"Todos los activos, todas las acciones, bonos y fondos, se pueden tokenizar, lo que revolucionará la inversión". Esta es una cita del presidente y director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink. La visión de Larry Fink de que todo es tokenizable no solo representa una posibilidad tecnológica, sino que también anuncia un cambio profundo en el sector financiero. El cuándo, dónde y dónde Larry Fink dijo esta frase es más importante que la frase en sí. La frase apareció en la carta anual de BlackRock a todos los inversores el 31 de marzo de este año. Sin embargo, en la carta anual de BlackRock del año pasado, las stablecoins, RWA, tokenización, activos digitales, que son las palabras más populares en el mercado este año, no se mencionaron en ninguna parte, y el único activo digital relacionado fue BTC ETF. Este año, la carta anual de BlackRock está llena de gritos sobre la democratización de las finanzas que puede traer la tokenización.
¿Por qué tantos peces gordos, incluido Larry Fink, eligen hablar de activos del mundo real (RWA) en este momento? Algunas personas dicen que es porque los ingresos en la cadena DeFi ya no son buenos, por lo que todos buscan ingresos del mundo real. Algunas personas dicen que debido a que RWA es el único punto caliente ahora, quien se ponga del lado subirá, ya sea una moneda o una acción. También se dice que también hubo un boom de RWA en 2017-2018, y en ese momento también había un nombre llamado ICO, que era tendencia. Algunas personas también dicen, ¿por qué analizas tanto, si no haces RWA, casi pierdes tu trabajo! Es posible que todavía tengamos que entender los entresijos de esta tendencia de APR para tomar la decisión correcta en los próximos 6 a 12 meses, de modo que los APR puedan despegar realmente en Asia y tener un lugar en la competencia mundial que sigue. Hoy en día, el mundo está experimentando un gran cambio en el panorama macro. Por primera vez en décadas, nos encontramos en un mundo de incertidumbre geopolítica, guerras comerciales y controles de capital, y un sistema financiero mundial fragmentado e incluso armado. Si bien el dólar estadounidense se mantiene fuerte, los países buscan cubrir sus riesgos y los flujos transfronterizos se están restringiendo y controlando. En tal situación, es natural que el capital global busque canales de flujo más rápidos, más baratos y más abiertos. Al mismo tiempo, las políticas relacionadas con los activos digitales también se están poniendo al día. En Estados Unidos, ambas partes están impulsando las stablecoins y los marcos políticos de tokenización, y la tokenización ya no es un experimento de nicho en Asia: los activos digitales se han convertido en una estrategia nacional. Por último, el nivel de soporte técnico está madurando gradualmente. En los últimos 12 a 18 meses, hemos visto enormes mejoras: tarifas de transacción casi nulas en Tron, Solana, Base y varias cadenas de capa 2, tiempos de confirmación final de menos de un segundo para las transacciones en la cadena de stablecoins y mejoras rápidas en la experiencia del usuario de la billetera digital, como tarifas de gas abstractas, aprobaciones con un solo clic y experiencia bancaria de grado institucional para servicios de custodia. Entonces, ¿por qué Larry Fink menciona RWA ahora? No porque el ciclo del hype haya llegado, sino porque el mundo lo necesita más que en cualquier otro momento anterior: una forma y una visión para conectar las finanzas tradicionales con el futuro de las finanzas de manera eficiente, conforme y global. En opinión de Larry Fink, Wall Street necesita reducir costos y aumentar la eficiencia. En pocas palabras, los activos del mundo real (APR) pueden hacer que los mercados sean más rápidos, ágiles y globales, sin infringir las reglas. Wall Street no es cripto por el bien de las criptomonedas, sino para mejorar la infraestructura de los mercados de capitales existentes. El primero es la cuestión de la eficiencia. El ciclo de liquidación de las finanzas tradicionales, como los bonos y el crédito privado, es lento y costoso, y el proceso de operación es engorroso. Por el contrario, RWA se ha implementado desde que estaba en la cadena: liquidación instantánea: T+0 en lugar de T+2 o incluso más. Liquidez las 24 horas del día, los 7 días de la semana: sin interrupciones del mercado ni restricciones de zona horaria. Auditabilidad incorporada: el libro mayor es transparente y en tiempo real. Las grandes organizaciones vieron el potencial de reducir costos y aumentar la eficiencia y actuaron rápidamente. Grandes instituciones, como BlackRock y Franklin Templeton, han lanzado un considerable bono de tesorería tokenizado en la cadena de bloques, que puede liquidarse en la cadena y pagarse diariamente a través de contratos inteligentes. Ya no se trata de experimentos, sino de nuevas infraestructuras financieras en funcionamiento. Luego está la cuestión del alcance. Los activos tokenizados pueden llegar a inversores a los que no se puede llegar por los canales tradicionales, especialmente los mercados emergentes o los grupos de inversores no tradicionales. Por ejemplo, los bonos del Tesoro tokenizados lanzados por Ondo, Matrixdock y Plume están siendo comprados por DAO, bóvedas de criptomonedas y titulares de stablecoins en Asia, América Latina y África: KYC para estos grupos es un activo solvente al que los corredores tradicionales nunca pueden tener acceso. Algunos proyectos de tokenización de bienes raíces en los Emiratos Árabes Unidos y los EE. UU. han logrado una propiedad fragmentada y una distribución global sujeta a umbrales de cumplimiento, lo que simplemente no era factible antes de la tokenización. RWA no solo reduce la fricción, sino que también amplía el mercado. Por último, está la programabilidad. Aquí es donde los activos tokenizados son fundamentalmente más poderosos, incorporando la lógica empresarial en el propio activo: Cumplir con las reglas de transferencia requeridas Pagos de ganancias integradas Reequilibrio automático O incluso gobernanza integrada Cantor Fitzgerald (el actual Secretario de Comercio de EE. UU. y ex CEO, que tiene una relación extremadamente profunda con Tether), se asoció recientemente con Maple Finance para lanzar una línea de crédito respaldada por Bitcoin de USD 2 mil millones: Utilizan contratos inteligentes para automatizar parte de la estructura del préstamo y el seguimiento del riesgo. Esto anuncia el comienzo de una transformación aún mayor: los productos financieros no solo son digitales, sino que son inteligentes: se pueden negociar a nivel mundial, están diseñados con cumplimiento incorporado y pueden integrarse instantáneamente en cualquier cartera digital.
El APR está en pleno apogeo, y las cifras específicas del mercado pueden decirnos si el APR sigue siendo un experimento marginal o se ha convertido en la corriente principal. A partir del 9 de junio, el valor total de los activos tokenizados del mundo real (RWA) en las cadenas de bloques públicas ha alcanzado casi USD 23.4 mil millones. Esta es solo la parte que se puede rastrear, y los productos de activos en la cadena incluyen bonos del Tesoro de EE. UU., crédito corporativo, bienes raíces, varios fondos e incluso materias primas. USD 23.4 mil millones representan aproximadamente el 10% del tamaño de la stablecoin, el 0.7% de todo el mercado de criptomonedas y ocupa el décimo u 11º lugar entre todos los tokens en términos de capitalización de mercado. Un análisis más detallado de los datos puede llevar a varias observaciones: La escala del crédito privado supera el tamaño de los bonos del gobierno El primer producto central a gran escala de USD 12 mil millones (crédito rotativo con garantía hipotecaria, hipoteca de inversionista, refinanciamiento en efectivo refi), desde el nacimiento del préstamo hasta la transferencia entre agencias, con la ayuda de la cadena de bloques Provenance (Cosmos) para "mover" el préstamo de vivienda de grado institucional a la cadena, y completar la transferencia y liquidación de los derechos de propiedad/ingreso en la cadena. Cada préstamo se acuñará como una nota electrónica digital y se registrará en el sistema de registro de activos digitales en lugar del registro MERS y la verificación manual de custodia, obteniendo una identidad en la cadena que se puede vender, pignorar o titularizar al instante. Calcule el 90-95% de los préstamos existentes, ya en forma de eNotes en cadena. Este proceso elimina la necesidad de facturas en papel, tarifas de registro de MERS y verificación manual de custodia, lo que reduce los costos de fricción en más de 100 puntos básicos por préstamo y reduce el tiempo que tardan los fondos en llegar a la cuenta de semanas a días. Securitize se asoció con Drift Protocol para llevar el fondo de crédito diversificado de USD 1 mil millones de Apollo a la cadena. Hasta la fecha, Maple Finance ha emitido más de USD 2.5 mil millones en préstamos tokenizados. Centrifuge está impulsando grupos de crédito del mundo real para protocolos DeFi como Aave y Maker.
