En los últimos 5 años, Strategy ha gastado 40,8 mil millones de dólares, equivalente al Producto Interno Bruto de Islandia, para adquirir más de 580,000 bitcoins. Esto representa el 2,9% del suministro de bitcoins o casi el 10% de los bitcoins activos (1).
El código de acciones de Strategy $MSTR ha aumentado un 1600% en los últimos tres años, mientras que el aumento del Bitcoin en el mismo período ha sido de aproximadamente un 420%. Este crecimiento significativo ha llevado a que la valoración de Strategy supere los 100 mil millones de dólares y sea incluida en el índice Nasdaq 100.
Este enorme crecimiento también ha generado dudas. Algunas personas afirman que $MSTR se convertirá en una empresa valorada en billones de dólares, mientras que otros han sonado la alarma, cuestionando si Strategy se verá obligada a vender su bitcoin, lo que podría desencadenar un gran pánico que podría bajar el precio del bitcoin durante años.
Sin embargo, aunque estas preocupaciones no son completamente infundadas, la mayoría de las personas carecen de una comprensión básica del funcionamiento de la Estrategia. Este artículo explorará en detalle cómo funciona la Estrategia y si realmente representa un gran riesgo para la adquisición de Bitcoin o un modelo revolucionario.
¿Cómo compró Strategy tantas bitcoins?
![Arbitraje, el secreto del éxito de la estrategia de Bitcoin Bull número uno]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f7edb7844b5bf4a6d8e892b457ea368f.webp(
Nota: Debido a razones como nuevas financiaciones, los datos pueden diferir de lo que se escribió.
En términos amplios, Strategy obtiene fondos para comprar Bitcoin principalmente de tres maneras: los ingresos de su negocio operativo, la venta de acciones/capital y la deuda. De estas tres formas, la deuda es, sin duda, la más comentada. La gente suele prestar mucha atención a la deuda, pero, en realidad, la mayor parte de los fondos que Strategy utiliza para comprar Bitcoin proviene de la emisión, es decir, de la venta de acciones al público y del uso de los ingresos para comprar Bitcoin.
Esto puede parecer algo contradictorio, ¿por qué la gente debería comprar acciones de Strategy en lugar de comprar directamente Bitcoin? La razón es muy simple, volvamos al tipo de negocio más querido en el ámbito de las criptomonedas: el arbitraje.
) ¿Por qué las personas eligen comprar $MSTR en lugar de comprar $BTC directamente?
![Arbitraje, el secreto del éxito de la estrategia de Bitcoin más alcista]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-691a80d11664e6a02991eb8bf1a8362b.webp(
Muchas instituciones, fondos y entidades reguladas están sujetas a restricciones de "autorización de inversión" (mandatos). Estas autorizaciones establecen qué activos puede comprar una empresa y cuáles no. Por ejemplo, los fondos de crédito solo pueden comprar instrumentos de crédito, los fondos de acciones solo pueden comprar acciones, y los fondos que solo compran en largo nunca pueden vender en corto, etc.
Estas autorizaciones permiten a los inversores estar seguros de que, por ejemplo, un fondo que solo invierte en acciones no comprará deuda soberana, y viceversa. Obliga a los gestores de fondos y a las entidades reguladas (como bancos y compañías de seguros) a ser más responsables, asumiendo solo ciertos tipos de riesgos, en lugar de poder asumir cualquier tipo de riesgo a su antojo. Después de todo, el riesgo de comprar acciones de Nvidia es completamente diferente al de comprar bonos del Tesoro de EE. UU. o invertir fondos en el mercado monetario.
Debido a que estas autorizaciones son altamente conservadoras, mucho capital que permanece en fondos y entidades está "bloqueado" y no puede acceder a industrias emergentes o áreas de oportunidad, incluyendo las criptomonedas, especialmente no puede acceder directamente a Bitcoin, incluso si los gerentes de estos fondos y el personal relacionado desean de alguna manera acceder a Bitcoin.
Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de Strategy (@saylor), vio la diferencia entre la esperanza de estas entidades de obtener exposición a activos y el riesgo que realmente pueden asumir, y aprovechó esto. Antes de la aparición del ETF de Bitcoin, $MSTR fue una de las pocas vías confiables para que estas entidades, que solo podían comprar acciones, obtuvieran exposición a Bitcoin. Esto significa que las acciones de Strategy a menudo se negociaban a una prima, ya que la demanda por $MSTR superaba la oferta de sus acciones. Strategy continúa aprovechando esta prima, es decir, la diferencia entre el valor de las acciones de $MSTR y el valor de Bitcoin por acción, para comprar más Bitcoin, mientras aumenta la cantidad de Bitcoin por acción.
En los últimos dos años, si poseías $MSTR, tu "rendimiento" en términos de Bitcoin alcanzó el 134%, lo que es el más alto en retornos de inversión en Bitcoin a gran escala en el mercado. Los productos de Strategy satisfacen directamente las necesidades de aquellos entes que normalmente no pueden acceder a Bitcoin.
![Arbitraje, el secreto del éxito de la primera estrategia alcista de Bitcoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9b24365570dfbbba62a85dc82cad03d5.webp(
Este es un caso típico de "arbitraje por mandato" (Mandate Arbitrage). Antes del lanzamiento del ETF de Bitcoin, como se mencionó, muchos participantes del mercado no podían comprar acciones o valores que no cotizaban en bolsa. Sin embargo, como una empresa que cotiza en bolsa, Strategy tenía permitido poseer y comprar Bitcoin ($BTC). Incluso después del reciente lanzamiento del ETF de Bitcoin, es completamente erróneo pensar que esta estrategia ya no es efectiva, ya que muchos fondos aún tienen prohibido invertir en ETFs, incluidos la mayoría de los fondos mutuos (Mutual Funds) que gestionan activos por valor de 25 billones de dólares.
Un caso de estudio típico es el Capital International Investors Fund (CII) de Capital Group. Este fondo gestiona activos por valor de 509 mil millones de dólares, pero su ámbito de inversión está limitado al sector de acciones y no puede poseer directamente materias primas o ETF (el bitcoin se considera en su mayoría como una mercancía en los EE. UU.). Debido a estas limitaciones, Strategy se ha convertido en una de las pocas herramientas que CII utiliza para obtener exposición a la volatilidad del precio del bitcoin. De hecho, CII tiene una gran confianza en Strategy, al punto de que posee aproximadamente el 12% de las acciones de Strategy, convirtiéndose en uno de los mayores accionistas no internos.
) Términos de deuda: son vinculantes para otras empresas, pero son un impulso para Strategy.
![Arbitraje, el secreto del éxito de la estrategia de Bitcoin número uno en posiciones largas]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-edf5b34acff6f5445c0899c96da904d9.webp(
Además de una situación de suministro positiva, la estrategia también tiene ciertas ventajas en relación con la deuda que asume. No todas las deudas son iguales. La deuda de tarjetas de crédito, las hipotecas, los préstamos marginados, estos son tipos de deuda completamente diferentes.
La deuda de tarjeta de crédito es una deuda personal, que depende de tu salario y capacidad de pago, y no está respaldada por activos, y la tasa de interés anual suele ser superior al 20%. Los préstamos con margen suelen ser préstamos que se otorgan utilizando tus activos existentes (generalmente acciones) como garantía; si el valor total de tus activos se acerca al monto que debes, tu corredor o banco podría confiscar todos tus fondos. Por otro lado, la hipoteca se considera el "santo grial" de las deudas, ya que te permite comprar activos que normalmente aumentarían de valor (como una casa) con un préstamo, mientras solo pagas los intereses mensuales del préstamo (es decir, el reembolso de la hipoteca).
Aunque esto no es completamente sin riesgos, especialmente en el actual entorno de tasas de interés, los intereses pueden acumularse a niveles insostenibles, sigue siendo el más flexible en comparación con otros tipos de préstamos, ya que las tasas de interés son más bajas y siempre que se pague a tiempo la cuota mensual, los activos no serán confiscados.
