Las dos vías de las finanzas digitales: la estrategia diferenciada de Robinhood y Coinbase
Actualmente, una revolución financiera silenciosa se está desarrollando en nuestros teléfonos móviles, y la mayoría de las personas aún no son conscientes de ello.
Dos aplicaciones financieras líderes están llevando a cabo experimentos completamente diferentes dirigidos a millones de usuarios. Aunque ambas empresas tienen una capitalización de mercado similar, alrededor de 80 mil millones de dólares, y también apuntan a inversores jóvenes, han adoptado enfoques completamente opuestos.
Las diferencias esenciales entre Robinhood y Coinbase
Estas dos empresas no son competidores directos en el sentido tradicional, sino que están realizando diferentes intentos en el mismo grupo de usuarios.
Robinhood vio los puntos débiles en el sector financiero y planteó la pregunta: "¿Qué pasaría si pudiéramos eliminar todos los aspectos molestos?" Ofrecen 15 criptomonedas, comercio sin comisiones y una interfaz sencilla que permite comprar acciones de Tesla sin necesidad de conocimientos financieros. Su filosofía es: no necesitas conocer el proceso de elaboración de las salchichas para disfrutar de un delicioso perrito caliente.
En comparación, Coinbase ha elegido un camino completamente diferente, planteando: "¿Qué pasaría si pudiéramos reconstruir todo el sistema financiero sobre la base de la tecnología blockchain?" Aunque las tarifas de Coinbase son más altas que las de sus competidores, han creado una plataforma integral para aquellos que desean tener un contacto completo con el ecosistema cripto, ofreciendo más de 260 criptomonedas. Están apostando a que las finanzas tradicionales eventualmente migrarán a la blockchain y esperan convertirse en la infraestructura clave en este proceso de transformación.
El CEO de Coinbase declaró: "En los próximos 5 a 10 años, nuestro objetivo es convertirnos en la aplicación de servicios financieros líder a nivel mundial, porque creemos que las criptomonedas están consumiendo gradualmente los servicios financieros tradicionales, y nosotros somos los líderes en este campo. Todas las clases de activos - incluidos los fondos del mercado monetario, bienes raíces, valores, deudas - eventualmente se trasladarán a la blockchain."
Estas dos empresas salieron a bolsa sucesivamente en 2021, tienen un grupo de usuarios objetivo similar, pero sus conceptos de diseño de producto son completamente diferentes, como si estuvieran diseñados para especies diferentes.
No es una guerra por el dominio, sino una competencia al servicio de diferentes visiones del futuro financiero.
La competencia por la expansión de productos criptográficos
Ambas empresas están acelerando la expansión de su línea de productos criptográficos, pero han adoptado enfoques completamente diferentes.
Recientes anuncios de Robinhood muestran que están tratando de superar directamente a Coinbase. En junio, lanzaron su propia red Layer-2, Robinhood Chain, que admite acciones tokenizadas y comercio de criptomonedas, y en el futuro planean soportar la tokenización de activos de algunas empresas privadas conocidas. Los usuarios europeos ya pueden comerciar con acciones estadounidenses tokenizadas las 24 horas del día, sin estar limitados por el horario de mercado tradicional. Esto aplica el modelo de comercio 24/7 que los usuarios de criptomonedas esperan a los activos tradicionales.
También lanzaron un servicio de staking de criptomonedas para ETH y SOL, adquirieron una plataforma de intercambio de criptomonedas histórica en Europa por 200 millones de dólares (, y planean lanzar futuros perpetuos de criptomonedas para usuarios europeos. La infraestructura de criptomonedas que están desarrollando se integra sin problemas con la experiencia de negociación de acciones existente, en lugar de simplemente añadir funciones de criptomonedas a los negocios de corretaje tradicionales.
Todo esto - incluyendo blockchain propia, acciones tokenizadas, tarifas bajas - está diseñado para la próxima generación de inversionistas, quienes heredarán billones de dólares en riqueza.
