فتحت ملف 13F للمؤسسة الاستثمارية ووجدت سر الاحتفاظ بالبيتكوين بداخله

في الربع الرابع من عام 2024، تشير تقارير 13F إلى أن BTC يتجه نحو التؤسس، على الرغم من أن نسبته الفعلية لا تزال منخفضة حاليا، يزداد وجوده في المؤسسات وتخصيصه مع مزيد من الاهتمام والتكوين، مما يعزز موقفه في السوق. هذه المقالة مستمدة من مقال لـ @samcallah، الذي تم تنظيمه وترتيبه وترجمته بواسطة بلوكتشين البسيط. (ملخص الموقف السابق: هل عاد اهتمام المؤسسات لأصول التشفير بعد أن ارتفع سعر BTC إلى 98 ألف دولار؟) (تكملة الخلفية: من يمتلك ETFs الخاصة بإثيريوم؟ نظرة عامة على قائمة كاملة لتقارير 13F) لقد تحققت من تقارير 13F ووجدت أن هناك 1573 مؤسسة تحمل مواقف طويلة في BTC خلال الربع الرابع من عام 2024. تشمل هذه المؤسسات البنوك وصناديق التحوط ومستشاري الاستثمار المسجلين (RIA) ومكاتب العائلة وصناديق الهبات وصناديق التقاعد وصناديق الثروة السيادية وشركات إدارة الأصول الأخرى. وفيما يلي بعض الاكتشافات الرئيسية: 1. ما هي تقارير 13F قبل الانغماس في التفاصيل، أريد أن أوضح ما هي تقارير 13F على وجه الدقة. كل ربع، يجب على شركات الاستثمار الكبيرة التي تدير أصولا تزيد عن مليار دولار تقديم تقارير 13F إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، لكشف مواقفها في الأسهم الأمريكية والأصول المتعلقة بها، مثل صناديق ETF وصناديق REITs والخيارات والسندات المحولة. يجب ملاحظة أن تقارير 13F تشمل فقط المواقف الطويلة في الأسهم الأمريكية والأصول المتعلقة بها. لذا، فإنها لا تشمل الأصول التالية: السندات والعقارات والسلع الأساسية والمعادن الثمينة والاستثمارات البديلة (مثل صناديق التحوط ورأس المال الاستثماري وما إلى ذلك) والعقود الآجلة وBTC الفوري والنقد والأسهم / العملات الأجنبية والمواقف القصيرة. لذا، لا يمكن لتقارير 13F أن تعكس بشكل شامل محفظة الاستثمار الكلية للمؤسسة. لا يمكننا معرفة نسبة الاستثمار في فئات الأصول الأخرى لهذه المؤسسة، ولا يمكننا تحديد ما إذا كانت موقف طويل في BTC يستخدم فقط لتحويل المواقف القصيرة الأخرى. أنا أشدد على هذه النقطة لأنني سأناقش فيما بعد نطاق الاستثمار في BTC الذي يظهر في تقارير 13F. ولكن يجب الانتباه، هذه البيانات تعكس فقط توزيع المؤسسات في الأسهم الأمريكية والأصول المتعلقة بها. في الواقع، قد يكون حجم استثماراتهم في BTC أقل بكثير مما يظهر في التقارير، شريطة أن يكون لديهم استثمارات أخرى. مثال جيد على ذلك هو أبو ظبي صندوق الثروة السيادية الذي كشف مؤخرا عن موقفه في iShares BTC Trust، وهو واحد من أكثر تقارير 13F مثيرة للإعجاب حتى الآن. في هذا التقرير، كانت BTC ثاني أكبر استثمارات الصندوق، بقيمة تقريبية 437 مليون دولار. ولكن النقطة المحورية هي... لقد كانت الأصول المدارة (AUM) المكشوفة في تقارير 13F تبلغ فقط 20 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة الأصول الإجمالية للصندوق الفعلية 3020 مليار دولار. وبمعنى آخر، فإن استثمارات التقارير 13F تمثل فقط حوالي 6.6% من إجمالي أصول الصندوق. هذا معقول جدا، حيث يغطي هذا الصندوق استثمارات عبر فئات الأصول العالمية، وليس فقط سوق الأسهم الأمريكية. لذلك، نسبة الاستثمار الفعلية لـ BTC في محفظتهم الإجمالية هي 0.1% فقط، وليس 2.1%. ومع ذلك، فإن هذا لا يزال