¡La guerra está de nuevo en llamas! Recientemente, el 23 de junio, el equipo de liquidación de quiebras de FTX soltó oficialmente una bomba en el tribunal. Rechazaron la reclamación de Three Arrows Capital (3AC) de 1.530 millones de dólares y pidieron al juez que la "pusiera a cero" por completo. Esta sonora bofetada intensificó instantáneamente esta "Guerra de los Revenants" que había estado ocurriendo durante varios años. Los "fantasmas" de los dos imperios de las criptomonedas que han quedado enterrados en la tierra vuelven a morder en los tribunales, y este último conflicto legal también ha abierto un nuevo preludio al incidente más oscuro y caótico de "Luo Life" de toda la historia de las criptomonedas.
Para entender bien este gran espectáculo, primero debemos conocer a las tres figuras clave en la mesa de juego, así como la tormenta de sangre y caos que hay detrás de ellas, suficiente para convertirse en una película de Hollywood.
El primero es el rizado SBF (Sam Bankman-Fried), el creador del imperio FTX. Antes de esa gran avalancha en 2022, era un dios en el mundo cripto, el "caballero de blanco" en los ojos de innumerables creyentes. Los medios lo comparaban con J.P. Morgan, y los políticos lo veían como un invitado de honor. Con su cabello desordenado, pantalones cortos y camiseta, presentaba una imagen de genio descuidado, afirmando que iba a salvar el mundo con criptomonedas. Sin embargo, cuando el imperio se desplomó, la gente se dio cuenta de que bajo la armadura de este "caballero", no había nada, era solo un "gran estafador del siglo" condenado a 25 años de prisión.
Los segundos son los dos fundadores de Three Arrows Capital, Su Zhu y Kyle Davies. Son los «reyes de las apuestas» en el mundo de las criptomonedas, famosos por su arrogancia, agresividad y enormes apalancamientos de miles de millones de dólares. Su filosofía de inversión, la «teoría de los superciclos», fue considerada un estándar, y cada una de sus acciones podía alterar el rumbo del mercado. Pero cuando el mercado dio un giro, su supuesto «mito» resultó ser solo una burbuja gigantesca. Tras la quiebra de la empresa, los dos protagonizaron una gran huida global, uno fue arrestado y encarcelado en Singapur, mientras que el otro, bajo el sol de Dubái, continuó actuando como un «noble exiliado».
El tercer lugar lo ocupa John J. Ray III, un verdadero personaje duro. Lo más destacado de su currículum es que manejó personalmente una de las mayores estafas en la historia de Estados Unidos: la liquidación de Enron. Cuando fue llamado para limpiar el desastre de FTX, este "rey de la liquidación" acostumbrado a grandes escenarios se sorprendió. Le dijo sin tapujos al tribunal: en mis más de cuarenta años de carrera, nunca había visto un control corporativo tan completamente fallido y una falta de información financiera confiable tan absoluta.
La historia se desarrolla entre estas tres partes. En 2022, un épico tsunami desencadenado por el colapso de la stablecoin algorítmica Terra/LUNA arrasó todo el mundo cripto. La lujosa nave de Three Arrows Capital, construida con apalancamiento y deuda, fue la primera en chocar contra un iceberg y rápidamente se hundió. Poco después, unos meses más tarde, el aparentemente indestructible portaaviones de FTX también implosionó sin previo aviso, exponiendo un escándalo de miles de millones de dólares.
Hoy, en el tribunal de quiebras de Delaware, estos dos gigantes ya "enterrados" luchan por un "libro de cuentas del infierno" que asciende a 1.53 mil millones de dólares. El liquidador de Three Arrows afirma que, en el último momento antes de que Three Arrows se hundiera, FTX, como un tiburón sediento de sangre, llevó a cabo un "black eat black" despreciable, robando ilegalmente sus últimas pertenencias. Por su parte, el liquidador de FTX respondió con desdén: ¿ustedes, un grupo de apostadores, lo arruinaron todo y aún quieren sacar un trozo de carne de nosotros, que también somos víctimas despojadas? ¡No hay manera!
