Pago de moneda estable: análisis del ecosistema desde perspectivas técnica y comercial

El sistema financiero global está experimentando una profunda transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío total por parte de las monedas estables debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altas tarifas. Las monedas estables están cambiando rápidamente la forma en que se mueve el valor a través de las fronteras, los modelos de transacción empresarial y los métodos para que las personas accedan a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura importante para los pagos globales. Grandes empresas tecnológicas, procesadores de pagos y entidades soberanas están integrando gradualmente las monedas estables en aplicaciones dirigidas a los consumidores y en el flujo de fondos empresariales. Al mismo tiempo, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, así como nuevos instrumentos financieros como productos de rendimiento programables, han mejorado significativamente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una perspectiva técnica y comercial, investigando a los participantes clave, la infraestructura central y la demanda que impulsa las aplicaciones. Además, se explora cómo las monedas estables dan lugar a nuevos escenarios de aplicación financiera y los desafíos que enfrentan en su integración en la economía global.

1. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para entender la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Los sistemas tradicionales incluyen efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automáticas (ACH) y pagos entre pares, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchas vías de pago como ACH y SWIFT tienen infraestructuras que existen desde la década de 1970. Estas infraestructuras de pago globales hoy en día están en su mayoría desactualizadas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago presentan problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para liquidar en todo momento y procedimientos backend complejos. Además, a menudo requieren el pago de servicios adicionales innecesarios como verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está abordando eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, el uso de blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, lo que no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando los retrasos en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: eliminar los intermediarios reduce significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados con cobertura insuficiente de servicios financieros tradicionales (, incluyendo a personas sin acceso a bancos ), logrando así la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

El sector de pagos de moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

( 1. Capa de aplicación:

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago )PSP###, los cuales integran múltiples instituciones de pago independientes en una plataforma agregada unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una forma conveniente de acceder a la moneda estable, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pagos

La pasarela de pagos es un servicio que procesa pagos de manera segura, facilitando las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas conocidas que innovan en este campo incluyen:

• Un conocido proveedor de pagos: integrará monedas estables como USDC para pagos globales.
• Una billetera de criptomonedas: no proporciona directamente la función de intercambio de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Gracias a un cierto complemento de pago, millones de comerciantes de comercio electrónico pueden liquidar pagos con moneda criptográfica y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más el escenario de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición )

1( puerta de enlace de pago para desarrolladores; 2) puerta de enlace de pago para consumidores. La mayoría de los proveedores de puertas de enlace de pago tienden a centrarse más en una de las categorías, lo que a su vez da forma a su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de monedas estables en sus flujos de trabajo. A menudo, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones )API), kits de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para facilitar la integración en los sistemas de pago existentes, habilitando funciones como pagos automáticos, billeteras de monedas estables, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar estas herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente monedas estables. BVNK ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con diversas monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de monedas estables de los clientes. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anualizado, con un crecimiento anual del 200%, una valoración de $750 millones, y clientes en regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): Proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales globales de entrada y salida de fondos, infraestructura de pagos de moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pago personalizados ( que incluyen pagos regulares, emisión de facturas o pagos a demanda ).
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos masivos, las monedas admitidas incluyen el naira nigeriano (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), la moneda estable Tether (USDT), y la moneda estable USD Coin (USDC). Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Un gateway de pago orientado al consumidor se centra en el usuario, ofreciendo una interfaz fácil de usar, que facilita a los usuarios realizar pagos con moneda estable, transferencias y servicios financieros. Generalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin inconvenientes. Algunos proyectos conocidos que se centran en ofrecer esta experiencia de pago sencilla a los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo una gran empresa de remesas, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, recibiendo altas calificaciones entre los desarrolladores de blockchain.
• Meso: Solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también admite la compra de USDC a través de un conocido sistema de pagos, simplificando el proceso de adquisición de moneda estable para los consumidores.
• Una aplicación de pago: su función de billetera de moneda estable utiliza tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales ( como Visa o Mastercard ), permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas a moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores en Asia, con clientes que incluyen a Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, y más de 40 empresas como cierta compañía, vendiendo soluciones de marca blanca, principalmente obteniendo un porcentaje de las transacciones ( como Kast 85%-Reap 15%) colaborando con bancos de ciertas regiones, cubriendo la mayor parte de las áreas fuera de EE. UU., y soportando depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Raincards: Emisores de tarjetas en América, apoyan a varias empresas en la emisión de tarjetas, su mayor característica es que pueden servir a usuarios en Estados Unidos y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocios diarios.
• Fiat24: Emisores de tarjetas europeos + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos anteriores, apoya a ciertas empresas a emitir tarjetas; licencia de cierto país, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en cierta blockchain. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales $100K-150K.
• Kast: una tarjeta U que ha crecido rápidamente en cierta blockchain, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 se espera un volumen de transacciones de $7m y un ingreso de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta monedas estables y ofrece un kit de herramientas de desarrollo de software para facilitar la integración de L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente difieren en las áreas de servicio y en las monedas soportadas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajos costos a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios al usar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave en la pila de tecnología de moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, abarcando principalmente dos categorías: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida de los pagos, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Una empresa: admite más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, para satisfacer las diversas necesidades de transacción de criptomonedas de los usuarios.
• Una red: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósito y retiro para más de 90 tipos de criptomonedas. Esta red maneja todas las verificaciones de KYC), AML### y requisitos de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósito y retiro.
• Un gateway de pago: una solución de gateway de pago híbrido que soporta el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la integración de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: Los productos centrales de Bridge incluyen API de coordinación y API de emisión, el primero ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y canjes de monedas estables, el segundo apoya a las empresas en la emisión rápida de monedas estables. La plataforma actualmente tiene licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., contando con una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale (in beta): Al igual que el producto Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que ofrece coordinación de moneda estable y API de gestión de reservas. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas colaboradoras deben pasar por la verificación de identidad empresarial KYB(, mientras que los usuarios deben abrir una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG) en la cadena como: Etherfuse, Penera, etc.(, que en comparación con Bridge tienen un respaldo de inversores y BD ligeramente inferior.
• Perena )en beta(: La plataforma Numeraire de Perena ha reducido la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo pool. Numeraire utiliza un modelo de "hub-centralizado radial", donde el USD* actúa como el activo de reserva central y sirve como "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite que diversas monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones sean acuñadas, canjeadas y comercializadas de manera eficiente, cada una de las cuales se conecta con el USD* como "radios" similares. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una profundidad de liquidez y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar pools de liquidez descentralizados para cada par de intercambio. El objetivo de diseño final de este sistema no solo es mejorar la estabilidad de precios y reducir el deslizamiento, sino también lograr conversiones sin costuras entre monedas estables.

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) 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele tener como núcleo el balance, similar a la operación bancaria: aceptan depósitos de clientes y invierten los fondos en activos de alto rendimiento como los bonos del Tesoro de EE. UU. para obtener un margen de interés.