Plataforma de encriptación Bullish vuelve a intentar un IPO
Recientemente, una conocida plataforma de encriptación ha reiniciado su plan para salir a bolsa en el mercado de capitales de EE. UU. Después de un intento fallido de salir a bolsa anteriormente, la plataforma ha vuelto a presentar documentos de solicitud de IPO. Con el entorno regulatorio de EE. UU. volviéndose cada vez más claro y el capital institucional fluyendo rápidamente hacia el mercado de encriptación, esta plataforma, gracias a sus abundantes reservas de Bitcoin y su fuerte apoyo de capital tradicional, vuelve a lanzarse al mercado público. Sin embargo, la plataforma aún enfrenta desafíos como la presión sobre los ingresos y una alta concentración de clientes.
Después de tres años, la conformidad y el capital ayudan a reiniciar el plan de cotización
El 18 de julio, la plataforma de encriptación presentó documentos de solicitud de IPO ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ( SEC ), con planes de cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York, cuyo símbolo de acción propuesto es "BLSH". La cantidad específica de acciones a emitir y el rango de precios de emisión aún no se han determinado. Esta IPO es coauspiciada por varias de las principales bancas de inversión, incluidas JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank y Société Générale. La SEC también otorgó a los suscriptores una opción para comprar acciones adicionales dentro de los 30 días.
El CEO de la plataforma declaró: "Elegimos avanzar con la IPO en este momento porque creemos que la industria de activos digitales está en el punto de partida de un nuevo ciclo de crecimiento. La transparencia y la conformidad son nuestros valores centrales, lo que se alinea altamente con los requisitos del mercado de capitales abiertos. Convertirse en una empresa pública nos brindará ventajas clave: mejorar la credibilidad con socios, contrapartes y reguladores; obtener más fuentes de financiamiento; y tener moneda de acciones para adquisiciones estratégicas." Señaló que la industria de activos digitales está en un punto de inflexión para la entrada acelerada de inversores institucionales, y que la plataforma ya cuenta con recursos suficientes y un modelo de conformidad para enfrentar esta ola de institucionalización.
De hecho, no es la primera vez que esta plataforma intenta acceder al mercado de capitales. Tan solo dos meses después de su creación en 2021, la plataforma anunció su intención de salir a bolsa mediante SPAC, con una valoración de hasta 9 mil millones de dólares y un precio de emisión de 10 dólares por acción.
En ese momento, la plataforma también había recaudado aproximadamente 900 millones de dólares a través de financiamiento PIPE, de los cuales 600 millones provenían de una empresa SPAC, y los 300 millones restantes de fondos de Peter Thiel, ex CEO de PayPal, Nomura Holdings, Louis Bacon y otras conocidas instituciones de inversión tradicionales y encriptación.
La razón por la que esta plataforma obtuvo una alta valoración en ese momento se debe al sólido respaldo de activos por la inyección de capital de su empresa matriz, que incluye 100 millones de dólares en efectivo, así como 164,000 bitcoins ( que en ese momento tenían un valor de aproximadamente 9,700 millones de dólares ) y 20 millones de tokens EOS. Sin embargo, debido a los cambios drásticos en el entorno financiero global en la segunda mitad de 2022, la aversión al riesgo del mercado se desplomó y los activos encriptación también entraron en un ciclo de mercado bajista, lo que llevó a la plataforma a cancelar finalmente su plan SPAC en la segunda mitad de 2022.
La reintegración de la IPO refleja la aguda respuesta y ajuste estratégico de esta plataforma a los cambios en el entorno del mercado. Por un lado, la regulación del mercado estadounidense se está clarificando gradualmente, varias instituciones de encriptación están avanzando en sus procesos de cotización, especialmente el exitoso caso del aumento de precio de las acciones de Circle tras su cotización, lo que ha reforzado aún más la confianza del mercado; por otro lado, las instituciones financieras tradicionales están entrando masivamente en el campo de los activos digitales, los ETF de Bitcoin y Ethereum siguen atrayendo capital, y la tendencia de las empresas cotizadas a acumular criptomonedas está en aumento, acelerando la tendencia de cumplimiento y institucionalización de la industria de encriptación. Además, esta plataforma también está completando gradualmente su disposición de cumplimiento global, habiendo establecido subsidiarias en las Islas Caimán, Estados Unidos, Singapur, Gibraltar, Alemania y Hong Kong, incluyendo la obtención a principios de este año de la licencia de plataforma de comercio de activos virtuales emitida por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC).