La tokenización de bonos del gobierno se ha convertido en una tendencia. El fondo BUIDL de BlackRock: tiene un tamaño total de gestión de 2.9 mil millones de dólares y actualmente lidera el camino. Ondo tiene un tamaño de 1.3 mil millones de dólares, y el fondo BENJI de Franklin Templeton tiene una tokenización de aproximadamente 775 millones de dólares. Matrixdock y Superstate han llevado esta categoría a más de 7 mil millones de dólares. Estos no son experimentos nativos de criptomonedas, sino que instituciones financieras tradicionales utilizan blockchain como infraestructura para liquidar y distribuir bonos gubernamentales. Los tokens de futuros de mercancías son un intento anterior a la tokenización de bonos del gobierno, lo que les otorga una cierta ventaja competitiva.
Los APR basados en fondos, incluidos los fondos inmobiliarios, están tratando de ponerse al día. En los Emiratos Árabes Unidos, MAG Group (uno de los mayores desarrolladores de Dubái), MultiBank (el mayor distribuidor de derivados financieros) y Mavryk (una empresa de tecnología blockchain) anunciaron una asociación de USD 3 mil millones para llevar propiedades de lujo a la cadena. Plataformas como RealT y Parcl en los EE. UU. están permitiendo a los inversores minoristas comprar acciones fraccionadas de propiedades generadoras de rendimiento, y las ganancias se distribuyen directamente a las billeteras. Estos tokens de activos son activos generadores de rendimiento, negociables y legalmente exigibles, que son particularmente atractivos en el entorno de mercado actual: generan rendimiento, son volátiles y ahora son accesibles para los titulares de monedas estables, las DAO y los tesoreros de empresas de tecnología financiera. Basándonos en el análisis anterior, creemos que los RWA tokenizados ya no son sólo un concepto, sino que ya son un mercado: activos reales, emisores reales, ganancias reales, y estos números se están componiendo.
Echemos un vistazo a algunos ejemplos concretos de proyectos de APR del mundo real, especialmente en Hong Kong y la región asiática: cinco proyectos representativos de APR, que abarcan diferentes fases y modelos, desde los bancos tradicionales hasta las empresas tecnológicas, desde el oro hasta las nuevas energías, desde el piloto hasta la operación a gran escala. 1. HSBC Gold Token Este es un caso típico de los bancos tradicionales que ingresan al espacio RWA Idea clave: HSBC eligió una cadena de bloques privada, se centró en los clientes minoristas y evitó el complejo mercado secundario Implicaciones estratégicas: Los bancos están más preocupados por el cumplimiento y el control de riesgos que por la maximización de la liquidez Pregunta ilustrativa: Las instituciones financieras tradicionales pueden elegir primero un ecosistema cerrado al probar las aguas 2. LongShine Group × Ant Digital (pila de carga de nueva energía) Esto representa la exploración de RWA de China en el campo de la "nueva infraestructura" La escala de financiación de 100 millones de yuanes demuestra el reconocimiento de las instituciones para la tokenización de activos físicos Puntos clave: Todavía se encuentra en la etapa de sandbox, lo que indica que la regulación avanza con cautela Composición del inversor: instituciones nacionales y extranjeras + family offices, lo que muestra el interés del capital transfronterizo 3. El RWA de la planta de energía fotovoltaica GCL-ET es más grande: más de 200 millones de RMB, lo que demuestra el atractivo de los activos de energía verde Concepto ESG: Los activos de energía verde están en línea con las tendencias globales de inversión ESG Diseño de circulación: Todavía en la etapa de diseño, lo que indica que la tokenización de activos complejos requiere más innovación técnica y legal 4. Piloto de warrants tokenizados de UBS × OSL para bancos internacionales: la participación de UBS como gigante bancario suizo tiene sentido Modelo B2B: Emisión dirigida a OSL, enfoque en la validación de procesos en lugar de la escala Validación técnica: enfoque en demostrar la viabilidad técnica de los warrants tokenizados 5. ChinaAMC Hong Kong Digital Currency Fund El caso más transparente: en la cadena pública de Ethereum, los datos son totalmente verificables Orientado al comercio minorista: 800 titulares de direcciones, realmente para inversores ordinarios Equilibrio de cumplimiento: equilibrio entre los requisitos de KYC y la transparencia en la cadena De los cinco proyectos anteriores, se pueden extraer simplemente algunas palabras clave: cadena privada, minorista institucional y dirigido, y piloto sin escala. Estos proyectos cubren diferentes orígenes en Hong Kong, China continental y el mundo, mostrando un centenar de flores en plena floración. En concreto, Hong Kong es relativamente abierto y está a favor de la innovación; El proyecto en el continente se está promoviendo con cautela y se está probando el sandbox; Internacional: Los grandes bancos están tanteando activamente las aguas. El verdadero desafío para los proyectos actuales es el desafío de la liquidez: la mayoría de los proyectos se enfrentan a una falta de liquidez en el mercado secundario, que es donde radica el actual "cuello de botella" de RWA. Si bien algunos de los proyectos en Hong Kong aún se encuentran en la etapa experimental, echemos un vistazo a los cinco proyectos líderes de RWA que actualmente operan a escala en el mercado global, que representan las mejores prácticas en el mercado actual. 1. BUIDL - El producto estrella de BlackRock Líder en tamaño: USD 2.9 mil millones, liderando el camino entre todos los productos de Tesorería tokenizados Orientado institucionalmente: Solo 75 direcciones de tenencia, pero la friolera de USD 620 millones en volumen de operaciones mensuales Información clave: Casi USD 40 millones por dirección en promedio, lo que demuestra una gran demanda de inversores institucionales Implicaciones estratégicas: BlackRock ha elegido una ruta de calidad sobre cantidad y se centra en servir a grandes instituciones 2. BENJI - Franklin Templeton's Retail Trial La estadística más interesante: 577 titulares de direcciones, pero solo $ 20 en volumen de operaciones de 30 días Orientado al comercio minorista: Este es un producto que está realmente orientado al inversor promedio Desafíos de liquidez: Casi no hay transacciones secundarias, lo que indica que los titulares son más "comprar y mantener", y es posible que los titulares no sean personas comunes que son extraños, sino probablemente las personas comunes más familiares. Perspectiva del mercado: Los inversores minoristas pueden estar más preocupados por el rendimiento que por la liquidez 3. OUSG - Estrategia equilibrada de productos institucionales de Ondo Finance: 690 millones de dólares en tamaño, 70 direcciones, 14 millones de dólares en volumen de operaciones Eficiencia institucional: No tan grande como BUIDL, pero relativamente alta en actividad comercial Posicionamiento claro: Concéntrese en los inversores acreditados de EE. UU. y evite las complejidades de la regulación minorista 4. USTB - Productos impulsados por el cumplimiento Tamaño modesto: 640 millones de dólares, 67 direcciones Alta actividad comercial: 63 millones de dólares en volumen de operaciones de 30 días muestra buena liquidez Cumplimiento dual: Requisitos de cumplimiento más altos para inversores acreditados y acreditados de EE. UU. 5. USDY - Un gran avance en la globalización El mayor descubrimiento: ¡15.487 direcciones! Este es un producto verdaderamente "democratizado" Estrategia Global: Dedicado a inversionistas no estadounidenses, evitando las complejidades regulatorias de EE. UU. Inversión asequible: promedio de solo alrededor de $ 40,000 por dirección, verdaderamente inclusivo A través del análisis de proyectos internacionales, se pueden derivar varias ideas y tendencias centrales: El tipo de inversor determina el diseño del producto. Por lo general, los productos institucionales solo están en manos de unos pocos grandes inversores, con precios unitarios elevados y transacciones de baja frecuencia; En el caso de los productos minoristas, la mayoría de los inversores minoristas mantienen precios unitarios pequeños, principalmente de tenencia; En el caso de los productos globales, la atención se centra en evitar la complejidad regulatoria a través de la diferenciación