¿Es esto realmente un escándalo vergonzoso o una búsqueda tardía de justicia? Para desentrañar este "Rashomon", debemos regresar al verano de 2022, cuando la sangre corría, sumergirnos en las profundidades del mar y recuperar esas verdades que han sido intencionadamente enterradas.
Un contrato, dos versiones
En la corte, los abogados de ambas partes contaron versiones completamente opuestas de la historia, como si fueran dos libros de cuentas que documentan el mismo evento pero con contenidos muy diferentes.
El libro mayor de FTX narra una historia sobre "orden y reglas".
En este libro de cuentas, FTX es un "guardia de plataforma" que cumple con su deber y no tiene piedad. La lógica central de la historia es sencilla: Three Arrows Capital es un gran cliente en la plataforma, pero también es un apostador que no sigue las reglas. Cuando el colapso de Terra/LUNA provocó un tsunami en el mercado, la cuenta de Three Arrows sufrió grandes pérdidas, y su nivel de margen cayó por debajo de la línea de seguridad estipulada en el contrato, constituyendo un incumplimiento claro.
FTX afirmó que se puso en contacto con Three Arrows varias veces para pedir una llamada de margen, pero la otra parte la ignoró. Además, en lugar de reponer el dinero, Three Arrows revirtió el retiro de 18 millones de dólares en Ethereum de una cuenta ya precaria. En opinión de FTX, esto equivale a robar en una casa en llamas. Ante este comportamiento atroz, FTX dijo que sus acciones son una gestión de riesgos completamente programática e imparcial. De acuerdo con el acuerdo, forzaron la liquidación de parte de los activos de Three Arrows para evitar que sus cuentas se volvieran negativas, perjudicando así los intereses de la plataforma y de otros clientes inocentes.
Bajo la dirección de John Ray III, el "Rey de la Liquidación", el equipo legal de FTX se mostró seguro de sí mismo. Enfatizaron ante el tribunal que los acreedores de FTX no deberían, ni podrían, convertirse en los "chivos expiatorios" de las fallidas transacciones de Three Arrows Capital. Su narrativa configuró a FTX como un "portero responsable" que protege a todos en medio de la tormenta.
El libro de cuentas de Three Arrows Capital cuenta una historia sobre "conspiraciones y persecuciones".
Este libro comienza desde una ruina. Cuando los liquidadores de Three Arrows fueron encargados de tomar el control de la empresa, encontraron que los discos duros estaban desmantelados, las computadoras desaparecidas y casi no había registros útiles. Los fundadores Su Zhu y Kyle eran extremadamente poco cooperativos, lo que hacía que el trabajo de liquidación fuera casi imposible.
En un estado de vacío informativo, los liquidadores inicialmente solo pudieron presentar una reclamación de "placeholder" de 120 millones de dólares a FTX basándose en pistas dispersas. Sin embargo, cuando a través de procedimientos legales, y tras superar numerosos obstáculos, finalmente obtuvieron una gran cantidad de datos de transacciones originales de FTX, apareció una imagen sorprendente. Descubrieron que, en los escasos dos días en que FTX alegó incumplimiento de Three Arrows y procedió a la liquidación, los activos en la cuenta de Three Arrows, valorados en hasta 1.53 mil millones de dólares, fueron casi "saqueados por completo".
Este descubrimiento cambió por completo el curso de la historia. El liquidador de Three Arrows solicitó inmediatamente al tribunal que aumentara la cantidad reclamada de 120 millones a 1.53 mil millones. Por supuesto, FTX se opuso firmemente, considerando que esto era un acoso sin fundamento. Sin embargo, el juez principal tomó una decisión clave: consideró que Three Arrows había tardado tanto en modificar la reclamación, en gran medida debido a la propia culpa de FTX, ya que FTX había retrasado repetidamente la entrega de datos clave.