Por lo general, las hipotecas están limitadas a la vivienda. Sin embargo, los préstamos comerciales a veces pueden funcionar de manera similar a las hipotecas, es decir, se pagan intereses durante un período determinado, y el capital del préstamo (es decir, la cantidad inicial del préstamo) solo debe reembolsarse al final de ese período. Aunque los términos del préstamo pueden variar significativamente, generalmente, mientras se paguen los intereses a tiempo, el acreedor no tiene derecho a vender los activos de la empresa.
![Arbitraje, el secreto del éxito de la primera estrategia alcista de Bitcoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3b0877e068b2918e37875b42c4bc4154.webp(
Fuente del gráfico: @glxyresearch
Esta flexibilidad permite a los prestamistas empresariales como Strategy adaptarse más fácilmente a las fluctuaciones del mercado, lo que también convierte a $MSTR en una forma de "cosechar" la volatilidad del mercado de criptomonedas. Sin embargo, esto no significa que el riesgo se haya eliminado por completo.
) conclusión
La estrategia no está en los negocios de apalancamiento, sino en los negocios de arbitraje.
A pesar de que actualmente tiene una cierta deuda, el precio de Bitcoin necesitaría caer a aproximadamente 15,000 dólares por moneda en los próximos cinco años para representar un riesgo grave para Strategy. Con la expansión de las "empresas de tesorería" (que se refieren a las empresas que replican la estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy), incluidas varias empresas como MetaPlanet y Nakamoto de @DavidFBailey, esto se convertirá en otro tema de enfoque.
Sin embargo, si estas empresas de custodia dejan de cobrar una prima para competir entre sí y comienzan a asumir deuda en exceso, toda la situación cambiará y podría tener consecuencias graves.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Arbitraje, el secreto del éxito de la estrategia de posiciones en largo de Bitcoin.
Autor: Dio Casares
Compilado por: Shenchao TechFlow
En los últimos 5 años, Strategy ha gastado 40,8 mil millones de dólares, equivalente al Producto Interno Bruto de Islandia, para adquirir más de 580,000 bitcoins. Esto representa el 2,9% del suministro de bitcoins o casi el 10% de los bitcoins activos (1).
El código de acciones de Strategy $MSTR ha aumentado un 1600% en los últimos tres años, mientras que el aumento del Bitcoin en el mismo período ha sido de aproximadamente un 420%. Este crecimiento significativo ha llevado a que la valoración de Strategy supere los 100 mil millones de dólares y sea incluida en el índice Nasdaq 100.
Este enorme crecimiento también ha generado dudas. Algunas personas afirman que $MSTR se convertirá en una empresa valorada en billones de dólares, mientras que otros han sonado la alarma, cuestionando si Strategy se verá obligada a vender su bitcoin, lo que podría desencadenar un gran pánico que podría bajar el precio del bitcoin durante años.
Sin embargo, aunque estas preocupaciones no son completamente infundadas, la mayoría de las personas carecen de una comprensión básica del funcionamiento de la Estrategia. Este artículo explorará en detalle cómo funciona la Estrategia y si realmente representa un gran riesgo para la adquisición de Bitcoin o un modelo revolucionario.
¿Cómo compró Strategy tantas bitcoins?
![Arbitraje, el secreto del éxito de la estrategia de Bitcoin Bull número uno]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f7edb7844b5bf4a6d8e892b457ea368f.webp(
Nota: Debido a razones como nuevas financiaciones, los datos pueden diferir de lo que se escribió.
En términos amplios, Strategy obtiene fondos para comprar Bitcoin principalmente de tres maneras: los ingresos de su negocio operativo, la venta de acciones/capital y la deuda. De estas tres formas, la deuda es, sin duda, la más comentada. La gente suele prestar mucha atención a la deuda, pero, en realidad, la mayor parte de los fondos que Strategy utiliza para comprar Bitcoin proviene de la emisión, es decir, de la venta de acciones al público y del uso de los ingresos para comprar Bitcoin.
