Hace un tiempo, cené con el Sr. Li Shanquan, un destacado gerente de fondos de oro activo en Shanghai. Él ha estado trabajando en el campo de los fondos de oro durante décadas, mientras que yo he estado invirtiendo en criptomonedas como Bitcoin durante más de diez años, por lo que la conversación giró naturalmente en torno al oro y al Bitcoin, que se conoce como "oro digital".
Todos notamos un fenómeno significativo: el grupo de inversores en oro está dominado por personas de mediana edad y mayores de 50 años, mientras que los fanáticos de Bitcoin se concentran principalmente en la generación más joven menor de 40 años. Esto me recuerda al libro "La Pirámide Monetaria" publicado por CITIC Press hace seis años, que capturó astutamente esta brecha en las percepciones de la riqueza causada por el cambio generacional, y predijo que cuando la generación más joven ingrese a la corriente principal de la sociedad, inevitablemente empujará su creencia en Bitcoin a la asignación de activos principal. Lo que el autor no esperaba era que fuera un anciano en su vejez (lo que significa que el CEO de BlackRock, Larry Fink, lideró la aprobación del ETF al contado de Bitcoin) lo que finalmente contribuyó a la inclusión de Bitcoin en la reserva de activos.
La evolución milenaria de las propiedades monetarias: naturaleza, ley y tecnología
A partir de esto, el hermano Shan Quan ha delineado tres transformaciones de atributos que son cruciales en la historia del desarrollo de la moneda, lo que nos ayuda a comprender mejor la esencia de las monedas digitales. A continuación, un resumen:
Monedas de propiedades naturales: formas de moneda de hace miles de años, ya sean conchas, plata o oro, cuyo valor se basa en la escasez de su existencia física y en los atributos naturales.
Moneda de propiedad legal: la moneda de curso legal (moneda fiduciaria), que surgió hace siglos, cuyo valor es otorgado por la legislación estatal con fuerza coercitiva, y depende del respaldo de la credibilidad del Estado.
Atributos técnicos de la moneda: La moneda digital en auge, encabezada por Bitcoin, cuyo valor está respaldado y garantizado por un sistema de tecnologías digitales como la criptografía, blockchain (libro mayor distribuido), billetera digital y contratos inteligentes.
Libro mayor distribuido: la piedra angular de la moneda de atributos técnicos y el milenario cambio en la contabilidad
El soporte central de las monedas con atributos técnicos radica en la tecnología de libros contables distribuidos. Mirando hacia atrás en la historia, los métodos de contabilidad de la sociedad humana son hitos que cambian una vez cada mil años:
Método de contabilidad simple (alrededor del 3500 a.C.): se originó en una de las cunas de la civilización humana, la región de los ríos Tigris y Éufrates (la región sumeria entre los ríos Tigris y Éufrates). Los tablillas de barro descubiertas que datan del 3500 a.C. son la forma de contabilidad más antigua que la humanidad ha podido ver hasta la fecha.
Método de contabilidad por partida doble (alrededor del año 1300): Con la creciente demanda de un manejo contable complejo debido al próspero comercio marítimo a lo largo de la costa del Mediterráneo, la región italiana dio origen al método de contabilidad por partida doble, que ha sido optimizado a lo largo de cientos de años y se utiliza hasta hoy, convirtiéndose en un pilar de la contabilidad moderna.
Método de contabilidad distribuido (2009 - presente): A medida que la sociedad humana entra de lleno en la era digital, en 2009, la cadena de bloques de Bitcoin apareció repentinamente, marcando el comienzo de la tercera revolución en la historia de la contabilidad humana: la era de la contabilidad distribuida. Esta transformación en el método de contabilidad, que no se había visto en mil años, tiene un significado y valor profundo que quizás aún no hemos podido comprender completamente.
Bitcoin: el activo digital "hardcore" que supera al oro
Desde esta perspectiva, se puede afirmar que el Bitcoin es un activo duro más "duro" que el oro físico. Esta afirmación puede parecer contradictoria con el sentido común, ya que el Bitcoin es intangible e incorpóreo. Sin embargo, los datos globales sobre las reservas de oro, la producción anual, el volumen total de transacciones, etc., siempre están envueltos en la niebla, lo que dificulta su precisión; la relación entre el oro papel (como los ETF) y el oro físico depende en gran medida de la promesa de crédito de la entidad emisora, lo que conlleva riesgos de desacoplamiento; el comercio de oro también enfrenta el problema de la verificación de la pureza, lo que requiere la confianza en instituciones o personas especializadas. En cambio, el Bitcoin:
Cantidad total constante (21 millones), producción por bloque, volumen de transacciones global diario, todo respaldado por la tecnología de libro mayor distribuido, público y transparente, inalterable, trazable en la cadena, auditable por todos.
No hay diferencias de calidad; el bitcoin que circula globalmente es esencialmente una unidad digital completamente homogénea.
Por lo tanto, como "oro digital" para combatir la inflación, apoyado en la certeza y estabilidad que ofrece el libro mayor distribuido, el bitcoin muestra una ventaja potencial sobre el oro físico en términos de funcionalidad como almacenamiento de valor.
