El director de Política Monetaria del Banco Central de Brasil, Gabriel Galipolo, nominado para ser el nuevo Presidente del Banco Central de Brasil, gesticula durante una conferencia de prensa sobre el informe de inflación trimestral, en la sede del Banco Central en Brasilia, el 19 de diciembre de 2024. (Foto de Sergio Lima / AFP) (Foto de SERGIO LIMA/AFP a través de Getty Images)AFP a través de Getty ImagesEl Banco Central de Brasil está abandonando el componente de blockchain de Drex, su ambicioso proyecto de moneda digital del banco central.
La sorprendente decisión fue anunciada en la conferencia Blockchain Rio en Río de Janeiro la semana pasada, marcando una corrección de rumbo significativa para el proyecto basado en Hyperledger Besu que alguna vez fue aclamado como el vehículo para tokenizar el sistema financiero del país.
En comentarios a Valor, el coordinador de Drex, Fabio Araujo, confirmó que el componente blockchain del proyecto se descontinuaría debido a desafíos de escalabilidad y privacidad. En su lugar, el proyecto centrará su enfoque en optimizar la gestión de colaterales y conciliar gravámenes para garantías crediticias en un intento por lanzar un producto al público para mediados de 2026.
Araujo no descartó el uso de blockchain para el proyecto en una fecha futura si se desarrollan casos de uso que requieran la tecnología descentralizada.
Orígenes Ambiciosos de Drex
Drex, originalmente conocido como el Real Digital, ha estado en desarrollo desde 2021, cuando se formaron los primeros grupos de investigación y trabajo. El concepto fue inspirado por un artículo de 2020 del académico suizo Fabian Schar que explora la aplicación de blockchain y mercados financieros basados en contratos inteligentes fuera de entornos de finanzas descentralizadas de nicho.
La visión original del proyecto era una estructura de dos niveles que buscaba fusionar tanto los conceptos de CBDC mayorista como minorista. La primera capa monetaria sería un entorno mayorista exclusivamente para transacciones entre participantes autorizados, específicamente instituciones financieras reguladas que operan nodos en la red controlada por el Banco Central. La segunda serían depósitos bancarios tokenizados emitidos por instituciones reguladas a los clientes finales.
MÁS PARA TI El producto final debía ser un entorno que permitiría el desbloqueo de nuevos productos y servicios a través de contratos inteligentes y activos tokenizados en el sistema financiero de Brasil. Construido sobre Hyperledger Besu, este entorno sería compatible con la Máquina Virtual de Ethereum, abriendo la puerta para que primitivos de finanzas descentralizadas como Aave o Uniswap se ejecuten dentro de sus confines regulados.
Durante una entrevista en 2024 con el podcast Brazil Crypto Report, Araujo explicó que Drex iba a ser:
“no solo una moneda digital, sino todo un ecosistema de servicios construidos en torno al dinero digital programable y los activos tokenizados.”
Drex se integraría entonces con otras innovaciones pioneras del Banco Central de Brasil, como el sistema de pago instantáneo Pix, para crear una "super app" que ofrecería una vista consolidada de las vidas financieras de los usuarios, incluyendo depósitos bancarios, propiedades y otros activos.
“Drex Trilemma” Demasiado para Superar
En medio de gran fanfarria, la primera fase del piloto Drex se lanzó en marzo de 2023 con 14 consorcios que operaban nodos, y otros dos se unieron en los meses siguientes. Los miembros de estos consorcios incluían las mayores instituciones financieras del país, como Itau, BTG Pactual, Santander y Bradesco, junto con importantes proveedores de tecnología como Microsoft, AWS y Google.
Los casos de uso preliminares se centraron en la tokenización de la deuda gubernamental, y eventualmente incluirían financiamiento comercial, liquidación interbancaria, tokenización de cuentas por cobrar y más.
Pero el proyecto pronto se encontró con el llamado "Trilema Drex": resolver la privacidad, la escalabilidad y la programabilidad dentro de un entorno descentralizado, aunque autorizado. Específicamente, el desafío era garantizar un nivel suficiente de privacidad para cumplir con las leyes de protección de datos de Brasil, al mismo tiempo que se le daba al nodo de supervisión del Banco Central una visibilidad completa, todo sin romper la composabilidad.