Además, esta plataforma también ha recibido el apoyo de capital tradicional de gran peso. Por ejemplo, su importante accionista Peter Thiel no solo es uno de los inversores más influyentes de Silicon Valley, sino que el fondo que fundó también fue uno de los primeros y más firmes inversores de esta plataforma. El propio CEO de la plataforma tiene una amplia experiencia en el mercado de capitales, habiendo sido presidente del grupo de la Bolsa de Nueva York, liderando varios proyectos de cotización, y también habiendo sido CEO de una plataforma SPAC, familiarizado con el proceso completo de conexión con el mercado público.
Las enormes pérdidas no ocultan las sólidas reservas, la dirección posee más del sesenta por ciento de las acciones.
La empresa matriz de esta plataforma de encriptación recaudó 4,2 mil millones de dólares a través de una ICO y sigue siendo una de las empresas privadas con mayor cantidad de Bitcoin. Sin embargo, el proyecto de blockchain que inicialmente promovía se ha separado de la empresa matriz, cambiando oficialmente de nombre y transformándose en un banco Web3. Por otro lado, la empresa matriz se enfoca en construir un intercambio de encriptación compliant, y actualmente las principales actividades de la plataforma se dividen en dos partes: intercambio y medios de encriptación.
Entre ellos, el negocio de encriptación de medios fue adquirido por la plataforma en noviembre de 2023 de un grupo de moneda digital, lo que le permitió obtener indirectamente más de 6 millones de usuarios, y posteriormente lanzó productos como índices, datos y análisis, cuyos ingresos provienen principalmente de servicios de publicidad, patrocinio, venta de entradas para eventos y suscripciones de datos.
Según los últimos documentos de IPO presentados, hasta el 31 de marzo de 2025, el volumen de transacciones acumulado de esta plataforma ha superado los 1.25 billones de dólares, siendo el comercio de criptomonedas su negocio principal, con un volumen diario promedio de 1.498 millones de dólares solo en 2024. En el primer trimestre de este año, el volumen de comercio de criptomonedas BTC y ETH de la plataforma alcanzó los 108.6 mil millones y 52.3 mil millones de dólares, respectivamente, con un crecimiento del 36% y 43% en comparación con el mismo período del año anterior. La plataforma afirma haber ingresado en el top 10 de las plataformas de intercambio de criptomonedas más importantes del mundo.
Sin embargo, el documento también señala que la plataforma presenta un riesgo evidente de concentración de clientes en su negocio principal, dependiendo en gran medida de grandes clientes como los creadores de mercado (, los arbitrajistas institucionales y los operadores de alta frecuencia ), donde los cinco principales clientes representan el 69% del volumen de comercio al contado y el 83% de los ingresos por transacciones.
Desde los datos de ganancias, la plataforma ha mostrado un desempeño financiero bastante volátil en los últimos años. Los documentos indican que la plataforma tuvo una pérdida neta de 4,246 millones de dólares en 2022, alcanzando solo 79.56 millones de dólares de ganancia neta en 2024, mientras que en el primer trimestre de este año ya se reportó una pérdida neta de 348 millones de dólares, lo que contrasta fuertemente con los ingresos netos de 105 millones de dólares del mismo período del año pasado.