regional. Teniendo en cuenta los proyectos actuales de APR en Hong Kong y el mercado internacional, podemos extraer varias observaciones: No existe un modelo que se adapte a todos: los mercados institucional y minorista requieren diseños de productos completamente diferentes; La regulación es el mayor punto de inflexión: el rendimiento de los productos de los inversores estadounidenses y no estadounidenses varía enormemente, y los inversores profesionales estadounidenses tienen una clara ventaja en términos de liquidez; La liquidez sigue siendo un reto: la actividad en el mercado secundario no es alta ni siquiera para los productos más exitosos; La clave para escalar: o se profundiza (grandes instituciones) o se expande (popularización del comercio minorista). Todos estos datos y análisis revelan una realidad importante: los productos de APR exitosos necesitan encontrar su propia liquidez y un ajuste único entre el producto y el mercado. La tokenización de RWA es fácil, pero la distribución es difícil. Cualquiera puede acuñar un token que represente un bien inmueble o un bono del Tesoro de EE. UU. Hacer que estos tokens lleguen a las manos correctas a escala, de manera compatible y consistente: ese es el verdadero desafío. Además de los principales proyectos de RWA que vimos antes, ahora hay docenas de productos de bonos del tesoro tokenizados en la cadena, muchos de los cuales ofrecen rendimientos considerables, pero la mayoría de ellos tienen activos bajo gestión (AUM) de menos de unos pocos millones de dólares. ¿Por qué? Porque no están integrados en los protocolos DeFi, no cotizan en exchanges regulados y no son fácilmente accesibles para los compradores institucionales sin un proceso de acoplamiento personalizado. El valor de un activo tokenizado depende directamente de lo fácil que sea salir. Actualmente, a excepción de algunos pools como Maple o Centrifuge, el mercado secundario de APR es muy líquido. Una de las razones es que RWA aún no tiene un mercado de bonos similar al NASDAQ, ni siquiera decente. Esto también ha dado lugar a precios opacos, lo que limita la participación institucional. Por último, la regulación fragmentada de los APR sigue siendo un obstáculo importante. Cada jurisdicción tiene una visión diferente de si un token es un valor, cómo se custodia y quién puede tenerlo. Esto está ralentizando la ampliación transfronteriza de los APR, especialmente en Asia. Como resultado, vemos que la calidad de los activos de RWA está mejorando y la infraestructura se está fortaleciendo, pero la "última milla" aún no está disponible: cómo hacer coincidir los activos tokenizados con los fondos adecuados para generar liquidez y hacer que RWA realmente funcione. Este es el reto al que se enfrenta la industria RAW hoy en día, pero también es donde reside la mayor oportunidad.
El verdadero avance para resolver este rompecabezas de liquidez no es solo una mejor infraestructura, sino también el ajuste del producto al mercado. No es tan simple como poner los viejos activos tradicionales en la nueva pista de la cadena de bloques, sino que la pregunta central es: ¿quién realmente necesita este activo? Si este activo se vuelve más accesible, ¿a qué nuevos mercados puede servir? Si las acciones estadounidenses se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y si cada vez más corredurías pueden comprar y vender activos digitales, ¿seguirá habiendo demanda de ETF tokenizados y negociación de acciones estadounidenses? La tokenización puede hacer dos cosas muy poderosas: encontrar nueva demanda de activos existentes que se han estancado en los mercados tradicionales, y crear activos invertibles completamente nuevos y entregarlos de nuevas maneras a los inversores que nunca antes han podido participar. Revitalización de la demanda: La popularidad actual de RWA de los bonos estadounidenses de pollo picante es en realidad uno de esos casos. En los mercados financieros tradicionales, el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. se está volviendo abarrotado y menos atractivo. Sin embargo, en el mundo de las criptomonedas y los mercados emergentes, tienen una nueva oportunidad: los emisores de stablecoins on-chain están utilizando letras del Tesoro tokenizadas para generar rendimientos on-chain. La plataforma blockchain, diseñada específicamente para RWA, ya está vendiendo bonos del Tesoro de EE. UU. directamente a inversores minoristas en África, dándoles acceso a activos denominados en dólares con ingresos acumulados que nunca han sido ofrecidos por los bancos locales. En este caso, la tokenización no se trata solo de digitalizar activos, sino también de hacer coincidir los activos con una audiencia global y desatendida que anhela seguridad y ganancias. Innovar nuevos activos invertibles: Esta es una oportunidad aún más emocionante cuando la tokenización crea nuevos activos. Caso 1: Tomemos como ejemplo los inmuebles de lujo en Dubái. El crecimiento inmobiliario de Dubái en los últimos años ha impresionado a muchos inversores extranjeros. Pero, ¿cuántos inversores pueden entrar realmente en el mercado? En primer lugar, ¿el inversor va a volar a Dubái? En segundo lugar, necesita un agente inmobiliario de confianza. Pero lo siento, no aparecen durante el día. Tradicionalmente, este mercado ha sido cerrado, opaco, con altas barreras y de difícil acceso para los extranjeros. Ahora, a través de la tokenización, proyectos como el MAG de USD 3 mil millones están abriendo la propiedad fraccionada de propiedades de alta gama a compradores de todo el mundo, y están equipados con vías de cumplimiento, rendimiento y liquidez. Bajo este modelo, ¿es posible que los shanghaineses recreen la gran ocasión de la limpieza de casas en Japón después de la epidemia en este proyecto en Dubai? Aquí vemos que la tokenización de nuevos activos no se trata solo de inclusión financiera, sino de expansión del mercado. Caso 2: Uranio y otras materias primas. La mayoría de los inversores minoristas nunca han estado expuestos al uranio: es demasiado complejo, demasiado restrictivo, demasiado de nicho. Pero con Digital Uranium, una nueva herramienta de tokenización, los inversores ahora pueden invertir directamente en este recurso crítico que impulsa la transición nuclear mundial. Un activo completamente nuevo, entregado a una audiencia completamente nueva, se puede invertir a través de la tokenización. Caso 3: Las existencias también se están reagrupando. Cuando el mercado de las criptomonedas estaba en recesión, los ETF como el Nasdaq Magnificent Seven tokenizado trajeron a los traders que buscaban ganancias en el mundo real sin tener que salir de las criptomonedas. En otras palabras, la tokenización permite que los activos sigan al dinero, no al revés. Caso 4: Crédito Privado. Los diferenciales más ajustados en los mercados financieros tradicionales han dejado a los prestamistas al margen. Plataformas como Maple y Goldfinch están utilizando la tokenización para financiar préstamos a pequeñas y medianas empresas (pymes) en áreas subbancarizadas, al tiempo que permiten a los usuarios globales de DeFi generar beneficios a partir de los flujos de efectivo del mundo real. Por lo tanto, el panorama general de RWA debería verse así: la tokenización no se trata solo de empaquetar instrumentos financieros antiguos, se trata de redefinir lo que puede ser un activo y ponerlo en manos de las personas que más lo valoran. Así es como se ve el "ajuste producto-mercado" en la era on-chain: la demanda global se encuentra con la accesibilidad global, los nuevos activos se encuentran con la nueva liquidez y se hace una buena combinación para encontrar el producto y el ajuste del mercado. Estas nuevas audiencias -incluidos los inversores institucionales, los departamentos de finanzas fintech y los inversores nativos de criptomonedas- se encuentran a caballo entre ambos mundos. Algunos están en las finanzas tradicionales, mientras que otros son nativos de DeFi. La única manera de que RWA realmente crezca a escala es construir un puente entre los dos. Piénsalo de esta manera: las finanzas tradicionales (TradFi) aportan activos, como la fiabilidad, el cumplimiento y la escala; Las finanzas descentralizadas (DeFi) aportan distribución: acceso las 24 horas del día, los 7 días de la semana, automatización de contratos inteligentes y liquidez global. La