La reducción de la tasa de interés impulsará el aumento de los precios de los bonos, ¿por qué mi ETF de bonos no ha ganado dinero?

El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent (Scott Bessent), recientemente reafirmó su opinión sobre la disminución de la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años bajo el liderazgo del gobierno de Trump. ¿Cómo ha sido el rendimiento del mercado de bonos desde que la Reserva Federal de los Estados Unidos inició el ciclo de recortes de tasas en septiembre del año pasado? Todos dicen que los recortes de tasas impulsarán el aumento de los precios de los bonos, ¿por qué mi ETF de bonos no ha ganado dinero?

Bullard: el gobierno se preocupa por la tasa de rendimiento de los bonos a 10 años en lugar de un recorte de tasas de la Reserva Federal

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, afirmó en una entrevista con Fox Business el miércoles que el enfoque de la administración de Trump para reducir los costos de endeudamiento se centra en la tasa de rendimiento de los bonos a 10 años, no en la tasa de interés de referencia a corto plazo de la Reserva Federal. Él enfatizó que tanto él como el presidente Trump están interesados en los bonos a 10 años y que Trump no ha instado a la Reserva Federal a bajar las tasas.

Reiteró su opinión de que las tasas de rendimiento de los bonos a 10 años bajo el liderazgo del gobierno de Trump caerán. Bessent afirmó que el equipo de eficiencia gubernamental de Musk no manipuló el sistema de pago del Departamento del Tesoro y enfatizó que su trabajo generará ahorros significativos.

Bernstein reiteró su punto de vista: la ampliación del suministro de energía ayudará a reducir la inflación. Dijo que, para la clase trabajadora estadounidense, "el componente energético es uno de los indicadores más confiables de la inflación a largo plazo".

Bennett said, "If we can bring down the prices of gasoline and natural gas, then these consumers will not only save money, but their optimistic outlook for the future will also help them escape from the high inflation of recent years."

La importancia de los bonos a diez años

Aunque la tasa de referencia a corto plazo de la Reserva Federal es una referencia importante para el mercado monetario, la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años también es una referencia para la tasa de interés de las hipotecas a 30 años y otras tasas de interés clave.

Si la Reserva Federal reduce las tasas de interés, pero la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se mantiene alta debido a otros factores, esto supondrá una gran carga para las empresas que buscan financiación y para las personas que buscan comprar viviendas. A largo plazo, también afectará el rendimiento del mercado de valores.

En la siguiente imagen, hemos marcado con flechas moradas las tres veces que la Reserva Federal comenzó a reducir las tasas de interés en septiembre del año pasado. Se puede observar que el mercado de bonos en realidad comenzó a reflejar las expectativas seis meses antes del inicio del ciclo de reducción de tasas. Después de altibajos durante medio año, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años sigue manteniéndose en el rango alto de 4.446%, en comparación con el pico del 5% en octubre de 2023, solo ha disminuido un 0.554%, mientras que la Reserva Federal ha reducido la tasa de interés federal en 1% durante este período. Se puede ver que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de interés federal no siguen una relación sincronizada.

Origen de datos: ¿Cuáles son los factores que afectan a los bonos del Tesoro a largo plazo?

Los bonos del Tesoro a 10 años de EE. UU. son un indicador importante del mercado, que están influenciados por diversos factores además de la tasa de interés de la Reserva Federal. Por ejemplo, las expectativas de inflación: cuanto mayor sea la tasa de inflación, los inversores exigirán una tasa de rendimiento más alta para compensar las pérdidas causadas por la inflación. También influye la oferta y la demanda del mercado: cuando aumenta la demanda de bonos, la tasa de rendimiento aumenta; cuando aumenta la oferta, la tasa de rendimiento disminuye, y esto está estrechamente relacionado con los planes de emisión de bonos del Departamento del Tesoro de EE. UU.

La reducción de las tasas de interés impulsa el aumento de los bonos y los inversionistas buscan obtener ganancias de capital.

Muchos inversores prefieren los ingresos fijos de los bonos en lugar de la volatilidad y la alta incertidumbre del mercado de valores. Aprovechando las altas tasas de interés en los Estados Unidos y entrando en bonos al mismo tiempo que se inicia un ciclo de recorte de tasas, no solo se puede asegurar tasas altas, sino que también se tiene la oportunidad de disfrutar de las ganancias de capital a medida que los precios de los bonos suben durante la reducción de tasas.

Sin embargo, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. anteriormente también provocó pánico entre los inversores, causando turbulencias en los mercados financieros. JD Vance, el próximo vicepresidente, expresó su preocupación de que si los rendimientos de los bonos continúan aumentando, los bonos estadounidenses podrían enfrentarse a una "espiral de la muerte".