A pesar de la presión sobre el rendimiento, la plataforma aún mantiene una liquidez abundante. El documento de oferta pública muestra que, hasta el 31 de marzo de 2025, los activos líquidos que posee la plataforma tienen un valor de más de 19.62 mil millones de dólares, incluyendo 17.35 mil millones de dólares en encriptación, 1.44 mil millones de dólares en monedas estables, 28 millones de dólares en efectivo, 22 millones de dólares en Ethereum y 33 millones de dólares en otros activos digitales. La cantidad de encriptación en posesión se ha reducido drásticamente de aproximadamente 66,720 a finales de 2022 a aproximadamente 20,960 el 31 de marzo de 2025, lo que representa una disminución de más de dos tercios, y actualmente se utiliza principalmente para activos intangibles, préstamos, otros recepciones y fondos de inversión, entre otros. El total de pasivos es de aproximadamente 700 millones de dólares, que incluyen depósitos de clientes, pasivos de encriptación, arrendamientos financieros y impuestos diferidos.
En términos de estructura de propiedad, el control de la plataforma está altamente concentrado en la dirección, con varios ejecutivos que poseen más del 60% de las acciones ordinarias de Clase A y la gran mayoría de la propiedad, incluyendo al CEO de la empresa matriz que posee el 36.3% de las acciones de Clase A, con una participación del 35.5%; el CEO de la plataforma posee más de 10.29 millones de acciones; el CFO posee más de 3.67 millones de acciones; otro ejecutivo tiene el 32.2% de las acciones de Clase A, poseyendo el 31.4% de la propiedad. Entre los accionistas externos que poseen más del 5%, los accionistas importantes incluyen: un fondo de capital privado cuya participación después de la IPO es del 12.6%; un inversor individual que posee el 8.5% de la propiedad; otro fondo de capital privado que tiene el 1.3% de la propiedad; y una empresa de inversión en activos digitales que posee el 1.1% de la propiedad.
En general, gracias a la apertura de la ventana regulatoria y la recuperación del mercado de capitales, esta plataforma de encriptación está intentando aprovechar la oportunidad de ingresar al mercado principal. Sin embargo, si realmente podrá establecerse en el mercado de capitales, aún enfrenta desafíos significativos en el futuro.
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OnchainFortuneTeller
· hace6h
¿Ah, todavía se atreven a hacer algo con la salida a bolsa?
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TokenAlchemist
· hace6h
Hmm... hay un potencial de alfa asimétrico aquí, pero sus métricas de concentración de clientes son preocupantes, para ser honesto.
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GasFeeThunder
· hace6h
Espera un momento, los datos muestran que la tasa de éxito de salida a bolsa es solo del 0.76%.
Bullish vuelve a atacar el IPO, las enormes pérdidas no ocultan la sólida reserva de Bitcoin.
Plataforma de encriptación Bullish vuelve a intentar un IPO
Recientemente, una conocida plataforma de encriptación ha reiniciado su plan para salir a bolsa en el mercado de capitales de EE. UU. Después de un intento fallido de salir a bolsa anteriormente, la plataforma ha vuelto a presentar documentos de solicitud de IPO. Con el entorno regulatorio de EE. UU. volviéndose cada vez más claro y el capital institucional fluyendo rápidamente hacia el mercado de encriptación, esta plataforma, gracias a sus abundantes reservas de Bitcoin y su fuerte apoyo de capital tradicional, vuelve a lanzarse al mercado público. Sin embargo, la plataforma aún enfrenta desafíos como la presión sobre los ingresos y una alta concentración de clientes.
Después de tres años, la conformidad y el capital ayudan a reiniciar el plan de cotización
El 18 de julio, la plataforma de encriptación presentó documentos de solicitud de IPO ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ( SEC ), con planes de cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York, cuyo símbolo de acción propuesto es "BLSH". La cantidad específica de acciones a emitir y el rango de precios de emisión aún no se han determinado. Esta IPO es coauspiciada por varias de las principales bancas de inversión, incluidas JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank y Société Générale. La SEC también otorgó a los suscriptores una opción para comprar acciones adicionales dentro de los 30 días.
El CEO de la plataforma declaró: "Elegimos avanzar con la IPO en este momento porque creemos que la industria de activos digitales está en el punto de partida de un nuevo ciclo de crecimiento. La transparencia y la conformidad son nuestros valores centrales, lo que se alinea altamente con los requisitos del mercado de capitales abiertos. Convertirse en una empresa pública nos brindará ventajas clave: mejorar la credibilidad con socios, contrapartes y reguladores; obtener más fuentes de financiamiento; y tener moneda de acciones para adquisiciones estratégicas." Señaló que la industria de activos digitales está en un punto de inflexión para la entrada acelerada de inversores institucionales, y que la plataforma ya cuenta con recursos suficientes y un modelo de conformidad para enfrentar esta ola de institucionalización.