Esta determinación judicial proporciona un fuerte respaldo oficial a la "teoría de la conspiración" de Three Arrows. Si las operaciones de liquidación de FTX realmente fueron tan transparentes y justas como dicen, ¿por qué tendrían que obstaculizar y retrasar tanto la entrega de los datos de las transacciones? A menos que, detrás de este libro de cuentas, se oculten secretos más profundos y oscuros.
El núcleo de la estafa: la señal de auxilio de Alameda
Para desentrañar este misterio, debemos rasgar la máscara de "caballero de brillante armadura" de SBF y observar cómo, en junio de 2022, cuando se presentó como el salvador, su propio imperio estaba sufriendo una explosión interna mortal.
La testigo clave es la exnovia de SBF, la líder secreta de su "imperio sombra" Alameda Research, Caroline Ellison.
En el posterior juicio criminal de SBF, Caroline, como testigo del estado, reveló al mundo un sorprendente secreto. Confirmó que, justo en la misma semana en que FTX justificó su acción de "margin call" a Three Arrows Capital alegando "falta de márgenes", su empresa Alameda también sufrió pérdidas catastróficas debido al colapso de Terra, con un agujero de miles de millones en su balance. Los prestamistas comenzaron a llamar frenéticamente, como tiburones que huelen sangre, exigiendo el cobro de deudas.
Alameda está a punto de colapsar. ¿Qué hacer? Caroline temblando en el tribunal dijo la respuesta: fue SBF quien me indicó cometer estos delitos. Él le pidió que abriera una "puerta trasera secreta" para "tomar prestados" miles de millones de dólares del fondo de clientes de FTX para pagar los préstamos de Alameda.
Este testimonio es como un rayo que ilumina instantáneamente el oscuro núcleo de todo el evento. Resulta que, mientras FTX desempeñaba el papel de "frío carcelero", su "hijo querido" Alameda estaba, debido a una brecha de financiamiento de la misma naturaleza, pero de mucho mayor escala, aceptando de manera secreta e ilegal una "transfusión infinita" de los fondos de los clientes de FTX.
Los datos en la cadena proporcionan pruebas frías e irrefutables de esta mentira.
Un informe de la empresa de análisis de blockchain Nansen muestra que, justo en medio del colapso de Three Arrows en junio de 2022, Alameda envió aproximadamente 4 mil millones de dólares en tokens FTT a la dirección de la billetera de FTX. FTT es el token nativo emitido por FTX, cuyo valor está completamente respaldado por FTX. Esta operación es como utilizar «frijoles de alegría» impresos en su propio patio trasero, que prácticamente no tienen liquidez real, como colateral para intercambiar por el dinero real que los clientes depositaron en la tesorería de FTX.
Ahora, al mirar hacia atrás en la actuación pública de SBF en ese momento, es simplemente de nivel Oscar. Mientras desviaba locamente los fondos de los clientes entre bastidores, aceptaba entrevistas de medios como Forbes en el escenario, minimizando la situación al declarar que estábamos dispuestos a hacer un trato algo malo si ese era el precio necesario para estabilizar la situación y proteger a los clientes.
Este discurso generoso, hoy en día, suena lleno de una gran ironía. No es un participante sólido que extiende la mano, sino un estafador insolvente y débil por dentro. Su supuesto "rescate" no es más que una medida para evitar que las piezas del dominó sigan cayendo, exponiendo así que él mismo es el mayor agujero.
Cuando juntamos estas piezas, la narrativa de los fundadores de Three Arrows de que "SBF nos cazó" ya no parece infundada. Para FTX/Alameda, que ya estaba atrapada en una desesperación en junio de 2022, liquidar a un gran contraparte de alto apalancamiento como Three Arrows tenía motivaciones claras: primero, era una "matanza por botín", obteniendo de inmediato la liquidez urgente que necesitaban para cubrir su propio agujero; segundo, era una "matanza para advertir a los demás", eliminando una gran fuente de riesgo en el mercado para estabilizar la confianza y ocultar la verdad de que ellos también estaban "heridos internamente".
