El proyecto de ley de moneda estable de los Estados Unidos está en marcha, JPMorgan duda de la falta de reservas de Tether, ¿puede el mercado de USDT ser abandonado?

Estados Unidos ha presentado dos proyectos de ley sobre Moneda estable, que afectarán el mercado de capitalización de mercado de Moneda estable, que alcanza los 23 millones. Según un informe publicado por JPMorgan, según la nueva ley, el mayor comerciante estable, Tether, solo tiene un cumplimiento de reservas del 66% al 83%, aunque el CEO de Tether, Paolo Ardoino, salió a criticar a JPMorgan por perder el tren de Bitcoin y emitir este informe. Sin embargo, Tether ha deslistado EURt en Europa debido a la influencia de MiCA, y luego Circle ha seguido de cerca. ¿Tether abandonará el enorme mercado estadounidense?

J.P. Morgan cuestiona la insuficiencia de las reservas de Tether

Estados Unidos ha presentado dos proyectos de ley de moneda estable, a saber, el "STABLE Act" de la Cámara de Representantes y el "GENIUS Act" del Senado, con el objetivo de regular a los emisores de moneda estable a través de requisitos de licencias, reglas de gestión de riesgos y soporte de reserva de 1:1.

Según el informe de The Block, el analista de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou escribió en su informe del miércoles que, según la ley STABLE de la Cámara de Representantes, solo el 66% de las reservas de Tether cumplen con las normas, mientras que según la ley GENIUS del Senado, las reservas de Tether también solo cumplen con el 83% de los estándares. El analista señaló que es digno de mención que ambos números indican que, con el aumento significativo de la oferta de moneda estable, la tasa de cumplimiento de Tether ha estado disminuyendo desde mediados de 2024.

La ley GENIUS es estricta, los emisores de moneda estable podrían enfrentar ajustes significativos de capitalización de mercado

La ley STABLE ejecuta requisitos de reserva más estrictos y permite la supervisión a nivel estatal, mientras que la ley GENIUS requiere la supervisión federal de emisores importantes y permite activos de reserva más amplios. Los analistas indican que si alguna de las leyes se aprueba, Tether necesitará reorganizar sus reservas, trasladando los activos retenidos a bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos líquidos.

Al observar los datos trimestrales de Tether más recientes para 2024, hasta el 31 de diciembre de 2024, los activos totales del grupo ascienden a 143,704,755,547 dólares, con pasivos totales de 136,617,485,006 dólares.

Una parte de las reservas de activos, el 82.35% se mantiene en forma de efectivo, equivalentes al efectivo y otros depósitos a corto plazo. Tether tiene una cantidad tan alta como 113 mil millones de dólares en bonos del gobierno de los Estados Unidos, directa e indirectamente. Tether también posee BTC por un valor de 7.86 mil millones de dólares y metales preciosos por un valor de 5.32 mil millones de dólares, es decir, oro (.

Según el informe de JPMorgan, el 82.35% de los activos de Tether están respaldados por efectivo, equivalentes de efectivo y otros depósitos a corto plazo, todos los cuales podrían entrar en cumplimiento con la Ley GENIUS. Sin embargo, la Ley STABLE podría excluir opciones diferentes a los bonos del gobierno de EE. UU., lo que podría incluso excluir fondos de moneda y operaciones de recompra. Las condiciones son bastante estrictas. Si se consideran estas condiciones, incluso Circle, que siempre ha enfatizado el cumplimiento y busca cotizar en los Estados Unidos, también necesitará ajustes.

Tether elige participar de forma indirecta en Europa, pero enfrenta desafíos aún mayores en el mercado estadounidense

Tether controla casi el 60% del mercado de monedas estables, y actualmente se enfrenta a una revisión regulatoria en Europa, la regulación MiCA de la UE exige a los principales emisores mantener el 60% de las reservas bancarias de la UE. Los analistas señalan que esto ha llevado a que Tether sea deslistado de varias bolsas europeas, aunque su participación limitada en el mercado de la región ha mitigado el impacto.

