos virtuales Derivados; 2. Aclarar los requisitos de acceso de los inversores y las clasificaciones de los productos para garantizar que los inversores obtengan productos adecuados a su tolerancia al riesgo; 3. Ajustar la proporción de Billetera fría y caliente e introducir mecanismos diversificados de seguros e indemnizaciones. 3 Pilar P (Productos) – Ampliación de las categorías de productos, instrumentos de inversión e innovación de servicios Objetivo: Proporcionar instrumentos de inversión multicapa y diferenciados de acuerdo con la tolerancia al riesgo de los diferentes inversionistas. Iniciativas: 1. Planea explorar la cotización de nuevas monedas y el comercio de activos virtuales Derivados para inversores profesionales; 2. Explorar los requisitos de financiamiento de Margen de activos virtuales, consistentes con las medidas de Gestión de riesgos en el mercado de valores; 3. Considere la posibilidad de ofrecer servicios de participación (staking) y préstamo bajo pautas operativas y de custodia claras. 4 Pilar I (Infraestructura) – Actualización de la infraestructura regulatoria Objetivos: Mejorar las capacidades de supervisión del mercado, utilizar herramientas avanzadas de análisis y monitoreo de datos, y mejorar la colaboración entre agencias y las capacidades de monitoreo del mercado. Iniciativas: 1. Implemente una plataforma de monitoreo de la cadena Bloquear basada en datos y considere un esquema de informes de información de activos digitales directo para detectar actividades ilegales; 2. Promover la cooperación transfronteriza con los reguladores mundiales. 5 Pilar Re (Relaciones) – Promover la comunicación y la educación de los inversores Objetivo: Mejorar la conciencia de los inversores y los participantes de la industria sobre los activos virtuales y su capacidad para prevenir y controlar los riesgos a través de un amplio intercambio de información, educación y capacitación. Iniciativas: 1. Establecer un mecanismo de cooperación con los influencers financieros (Finfluencers) y estandarizar los canales de publicidad de los inversores; 2. Establecer una red sostenible de comunicación y formación de talentos de la industria para promover el desarrollo a largo plazo del mercado. El mercado global de activos virtuales en 2024 ha experimentado una remodelación extremadamente crítica del panorama. Este año, una serie de factores como la fuerte subida de los stocks tecnológicos, la continua expansión de los canales de pago, los cambios en la situación global de Liquidez y la desregulación de la encriptación provocada por la guerra ruso-ucraniana se entrelazan y colisionan, lo que no solo dio lugar a muchas nuevas químicas de mercado, sino que también afloraron gradualmente problemas ocultos en la nueva situación. Desde la perspectiva de los participantes, el mercado presenta una situación de coexistencia entre inversores institucionales e inversores minoristas. Sin embargo, algunas de las "ballenas...