No están siguiendo las reglas, sino que son un ahogado que desesperadamente agarra a otra persona a su alrededor, solo para poder respirar un poco más.
El fantasma de Lehman Brothers
Colocando esta disputa en un contexto histórico más amplio, encontramos que su patrón no es nuevo. Despojando a las criptomonedas de su capa técnica llena de términos y códigos, su núcleo es simplemente una repetición de la crisis financiera de 2008, la "reencarnación" de la historia de la quiebra de Lehman Brothers.
El pecado original de las dos crisis es el mismo: no se logró aislar los activos de los clientes.
Esta es la línea roja más intocable en el mundo financiero. Tanto los bancos tradicionales de hace un siglo como los intercambios de criptomonedas de hoy, el dinero de los clientes es el dinero de los clientes, y la plataforma no tiene derecho a utilizarlo. Sin embargo, después de la quiebra de Lehman Brothers, se descubrió que había una "asombrosa negligencia" y "violaciones de escala sorprendente" en el aislamiento de los fondos de los clientes. El sistema de fraude de FTX, por otro lado, se basó directamente en la confusión de los activos de los clientes con los fondos de negociación propia de Alameda. Esta es una transferencia de riesgo catastrófica que convierte a los clientes de propietarios de activos en acreedores no garantizados de la plataforma.
El desenlace de las dos crisis es el mismo: una liquidación prolongada y caótica.
La quiebra de Lehman Brothers implicó más de un billón de dólares en deuda y filiales en todo el mundo, y su proceso de liquidación llevó varios años. Hoy en día, el liquidador de FTX, John Ray III, se enfrenta a una situación igualmente complicada. Estructuras corporativas opacas, registros financieros faltantes, activos digitales de difícil valoración... todo esto hace que el trabajo de liquidación sea arduo.
La historia no se repite de manera simple, pero rima con similitudes. La leyenda de FTX y Three Arrows no es un problema único de "cripto", sino una historia clásica sobre la arrogancia financiera, el fracaso de la regulación y la avaricia humana, solo que vestida con una nueva y moderna apariencia llamada "Web3".
No hay final sin héroes
Entonces, ¿cuál es la verdad detrás de esta disputa de "libro de contabilidad del infierno" valorada en 1.500 millones de dólares?
La verdad es que esto no es en absoluto un juicio contractual sobre "quién incumplió", sino un juego de supervivencia "de negros contra negros". Three Arrows Capital, sin duda, es un "superapostador" codicioso, imprudente y que finalmente se quemó a sí mismo; su caída es consecuencia de sus propias acciones. Pero FTX tampoco es una plataforma inocente que actúa de acuerdo con las reglas. Es un "fraudulento" que ya se ha vuelto canceroso, pero que se disfraza de saludable al "sacrificar" a otro rival.
Un apostador moribundo se encuentra con un estafador disfrazado. En ese matadero criptográfico sin reglas, donde solo impera la ley de la jungla, protagonizan el último acto de una sangrienta lucha mutua.
El fallo final del tribunal de Delaware podría establecer algunas reglas para los futuros casos de quiebra en criptomonedas. Pero para esta joven industria que anhela desestabilizar las finanzas tradicionales, la historia ya ha dictado: cuando un sistema carece de una regulación sólida y de registros transparentes, y cuando el lema de "sin necesidad de confianza" se convierte finalmente en una adoración ciega hacia unos pocos "grandes" actores, aquí no hay héroes, solo depredadores de diferentes rostros.