En la guerra de tarifas, las tarifas de negociación de criptomonedas de Robinhood son de aproximadamente 40 puntos básicos ) 0.4% (, mientras que las tarifas de operaciones equivalentes en Coinbase pueden alcanzar hasta 1.4% o más. Al comprar 1000 dólares en Bitcoin, la tarifa en Robinhood es de aproximadamente 4 dólares, mientras que en Coinbase puede superar los 14 dólares.
Robinhood gana dinero a través del modelo de pago por flujo de órdenes, donde los creadores de mercado pagan por ejecutar transacciones minoristas, lo que es similar a su modelo de comercio de acciones. Este modelo maduro les permite ofrecer transacciones "gratis" mientras siguen siendo rentables.
Pero Coinbase ofrece una funcionalidad que Robinhood no puede igualar: la verdadera propiedad de criptomonedas. En la plataforma de Robinhood, lo que los usuarios compran son en realidad "recibos" de criptomonedas, solo un recibo de los activos criptográficos que la plataforma debe a los usuarios. Los usuarios no pueden transferir Bitcoin a su propia billetera, ni pueden usarlo en otros lugares, solo pueden comprar y vender dentro de la aplicación. Los usuarios no pueden participar en DeFi, apostar la mayoría de los tokens, o usar criptomonedas para otros fines además de la compra y venta.
Para la mayoría de los usuarios, esto puede ser irrelevante, solo desean tener exposición a la inversión en criptomonedas y no su uso real. Pero para aquellos que desean realizar operaciones complejas con criptomonedas, Coinbase es la única opción viable entre las principales plataformas de EE. UU.
Análisis del informe financiero del segundo trimestre
El informe financiero de este verano reveló la efectividad de dos estrategias.
Robinhood tuvo un rendimiento excepcional. Los ingresos totales crecieron un 45% interanual, alcanzando los 989 millones de dólares. Los ingresos por criptomonedas aumentaron drásticamente un 98%, alcanzando los 160 millones de dólares. La proporción de ingresos por criptomonedas respecto al total aumentó del 10% del año pasado al 16% de este trimestre, a pesar de que el mercado de criptomonedas en general se mantuvo relativamente estable. Tienen 26.5 millones de cuentas activas, gestionando activos por un valor de 279 mil millones de dólares, un aumento del 99% interanual. A través de adquisiciones, añadieron aproximadamente 520,000 usuarios de criptomonedas, generando un volumen de transacciones nominal de criptomonedas de 7 mil millones de dólares en el primer mes posterior a la adquisición.
Los activos de la plataforma alcanzaron los 279 mil millones de dólares, un aumento interanual del 99%, con depósitos netos de 13.8 mil millones de dólares. Las cuentas activas crecieron un 10% hasta 26.5 millones, y el saldo en efectivo aumentó significativamente un 56% hasta 32.7 mil millones de dólares, lo que refleja un aumento en la participación de los clientes en las carteras.
En comparación, Coinbase experimentó un "trimestre difícil". Los ingresos totales cayeron un 26% en comparación con el trimestre anterior, alcanzando 1,500 millones de dólares, sin cumplir con las expectativas de los analistas. Los ingresos por transacciones cayeron un 39%, principalmente debido a la contracción del comercio minorista. El día del anuncio de resultados financieros, las acciones de la empresa cayeron un 16%, mientras los inversores intentan determinar si se trata de una desaceleración temporal o una señal de que el modelo de altos costos enfrenta desafíos.
Sin embargo, ver simplemente este trimestre como un fracaso ignora el panorama general. Coinbase logró ingresos netos de 1.4 mil millones de dólares, por encima de 512 millones de dólares en EBITDA ajustado, gracias principalmente a ganancias no realizadas de 1.5 mil millones de dólares en su cartera y en la tenencia estratégica de activos criptográficos. Incluso excluyendo estas ganancias únicas, los ingresos netos ajustados aún son de 33 millones de dólares, lo que demuestra una rentabilidad real.
