هل لدى بوكسها شركة يابانية ويزيد استثمارها في الين الياباني فرصة للربح المزدوج للمستثمرين؟

أعلنت شركة بيركشاير هاثاواي (Berkshire Hathaway) عن تقريرها المالي السنوي لعام 2024، حيث أشار السيد وورن بوفيه (Warren Buffett)، المعروف بـ "ملك الأسهم"، في رسالته العامة للمساهمين إلى أن أداء بيركشاير هاثاواي في عام 2024 تجاوز التوقعات، بمعدل عائد سنوي يبلغ 25.5٪. منذ يوليو 2019، اشترت بيركشاير هاثاواي حصصًا في خمس شركات تجارية يابانية وتعهدت بالاحتفاظ بها لفترة طويلة. في ظل استمرار رفع الفائدة من البنك المركزي في اليابان، هل لدى المستثمرين الفرصة لتحقيق ربح مزدوج من الأسهم والعملات؟

بوفيه يشير إلى تخصيص رأس المال لبركشاير

ذكر بوفيه في رسالته إلى المساهمين أن شركة بيركشاير هاثاواي (Berkshire Hathaway) التابعة لها تمتلك العديد من شركات القابضة، حيث يكون لديها ما لا يقل عن 80% من حصتها، وغالباً ما تكون حصتها 100%. هذه الشركات الفرعية 189 مماثلة للأسهم العادية التي يمكن تداولها، ولكنها ليست مطابقة تمامًا، وتبلغ قيمتها الإجمالية عدة مئات من مليارات الدولارات، بما في ذلك بعض الكنوز النادرة، والعديد من الشركات الجيدة ولكنها غير مميزة بشكل خاص، وبعض الشركات التي تظهر أداءً مخيبًا للآمال.

بالإضافة إلى ذلك، تمتلك بيركشاير حصصًا صغيرة في بعض الشركات الكبيرة المعروفة، وتركز هذه الاستثمارات الحقوقية بشكل رئيسي في الشركات الأمريكية، ولكن العديد من هذه الشركات لديها أيضًا أعمال مهمة على الصعيد الدولي. مثل آبل، وأمريكان إكسبريس، وكوكاكولا، وموديز. يقول بوفيه إن الاستثمار في حصص صغيرة من هذه الشركات الكبيرة المعروفة لا يتطلب المشاركة في العمليات، وأن عائد الاستثمار فيها مرتفع للغاية. وحتى نهاية العام، كانت قيمة حصص بيركشاير في هذه الشركات تبلغ 2.72 تريليون دولار.

بالنسبة للأسهم القابلة للتداول، فإن تغيير الاستراتيجية أسهل بكثير، ولكن بسبب حجم بيركشاير الهائل، تكون مرونة هذا الخيار محدودة. وعلى النقيض من ذلك، بالنسبة لشركات القابضة، يمكن لبيركشاير أن تؤثر مباشرة على صنع القرار، ولكن مرونة التعامل مع الأخطاء أقل، ما لم يكن هناك مشكلة لا يمكن حلها، فإنها لا تبيع تقريبًا شركات القابضة.

وأشاد بافيت بمعجزة رأس المال في دفع نمو المخرجات الاجتماعية وقال إن الولايات المتحدة شهدت تقدما غير مسبوق خلال تاريخها البالغ 235 عاما. وشارك مساهمو بيركشا في هذه المعجزة من خلال اختيار إعادة استثمار أرباح الأسهم بدلا من الاستهلاك (، لتحقيق نمو مستدام للشركة بفضل سحر التراكم بالمدى الطويل بعدما لم توزع بيركشا أرباحا سوى مرة واحدة على مدى سنوات.

حققت بوكسي نجاحًا ممتازًا في تقديم نسبة عائد سنوية بلغت 19.9٪ بين عامي 1965 و 2024، بينما كانت نسبة عائد مؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة 10.4٪.

بوكسيا تعتزم الاحتفاظ بشركة تجارية يابانية لفترة طويلة

بدءًا من يوليو 2019، قام بيركشاير بشراء حصص في خمس شركات يابانية، وهي إيتوشو ITOCHU، وماروبيني Marubeni، وميتسوبيشي Mitsubishi، وميتسوي Mitsui، وسوميتومو Sumitomo.

هذه الشركات الخمس كانت قد جذبت انتباه بيركشاير من قبل بأسعار الأسهم المنخفضة ، بالإضافة إلى تنوع أعمالها ونشر رأس المال الممتاز وسياسة أجور كبار القادة الأكثر حذراً ، مما حاز على إعجاب بوفيه وإدارة بيركشاير.