La avaricia y el miedo humano nunca han cambiado. La "guerra de los muertos" entre FTX y Three Arrows es solo una versión "cripto" de las innumerables historias de avaricia de Wall Street a lo largo de un siglo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
1.5 mil millones de dólares "black on black": las almas perdidas de FTX y Three Arrows Capital se devoran entre sí
Autor original: Oliver, Mars Finance
¡La guerra está de nuevo en llamas! Recientemente, el 23 de junio, el equipo de liquidación de quiebras de FTX soltó oficialmente una bomba en el tribunal. Rechazaron la reclamación de Three Arrows Capital (3AC) de 1.530 millones de dólares y pidieron al juez que la "pusiera a cero" por completo. Esta sonora bofetada intensificó instantáneamente esta "Guerra de los Revenants" que había estado ocurriendo durante varios años. Los "fantasmas" de los dos imperios de las criptomonedas que han quedado enterrados en la tierra vuelven a morder en los tribunales, y este último conflicto legal también ha abierto un nuevo preludio al incidente más oscuro y caótico de "Luo Life" de toda la historia de las criptomonedas.
Para entender bien este gran espectáculo, primero debemos conocer a las tres figuras clave en la mesa de juego, así como la tormenta de sangre y caos que hay detrás de ellas, suficiente para convertirse en una película de Hollywood.
El primero es el rizado SBF (Sam Bankman-Fried), el creador del imperio FTX. Antes de esa gran avalancha en 2022, era un dios en el mundo cripto, el "caballero de blanco" en los ojos de innumerables creyentes. Los medios lo comparaban con J.P. Morgan, y los políticos lo veían como un invitado de honor. Con su cabello desordenado, pantalones cortos y camiseta, presentaba una imagen de genio descuidado, afirmando que iba a salvar el mundo con criptomonedas. Sin embargo, cuando el imperio se desplomó, la gente se dio cuenta de que bajo la armadura de este "caballero", no había nada, era solo un "gran estafador del siglo" condenado a 25 años de prisión.
Los segundos son los dos fundadores de Three Arrows Capital, Su Zhu y Kyle Davies. Son los «reyes de las apuestas» en el mundo de las criptomonedas, famosos por su arrogancia, agresividad y enormes apalancamientos de miles de millones de dólares. Su filosofía de inversión, la «teoría de los superciclos», fue considerada un estándar, y cada una de sus acciones podía alterar el rumbo del mercado. Pero cuando el mercado dio un giro, su supuesto «mito» resultó ser solo una burbuja gigantesca. Tras la quiebra de la empresa, los dos protagonizaron una gran huida global, uno fue arrestado y encarcelado en Singapur, mientras que el otro, bajo el sol de Dubái, continuó actuando como un «noble exiliado».
El tercer lugar lo ocupa John J. Ray III, un verdadero personaje duro. Lo más destacado de su currículum es que manejó personalmente una de las mayores estafas en la historia de Estados Unidos: la liquidación de Enron. Cuando fue llamado para limpiar el desastre de FTX, este "rey de la liquidación" acostumbrado a grandes escenarios se sorprendió. Le dijo sin tapujos al tribunal: en mis más de cuarenta años de carrera, nunca había visto un control corporativo tan completamente fallido y una falta de información financiera confiable tan absoluta.
La historia se desarrolla entre estas tres partes. En 2022, un épico tsunami desencadenado por el colapso de la stablecoin algorítmica Terra/LUNA arrasó todo el mundo cripto. La lujosa nave de Three Arrows Capital, construida con apalancamiento y deuda, fue la primera en chocar contra un iceberg y rápidamente se hundió. Poco después, unos meses más tarde, el aparentemente indestructible portaaviones de FTX también implosionó sin previo aviso, exponiendo un escándalo de miles de millones de dólares.
Hoy, en el tribunal de quiebras de Delaware, estos dos gigantes ya "enterrados" luchan por un "libro de cuentas del infierno" que asciende a 1.53 mil millones de dólares. El liquidador de Three Arrows afirma que, en el último momento antes de que Three Arrows se hundiera, FTX, como un tiburón sediento de sangre, llevó a cabo un "black eat black" despreciable, robando ilegalmente sus últimas pertenencias. Por su parte, el liquidador de FTX respondió con desdén: ¿ustedes, un grupo de apostadores, lo arruinaron todo y aún quieren sacar un trozo de carne de nosotros, que también somos víctimas despojadas? ¡No hay manera!
