Tocaré la cosa más difícil, más profunda y también la más sexy, la intuición inversa en el mercado.
Escrito por: Dave
La serie de revelaciones de segundo nivel ha llegado, sin darnos cuenta, a su último capítulo. Todo el discurso de la serie se centra en el razonamiento riguroso y la estructura lógica, pero en este último artículo, tocaremos algo que es el más complicado, el más profundo y también el más atractivo: la contrariedad en el mercado. Este artículo incluirá todos los tipos de activos del mercado de capitales, no limitándose a las criptomonedas, ¡así que amigos de diferentes orígenes son bienvenidos a echar un vistazo!
La serie de revelaciones de segundo nivel gira en torno al comercio del mercado. El comercio es una estructura tridimensional:
La primera dimensión es el análisis técnico, al igual que las frases en un artículo, es una habilidad básica. Dominar el análisis técnico es como hacer una entrada, puedes ir a Twitter y convertirte en un influencer que siempre gana, estos influencers generalmente pierden dinero en sus transacciones, pero realmente pueden ganar siempre gracias a las comisiones y a la publicidad.
La segunda dimensión es gestión de posiciones y sistemas. Tener buenas habilidades de análisis técnico y una buena gestión de posiciones se puede considerar como ser un trader profesional. Todos sabemos que las personas tienen dos órganos emocionales, uno es el sistema digestivo y el otro es la posición; si tu sistema digestivo está desordenado o tus posiciones están mal manejadas, significa que tu mentalidad y emociones han sido perturbadas. A menudo escuchamos que en el trading es necesario mantener una mentalidad estable; en realidad, esto se refleja en la gestión de posiciones, con la esperanza de poder explicarte claramente la gestión de la mentalidad, que a menudo parece esotérica.
La última dimensión es la comprensión del mercado de capitales. Dominar bien las habilidades básicas del análisis técnico, una gestión de posiciones estable y una comprensión profunda del mercado, te permitirá avanzar hacia leyendas del trading como Yao Ying, Ban Mu Xia, el Rey de Bitcoin, o los anteriores Livermore y Wyckoff. La misma forma de análisis técnico, en diferentes criptomonedas y diferentes períodos, puede llevar a conclusiones completamente opuestas. Quien compra es un aprendiz, quien vende es un maestro, quien descansa es un experto; saber cuándo comprar, vender o descansar está relacionado con la comprensión del mercado.
La segunda entrega de la trilogía revela todo sobre la última dimensión, que es la comprensión del mercado de capitales. Porque el análisis técnico se puede aprender en libros de texto o buscando videos en YouTube, la gestión de emociones requiere cultivar el carácter, lo cual varía de persona a persona y no se puede enseñar. Solo la comprensión del mercado es, de hecho, una de las competencias clave que se puede acumular a través de la experiencia obtenida en el campo. La diferencia entre los traders de élite no radica en su habilidad para leer gráficos, como en el Reino del Cielo, donde el rey sarraceno Saladino y el rey de Jerusalén Balduino IV se enfrentan, el duelo entre estos dos reyes no se libra con espadas.
Saladino: «Te ruego que retires tu caballería y dejes este asunto en mis manos.»
Baldwin: «Te ruego que te retires ileso a Damasco. Reynald de Chatillon será castigado, lo juro. Retírate, o todos moriremos aquí. ¿Tenemos términos?»
Saladino: «Tenemos términos.»
El conocimiento es la arma más poderosa, espero que a todos les guste la serie de revelaciones de nivel secundario, sin más preámbulos, que comience el video.
1, sin lógica
Los inversores inexpertos tienen una mala costumbre, que es preguntar: ¿Por qué sube? Cuando preguntas por qué sube, en tu subconsciente asumes que esto es algo lógico, algo que se puede atribuir de inmediato, este es un error de percepción que todos tienen sobre el mercado de capitales.
La verdad es que, muchas veces, el aumento de los precios de los activos al principio no tiene lógica, no solo para los pequeños inversores, sino también para la gran mayoría de los participantes en el mercado, que no pueden encontrar lógica. El proceso de desarrollo de una tendencia a menudo es el siguiente:
Una acción comienza a subir repentinamente en un período de tiempo, y nadie puede encontrar la razón, solo pueden mirar cómo el precio de la acción sigue subiendo. Las principales agencias de noticias financieras comenzarán a informar sobre esta acción (de hecho, reaccionan rápidamente a la volatilidad), pero los medios no darán conclusiones inspiradoras, simplemente informarán el hecho llamativo de que el precio de esta acción está subiendo drásticamente. Esta es la etapa sin lógica, sexy, hermosa, peligrosa y misteriosa
Con la amplia cobertura de noticias y el llamativo aumento de precios, esta acción se convirtió en un tema candente del mercado, y todos comenzaron a buscar razones en vano. Llamo a este comportamiento vano, porque esta atribución a menudo no es una inducción de calidad, sino la ansiedad emocional de los inversores minoristas que se perdieron la oportunidad. La gente solo quiere darse una razón para comprar esta acción, todos solo tienen miedo de perderse un aumento adicional.
Cuando un gran número de participantes comienza con esta atribución, empezará a aparecer en el mercado una o varias consensos relativamente comunes, después de todo, el mercado está compuesto por personas, cuanto más buscan razones, si hay una o dos que son reconocidas, entrarán en la sala principal. En este momento, el precio de las acciones tiende a seguir subiendo, y dado que los inversores minoristas también han encontrado una explicación para el aumento de las acciones, la retroalimentación del ciclo entre los fundamentos y el sentimiento impulsa un aumento más fuerte.
El desarrollo de la tercera etapa es peligroso, porque el aumento de los precios confirma las razones de aumento imaginadas por los minoristas, esta auto-realización a menudo infla burbujas muy grandes y profundiza el entendimiento que los minoristas creen tener. En este momento, la gente generalmente piensa que hemos llegado a una nueva era, o que está comenzando una nueva época, el aumento actual es solo el punto de partida, en un ambiente de entusiasmo y confianza. La historia llega a este punto, el punto de inflexión debería llegar.
