وأكد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت (Scott Bessent) في الآونة الأخيرة رؤيته بأن عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات سينخفض تحت قيادة إدارة ترامب، وبعد بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة خفض الفائدة منذ سبتمبر من العام الماضي، كيف تطور سوق السندات؟ الجميع يقول بأن خفض الفائدة سيدفع أسعار السندات للارتفاع، فلماذا لم يحقق صندوق الاستثمار المتداول المتداول بالسندات الخاصة بي أرباحًا؟
بيسنت: الحكومة تركز على معدل العائد على سندات الخزانة لمدة عشر سنوات بدلاً من خفض الاحتياطي الفيدرالي
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، قال سكوت بيسنت، وهو كبير مستشاري الاستثمار، الذي كان يعمل في أدارة الاستثمار بريدج ووتر، إن تخفيض تكلفة الاقتراض من قبل إدارة ترامب يركز على عائد سندات الخزانة لفترة 10 سنوات، وليس على سعر الفائدة القصيرة الأجل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأكد أن الاهتمام الرئيسي له وللرئيس ترامب هو سندات الخزانة لفترة 10 سنوات، ولم يطلب ترامب خفض سعر الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
أكد موقفه من توقعات بانخفاض عائد سندات الخزانة على المدى البعيد تحت قيادة حكومة ترامب. وأوضح بيسونت أن فريق إدارة ماسك للكفاءة الحكومية لم يتلاعب بنظام الدفع التابع لوزارة المالية، وشدد على أن عملهم سيؤدي إلى توفير كبير.
أعاد بيسنت التأكيد على وجهة نظره: توسيع إمدادات الطاقة سيساعد في خفض التضخم. وقال إن مكون الطاقة هو واحد من أكثر مؤشرات التضخم ثقة على المدى الطويل بالنسبة لطبقة العمال في الولايات المتحدة.
قال بيسنت: «إذا تمكنا من خفض أسعار البنزين والغاز، فإن هؤلاء المستهلكين لن يوفروا فقط المال، بل ستساعدهم مشاعر تفاؤلهم بالمستقبل على التغلب على التضخم العالي في السنوات الأخيرة.»
أهمية سندات الخزانة لمدة عشر سنوات
على الرغم من أن الهيئة الاحتياطية الفيدرالية تعتبر المعيار القصير الأجل في السوق النقدية مرجعاً مهماً، إلا أن أسعار السندات على المدى الطويل لمدة 10 سنوات تعتبر أيضا معياراً لأسعار الرهن العقاري لمدة 30 سنة وأسعار الفائدة الرئيسية الأخرى.
إذا قامت مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الأساسي، ولكن بسبب عوامل أخرى ، تظل أسعار العائد على السندات الحكومية لمدة عشر سنوات عالية ، فسيكون لها تأثير كبير على تحمل الشركات للديون وشراء المنازل من قبل الأفراد. على المدى الطويل ، ستؤثر أيضًا على أداء السوق المالية.
في الشكل أدناه، قمنا بتحديد أوقات خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي للفائدة ثلاث مرات منذ سبتمبر الماضي بالسهم الأرجواني. يمكن ملاحظة أن سوق السندات بدأت في التعبير عن التوقعات قبل نصف عام من بدء دورة خفض الفائدة. بعد نصف عام من التذبذب، لا يزال معدل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات مرتفعًا عند 4.446٪، وهذا يقل بـ 0.554٪ فقط مقارنة بأعلى مستوى في أكتوبر 2023 بنسبة 5٪، في حين انخفضت الفائدة الأساسية لمجلس الاحتياطي الاتحادي 1٪ خلال هذه الفترة. يتضح أن معدل العائد للسندات لأجل عشر سنوات لا يتبع بالضرورة معدل الفائدة الأساسي لمجلس الاحتياطي الاتحادي بنفس النسبة.
مصدر البيانات الأصلي: CNBC ما هي العوامل التي تؤثر على سندات الخزانة ذات الأجل الطويل؟
سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات هي مؤشر هام في السوق، بالإضافة إلى معدل الفائدة الأساسي للبنك المركزي، فهي تتأثر بعوامل متعددة. على سبيل المثال، توقعات التضخم، كلما ارتفع معدل التضخم، زاد المستثمرون طلبهم لمعدل العائد لتعويض الخسائر الناجمة عن التضخم. أو الطلب والعرض في السوق، عندما يزيد الطلب على سندات الخزانة من قبل المستثمرين، يزداد معدل العائد؛ وعندما يزيد العرض، ينخفض معدل العائد، وهذا مرتبط أيضًا بخطة إصدار السندات من قبل وزارة الخزانة الأمريكية.