¿Es esto realmente un escándalo vergonzoso o una búsqueda tardía de justicia? Para desentrañar este "Rashomon", debemos regresar al verano de 2022, cuando la sangre corría, sumergirnos en las profundidades del mar y recuperar esas verdades que han sido intencionadamente enterradas.
Un contrato, dos versiones
En la corte, los abogados de ambas partes contaron versiones completamente opuestas de la historia, como si fueran dos libros de cuentas que documentan el mismo evento pero con contenidos muy diferentes.
El libro mayor de FTX narra una historia sobre "orden y reglas".
En este libro de cuentas, FTX es un "guardia de plataforma" que cumple con su deber y no tiene piedad. La lógica central de la historia es sencilla: Three Arrows Capital es un gran cliente en la plataforma, pero también es un apostador que no sigue las reglas. Cuando el colapso de Terra/LUNA provocó un tsunami en el mercado, la cuenta de Three Arrows sufrió grandes pérdidas, y su nivel de margen cayó por debajo de la línea de seguridad estipulada en el contrato, constituyendo un incumplimiento claro.
FTX afirmó que se puso en contacto con Three Arrows varias veces para pedir una llamada de margen, pero la otra parte la ignoró. Además, en lugar de reponer el dinero, Three Arrows revirtió el retiro de 18 millones de dólares en Ethereum de una cuenta ya precaria. En opinión de FTX, esto equivale a robar en una casa en llamas. Ante este comportamiento atroz, FTX dijo que sus acciones son una gestión de riesgos completamente programática e imparcial. De acuerdo con el acuerdo, forzaron la liquidación de parte de los activos de Three Arrows para evitar que sus cuentas se volvieran negativas, perjudicando así los intereses de la plataforma y de otros clientes inocentes.
Bajo la dirección de John Ray III, el "Rey de la Liquidación", el equipo legal de FTX se mostró seguro de sí mismo. Enfatizaron ante el tribunal que los acreedores de FTX no deberían, ni podrían, convertirse en los "chivos expiatorios" de las fallidas transacciones de Three Arrows Capital. Su narrativa configuró a FTX como un "portero responsable" que protege a todos en medio de la tormenta.
El libro de cuentas de Three Arrows Capital cuenta una historia sobre "conspiraciones y persecuciones".
Este libro comienza desde una ruina. Cuando los liquidadores de Three Arrows fueron encargados de tomar el control de la empresa, encontraron que los discos duros estaban desmantelados, las computadoras desaparecidas y casi no había registros útiles. Los fundadores Su Zhu y Kyle eran extremadamente poco cooperativos, lo que hacía que el trabajo de liquidación fuera casi imposible.
En un estado de vacío informativo, los liquidadores inicialmente solo pudieron presentar una reclamación de "placeholder" de 120 millones de dólares a FTX basándose en pistas dispersas. Sin embargo, cuando a través de procedimientos legales, y tras superar numerosos obstáculos, finalmente obtuvieron una gran cantidad de datos de transacciones originales de FTX, apareció una imagen sorprendente. Descubrieron que, en los escasos dos días en que FTX alegó incumplimiento de Three Arrows y procedió a la liquidación, los activos en la cuenta de Three Arrows, valorados en hasta 1.53 mil millones de dólares, fueron casi "saqueados por completo".
Este descubrimiento cambió por completo el curso de la historia. El liquidador de Three Arrows solicitó inmediatamente al tribunal que aumentara la cantidad reclamada de 120 millones a 1.53 mil millones. Por supuesto, FTX se opuso firmemente, considerando que esto era un acoso sin fundamento. Sin embargo, el juez principal tomó una decisión clave: consideró que Three Arrows había tardado tanto en modificar la reclamación, en gran medida debido a la propia culpa de FTX, ya que FTX había retrasado repetidamente la entrega de datos clave.