Libro mayor distribuido: construyendo la infraestructura del mercado financiero de nueva generación
Desde que la red principal de la blockchain de Bitcoin se lanzó en enero de 2009, este sistema basado en un libro mayor distribuido ha estado funcionando de manera continua y estable durante más de dieciséis años. Incluso si se observa solo desde la perspectiva de la práctica de grandes proyectos, se puede considerar una nueva generación de infraestructura del mercado financiero (Financial Market Infrastructure, FMI) que ha pasado por innumerables pruebas de "destrucción" y que cumple completamente con las condiciones para ser implementada en un entorno de producción.
Independientemente de lo nuevo o lo viejo, la misión central de la FMI es construir reglas, sistemas, estructuras y marcos regulatorios eficientes, seguros y confiables para pagos, transacciones, compensación y liquidación. La FMI, basada en un libro mayor distribuido, es llamada "nueva generación" debido a que reconfigura de manera disruptiva las reglas centrales:
Intercambio descentralizado: eliminar la contraparte central (CCP) para lograr transacciones verdaderamente de punto a punto (P 2 P).
Liquidación total por operación: Abandonar la liquidación neta (Netting) y adoptar un modelo de liquidación por operación (Gross).
Pago contra Entrega (DvP): Ya no depende de la compensación, se logra la transferencia sincrónica a nivel atómico de activos (como tokens) y fondos (como stablecoins) a través de contratos inteligentes, asegurando que la finalización de la transacción (Finalidad) se alcance instantáneamente.
Esta revolución en la arquitectura trae ventajas significativas: simplificación drástica de los procesos, reducción considerable de costos y un aumento exponencial en la eficiencia.
La realidad confirma esta brecha de eficiencia: la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq representan ahora menos del 50% del volumen total del mercado bursátil estadounidense. Los canales emergentes, como las operaciones fuera de horario y las operaciones en dark pools, siguen erosionando la cuota de los exchanges tradicionales. Aunque las dos principales bolsas han anunciado horarios de negociación extendidos para hacer frente a los desafíos, debido al sistema tradicional de compensación y liquidación de FMI (como el actual sistema de compensación T+2 en los Estados Unidos), la liquidación de acciones de la Bolsa de Nueva York solo puede ser cercana a las 5×23 horas, sin importar cuán optimizada esté (y todavía necesita reservar alrededor de 1 hora de ventana de compensación por día), de lo contrario, el sistema caerá en el caos. El exchange de criptoactivos, que confía en la nueva generación de FMI, ya ha logrado capacidades de negociación global las 24 ×horas del día, los 7 días de la semana. Este es un vivo reflejo de la diferencia entre las viejas y las nuevas infraestructuras de los mercados financieros.
Las cuatro aplicaciones "killer" generadas por la nueva infraestructura
Sobre esta sólida nueva generación de FMI, al menos ya han surgido cuatro "aplicaciones asesinas" con potencial disruptivo:
Bitcoin: una nueva herramienta de asignación de activos - su escenario de aplicación está pasando de la asignación de la riqueza familiar a la gestión del efectivo empresarial, e incluso ha saltado a la discusión sobre las reservas estratégicas nacionales.
Stablecoins: una herramienta revolucionaria para la liquidación de pagos - Se espera que el volumen de transacciones en cadena supere los 16 billones de dólares en 2024 y siga creciendo a un ritmo acelerado. El comercio electrónico transfronterizo en China es un importante beneficiario de los dividendos de los pagos transfronterizos con stablecoins, la proporción de compradores en el extranjero que utilizan stablecoins para pagar sigue aumentando, y la cantidad de stablecoins recibidas por los comerciantes chinos también ha aumentado drásticamente.
DeFi (finanzas descentralizadas): herramienta de inversión financiera eficiente - Para finales de 2024, el valor total bloqueado (TVL) en protocolos DeFi alcanzará aproximadamente 190 mil millones de dólares. El mercado de préstamos DeFi está activo, por ejemplo, la tasa de interés anualizada en préstamos en cadena de USDT se mantiene estable en alrededor del 8%. Su revolución radica en que las acciones de préstamo en la blockchain son ejecutadas automáticamente por contratos inteligentes, eliminando la intermediación del sistema financiero tradicional. Esto no solo reduce drásticamente los costos de confianza y el riesgo operativo, sino que también eleva la eficiencia del flujo de fondos a más de 10 veces en comparación con los modelos de préstamo tradicionales, y la eficiencia de liquidación ha logrado un salto cualitativo.
Tokenización de activos (RWA): un futuro inminente - es la "tokenización de activos del mundo real" que ha sido muy popular en el mercado recientemente, destinada a mapear activos financieros tradicionales e incluso activos físicos en la blockchain.
La evolución de la tokenización de activos: de nativos en la cadena a la cadena de todo.
La tokenización de activos es esencialmente la construcción de un gemelo digital de un activo, que "mapea" los activos del mundo real (OffChain) en la cadena de bloques y los acuña como tokens correspondientes. Bitcoin, por otro lado, es un activo nativo digital, creado "de la nada" en la cadena de bloques, de cero a uno. Desde el año pasado, está surgiendo una tendencia clara: por un lado, los criptoactivos nativos digitales (como Bitcoin) están pasando de on-chain a off-chain (como los ETF al contado de Bitcoin que cotizan y se negocian en las bolsas de valores tradicionales); Por otro lado, hay una ola de gemelos digitales de activos financieros tradicionales, que pasan de fuera de la cadena a dentro de la cadena, como la emisión tokenizada de BlackRock de sus fondos del Tesoro de EE. UU. y fondos del mercado monetario en dólares estadounidenses.