Un mercado sobrecalentado no puede mantenerse indefinidamente; los precios de las acciones a menudo caen después de un sobrecalentamiento, lo que es un tormento para los inversores minoristas, ya que acaban de obtener una verdad que creen que está confirmada, pero la realidad les da una bofetada. En este momento, las voces en el mercado son muy complejas, algunos sienten que la burbuja ha estallado, otros creen que es una situación normal, y algunos piensan que es el momento de aumentar las posiciones. Y el mercado a menudo continuará la tendencia en medio de las divisiones; aquí me refiero a la caída.
¿Se acabó la historia cuando el precio de las acciones cayó? No, las empresas que cotizan en bolsa, los fondos y los inversores individuales de alto patrimonio han estado en una posición de observación tranquila durante este juego, evaluando lógicamente la lógica de precios. Si realmente creen que esta acción tiene potencial de aumento, comenzarán a acumular acciones gradualmente cuando la burbuja se disipe, impulsando una nueva ola. Esta etapa es un cambio en la lógica de valoración / precios, que tiene un impacto a largo plazo.
Las dos primeras etapas del proceso anterior son un aumento de precios sin lógica, y creo que todos han sentido la importancia de este tipo de comercio ilógico este año. A continuación, daremos un ejemplo reciente muy popular: Circle(CRCL)
Circle nos dio una oportunidad muy clara para observar el sentimiento del mercado. El precio de las acciones se disparó un 90% en los primeros tres días de cotización. Pueden buscar las noticias de ese momento, durante ese tiempo la gente en todo el mundo estaba atónita. La gente del mundo cripto sentía que esta empresa no debería valer tanto, mientras que la gente del mundo de las acciones no entendía qué estaba haciendo esta empresa. Sin embargo, el precio de las acciones descontrolado ciertamente atrajo la atención de todo el mercado.
Esta es la fase de aumento sin lógica, no puedes encontrar la razón, no entiendes el negocio y no te atreves a comprar, por lo que a menudo te lo pierdes. En realidad, es como el amor en la adolescencia, sientes un golpe en el corazón, no sabes si la relación podrá durar, no sabes si a él/ella le gustarás, no te atreves a involucrarte, por lo que a menudo te lo pierdes.
Después, el precio de las acciones de Circle se consolidó durante unos días y, sorprendentemente, no cayó. En esta etapa, todos estaban observando. Con el aumento adicional del precio de las acciones, comenzaron a surgir diversas teorías.
Todos pueden ver la segunda flecha hacia arriba dibujada en la imagen. Durante este tiempo, ha habido muchas afirmaciones sobre las monedas estables, los pagos descentralizados, la sustitución del sistema bancario, la nueva hegemonía estadounidense. Incluyendo el video de Mike G. invirtiendo en Bitcoin, que se volvió viral recientemente, todo esto se publicó durante este tiempo. Es muy evidente que la gente está comenzando a buscar razones. Estas razones, por supuesto, no son todas afirmaciones autoengañadoras; incluso hay algo de lógica que se convertirá en una consideración muy seria para los inversores institucionales. Sin embargo, en esta etapa, el mercado presenta una situación de interrelación, donde la lógica de atribución y el aumento del precio de las acciones se entrelazan, empujándose mutuamente.
Después de un calentamiento excesivo, el presupuesto comienza a caer, pero qué sucederá después no es el enfoque de este artículo. Sin embargo, este aumento ilógico y repentino es algo a lo que todos deben adaptarse en la actualidad, algo que deben aprender y esforzarse por dominar lo más posible.
Al menos debemos cambiar un hábito, no debemos preguntar por qué ha subido cuando vemos un aumento. Si nuestro análisis fundamental se limita solo al nivel de negocio, sin considerar el movimiento de capital, sin tener en cuenta el sentimiento del mercado, y solo tomando la lógica rigurosa y cuantificable como fundamental, entonces hay demasiadas cosas en este mundo que no se pueden explicar.
2, Sin precio fijo
Desde Aristóteles hace 2300 años hasta el reloj atómico utilizado hoy en día en las naves espaciales, a la humanidad le gusta mucho la determinación. Primero hay que dejar claro que la determinación realmente es muy útil. Por ejemplo, el átomo de cesio, esta cosa tiene una característica, y es que cuando salta entre sus dos niveles de energía ultra finos, emite ondas electromagnéticas de frecuencia específica, emite esta frecuencia de ondas electromagnéticas de manera muy precisa y estable. Para mí, esto realmente no tiene ninguna utilidad, ya que todos los días tengo que beber tres litros de agua, es solo una característica propia, ¿qué hay de interesante en ello? Pero el problema radica en la determinación, la característica del átomo de cesio es muy determinada, solo por este punto, los científicos lo han convertido en el reloj atómico utilizado en las naves espaciales, con un margen de error de no más de 1 segundo al año. El Bitcoin también es muy determinante, solo hay 2,100,000,000 de ellos, generados por un algoritmo determinista, por lo que así, esta serie de cosas intangibles calculadas por computadoras se convertirá en el sistema de valoración global.
Me he desviado un poco, pero el primer punto que quiero comunicar es que la certeza realmente es útil para el desarrollo de la sociedad humana. Sin embargo, el enfoque de este artículo está en la incertidumbre. Cuando las personas no saben cómo valorar algo, a menudo hay un enorme margen de ganancias y pérdidas. Por lo tanto, si un activo tiene el potencial de entrar en un rango que no se puede valorar, y la gente no sabe qué lógica utilizar para medir el valor de este objeto, en ese momento hay que tener cuidado, ya que a menudo se presentan grandes oportunidades.
Sin precio, sin restricciones
El ejemplo que se presenta en este artículo será muy amplio, al principio se mencionó que incluirá todo el mercado de capitales. En este capítulo, daremos un ejemplo de cómo un "mensaje" no puede ser valorado. Al mismo tiempo, también es un miedo antiguo del mundo de las criptomonedas, 312.