Esta determinación judicial proporciona un fuerte respaldo oficial a la "teoría de la conspiración" de Three Arrows. Si las operaciones de liquidación de FTX realmente fueron tan transparentes y justas como dicen, ¿por qué tendrían que obstaculizar y retrasar tanto la entrega de los datos de las transacciones? A menos que, detrás de este libro de cuentas, se oculten secretos más profundos y oscuros.
El núcleo de la estafa: la señal de auxilio de Alameda
Para desentrañar este misterio, debemos rasgar la máscara de "caballero de brillante armadura" de SBF y observar cómo, en junio de 2022, cuando se presentó como el salvador, su propio imperio estaba sufriendo una explosión interna mortal.
La testigo clave es la exnovia de SBF, la líder secreta de su "imperio sombra" Alameda Research, Caroline Ellison.
En el posterior juicio criminal de SBF, Caroline, como testigo del estado, reveló al mundo un sorprendente secreto. Confirmó que, justo en la misma semana en que FTX justificó su acción de "margin call" a Three Arrows Capital alegando "falta de márgenes", su empresa Alameda también sufrió pérdidas catastróficas debido al colapso de Terra, con un agujero de miles de millones en su balance. Los prestamistas comenzaron a llamar frenéticamente, como tiburones que huelen sangre, exigiendo el cobro de deudas.
Alameda está a punto de colapsar. ¿Qué hacer? Caroline temblando en el tribunal dijo la respuesta: fue SBF quien me indicó cometer estos delitos. Él le pidió que abriera una "puerta trasera secreta" para "tomar prestados" miles de millones de dólares del fondo de clientes de FTX para pagar los préstamos de Alameda.
Este testimonio es como un rayo que ilumina instantáneamente el oscuro núcleo de todo el evento. Resulta que, mientras FTX desempeñaba el papel de "frío carcelero", su "hijo querido" Alameda estaba, debido a una brecha de financiamiento de la misma naturaleza, pero de mucho mayor escala, aceptando de manera secreta e ilegal una "transfusión infinita" de los fondos de los clientes de FTX.
Los datos en la cadena proporcionan pruebas frías e irrefutables de esta mentira.
Un informe de la empresa de análisis de blockchain Nansen muestra que, justo en medio del colapso de Three Arrows en junio de 2022, Alameda envió aproximadamente 4 mil millones de dólares en tokens FTT a la dirección de la billetera de FTX. FTT es el token nativo emitido por FTX, cuyo valor está completamente respaldado por FTX. Esta operación es como utilizar «frijoles de alegría» impresos en su propio patio trasero, que prácticamente no tienen liquidez real, como colateral para intercambiar por el dinero real que los clientes depositaron en la tesorería de FTX.
Ahora, al mirar hacia atrás en la actuación pública de SBF en ese momento, es simplemente de nivel Oscar. Mientras desviaba locamente los fondos de los clientes entre bastidores, aceptaba entrevistas de medios como Forbes en el escenario, minimizando la situación al declarar que estábamos dispuestos a hacer un trato algo malo si ese era el precio necesario para estabilizar la situación y proteger a los clientes.
Este discurso generoso, hoy en día, suena lleno de una gran ironía. No es un participante sólido que extiende la mano, sino un estafador insolvente y débil por dentro. Su supuesto "rescate" no es más que una medida para evitar que las piezas del dominó sigan cayendo, exponiendo así que él mismo es el mayor agujero.
Cuando juntamos estas piezas, la narrativa de los fundadores de Three Arrows de que "SBF nos cazó" ya no parece infundada. Para FTX/Alameda, que ya estaba atrapada en una desesperación en junio de 2022, liquidar a un gran contraparte de alto apalancamiento como Three Arrows tenía motivaciones claras: primero, era una "matanza por botín", obteniendo de inmediato la liquidez urgente que necesitaban para cubrir su propio agujero; segundo, era una "matanza para advertir a los demás", eliminando una gran fuente de riesgo en el mercado para estabilizar la confianza y ocultar la verdad de que ellos también estaban "heridos internamente".