) capitalización de mercado debido a la implementación de MiCA, Tether opta por invertir en lugar de sacrificar ingresos para participar indirectamente en el mercado de la UE (

Por el contrario, los analistas señalan que dado que la empresa tiene una mayor cuota de mercado en los Estados Unidos, el desafío regulatorio para Tether es mayor en el mercado estadounidense. Los analistas indican que debido a que ambas propuestas legislativas requieren activos de alta calidad y liquidez como reserva, Tether podría enfrentar presiones al mantener su posición dominante en los Estados Unidos.

El CEO Ardoino salió a refutar, criticando a JPMorgan por perder el tren de BTC

Por su parte, el director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, también salió a refutar esto, y no olvidó recordar que JPMorgan emitió este informe porque se perdió el tren de BTC.

A pesar de que hay muchos detalles por confirmar en las negociaciones sobre la ley en las próximas semanas, incluso en el escenario más extremo, JPMorgan ha pasado por alto un hecho: que Tether tiene más de $200 mil millones sobre la reserva de Moneda estable y genera más de $1.200 millones en beneficios trimestrales a través de bonos del gobierno de EE. UU., sin incluir ganancias de otras inversiones y actividades. Tether puede tener el mejor manejo de riesgos en la industria. La frustración de JPMorgan se debe a que se perdieron el tren de Bitcoin.

Mientras que todavía queda mucho por definir durante las consultas sobre los proyectos de ley en las próximas semanas, incluso en el escenario más extremo, JPMorgan descuenta el hecho de que la equidad grupal de Tether )sobre las reservas de monedas estables( es superior a 20 mil millones de dólares en otros activos muy líquidos y está generando...

— Paolo Ardoino )@paoloardoino( 13 de febrero de 2025

Circle 奮起直追，Tether 在美國 Cumplimiento有機會嗎？

Observamos los datos del informe de certificación más reciente de Tether y, incluso con la relativamente laxa 'Ley GENIUS', Tether tiene activos pendientes de manejo, que incluyen bonos corporativos de 142.7 millones, oro de 5.3 mil millones, BTC de 7.86 mil millones, otras inversiones de 3.98 mil millones, valores garantizados de 8.19 mil millones. A pesar de deducir el exceso de reserva de 7.09 mil millones de dólares, aproximadamente 18.2 mil millones de dólares no cumplen con las normas.

¿Realmente tienen estos activos la excelente liquidez que el CEO Paolo Ardoino menciona? ¿Solo deberían ser el oro y BTC los preferidos? A partir de esto, JPMorgan considera que Tether podría vender oro o BTC para comprar bonos del Tesoro de EE. UU., lo cual parece razonable.

Los analistas de JPMorgan también señalan que el proyecto de ley propuesto se espera que sea promulgado más adelante este año y podría representar un desafío 'más significativo' para Tether. Después de todo, Tether puede renunciar al EURt de menor participación de mercado en Europa, pero el USDT en dólares es una fuente importante de ingresos para ellos, y Tether nunca renunciará a eso. La Capitalización de mercado total de USDT ha llegado a $141.9 mil millones, lo que representa el 61% de los $230.5 mil millones del mercado total de Monedas estables, seguido de cerca por el USDC de Circle, con una Capitalización de mercado de $56.1 mil millones. La capitalización de mercado de Circle ha aumentado constantemente desde los $28.1 mil millones de marzo del año pasado, impulsada por su cumplimiento con MiCA en Europa, y su cuota de mercado sigue creciendo. Parece que mientras se espera que se acelere la legislación relacionada con Monedas estables en los Estados Unidos, Tether se enfrentará a una dura batalla.

Este artículo tiene antecedentes en la legislación de moneda estable de Estados Unidos, JPMorgan cuestiona la falta de reservas de Tether, ¿puede el mercado de USDT ser deslistado? Apareció por primera vez en ChainNews ABMedia.