La práctica de la tokenización de activos se remonta a hace aproximadamente diez años:
Fase 1: Tokenización de monedas (iniciada en 2015) - Marcada por el nacimiento de la stablecoin USDT. Las stablecoins pudieron surgir rápidamente y aplicarse ampliamente por dos razones principales: en primer lugar, el ecosistema de finanzas criptográficas necesitaba urgentemente una medida de valor estable para evaluar otros activos y realizar transacciones; en segundo lugar, las stablecoins fusionan ingeniosamente las propiedades legales de las monedas fiduciarias (basadas en reservas de moneda fiat y marcos de cumplimiento) con las propiedades tecnológicas otorgadas por la tokenización (transparente, eficiente, programable), formando un respaldo de doble crédito que aumenta enormemente la aceptación en el mercado.
Fase 2: Tokenización de activos financieros (emergente en 2024) - ¿El desafío central en esta fase es resolver el problema de "cómo ir en cadena"? Es decir, cómo los datos y derechos de los activos del mundo real se pueden registrar de forma real, precisa e inmutable en el libro mayor distribuido, y cómo garantizar que los tokens on-chain y los estados de los activos off-chain se sincronicen continuamente y nunca se desconecten. Los activos financieros (como los bonos y las participaciones en fondos) se han convertido en pioneros naturales en la implementación de la tecnología de tokenización porque ya cuentan con un marco legal maduro, fuertes atributos regulatorios y respaldo crediticio proporcionado por un sistema centralizado de registro y liquidación.
Fase 3: Tokenización de activos físicos (dirección futura): esta es el área más desafiante que involucra bienes raíces, materias primas, arte, etc. El desafío principal es: ¿cómo utilizar las propiedades técnicas de los libros de contabilidad distribuidos para crear un gemelo digital confiable de activos físicos en el mundo físico? ¿Cómo garantizar que la propiedad de los activos físicos representados por los tokens on-chain sea clara y real? Hay grandes esperanzas en una red de infraestructura física descentralizada (DePIN) que podría allanar el camino para la tokenización confiable y a gran escala de activos físicos mediante la combinación de las tecnologías de Internet de las cosas (IoT), oráculos y blockchain para permitir el conocimiento dinámico, los datos en la cadena y la gestión automatizada de los activos físicos.
El valor central de las stablecoins y sus tres principales usos estratégicos
Las stablecoins, como un exitoso paradigma en la primera fase de la tokenización de activos, su valor va más allá de actuar como un "ancla de estabilidad" en el mundo cripto. Son el resultado de una perfecta fusión entre las propiedades legales de las monedas fiduciarias y las propiedades tecnológicas de los tokens, y son un componente central indispensable en la infraestructura del nuevo mercado financiero. Al analizarlo en profundidad, el valor estratégico de las stablecoins se manifiesta principalmente en tres usos clave:
Herramienta de pago y liquidación revolucionaria: remodelando el flujo de valor transfronterizo
Puntos dolorosos de los pagos transfronterizos: La cadena de pagos transfronterizos tradicional es larga, con muchos participantes (banco remitente, banco corresponsal, banco de compensación, banco receptor), altas tarifas que son opacas, un ciclo de liquidación prolongado (que generalmente toma varios días), y está limitado por el horario bancario y la eficiencia de la revisión de cumplimiento.
La solución para romper el estancamiento de las stablecoins: los pagos con stablecoins basados en tecnología de contabilidad distribuida tienen ventajas inherentes como el funcionamiento punto a punto (P 2 P), operando 24/7, casi finalización en tiempo real de las transacciones (usualmente en minutos), bajas tarifas y transparencia. El remitente envía directamente las stablecoins a la billetera del destinatario, simplificando enormemente el proceso, reduciendo costos y aumentando la velocidad.
La práctica del comercio electrónico transfronterizo de China lo confirma: Como se ha mencionado anteriormente, el comercio electrónico transfronterizo de China es un importante beneficiario de los pagos transfronterizos con stablecoins. Los compradores extranjeros se inclinan cada vez más por utilizar stablecoins como USDT y USDC para el pago, ya que son mucho más cómodas que las remesas transfronterizas tradicionales. Después de recibir stablecoins, los vendedores chinos pueden cambiarlas por moneda fiduciaria a través de canales compatibles o usarlas directamente para operaciones en la cadena. Este modelo evita eficazmente los altos costos de fricción de los pagos transfronterizos tradicionales y acelera el retorno de fondos, beneficiando especialmente a los pequeños y medianos comerciantes transfronterizos. En el futuro, con la mejora de los canales de cumplimiento y la popularización de los hábitos de los usuarios, la profundidad y amplitud de la aplicación de las stablecoins en escenarios transfronterizos B2B, B2C e incluso C2C seguirá expandiéndose.
Herramientas de inversión eficientes y flexibles: desbloquea un nuevo ecosistema financiero en la cadena.