Esto puede parecer algo contradictorio, ¿por qué la gente debería comprar acciones de Strategy en lugar de comprar directamente Bitcoin? La razón es muy simple, volvamos al tipo de negocio más querido en el ámbito de las criptomonedas: el arbitraje.
) ¿Por qué las personas eligen comprar $MSTR en lugar de comprar $BTC directamente?
![Arbitraje, el secreto del éxito de la estrategia de Bitcoin más alcista]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-691a80d11664e6a02991eb8bf1a8362b.webp(
Muchas instituciones, fondos y entidades reguladas están sujetas a restricciones de "autorización de inversión" (mandatos). Estas autorizaciones establecen qué activos puede comprar una empresa y cuáles no. Por ejemplo, los fondos de crédito solo pueden comprar instrumentos de crédito, los fondos de acciones solo pueden comprar acciones, y los fondos que solo compran en largo nunca pueden vender en corto, etc.
Estas autorizaciones permiten a los inversores estar seguros de que, por ejemplo, un fondo que solo invierte en acciones no comprará deuda soberana, y viceversa. Obliga a los gestores de fondos y a las entidades reguladas (como bancos y compañías de seguros) a ser más responsables, asumiendo solo ciertos tipos de riesgos, en lugar de poder asumir cualquier tipo de riesgo a su antojo. Después de todo, el riesgo de comprar acciones de Nvidia es completamente diferente al de comprar bonos del Tesoro de EE. UU. o invertir fondos en el mercado monetario.
Debido a que estas autorizaciones son altamente conservadoras, mucho capital que permanece en fondos y entidades está "bloqueado" y no puede acceder a industrias emergentes o áreas de oportunidad, incluyendo las criptomonedas, especialmente no puede acceder directamente a Bitcoin, incluso si los gerentes de estos fondos y el personal relacionado desean de alguna manera acceder a Bitcoin.
Michael Saylor, fundador y presidente ejecutivo de Strategy (@saylor), vio la diferencia entre la esperanza de estas entidades de obtener exposición a activos y el riesgo que realmente pueden asumir, y aprovechó esto. Antes de la aparición del ETF de Bitcoin, $MSTR fue una de las pocas vías confiables para que estas entidades, que solo podían comprar acciones, obtuvieran exposición a Bitcoin. Esto significa que las acciones de Strategy a menudo se negociaban a una prima, ya que la demanda por $MSTR superaba la oferta de sus acciones. Strategy continúa aprovechando esta prima, es decir, la diferencia entre el valor de las acciones de $MSTR y el valor de Bitcoin por acción, para comprar más Bitcoin, mientras aumenta la cantidad de Bitcoin por acción.
En los últimos dos años, si poseías $MSTR, tu "rendimiento" en términos de Bitcoin alcanzó el 134%, lo que es el más alto en retornos de inversión en Bitcoin a gran escala en el mercado. Los productos de Strategy satisfacen directamente las necesidades de aquellos entes que normalmente no pueden acceder a Bitcoin.
![Arbitraje, el secreto del éxito de la primera estrategia alcista de Bitcoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9b24365570dfbbba62a85dc82cad03d5.webp(
Este es un caso típico de "arbitraje por mandato" (Mandate Arbitrage). Antes del lanzamiento del ETF de Bitcoin, como se mencionó, muchos participantes del mercado no podían comprar acciones o valores que no cotizaban en bolsa. Sin embargo, como una empresa que cotiza en bolsa, Strategy tenía permitido poseer y comprar Bitcoin ($BTC). Incluso después del reciente lanzamiento del ETF de Bitcoin, es completamente erróneo pensar que esta estrategia ya no es efectiva, ya que muchos fondos aún tienen prohibido invertir en ETFs, incluidos la mayoría de los fondos mutuos (Mutual Funds) que gestionan activos por valor de 25 billones de dólares.