وتعتزم بيركشاير الاحتفاظ بهذه الشركات على المدى الطويل، وتعهدت بدعم مجالس إدارتها، ووافقت في البداية على الاحتفاظ بما لا يزيد عن 10 في المائة من كل شركة، ولكن مع مرور الوقت وافقت الشركات التجارية اليابانية على تخفيف "متواضع" للحد الأقصى، وهي حصة قد تزيد قليلا.

حتى نهاية عام 2024، بلغت تكلفة استثمار بيركشاير في هذه الشركات الخمسة 13.8 مليار دولار، وبلغت القيمة السوقية 23.5 مليار دولار.

صعوبة إدارة مخاطر الصرف الأجنبي ، بيركشاير هاثاواي يصدر سندات ين ياباني لشراء الأسهم

نظرًا لأن الاستثمار في الأسهم اليابانية يتطلب استثمار الين الياباني، ولكن مثلما أشار بوفيه سابقًا، فإن توقعات سعر الصرف تعتبر صعبة للغاية، وبيركشاير ليس لديها خبرة في توقع أسعار العملات. لذلك، توفر بيركشاير تمويلًا لمعظم أصولها في اليابان من خلال إصدار سندات ين يابانية. هذه السندات شديدة الشعبية في اليابان، وسياسة الفائدة السلبية الطويلة الأجل في اليابان قللت بشكل كبير تكلفة الاقتراض لدى بيركشاير.

سيستمر بركشا في زيادة القروض المقومة بالين الياباني لتحقيق تأثير النقدية المحايد. على الرغم من عدم وجود رؤية لبافيت وجريج حول اتجاهات الصرف في المستقبل، إلا أنهما ما زالا راضيين عن الاستراتيجية المالية الحالية ويتوقعان حوالي 812 مليون دولار كدخل سنوي من الأرباح الموزعة على السنة 2025، بينما تبلغ تكلفة فائدة القروض بالين الياباني حوالي 135 مليون دولار.

ومع ذلك، وفقًا لقواعد GAAP، يجب على بوفيه تأكيد خسائر تحويل الين الناتجة عن الاقتراض الدوري في الإيرادات. حتى نهاية العام الماضي، قامت بيركشاير بتضمين 23 مليار دولار من الأرباح بعد الضرائب الناتجة عن تعزيز الدولار الأمريكي ) وتضعف الين (، حيث بلغت 8.5 مليار دولار في عام 2024.

تراجع الين الياباني يجلب أرباحًا لبركشاير

فيما يلي الاتجاه الذي اتبعته سوق الأسهم اليابانية من يوليو 2019 حتى الآن. على الرغم من ارتفاع مؤشر نيكي 225 بنسبة 84% حتى الآن، إلا أن الين الياباني قام بتخفيض قيمته بنسبة 37% مقابل الدولار الأمريكي. الخط الأرجواني يمثل اتجاه تحويل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، ويدل الارتفاع على تخفيض قيمة الين الياباني. إذا قمت بالاستثمار بالدولار الأمريكي فقط في الأسهم اليابانية، فإن تخفيض سعر الصرف سيؤدي إلى فقدان أكثر من ثلثي الارتفاع. ومن هنا يتضح أن استراتيجية بيركشاير بتمويل الأسهم من خلال إصدار سندات يابانية هي استراتيجية ذكية للغاية.

بدأت اليابان دورة رفع أسعار الفائدة، هل لدى المستثمرين فرصة لتحقيق ربح مزدوج من الأسهم والعملات؟

ومع ذلك، يبدو أن اليابان قد خرجت من الثلاثين عامًا من الضياع. في الآونة الأخيرة، تسارع التضخم في اليابان بشكل يفوق التوقعات، حيث ارتفع بأسرع وتيرة منذ صيف عام 2023، ويتوقع السوق أن البنك المركزي الياباني قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو. انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني دون مستوى 150، وهو أدنى مستوى منذ بداية هذا العام، وهناك فرصة لاستمرار تقوية الين، هل سيحقق مستثمرو الأسهم اليابانية أرباحًا مزدوجة من الأسهم وسوق الصرف؟

)استمر التضخم في الارتفاع في اليابان، ومن المحتمل أن يرفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو، وتراجع الدولار مقابل الين الياباني دون 150(

على الرغم من أن سوق الأسهم اليابانية تعثرت في النصف الأخير من العام الماضي، فإن تعزيز الين الأخير يضع ضغوطًا على التصدير. منذ بداية العام الحالي، انخفض مؤشر نيكي 225 بحوالي 2.93٪، بينما ارتفع مؤشر MSCI لآسيا والمحيط الهادئ بنسبة حوالي 4.6٪. ومع ذلك، أعلنت بيركشاير هاثاواي أنها ستحتفظ بأسهم يابانية لـ "عقود"، وتبحث حاليًا عن طرق تعاون أخرى مع هذه الشركات في المستقبل، مما يظهر الثقة القوية في شركات اليابان.