El combustible central del préstamo DeFi: los stablecoins son el principal activo subyacente y la unidad de cuenta en el actual mercado de préstamos DeFi. Los usuarios pueden depositar stablecoins inactivas en protocolos de préstamo DeFi (como Compound, Aave), prestándolas automáticamente a prestatarios con demanda a través de contratos inteligentes, obteniendo así un rendimiento de intereses considerable y transparente (como se mencionó anteriormente, el rendimiento anual de USDT es aproximadamente del 8%). Este modelo de préstamo en cadena se caracteriza por la falta de permisos, la apertura global, la ejecución automatizada, la transparencia en las tasas de colateral y una alta eficiencia en el uso de capital. Los inversores pueden fácilmente poner a trabajar sus stablecoins para obtener rendimientos que superan los de los depósitos bancarios tradicionales, sin procesos de apertura de cuenta complicados o verificaciones crediticias.
Credenciales universales para suscribirse a activos tokenizados (RWA): A medida que avanza la tokenización de activos financieros (Fase 2) y la futura tokenización de activos físicos (Fase 3), las stablecoins se convertirán en el principal medio de pago y unidad de denominación para suscribirse a estos activos tokenizados en la cadena. Los inversores pueden utilizar las stablecoins para comprar directamente bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados, acciones de fondos del mercado monetario, acciones de REIT inmobiliarios e incluso metales raros o productos energéticos que se tokenizarán en el futuro. Esto no solo reduce en gran medida el umbral de inversión (lo que permite una inversión fragmentada), mejora la liquidez de los activos, sino que también simplifica el proceso de inversión transfronteriza. En este escenario, las stablecoins desempeñan un papel de puente entre el mundo financiero tradicional y el emergente mundo de los activos on-chain, y son el "pasaporte" para que los inversores entren en el campo de la inversión en RWA.
Red de pago y liquidación de la era AGI: la piedra angular del flujo de valor en la economía de las máquinas
Nuevas demandas en la era AGI: cuando la inteligencia artificial general (AGI) alcance un nivel suficiente, los agentes de inteligencia artificial (AI Agents) comenzarán a operar independientemente de los humanos, llevando a cabo actividades económicas, creando valor y generando demanda de transacciones. En este contexto, la inteligencia encarnada (Embodied AI) entre máquinas (M 2 M) seguramente generará una demanda de intercambio de valor de alta frecuencia, en tiempo real, automatizada y sin intervención humana. Por ejemplo, los automóviles autónomos pagarán automáticamente las tarifas de carga, los equipos de fábricas inteligentes liquidarán automáticamente los costos de energía o alquiler de capacidad de cálculo, y los servicios de AI comprarán automáticamente datos o llamadas a API.
Limitaciones de los sistemas de pago tradicionales: Los sistemas de cuentas bancarias tradicionales, redes de tarjetas de crédito, etc., dependen en gran medida de la verificación de la identidad humana, la operación manual y la liquidación centralizada, lo que los hace completamente incapaces de adaptarse a las necesidades de liquidación de pagos de la economía de máquinas que requieren alta frecuencia, montos pequeños, tiempo real, automatización y dependencia de la confianza cero.
La ventaja definitiva de las stablecoins: la fusión de monedas programables y contratos inteligentes
Programabilidad (: Las stablecoins como moneda digital pueden definir sus reglas de transferencia, condiciones de pago (como "pago contra entrega", "pago por cumplimiento de objetivos"), lógica de reparto, etc., a través de contratos inteligentes, logrando una automatización completa del flujo de valor.
Interacción amigable con las máquinas: el trading de stablecoins se basa en direcciones de blockchain y APIs, lo que lo hace naturalmente fácil de ser llamado e integrado por programas de IA y dispositivos de Internet de las Cosas.
Garantía de libro mayor distribuido: proporciona registros de transacciones transparentes e inalterables y liquidaciones finales casi en tiempo real, asegurando la confiabilidad instantánea de las transacciones entre máquinas.
Sin fronteras: un estándar de valor digital unificado a nivel global que elimina las barreras de conversión de moneda en transacciones transfronterizas de máquinas.
Solución central: La moneda estable programable basada en un libro mayor distribuido y contratos inteligentes, debido a sus propiedades técnicas (ejecución automática, alta eficiencia y transparencia, integración sin fisuras) y estabilidad (escala de valor unificada), se convertirá en la solución óptima para respaldar una red de circulación de valor que funcione de manera eficiente en la economía de máquinas (Machine Economy) impulsada por AGI en el futuro. No solo es una herramienta de pago, sino que también es la "sangre" y el "sistema nervioso" del cuerpo económico de máquinas.
Conclusión
Desde la evolución milenaria de los atributos monetarios (tecnología de la > de la > de la naturaleza), hasta la tercera revolución de los libros de contabilidad distribuidos y el establecimiento de la piedra angular de una nueva generación de infraestructura del mercado financiero, pasando por el potencial disruptivo de las stablecoins en las tres áreas estratégicas de pago transfronterizo, inversión en cadena (DeFi y RWA) y la futura economía de la máquina AGI, vemos claramente que se está acelerando un camino de cambio de paradigma financiero impulsado por la tecnología. Las stablecoins están lejos de ser simplemente "criptodólares", están remodelando la forma de intercambio de valor con sus poderosos atributos técnicos, y se espera que se conviertan en un eje clave que conecte lo real y lo virtual, el presente y el futuro, y la economía humana y de máquinas. Su proceso de desarrollo tendrá un profundo impacto en el panorama financiero mundial y en la dirección futura de la economía digital.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Xiao Feng: Del libro mayor distribuido al futuro de la moneda estable
Autor: Xiao Feng
Hace un tiempo, cené con el Sr. Li Shanquan, un destacado gerente de fondos de oro activo en Shanghai. Él ha estado trabajando en el campo de los fondos de oro durante décadas, mientras que yo he estado invirtiendo en criptomonedas como Bitcoin durante más de diez años, por lo que la conversación giró naturalmente en torno al oro y al Bitcoin, que se conoce como "oro digital".