No están siguiendo las reglas, sino que son un ahogado que desesperadamente agarra a otra persona a su alrededor, solo para poder respirar un poco más.
El fantasma de Lehman Brothers
Colocando esta disputa en un contexto histórico más amplio, encontramos que su patrón no es nuevo. Despojando a las criptomonedas de su capa técnica llena de términos y códigos, su núcleo es simplemente una repetición de la crisis financiera de 2008, la "reencarnación" de la historia de la quiebra de Lehman Brothers.
El pecado original de las dos crisis es el mismo: no se logró aislar los activos de los clientes.
Esta es la línea roja más intocable en el mundo financiero. Tanto los bancos tradicionales de hace un siglo como los intercambios de criptomonedas de hoy, el dinero de los clientes es el dinero de los clientes, y la plataforma no tiene derecho a utilizarlo. Sin embargo, después de la quiebra de Lehman Brothers, se descubrió que había una "asombrosa negligencia" y "violaciones de escala sorprendente" en el aislamiento de los fondos de los clientes. El sistema de fraude de FTX, por otro lado, se basó directamente en la confusión de los activos de los clientes con los fondos de negociación propia de Alameda. Esta es una transferencia de riesgo catastrófica que convierte a los clientes de propietarios de activos en acreedores no garantizados de la plataforma.
El desenlace de las dos crisis es el mismo: una liquidación prolongada y caótica.
La quiebra de Lehman Brothers implicó más de un billón de dólares en deuda y filiales en todo el mundo, y su proceso de liquidación llevó varios años. Hoy en día, el liquidador de FTX, John Ray III, se enfrenta a una situación igualmente complicada. Estructuras corporativas opacas, registros financieros faltantes, activos digitales de difícil valoración... todo esto hace que el trabajo de liquidación sea arduo.
La historia no se repite de manera simple, pero rima con similitudes. La leyenda de FTX y Three Arrows no es un problema único de "cripto", sino una historia clásica sobre la arrogancia financiera, el fracaso de la regulación y la avaricia humana, solo que vestida con una nueva y moderna apariencia llamada "Web3".
No hay final sin héroes
Entonces, ¿cuál es la verdad detrás de esta disputa de "libro de contabilidad del infierno" valorada en 1.500 millones de dólares?
La verdad es que esto no es en absoluto un juicio contractual sobre "quién incumplió", sino un juego de supervivencia "de negros contra negros". Three Arrows Capital, sin duda, es un "superapostador" codicioso, imprudente y que finalmente se quemó a sí mismo; su caída es consecuencia de sus propias acciones. Pero FTX tampoco es una plataforma inocente que actúa de acuerdo con las reglas. Es un "fraudulento" que ya se ha vuelto canceroso, pero que se disfraza de saludable al "sacrificar" a otro rival.
Un apostador moribundo se encuentra con un estafador disfrazado. En ese matadero criptográfico sin reglas, donde solo impera la ley de la jungla, protagonizan el último acto de una sangrienta lucha mutua.
El fallo final del tribunal de Delaware podría establecer algunas reglas para los futuros casos de quiebra en criptomonedas. Pero para esta joven industria que anhela desestabilizar las finanzas tradicionales, la historia ya ha dictado: cuando un sistema carece de una regulación sólida y de registros transparentes, y cuando el lema de "sin necesidad de confianza" se convierte finalmente en una adoración ciega hacia unos pocos "grandes" actores, aquí no hay héroes, solo depredadores de diferentes rostros.
La avaricia y el miedo humano nunca han cambiado. La "guerra de los muertos" entre FTX y Three Arrows es solo una versión "cripto" de las innumerables historias de avaricia de Wall Street a lo largo de un siglo.