¿Los inversores que mantienen a largo plazo y aumentan sus posiciones en empresas comerciales japonesas durante la apreciación del yen tienen la oportunidad de obtener ganancias tanto en acciones como en divisas?

Berkshire Hathaway (Berkshire Hathaway) ha publicado su informe financiero anual de 2024, en el que el Oráculo de Omaha (Warren Buffett) menciona en su carta a los accionistas que Berkshire Hathaway ha superado las expectativas en 2024, con una tasa de rendimiento anual del 25.5%. Desde julio de 2019, Berkshire Hathaway ha adquirido participaciones en cinco empresas comerciales japonesas y se ha comprometido a mantenerlas a largo plazo. En un Japón que está saliendo de tres décadas de estancamiento, con la continua subida de los tipos de interés del Banco Central de Japón, ¿los inversores tienen la oportunidad de ganar tanto con las acciones como con el tipo de cambio?

Buffett deploys Berkshire funds

Warren Buffett mentioned in his shareholder letter that his (Berkshire Hathaway) owns many controlling companies, with at least 80% ownership, usually 100%. These 189 subsidiaries are similar to tradable common stocks, but not exactly the same, with a total value of hundreds of billions of dollars, including some rare gems, many good but not outstanding companies, and some disappointments.

Además, Berkshire Hathaway posee una pequeña participación en algunas grandes empresas conocidas, principalmente en empresas estadounidenses, pero muchas de estas empresas también tienen operaciones importantes a nivel internacional. Tales como Apple, American Express, Coca-Cola y Moody's. Buffett afirma que tener una pequeña participación en estas grandes empresas conocidas no requiere participar en la operación, y el retorno de la inversión es muy alto. Al cierre del año, el valor de mercado total de las participaciones de Berkshire Hathaway en estas empresas asciende a 272 mil millones de dólares.

Para las acciones negociables, es más fácil cambiar de estrategia, pero debido al gran tamaño de Berkshire, esta opción está limitada en flexibilidad. En contraste, para las empresas controladoras, Berkshire puede influir directamente en las decisiones, pero tiene menos flexibilidad para corregir errores, y casi nunca vende empresas controladoras a menos que se enfrente a problemas insolubles.

Además, Buffett elogió el milagro del capitalismo en impulsar el continuo crecimiento de la producción social y afirmó que Estados Unidos ha demostrado un progreso sin precedentes en sus 235 años de historia. Los accionistas de Berkshire Hathaway participaron en este milagro al elegir reinvertir los dividendos en lugar de consumirlos, ya que Berkshire solo ha distribuido dividendos una vez en sus muchos años de historia, aprovechando así el poder del interés compuesto a largo plazo para lograr un crecimiento sostenido de la empresa.

Berkshire Hathaway entregó un rendimiento anualizado del 19.9% entre 1965 y 2024, mientras que el índice S&P 500 tuvo un rendimiento anualizado del 10.4% en el mismo período.

Berkshire Hathaway plans to hold Japanese trading companies for the long term

Desde julio de 2019, Berkshire Hathaway ha adquirido participaciones en cinco empresas japonesas, a saber, ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui y Sumitomo.

Estas cinco empresas habían atraído la atención de Berkshire Hathaway con precios de acciones bajos, al mismo tiempo que tenían negocios diversificados, una excelente asignación de capital y una política de remuneración conservadora, lo que les valió elogios de Buffett y la gerencia de Berkshire Hathaway.

Berkshire Hathaway intends to hold these companies for the long term and has committed to supporting their boards. The initial agreement was to hold no more than 10% of the shares of each company, but over time, the Japanese trading houses have agreed to 'moderately' relax the limit, so this shareholding ratio may increase slightly.

Hasta finales de 2024, la inversión total de Berkshire en estas cinco empresas ascendió a 13.8 mil millones de dólares, con un valor de mercado de 23.5 mil millones de dólares.

El riesgo cambiario es difícil de gestionar, Berkshire emite bonos en yenes para comprar acciones

Debido a que invertir en acciones japonesas requiere invertir en yenes japoneses, pero Buffet mencionó anteriormente que predecir los tipos de cambio es muy difícil y que Berkshire no es bueno en predecir los precios de mercado de las monedas. Por lo tanto, Berkshire proporciona fondos para la mayor parte de sus posiciones en Japón emitiendo bonos en yenes. Estos bonos son muy populares en Japón y la política de tipos de interés negativos a largo plazo en Japón ha reducido significativamente los costos de endeudamiento de Berkshire.

Berkshire Hathaway will continue to increase its borrowing in Japanese yen to achieve a currency-neutral effect. Despite Buffett and Greg having no views on the future foreign exchange trend, they are still satisfied with the current financial strategy and expect annual dividend income in 2025 to be approximately $812 million, with interest costs on Japanese yen borrowings of about $135 million.

Sin embargo, según las reglas de GAAP, Buffett debe reconocer periódicamente en los ingresos las ganancias y pérdidas por el intercambio de yenes que la empresa ha tomado prestados. Hasta finales del año pasado, Berkshire Hathaway ya había registrado una ganancia neta de 2.300 millones de dólares debido a la fortaleza del dólar ( y la devaluación del yen ), de los cuales 850 millones de dólares ocurrieron en 2024.

La depreciación del yen ha traído ganancias a Berkshire Hathaway

El gráfico siguiente muestra la tendencia del mercado de valores japonés desde julio de 2019 hasta la fecha actual. Aunque el índice Nikkei 225 ha aumentado un 84% hasta la fecha, el yen japonés también se ha depreciado un 37% con respecto al dólar estadounidense. La línea púrpura representa la tendencia del USD/JPY, una subida indica una depreciación del yen japonés, lo que significa que si se invierte en acciones japonesas solamente con dólares, la depreciación del tipo de cambio habrá consumido más de un tercio de las ganancias. Por lo tanto, es evidente que Berkshire Hathaway ha sido muy astuto al comprar acciones emitiendo bonos japoneses.