Todos notamos un fenómeno significativo: el grupo de inversores en oro está dominado por personas de mediana edad y mayores de 50 años, mientras que los fanáticos de Bitcoin se concentran principalmente en la generación más joven menor de 40 años. Esto me recuerda al libro "La Pirámide Monetaria" publicado por CITIC Press hace seis años, que capturó astutamente esta brecha en las percepciones de la riqueza causada por el cambio generacional, y predijo que cuando la generación más joven ingrese a la corriente principal de la sociedad, inevitablemente empujará su creencia en Bitcoin a la asignación de activos principal. Lo que el autor no esperaba era que fuera un anciano en su vejez (lo que significa que el CEO de BlackRock, Larry Fink, lideró la aprobación del ETF al contado de Bitcoin) lo que finalmente contribuyó a la inclusión de Bitcoin en la reserva de activos.
La evolución milenaria de las propiedades monetarias: naturaleza, ley y tecnología
A partir de esto, el hermano Shan Quan ha delineado tres transformaciones de atributos que son cruciales en la historia del desarrollo de la moneda, lo que nos ayuda a comprender mejor la esencia de las monedas digitales. A continuación, un resumen:
Monedas de propiedades naturales: formas de moneda de hace miles de años, ya sean conchas, plata o oro, cuyo valor se basa en la escasez de su existencia física y en los atributos naturales.
Moneda de propiedad legal: la moneda de curso legal (moneda fiduciaria), que surgió hace siglos, cuyo valor es otorgado por la legislación estatal con fuerza coercitiva, y depende del respaldo de la credibilidad del Estado.
Atributos técnicos de la moneda: La moneda digital en auge, encabezada por Bitcoin, cuyo valor está respaldado y garantizado por un sistema de tecnologías digitales como la criptografía, blockchain (libro mayor distribuido), billetera digital y contratos inteligentes.
Libro mayor distribuido: la piedra angular de la moneda de atributos técnicos y el milenario cambio en la contabilidad
El soporte central de las monedas con atributos técnicos radica en la tecnología de libros contables distribuidos. Mirando hacia atrás en la historia, los métodos de contabilidad de la sociedad humana son hitos que cambian una vez cada mil años:
Método de contabilidad simple (alrededor del 3500 a.C.): se originó en una de las cunas de la civilización humana, la región de los ríos Tigris y Éufrates (la región sumeria entre los ríos Tigris y Éufrates). Los tablillas de barro descubiertas que datan del 3500 a.C. son la forma de contabilidad más antigua que la humanidad ha podido ver hasta la fecha.
Método de contabilidad por partida doble (alrededor del año 1300): Con la creciente demanda de un manejo contable complejo debido al próspero comercio marítimo a lo largo de la costa del Mediterráneo, la región italiana dio origen al método de contabilidad por partida doble, que ha sido optimizado a lo largo de cientos de años y se utiliza hasta hoy, convirtiéndose en un pilar de la contabilidad moderna.
Método de contabilidad distribuido (2009 - presente): A medida que la sociedad humana entra de lleno en la era digital, en 2009, la cadena de bloques de Bitcoin apareció repentinamente, marcando el comienzo de la tercera revolución en la historia de la contabilidad humana: la era de la contabilidad distribuida. Esta transformación en el método de contabilidad, que no se había visto en mil años, tiene un significado y valor profundo que quizás aún no hemos podido comprender completamente.
Bitcoin: el activo digital "hardcore" que supera al oro
Desde esta perspectiva, se puede afirmar que el Bitcoin es un activo duro más "duro" que el oro físico. Esta afirmación puede parecer contradictoria con el sentido común, ya que el Bitcoin es intangible e incorpóreo. Sin embargo, los datos globales sobre las reservas de oro, la producción anual, el volumen total de transacciones, etc., siempre están envueltos en la niebla, lo que dificulta su precisión; la relación entre el oro papel (como los ETF) y el oro físico depende en gran medida de la promesa de crédito de la entidad emisora, lo que conlleva riesgos de desacoplamiento; el comercio de oro también enfrenta el problema de la verificación de la pureza, lo que requiere la confianza en instituciones o personas especializadas. En cambio, el Bitcoin:
Cantidad total constante (21 millones), producción por bloque, volumen de transacciones global diario, todo respaldado por la tecnología de libro mayor distribuido, público y transparente, inalterable, trazable en la cadena, auditable por todos.
No hay diferencias de calidad; el bitcoin que circula globalmente es esencialmente una unidad digital completamente homogénea. Por lo tanto, como "oro digital" para combatir la inflación, apoyado en la certeza y estabilidad que ofrece el libro mayor distribuido, el bitcoin muestra una ventaja potencial sobre el oro físico en términos de funcionalidad como almacenamiento de valor.