oportunidad es conectar los dos de forma segura, conforme a la normativa y mediante programación. No se trata sólo de hablar, sino de suceder: Ondo Finance está llevando los tesoros tokenizados de BlackRock a la cadena y conectándolos a las bóvedas de DeFi; Centrifuge convierte el crédito fuera de la cadena en activos dentro de la cadena para su uso por protocolos como MakerDAO y Aave; Maple y Goldfinch permiten a los prestamistas institucionales acceder a fondos que buscan rendimientos en todo el mundo a través de canales DeFi. Todos estos ejemplos muestran cómo los activos financieros tradicionales pueden activarse cuando se encuentran con la liquidez de DeFi. Conociendo las oportunidades de tendencia e identificando la dirección, lo que necesitamos es tener las herramientas adecuadas para participar en este boom de los APR. Ahí es donde entra Cobo: Cobo proporciona una infraestructura de extremo a extremo para activos tokenizados, ya sea un emisor de activos, un fondo o una empresa de valores, Cobo te ayuda a llevar activos del mundo real a la cadena de forma segura y conforme. En concreto, hacemos lo siguiente: ️ Tokenización-como-a-Servicio Te ayudamos a conectar diversos activos como tesorerías, crédito, bienes raíces, etc., a la plataforma y encapsularlos a través de contratos inteligentes. Puede elegir cadenas, marcos de cumplimiento y permisos de acceso. Nos encargamos de la tecnología, la estructura legal y la gestión del ciclo de vida completo. Custodia de grado institucional Cobo es un custodio calificado de una institución regulada. Nuestra pila de tecnología de billetera MPC (Multi-Party Computation) le brinda seguridad, automatización y control completo: no se requieren frases mnemotécnicas, ni un solo punto de falla. Admitimos transferencias en listas blancas, bóvedas con bloqueo temporal, gobernanza multifirma: todas las funciones de seguridad que necesita para mantener seguros sus activos tokenizados. Integración DeFi No solo encapsulamos sus activos, sino que le brindamos herramientas para distribuirlos e interactuar con ellos. Ya sea que desee conectarse a Aave, proporcionar participación o crear grupos de liquidez, podemos distribuir e interactuar con la infraestructura necesaria para las billeteras institucionales, como las billeteras Web3 y las billeteras MPC, que pueden interactuar directamente con la cadena de bloques. Piense en Cobo como una capa de middleware entre los activos tradicionales y la liquidez en la cadena. Desde la incorporación de activos hasta la custodia, desde la gestión del cumplimiento hasta la autorización basada en roles y la interacción con blockchain en un entorno de riesgo controlado, Cobo es su socio de infraestructura para ayudarlo a construir y escalar su negocio en este nuevo mercado. Nuestro motor RWA sirve a todos los emisores de stablecoins, gestores de activos y exchanges y cuasi-exchanges.
El motor de tokenización de Cobo es el motor tecnológico central que creamos para la era RWA. En lugar de simplemente proporcionar una sola herramienta, hemos creado dos soluciones completas de extremo a extremo que cubren dos de las pistas más importantes en el espacio de tokenización.
Izquierda: Emisión de stablecoins y gestión del ciclo de vida En nuestro compromiso con nuestros clientes, descubrimos que muchas instituciones quieren emitir sus propias stablecoins de marca, pero se enfrentan a tres grandes desafíos: Alto umbral técnico: desarrollo de contratos inteligentes, implementación multicadena Cumplimiento complejo: requisitos regulatorios en diferentes jurisdicciones Dificultades operativas: gestión de reservas, asignación de liquidez La solución de Cobo Proporcionamos algo más que herramientas técnicas, ofrecemos un ecosistema completo: Emisión conforme: Ayudar a los clientes a emitir stablecoins de marca de conformidad con los requisitos normativos locales Despliegue multicadena: Un sistema que admite múltiples blockchains convencionales como Ethereum, BSC y Polygon Conjunto de herramientas completo: Gestión de activos de reserva: Monitoreo en tiempo real, informes automatizados Control de acuñación/quema: gestión precisa del suministro Asignación de liquidez en cadena: Integración profunda con los principales DEX y CEX Escenarios de aplicación Liquidación transfronteriza: Las empresas pueden emitir sus propias monedas estables para la liquidación comercial internacional Pagos dentro de la empresa: los grandes grupos se pueden utilizar para transferencias internas y compensación de empleados Derecha: Emisión y gestión de RWA en la cadena Las cifras que acabamos de ver (29 mil millones de dólares para BUIDL y 120 millones de dólares para ChinaAMC) son evidencia del enorme potencial del mercado de RWA. Sin embargo, para escalar realmente, lo que se necesita es una infraestructura de grado industrial. Lo que ofrecemos a los emisores de RWA es una verdadera solución de "movimiento y marcha": Implementación de contratos inteligentes: plantillas de contratos modulares auditadas Control de acceso a la lista blanca: Gestión precisa de permisos para cumplir con diferentes requisitos normativos Integración de custodia: Integración perfecta con nuestro custodio, billetera MPC y empresa fiduciaria de Hong Kong Aquí se muestra la interfaz de usuario real y el proceso de operación de nuestra plataforma de tokenización. Paso 1: Revisión del producto Esta es la primera interfaz que ve el usuario. • El proceso de tres pasos se muestra claramente: Definir el token y desplegar el contrato, Configurar permisos y políticas, Iniciar y operar el token •Sin compromiso de umbral técnico: La interfaz establece claramente que "no se requieren conocimientos técnicos" • Inicio con un clic: reducir el umbral para los usuarios Paso 2: Configuración del token Aquí está la interfaz de configuración real: • Selección de blockchain: los usuarios pueden elegir diferentes blockchains como la red principal de Ethereum • Información básica del token: nombre, símbolo y otra información necesaria • Configuración de seguridad: Integración de la billetera MPC para garantizar la seguridad de los activos • Configuración personalizada: para satisfacer las necesidades individuales de los diferentes clientes Paso 3: Confirmar e implementar Estos son los pasos clave de confirmación: • Verificación de información: todos los parámetros de un vistazo • Transparencia de costos: muestre claramente el costo de implementación ($ 0.99) • MPC Wallet Display: muestra nuestra tecnología de seguridad central • Confirmación final: Dé al usuario una última oportunidad para verificar Paso 4: Token Esta es la interfaz de administración posterior a la implementación: • Gestión de múltiples tokens: soporte para administrar varios proyectos de tokens al mismo tiempo • Monitoreo de estado: los estados Correcto, Procesando, Fallido y otros estados diferentes se muestran claramente • Rico en funciones: funciones completas como acuñación, grabación, gestión de permisos, suspensión de contratos, etc. • Detalles de datos: imágenes de información clave como suministro total, tenencias individuales, direcciones de contratos, etc. Hoy hemos hablado mucho, desde las tendencias del mercado hasta la arquitectura técnica, Desde casos concretos hasta demostraciones de productos. Pero me gustaría resumir el punto central de hoy en un párrafo: La primera frase: la inevitabilidad de la realidad, la irreversibilidad de la tokenización; Oración 2: La naturaleza de la motivación - RWA no lo es porque la cadena de bloques sea genial y la tokenización sea funky. Más bien, es debido a las limitaciones del sistema financiero tradicional -fronteras geográficas, limitaciones de tiempo, altos costos, procesos complejos- que deben abordarse; Oración 3: Un llamado a la acción. El lado de los activos debe aportar activos de calidad del mundo real; La parte técnica debe proporcionar una infraestructura fiable (este es nuestro papel); Inversionistas: Proporcionar liquidez y confianza; Reguladores: Proporcionar un marco para el cumplimiento. Esta ventana no estará abierta para siempre. Los primeros participantes obtendrán los mayores beneficios, no solo financieros, sino también la oportunidad de dar forma al sistema financiero del futuro.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Cobo: ¿Llegará el momento de DeepSeek de RWA?