El aumento de los gastos operativos se debe principalmente a una pérdida única de 307 millones de dólares ocasionada por el incidente de filtración de datos en mayo. Los costos centrales ) tecnología, administrativo, marketing ( en realidad han disminuido, mostrando la capacidad de control de costos. Los ingresos del negocio de stablecoin USDC alcanzaron los 332 millones de dólares, con un aumento del 13% en el saldo promedio. Los activos en custodia alcanzaron un máximo histórico de 245.7 mil millones de dólares. Prime Financing ) financiamiento institucional ( también alcanzó un nuevo máximo, lo que representa la parte del negocio que ofrece custodia, negociación, préstamos y servicios de financiamiento para fondos de cobertura, oficinas familiares, entre otros.
Coinbase continúa lanzando nuevos productos: nuevos derivados, expansión de la cadena Base, lanzamiento de la tarjeta Coinbase One. A pesar de la disminución de ingresos, la base de la compañía sigue siendo sólida.
El imperio de infraestructura de Coinbase
La estrategia de infraestructura de Coinbase es más compleja. Ellos custodians $245.7 mil millones en activos para instituciones, ocupando una gran parte del mercado de criptomonedas institucional. Cuando compras un ETF de Bitcoin a través de un 401k, es muy probable que estés utilizando la infraestructura de Coinbase.
Coinbase es el principal custodio de más del 80% de los ETF de Bitcoin y Ethereum en EE.UU., gestionando aproximadamente 113.4 mil millones de dólares ), que constituye la mayor parte de los activos totales de los ETF de criptomonedas de 140 mil millones de dólares (. Cuando grandes instituciones financieras necesitan almacenar miles de millones de dólares en Bitcoin, eligen Coinbase. También se utiliza el backend de Coinbase cuando algunos gigantes tecnológicos de pagos lanzan stablecoins o necesitan una vía de pago en criptomonedas.
Coinbase cuenta con más de 240 clientes institucionales, más de 420 proveedores de liquidez y licencias regulatorias que la mayoría de sus competidores no pueden alcanzar. Su negocio de custodia ha obtenido la autorización de los reguladores pertinentes, una aprobación regulatoria que requiere varios años, lo que dificulta la replicación por parte de sus competidores.
Su estrategia de "plataforma de negociación todo en uno" comienza a dar resultados. Han lanzado futuros perpetuos con un apalancamiento de hasta 10 veces, llevando el comercio de derivados que anteriormente solo estaba disponible en plataformas de comercio en el extranjero a los usuarios minoristas en Estados Unidos. Han integrado la plataforma de comercio descentralizado directamente en la aplicación, permitiendo a los usuarios negociar cualquier token en Ethereum o Base sin necesidad de salir de Coinbase.
Su red Base Layer-2 procesa más de 54,000 emisiones de tokens por día, superando a algunas cadenas de bloques conocidas. El verdadero punto culminante de Base radica en su integración con otros negocios de Coinbase: los proveedores de ETF pueden utilizarse para liquidaciones instantáneas, las empresas pueden tokenizar activos directamente y los usuarios minoristas pueden acceder a infraestructura de nivel institucional.
Estrategia de adquisición generacional de Robinhood
Coinbase se centra en construir infraestructura para instituciones, mientras que Robinhood lleva a cabo la estrategia a largo plazo más inteligente del mundo financiero: capturar a los jóvenes antes de que se enriquezcan.
Esta estrategia es similar al camino al éxito de algunos gigantes del entretenimiento. A principios del siglo XX, capturaron el corazón de los niños a través de la animación y los parques temáticos, estableciendo vínculos emocionales antes de que estos niños tuvieran dinero. Cuando estos niños crecieron y empezaron a ganar dinero, su lealtad se tradujo en gastos en películas, productos, streaming y vacaciones, generando un flujo de efectivo que duró varias generaciones.
Robinhood domina entre los inversores jóvenes, lo que debería preocupar a los corredores tradicionales:
Aproximadamente el 50% de los clientes son millennials, el 25% son de la generación Z y el 20% son de la generación X.