( Los fondos globales continúan comprando bonos del Tesoro de EE. UU., ¿deberíamos preocuparnos por una espiral mortal? )

Aunque comprar bonos directamente y mantenerlos hasta su vencimiento puede fijar la tasa de interés, siempre y cuando se mantengan a largo plazo, no se perderá dinero. Creo que muchos asesores financieros también están promoviendo activamente esto a los inversores minoristas. Sin embargo, como se puede ver en el gráfico anterior de la tasa de rendimiento a diez años, no todos los inversores que entraron el año pasado están ganando dinero en este momento. Además, la barrera de entrada para comprar bonos es alta, ya que la transacción básica entre bancos comienza en diez millones de dólares estadounidenses. Aunque los bancos en Taiwán han lanzado canales que permiten la entrada con diez mil dólares estadounidenses, se puede imaginar que hay mucho espacio para descuentos en los precios y el mercado.

¿No comprar bonos, comprar ETF de bonos?

Debido a que la barrera de entrada para comprar bonos es alta, la mayoría de los inversores minoristas optarán por usar ETF de bonos en lugar de bonos individuales. Tomemos como ejemplo el ETF iShares 7-10 Year Treasury Bond emitido por BlackRock, que invierte en bonos del gobierno de EE. UU. con vencimiento de 7 a 10 años, y sigue el índice ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index.

La cotización actual del IEF es de 93.42, lo que equivale a aproximadamente 3,000 dólares taiwaneses por acción para comprar activos de bonos, lo cual es un producto de inversión más amigable para los minoristas.

Sin embargo, el ETF de bonos es la posesión de una cesta de bonos gubernamentales, que deben mantenerse hasta su vencimiento dentro de un plazo establecido, por lo que los bonos no pueden ser mantenidos hasta su vencimiento y deben ser vendidos gradualmente, y se debe establecer una posición de bonos a largo plazo.

Si hubieras invertido $10,000 en 2015, solo habrías recuperado $10,590 después de diez años, con una tasa de rendimiento anual del 0.57%. Mientras tanto, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a diez años de EE. UU. emitidos en febrero de 2015 fue de aproximadamente 2%.

¿Por qué mi ETF de bonos sigue perdiendo dinero?

Tomemos como ejemplo el (00679B) a 20 años del Tesoro de EE. UU. de Yuanta, que es más familiar para los inversores taiwaneses, 00679B es el ETF del Tesoro de EE. UU. más grande en el mercado de Taiwán, con un tamaño de fondo de 310.8 mil millones de yuanes. El precio actual es de NT$29,2, y sólo cuesta NT$29.200 comprar uno, que es mucho más bajo que el umbral para comprar bonos directamente. En comparación con los 457.400 millones de dólares taiwaneses en activos de 457.(0050) 4.000 millones, el ETF más grande y antiguo de Taiwán, 00679B también muestra que a los inversores taiwaneses les encantan los ETF de bonos estadounidenses.

Pero el ETF de bonos es mantener una cesta de bonos del gobierno, que no se mantendrá hasta la fecha de vencimiento. Tomemos como ejemplo el 00679B, que rastrea el índice de bonos del Tesoro de EE. UU. a 20 años o más de ICE. Actualmente, el bono con la fecha de vencimiento más corta en cartera es el 912810RK6 ( BONO DEL TESORO DE EE. UU. N/B 2.5% 02/15/2045), con una ponderación del 0.09%, simplemente porque su vencimiento está cerca de los 20 años, por lo que debe venderse gradualmente y establecer una posición en bonos a más largo plazo. Mientras que el bono con el plazo más largo en cartera es el 912810UA4 ( BONO DEL TESORO DE EE. UU. N/B 4.625% 05/15/2054), que tiene un plazo de 29 años, con un peso del 5.14%.

Esto también significa que los ETF de bonos deben seguir el estándar del índice a través de operaciones continuas, sin la noción de 'mantener hasta el vencimiento'. Un conjunto de bonos siempre se mantendrá dentro del 'plazo' especificado. Además, 00679B está denominado en Nuevos Dólares de Taiwán, con costos de cobertura de tipo de cambio, por lo que su rendimiento anualizado a cinco años es del -22.26%, a tres años es del -18.13%, y a un año es del 1.49%.

Fuente de datos: MoneyDJ

Este artículo ¿Por qué no gané dinero con mi ETF de bonos cuando la reducción de tipos de interés impulsa el aumento de los precios de los bonos? Apareció por primera vez en ChainNews ABMedia.