Autor: Lily Z. King
"Todos los activos, todas las acciones, bonos y fondos, se pueden tokenizar, lo que revolucionará la inversión". Esta es una cita del presidente y director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink. La visión de Larry Fink de que todo es tokenizable no solo representa una posibilidad tecnológica, sino que también anuncia un cambio profundo en el sector financiero. El cuándo, dónde y dónde Larry Fink dijo esta frase es más importante que la frase en sí. La frase apareció en la carta anual de BlackRock a todos los inversores el 31 de marzo de este año. Sin embargo, en la carta anual de BlackRock del año pasado, las stablecoins, RWA, tokenización, activos digitales, que son las palabras más populares en el mercado este año, no se mencionaron en ninguna parte, y el único activo digital relacionado fue BTC ETF. Este año, la carta anual de BlackRock está llena de gritos sobre la democratización de las finanzas que puede traer la tokenización. ¿Por qué tantos peces gordos, incluido Larry Fink, eligen hablar de activos del mundo real (RWA) en este momento? Algunas personas dicen que es porque los ingresos en la cadena DeFi ya no son buenos, por lo que todos buscan ingresos del mundo real. Algunas personas dicen que debido a que RWA es el único punto caliente ahora, quien se ponga del lado subirá, ya sea una moneda o una acción. También se dice que también hubo un boom de RWA en 2017-2018, y en ese momento también había un nombre llamado ICO, que era tendencia. Algunas personas también dicen, ¿por qué analizas tanto, si no haces RWA, casi pierdes tu trabajo! Es posible que todavía tengamos que entender los entresijos de esta tendencia de APR para tomar la decisión correcta en los próximos 6 a 12 meses, de modo que los APR puedan despegar realmente en Asia y tener un lugar en la competencia mundial que sigue. Hoy en día, el mundo está experimentando un gran cambio en el panorama macro. Por primera vez en décadas, nos encontramos en un mundo de incertidumbre geopolítica, guerras comerciales y controles de capital, y un sistema financiero mundial fragmentado e incluso armado. Si bien el dólar estadounidense se mantiene fuerte, los países buscan cubrir sus riesgos y los flujos transfronterizos se están restringiendo y controlando. En tal situación, es natural que el capital global busque canales de flujo más rápidos, más baratos y más abiertos. Al mismo tiempo, las políticas relacionadas con los activos digitales también se están poniendo al día. En Estados Unidos, ambas partes están impulsando las stablecoins y los marcos políticos de tokenización, y la tokenización ya no es un experimento de nicho en Asia: los activos digitales se han convertido en una estrategia nacional. Por último, el nivel de soporte técnico está madurando gradualmente. En los últimos 12 a 18 meses, hemos visto enormes mejoras: tarifas de transacción casi nulas en Tron, Solana, Base y varias cadenas de capa 2, tiempos de confirmación final de menos de un segundo para las transacciones en la cadena de stablecoins y mejoras rápidas en la experiencia del usuario de la billetera digital, como tarifas de gas abstractas, aprobaciones con un solo clic y experiencia bancaria de grado institucional para servicios de custodia. Entonces, ¿por qué Larry Fink menciona RWA ahora? No porque el ciclo del hype haya llegado, sino porque el mundo lo necesita más que en cualquier otro momento anterior: una forma y una visión para conectar las finanzas tradicionales con el futuro de las finanzas de manera eficiente, conforme y global. En opinión de Larry Fink, Wall Street necesita reducir costos y aumentar la eficiencia. En pocas palabras, los activos del mundo real (APR) pueden hacer que los mercados sean más rápidos, ágiles y globales, sin infringir las reglas. Wall Street no es cripto por el bien de las criptomonedas, sino para mejorar la infraestructura de los mercados de capitales existentes. El primero es la cuestión de la eficiencia. El ciclo de liquidación de las finanzas tradicionales, como los bonos y el crédito privado, es lento y costoso, y el proceso de operación es engorroso. Por el contrario, RWA se ha implementado desde que estaba en la cadena: liquidación instantánea: T+0 en lugar de T+2 o incluso más. Liquidez las 24 horas del día, los 7 días de la semana: sin interrupciones del mercado ni restricciones de zona horaria. Auditabilidad incorporada: el libro mayor es transparente y en tiempo real. Las grandes organizaciones vieron el potencial de reducir costos y aumentar la eficiencia y actuaron rápidamente. Grandes instituciones, como BlackRock y Franklin Templeton, han lanzado un considerable bono de tesorería tokenizado en la cadena de bloques, que puede liquidarse en la cadena y pagarse diariamente a través de contratos inteligentes. Ya no se trata de experimentos, sino de nuevas infraestructuras financieras en funcionamiento. Luego está la cuestión del alcance. Los activos tokenizados pueden llegar a inversores a los que no se puede llegar por los canales tradicionales, especialmente los mercados emergentes o los grupos de inversores no tradicionales. Por ejemplo, los bonos del Tesoro tokenizados lanzados por Ondo, Matrixdock y Plume están siendo comprados por DAO, bóvedas de criptomonedas y titulares de stablecoins en Asia, América Latina y África: KYC para estos grupos es un activo solvente al que los corredores tradicionales nunca pueden tener acceso. Algunos proyectos de tokenización de bienes raíces en los Emiratos Árabes Unidos y los EE. UU. han logrado una propiedad fragmentada y una distribución global sujeta a umbrales de cumplimiento, lo que simplemente no era factible antes de la tokenización. RWA no solo reduce la fricción, sino que también amplía el mercado. Por último, está la programabilidad. Aquí es donde los activos tokenizados son fundamentalmente más poderosos, incorporando la lógica empresarial en el propio activo: Cumplir con las reglas de transferencia requeridas Pagos de ganancias integradas Reequilibrio automático O incluso gobernanza integrada Cantor Fitzgerald (el actual Secretario de Comercio de EE. UU. y ex CEO, que tiene una relación extremadamente profunda con Tether), se asoció recientemente con Maple Finance para lanzar una línea de crédito respaldada por Bitcoin de USD 2 mil millones: Utilizan contratos inteligentes para automatizar parte de la estructura del préstamo y el seguimiento del riesgo. Esto anuncia el comienzo de una transformación aún mayor: los productos financieros no solo son digitales, sino que son inteligentes: se pueden negociar a nivel mundial, están diseñados con cumplimiento incorporado y pueden integrarse instantáneamente en cualquier cartera digital.