El 11 de marzo de 2020, la Organización Mundial de la Salud (OMS) declaró oficialmente que el coronavirus (COVID-19) era una pandemia mundial. Esta es la primera pandemia global desde la gripe H1N1 de 2009, diez años después. Los mercados de capitales no pudieron valorar completamente esta noticia, el mundo ha cambiado demasiado en estos 10 años. El potencial destructivo de esta pandemia para el cuerpo humano, el daño a la economía y el número de muertes que podría causar eran inimaginables en sus inicios, porque el virus es incontrolable y difícil de prever. Los resultados extrapolados de varios modelos eran aterradoramente absurdos. Si todos recordamos cómo comenzó el año 2020, realmente se sentía como una crisis bioquímica.
Para el mercado de capitales, primero, esta es una mala noticia, debe caer. Segundo, no sabemos cómo valorar esta noticia, lo que significa que no sabemos a dónde debe caer. Entonces, ¿a dónde caerá? La respuesta es que caerá donde llegue la emoción.
El Bitcoin, que ahora brilla con todo su esplendor, alguna vez cayó un 60% en solo dos días.
En un mercado alcista eterno, el S&P cayó un 9% en un solo día, y durante el periodo de asimilación de noticias sobre la pandemia cayó un 35%. Recuerdo que había un meme que decía que Buffett había experimentado una interrupción del mercado de valores de EE. UU. una vez en los primeros ochenta años de su vida, y que en 2020 experimentó cuatro interrupciones en dos meses. Entonces Buffett dijo que parecía que todavía era demasiado joven.
Voy a darles otro ejemplo tangible. Uno de los activos más populares para 2024-2025 es el oro. Podemos ver claramente que el oro ha estado rondando alrededor de la línea horizontal roja, que es el punto máximo histórico anterior, durante mucho tiempo. En ausencia de un evento evidente que impulse el precio, la lógica de fijación de precios en este momento es simplemente el máximo anterior; la gente pensará que ha alcanzado el máximo histórico y dirá: "Oh, debería vender y esperar un momento". Sin embargo, cuando el precio supera el máximo histórico, no sabemos cómo fijar el precio. ¿Cuánto debería valer el oro? Todos están confundidos. Queridos lectores, no piensen que el término fijación de precios necesariamente implica una fórmula rigurosa; mientras tengan una razón convincente para ustedes mismos, aún están dentro de un rango de precios. Pero en el caso del oro, ya hemos entrado en un rango sin precios, y en este momento es cuando más rápido y más ha subido.
La situación actual de Bitcoin es muy similar; en 2024, estuvimos rondando el máximo histórico de alrededor de 70,000 durante mucho tiempo, y después de la ruptura, se disparó a 100,000, porque 100,000 es un precio psicológico para las personas normales, es un número atractivo. Pero después de que Bitcoin rompa oficialmente la marca de 100,000, ¿cómo debemos fijar el precio? Ahora mismo es algo que no se puede encontrar. Todo tipo de teorías llenas de imaginación parecen tener sentido.
Las corrientes históricas creen que el pico de este ciclo está en 120,000.
Las corrientes de precios vinculan el bitcoin y el oro, por lo que, de acuerdo con la ley de liderazgo, la capitalización de mercado del bitcoin debería ser un tercio de la del oro; de hecho, muchas instituciones tradicionales lo ven de esta manera.
Los primeros geeks y fundamentalistas pueden pensar que el pico está en 1 millón.
La escuela narrativa considera que Bitcoin es el ancla del futuro dólar, sin límite superior.
De todos modos, lo que se diga tiene sentido, cada uno elija un sabor que le guste, solo quería decir que si en algo no se sabe cómo fijar el precio, a menudo tiene un gran potencial de subida y bajada.
3, Inversión desesperada: el "sorpresón" en los mercados de capitales
Hay un dicho que dice: compra cuando nadie lo pregunta y vende cuando hay un gran bullicio. Esta frase en realidad muestra muy bien la naturaleza contraintuitiva del mercado de capitales; las grandes oportunidades a menudo surgen en los nichos que nadie considera, mientras que las oportunidades populares y muy deseadas son en realidad limitadas.
Especialmente en esos momentos de desesperación que pueden ofrecer grandes recompensas. Permítanme darles dos ejemplos. El primero es la final de la Copa del Mundo de 1998. ¿Los lectores están confundidos, qué está diciendo Dave? Primero, tengo que explicarle a todos la definición de economía virtual. La economía virtual, además de las industrias financieras y del sector inmobiliario que conocemos, también incluye la economía deportiva, las apuestas y el coleccionismo. Así que, en esencia, el deporte es muy parecido a las finanzas, también es un tipo de economía virtual. La final de la Copa del Mundo de 1998 es un clásico ejemplo de "sorpresa".
Antes del partido, todo el mundo coincidía en que el equipo de Brasil ganaría por un gran margen a Francia. En ese momento, Brasil contaba con una plantilla súper lujosa, con jugadores como el extraterrestre Ronaldo, Cafu, Taffarel, entre otros, lo que hacía que no hubiera debilidades en ninguna posición del equipo. Al mismo tiempo, Ronaldo, el jugador clave del equipo, fue el que mejor se desempeñó en esa Copa del Mundo, anotando cuatro goles y dando tres asistencias. Además, Brasil, en su historia, nunca ha perdido cuando ha llegado a la fase final de la Copa del Mundo.
Esta popular consecuencia llevó a que todos apostaran masivamente a que Brasil ganaría, se rumoreaba que las cuotas externas alcanzaron uno a seis, esta partida sola llevó 25 mil millones de dólares en apuestas en el mercado asiático, lo que significa que muchos pequeños inversores estaban apostando en contra de las casas de apuestas. Al mismo tiempo, cada vez que el equipo francés anotaba un gol, las casas de apuestas continuaban ofreciendo cuotas en vivo, lo que significa que aumentaban las apuestas en que Brasil no marcaría un solo gol, y el capital apostado a nivel mundial seguía el movimiento de las casas de apuestas. Al final, el equipo francés ganó 3-0 a Brasil. El jugador estrella Ronaldo estuvo ausente durante todo el partido, y el médico del equipo admitió más tarde que un "error en el uso de medicamentos" causó su mala reacción, y todo el equipo estaba en un estado muy bajo.