ترتفع سوق السندات بفضل خفض أسعار الفائدة، حيث يرغب المستثمرون في تحقيق "أرباح رأس المال"
يحب العديد من المستثمرين الدخل الثابت للسندات ، مقارنة بالتقلبات وعدم اليقين العالي في سوق الأسهم ، والاستفادة من حقيقة أن أسعار الفائدة الأمريكية لا تزال في النطاق المرتفع ، ودخول السوق لشراء السندات أثناء بدء دورة تخفيض سعر الفائدة ، لا يمكن فقط تأمين أسعار الفائدة المرتفعة ، ولكن أيضا لديهم الفرصة للاستمتاع ب "مكاسب رأس المال" لارتفاع أسعار السندات مع خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك ، فإن الارتفاع السابق في عوائد سندات الخزانة الأمريكية تسبب أيضا في حالة من الذعر بين المستثمرين وتسبب في اضطرابات في الأسواق المالية ، وقال نائب الرئيس القادم JD Vance إنه إذا استمرت عائدات السندات في الارتفاع ، فإنه قلق من أن السندات الأمريكية قد تواجه "دوامة الموت".
(تستمر تدفقات الأموال العالمية في شراء السندات الأمريكية، هل يجب أن نقلق من الدوامة المميتة؟ )
على الرغم من أن شراء السندات الحكومية مباشرة والاحتفاظ بها حتى الاستحقاق يمكن أن يحقق تأمينا للسعر، بمجرد الاحتفاظ بها لفترة طويلة، فإنها لن تتسبب في خسارة. ويعتقد العديد من المستشارين أيضا أنهم يروجون لها بنشاط للمستثمرين غير المؤسسيين. ومع ذلك، يمكن أيضًا أن نرى من رسم العائد على السندات لمدة عشر سنوات في الرسم البياني أعلاه أنه ليس كل المستثمرين الذين دخلوا السوق العام الماضي يحققون أرباحًا حتى الآن، وبالإضافة إلى ذلك، فإن عتبة شراء السندات الحكومية عالية جدًا، حيث تبدأ الصفقات الأساسية بمبلغ 10 ملايين دولار. على الرغم من أن البنوك في تايوان قد طرحت بالفعل وسيلة للدخول بمبلغ 10,000 دولار، يمكن أن نتصور أن هناك الكثير من الهبوط في الأسعار بالنسبة للسوق والأسعار المرئية.
هل تشتري صناديق الاستثمار المتداولة للسندات بدلاً من شراء السندات؟
نظرًا لارتفاع عتبة شراء السندات، يفضل معظم المستثمرين ذوي الخبرة استخدام صناديق الاستثمار المتداولة للسندات بدلاً من ذلك، على سبيل المثال، صندوق iShares 7-10 لسندات الخزانة لمدة 7-10 سنوات الصادر عن بلاك روك، وهو مستثمر في سندات الخزانة الأمريكية لمدة 7-10 سنوات، ويتبع مؤشر ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index.
تقدم IEF حاليًا بسعر 93.42 دولار للسهم، ما يعادل حوالي 3000 دولار تايواني لشراء الأصول السندية، وهو منتج استثماري صديق للمتداولين الصغار.
ولكن صناديق المؤشرات المتداولة في السوق الثانوية هي عقود آجلة وتحتاج إلى الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق المحدد، لذلك لا يمكن إعادة استثمار السندات عند استحقاقها، ويجب بيعها تدريجياً وإنشاء مواقع لسندات طويلة الأجل.
إذا قمت بالاستثمار مبلغ عشرة آلاف دولار منذ عام 2015 ، فبعد عشر سنوات ، ستكون العائدات فقط 10،590 دولارًا ، وسيكون معدل العائد السنوي 0.57٪ فقط. بينما كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على عشر سنوات التي تم إصدارها في فبراير 2015 تبلغ حوالي 2٪.
لماذا لا يزال صندوق الاستثمار المتداول للسندات يتكبد خسائر؟
نعود إلى مثال السندات الأمريكية العملاقة لمستثمري تايوان، حيث يُعتبر 00679B أكبر صندوق لصناديق ETF في السوق التايوانية، حيث بلغت قيمته الصافية 310.8 مليار يوان. حاليًا، يُتداول بسعر 29.2 تايواني، ويمكن شراء سند واحد مقابل 29,200 تايواني فقط، مما يجعل عتبة الدخول أقل بكثير من شراء السندات مباشرة. وبالمقارنة مع صندوق ETF الأكبر حجمًا وأقدم تاريخيًا في تايوان، صندوق Yuan Da Taiwan 50 (0050) ، الذي بلغت قيمة أصوله 457.4 مليار يوان، يُظهر أيضًا تفضيل المستثمرين التايوانيين لصناديق ETF للسندات الأمريكية.