El APR está en pleno apogeo, y las cifras específicas del mercado pueden decirnos si el APR sigue siendo un experimento marginal o se ha convertido en la corriente principal. A partir del 9 de junio, el valor total de los activos tokenizados del mundo real (RWA) en las cadenas de bloques públicas ha alcanzado casi USD 23.4 mil millones. Esta es solo la parte que se puede rastrear, y los productos de activos en la cadena incluyen bonos del Tesoro de EE. UU., crédito corporativo, bienes raíces, varios fondos e incluso materias primas. USD 23.4 mil millones representan aproximadamente el 10% del tamaño de la stablecoin, el 0.7% de todo el mercado de criptomonedas y ocupa el décimo u 11º lugar entre todos los tokens en términos de capitalización de mercado. Un análisis más detallado de los datos puede llevar a varias observaciones: La escala del crédito privado supera el tamaño de los bonos del gobierno El primer producto central a gran escala de USD 12 mil millones (crédito rotativo con garantía hipotecaria, hipoteca de inversionista, refinanciamiento en efectivo refi), desde el nacimiento del préstamo hasta la transferencia entre agencias, con la ayuda de la cadena de bloques Provenance (Cosmos) para "mover" el préstamo de vivienda de grado institucional a la cadena, y completar la transferencia y liquidación de los derechos de propiedad/ingreso en la cadena. Cada préstamo se acuñará como una nota electrónica digital y se registrará en el sistema de registro de activos digitales en lugar del registro MERS y la verificación manual de custodia, obteniendo una identidad en la cadena que se puede vender, pignorar o titularizar al instante. Calcule el 90-95% de los préstamos existentes, ya en forma de eNotes en cadena. Este proceso elimina la necesidad de facturas en papel, tarifas de registro de MERS y verificación manual de custodia, lo que reduce los costos de fricción en más de 100 puntos básicos por préstamo y reduce el tiempo que tardan los fondos en llegar a la cuenta de semanas a días. Securitize se asoció con Drift Protocol para llevar el fondo de crédito diversificado de USD 1 mil millones de Apollo a la cadena. Hasta la fecha, Maple Finance ha emitido más de USD 2.5 mil millones en préstamos tokenizados. Centrifuge está impulsando grupos de crédito del mundo real para protocolos DeFi como Aave y Maker. La tokenización de bonos del gobierno se ha convertido en una tendencia. El fondo BUIDL de BlackRock: tiene un tamaño total de gestión de 2.9 mil millones de dólares y actualmente lidera el camino. Ondo tiene un tamaño de 1.3 mil millones de dólares, y el fondo BENJI de Franklin Templeton tiene una tokenización de aproximadamente 775 millones de dólares. Matrixdock y Superstate han llevado esta categoría a más de 7 mil millones de dólares. Estos no son experimentos nativos de criptomonedas, sino que instituciones financieras tradicionales utilizan blockchain como infraestructura para liquidar y distribuir bonos gubernamentales. Los tokens de futuros de mercancías son un intento anterior a la tokenización de bonos del gobierno, lo que les otorga una cierta ventaja competitiva. Los APR basados en fondos, incluidos los fondos inmobiliarios, están tratando de ponerse al día. En los Emiratos Árabes Unidos, MAG Group (uno de los mayores desarrolladores de Dubái), MultiBank (el mayor distribuidor de derivados financieros) y Mavryk (una empresa de tecnología blockchain) anunciaron una asociación de USD 3 mil millones para llevar propiedades de lujo a la cadena. Plataformas como RealT y Parcl en los EE. UU. están permitiendo a los inversores minoristas comprar acciones fraccionadas de propiedades generadoras de rendimiento, y las ganancias se distribuyen directamente a las billeteras. Estos tokens de activos son activos generadores de rendimiento, negociables y legalmente exigibles, que son particularmente atractivos en el entorno de mercado actual: generan rendimiento, son volátiles y ahora son accesibles para los titulares de monedas estables, las DAO y los tesoreros de empresas de tecnología financiera. Basándonos en el análisis anterior, creemos que los RWA tokenizados ya no son sólo un concepto, sino que ya son un mercado: activos reales, emisores reales, ganancias reales, y estos números se están componiendo. Echemos un vistazo a algunos ejemplos concretos de proyectos de APR del mundo real, especialmente en Hong Kong y la región asiática: cinco proyectos representativos de APR, que abarcan diferentes fases y modelos, desde los bancos tradicionales hasta las empresas tecnológicas, desde el oro hasta las nuevas energías, desde el piloto hasta la operación a gran escala. 1. HSBC Gold Token Este es un caso típico de los bancos tradicionales que ingresan al espacio RWA Idea clave: HSBC eligió una cadena de bloques privada, se centró en los clientes minoristas y evitó el complejo mercado secundario Implicaciones estratégicas: Los bancos están más preocupados por el cumplimiento y el control de riesgos que por la maximización de la liquidez Pregunta ilustrativa: Las instituciones financieras tradicionales pueden elegir primero un ecosistema cerrado al probar las aguas 2. LongShine Group × Ant Digital (pila de carga de nueva energía) Esto representa la exploración de RWA de China en el campo de la "nueva infraestructura" La escala de financiación de 100 millones de yuanes demuestra el reconocimiento de las instituciones para la tokenización de activos físicos Puntos clave: Todavía se encuentra en la etapa de sandbox, lo que indica que la regulación avanza con cautela Composición del inversor: instituciones nacionales y extranjeras + family offices, lo que muestra el interés del capital transfronterizo 3. El RWA de la planta de energía fotovoltaica GCL-ET es más grande: más de 200 millones de RMB, lo que demuestra el atractivo de los activos de energía verde Concepto ESG: Los activos de energía verde están en línea con las tendencias globales de inversión ESG Diseño de circulación: Todavía en la etapa de diseño, lo que indica que la tokenización de activos complejos requiere más innovación técnica y legal 4. Piloto de warrants tokenizados de UBS × OSL para bancos internacionales: la participación de UBS como gigante bancario suizo tiene sentido Modelo B2B: Emisión dirigida a OSL, enfoque en la validación de procesos en lugar de la escala Validación técnica: enfoque en demostrar la viabilidad técnica de los warrants tokenizados 5. ChinaAMC Hong Kong Digital Currency Fund El caso más transparente: en la cadena pública de Ethereum, los datos son totalmente verificables Orientado al comercio minorista: 800 titulares de direcciones, realmente para inversores ordinarios Equilibrio de cumplimiento: equilibrio entre los requisitos de KYC y la transparencia en la cadena De los cinco proyectos anteriores, se pueden extraer simplemente algunas palabras clave: cadena privada, minorista institucional y dirigido, y piloto sin escala. Estos proyectos cubren diferentes orígenes en Hong Kong, China continental y el mundo, mostrando un centenar de flores en plena floración. En concreto, Hong Kong es relativamente abierto y está a favor de la innovación; El proyecto en el continente se está promoviendo con cautela y se está probando el sandbox; Internacional: Los grandes bancos están tanteando activamente las aguas. El verdadero desafío para los proyectos actuales es el desafío de la liquidez: la mayoría de los proyectos se enfrentan a una falta de liquidez en el mercado secundario, que es donde radica el actual "cuello de botella" de RWA. Si bien algunos de los proyectos en Hong Kong aún se encuentran en la etapa experimental, echemos un vistazo a los cinco proyectos líderes de RWA que actualmente operan a escala en el mercado global, que representan las mejores prácticas en el mercado actual. 