Por supuesto, el Parlamento francés investigó este caso de amaño de partidos y la conclusión final fue que no hubo amaño. Todos salieron a hacer una serie de aclaraciones. Pero esta apuesta es un clásico hasta hoy, y se puede ver el episodio de 1998 en una serie de películas de dioses del juego y héroes del juego.
Así que hay que comprar al revés en el fútbol, las villas cerca del mar. No dejen que el capital los engañe, amigos.
Para poner un ejemplo tangible y sencillo, hablemos de Ethereum. Después de haber pasado por una larga caída y un rendimiento de precios bastante malo, la gran mayoría de los participantes del mercado, incluido yo, que soy un profesional en el estudio de la especulación, hemos perdido la confianza en ETH. En este momento, usar "desesperación" para describirlo no es en absoluto exagerado. Un activo poco conocido en medio de la desesperación no necesariamente puede crecer, pero si lo hace, será algo asombroso.
En el mundo de las criptomonedas, el "二饼" ha subido 44% en tres días, dejando a todos boquiabiertos, incluso al caballo negro del año, SOL. Este es el poderoso efecto de la reversión desesperada. Buffett dice: "Cuando otros tienen miedo, yo soy codicioso; cuando otros son codiciosos, yo tengo miedo". Esto revela de manera muy perspicaz el secreto de los altibajos sorprendentes.
4, Comprar expectativas, vender realidades
Es lo que comúnmente llamamos la realización de expectativas. Las buenas noticias se convierten en malas, y las malas noticias se convierten en buenas. Si no se puede entender este contrasentido del mercado de capitales, a menudo se sentirá confundido por ciertos fenómenos de vinculación de información de precios, como ¿por qué hay una buena noticia pero el precio de las acciones aún cae? La razón está realmente oculta en esta transformación cuantitativa de la expectativa a la realidad. La expectativa es lo más atractivo; si solo pudiera dejar una palabra para el mercado secundario, elegiría la palabra "expectativa". La realidad no es atractiva; la realidad a menudo es muy escueta, así que cuando la expectativa se convierte en realidad, cuando algo atractivo se convierte en algo poco atractivo, necesitamos interpretar las noticias de manera inversa.
Algunos ejemplos clásicos son las actualizaciones de las cadenas de bloques públicas. Cuando se anuncia la actualización de la cadena pública, la gente tiene expectativas sobre el rendimiento de la cadena de bloques después de la actualización, lo que hace que el precio del token correspondiente aumente. Sin embargo, cuando la cadena de bloques completa oficialmente la actualización y las funciones rápidas y eficientes que esperábamos se implementan, el precio del token en realidad disminuye.
Un ejemplo clásico es la aprobación del ETF de Bitcoin el 10 de enero de 2024. En ese momento, estaba haciendo prácticas en Shanghái y realmente puse una alarma a las 3:00 a.m. para ver las noticias. En la fase de expectativas desde finales de 2023 hasta principios de 2024, el precio de Bitcoin subió de alrededor de 30,000 dólares a aproximadamente 48,000 dólares, con una fuerte "compra de expectativas". El 10 de enero de 2024, la SEC anunció la aprobación del ETF. Luego:
4, comprar la expectativa, vender la realidad
Es lo que comúnmente llamamos la aterrizaje de expectativas. Las buenas noticias se convierten en malas noticias, y las malas noticias se convierten en buenas noticias. Si no se puede entender este principio antinatural del mercado de capitales, a menudo se sentirá confundido por algunos fenómenos de la vinculación de la información de precios, como por qué ocurre una buena noticia pero el precio de las acciones aún cae. La razón en realidad se encuentra en esta transformación cuantitativa de las expectativas a la realidad. Las expectativas son lo más atractivo, si solo pudiera dejar una palabra para el mercado secundario, elegiría la palabra "expectativa". La realidad no es atractiva, la realidad a menudo es muy delgada, así que cuando las expectativas se convierten en realidad, cuando algo atractivo se convierte en algo poco atractivo, necesitamos interpretar las noticias de manera inversa.
Algunos ejemplos clásicos son la actualización de la cadena pública de blockchain. Cuando se publica la noticia de la actualización de la cadena pública, todos tienen expectativas sobre el rendimiento de la cadena de bloques después de la actualización, lo que eleva el precio del token asociado. Sin embargo, cuando la cadena pública completa oficialmente la actualización y las funciones de alta velocidad y eficiencia que esperábamos se implementan, el precio del token en realidad cae.
Un ejemplo clásico es la aprobación del ETF de Bitcoin el 10 de enero de 2024. En ese momento estaba haciendo prácticas en Shanghái y realmente puse una alarma a las 3:00 a.m. para ver las noticias. Durante la fase de expectativas de finales de 2023 a principios de 2024, el precio de Bitcoin subió de aproximadamente 30,000 dólares a alrededor de 48,000 dólares, con una fuerte "compra de expectativas". El 10 de enero de 2024, la SEC anunció la aprobación del ETF. Luego:
Los interesados pueden buscar por su cuenta por qué el precio de Bitcoin cayó después de la aprobación del ETF; todos han hecho un análisis muy detallado sobre este evento y lo han explicado muy bien. Pero si solo lo miramos desde la intuición, no podemos entenderlo. Antes de la aprobación del ETF, no hubo flujos de capital fuera del mercado; después de la aprobación del ETF, solo entonces pudo fluir capital. ¿Por qué el precio subió cuando no había flujos de capital, y comenzó a caer después de que fluyó? Expectativas, son solo expectativas.
Hacer un pequeño resumen, si es un mensaje inesperado, se puede interpretar lógicamente, por ejemplo, si la Reserva Federal anuncia repentinamente una reducción de tasas, es inesperado, sube. Si es un mensaje esperado, se debe interpretar al revés, por ejemplo, el ETF de oro (GLD) se listó en 2004, y el precio del oro también experimentó una corrección a corto plazo después de la lista, porque el mercado ya había digerido anticipadamente el beneficio.