تطورا إيجابيا بشكل كبير. بناءً على ذلك، فإن نصف المؤسسات التي تظهر في تقارير 13F، يبلغ نصيبها الوسطي من استثمارات BTC 0.13%. هذه النسبة صغيرة جدا... ولكنها تشير إلى إشارة إيجابية. هذا يظهر أن اعتماد BTC في المؤسسات لا يزال في مراحله الأولية بشكل كبير. يجب أن نذكر أن BlackRock (بلاك روك) أوصى مؤخرًا بتخصيص 1-2% من الأصول إلى BTC. ولكن في هذه الشركات الاستثمارية، تكون نسبة توزيع BTC عالية بشكل ملحوظ بالمقارنة مع الزملاء، والمثير للاهتمام أن مديريها هم أشخاص متميزون في مجال إدارة الأصول ولديهم أداء استثماري ممتاز موثق. 2. معلومات تستحق المتابعة وفيما يلي بعض التقارير 13F المثيرة للاهتمام التي تستحق المتابعة بشكل خاص... 1) Horizon Kinetics أكبر استثمار لدى Horizon Kinetics هو BTC (16.16%)، بقيمة تقريبية 13 مليار دولار. يقود هذه الشركة واحد من أبرز الشخصيات في عالم الاستثمار - Murray Stahl. في تقريرها عن الربع الرابع من عام 2024، قامت الشركة بتوضيح سبب عدم إعادة توازن استثماراتها في BTC. 2) Bracebridge Capital أكبر استثمار لدى هذه الشركة هو BTC (23.6%)، بقيمة تقريبية 3.34 مليار دولار. تقود شركة Bracebridge Capital Nancy Zimmerman، وهي متخصصة في إدارة الأصول للمؤسسات الخيرية وصناديق التقاعد والأفراد ذوي الصافي المالي العالي (HNWIs)، وهي مسؤولة عن إدارة جزء من محفظة صندوقي جامعتي ييل وبرينستون اللذين حققا أداءً متميزًا خلال 20 عامًا الماضية. 3) Tudor Investment Corp أكبر استثمار لدى Tudor هو BTC (1.625%)، بقيمة تقريبية 4.36 مليار دولار. تصدر هذا التقرير بعض العناوين، وبالتأكيد يستحق المتابعة. بول تودور جونز هو واحد من أعظم المستثمرين في جيله. في الشهر الماضي، تحدث عن سبب استمراره في امتلاك BTC. 4) Fortress Investment Group أكبر استثمار لدى هذه الشركة هو BTC (11.2%)، بقيمة تقريبية 70 مليون دولار. يجب الانتباه إلى أن صندوق أبو ظبي للثروة السيادية اقتنى 68% من أسهم Fortress في العام الماضي، مما يمثل توسعا إضافيا للإمارات في BTC. 5) Brevan Howard أكبر استثمار لدى هذه الشركة هو BTC (8.74%)، بقيمة تقريبية 14 مليار دولار. فريق Brevan Howard يدعم BTC منذ سنوات عديدة، ويبدو أن هذا الصندوق الكبير للتحوط الاقتصادي يفهم بشكل واضح فن الاحتفاظ بالأصول لفترات طويلة. في سوق الدببة عام 2022، انخفض سعر BTC بنسبة 50%، لكن الملياردير Alan Howard ما زال يعبر عن رأيه بشكل ثابت... 6) Discovery Capital Management أكبر استثمار لدى هذه الشركة هو BTC (4.6%)، بقيمة تقريبية 68 مليون دولار. يقود Discovery Robert Citrone، الذي عمل سابقا مع Julian Robertson وGeorge Soros، وهو أيضاً أحد المساهمين القلائل في فريق بيتسبورغ ستيلرز. كان قد أوضح سابقا سبب متابعته لـ BTC. 7) Jericho Capital أكبر استثمار لدى هذه الشركة هو BTC (5.4%)، بقيمة تقريبية 3.78 مليار دولار. تقود Jericho Josh Resnick، ومسار نمو هذا الصندوق مدهش للغاية - من 36 مليون دولار في عام 2009 إلى إدارة أصول تزيد عن 7 مليارات دولار حاليا. 8) Hudson Bay Capital Management تحمل هذه الشركة موقف طويل بنسبة 0.15% في BTC، بقيمة تقريبية 44 مليون دولار. ولكن المكان الحقيقي للاهتمام هو - الخبير المعروف بمواقف قصيرة في BTC نورييل روبيني (روبيني) يبدو أنه...