ومع ذلك، يحمل صندوق تداول السندات المتداولة في البورصة سلة من السندات الحكومية ولا يتم وضعها حتى الاستحقاق، كما هو الحال مع 00679B، والذي يتتبع مؤشر ICE US Treasury 20+ Year Bond Index. حاليًا، أقصر سند مملوك هو 912810RK6 (US TREASURY N/B 2.5% 02/15/2045)، ويبلغ الوزن النسبي للملكية فيه 0.09% فقط، وذلك بسبب اقتراب موعد استحقاقه بنحو 20 عامًا، لذلك يجب بيعه تدريجيًا وبناء مراكز لأصول سندات ذات أجل أطول. أما أطول سند مملوك فهو 912810UA4 (US TREASURY N/B 4.625% 05/15/2054)، والذي يبقى له 29 عامًا حتى استحقاقه، ويبلغ الوزن النسبي للملكية فيه 5.14%.
هذا يعني أيضًا أن صناديق الاستثمار المتداولة للسندات (ETF) يجب أن تحقق معايير تتبع المؤشر من خلال التداول المستمر، ولا يوجد “وضعها حتى الاستحقاق”، فسوف تحافظ سلة السندات دائمًا على “المدة” المحددة. بالإضافة إلى ذلك، 00679B مقوم بالدولار التايواني، بالإضافة إلى تكلفة تحويل العملات، لذا يمكن رؤية معدل العائد على الاستثمار لمدة خمس سنوات بنسبة -22.26%، لثلاث سنوات بنسبة -18.13%، ولسنة واحدة بنسبة 1.49%.
مصدر البيانات: MoneyDJ
هذه المقالة سيؤدي خفض أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار السندات ، فلماذا لا يجني صندوق ETF الخاص بي المال؟ ظهرت لأول مرة في سلسلة الأخبار ABMedia.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تخفيض الفائدة سيعزز أسعار السندات، لماذا لم يكن صندوق الاستثمار الخاص بالسندات الخاص بي رابحًا؟
وأكد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت (Scott Bessent) في الآونة الأخيرة رؤيته بأن عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات سينخفض تحت قيادة إدارة ترامب، وبعد بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورة خفض الفائدة منذ سبتمبر من العام الماضي، كيف تطور سوق السندات؟ الجميع يقول بأن خفض الفائدة سيدفع أسعار السندات للارتفاع، فلماذا لم يحقق صندوق الاستثمار المتداول المتداول بالسندات الخاصة بي أرباحًا؟
بيسنت: الحكومة تركز على معدل العائد على سندات الخزانة لمدة عشر سنوات بدلاً من خفض الاحتياطي الفيدرالي
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، قال سكوت بيسنت، وهو كبير مستشاري الاستثمار، الذي كان يعمل في أدارة الاستثمار بريدج ووتر، إن تخفيض تكلفة الاقتراض من قبل إدارة ترامب يركز على عائد سندات الخزانة لفترة 10 سنوات، وليس على سعر الفائدة القصيرة الأجل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأكد أن الاهتمام الرئيسي له وللرئيس ترامب هو سندات الخزانة لفترة 10 سنوات، ولم يطلب ترامب خفض سعر الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
أكد موقفه من توقعات بانخفاض عائد سندات الخزانة على المدى البعيد تحت قيادة حكومة ترامب. وأوضح بيسونت أن فريق إدارة ماسك للكفاءة الحكومية لم يتلاعب بنظام الدفع التابع لوزارة المالية، وشدد على أن عملهم سيؤدي إلى توفير كبير.
أعاد بيسنت التأكيد على وجهة نظره: توسيع إمدادات الطاقة سيساعد في خفض التضخم. وقال إن مكون الطاقة هو واحد من أكثر مؤشرات التضخم ثقة على المدى الطويل بالنسبة لطبقة العمال في الولايات المتحدة.
قال بيسنت: «إذا تمكنا من خفض أسعار البنزين والغاز، فإن هؤلاء المستهلكين لن يوفروا فقط المال، بل ستساعدهم مشاعر تفاؤلهم بالمستقبل على التغلب على التضخم العالي في السنوات الأخيرة.»