Los usuarios de Robinhood comienzan a invertir en promedio entre los 19 y 22 años, muy por debajo de los 20 y tantos de la generación del milenio en otras plataformas y los 30 y tantos de la generación del baby boom.
Robinhood guía a los nuevos usuarios para completar rápidamente su primera venta, no para alentar el comercio frecuente, sino porque bloquear las ganancias reales ), incluso si son solo 50 dólares (, crea un gancho emocional que hace que los usuarios regresen continuamente.
La expansión "financiera integral" se ajusta a esta lógica. El servicio de membresía premium de Robinhood ) tiene una suscripción mensual de 5 dólares ( e incluye un 3% de reembolso en efectivo en tarjetas de crédito, ahorros de alto rendimiento, emparejamiento para la jubilación y descuentos en márgenes. El número de miembros premium creció un 60% interanual, alcanzando los 2 millones. Estos usuarios utilizan Robinhood para diversas necesidades financieras, como banca, tarjetas de crédito y jubilación.
La plataforma actualmente custodia activos por valor de 2.79 billones de dólares, apuntando a la "enorme transferencia de riqueza" de 84 a 124 billones de dólares que se trasladará de la generación del baby boom a las generaciones más jóvenes en los próximos 20 años. La apuesta de Robinhood es: si puede establecer hábitos de usuario lo antes posible, no es necesario predecir un modelo específico de herencia de riqueza, solo necesita asegurarse un lugar cuando llegue la riqueza.
Las dos empresas tienen una capitalización de mercado similar: Robinhood 81,000 millones de dólares, Coinbase 85,000 millones de dólares. En cuanto al rendimiento anual, Robinhood ha subido un 135%, mientras que Coinbase solo un 30%, y gran parte de esto proviene del último mes.
Un analista de un importante banco de inversión ha ajustado recientemente el precio objetivo de Robinhood al alza, mientras que ha reducido ligeramente el precio objetivo de Coinbase, argumentando que: "Los ingresos por criptomonedas de Robinhood han aumentado drásticamente, mientras que Coinbase depende demasiado del comercio de criptomonedas de baja volatilidad que los usuarios minoristas están abandonando."
La cuota de mercado global de Coinbase cayó del 5.65% al 4.56%, con un ligero repunte en julio, mientras que algunos competidores experimentaron un crecimiento significativo en su cuota de mercado en Estados Unidos este año. Coinbase enfrenta un dilema: reducir las tarifas perjudicará los márgenes de beneficio, pero mantener tarifas altas podría hacerles perder traders. Optaron por mantener los márgenes de beneficio, incluso imponiendo tarifas a las transacciones de stablecoins que anteriormente eran gratuitas, mientras que las tarifas de Robinhood son aproximadamente un 50% más bajas.
Otra firma de banca de inversión reiteró un precio objetivo más alto tras reunirse con el CEO de Robinhood, elogiando la resiliencia de su negocio de criptomonedas y el avance positivo en las acciones tokenizadas. Ellos dijeron: "Las oportunidades de acciones tokenizadas en Europa, la expansión hacia el mercado upstream y juvenil, el 15% de los depósitos netos provienen de competidores, el enfoque en la satisfacción del cliente y la capacidad de ejecución, y la inelasticidad de los precios de las criptomonedas son aspectos impresionantes."
Pero Coinbase tiene la ventaja de contar con la credibilidad institucional. Mientras otras plataformas de intercambio compiten en tarifas de transacción, Coinbase está estableciendo relaciones con aquellas instituciones que decidirán la integración de las criptomonedas con las finanzas tradicionales en la próxima década.
Las dos empresas son poco probables que desaparezcan. Satisfacen las necesidades de diferentes grupos de usuarios, y estas necesidades están en crecimiento. No se trata de una competencia de ganador se lleva todo, sino más bien de una segmentación del mercado: Robinhood se dirige a las finanzas convencionales, mientras que Coinbase se centra en la infraestructura de criptomonedas.