Conclusión:
Toda la serie de revelaciones de segundo nivel se centra en el razonamiento y la lógica rigurosos, pero este artículo cambia el estilo habitual y discute la irracionalidad en el mercado. Es necesario que reconozcamos desde una perspectiva macroeconómica el cambio de paradigma; desde el punto de inflexión del ciclo económico de 2020, el mundo ha entrado en una gran incertidumbre: la guerra entre Rusia y Ucrania, el XX Congreso del Partido Comunista de China y las políticas pandémicas, el conflicto en Oriente Medio que no cesa, la llegada de Trump a la Casa Blanca, estas tendencias han inyectado una considerable y desconcertante agitación en la economía macro.
Los mercados irracionales en realidad no son algo nuevo. Ya en el libro "La Alquimia Financiera" de Soros se propuso la reflexividad del mercado, que desafía la hipótesis del mercado racional que ha existido durante un siglo. Pero en el mundo de hoy, la explosión de información provocada por los avances tecnológicos, la incertidumbre política y la polarización, y el cambio en la base económica desde la tercera revolución industrial que ha alterado la perspectiva de consumo de la nueva generación; estos tres factores de diferentes niveles interactúan, y la triple resonancia amplifica infinitamente la influencia de las emociones, causando que el mercado se desvíe significativamente de la línea de valoración racional.
Los sutiles cambios en el modelo de desarrollo del comercio de activos reflejan en realidad cambios en la estructura de los participantes del mercado. A lo largo de la historia del mercado financiero, parece que hemos pasado de ser un inversor clásico con una atmósfera artística, graduado del Departamento de Filosofía de la Universidad de Cambridge, a un inversor moderno con un enfoque técnico, graduado en estadística del MIT, y ahora hemos evolucionado a un inversor con personalidad que abandonó la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong para dedicarse al rock. De Buffett a Ken Griffin, y luego a labubu.
Estas varias transformaciones nos obligan a enfrentar la naturaleza humana, la naturaleza humana primitiva. Es tan compleja, tan difusa, tan indescifrable, pero a la vez contiene oportunidades tan grandes. Es como si una tripulación de piratas se encontrara con la isla del tesoro, como si Qin Shi Huang se encontrara con la poción de la inmortalidad, o como si Bai Niangzi se encontrara con Xu Xian. Es un camino lleno de peligros, donde se puede escuchar la verdad por la mañana y morir por la tarde. Este artículo intenta, con palabras superficiales, desvelar una pequeña parte del iceberg de este enorme tema.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Revelación de segundo nivel: anti intuición (anti intui: Cosas que ganan de la dislógica)
Escrito por: Dave
La serie de revelaciones de segundo nivel ha llegado, sin darnos cuenta, a su último capítulo. Todo el discurso de la serie se centra en el razonamiento riguroso y la estructura lógica, pero en este último artículo, tocaremos algo que es el más complicado, el más profundo y también el más atractivo: la contrariedad en el mercado. Este artículo incluirá todos los tipos de activos del mercado de capitales, no limitándose a las criptomonedas, ¡así que amigos de diferentes orígenes son bienvenidos a echar un vistazo!
La serie de revelaciones de segundo nivel gira en torno al comercio del mercado. El comercio es una estructura tridimensional:
La segunda entrega de la trilogía revela todo sobre la última dimensión, que es la comprensión del mercado de capitales. Porque el análisis técnico se puede aprender en libros de texto o buscando videos en YouTube, la gestión de emociones requiere cultivar el carácter, lo cual varía de persona a persona y no se puede enseñar. Solo la comprensión del mercado es, de hecho, una de las competencias clave que se puede acumular a través de la experiencia obtenida en el campo. La diferencia entre los traders de élite no radica en su habilidad para leer gráficos, como en el Reino del Cielo, donde el rey sarraceno Saladino y el rey de Jerusalén Balduino IV se enfrentan, el duelo entre estos dos reyes no se libra con espadas.
Saladino: «Te ruego que retires tu caballería y dejes este asunto en mis manos.»
Baldwin: «Te ruego que te retires ileso a Damasco. Reynald de Chatillon será castigado, lo juro. Retírate, o todos moriremos aquí. ¿Tenemos términos?»
Saladino: «Tenemos términos.»
El conocimiento es la arma más poderosa, espero que a todos les guste la serie de revelaciones de nivel secundario, sin más preámbulos, que comience el video.
1, sin lógica
Los inversores inexpertos tienen una mala costumbre, que es preguntar: ¿Por qué sube? Cuando preguntas por qué sube, en tu subconsciente asumes que esto es algo lógico, algo que se puede atribuir de inmediato, este es un error de percepción que todos tienen sobre el mercado de capitales.
La verdad es que, muchas veces, el aumento de los precios de los activos al principio no tiene lógica, no solo para los pequeños inversores, sino también para la gran mayoría de los participantes en el mercado, que no pueden encontrar lógica. El proceso de desarrollo de una tendencia a menudo es el siguiente:
Las dos primeras etapas del proceso anterior son un aumento de precios sin lógica, y creo que todos han sentido la importancia de este tipo de comercio ilógico este año. A continuación, daremos un ejemplo reciente muy popular: Circle(CRCL)
Circle nos dio una oportunidad muy clara para observar el sentimiento del mercado. El precio de las acciones se disparó un 90% en los primeros tres días de cotización. Pueden buscar las noticias de ese momento, durante ese tiempo la gente en todo el mundo estaba atónita. La gente del mundo cripto sentía que esta empresa no debería valer tanto, mientras que la gente del mundo de las acciones no entendía qué estaba haciendo esta empresa. Sin embargo, el precio de las acciones descontrolado ciertamente atrajo la atención de todo el mercado.
Esta es la fase de aumento sin lógica, no puedes encontrar la razón, no entiendes el negocio y no te atreves a comprar, por lo que a menudo te lo pierdes. En realidad, es como el amor en la adolescencia, sientes un golpe en el corazón, no sabes si la relación podrá durar, no sabes si a él/ella le gustarás, no te atreves a involucrarte, por lo que a menudo te lo pierdes.
