شريك Dragonfly Haseeb اقترح إصلاح اقتصاد العملة: إلغاء التكديس غير المقفل وآلية فتح العقد مع Cliff

مع تطور سوق الكتلة، اعتمدت العديد من فرق المشاريع تصميمات العملة الاقتصادية (Tokenomics) المتنوعة. ومع ذلك، بدأت بعض الآليات الشائعة مثل التكديس (staking) غير المقفلة والفترة الزمنية الكلاسيكية للفتح (cliff vesting) في استثارة شكوك المشاركين في السوق.

بالنسبة لهذه المسائل، قام هاسيب كوريشي، شريك مؤسس لشركة الاستثمار الخاص Dragonfly، بنشر مقال مؤخرًا يقترح إلغاء آلية التكديس غير المقفلة للعملات، وإجراء إصلاحات على آلية الفتح. ويعتقد أن هذه التغييرات ستساهم في زيادة شفافية السوق، وتقليل التقلبات غير الضرورية في السوق، وفي نهاية المطاف جعل السوق الرقمي أكثر استقرارًا.

未解鎖عملة參與التكديس是否合理？

Haseeb أشار في المقال إلى أن بعض مشاريع البلوكتشين تسمح بمشاركة العملات غير المقفلة في التكديس، مما يتيح للمستثمرين الحصول على عوائد إضافية قبل دخول العملة إلى التداول في السوق.

ربما كان هذا الآلية في الأصل لتلبية احتياجات رأس المال المخاطر (VC)، ولكن يرى قريشي أن هذا ليس تصميمًا عادلاً، كما أنه قد يؤثر على ثقة السوق. وأورد بعض المشاكل التي يواجهها:

آلية سوق غير شفافة: السماح بعملةالتكديس غير المفتوحة قد يؤدي إلى تشكك المشاركين في السوق في استقرار المشروع على المدى الطويل.

التأثير على قيمة الرمز المميز: عندما تبدأ هذه الرموز في الفتح ، قد يكون لها تأثير غير متوقع على العرض والطلب في السوق ، مما يؤدي إلى عدم استقرار الأسعار.

غير عادل للمستثمرين التجزئة: لا يمكن للمستثمرين التجزئة الحصول على نفس الفوائد التي يحصل عليها مؤسسات رأس المال الاستثماري، وهذا قد يزيد من عدم المساواة في السوق.

Qureshi أكد أنه على الرغم من أن Dragonfly لم يقترح هذا التصميم أبدًا، إلا أنه نظرًا لمطالب بعض مؤسسات رأس المال الاستثماري، فإن هذا الإجراء بدأ يُقبل تدريجيًا في السوق. واليوم، يعتقد أنه ينبغي إنهاء هذا الآلية تمامًا، والسماح لجميع المشاريع الجديدة باعتماد تصميم اقتصادي أكثر عدالة.

آلية إطلاق القفل كليف تثير الذعر في السوق، هل الإطلاق الخطي أفضل؟

في آلية تجزئة العملة التقليدية، يعتمد العديد من المشاريع نمط "فترة تجزئة لمدة أربع سنوات، مع تحديد 25% كعتبة في السنة الأولى". ووفقًا لهذه الآلية، لا يمكن لحائزي العملة الحصول على أي عملة مجزأة خلال السنة الأولى، ولكن عندما يحين الشهر الثاني عشر، سيتم فتح 25% من العملة مرة واحدة، تليها عملية تجزئة شهرية (كما هو موضح في الشكل التالي)

نظام فتح العتبة التقليدي

أشار كريشي إلى أن هذا الآلية يؤدي في كثير من الأحيان إلى حدوث ذعر في السوق، مما يؤدي إلى الآتي:

تفاقم جو FUD (الخوف والغموض والشك) في السوق: عندما يتم إطلاق عملات كبيرة ، يتم مناقشتها بشدة في السوق ، حيث يخشى المستثمرون من أن تبيع مؤسسات رأس المال الاستثماري العملات على الفور بعد إطلاقها من الصخرة ، مما يؤدي إلى انهيار الأسعار.

زيادة في تقلب السوق: نمط العرض "الدرجي" الذي يتم فك شفرته بشكل كبير في يوم واحد سيؤدي إلى تقلبات حادة غير ضرورية في السوق.

المستثمرين مهتمون بشكل مفرط بحدث إطلاق القفل: يعتقد كوريشي أن هذا الآلية تؤدي إلى مناقشات مستمرة في السوق حول ما إذا كان هذا الافتتاح سيكون إيجابيًا أم سلبيًا، مما يزيد من عدم التيقن في السوق.

إلغاء كليف، وتغيير الإطلاق الخطي، وتقليل التقلبات السوقية

لحل هذه المشكلة المذكورة أعلاه، قام Qureshi بتقديم آلية جديدة للفتح: إلغاء العتبة واستبدالها بآلية الفتح الخطية (linear vesting)، على سبيل المثال، يتم فتح العملة بنسبة مئوية يومية اعتبارًا من الشهر الثاني عشر وحتى انتهاء فترة الفتح البالغة أربع سنوات.

آلية فتح خطية (بدون صخرة)

هذا النظام الجديد يأتي مع مزايا مثل:

تحسين سيولة السوق: نظرًا لأن عملية الفك تتم بشكل متواصل، فإن السوق لن تواجه تقلبات حادة بسبب حدوث فك للرموز في يوم معين.

تقليل حوادث FUD في السوق: يتجنب الإطلاق الخطي الذعر السوقي ويجعل المستثمرين لا يشعرون بالقلق حيال ما إذا كان المستثمرين الرئيسيين سيتخلون عن العملة.

ما زالت تتوافق مع فترة فتح القفل لمدة أربع سنوات: هذا الأسلوب لا يؤثر على الوقت الإجمالي لفتح القفل، بل يغير طريقة فتح القفل فقط، مما يجعلها أكثر توافقًا مع احتياجات السوق.

يعتقد كوريشي أن مثل هذه التغييرات يمكن أن تجعل السوق أكثر ترتيباً وتقليل القلق غير الضروري للمستثمرين، وفي النهاية جعل السوق العملات المشفرة أكثر صحة واستقراراً.

يجب أن تتجه الاقتصادات الرقمية نحو الشفافية والعدالة المتزايدة

اقتراحات Haseeb Qureshi تعكس متطلبات سوق الكتلة لزيادة شفافية وعدالة العملات الرقمية. إلغاء عملة التكديس غير المقفلة وتحويلها إلى إطلاق خطي يمكن أن يساعد السوق في تقليل التقلبات غير الضرورية وتعزيز ثقة المستثمرين.

مع تطور السوق، ما إذا كانت هذه الإجراءات الإصلاحية ستتبناها المزيد من المشاريع ما زال قيد المراقبة. ومع زيادة مطالب المستثمرين بنزاهة السوق، قد يتطور تصميم العملة الاقتصادية في المستقبل تدريجياً نحو الشفافية والاستقرار.

هذه المقالة من شريك دراغونفلاي هاسيب تقترح إصلاح اقتصاد البلوكتشين: إلغاء التكديس غير المقفلة وآلية فتح كتلة كليف. ظهرت لأول مرة على ChainNews ABMedia.