El patrón de rendimiento de las monedas estables en Finanzas descentralizadas está experimentando una profunda transformación

Con la madurez creciente del ecosistema de Finanzas descentralizadas, se está formando un entorno más resiliente y alineado con las instituciones, lo que marca un cambio significativo en la naturaleza de los rendimientos en cadena. El interés de las instituciones en la infraestructura en cadena está aumentando de manera constante, a pesar de que los rendimientos nominales han sido ajustados. Protocolos como Aave, Morpho y Euler están atrayendo cada vez más atención y uso. La participación institucional está impulsada más por las ventajas únicas de una infraestructura financiera combinable y transparente, en lugar de simplemente perseguir el rendimiento más alto.

La tendencia de las instituciones en adoptar Finanzas descentralizadas

Hasta junio de 2025, el TVL de las principales plataformas de préstamos colaterales supera los 50 mil millones de dólares. La tasa de rendimiento de los préstamos de USDC a 30 días se encuentra entre el 4% y el 9%, superando en general los bonos del Tesoro de EE. UU. a 3 meses en el mismo período. El capital institucional está explorando e integrando estos protocolos de Finanzas descentralizadas, valorando sus ventajas únicas: un mercado global disponible las 24 horas, contratos inteligentes combinables y una mayor eficiencia de capital.

Una nueva clase de empresas de gestión de activos "nativas de criptomonedas" está surgiendo, como Re7, Gauntlet y Steakhouse Financial. Desde enero de 2025, el capital en cadena en este campo ha crecido de aproximadamente 1,000 millones de dólares a más de 4,000 millones de dólares. Estas empresas están ajustando activamente los parámetros de riesgo de los protocolos de Finanzas descentralizadas, esforzándose por convertirse en las principales empresas de gestión de activos de nueva generación.

La actitud regulatoria también está cambiando, y la infraestructura de Finanzas descentralizadas se está volviendo cada vez más madura. Las instituciones comienzan a ver las Finanzas descentralizadas como una capa financiera complementaria, en lugar de un campo disruptivo. Los mercados autorizados construidos sobre Euler, Morpho y Aave reflejan esfuerzos positivos para satisfacer las necesidades de las instituciones.

Desarrollo de la infraestructura de Finanzas descentralizadas

Los avances más significativos en el campo de las Finanzas descentralizadas se centran en la construcción de infraestructuras:

1. Préstamo con garantía: Morpho y Euler se están transformando hacia un mercado de préstamos modular y aislado. Morpho lanzó un préstamo completamente modular, y Euler v2 admite pares de préstamos aislados.

2. Tokenización de RWA: introducir los rendimientos de activos tradicionales como los bonos del Tesoro de EE. UU. en la blockchain. Los bonos del Tesoro de EE. UU. en la cadena aumentaron de 4,000 millones de dólares a más de 7,000 millones de dólares a principios de 2025.

3. Estrategia de tokenización: incluye monedas estables neutrales en Delta y de rendimiento. Por ejemplo, el sUSDe de Ethena genera ingresos a través de operaciones de "efectivo y arbitraje", y algunos rendimientos de monedas estables superan el 8%.

4. Mercado de negociación de ingresos: Protocolos como Pendle permiten tokenizar activos de ingresos en tokens de capital y tokens de ingresos. El TVL de Pendle supera los 40 mil millones de dólares.

Estas infraestructuras proporcionan servicios a empresas de tecnología financiera, instituciones de custodia y DAO, construyendo una nueva generación de pilas de Finanzas descentralizadas.

Rentabilidad ampliada por combinabilidad

La combinabilidad de las Finanzas descentralizadas hace que los términos mencionados anteriormente sean la base para construir estrategias complejas:

• Mercado de préstamos de activos de rendimiento: los RWA tokenizados o los tokens estratégicos pueden servir como garantía en un nuevo mercado de préstamos.

• Integración de fuentes de ingresos diversificadas: Incorporar otros dominios de Finanzas descentralizadas en la estrategia de moneda estable, como la estrategia Delta neutral.

• Estrategia de rendimiento apalancado: similar al comercio de arbitraje tradicional, amplificando el rendimiento básico a través de préstamos y depósitos en ciclo.