Se probaron varias soluciones, incluyendo Rayls, desarrollado por la firma de infraestructura Parfin, Anonymous Zether desarrollado por JPMorgan y Consensys, y Starlight de EY. Si bien algunas de estas soluciones cumplieron con los requisitos mínimos en las pruebas, resultaron ser demasiado costosas y que requerían mucho tiempo, señaló Gustavo Cunha, un exejecutivo bancario brasileño y presentador del podcast Fintrender, en su boletín.
La fase 1 del piloto concluyó con un informe que articulaba que el proyecto necesitaría una "adaptación importante" para convertirse en la infraestructura central.
La Fase 2 del piloto comenzó a principios de este año y continuó las pruebas de privacidad, pero incluso con “buenas soluciones de privacidad”, explicó Araujo, el equipo concluyó que no eran lo suficientemente robustas para desplegarse en producción sin más pruebas.
Otros factores parecen haber influido en la decisión del banco de desconectar el blockchain, señala Cunha. Estos incluyen un hackeo masivo en julio que vio $200 millones drenados de las cuentas de reserva del Banco Central, un cambio en la presidencia del banco de Roberto Campos Neto (, quien había sido el campeón del proyecto ), a Gabriel Galipolo, y el ejemplo de los Estados Unidos de optar por no crear su propia red, sino más bien abrir la puerta al sector privado.
"La decisión probablemente se debió a una combinación de factores: el cambio en la presidencia del BCB, las discusiones internas tras el reciente hackeo masivo, los costos potenciales de operar y mantener una red de este tipo, e incluso el ejemplo de los Estados Unidos, que optó por no crear su propia red y en su lugar proporcionar el marco legal para que el sector privado acelerara la tokenización."
Cambio de Mensajería
El Banco Central ha estado retrocediendo lentamente en el mensaje de la moneda digital del banco central (CBDC) sobre Drex desde que Galipolo asumió la presidencia de la institución a principios de 2025. El objetivo ha sido reposicionar el proyecto como una pieza subyacente de infraestructura financiera que ayudará a desbloquear crédito, en lugar de un sistema blockchain complicado.
Galípolo subrayó este cambio en su discurso inaugural en Blockchain Rio la semana pasada. Enfatizó que Drex debería ser visto como un proyecto de infraestructura financiera independiente de la tecnología, no como una iniciativa centrada en blockchain.
< “¿Por qué no estoy hablando de DLT? Porque estamos ganando cada vez más claridad y avanzando hacia la idea de que la tecnología tiene que ser agnóstica. Queremos resolver un problema. ¿Cuál es el problema que necesitamos resolver? ¿Y cuál es la tecnología disponible y más adecuada para resolver este problema?”
Galípolo también hizo hincapié en que Drex difiere drásticamente de los modelos de CBDC de los libros de texto que reemplazan los depósitos de los bancos comerciales con pasivos del Banco Central. Más bien, dijo, Drex está diseñado para complementar el marco monetario existente de Brasil con el propósito de facilitar el flujo de crédito, un desafío en el entorno de préstamos de alto costo de Brasil.
“Drex es cada vez más una solución, independientemente de la tecnología utilizada, que busca facilitar la colateralización de activos para crédito y transacciones con menos fricción a través de la tokenización de activos de contratos inteligentes.”
Reacción de la industria
Dadas las dificultades del proyecto y el cambio en el mensaje, la decisión de abandonar la blockchain fue recibida con reacciones mixtas.
Regina Pedrosa, directora ejecutiva de ABToken, dijo a BlockNews que vio el anuncio con "preocupación y sorpresa" y esperaba que pudiera ser reconsiderado con una nueva red "que ya está considerando los pilares de la privacidad, la interoperabilidad y la estandarización."
Otros no fueron tan caritativos. Un ejecutivo de la industria que habló en privado dijo que el proyecto envió efectivamente a la industria bancaria del país en una búsqueda inútil.
“Esta prueba de concepto no fue gratuita. Se realizaron varios acuerdos. El Banco Central drenó la atención del mercado, obligó a los bancos a participar de manera obligatoria, y los bancos pagaron la factura millones en inversiones…Brasil ha perdido años.”
El ejecutivo acusó al equipo de Drex de asumir ingenuamente que podría abordar algunos de los problemas más espinosos en blockchain.
“Si Ethereum, con una década de investigación, innumerables equipos de ZK y miles de millones en incentivos, no ha resuelto completamente el equilibrio entre una fuerte privacidad y el cumplimiento regulatorio, es poco realista pensar que un piloto del Banco Central —con un grupo de proveedores limitado y una red cerrada— lo resolvería mágicamente en un par de años.”