Esto revela dos teorías en competencia sobre cómo las personas interactuarán con el dinero en el futuro:
Robinhood cree que el futuro de las finanzas será "invisible", se volverá abstracto y simple, integrándose en aplicaciones de estilo de vida.
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Estrategias diferenciadas de Robinhood y Coinbase: dos caminos de desarrollo en las finanzas digitales
Las dos vías de las finanzas digitales: la estrategia diferenciada de Robinhood y Coinbase
Actualmente, una revolución financiera silenciosa se está desarrollando en nuestros teléfonos móviles, y la mayoría de las personas aún no son conscientes de ello.
Dos aplicaciones financieras líderes están llevando a cabo experimentos completamente diferentes dirigidos a millones de usuarios. Aunque ambas empresas tienen una capitalización de mercado similar, alrededor de 80 mil millones de dólares, y también apuntan a inversores jóvenes, han adoptado enfoques completamente opuestos.
Las diferencias esenciales entre Robinhood y Coinbase
Estas dos empresas no son competidores directos en el sentido tradicional, sino que están realizando diferentes intentos en el mismo grupo de usuarios.
Robinhood vio los puntos débiles en el sector financiero y planteó la pregunta: "¿Qué pasaría si pudiéramos eliminar todos los aspectos molestos?" Ofrecen 15 criptomonedas, comercio sin comisiones y una interfaz sencilla que permite comprar acciones de Tesla sin necesidad de conocimientos financieros. Su filosofía es: no necesitas conocer el proceso de elaboración de las salchichas para disfrutar de un delicioso perrito caliente.
En comparación, Coinbase ha elegido un camino completamente diferente, planteando: "¿Qué pasaría si pudiéramos reconstruir todo el sistema financiero sobre la base de la tecnología blockchain?" Aunque las tarifas de Coinbase son más altas que las de sus competidores, han creado una plataforma integral para aquellos que desean tener un contacto completo con el ecosistema cripto, ofreciendo más de 260 criptomonedas. Están apostando a que las finanzas tradicionales eventualmente migrarán a la blockchain y esperan convertirse en la infraestructura clave en este proceso de transformación.
El CEO de Coinbase declaró: "En los próximos 5 a 10 años, nuestro objetivo es convertirnos en la aplicación de servicios financieros líder a nivel mundial, porque creemos que las criptomonedas están consumiendo gradualmente los servicios financieros tradicionales, y nosotros somos los líderes en este campo. Todas las clases de activos - incluidos los fondos del mercado monetario, bienes raíces, valores, deudas - eventualmente se trasladarán a la blockchain."
Estas dos empresas salieron a bolsa sucesivamente en 2021, tienen un grupo de usuarios objetivo similar, pero sus conceptos de diseño de producto son completamente diferentes, como si estuvieran diseñados para especies diferentes.
No es una guerra por el dominio, sino una competencia al servicio de diferentes visiones del futuro financiero.
La competencia por la expansión de productos criptográficos
Ambas empresas están acelerando la expansión de su línea de productos criptográficos, pero han adoptado enfoques completamente diferentes.
Recientes anuncios de Robinhood muestran que están tratando de superar directamente a Coinbase. En junio, lanzaron su propia red Layer-2, Robinhood Chain, que admite acciones tokenizadas y comercio de criptomonedas, y en el futuro planean soportar la tokenización de activos de algunas empresas privadas conocidas. Los usuarios europeos ya pueden comerciar con acciones estadounidenses tokenizadas las 24 horas del día, sin estar limitados por el horario de mercado tradicional. Esto aplica el modelo de comercio 24/7 que los usuarios de criptomonedas esperan a los activos tradicionales.
También lanzaron un servicio de staking de criptomonedas para ETH y SOL, adquirieron una plataforma de intercambio de criptomonedas histórica en Europa por 200 millones de dólares (, y planean lanzar futuros perpetuos de criptomonedas para usuarios europeos. La infraestructura de criptomonedas que están desarrollando se integra sin problemas con la experiencia de negociación de acciones existente, en lugar de simplemente añadir funciones de criptomonedas a los negocios de corretaje tradicionales.