Un caso de estudio típico es el Capital International Investors Fund (CII) de Capital Group. Este fondo gestiona activos por valor de 509 mil millones de dólares, pero su ámbito de inversión está limitado al sector de acciones y no puede poseer directamente materias primas o ETF (el bitcoin se considera en su mayoría como una mercancía en los EE. UU.). Debido a estas limitaciones, Strategy se ha convertido en una de las pocas herramientas que CII utiliza para obtener exposición a la volatilidad del precio del bitcoin. De hecho, CII tiene una gran confianza en Strategy, al punto de que posee aproximadamente el 12% de las acciones de Strategy, convirtiéndose en uno de los mayores accionistas no internos.
) Términos de deuda: son vinculantes para otras empresas, pero son un impulso para Strategy.
![Arbitraje, el secreto del éxito de la estrategia de Bitcoin número uno en posiciones largas]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-edf5b34acff6f5445c0899c96da904d9.webp(
Además de una situación de suministro positiva, la estrategia también tiene ciertas ventajas en relación con la deuda que asume. No todas las deudas son iguales. La deuda de tarjetas de crédito, las hipotecas, los préstamos marginados, estos son tipos de deuda completamente diferentes.
La deuda de tarjeta de crédito es una deuda personal, que depende de tu salario y capacidad de pago, y no está respaldada por activos, y la tasa de interés anual suele ser superior al 20%. Los préstamos con margen suelen ser préstamos que se otorgan utilizando tus activos existentes (generalmente acciones) como garantía; si el valor total de tus activos se acerca al monto que debes, tu corredor o banco podría confiscar todos tus fondos. Por otro lado, la hipoteca se considera el "santo grial" de las deudas, ya que te permite comprar activos que normalmente aumentarían de valor (como una casa) con un préstamo, mientras solo pagas los intereses mensuales del préstamo (es decir, el reembolso de la hipoteca).
Aunque esto no es completamente sin riesgos, especialmente en el actual entorno de tasas de interés, los intereses pueden acumularse a niveles insostenibles, sigue siendo el más flexible en comparación con otros tipos de préstamos, ya que las tasas de interés son más bajas y siempre que se pague a tiempo la cuota mensual, los activos no serán confiscados.
Por lo general, las hipotecas están limitadas a la vivienda. Sin embargo, los préstamos comerciales a veces pueden funcionar de manera similar a las hipotecas, es decir, se pagan intereses durante un período determinado, y el capital del préstamo (es decir, la cantidad inicial del préstamo) solo debe reembolsarse al final de ese período. Aunque los términos del préstamo pueden variar significativamente, generalmente, mientras se paguen los intereses a tiempo, el acreedor no tiene derecho a vender los activos de la empresa.
![Arbitraje, el secreto del éxito de la primera estrategia alcista de Bitcoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3b0877e068b2918e37875b42c4bc4154.webp(
Fuente del gráfico: @glxyresearch
Esta flexibilidad permite a los prestamistas empresariales como Strategy adaptarse más fácilmente a las fluctuaciones del mercado, lo que también convierte a $MSTR en una forma de "cosechar" la volatilidad del mercado de criptomonedas. Sin embargo, esto no significa que el riesgo se haya eliminado por completo.
) conclusión
La estrategia no está en los negocios de apalancamiento, sino en los negocios de arbitraje.
A pesar de que actualmente tiene una cierta deuda, el precio de Bitcoin necesitaría caer a aproximadamente 15,000 dólares por moneda en los próximos cinco años para representar un riesgo grave para Strategy. Con la expansión de las "empresas de tesorería" (que se refieren a las empresas que replican la estrategia de acumulación de Bitcoin de Strategy), incluidas varias empresas como MetaPlanet y Nakamoto de @DavidFBailey, esto se convertirá en otro tema de enfoque.
Sin embargo, si estas empresas de custodia dejan de cobrar una prima para competir entre sí y comienzan a asumir deuda en exceso, toda la situación cambiará y podría tener consecuencias graves.