Libro mayor distribuido: construyendo la infraestructura del mercado financiero de nueva generación
Desde que la red principal de la blockchain de Bitcoin se lanzó en enero de 2009, este sistema basado en un libro mayor distribuido ha estado funcionando de manera continua y estable durante más de dieciséis años. Incluso si se observa solo desde la perspectiva de la práctica de grandes proyectos, se puede considerar una nueva generación de infraestructura del mercado financiero (Financial Market Infrastructure, FMI) que ha pasado por innumerables pruebas de "destrucción" y que cumple completamente con las condiciones para ser implementada en un entorno de producción.
Independientemente de lo nuevo o lo viejo, la misión central de la FMI es construir reglas, sistemas, estructuras y marcos regulatorios eficientes, seguros y confiables para pagos, transacciones, compensación y liquidación. La FMI, basada en un libro mayor distribuido, es llamada "nueva generación" debido a que reconfigura de manera disruptiva las reglas centrales:
Intercambio descentralizado: eliminar la contraparte central (CCP) para lograr transacciones verdaderamente de punto a punto (P 2 P).
Liquidación total por operación: Abandonar la liquidación neta (Netting) y adoptar un modelo de liquidación por operación (Gross).
Pago contra Entrega (DvP): Ya no depende de la compensación, se logra la transferencia sincrónica a nivel atómico de activos (como tokens) y fondos (como stablecoins) a través de contratos inteligentes, asegurando que la finalización de la transacción (Finalidad) se alcance instantáneamente. Esta revolución en la arquitectura trae ventajas significativas: simplificación drástica de los procesos, reducción considerable de costos y un aumento exponencial en la eficiencia.
La realidad confirma esta brecha de eficiencia: la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq representan ahora menos del 50% del volumen total del mercado bursátil estadounidense. Los canales emergentes, como las operaciones fuera de horario y las operaciones en dark pools, siguen erosionando la cuota de los exchanges tradicionales. Aunque las dos principales bolsas han anunciado horarios de negociación extendidos para hacer frente a los desafíos, debido al sistema tradicional de compensación y liquidación de FMI (como el actual sistema de compensación T+2 en los Estados Unidos), la liquidación de acciones de la Bolsa de Nueva York solo puede ser cercana a las 5×23 horas, sin importar cuán optimizada esté (y todavía necesita reservar alrededor de 1 hora de ventana de compensación por día), de lo contrario, el sistema caerá en el caos. El exchange de criptoactivos, que confía en la nueva generación de FMI, ya ha logrado capacidades de negociación global las 24 ×horas del día, los 7 días de la semana. Este es un vivo reflejo de la diferencia entre las viejas y las nuevas infraestructuras de los mercados financieros.
Las cuatro aplicaciones "killer" generadas por la nueva infraestructura
Sobre esta sólida nueva generación de FMI, al menos ya han surgido cuatro "aplicaciones asesinas" con potencial disruptivo:
Bitcoin: una nueva herramienta de asignación de activos - su escenario de aplicación está pasando de la asignación de la riqueza familiar a la gestión del efectivo empresarial, e incluso ha saltado a la discusión sobre las reservas estratégicas nacionales.
Stablecoins: una herramienta revolucionaria para la liquidación de pagos - Se espera que el volumen de transacciones en cadena supere los 16 billones de dólares en 2024 y siga creciendo a un ritmo acelerado. El comercio electrónico transfronterizo en China es un importante beneficiario de los dividendos de los pagos transfronterizos con stablecoins, la proporción de compradores en el extranjero que utilizan stablecoins para pagar sigue aumentando, y la cantidad de stablecoins recibidas por los comerciantes chinos también ha aumentado drásticamente.
DeFi (finanzas descentralizadas): herramienta de inversión financiera eficiente - Para finales de 2024, el valor total bloqueado (TVL) en protocolos DeFi alcanzará aproximadamente 190 mil millones de dólares. El mercado de préstamos DeFi está activo, por ejemplo, la tasa de interés anualizada en préstamos en cadena de USDT se mantiene estable en alrededor del 8%. Su revolución radica en que las acciones de préstamo en la blockchain son ejecutadas automáticamente por contratos inteligentes, eliminando la intermediación del sistema financiero tradicional. Esto no solo reduce drásticamente los costos de confianza y el riesgo operativo, sino que también eleva la eficiencia del flujo de fondos a más de 10 veces en comparación con los modelos de préstamo tradicionales, y la eficiencia de liquidación ha logrado un salto cualitativo.
Tokenización de activos (RWA): un futuro inminente - es la "tokenización de activos del mundo real" que ha sido muy popular en el mercado recientemente, destinada a mapear activos financieros tradicionales e incluso activos físicos en la blockchain.
La evolución de la tokenización de activos: de nativos en la cadena a la cadena de todo.
La tokenización de activos es esencialmente la construcción de un gemelo digital de un activo, que "mapea" los activos del mundo real (OffChain) en la cadena de bloques y los acuña como tokens correspondientes. Bitcoin, por otro lado, es un activo nativo digital, creado "de la nada" en la cadena de bloques, de cero a uno. Desde el año pasado, está surgiendo una tendencia clara: por un lado, los criptoactivos nativos digitales (como Bitcoin) están pasando de on-chain a off-chain (como los ETF al contado de Bitcoin que cotizan y se negocian en las bolsas de valores tradicionales); Por otro lado, hay una ola de gemelos digitales de activos financieros tradicionales, que pasan de fuera de la cadena a dentro de la cadena, como la emisión tokenizada de BlackRock de sus fondos del Tesoro de EE. UU. y fondos del mercado monetario en dólares estadounidenses.