Marcos Sarres, CEO de GoLedger, argumentó que el verdadero problema no era la blockchain en sí, sino la elección de Besu. Sugerió que alternativas centradas en la privacidad como Hyperledger Fabric podrían haber satisfecho mejor las necesidades de Drex.
Catalizador del Sector Público
El pivote de Drex plantea grandes interrogantes sobre el papel de la blockchain como una tecnología viable para la infraestructura financiera respaldada por el estado, particularmente cuando el sentimiento en Estados Unidos hacia las monedas digitales del banco central durante la administración de Trump está lejos de ser positivo.
Aún así, hay externalidades positivas en el experimento de la blockchain Drex que apenas estamos comenzando a entender. Cunha, en su boletín informativo, argumentó que el Banco Central ha sido la fuerza impulsora que ha llevado al sector bancario del país a explorar la tecnología - un ejercicio que debería dar frutos en los próximos años.
“Sin el impulso del [Banco Central] para esta agenda en los últimos años, Brasil estaría muy atrás en esta discusión. Fue la postura proactiva del Banco Central la que puso la tokenización en el radar del sector financiero y animó a los bancos, fintechs y startups a invertir tiempo y recursos en este campo.”
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Brasil Abandona la Cadena de bloques para su proyecto de CBDC Drex
La sorprendente decisión fue anunciada en la conferencia Blockchain Rio en Río de Janeiro la semana pasada, marcando una corrección de rumbo significativa para el proyecto basado en Hyperledger Besu que alguna vez fue aclamado como el vehículo para tokenizar el sistema financiero del país.
En comentarios a Valor, el coordinador de Drex, Fabio Araujo, confirmó que el componente blockchain del proyecto se descontinuaría debido a desafíos de escalabilidad y privacidad. En su lugar, el proyecto centrará su enfoque en optimizar la gestión de colaterales y conciliar gravámenes para garantías crediticias en un intento por lanzar un producto al público para mediados de 2026.
Araujo no descartó el uso de blockchain para el proyecto en una fecha futura si se desarrollan casos de uso que requieran la tecnología descentralizada.
Orígenes Ambiciosos de Drex
Drex, originalmente conocido como el Real Digital, ha estado en desarrollo desde 2021, cuando se formaron los primeros grupos de investigación y trabajo. El concepto fue inspirado por un artículo de 2020 del académico suizo Fabian Schar que explora la aplicación de blockchain y mercados financieros basados en contratos inteligentes fuera de entornos de finanzas descentralizadas de nicho.
La visión original del proyecto era una estructura de dos niveles que buscaba fusionar tanto los conceptos de CBDC mayorista como minorista. La primera capa monetaria sería un entorno mayorista exclusivamente para transacciones entre participantes autorizados, específicamente instituciones financieras reguladas que operan nodos en la red controlada por el Banco Central. La segunda serían depósitos bancarios tokenizados emitidos por instituciones reguladas a los clientes finales.
MÁS PARA TI El producto final debía ser un entorno que permitiría el desbloqueo de nuevos productos y servicios a través de contratos inteligentes y activos tokenizados en el sistema financiero de Brasil. Construido sobre Hyperledger Besu, este entorno sería compatible con la Máquina Virtual de Ethereum, abriendo la puerta para que primitivos de finanzas descentralizadas como Aave o Uniswap se ejecuten dentro de sus confines regulados.
Durante una entrevista en 2024 con el podcast Brazil Crypto Report, Araujo explicó que Drex iba a ser:
Drex se integraría entonces con otras innovaciones pioneras del Banco Central de Brasil, como el sistema de pago instantáneo Pix, para crear una "super app" que ofrecería una vista consolidada de las vidas financieras de los usuarios, incluyendo depósitos bancarios, propiedades y otros activos.
“Drex Trilemma” Demasiado para Superar
En medio de gran fanfarria, la primera fase del piloto Drex se lanzó en marzo de 2023 con 14 consorcios que operaban nodos, y otros dos se unieron en los meses siguientes. Los miembros de estos consorcios incluían las mayores instituciones financieras del país, como Itau, BTG Pactual, Santander y Bradesco, junto con importantes proveedores de tecnología como Microsoft, AWS y Google.
Los casos de uso preliminares se centraron en la tokenización de la deuda gubernamental, y eventualmente incluirían financiamiento comercial, liquidación interbancaria, tokenización de cuentas por cobrar y más.