Después, el precio de las acciones de Circle se consolidó durante unos días y, sorprendentemente, no cayó. En esta etapa, todos estaban observando. Con el aumento adicional del precio de las acciones, comenzaron a surgir diversas teorías.
Todos pueden ver la segunda flecha hacia arriba dibujada en la imagen. Durante este tiempo, ha habido muchas afirmaciones sobre las monedas estables, los pagos descentralizados, la sustitución del sistema bancario, la nueva hegemonía estadounidense. Incluyendo el video de Mike G. invirtiendo en Bitcoin, que se volvió viral recientemente, todo esto se publicó durante este tiempo. Es muy evidente que la gente está comenzando a buscar razones. Estas razones, por supuesto, no son todas afirmaciones autoengañadoras; incluso hay algo de lógica que se convertirá en una consideración muy seria para los inversores institucionales. Sin embargo, en esta etapa, el mercado presenta una situación de interrelación, donde la lógica de atribución y el aumento del precio de las acciones se entrelazan, empujándose mutuamente.
Después de un calentamiento excesivo, el presupuesto comienza a caer, pero qué sucederá después no es el enfoque de este artículo. Sin embargo, este aumento ilógico y repentino es algo a lo que todos deben adaptarse en la actualidad, algo que deben aprender y esforzarse por dominar lo más posible.
Al menos debemos cambiar un hábito, no debemos preguntar por qué ha subido cuando vemos un aumento. Si nuestro análisis fundamental se limita solo al nivel de negocio, sin considerar el movimiento de capital, sin tener en cuenta el sentimiento del mercado, y solo tomando la lógica rigurosa y cuantificable como fundamental, entonces hay demasiadas cosas en este mundo que no se pueden explicar.
2, Sin precio fijo
Desde Aristóteles hace 2300 años hasta el reloj atómico utilizado hoy en día en las naves espaciales, a la humanidad le gusta mucho la determinación. Primero hay que dejar claro que la determinación realmente es muy útil. Por ejemplo, el átomo de cesio, esta cosa tiene una característica, y es que cuando salta entre sus dos niveles de energía ultra finos, emite ondas electromagnéticas de frecuencia específica, emite esta frecuencia de ondas electromagnéticas de manera muy precisa y estable. Para mí, esto realmente no tiene ninguna utilidad, ya que todos los días tengo que beber tres litros de agua, es solo una característica propia, ¿qué hay de interesante en ello? Pero el problema radica en la determinación, la característica del átomo de cesio es muy determinada, solo por este punto, los científicos lo han convertido en el reloj atómico utilizado en las naves espaciales, con un margen de error de no más de 1 segundo al año. El Bitcoin también es muy determinante, solo hay 2,100,000,000 de ellos, generados por un algoritmo determinista, por lo que así, esta serie de cosas intangibles calculadas por computadoras se convertirá en el sistema de valoración global.
Me he desviado un poco, pero el primer punto que quiero comunicar es que la certeza realmente es útil para el desarrollo de la sociedad humana. Sin embargo, el enfoque de este artículo está en la incertidumbre. Cuando las personas no saben cómo valorar algo, a menudo hay un enorme margen de ganancias y pérdidas. Por lo tanto, si un activo tiene el potencial de entrar en un rango que no se puede valorar, y la gente no sabe qué lógica utilizar para medir el valor de este objeto, en ese momento hay que tener cuidado, ya que a menudo se presentan grandes oportunidades.
Sin precio, sin restricciones
El ejemplo que se presenta en este artículo será muy amplio, al principio se mencionó que incluirá todo el mercado de capitales. En este capítulo, daremos un ejemplo de cómo un "mensaje" no puede ser valorado. Al mismo tiempo, también es un miedo antiguo del mundo de las criptomonedas, 312.
El 11 de marzo de 2020, la Organización Mundial de la Salud (OMS) declaró oficialmente que el coronavirus (COVID-19) era una pandemia mundial. Esta es la primera pandemia global desde la gripe H1N1 de 2009, diez años después. Los mercados de capitales no pudieron valorar completamente esta noticia, el mundo ha cambiado demasiado en estos 10 años. El potencial destructivo de esta pandemia para el cuerpo humano, el daño a la economía y el número de muertes que podría causar eran inimaginables en sus inicios, porque el virus es incontrolable y difícil de prever. Los resultados extrapolados de varios modelos eran aterradoramente absurdos. Si todos recordamos cómo comenzó el año 2020, realmente se sentía como una crisis bioquímica.
Para el mercado de capitales, primero, esta es una mala noticia, debe caer. Segundo, no sabemos cómo valorar esta noticia, lo que significa que no sabemos a dónde debe caer. Entonces, ¿a dónde caerá? La respuesta es que caerá donde llegue la emoción.
El Bitcoin, que ahora brilla con todo su esplendor, alguna vez cayó un 60% en solo dos días.
En un mercado alcista eterno, el S&P cayó un 9% en un solo día, y durante el periodo de asimilación de noticias sobre la pandemia cayó un 35%. Recuerdo que había un meme que decía que Buffett había experimentado una interrupción del mercado de valores de EE. UU. una vez en los primeros ochenta años de su vida, y que en 2020 experimentó cuatro interrupciones en dos meses. Entonces Buffett dijo que parecía que todavía era demasiado joven.
Voy a darles otro ejemplo tangible. Uno de los activos más populares para 2024-2025 es el oro. Podemos ver claramente que el oro ha estado rondando alrededor de la línea horizontal roja, que es el punto máximo histórico anterior, durante mucho tiempo. En ausencia de un evento evidente que impulse el precio, la lógica de fijación de precios en este momento es simplemente el máximo anterior; la gente pensará que ha alcanzado el máximo histórico y dirá: "Oh, debería vender y esperar un momento". Sin embargo, cuando el precio supera el máximo histórico, no sabemos cómo fijar el precio. ¿Cuánto debería valer el oro? Todos están confundidos. Queridos lectores, no piensen que el término fijación de precios necesariamente implica una fórmula rigurosa; mientras tengan una razón convincente para ustedes mismos, aún están dentro de un rango de precios. Pero en el caso del oro, ya hemos entrado en un rango sin precios, y en este momento es cuando más rápido y más ha subido.