La práctica de la tokenización de activos se remonta a hace aproximadamente diez años:
Fase 1: Tokenización de monedas (iniciada en 2015) - Marcada por el nacimiento de la stablecoin USDT. Las stablecoins pudieron surgir rápidamente y aplicarse ampliamente por dos razones principales: en primer lugar, el ecosistema de finanzas criptográficas necesitaba urgentemente una medida de valor estable para evaluar otros activos y realizar transacciones; en segundo lugar, las stablecoins fusionan ingeniosamente las propiedades legales de las monedas fiduciarias (basadas en reservas de moneda fiat y marcos de cumplimiento) con las propiedades tecnológicas otorgadas por la tokenización (transparente, eficiente, programable), formando un respaldo de doble crédito que aumenta enormemente la aceptación en el mercado.
Fase 2: Tokenización de activos financieros (emergente en 2024) - ¿El desafío central en esta fase es resolver el problema de "cómo ir en cadena"? Es decir, cómo los datos y derechos de los activos del mundo real se pueden registrar de forma real, precisa e inmutable en el libro mayor distribuido, y cómo garantizar que los tokens on-chain y los estados de los activos off-chain se sincronicen continuamente y nunca se desconecten. Los activos financieros (como los bonos y las participaciones en fondos) se han convertido en pioneros naturales en la implementación de la tecnología de tokenización porque ya cuentan con un marco legal maduro, fuertes atributos regulatorios y respaldo crediticio proporcionado por un sistema centralizado de registro y liquidación.
Fase 3: Tokenización de activos físicos (dirección futura): esta es el área más desafiante que involucra bienes raíces, materias primas, arte, etc. El desafío principal es: ¿cómo utilizar las propiedades técnicas de los libros de contabilidad distribuidos para crear un gemelo digital confiable de activos físicos en el mundo físico? ¿Cómo garantizar que la propiedad de los activos físicos representados por los tokens on-chain sea clara y real? Hay grandes esperanzas en una red de infraestructura física descentralizada (DePIN) que podría allanar el camino para la tokenización confiable y a gran escala de activos físicos mediante la combinación de las tecnologías de Internet de las cosas (IoT), oráculos y blockchain para permitir el conocimiento dinámico, los datos en la cadena y la gestión automatizada de los activos físicos.
El valor central de las stablecoins y sus tres principales usos estratégicos
Las stablecoins, como un exitoso paradigma en la primera fase de la tokenización de activos, su valor va más allá de actuar como un "ancla de estabilidad" en el mundo cripto. Son el resultado de una perfecta fusión entre las propiedades legales de las monedas fiduciarias y las propiedades tecnológicas de los tokens, y son un componente central indispensable en la infraestructura del nuevo mercado financiero. Al analizarlo en profundidad, el valor estratégico de las stablecoins se manifiesta principalmente en tres usos clave:
Puntos dolorosos de los pagos transfronterizos: La cadena de pagos transfronterizos tradicional es larga, con muchos participantes (banco remitente, banco corresponsal, banco de compensación, banco receptor), altas tarifas que son opacas, un ciclo de liquidación prolongado (que generalmente toma varios días), y está limitado por el horario bancario y la eficiencia de la revisión de cumplimiento.
La solución para romper el estancamiento de las stablecoins: los pagos con stablecoins basados en tecnología de contabilidad distribuida tienen ventajas inherentes como el funcionamiento punto a punto (P 2 P), operando 24/7, casi finalización en tiempo real de las transacciones (usualmente en minutos), bajas tarifas y transparencia. El remitente envía directamente las stablecoins a la billetera del destinatario, simplificando enormemente el proceso, reduciendo costos y aumentando la velocidad.
La práctica del comercio electrónico transfronterizo de China lo confirma: Como se ha mencionado anteriormente, el comercio electrónico transfronterizo de China es un importante beneficiario de los pagos transfronterizos con stablecoins. Los compradores extranjeros se inclinan cada vez más por utilizar stablecoins como USDT y USDC para el pago, ya que son mucho más cómodas que las remesas transfronterizas tradicionales. Después de recibir stablecoins, los vendedores chinos pueden cambiarlas por moneda fiduciaria a través de canales compatibles o usarlas directamente para operaciones en la cadena. Este modelo evita eficazmente los altos costos de fricción de los pagos transfronterizos tradicionales y acelera el retorno de fondos, beneficiando especialmente a los pequeños y medianos comerciantes transfronterizos. En el futuro, con la mejora de los canales de cumplimiento y la popularización de los hábitos de los usuarios, la profundidad y amplitud de la aplicación de las stablecoins en escenarios transfronterizos B2B, B2C e incluso C2C seguirá expandiéndose.