Todo esto - incluyendo blockchain propia, acciones tokenizadas, tarifas bajas - está diseñado para la próxima generación de inversionistas, quienes heredarán billones de dólares en riqueza.
En la guerra de tarifas, las tarifas de negociación de criptomonedas de Robinhood son de aproximadamente 40 puntos básicos ) 0.4% (, mientras que las tarifas de operaciones equivalentes en Coinbase pueden alcanzar hasta 1.4% o más. Al comprar 1000 dólares en Bitcoin, la tarifa en Robinhood es de aproximadamente 4 dólares, mientras que en Coinbase puede superar los 14 dólares.
Robinhood gana dinero a través del modelo de pago por flujo de órdenes, donde los creadores de mercado pagan por ejecutar transacciones minoristas, lo que es similar a su modelo de comercio de acciones. Este modelo maduro les permite ofrecer transacciones "gratis" mientras siguen siendo rentables.
Pero Coinbase ofrece una funcionalidad que Robinhood no puede igualar: la verdadera propiedad de criptomonedas. En la plataforma de Robinhood, lo que los usuarios compran son en realidad "recibos" de criptomonedas, solo un recibo de los activos criptográficos que la plataforma debe a los usuarios. Los usuarios no pueden transferir Bitcoin a su propia billetera, ni pueden usarlo en otros lugares, solo pueden comprar y vender dentro de la aplicación. Los usuarios no pueden participar en DeFi, apostar la mayoría de los tokens, o usar criptomonedas para otros fines además de la compra y venta.
Para la mayoría de los usuarios, esto puede ser irrelevante, solo desean tener exposición a la inversión en criptomonedas y no su uso real. Pero para aquellos que desean realizar operaciones complejas con criptomonedas, Coinbase es la única opción viable entre las principales plataformas de EE. UU.
Análisis del informe financiero del segundo trimestre
El informe financiero de este verano reveló la efectividad de dos estrategias.
Robinhood tuvo un rendimiento excepcional. Los ingresos totales crecieron un 45% interanual, alcanzando los 989 millones de dólares. Los ingresos por criptomonedas aumentaron drásticamente un 98%, alcanzando los 160 millones de dólares. La proporción de ingresos por criptomonedas respecto al total aumentó del 10% del año pasado al 16% de este trimestre, a pesar de que el mercado de criptomonedas en general se mantuvo relativamente estable. Tienen 26.5 millones de cuentas activas, gestionando activos por un valor de 279 mil millones de dólares, un aumento del 99% interanual. A través de adquisiciones, añadieron aproximadamente 520,000 usuarios de criptomonedas, generando un volumen de transacciones nominal de criptomonedas de 7 mil millones de dólares en el primer mes posterior a la adquisición.
Los activos de la plataforma alcanzaron los 279 mil millones de dólares, un aumento interanual del 99%, con depósitos netos de 13.8 mil millones de dólares. Las cuentas activas crecieron un 10% hasta 26.5 millones, y el saldo en efectivo aumentó significativamente un 56% hasta 32.7 mil millones de dólares, lo que refleja un aumento en la participación de los clientes en las carteras.
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En comparación, Coinbase experimentó un "trimestre difícil". Los ingresos totales cayeron un 26% en comparación con el trimestre anterior, alcanzando 1,500 millones de dólares, sin cumplir con las expectativas de los analistas. Los ingresos por transacciones cayeron un 39%, principalmente debido a la contracción del comercio minorista. El día del anuncio de resultados financieros, las acciones de la empresa cayeron un 16%, mientras los inversores intentan determinar si se trata de una desaceleración temporal o una señal de que el modelo de altos costos enfrenta desafíos.