1. BUIDL - El producto estrella de BlackRock Líder en tamaño: USD 2.9 mil millones, liderando el camino entre todos los productos de Tesorería tokenizados Orientado institucionalmente: Solo 75 direcciones de tenencia, pero la friolera de USD 620 millones en volumen de operaciones mensuales Información clave: Casi USD 40 millones por dirección en promedio, lo que demuestra una gran demanda de inversores institucionales Implicaciones estratégicas: BlackRock ha elegido una ruta de calidad sobre cantidad y se centra en servir a grandes instituciones 2. BENJI - Franklin Templeton's Retail Trial La estadística más interesante: 577 titulares de direcciones, pero solo $ 20 en volumen de operaciones de 30 días Orientado al comercio minorista: Este es un producto que está realmente orientado al inversor promedio Desafíos de liquidez: Casi no hay transacciones secundarias, lo que indica que los titulares son más "comprar y mantener", y es posible que los titulares no sean personas comunes que son extraños, sino probablemente las personas comunes más familiares. Perspectiva del mercado: Los inversores minoristas pueden estar más preocupados por el rendimiento que por la liquidez 3. OUSG - Estrategia equilibrada de productos institucionales de Ondo Finance: 690 millones de dólares en tamaño, 70 direcciones, 14 millones de dólares en volumen de operaciones Eficiencia institucional: No tan grande como BUIDL, pero relativamente alta en actividad comercial Posicionamiento claro: Concéntrese en los inversores acreditados de EE. UU. y evite las complejidades de la regulación minorista 4. USTB - Productos impulsados por el cumplimiento Tamaño modesto: 640 millones de dólares, 67 direcciones Alta actividad comercial: 63 millones de dólares en volumen de operaciones de 30 días muestra buena liquidez Cumplimiento dual: Requisitos de cumplimiento más altos para inversores acreditados y acreditados de EE. UU. 5. USDY - Un gran avance en la globalización El mayor descubrimiento: ¡15.487 direcciones! Este es un producto verdaderamente "democratizado" Estrategia Global: Dedicado a inversionistas no estadounidenses, evitando las complejidades regulatorias de EE. UU. Inversión asequible: promedio de solo alrededor de $ 40,000 por dirección, verdaderamente inclusivo A través del análisis de proyectos internacionales, se pueden derivar varias ideas y tendencias centrales: El tipo de inversor determina el diseño del producto. Por lo general, los productos institucionales solo están en manos de unos pocos grandes inversores, con precios unitarios elevados y transacciones de baja frecuencia; En el caso de los productos minoristas, la mayoría de los inversores minoristas mantienen precios unitarios pequeños, principalmente de tenencia; En el caso de los productos globales, la atención se centra en evitar la complejidad regulatoria a través de la diferenciación regional. Teniendo en cuenta los proyectos actuales de APR en Hong Kong y el mercado internacional, podemos extraer varias observaciones: No existe un modelo que se adapte a todos: los mercados institucional y minorista requieren diseños de productos completamente diferentes; La regulación es el mayor punto de inflexión: el rendimiento de los productos de los inversores estadounidenses y no estadounidenses varía enormemente, y los inversores profesionales estadounidenses tienen una clara ventaja en términos de liquidez; La liquidez sigue siendo un reto: la actividad en el mercado secundario no es alta ni siquiera para los productos más exitosos; La clave para escalar: o se profundiza (grandes instituciones) o se expande (popularización del comercio minorista). Todos estos datos y análisis revelan una realidad importante: los productos de APR exitosos necesitan encontrar su propia liquidez y un ajuste único entre el producto y el mercado. La tokenización de RWA es fácil, pero la distribución es difícil. Cualquiera puede acuñar un token que represente un bien inmueble o un bono del Tesoro de EE. UU. Hacer que estos tokens lleguen a las manos correctas a escala, de manera compatible y consistente: ese es el verdadero desafío. Además de los principales proyectos de RWA que vimos antes, ahora hay docenas de productos de bonos del tesoro tokenizados en la cadena, muchos de los cuales ofrecen rendimientos considerables, pero la mayoría de ellos tienen activos bajo gestión (AUM) de menos de unos pocos millones de dólares. ¿Por qué? Porque no están integrados en los protocolos DeFi, no cotizan en exchanges regulados y no son fácilmente accesibles para los compradores institucionales sin un proceso de acoplamiento personalizado. El valor de un activo tokenizado depende directamente de lo fácil que sea salir. Actualmente, a excepción de algunos pools como Maple o Centrifuge, el mercado secundario de APR es muy líquido. Una de las razones es que RWA aún no tiene un mercado de bonos similar al NASDAQ, ni siquiera decente. Esto también ha dado lugar a precios opacos, lo que limita la participación institucional. Por último, la regulación fragmentada de los APR sigue siendo un obstáculo importante. Cada jurisdicción tiene una visión diferente de si un token es un valor, cómo se custodia y quién puede tenerlo. Esto está ralentizando la ampliación transfronteriza de los APR, especialmente en Asia. Como resultado, vemos que la calidad de los activos de RWA está mejorando y la infraestructura se está fortaleciendo, pero la "última milla" aún no está disponible: cómo hacer coincidir los activos tokenizados con los fondos adecuados para generar liquidez y hacer que RWA realmente funcione. Este es el reto al que se enfrenta la industria RAW hoy en día, pero también es donde reside la mayor oportunidad.
El verdadero avance para resolver este rompecabezas de liquidez no es solo una mejor infraestructura, sino también el ajuste del producto al mercado. No es tan simple como poner los viejos activos tradicionales en la nueva pista de la cadena de bloques, sino que la pregunta central es: ¿quién realmente necesita este activo? Si este activo se vuelve más accesible, ¿a qué nuevos mercados puede servir? Si las acciones estadounidenses se negocian las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y si cada vez más corredurías pueden comprar y vender activos digitales, ¿seguirá habiendo demanda de ETF tokenizados y negociación de acciones estadounidenses? La tokenización puede hacer dos cosas muy poderosas: encontrar nueva demanda de activos existentes que se han estancado en los mercados tradicionales, y crear activos invertibles completamente nuevos y entregarlos de nuevas maneras a los inversores que nunca antes han podido participar. Revitalización de la demanda: La popularidad actual de RWA de los bonos estadounidenses de pollo picante es en realidad uno de esos casos. En los mercados financieros tradicionales, el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. se está volviendo abarrotado y menos atractivo. Sin embargo, en el mundo de las criptomonedas y los mercados emergentes, tienen una nueva oportunidad: los emisores de stablecoins on-chain están utilizando letras del Tesoro tokenizadas para generar rendimientos on-chain. La plataforma blockchain, diseñada específicamente para RWA, ya está vendiendo bonos del Tesoro de EE. UU. directamente a inversores minoristas en África, dándoles acceso a activos denominados en dólares con ingresos acumulados que nunca han sido ofrecidos por los bancos locales. En este caso, la tokenización no se trata solo de digitalizar activos, sino también de hacer coincidir los activos con una audiencia global y desatendida que anhela seguridad y ganancias. Innovar nuevos activos invertibles: Esta es una oportunidad aún más emocionante cuando la tokenización crea nuevos activos. Caso 1: Tomemos como ejemplo los inmuebles de lujo en Dubái. El crecimiento inmobiliario de Dubái en los últimos años ha impresionado a muchos inversores extranjeros. Pero, ¿cuántos inversores pueden entrar realmente en el mercado? En primer lugar, ¿el inversor va a volar a Dubái? En segundo lugar, necesita un agente inmobiliario de confianza. Pero lo siento, no aparecen durante el día. Tradicionalmente, este mercado ha sido cerrado, opaco, con altas barreras y de difícil acceso para los extranjeros. Ahora, a través de la tokenización, proyectos como el MAG de USD 3 mil millones están abriendo la propiedad fraccionada de propiedades de alta gama a compradores de todo el mundo, y están equipados con vías de cumplimiento, rendimiento y liquidez. Bajo este modelo, ¿es posible que los shanghaineses recreen la gran ocasión de la limpieza de casas en Japón después de la epidemia en este proyecto en Dubai? Aquí vemos que la tokenización de nuevos activos no se trata solo de inclusión financiera, sino de expansión del mercado. Caso 2: Uranio y otras materias primas. La mayoría de los inversores minoristas nunca han estado expuestos al uranio: es demasiado complejo, demasiado restrictivo, demasiado de nicho. Pero con Digital Uranium, una nueva herramienta de tokenización, los inversores ahora pueden invertir directamente en este recurso crítico que impulsa la transición nuclear mundial. Un activo completamente nuevo, entregado a una audiencia completamente nueva, se puede invertir a través de la tokenización. Caso 3: Las existencias también se están reagrupando. Cuando el mercado de las criptomonedas estaba en recesión, los ETF como el Nasdaq Magnificent Seven tokenizado trajeron a los traders que buscaban ganancias en el mundo real sin tener que salir de las criptomonedas. En otras palabras, la tokenización permite que los activos sigan al dinero, no al revés. Caso 4: Crédito Privado. Los diferenciales más ajustados en los mercados financieros tradicionales han dejado a los prestamistas al margen. Plataformas como Maple y Goldfinch están utilizando la tokenización para financiar préstamos a pequeñas y medianas empresas (pymes) en áreas subbancarizadas, al tiempo que permiten a los usuarios globales de DeFi generar beneficios a partir de los flujos de efectivo del mundo real. Por lo tanto, el panorama general de RWA debería verse así: la tokenización no se trata solo de empaquetar instrumentos financieros antiguos, se trata de redefinir lo que puede ser un activo y ponerlo en manos de las personas que más lo valoran. Así es como se ve el "ajuste producto-mercado" en la era on-chain: la demanda