La situación actual de Bitcoin es muy similar; en 2024, estuvimos rondando el máximo histórico de alrededor de 70,000 durante mucho tiempo, y después de la ruptura, se disparó a 100,000, porque 100,000 es un precio psicológico para las personas normales, es un número atractivo. Pero después de que Bitcoin rompa oficialmente la marca de 100,000, ¿cómo debemos fijar el precio? Ahora mismo es algo que no se puede encontrar. Todo tipo de teorías llenas de imaginación parecen tener sentido.
De todos modos, lo que se diga tiene sentido, cada uno elija un sabor que le guste, solo quería decir que si en algo no se sabe cómo fijar el precio, a menudo tiene un gran potencial de subida y bajada.
3, Inversión desesperada: el "sorpresón" en los mercados de capitales
Hay un dicho que dice: compra cuando nadie lo pregunta y vende cuando hay un gran bullicio. Esta frase en realidad muestra muy bien la naturaleza contraintuitiva del mercado de capitales; las grandes oportunidades a menudo surgen en los nichos que nadie considera, mientras que las oportunidades populares y muy deseadas son en realidad limitadas.
Especialmente en esos momentos de desesperación que pueden ofrecer grandes recompensas. Permítanme darles dos ejemplos. El primero es la final de la Copa del Mundo de 1998. ¿Los lectores están confundidos, qué está diciendo Dave? Primero, tengo que explicarle a todos la definición de economía virtual. La economía virtual, además de las industrias financieras y del sector inmobiliario que conocemos, también incluye la economía deportiva, las apuestas y el coleccionismo. Así que, en esencia, el deporte es muy parecido a las finanzas, también es un tipo de economía virtual. La final de la Copa del Mundo de 1998 es un clásico ejemplo de "sorpresa".
Antes del partido, todo el mundo coincidía en que el equipo de Brasil ganaría por un gran margen a Francia. En ese momento, Brasil contaba con una plantilla súper lujosa, con jugadores como el extraterrestre Ronaldo, Cafu, Taffarel, entre otros, lo que hacía que no hubiera debilidades en ninguna posición del equipo. Al mismo tiempo, Ronaldo, el jugador clave del equipo, fue el que mejor se desempeñó en esa Copa del Mundo, anotando cuatro goles y dando tres asistencias. Además, Brasil, en su historia, nunca ha perdido cuando ha llegado a la fase final de la Copa del Mundo.
Esta popular consecuencia llevó a que todos apostaran masivamente a que Brasil ganaría, se rumoreaba que las cuotas externas alcanzaron uno a seis, esta partida sola llevó 25 mil millones de dólares en apuestas en el mercado asiático, lo que significa que muchos pequeños inversores estaban apostando en contra de las casas de apuestas. Al mismo tiempo, cada vez que el equipo francés anotaba un gol, las casas de apuestas continuaban ofreciendo cuotas en vivo, lo que significa que aumentaban las apuestas en que Brasil no marcaría un solo gol, y el capital apostado a nivel mundial seguía el movimiento de las casas de apuestas. Al final, el equipo francés ganó 3-0 a Brasil. El jugador estrella Ronaldo estuvo ausente durante todo el partido, y el médico del equipo admitió más tarde que un "error en el uso de medicamentos" causó su mala reacción, y todo el equipo estaba en un estado muy bajo.
Por supuesto, el Parlamento francés investigó este caso de amaño de partidos y la conclusión final fue que no hubo amaño. Todos salieron a hacer una serie de aclaraciones. Pero esta apuesta es un clásico hasta hoy, y se puede ver el episodio de 1998 en una serie de películas de dioses del juego y héroes del juego.
Así que hay que comprar al revés en el fútbol, las villas cerca del mar. No dejen que el capital los engañe, amigos.
Para poner un ejemplo tangible y sencillo, hablemos de Ethereum. Después de haber pasado por una larga caída y un rendimiento de precios bastante malo, la gran mayoría de los participantes del mercado, incluido yo, que soy un profesional en el estudio de la especulación, hemos perdido la confianza en ETH. En este momento, usar "desesperación" para describirlo no es en absoluto exagerado. Un activo poco conocido en medio de la desesperación no necesariamente puede crecer, pero si lo hace, será algo asombroso.
En el mundo de las criptomonedas, el "二饼" ha subido 44% en tres días, dejando a todos boquiabiertos, incluso al caballo negro del año, SOL. Este es el poderoso efecto de la reversión desesperada. Buffett dice: "Cuando otros tienen miedo, yo soy codicioso; cuando otros son codiciosos, yo tengo miedo". Esto revela de manera muy perspicaz el secreto de los altibajos sorprendentes.
4, Comprar expectativas, vender realidades
Es lo que comúnmente llamamos la realización de expectativas. Las buenas noticias se convierten en malas, y las malas noticias se convierten en buenas. Si no se puede entender este contrasentido del mercado de capitales, a menudo se sentirá confundido por ciertos fenómenos de vinculación de información de precios, como ¿por qué hay una buena noticia pero el precio de las acciones aún cae? La razón está realmente oculta en esta transformación cuantitativa de la expectativa a la realidad. La expectativa es lo más atractivo; si solo pudiera dejar una palabra para el mercado secundario, elegiría la palabra "expectativa". La realidad no es atractiva; la realidad a menudo es muy escueta, así que cuando la expectativa se convierte en realidad, cuando algo atractivo se convierte en algo poco atractivo, necesitamos interpretar las noticias de manera inversa.
Algunos ejemplos clásicos son las actualizaciones de las cadenas de bloques públicas. Cuando se anuncia la actualización de la cadena pública, la gente tiene expectativas sobre el rendimiento de la cadena de bloques después de la actualización, lo que hace que el precio del token correspondiente aumente. Sin embargo, cuando la cadena de bloques completa oficialmente la actualización y las funciones rápidas y eficientes que esperábamos se implementan, el precio del token en realidad disminuye.