Pero el proyecto pronto se encontró con el llamado "Trilema Drex": resolver la privacidad, la escalabilidad y la programabilidad dentro de un entorno descentralizado, aunque autorizado. Específicamente, el desafío era garantizar un nivel suficiente de privacidad para cumplir con las leyes de protección de datos de Brasil, al mismo tiempo que se le daba al nodo de supervisión del Banco Central una visibilidad completa, todo sin romper la composabilidad.
Se probaron varias soluciones, incluyendo Rayls, desarrollado por la firma de infraestructura Parfin, Anonymous Zether desarrollado por JPMorgan y Consensys, y Starlight de EY. Si bien algunas de estas soluciones cumplieron con los requisitos mínimos en las pruebas, resultaron ser demasiado costosas y que requerían mucho tiempo, señaló Gustavo Cunha, un exejecutivo bancario brasileño y presentador del podcast Fintrender, en su boletín.
La fase 1 del piloto concluyó con un informe que articulaba que el proyecto necesitaría una "adaptación importante" para convertirse en la infraestructura central.
La Fase 2 del piloto comenzó a principios de este año y continuó las pruebas de privacidad, pero incluso con “buenas soluciones de privacidad”, explicó Araujo, el equipo concluyó que no eran lo suficientemente robustas para desplegarse en producción sin más pruebas.
Otros factores parecen haber influido en la decisión del banco de desconectar el blockchain, señala Cunha. Estos incluyen un hackeo masivo en julio que vio $200 millones drenados de las cuentas de reserva del Banco Central, un cambio en la presidencia del banco de Roberto Campos Neto (, quien había sido el campeón del proyecto ), a Gabriel Galipolo, y el ejemplo de los Estados Unidos de optar por no crear su propia red, sino más bien abrir la puerta al sector privado.
Cambio de Mensajería
El Banco Central ha estado retrocediendo lentamente en el mensaje de la moneda digital del banco central (CBDC) sobre Drex desde que Galipolo asumió la presidencia de la institución a principios de 2025. El objetivo ha sido reposicionar el proyecto como una pieza subyacente de infraestructura financiera que ayudará a desbloquear crédito, en lugar de un sistema blockchain complicado.
Galípolo subrayó este cambio en su discurso inaugural en Blockchain Rio la semana pasada. Enfatizó que Drex debería ser visto como un proyecto de infraestructura financiera independiente de la tecnología, no como una iniciativa centrada en blockchain.
Galípolo también hizo hincapié en que Drex difiere drásticamente de los modelos de CBDC de los libros de texto que reemplazan los depósitos de los bancos comerciales con pasivos del Banco Central. Más bien, dijo, Drex está diseñado para complementar el marco monetario existente de Brasil con el propósito de facilitar el flujo de crédito, un desafío en el entorno de préstamos de alto costo de Brasil.
Reacción de la industria
Dadas las dificultades del proyecto y el cambio en el mensaje, la decisión de abandonar la blockchain fue recibida con reacciones mixtas.
Regina Pedrosa, directora ejecutiva de ABToken, dijo a BlockNews que vio el anuncio con "preocupación y sorpresa" y esperaba que pudiera ser reconsiderado con una nueva red "que ya está considerando los pilares de la privacidad, la interoperabilidad y la estandarización."
Otros no fueron tan caritativos. Un ejecutivo de la industria que habló en privado dijo que el proyecto envió efectivamente a la industria bancaria del país en una búsqueda inútil.
El ejecutivo acusó al equipo de Drex de asumir ingenuamente que podría abordar algunos de los problemas más espinosos en blockchain.
Marcos Sarres, CEO de GoLedger, argumentó que el verdadero problema no era la blockchain en sí, sino la elección de Besu. Sugerió que alternativas centradas en la privacidad como Hyperledger Fabric podrían haber satisfecho mejor las necesidades de Drex.
Catalizador del Sector Público
El pivote de Drex plantea grandes interrogantes sobre el papel de la blockchain como una tecnología viable para la infraestructura financiera respaldada por el estado, particularmente cuando el sentimiento en Estados Unidos hacia las monedas digitales del banco central durante la administración de Trump está lejos de ser positivo.
Aún así, hay externalidades positivas en el experimento de la blockchain Drex que apenas estamos comenzando a entender. Cunha, en su boletín informativo, argumentó que el Banco Central ha sido la fuerza impulsora que ha llevado al sector bancario del país a explorar la tecnología - un ejercicio que debería dar frutos en los próximos años.