تقرير HSBC: العملة المستقرة هي التطبيق القاتل الأول، وستعزز السياسة الودية الأمريكية الحجم بعشرة أضعاف

في العصر الرقمي ، تتحول عملة مستقرة (Stablecoins) من أداة وراء الكواليس للعمملات الرقمية إلى نجم صاعد محتمل سيغير المشهد المالي العالمي. يكشف التقرير المشترك لبنك ستاندرد تشارترد وزوديا ماركتس ، Stablecoins: The First Killer App ، كيف يخترق الأصل الرقمي حدود TradFi ليصبح محركا جديدا للمدفوعات عبر الحدود والادخار والشمول المالي. مع استمرار نمو السوق ، يبدو مستقبل عملة مستقرة بلا حدود ، لكن مسار نموها لا يزال يواجه تحديات تنظيمية وفنية.

ما هي الأصول الرقمية؟ تعريف جديد للأصول الرقمية

العملة المستقرة هي نوع من الأصول الرقمية التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة، وعادة ما يتم ربطها بالعملات الوطنية مثل الدولار. تشير التقارير إلى أن العملات المستقرة كانت في الأصل مستخدمة للتداول والاقتراض على منصات تداول الأصول الرقمية المركزية (CEX)، ولكن دورها قد توسع بشكل كبير اليوم. من التوفير بالدولار إلى التحويلات العابرة للحدود، تتسلل العملات المستقرة تدريجياً إلى سيناريوهات استخدام TradFi (TradFi). مع ارتفاع القيمة السوقية الإجمالية إلى 163 مليار دولار في أكتوبر 2024 ( وصولاً إلى 230.5 مليار دولار في فبراير 2025 قبل الموعد النهائي )، حيث تمثل Tether (USDT) 73% و USD Coin (USDC) 21%، أصبحت العملة المستقرة قوة لا يمكن تجاهلها في الاقتصاد الرقمي.

الأصول الرقمية 市場現況：以太坊與波場的角力

تعتمد تقنية العملة المستقرة بشكل أساسي على تقنية سلسلة الكتل، حيث كانت إيثيريوم (Ethereum) المنصة المفضلة سابقًا. ومع ذلك، تشير التقارير إلى أنه نظرًا لارتفاع رسوم تحويل إيثيريوم، بدأت ترون (Tron) تظهر تدريجيًا، خاصة بعد أن تجاوز إمداد USDT على ترون إمداد إيثيريوم، حيث يشكل 50٪ من الإجمالي. يعكس هذا التحول السوقي للعملات المستقرة السعي نحو كفاءة التكلفة، ويمهد الطريق لاعتمادها على نطاق أوسع.

عملة مستقرة新興用途：從交易工具到金融橋樑

تتطور سيناريوهات تطبيق العملات المستقرة بسرعة. وفقًا لتقرير "Stablecoins: The Emerging Market Story" (سبتمبر 2024) ، استخدم 69٪ من المستجوبين العملات المستقرة كبديل للعملات في الأسواق الناشئة مثل البرازيل وتركيا ونيجيريا ، واستخدم 39٪ لدفع السلع والخدمات والتحويلات عبر الحدود. يشدد التقرير على أن العملات المستقرة تصبح حلاً ماليًا لأولئك الذين ليس لديهم حسابات بنكية ، ويمكن أن يستفيد منها حوالي 1.4 مليار شخص في العالم لا يتمتعون بخدمات بنكية ، مما يجعل الحجم الإجمالي للصفقات المحتملة يصل إلى 20 تريليون دولار.

الثورة في الدفع عبر الحدود: التحدي الذي يواجه عملة مستقرة لنظام TradFi

قدمت مجموعة العشرين في عام 2020 هدف تحسين المدفوعات العابرة للحدود، متطلعة إلى تحقيق صفقات أسرع وأرخص. ومع ذلك، فإن التقدم في النظام المصرفي التقليدي المقابل ونظام SWIFT بطيء، ولم تتحقق تكلفة وسرعة الهدف بعد. تقدم العملات المستقرة نفسها بتحويل الأصول بالدولار بسرعة الإنترنت عبر الحدود، وخاصة في الأسواق الناشئة حيث يشهد شبكات البنوك المقابلة انحدارًا. ويشير التقرير إلى أن هذه المرونة والشفافية تدفع العملات المستقرة لتصبح خيارًا جديدًا في المدفوعات العابرة للحدود.

非美元عملة مستقرة：外匯市場的潛在新星

على الرغم من أن 99.3% من العملات المستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي حاليًا، إلا أن العملات المستقرة غير الدولارية (مثل الليرة التركية العملة المستقرة) تنشأ بصمت. هذه العملات المستقرة ليست فقط تستخدم للوصول إلى بورصات التشفير في الخارج، ولكنها تدعم أيضًا التحويلات المالية ونقل القيمة. يشير التقرير إلى أنه في حال تطورت العملات المستقرة غير الدولارية بشكل أكبر، قد تصبح بديلاً في تداول العملات الأجنبية، مما قد يكسر السيطرة المطلقة للدولار الأمريكي في سوق العملات المستقرة.

آفاق المستقبل: الفرص للتنظيم والنمو العشري

تمثل العملات المستقرة حاليا 1٪ فقط من المعروض النقدي M2 ومعاملات الصرف الأجنبي في الولايات المتحدة ، لكن التقرير يتوقع أنه إذا أقرت الولايات المتحدة إطارا تنظيميا واضحا ، مثل إدارة ترامب ، فمن المتوقع أن ينمو حجم سوقها عشرة أضعاف. ينظر إلى المدفوعات عبر الحدود والعملات المستقرة بغير الدولار الأمريكي على أنها محركات النمو الرئيسية. ومع ذلك ، فإن تحقيق هذا الهدف سيتطلب التغلب على العقبات التشريعية والتقنية ، وستكون عملية إضفاء الشرعية على العملات المستقرة أساسية.

التطبيق العملي: تسوية T+1 وكسر الفوركس عبر السلسلة

بدأ استخدام العملة المستقرة الفعلي في إظهار نتائجه. فقد قصرت سياسة تسوية الأسهم T+1 التي تم تنفيذها في مايو 2024 في الولايات المتحدة نافذة التداول، وساعدت العملة المستقرة المستثمرين الآسيويين في التغلب على قيود تسوية العملات الأجنبية وتحقيق التداول على مدار الساعة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تداول العملات الأجنبية عبر سلسلة الكتل USDC/AUDD الذي عرضته Zodia Markets وCumberland يحقق تسوية فورية (T+0)، متجاوزًا القيود الزمنية للتداول التقليدي في سوق الصرف الأجنبي، مما يظهر ميزات التقنية للعملة المستقرة.

المخاطر والتحديات: سيف ذو حدين للتكنولوجيا الجديدة

العملة مستقرة ليست بدون مخاطر. يستشهد التقرير بتحليل S&P ، مشيرًا إلى المخاطر المتعلقة بالائتمان والسوق والولاء والتشغيل ، مما يشبه الودائع وصناديق العملات الأسواق. قد يؤثر نقص الإطار التنظيمي الناضج أيضًا على ثقة السوق. البنك HSBC ومؤسسات أخرى يساعدون المشاركين في السوق على فهم وإدارة هذه المخاطر من خلال التعاون مع مصدري العملات المستقرة مثل Circle.

هذا التقرير من ستاندرد تشارترد: العملة الثابتة هي التطبيق القاتل الأول، وستعزز السياسة الودية الأمريكية الحجم بعشر مرات. ظهر لأول مرة على ChainNews ABMedia.