global se encuentra con la accesibilidad global, los nuevos activos se encuentran con la nueva liquidez y se hace una buena combinación para encontrar el producto y el ajuste del mercado. Estas nuevas audiencias -incluidos los inversores institucionales, los departamentos de finanzas fintech y los inversores nativos de criptomonedas- se encuentran a caballo entre ambos mundos. Algunos están en las finanzas tradicionales, mientras que otros son nativos de DeFi. La única manera de que RWA realmente crezca a escala es construir un puente entre los dos. Piénsalo de esta manera: las finanzas tradicionales (TradFi) aportan activos, como la fiabilidad, el cumplimiento y la escala; Las finanzas descentralizadas (DeFi) aportan distribución: acceso las 24 horas del día, los 7 días de la semana, automatización de contratos inteligentes y liquidez global. La oportunidad es conectar los dos de forma segura, conforme a la normativa y mediante programación. No se trata sólo de hablar, sino de suceder: Ondo Finance está llevando los tesoros tokenizados de BlackRock a la cadena y conectándolos a las bóvedas de DeFi; Centrifuge convierte el crédito fuera de la cadena en activos dentro de la cadena para su uso por protocolos como MakerDAO y Aave; Maple y Goldfinch permiten a los prestamistas institucionales acceder a fondos que buscan rendimientos en todo el mundo a través de canales DeFi. Todos estos ejemplos muestran cómo los activos financieros tradicionales pueden activarse cuando se encuentran con la liquidez de DeFi. Conociendo las oportunidades de tendencia e identificando la dirección, lo que necesitamos es tener las herramientas adecuadas para participar en este boom de los APR. Ahí es donde entra Cobo: Cobo proporciona una infraestructura de extremo a extremo para activos tokenizados, ya sea un emisor de activos, un fondo o una empresa de valores, Cobo te ayuda a llevar activos del mundo real a la cadena de forma segura y conforme. En concreto, hacemos lo siguiente: ️ Tokenización-como-a-Servicio Te ayudamos a conectar diversos activos como tesorerías, crédito, bienes raíces, etc., a la plataforma y encapsularlos a través de contratos inteligentes. Puede elegir cadenas, marcos de cumplimiento y permisos de acceso. Nos encargamos de la tecnología, la estructura legal y la gestión del ciclo de vida completo. Custodia de grado institucional Cobo es un custodio calificado de una institución regulada. Nuestra pila de tecnología de billetera MPC (Multi-Party Computation) le brinda seguridad, automatización y control completo: no se requieren frases mnemotécnicas, ni un solo punto de falla. Admitimos transferencias en listas blancas, bóvedas con bloqueo temporal, gobernanza multifirma: todas las funciones de seguridad que necesita para mantener seguros sus activos tokenizados. Integración DeFi No solo encapsulamos sus activos, sino que le brindamos herramientas para distribuirlos e interactuar con ellos. Ya sea que desee conectarse a Aave, proporcionar participación o crear grupos de liquidez, podemos distribuir e interactuar con la infraestructura necesaria para las billeteras institucionales, como las billeteras Web3 y las billeteras MPC, que pueden interactuar directamente con la cadena de bloques. Piense en Cobo como una capa de middleware entre los activos tradicionales y la liquidez en la cadena. Desde la incorporación de activos hasta la custodia, desde la gestión del cumplimiento hasta la autorización basada en roles y la interacción con blockchain en un entorno de riesgo controlado, Cobo es su socio de infraestructura para ayudarlo a construir y escalar su negocio en este nuevo mercado. Nuestro motor RWA sirve a todos los emisores de stablecoins, gestores de activos y exchanges y cuasi-exchanges. El motor de tokenización de Cobo es el motor tecnológico central que creamos para la era RWA. En lugar de simplemente proporcionar una sola herramienta, hemos creado dos soluciones completas de extremo a extremo que cubren dos de las pistas más importantes en el espacio de tokenización.
Izquierda: Emisión de stablecoins y gestión del ciclo de vida En nuestro compromiso con nuestros clientes, descubrimos que muchas instituciones quieren emitir sus propias stablecoins de marca, pero se enfrentan a tres grandes desafíos: Alto umbral técnico: desarrollo de contratos inteligentes, implementación multicadena Cumplimiento complejo: requisitos regulatorios en diferentes jurisdicciones Dificultades operativas: gestión de reservas, asignación de liquidez La solución de Cobo Proporcionamos algo más que herramientas técnicas, ofrecemos un ecosistema completo: Emisión conforme: Ayudar a los clientes a emitir stablecoins de marca de conformidad con los requisitos normativos locales Despliegue multicadena: Un sistema que admite múltiples blockchains convencionales como Ethereum, BSC y Polygon Conjunto de herramientas completo: Gestión de activos de reserva: Monitoreo en tiempo real, informes automatizados Control de acuñación/quema: gestión precisa del suministro Asignación de liquidez en cadena: Integración profunda con los principales DEX y CEX Escenarios de aplicación Liquidación transfronteriza: Las empresas pueden emitir sus propias monedas estables para la liquidación comercial internacional Pagos dentro de la empresa: los grandes grupos se pueden utilizar para transferencias internas y compensación de empleados Derecha: Emisión y gestión de RWA en la cadena Las cifras que acabamos de ver (29 mil millones de dólares para BUIDL y 120 millones de dólares para ChinaAMC) son evidencia del enorme potencial del mercado de RWA. Sin embargo, para escalar realmente, lo que se necesita es una infraestructura de grado industrial. Lo que ofrecemos a los emisores de RWA es una verdadera solución de "movimiento y marcha": Implementación de contratos inteligentes: plantillas de contratos modulares auditadas Control de acceso a la lista blanca: Gestión precisa de permisos para cumplir con diferentes requisitos normativos Integración de custodia: Integración perfecta con nuestro custodio, billetera MPC y empresa fiduciaria de Hong Kong Aquí se muestra la interfaz de usuario real y el proceso de operación de nuestra plataforma de tokenización. Paso 1: Revisión del producto Esta es la primera interfaz que ve el usuario. • El proceso de tres pasos se muestra claramente: Definir el token y desplegar el contrato, Configurar permisos y políticas, Iniciar y operar el token •Sin compromiso de umbral técnico: La interfaz establece claramente que "no se requieren conocimientos técnicos" • Inicio con un clic: reducir el umbral para los usuarios Paso 2: Configuración del token Aquí está la interfaz de configuración real: • Selección de blockchain: los usuarios pueden elegir diferentes blockchains como la red principal de Ethereum • Información básica del token: nombre, símbolo y otra información necesaria • Configuración de seguridad: Integración de la billetera MPC para garantizar la seguridad de los activos • Configuración personalizada: para satisfacer las necesidades individuales de los diferentes clientes Paso 3: Confirmar e implementar Estos son los pasos clave de confirmación: • Verificación de información: todos los parámetros de un vistazo • Transparencia de costos: muestre claramente el costo de implementación ($ 0.99) • MPC Wallet Display: muestra nuestra tecnología de seguridad central • Confirmación final: Dé al usuario una última oportunidad para verificar Paso 4: Token Esta es la interfaz de administración posterior a la implementación: • Gestión de múltiples tokens: soporte para administrar varios proyectos de tokens al mismo tiempo • Monitoreo de estado: los estados Correcto, Procesando, Fallido y otros estados diferentes se muestran claramente • Rico en funciones: funciones completas como acuñación, grabación, gestión de permisos, suspensión de contratos, etc. • Detalles de datos: imágenes de información clave como suministro total, tenencias individuales, direcciones de contratos, etc. Hoy hemos hablado mucho, desde las tendencias del mercado hasta la arquitectura técnica, Desde casos concretos hasta demostraciones de productos. Pero me gustaría resumir el punto central de hoy en un párrafo: La primera frase: la inevitabilidad de la realidad, la irreversibilidad de la tokenización; Oración 2: La naturaleza de la motivación - RWA no lo es porque la cadena de bloques sea genial y la tokenización sea funky. Más bien, es debido a las limitaciones del sistema financiero tradicional -fronteras geográficas, limitaciones de tiempo, altos costos, procesos complejos- que deben abordarse; Oración 3: Un llamado a la acción. El lado de los activos debe aportar activos de calidad del mundo real; La parte técnica debe proporcionar una infraestructura fiable (este es nuestro papel); Inversionistas: Proporcionar liquidez y confianza; Reguladores: Proporcionar un marco para el cumplimiento. Esta ventana no estará abierta para siempre. Los primeros participantes obtendrán los mayores beneficios, no solo financieros, sino también la oportunidad de dar forma al sistema financiero del futuro.