Schiavone considera que, en un mundo moldeado por creencias, acelerado por la imaginación y volátil debido a repetidas intervenciones monetarias, la inversión más sabia no es la certeza (bonos), sino el poder de dar forma al futuro.
Escrito por: Li Xiaoyin
Fuente: Wall Street Journal
Los principales operadores de macro trading de Goldman Sachs han lanzado una opinión contundente, afirmando que la estrategia de "seguir la tendencia" ya no es efectiva y que se debe aprender a interpretar en tiempo real los "puntos de inflexión macroeconómicos".
Recientemente, Paolo Schiavone, un experimentado operador macroeconómico de Goldman Sachs, señaló que el mercado ha pasado de la fase de crisis de abril a la "fase de respuesta" ante el inicio de la reducción de tasas de la Reserva Federal. Este contexto macroeconómico está impulsando una significativa revalorización de los activos de riesgo. Él cree que el principal motor del mercado ya no son las tendencias, valoraciones o simple liquidez, sino una aguda comprensión del cambio en el entorno macroeconómico.
Él indicó que, especialmente cuando la posición de los inversores sigue siendo defensiva, el "camino más doloroso" para el mercado será un squeeze alcista, y el índice S&P 500 tiene el potencial de alcanzar el rango de "chica dorada" de 6400 a 6700 puntos.
Este operador de Goldman Sachs señaló que la dominancia de las estrategias macroeconómicas sistemáticas está disminuyendo, y el tamaño de los activos gestionados ha caído aproximadamente un tercio desde su punto máximo. El comportamiento del mercado se ha vuelto más dependiente del juicio subjetivo y de la asignación de posiciones, en lugar de seguir tendencias programáticas.
Según Schiavone, a medida que nos adentramos en 2025, el mercado está dejando atrás el antiguo guion y entrando en una nueva era dominada por el cambio de políticas, eventos impulsados y juegos psicológicos.
Cambio en el entorno macroeconómico: de la crisis a la fase de reacción
Desde el brillante rendimiento de los fondos macroeconómicos sistemáticos de 2021-2022, el panorama del mercado ha cambiado profundamente.
Schiavone señala que abril marca la fase de crisis, acompañada de una desaceleración económica y la vulnerabilidad de las clases de activos, mientras que actualmente hemos entrado en la "fase de reacción". La política de los bancos centrales a nivel global se acelera, la Reserva Federal cambia de una postura de "espera" en 2024 a un ajuste adaptativo, el mercado espera que la reducción de tasas en septiembre sea casi segura, y la reducción de tasas en julio también está en discusión.
Como resultado, las condiciones financieras se han relajado significativamente, lo que se manifiesta en la caída de los rendimientos a largo plazo, el estrechamiento de los diferenciales de crédito, la debilidad del dólar y la mejora de la dinámica de los salarios reales.
Schiavone indicó que este contexto respalda la revaluación al alza de los activos de riesgo, el mercado de valores se acerca a máximos históricos, la volatilidad se comprime y los bonos de alto rendimiento y los sectores especulativos (como los rezagados de biotecnología e inteligencia artificial, entre otros) muestran vitalidad.
A pesar de que los datos de vivienda y parte de la fuerza laboral son débiles, las condiciones financieras laxas han superado temporalmente estos vientos en contra.
Cambio en las señales del mercado: de seguir la tendencia a la interpretación contextual
En la era pasada de la flexibilización cuantitativa (QE), la liquidez dominaba sobre los fundamentos, y las estrategias de seguimiento de tendencias eran las reinas; casi todo podía ser explicado por el movimiento de precios.
Sin embargo, Schiavone enfatiza que la liquidez actual ya no es la única fuerza dominante; la política fiscal, la geopolítica y los mecanismos de respuesta de la Reserva Federal han vuelto a convertirse en factores clave de impulso. La narrativa del mercado cambia rápidamente, las tendencias de precios son más engañosas, y los traders deben pasar de la automatización a la interpretación en tiempo real de los puntos de inflexión macroeconómicos.
El cambio en la psicología del mercado también se refleja en la redefinición de los toros y los osos.