أهمية سندات الخزانة لمدة عشر سنوات
على الرغم من أن الهيئة الاحتياطية الفيدرالية تعتبر المعيار القصير الأجل في السوق النقدية مرجعاً مهماً، إلا أن أسعار السندات على المدى الطويل لمدة 10 سنوات تعتبر أيضا معياراً لأسعار الرهن العقاري لمدة 30 سنة وأسعار الفائدة الرئيسية الأخرى.
إذا قامت مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة الأساسي، ولكن بسبب عوامل أخرى ، تظل أسعار العائد على السندات الحكومية لمدة عشر سنوات عالية ، فسيكون لها تأثير كبير على تحمل الشركات للديون وشراء المنازل من قبل الأفراد. على المدى الطويل ، ستؤثر أيضًا على أداء السوق المالية.
في الشكل أدناه، قمنا بتحديد أوقات خفض مجلس الاحتياطي الاتحادي للفائدة ثلاث مرات منذ سبتمبر الماضي بالسهم الأرجواني. يمكن ملاحظة أن سوق السندات بدأت في التعبير عن التوقعات قبل نصف عام من بدء دورة خفض الفائدة. بعد نصف عام من التذبذب، لا يزال معدل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات مرتفعًا عند 4.446٪، وهذا يقل بـ 0.554٪ فقط مقارنة بأعلى مستوى في أكتوبر 2023 بنسبة 5٪، في حين انخفضت الفائدة الأساسية لمجلس الاحتياطي الاتحادي 1٪ خلال هذه الفترة. يتضح أن معدل العائد للسندات لأجل عشر سنوات لا يتبع بالضرورة معدل الفائدة الأساسي لمجلس الاحتياطي الاتحادي بنفس النسبة.
مصدر البيانات الأصلي: CNBC ما هي العوامل التي تؤثر على سندات الخزانة ذات الأجل الطويل؟
سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات هي مؤشر هام في السوق، بالإضافة إلى معدل الفائدة الأساسي للبنك المركزي، فهي تتأثر بعوامل متعددة. على سبيل المثال، توقعات التضخم، كلما ارتفع معدل التضخم، زاد المستثمرون طلبهم لمعدل العائد لتعويض الخسائر الناجمة عن التضخم. أو الطلب والعرض في السوق، عندما يزيد الطلب على سندات الخزانة من قبل المستثمرين، يزداد معدل العائد؛ وعندما يزيد العرض، ينخفض معدل العائد، وهذا مرتبط أيضًا بخطة إصدار السندات من قبل وزارة الخزانة الأمريكية.
ترتفع سوق السندات بفضل خفض أسعار الفائدة، حيث يرغب المستثمرون في تحقيق "أرباح رأس المال"
يحب العديد من المستثمرين الدخل الثابت للسندات ، مقارنة بالتقلبات وعدم اليقين العالي في سوق الأسهم ، والاستفادة من حقيقة أن أسعار الفائدة الأمريكية لا تزال في النطاق المرتفع ، ودخول السوق لشراء السندات أثناء بدء دورة تخفيض سعر الفائدة ، لا يمكن فقط تأمين أسعار الفائدة المرتفعة ، ولكن أيضا لديهم الفرصة للاستمتاع ب "مكاسب رأس المال" لارتفاع أسعار السندات مع خفض أسعار الفائدة.
ومع ذلك ، فإن الارتفاع السابق في عوائد سندات الخزانة الأمريكية تسبب أيضا في حالة من الذعر بين المستثمرين وتسبب في اضطرابات في الأسواق المالية ، وقال نائب الرئيس القادم JD Vance إنه إذا استمرت عائدات السندات في الارتفاع ، فإنه قلق من أن السندات الأمريكية قد تواجه "دوامة الموت".
(تستمر تدفقات الأموال العالمية في شراء السندات الأمريكية، هل يجب أن نقلق من الدوامة المميتة؟ )
على الرغم من أن شراء السندات الحكومية مباشرة والاحتفاظ بها حتى الاستحقاق يمكن أن يحقق تأمينا للسعر، بمجرد الاحتفاظ بها لفترة طويلة، فإنها لن تتسبب في خسارة. ويعتقد العديد من المستشارين أيضا أنهم يروجون لها بنشاط للمستثمرين غير المؤسسيين. ومع ذلك، يمكن أيضًا أن نرى من رسم العائد على السندات لمدة عشر سنوات في الرسم البياني أعلاه أنه ليس كل المستثمرين الذين دخلوا السوق العام الماضي يحققون أرباحًا حتى الآن، وبالإضافة إلى ذلك، فإن عتبة شراء السندات الحكومية عالية جدًا، حيث تبدأ الصفقات الأساسية بمبلغ 10 ملايين دولار. على الرغم من أن البنوك في تايوان قد طرحت بالفعل وسيلة للدخول بمبلغ 10,000 دولار، يمكن أن نتصور أن هناك الكثير من الهبوط في الأسعار بالنسبة للسوق والأسعار المرئية.