El combustible central del préstamo DeFi: los stablecoins son el principal activo subyacente y la unidad de cuenta en el actual mercado de préstamos DeFi. Los usuarios pueden depositar stablecoins inactivas en protocolos de préstamo DeFi (como Compound, Aave), prestándolas automáticamente a prestatarios con demanda a través de contratos inteligentes, obteniendo así un rendimiento de intereses considerable y transparente (como se mencionó anteriormente, el rendimiento anual de USDT es aproximadamente del 8%). Este modelo de préstamo en cadena se caracteriza por la falta de permisos, la apertura global, la ejecución automatizada, la transparencia en las tasas de colateral y una alta eficiencia en el uso de capital. Los inversores pueden fácilmente poner a trabajar sus stablecoins para obtener rendimientos que superan los de los depósitos bancarios tradicionales, sin procesos de apertura de cuenta complicados o verificaciones crediticias.
Credenciales universales para suscribirse a activos tokenizados (RWA): A medida que avanza la tokenización de activos financieros (Fase 2) y la futura tokenización de activos físicos (Fase 3), las stablecoins se convertirán en el principal medio de pago y unidad de denominación para suscribirse a estos activos tokenizados en la cadena. Los inversores pueden utilizar las stablecoins para comprar directamente bonos del Tesoro de EE.UU. tokenizados, acciones de fondos del mercado monetario, acciones de REIT inmobiliarios e incluso metales raros o productos energéticos que se tokenizarán en el futuro. Esto no solo reduce en gran medida el umbral de inversión (lo que permite una inversión fragmentada), mejora la liquidez de los activos, sino que también simplifica el proceso de inversión transfronteriza. En este escenario, las stablecoins desempeñan un papel de puente entre el mundo financiero tradicional y el emergente mundo de los activos on-chain, y son el "pasaporte" para que los inversores entren en el campo de la inversión en RWA.
Nuevas demandas en la era AGI: cuando la inteligencia artificial general (AGI) alcance un nivel suficiente, los agentes de inteligencia artificial (AI Agents) comenzarán a operar independientemente de los humanos, llevando a cabo actividades económicas, creando valor y generando demanda de transacciones. En este contexto, la inteligencia encarnada (Embodied AI) entre máquinas (M 2 M) seguramente generará una demanda de intercambio de valor de alta frecuencia, en tiempo real, automatizada y sin intervención humana. Por ejemplo, los automóviles autónomos pagarán automáticamente las tarifas de carga, los equipos de fábricas inteligentes liquidarán automáticamente los costos de energía o alquiler de capacidad de cálculo, y los servicios de AI comprarán automáticamente datos o llamadas a API.
Limitaciones de los sistemas de pago tradicionales: Los sistemas de cuentas bancarias tradicionales, redes de tarjetas de crédito, etc., dependen en gran medida de la verificación de la identidad humana, la operación manual y la liquidación centralizada, lo que los hace completamente incapaces de adaptarse a las necesidades de liquidación de pagos de la economía de máquinas que requieren alta frecuencia, montos pequeños, tiempo real, automatización y dependencia de la confianza cero.
La ventaja definitiva de las stablecoins: la fusión de monedas programables y contratos inteligentes
Programabilidad (: Las stablecoins como moneda digital pueden definir sus reglas de transferencia, condiciones de pago (como "pago contra entrega", "pago por cumplimiento de objetivos"), lógica de reparto, etc., a través de contratos inteligentes, logrando una automatización completa del flujo de valor.
Interacción amigable con las máquinas: el trading de stablecoins se basa en direcciones de blockchain y APIs, lo que lo hace naturalmente fácil de ser llamado e integrado por programas de IA y dispositivos de Internet de las Cosas.
Garantía de libro mayor distribuido: proporciona registros de transacciones transparentes e inalterables y liquidaciones finales casi en tiempo real, asegurando la confiabilidad instantánea de las transacciones entre máquinas.
Sin fronteras: un estándar de valor digital unificado a nivel global que elimina las barreras de conversión de moneda en transacciones transfronterizas de máquinas.
Solución central: La moneda estable programable basada en un libro mayor distribuido y contratos inteligentes, debido a sus propiedades técnicas (ejecución automática, alta eficiencia y transparencia, integración sin fisuras) y estabilidad (escala de valor unificada), se convertirá en la solución óptima para respaldar una red de circulación de valor que funcione de manera eficiente en la economía de máquinas (Machine Economy) impulsada por AGI en el futuro. No solo es una herramienta de pago, sino que también es la "sangre" y el "sistema nervioso" del cuerpo económico de máquinas.
Conclusión
Desde la evolución milenaria de los atributos monetarios (tecnología de la > de la > de la naturaleza), hasta la tercera revolución de los libros de contabilidad distribuidos y el establecimiento de la piedra angular de una nueva generación de infraestructura del mercado financiero, pasando por el potencial disruptivo de las stablecoins en las tres áreas estratégicas de pago transfronterizo, inversión en cadena (DeFi y RWA) y la futura economía de la máquina AGI, vemos claramente que se está acelerando un camino de cambio de paradigma financiero impulsado por la tecnología. Las stablecoins están lejos de ser simplemente "criptodólares", están remodelando la forma de intercambio de valor con sus poderosos atributos técnicos, y se espera que se conviertan en un eje clave que conecte lo real y lo virtual, el presente y el futuro, y la economía humana y de máquinas. Su proceso de desarrollo tendrá un profundo impacto en el panorama financiero mundial y en la dirección futura de la economía digital.