Tradicionalmente, los mercados alcistas y bajistas se definen por variaciones de precio del 20%, pero ahora deberíamos centrarnos más en la función de respuesta del mercado: cuando las buenas noticias impulsan el mercado y las malas noticias son ignoradas, se considera un mercado alcista; lo contrario indica un mercado bajista. Las señales de precios actuales muestran un tono alcista, pero deben interpretarse en contexto y no solo a través del impulso.
Este cambio psicológico representa un nuevo desafío para los inversores: los operadores que anteriormente dependían de señales técnicas y filtros de volatilidad ahora deben adaptarse a un mercado macroeconómico impulsado por eventos.
Schiavone advierte que los mayores retornos pueden no provenir de tendencias suaves, sino de captar anticipadamente los cambios en la postura de los bancos centrales, los puntos de inflexión de la inflación o los cambios en la confianza del consumidor.
La inversión más sabia no es la certeza, sino el futuro
En este nuevo entorno, Schiavone señala que la influencia de los fondos macro sistemáticos ha disminuido.
Se estima que su capital ha caído aproximadamente un tercio desde su pico, ya no domina el flujo del mercado. En su lugar, se encuentra la interacción entre políticas y narrativas, así como la competencia entre posiciones y eventos inesperados.
Él clasificó el Reino Unido, la inteligencia artificial, China, la biotecnología, el real brasileño y el bitcoin como "manadas de inversión (Elephants)", y apostó especialmente por tecnologías similares al bitcoin, creyendo que representan una expresión profunda de la nueva era.
Los campos relacionados con la inteligencia artificial también muestran un fuerte impulso. Según el cálculo de Schiavone, el gasto de capital total de los operadores de centros de datos a gran escala en los Estados Unidos alcanzará aproximadamente 477 mil millones de dólares en el año fiscal 2022-2024, y se espera que aumente a 1.15 billones de dólares en el año fiscal 2025-2027, lo que destaca la firme confianza en la tecnología futura.
Para los inversores, el actual mercado alcista no se debe a la euforia, sino a un "consuelo" por las políticas expansivas.
Schiavone enfatiza que en esta era moldeada por la fe, acelerada por la imaginación y inestable debido a la intervención monetaria repetida, la inversión más sabia no es la certeza (bonos), sino el poder de moldear el futuro.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Trader de Goldman Sachs: La inversión más inteligente no es la certeza, sino el poder de dar forma al futuro.
Escrito por: Li Xiaoyin
Fuente: Wall Street Journal
Los principales operadores de macro trading de Goldman Sachs han lanzado una opinión contundente, afirmando que la estrategia de "seguir la tendencia" ya no es efectiva y que se debe aprender a interpretar en tiempo real los "puntos de inflexión macroeconómicos".
Recientemente, Paolo Schiavone, un experimentado operador macroeconómico de Goldman Sachs, señaló que el mercado ha pasado de la fase de crisis de abril a la "fase de respuesta" ante el inicio de la reducción de tasas de la Reserva Federal. Este contexto macroeconómico está impulsando una significativa revalorización de los activos de riesgo. Él cree que el principal motor del mercado ya no son las tendencias, valoraciones o simple liquidez, sino una aguda comprensión del cambio en el entorno macroeconómico.
Él indicó que, especialmente cuando la posición de los inversores sigue siendo defensiva, el "camino más doloroso" para el mercado será un squeeze alcista, y el índice S&P 500 tiene el potencial de alcanzar el rango de "chica dorada" de 6400 a 6700 puntos.
Este operador de Goldman Sachs señaló que la dominancia de las estrategias macroeconómicas sistemáticas está disminuyendo, y el tamaño de los activos gestionados ha caído aproximadamente un tercio desde su punto máximo. El comportamiento del mercado se ha vuelto más dependiente del juicio subjetivo y de la asignación de posiciones, en lugar de seguir tendencias programáticas.
Según Schiavone, a medida que nos adentramos en 2025, el mercado está dejando atrás el antiguo guion y entrando en una nueva era dominada por el cambio de políticas, eventos impulsados y juegos psicológicos.
Cambio en el entorno macroeconómico: de la crisis a la fase de reacción
Desde el brillante rendimiento de los fondos macroeconómicos sistemáticos de 2021-2022, el panorama del mercado ha cambiado profundamente.