Sin embargo, ver simplemente este trimestre como un fracaso ignora el panorama general. Coinbase logró ingresos netos de 1.4 mil millones de dólares, por encima de 512 millones de dólares en EBITDA ajustado, gracias principalmente a ganancias no realizadas de 1.5 mil millones de dólares en su cartera y en la tenencia estratégica de activos criptográficos. Incluso excluyendo estas ganancias únicas, los ingresos netos ajustados aún son de 33 millones de dólares, lo que demuestra una rentabilidad real.
El aumento de los gastos operativos se debe principalmente a una pérdida única de 307 millones de dólares ocasionada por el incidente de filtración de datos en mayo. Los costos centrales ) tecnología, administrativo, marketing ( en realidad han disminuido, mostrando la capacidad de control de costos. Los ingresos del negocio de stablecoin USDC alcanzaron los 332 millones de dólares, con un aumento del 13% en el saldo promedio. Los activos en custodia alcanzaron un máximo histórico de 245.7 mil millones de dólares. Prime Financing ) financiamiento institucional ( también alcanzó un nuevo máximo, lo que representa la parte del negocio que ofrece custodia, negociación, préstamos y servicios de financiamiento para fondos de cobertura, oficinas familiares, entre otros.
Coinbase continúa lanzando nuevos productos: nuevos derivados, expansión de la cadena Base, lanzamiento de la tarjeta Coinbase One. A pesar de la disminución de ingresos, la base de la compañía sigue siendo sólida.
El imperio de infraestructura de Coinbase
La estrategia de infraestructura de Coinbase es más compleja. Ellos custodians $245.7 mil millones en activos para instituciones, ocupando una gran parte del mercado de criptomonedas institucional. Cuando compras un ETF de Bitcoin a través de un 401k, es muy probable que estés utilizando la infraestructura de Coinbase.
Coinbase es el principal custodio de más del 80% de los ETF de Bitcoin y Ethereum en EE.UU., gestionando aproximadamente 113.4 mil millones de dólares ), que constituye la mayor parte de los activos totales de los ETF de criptomonedas de 140 mil millones de dólares (. Cuando grandes instituciones financieras necesitan almacenar miles de millones de dólares en Bitcoin, eligen Coinbase. También se utiliza el backend de Coinbase cuando algunos gigantes tecnológicos de pagos lanzan stablecoins o necesitan una vía de pago en criptomonedas.
Coinbase cuenta con más de 240 clientes institucionales, más de 420 proveedores de liquidez y licencias regulatorias que la mayoría de sus competidores no pueden alcanzar. Su negocio de custodia ha obtenido la autorización de los reguladores pertinentes, una aprobación regulatoria que requiere varios años, lo que dificulta la replicación por parte de sus competidores.
Su estrategia de "plataforma de negociación todo en uno" comienza a dar resultados. Han lanzado futuros perpetuos con un apalancamiento de hasta 10 veces, llevando el comercio de derivados que anteriormente solo estaba disponible en plataformas de comercio en el extranjero a los usuarios minoristas en Estados Unidos. Han integrado la plataforma de comercio descentralizado directamente en la aplicación, permitiendo a los usuarios negociar cualquier token en Ethereum o Base sin necesidad de salir de Coinbase.
Su red Base Layer-2 procesa más de 54,000 emisiones de tokens por día, superando a algunas cadenas de bloques conocidas. El verdadero punto culminante de Base radica en su integración con otros negocios de Coinbase: los proveedores de ETF pueden utilizarse para liquidaciones instantáneas, las empresas pueden tokenizar activos directamente y los usuarios minoristas pueden acceder a infraestructura de nivel institucional.
Estrategia de adquisición generacional de Robinhood
Coinbase se centra en construir infraestructura para instituciones, mientras que Robinhood lleva a cabo la estrategia a largo plazo más inteligente del mundo financiero: capturar a los jóvenes antes de que se enriquezcan.
Esta estrategia es similar al camino al éxito de algunos gigantes del entretenimiento. A principios del siglo XX, capturaron el corazón de los niños a través de la animación y los parques temáticos, estableciendo vínculos emocionales antes de que estos niños tuvieran dinero. Cuando estos niños crecieron y empezaron a ganar dinero, su lealtad se tradujo en gastos en películas, productos, streaming y vacaciones, generando un flujo de efectivo que duró varias generaciones.