لا يمكن للمستثمرين العاديين، بالطبيعة، إصدار سندات ين ياباني مثل بيركشاير. ومع ذلك، فإن ارتفاع قيمة الين، يُمكن أن يكون فرصة للمستثمرين الأفراد. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب تحويل الدولار الجديد إلى الين الياباني قبل الاستثمار في الأسهم اليابانية، ثم تحويل الين الياباني مرة أخرى إلى الدولار الجديد عند بيع الأسهم، وإذا ارتفعت قيمة الين الياباني، فهناك فرصة لتحقيق أرباح من الأسهم والعملات.

انخفض سعر صرف الدولار مقابل الين الياباني أدنى مستوى 150، والدعم الهام التالي سيكون عند مستوى 140 حول موقع خط العنق على المدى الطويل. على الرغم من أن صعود الين الياباني بشكل قوي فجأة قد ينشأ خطر إغلاق الصفقات التحكيمية، إلا أن الكاتب يعتقد أن خطر تضخم الين الياباني على المدى الطويل قد انخفض بشكل كبير، وأن هناك فرصة أكبر للصعود التدريجي في المستقبل.

الحساب المعتمد يمكنه شراء الأسهم اليابانية مباشرة

بالنسبة لطريقة شراء الأسهم اليابانية، يمكن للمستثمرين الذين يقومون بدراسة الأسهم استخدام طريقة التفويض المزدوج لشراء الأسهم اليابانية مباشرة بجانب الشراء من خلال البنوك المعتادة.

يمكن للمستثمرين في تايوان فتح حساب معقد مباشرة من خلال وكالة السمسرة. إذا كان لدى المستثمر حساب أسهم تايوانية بالفعل، فيمكن لمعظمهم فتح حساب معقد مباشرة على منصة السمسرة. ومع ذلك، نظرًا لأن التداول العقدة يعتمد على نظام الإيداع في الحسابات المحددة للتسوية، يجب على المستثمرين التأكد من وجود مبلغ كافٍ في حساب التسوية المحدد للتسليم يساوي سعر الصفقة بالإضافة إلى الرسوم والمصروفات الأخرى لتتمكن من وضع النظام.

يمكن لحساب التسوية اختيار حساب العملات الأجنبية أو حساب الدولار التايواني، إذا كنت مستثمرًا لا يتداول كثيرًا، فإنني أوصي بالبدء بالتداول باستخدام حساب الدولار التايواني أولاً، حيث يمكنك تجنب عمليات تحويل العملات بنفسك وحساب رسوم التداول؛ وإذا كنت مستثمرًا يتداول بانتظام في الأسهم الأمريكية أو سوق الأسهم الأجنبية الأخرى، يمكنك تحويل العملات إلى حسابك عندما تكون العملة متدنية، وربما يمكنك توفير بعض التكاليف على فارق الصرف.

على الجانب الآخر، يجب ملاحظة أن تداول الوكالة المتعددة عادة ما يكون له حد أدنى للرسوم، مثل رسوم تداول الأسهم اليابانية في مصرف كاتاي للتجارة العالمية التي تبلغ 0.5%، مع حد أدنى للفرد واحد يبلغ 3000 ين ياباني، وهذا يعني أنه إذا كانت قيمة الطلب لا تزيد عن 600،000 ين ياباني، سيتم فرض رسوم بقيمة 3000 ين ياباني. وبالتالي، يبدو أن تداول الأسهم اليابانية المعقدة يناسب المستثمرين طويلي الأجل وذوي المبالغ التي تتجاوز مرة واحدة. يمكن لأولئك الذين يرغبون في الاستثمار بمبالغ صغيرة النظر في الصناديق ذات الصلة باليابان.

وتقدم شركات السماسرة في تايوان تداولات متعددة مثل الأسهم الأمريكية واليابانية والهونغ كونغ وشنغهاي هونغ كونغ، ويمكن لفتح حساب واحد الاستثمار في أسواق عديدة، مما يجعلها وسيلة استثمارية ملائمة للمستثمرين الذين لا يحتاجون إلى التداول بشكل متكرر.

)كيف يمكن الاستثمار في شركة استراتيجية الاحتياطي البيتكوين الخارجية؟ هل فتح حساب أوراق مالية في الخارج أفضل أم حساب وكالة مزدوجة؟(

هذا وجهة نظر شخصية وليست نصيحة استثمارية، يرجى القيام ببحوثك الخاصة

هل يمكن للمستثمرين الذين يحملون بيركشاير لفترة طويلة ويزيدون من حصتهم في شركات التجارة اليابانية أن يكسبوا من ارتفاع الين الياباني؟