De hecho, no es la primera vez que esta plataforma intenta acceder al mercado de capitales. Tan solo dos meses después de su creación en 2021, la plataforma anunció su intención de salir a bolsa mediante SPAC, con una valoración de hasta 9 mil millones de dólares y un precio de emisión de 10 dólares por acción.
En ese momento, la plataforma también había recaudado aproximadamente 900 millones de dólares a través de financiamiento PIPE, de los cuales 600 millones provenían de una empresa SPAC, y los 300 millones restantes de fondos de Peter Thiel, ex CEO de PayPal, Nomura Holdings, Louis Bacon y otras conocidas instituciones de inversión tradicionales y encriptación.
La razón por la que esta plataforma obtuvo una alta valoración en ese momento se debe al sólido respaldo de activos por la inyección de capital de su empresa matriz, que incluye 100 millones de dólares en efectivo, así como 164,000 bitcoins ( que en ese momento tenían un valor de aproximadamente 9,700 millones de dólares ) y 20 millones de tokens EOS. Sin embargo, debido a los cambios drásticos en el entorno financiero global en la segunda mitad de 2022, la aversión al riesgo del mercado se desplomó y los activos encriptación también entraron en un ciclo de mercado bajista, lo que llevó a la plataforma a cancelar finalmente su plan SPAC en la segunda mitad de 2022.
La reintegración de la IPO refleja la aguda respuesta y ajuste estratégico de esta plataforma a los cambios en el entorno del mercado. Por un lado, la regulación del mercado estadounidense se está clarificando gradualmente, varias instituciones de encriptación están avanzando en sus procesos de cotización, especialmente el exitoso caso del aumento de precio de las acciones de Circle tras su cotización, lo que ha reforzado aún más la confianza del mercado; por otro lado, las instituciones financieras tradicionales están entrando masivamente en el campo de los activos digitales, los ETF de Bitcoin y Ethereum siguen atrayendo capital, y la tendencia de las empresas cotizadas a acumular criptomonedas está en aumento, acelerando la tendencia de cumplimiento y institucionalización de la industria de encriptación. Además, esta plataforma también está completando gradualmente su disposición de cumplimiento global, habiendo establecido subsidiarias en las Islas Caimán, Estados Unidos, Singapur, Gibraltar, Alemania y Hong Kong, incluyendo la obtención a principios de este año de la licencia de plataforma de comercio de activos virtuales emitida por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC).
Además, esta plataforma también ha recibido el apoyo de capital tradicional de gran peso. Por ejemplo, su importante accionista Peter Thiel no solo es uno de los inversores más influyentes de Silicon Valley, sino que el fondo que fundó también fue uno de los primeros y más firmes inversores de esta plataforma. El propio CEO de la plataforma tiene una amplia experiencia en el mercado de capitales, habiendo sido presidente del grupo de la Bolsa de Nueva York, liderando varios proyectos de cotización, y también habiendo sido CEO de una plataforma SPAC, familiarizado con el proceso completo de conexión con el mercado público.
Las enormes pérdidas no ocultan las sólidas reservas, la dirección posee más del sesenta por ciento de las acciones.
La empresa matriz de esta plataforma de encriptación recaudó 4,2 mil millones de dólares a través de una ICO y sigue siendo una de las empresas privadas con mayor cantidad de Bitcoin. Sin embargo, el proyecto de blockchain que inicialmente promovía se ha separado de la empresa matriz, cambiando oficialmente de nombre y transformándose en un banco Web3. Por otro lado, la empresa matriz se enfoca en construir un intercambio de encriptación compliant, y actualmente las principales actividades de la plataforma se dividen en dos partes: intercambio y medios de encriptación.