هل تشتري صناديق الاستثمار المتداولة للسندات بدلاً من شراء السندات؟
نظرًا لارتفاع عتبة شراء السندات، يفضل معظم المستثمرين ذوي الخبرة استخدام صناديق الاستثمار المتداولة للسندات بدلاً من ذلك، على سبيل المثال، صندوق iShares 7-10 لسندات الخزانة لمدة 7-10 سنوات الصادر عن بلاك روك، وهو مستثمر في سندات الخزانة الأمريكية لمدة 7-10 سنوات، ويتبع مؤشر ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index.
تقدم IEF حاليًا بسعر 93.42 دولار للسهم، ما يعادل حوالي 3000 دولار تايواني لشراء الأصول السندية، وهو منتج استثماري صديق للمتداولين الصغار.
ولكن صناديق المؤشرات المتداولة في السوق الثانوية هي عقود آجلة وتحتاج إلى الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق المحدد، لذلك لا يمكن إعادة استثمار السندات عند استحقاقها، ويجب بيعها تدريجياً وإنشاء مواقع لسندات طويلة الأجل.
إذا قمت بالاستثمار مبلغ عشرة آلاف دولار منذ عام 2015 ، فبعد عشر سنوات ، ستكون العائدات فقط 10،590 دولارًا ، وسيكون معدل العائد السنوي 0.57٪ فقط. بينما كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على عشر سنوات التي تم إصدارها في فبراير 2015 تبلغ حوالي 2٪.
لماذا لا يزال صندوق الاستثمار المتداول للسندات يتكبد خسائر؟
نعود إلى مثال السندات الأمريكية العملاقة لمستثمري تايوان، حيث يُعتبر 00679B أكبر صندوق لصناديق ETF في السوق التايوانية، حيث بلغت قيمته الصافية 310.8 مليار يوان. حاليًا، يُتداول بسعر 29.2 تايواني، ويمكن شراء سند واحد مقابل 29,200 تايواني فقط، مما يجعل عتبة الدخول أقل بكثير من شراء السندات مباشرة. وبالمقارنة مع صندوق ETF الأكبر حجمًا وأقدم تاريخيًا في تايوان، صندوق Yuan Da Taiwan 50 (0050) ، الذي بلغت قيمة أصوله 457.4 مليار يوان، يُظهر أيضًا تفضيل المستثمرين التايوانيين لصناديق ETF للسندات الأمريكية.
ومع ذلك، يحمل صندوق تداول السندات المتداولة في البورصة سلة من السندات الحكومية ولا يتم وضعها حتى الاستحقاق، كما هو الحال مع 00679B، والذي يتتبع مؤشر ICE US Treasury 20+ Year Bond Index. حاليًا، أقصر سند مملوك هو 912810RK6 (US TREASURY N/B 2.5% 02/15/2045)، ويبلغ الوزن النسبي للملكية فيه 0.09% فقط، وذلك بسبب اقتراب موعد استحقاقه بنحو 20 عامًا، لذلك يجب بيعه تدريجيًا وبناء مراكز لأصول سندات ذات أجل أطول. أما أطول سند مملوك فهو 912810UA4 (US TREASURY N/B 4.625% 05/15/2054)، والذي يبقى له 29 عامًا حتى استحقاقه، ويبلغ الوزن النسبي للملكية فيه 5.14%.
هذا يعني أيضًا أن صناديق الاستثمار المتداولة للسندات (ETF) يجب أن تحقق معايير تتبع المؤشر من خلال التداول المستمر، ولا يوجد “وضعها حتى الاستحقاق”، فسوف تحافظ سلة السندات دائمًا على “المدة” المحددة. بالإضافة إلى ذلك، 00679B مقوم بالدولار التايواني، بالإضافة إلى تكلفة تحويل العملات، لذا يمكن رؤية معدل العائد على الاستثمار لمدة خمس سنوات بنسبة -22.26%، لثلاث سنوات بنسبة -18.13%، ولسنة واحدة بنسبة 1.49%.
مصدر البيانات: MoneyDJ
هذه المقالة سيؤدي خفض أسعار الفائدة إلى ارتفاع أسعار السندات ، فلماذا لا يجني صندوق ETF الخاص بي المال؟ ظهرت لأول مرة في سلسلة الأخبار ABMedia.