Un ejemplo clásico es la aprobación del ETF de Bitcoin el 10 de enero de 2024. En ese momento, estaba haciendo prácticas en Shanghái y realmente puse una alarma a las 3:00 a.m. para ver las noticias. En la fase de expectativas desde finales de 2023 hasta principios de 2024, el precio de Bitcoin subió de alrededor de 30,000 dólares a aproximadamente 48,000 dólares, con una fuerte "compra de expectativas". El 10 de enero de 2024, la SEC anunció la aprobación del ETF. Luego:
4, comprar la expectativa, vender la realidad
Es lo que comúnmente llamamos la aterrizaje de expectativas. Las buenas noticias se convierten en malas noticias, y las malas noticias se convierten en buenas noticias. Si no se puede entender este principio antinatural del mercado de capitales, a menudo se sentirá confundido por algunos fenómenos de la vinculación de la información de precios, como por qué ocurre una buena noticia pero el precio de las acciones aún cae. La razón en realidad se encuentra en esta transformación cuantitativa de las expectativas a la realidad. Las expectativas son lo más atractivo, si solo pudiera dejar una palabra para el mercado secundario, elegiría la palabra "expectativa". La realidad no es atractiva, la realidad a menudo es muy delgada, así que cuando las expectativas se convierten en realidad, cuando algo atractivo se convierte en algo poco atractivo, necesitamos interpretar las noticias de manera inversa.
Algunos ejemplos clásicos son la actualización de la cadena pública de blockchain. Cuando se publica la noticia de la actualización de la cadena pública, todos tienen expectativas sobre el rendimiento de la cadena de bloques después de la actualización, lo que eleva el precio del token asociado. Sin embargo, cuando la cadena pública completa oficialmente la actualización y las funciones de alta velocidad y eficiencia que esperábamos se implementan, el precio del token en realidad cae.
Un ejemplo clásico es la aprobación del ETF de Bitcoin el 10 de enero de 2024. En ese momento estaba haciendo prácticas en Shanghái y realmente puse una alarma a las 3:00 a.m. para ver las noticias. Durante la fase de expectativas de finales de 2023 a principios de 2024, el precio de Bitcoin subió de aproximadamente 30,000 dólares a alrededor de 48,000 dólares, con una fuerte "compra de expectativas". El 10 de enero de 2024, la SEC anunció la aprobación del ETF. Luego:
Los interesados pueden buscar por su cuenta por qué el precio de Bitcoin cayó después de la aprobación del ETF; todos han hecho un análisis muy detallado sobre este evento y lo han explicado muy bien. Pero si solo lo miramos desde la intuición, no podemos entenderlo. Antes de la aprobación del ETF, no hubo flujos de capital fuera del mercado; después de la aprobación del ETF, solo entonces pudo fluir capital. ¿Por qué el precio subió cuando no había flujos de capital, y comenzó a caer después de que fluyó? Expectativas, son solo expectativas.
Hacer un pequeño resumen, si es un mensaje inesperado, se puede interpretar lógicamente, por ejemplo, si la Reserva Federal anuncia repentinamente una reducción de tasas, es inesperado, sube. Si es un mensaje esperado, se debe interpretar al revés, por ejemplo, el ETF de oro (GLD) se listó en 2004, y el precio del oro también experimentó una corrección a corto plazo después de la lista, porque el mercado ya había digerido anticipadamente el beneficio.
Conclusión:
Toda la serie de revelaciones de segundo nivel se centra en el razonamiento y la lógica rigurosos, pero este artículo cambia el estilo habitual y discute la irracionalidad en el mercado. Es necesario que reconozcamos desde una perspectiva macroeconómica el cambio de paradigma; desde el punto de inflexión del ciclo económico de 2020, el mundo ha entrado en una gran incertidumbre: la guerra entre Rusia y Ucrania, el XX Congreso del Partido Comunista de China y las políticas pandémicas, el conflicto en Oriente Medio que no cesa, la llegada de Trump a la Casa Blanca, estas tendencias han inyectado una considerable y desconcertante agitación en la economía macro.
Los mercados irracionales en realidad no son algo nuevo. Ya en el libro "La Alquimia Financiera" de Soros se propuso la reflexividad del mercado, que desafía la hipótesis del mercado racional que ha existido durante un siglo. Pero en el mundo de hoy, la explosión de información provocada por los avances tecnológicos, la incertidumbre política y la polarización, y el cambio en la base económica desde la tercera revolución industrial que ha alterado la perspectiva de consumo de la nueva generación; estos tres factores de diferentes niveles interactúan, y la triple resonancia amplifica infinitamente la influencia de las emociones, causando que el mercado se desvíe significativamente de la línea de valoración racional.
Los sutiles cambios en el modelo de desarrollo del comercio de activos reflejan en realidad cambios en la estructura de los participantes del mercado. A lo largo de la historia del mercado financiero, parece que hemos pasado de ser un inversor clásico con una atmósfera artística, graduado del Departamento de Filosofía de la Universidad de Cambridge, a un inversor moderno con un enfoque técnico, graduado en estadística del MIT, y ahora hemos evolucionado a un inversor con personalidad que abandonó la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong para dedicarse al rock. De Buffett a Ken Griffin, y luego a labubu.
Estas varias transformaciones nos obligan a enfrentar la naturaleza humana, la naturaleza humana primitiva. Es tan compleja, tan difusa, tan indescifrable, pero a la vez contiene oportunidades tan grandes. Es como si una tripulación de piratas se encontrara con la isla del tesoro, como si Qin Shi Huang se encontrara con la poción de la inmortalidad, o como si Bai Niangzi se encontrara con Xu Xian. Es un camino lleno de peligros, donde se puede escuchar la verdad por la mañana y morir por la tarde. Este artículo intenta, con palabras superficiales, desvelar una pequeña parte del iceberg de este enorme tema.