Robinhood domina entre los inversores jóvenes, lo que debería preocupar a los corredores tradicionales:
La expansión "financiera integral" se ajusta a esta lógica. El servicio de membresía premium de Robinhood ) tiene una suscripción mensual de 5 dólares ( e incluye un 3% de reembolso en efectivo en tarjetas de crédito, ahorros de alto rendimiento, emparejamiento para la jubilación y descuentos en márgenes. El número de miembros premium creció un 60% interanual, alcanzando los 2 millones. Estos usuarios utilizan Robinhood para diversas necesidades financieras, como banca, tarjetas de crédito y jubilación.
La plataforma actualmente custodia activos por valor de 2.79 billones de dólares, apuntando a la "enorme transferencia de riqueza" de 84 a 124 billones de dólares que se trasladará de la generación del baby boom a las generaciones más jóvenes en los próximos 20 años. La apuesta de Robinhood es: si puede establecer hábitos de usuario lo antes posible, no es necesario predecir un modelo específico de herencia de riqueza, solo necesita asegurarse un lugar cuando llegue la riqueza.
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¿Quién está ganando?
Las dos empresas tienen una capitalización de mercado similar: Robinhood 81,000 millones de dólares, Coinbase 85,000 millones de dólares. En cuanto al rendimiento anual, Robinhood ha subido un 135%, mientras que Coinbase solo un 30%, y gran parte de esto proviene del último mes.
Un analista de un importante banco de inversión ha ajustado recientemente el precio objetivo de Robinhood al alza, mientras que ha reducido ligeramente el precio objetivo de Coinbase, argumentando que: "Los ingresos por criptomonedas de Robinhood han aumentado drásticamente, mientras que Coinbase depende demasiado del comercio de criptomonedas de baja volatilidad que los usuarios minoristas están abandonando."
La cuota de mercado global de Coinbase cayó del 5.65% al 4.56%, con un ligero repunte en julio, mientras que algunos competidores experimentaron un crecimiento significativo en su cuota de mercado en Estados Unidos este año. Coinbase enfrenta un dilema: reducir las tarifas perjudicará los márgenes de beneficio, pero mantener tarifas altas podría hacerles perder traders. Optaron por mantener los márgenes de beneficio, incluso imponiendo tarifas a las transacciones de stablecoins que anteriormente eran gratuitas, mientras que las tarifas de Robinhood son aproximadamente un 50% más bajas.
Otra firma de banca de inversión reiteró un precio objetivo más alto tras reunirse con el CEO de Robinhood, elogiando la resiliencia de su negocio de criptomonedas y el avance positivo en las acciones tokenizadas. Ellos dijeron: "Las oportunidades de acciones tokenizadas en Europa, la expansión hacia el mercado upstream y juvenil, el 15% de los depósitos netos provienen de competidores, el enfoque en la satisfacción del cliente y la capacidad de ejecución, y la inelasticidad de los precios de las criptomonedas son aspectos impresionantes."
Pero Coinbase tiene la ventaja de contar con la credibilidad institucional. Mientras otras plataformas de intercambio compiten en tarifas de transacción, Coinbase está estableciendo relaciones con aquellas instituciones que decidirán la integración de las criptomonedas con las finanzas tradicionales en la próxima década.
Las dos empresas son poco probables que desaparezcan. Satisfacen las necesidades de diferentes grupos de usuarios, y estas necesidades están en crecimiento. No se trata de una competencia de ganador se lleva todo, sino más bien de una segmentación del mercado: Robinhood se dirige a las finanzas convencionales, mientras que Coinbase se centra en la infraestructura de criptomonedas.
Esto revela dos teorías en competencia sobre cómo las personas interactuarán con el dinero en el futuro:
Robinhood cree que el futuro de las finanzas será "invisible", se volverá abstracto y simple, integrándose en aplicaciones de estilo de vida.