Los expertos de Moody’s advirtieron sobre los riesgos de la tokenización de bonos del gobierno de EE. UU.

El aumento en el uso de bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados con rendimiento como garantía para el comercio de márgenes está abriendo "nuevos canales para transferir el riesgo" entre los mercados. Cointelegraph escribe sobre esto haciendo referencia a la agencia de calificación Moody's.

Según los expertos, el desarrollo de la tendencia también aumenta la probabilidad de que se produzcan "efectos en cascada" en el sector de las finanzas descentralizadas (DeFi).

La tokenización es la conversión de activos del mundo real en monedas digitales en la blockchain. En el caso de los bonos del tesoro, estas monedas representan reclamaciones en cadena sobre la deuda pública y pueden considerarse como una alternativa a las participaciones en fondos del mercado monetario. La capitalización total de los valores tokenizados es de aproximadamente $7,4 mil millones.

Datos: RWA. La mayoría de los activos RWA se han emitido en Ethereum:

Datos: RWA. El informe de junio de Moody’s señala que los fondos de liquidez a corto plazo se consideran activos de bajo riesgo, sin embargo, no se pueden llamar completamente seguros:

«Los fondos de liquidez tokenizados, además de los riesgos tradicionales asociados con los instrumentos de inversión a corto plazo y los fondos del mercado monetario — tales como el riesgo de crédito, el riesgo de tasa de interés y el riesgo de liquidez — están expuestos a amenazas adicionales relacionadas con el uso de nueva tecnología».

Uno de estos riesgos está relacionado con el comercio de margen, donde se utiliza el indicador LTV — la relación entre los fondos prestados y la garantía. Si el valor de la garantía cae por debajo del nivel establecido, la posición se liquida automáticamente o el trader recibe una notificación sobre la necesidad de aportar garantía adicional.

En junio, los intercambios Deribit y Crypto.com fueron de los primeros en comenzar a aceptar fondos tokenizados de bonos del gobierno de EE. UU. como garantía para el comercio con apalancamiento. Ambas plataformas integraron BUIDL, una herramienta del mercado monetario de BlackRock, tokenizada con la participación de Securitize.

El valor de los activos bajo gestión de BUIDL se aproxima a $2,9 mil millones. Datos: RWA. En la presentación para el Comité Asesor de Préstamos, representantes del Departamento del Tesoro de EE. UU. señalaron que la tokenización podría convertirse en un canal de transmisión de volatilidad a los mercados tradicionales a medida que aumenta la popularidad y el volumen de tales activos. Según la agencia, en condiciones de estrés, la "interconexión fluida de los registros" podría intensificar los efectos negativos: las ventas masivas y el desapalancamiento podrían "propagarse rápidamente a otras clases de activos".

Los titulares de monedas tokenizadas de bonos del gobierno están sujetos a una serie de riesgos adicionales. Entre ellos se encuentran: la dedolarización en estados extranjeros, cambios en la política fiscal, posibles problemas de liquidez, cambios en las tasas, etc.

El fundador de la plataforma de criptomonedas Zumo, en una conversación con la publicación, instó a mantener la precaución para evitar fallos sistémicos.

«La gestión efectiva de riesgos, el esperado fortalecimiento de la regulación y la transparencia serán factores clave para reducir los riesgos en el contexto de la convergencia de las finanzas tradicionales y descentralizadas», destacó el experto.