Schiavone señala que abril marca la fase de crisis, acompañada de una desaceleración económica y la vulnerabilidad de las clases de activos, mientras que actualmente hemos entrado en la "fase de reacción". La política de los bancos centrales a nivel global se acelera, la Reserva Federal cambia de una postura de "espera" en 2024 a un ajuste adaptativo, el mercado espera que la reducción de tasas en septiembre sea casi segura, y la reducción de tasas en julio también está en discusión.
Como resultado, las condiciones financieras se han relajado significativamente, lo que se manifiesta en la caída de los rendimientos a largo plazo, el estrechamiento de los diferenciales de crédito, la debilidad del dólar y la mejora de la dinámica de los salarios reales.
Schiavone indicó que este contexto respalda la revaluación al alza de los activos de riesgo, el mercado de valores se acerca a máximos históricos, la volatilidad se comprime y los bonos de alto rendimiento y los sectores especulativos (como los rezagados de biotecnología e inteligencia artificial, entre otros) muestran vitalidad.
A pesar de que los datos de vivienda y parte de la fuerza laboral son débiles, las condiciones financieras laxas han superado temporalmente estos vientos en contra.
Cambio en las señales del mercado: de seguir la tendencia a la interpretación contextual
En la era pasada de la flexibilización cuantitativa (QE), la liquidez dominaba sobre los fundamentos, y las estrategias de seguimiento de tendencias eran las reinas; casi todo podía ser explicado por el movimiento de precios.
Sin embargo, Schiavone enfatiza que la liquidez actual ya no es la única fuerza dominante; la política fiscal, la geopolítica y los mecanismos de respuesta de la Reserva Federal han vuelto a convertirse en factores clave de impulso. La narrativa del mercado cambia rápidamente, las tendencias de precios son más engañosas, y los traders deben pasar de la automatización a la interpretación en tiempo real de los puntos de inflexión macroeconómicos.
El cambio en la psicología del mercado también se refleja en la redefinición de los toros y los osos.
Tradicionalmente, los mercados alcistas y bajistas se definen por variaciones de precio del 20%, pero ahora deberíamos centrarnos más en la función de respuesta del mercado: cuando las buenas noticias impulsan el mercado y las malas noticias son ignoradas, se considera un mercado alcista; lo contrario indica un mercado bajista. Las señales de precios actuales muestran un tono alcista, pero deben interpretarse en contexto y no solo a través del impulso.
Este cambio psicológico representa un nuevo desafío para los inversores: los operadores que anteriormente dependían de señales técnicas y filtros de volatilidad ahora deben adaptarse a un mercado macroeconómico impulsado por eventos.
Schiavone advierte que los mayores retornos pueden no provenir de tendencias suaves, sino de captar anticipadamente los cambios en la postura de los bancos centrales, los puntos de inflexión de la inflación o los cambios en la confianza del consumidor.
La inversión más sabia no es la certeza, sino el futuro
En este nuevo entorno, Schiavone señala que la influencia de los fondos macro sistemáticos ha disminuido.
Se estima que su capital ha caído aproximadamente un tercio desde su pico, ya no domina el flujo del mercado. En su lugar, se encuentra la interacción entre políticas y narrativas, así como la competencia entre posiciones y eventos inesperados.
Él clasificó el Reino Unido, la inteligencia artificial, China, la biotecnología, el real brasileño y el bitcoin como "manadas de inversión (Elephants)", y apostó especialmente por tecnologías similares al bitcoin, creyendo que representan una expresión profunda de la nueva era.
Los campos relacionados con la inteligencia artificial también muestran un fuerte impulso. Según el cálculo de Schiavone, el gasto de capital total de los operadores de centros de datos a gran escala en los Estados Unidos alcanzará aproximadamente 477 mil millones de dólares en el año fiscal 2022-2024, y se espera que aumente a 1.15 billones de dólares en el año fiscal 2025-2027, lo que destaca la firme confianza en la tecnología futura.
Para los inversores, el actual mercado alcista no se debe a la euforia, sino a un "consuelo" por las políticas expansivas.
Schiavone enfatiza que en esta era moldeada por la fe, acelerada por la imaginación y inestable debido a la intervención monetaria repetida, la inversión más sabia no es la certeza (bonos), sino el poder de moldear el futuro.