Entre ellos, el negocio de encriptación de medios fue adquirido por la plataforma en noviembre de 2023 de un grupo de moneda digital, lo que le permitió obtener indirectamente más de 6 millones de usuarios, y posteriormente lanzó productos como índices, datos y análisis, cuyos ingresos provienen principalmente de servicios de publicidad, patrocinio, venta de entradas para eventos y suscripciones de datos.
Según los últimos documentos de IPO presentados, hasta el 31 de marzo de 2025, el volumen de transacciones acumulado de esta plataforma ha superado los 1.25 billones de dólares, siendo el comercio de criptomonedas su negocio principal, con un volumen diario promedio de 1.498 millones de dólares solo en 2024. En el primer trimestre de este año, el volumen de comercio de criptomonedas BTC y ETH de la plataforma alcanzó los 108.6 mil millones y 52.3 mil millones de dólares, respectivamente, con un crecimiento del 36% y 43% en comparación con el mismo período del año anterior. La plataforma afirma haber ingresado en el top 10 de las plataformas de intercambio de criptomonedas más importantes del mundo.
Sin embargo, el documento también señala que la plataforma presenta un riesgo evidente de concentración de clientes en su negocio principal, dependiendo en gran medida de grandes clientes como los creadores de mercado (, los arbitrajistas institucionales y los operadores de alta frecuencia ), donde los cinco principales clientes representan el 69% del volumen de comercio al contado y el 83% de los ingresos por transacciones.
Desde los datos de ganancias, la plataforma ha mostrado un desempeño financiero bastante volátil en los últimos años. Los documentos indican que la plataforma tuvo una pérdida neta de 4,246 millones de dólares en 2022, alcanzando solo 79.56 millones de dólares de ganancia neta en 2024, mientras que en el primer trimestre de este año ya se reportó una pérdida neta de 348 millones de dólares, lo que contrasta fuertemente con los ingresos netos de 105 millones de dólares del mismo período del año pasado.
A pesar de la presión sobre el rendimiento, la plataforma aún mantiene una liquidez abundante. El documento de oferta pública muestra que, hasta el 31 de marzo de 2025, los activos líquidos que posee la plataforma tienen un valor de más de 19.62 mil millones de dólares, incluyendo 17.35 mil millones de dólares en encriptación, 1.44 mil millones de dólares en monedas estables, 28 millones de dólares en efectivo, 22 millones de dólares en Ethereum y 33 millones de dólares en otros activos digitales. La cantidad de encriptación en posesión se ha reducido drásticamente de aproximadamente 66,720 a finales de 2022 a aproximadamente 20,960 el 31 de marzo de 2025, lo que representa una disminución de más de dos tercios, y actualmente se utiliza principalmente para activos intangibles, préstamos, otros recepciones y fondos de inversión, entre otros. El total de pasivos es de aproximadamente 700 millones de dólares, que incluyen depósitos de clientes, pasivos de encriptación, arrendamientos financieros y impuestos diferidos.
En términos de estructura de propiedad, el control de la plataforma está altamente concentrado en la dirección, con varios ejecutivos que poseen más del 60% de las acciones ordinarias de Clase A y la gran mayoría de la propiedad, incluyendo al CEO de la empresa matriz que posee el 36.3% de las acciones de Clase A, con una participación del 35.5%; el CEO de la plataforma posee más de 10.29 millones de acciones; el CFO posee más de 3.67 millones de acciones; otro ejecutivo tiene el 32.2% de las acciones de Clase A, poseyendo el 31.4% de la propiedad. Entre los accionistas externos que poseen más del 5%, los accionistas importantes incluyen: un fondo de capital privado cuya participación después de la IPO es del 12.6%; un inversor individual que posee el 8.5% de la propiedad; otro fondo de capital privado que tiene el 1.3% de la propiedad; y una empresa de inversión en activos digitales que posee el 1.1% de la propiedad.
En general, gracias a la apertura de la ventana regulatoria y la recuperación del mercado de capitales, esta plataforma de encriptación está intentando aprovechar la oportunidad de ingresar al mercado principal. Sin embargo, si realmente podrá establecerse en el mercado de capitales, aún enfrenta desafíos significativos en el futuro.