Japón ha iniciado un ciclo de alza de tasas de interés. ¿Los inversores tienen la oportunidad de ganar en acciones y divisas?

Sin embargo, Japón parece estar saliendo de los treinta años perdidos. Recientemente, la inflación en Japón ha acelerado más de lo esperado, alcanzando la mayor velocidad desde el verano de 2023, y el mercado espera que el Banco Central de Japón pueda subir las tasas nuevamente en julio. El tipo de cambio del dólar estadounidense frente al yen japonés cayó por debajo del nivel de 150, alcanzando su nivel más bajo en lo que va del año. ¿Tendrán los inversores en acciones japonesas la oportunidad de obtener ganancias tanto en acciones como en divisas?

La inflación en Japón sigue aumentando, es posible que el Banco Central de Japón vuelva a subir las tasas en julio, y el dólar caiga por debajo de 150(

A pesar de que el mercado de valores japonés ha estado en consolidación en los últimos seis meses, la reciente fortaleza del yen ha puesto presión sobre los exportadores. En lo que va del año, el índice Nikkei 225 ha caído aproximadamente un 2.93%, mientras que el índice MSCI Asia Pacific ha subido alrededor de un 4.6%. Sin embargo, Berkshire Hathaway ha declarado que mantendrá acciones japonesas durante las 'décadas' venideras y está buscando otras formas de colaboración futura con estas empresas, lo que demuestra una fuerte confianza en las empresas japonesas.

Los inversores minoristas por lo general no pueden emitir bonos en yenes como lo hace Berkshire Hathaway, pero la apreciación del yen también representa una oportunidad para los inversores minoristas. Para los inversores taiwaneses, invertir en acciones japonesas implica primero cambiar sus dólares taiwaneses por yenes, y luego, al vender las acciones, cambiar los yenes de vuelta a dólares taiwaneses. Si el yen se aprecia, existe la posibilidad de obtener ganancias tanto en acciones como en el tipo de cambio.

El tipo de cambio del dólar estadounidense frente al yen japonés )USD/JPY( ha caído por debajo del nivel de 150, y el próximo soporte importante se situará cerca de la línea de cuello a largo plazo en torno a 140. Aunque existe el riesgo de que un fuerte repunte repentino del yen japonés provoque el cierre de posiciones de arbitraje, el autor cree que el riesgo de depreciación a largo plazo del yen japonés ha disminuido considerablemente, y es más probable que en el futuro se produzca un aumento gradual.

La cuenta de comisión múltiple puede comprar acciones individuales en Japón directamente

En cuanto a la forma de comprar acciones japonesas, además de comprar fondos japoneses a través de un banco, los inversores que investigan acciones individuales también pueden comprar directamente acciones japonesas utilizando el método de doble orden.

Los inversores de Taiwán pueden abrir directamente una cuenta de comisión a través de una correduría. Si los inversores ya tienen una cuenta de valores en acciones taiwanesas, la mayoría puede abrir directamente una cuenta de comisión adicional en la plataforma de la correduría. Sin embargo, debido a que las transacciones de comisión se realizan mediante el sistema de depósito en círculo, los inversores deben asegurarse de tener suficientes fondos en la cuenta de liquidación acordada para poder realizar pedidos, cubriendo el precio de la transacción más las tarifas y gastos diversos.

La cuenta de liquidación puede ser una cuenta en moneda extranjera o una cuenta en dólares taiwaneses. Si eres un inversor que no opera con frecuencia, te recomendaría que primero uses una cuenta en dólares taiwaneses para operar, ya que puedes evitar el proceso de cambio de divisas y el cálculo previo de la comisión. Sin embargo, si eres un inversor que opera regularmente en acciones estadounidenses u otros mercados de valores extranjeros, puedes cambiar divisas cuando el tipo de cambio sea más bajo y mantenerlo en tu cuenta para así ahorrar algo de dinero en el margen de cambio.

Otro punto a tener en cuenta es que las operaciones de corretaje complejas suelen tener un límite mínimo de comisión. Por ejemplo, la comisión por operar acciones japonesas en Cathay Securities es del 0.5%, con un mínimo de 3,000 yenes por operación. Esto significa que si el monto de la orden no supera los 600,000 yenes, se cobrarán 3,000 yenes. Por lo tanto, las operaciones de corretaje de acciones japonesas son adecuadas para inversores a largo plazo con grandes sumas para invertir. Aquellos que solo deseen invertir cantidades pequeñas pueden considerar los fondos relacionados con Japón.

Muchas corredurías en Taiwán ofrecen operaciones múltiples en acciones estadounidenses, japonesas, de Hong Kong, y en el mercado de conexión Shanghái-Hong Kong, permitiendo a los inversores abrir una cuenta para invertir en varios mercados internacionales al mismo tiempo, lo que resulta ser una forma conveniente de inversión para aquellos que no necesitan operar con frecuencia.

)¿Cómo invertir en una empresa extranjera de estrategia de reserva de Bitcoin? ¿Es mejor abrir una cuenta de valores en el extranjero o una cuenta de comisión múltiple?(

Este artículo es una opinión personal, no un consejo de inversión, por favor DYOR

¿Los inversores que poseen a largo plazo y aumentan sus posiciones en empresas comerciales japonesas de Berkshire Hathaway tienen la oportunidad de beneficiarse de la apreciación del yen frente a las acciones? Originalmente publicado en Chain News ABMedia.