• Moneda estable de liquidez: proporcionar liquidez en AMM como Curve para ganar comisiones.

• Agregador de rendimientos: ejecuta automáticamente procesos como la recolección de recompensas y el interés compuesto, aumentando el rendimiento anual.

La tendencia general es ofrecer a los usuarios una variedad de retornos de moneda estable bajo parámetros de riesgo establecidos y simplificar las operaciones a través de cuentas inteligentes.

Cambios en el comportamiento del usuario

Los datos muestran que la asignación de fondos por parte de los usuarios no solo está impulsada por el APY más alto, sino que también tiene en cuenta factores como la fiabilidad, la previsibilidad y la experiencia general del usuario. Las plataformas que simplifican la interacción, reducen la fricción y establecen confianza son más propensas a retener a los usuarios a largo plazo.

1. Preferencia de capital por la estabilidad y la confianza: durante la volatilidad del mercado, los fondos a menudo fluyen hacia protocolos "blue chip" maduros, incluso si las tasas de rendimiento son más bajas. La lealtad al protocolo también es importante, los usuarios tienden a utilizar ecosistemas familiares.

2. Mejora de la experiencia del usuario y aumento de la retención: productos sin Gas, con conexión fluida y automatizados son cada vez más populares. Funciones basadas en la abstracción de cuentas, como el comercio sin Gas, están impulsando una mayor tasa de retención de capital.

Diferencias en los rendimientos entre cadenas y flujo de capital

Las diferencias en las tasas de rendimiento de las monedas estables son notables en diferentes redes de blockchain. Hasta junio de 2025, la tasa de rendimiento promedio de préstamos de Ethereum es de aproximadamente 4.8%, mientras que en Polygon alcanza el 5.6%.

Enrutamiento automatizado: las aplicaciones y los protocolos de agregación tienen la capacidad de enrutar fondos entre cadenas, obteniendo mayores rendimientos con mínima intervención.

UX centrada en la intención: las billeteras y dApps ofrecen opciones simples como "máximo rendimiento", satisfaciendo automáticamente la intención del usuario.

Los asignadores de capital utilizan el análisis de rendimiento entre cadenas para optimizar la estrategia de moneda estable, mejorar la gestión de fondos e identificar oportunidades de arbitraje.

Nuevo modelo de monetización de rendimientos de Finanzas descentralizadas

Las empresas de tecnología financiera y los nuevos bancos están integrando las Finanzas descentralizadas como infraestructura de backend en la experiencia del usuario, y las principales vías de monetización son:

1. Integración de ingresos de moneda estable: proporcionar ingresos de moneda estable directamente en la aplicación, impulsando el crecimiento de depósitos y la lealtad del usuario. Como los productos de ingresos de Coinbase, PayPal y Bitget.

2. Préstamos garantizados con criptomonedas: préstamos garantizados con activos criptográficos sin custodia a través de protocolos de Finanzas descentralizadas. Como la integración de Coinbase con Morpho.

3. Productos de rendimiento para consumidores: integrar los rendimientos de DeFi en productos financieros orientados al consumidor, como tarjetas de débito respaldadas por rendimientos, billeteras de rendimiento automático, etc.

Una plataforma que puede simplificar la complejidad, reducir la fricción y aprovechar la flexibilidad de las Finanzas descentralizadas, liderará la próxima ola de monetización de monedas estables y la participación de los usuarios.

Conclusión

La próxima fase de los rendimientos de DeFi se está alejando del fervor especulativo temprano y presenta las siguientes tendencias:

• Simplificación: los usuarios no necesitan entender los complejos mecanismos subyacentes
• Integrado: como opción predeterminada para aplicaciones existentes
• Conciencia de riesgos: requiere una sólida evaluación de riesgos y transparencia
• Regulados y operables: Explorar el entorno regulatorio y la interoperabilidad entre cadenas.
• Programable y modular: los componentes centrales se convierten en "Lego de moneda"

Las plataformas exitosas del futuro no solo ofrecerán altos rendimientos, sino que también construirán infraestructuras financieras de valor agregado sostenibles. El enfoque está cambiando de los rendimientos excesivos a corto plazo hacia la creación de valor a largo plazo.