Pantera: الجواب الساخر لإزالة الدولار، قد تكون العملات الرقمية "تطبيق القاتل" هي الدولار نفسه

لقد تطورت كتلة تمويل السلسلة حتى الآن ، والتطبيق الأقوى هو السيولة المبنية على الدولار نفسه ، والذي يبدو أنه يتعارض مع هدف إزالة الدولرة. نشأت هذه المقالة من جيف لويس ، مدير المنتج في صندوق التحوط Pantera ، و "Crypto: الإجابة الساخرة على التخلص من الدولرة" شارك في تأليفه مدير المحتوى إريك لوي. (ملخص: كلمات ترامب القاسية: دول البريكس تجرؤ على "إلغاء الدولار" وفرض تعريفات بنسبة 100٪!) (الخلفية مضافة: تسريع التخلص من الدولرة) التعاون الروسي دول بريكس تدفع نظام دفع جديد "ليحل محل سويفت": استجابت 159 دولة للانضمام) يتزايد اتجاه التخلص من الدولرة ، وبدأت المزيد والمزيد من البلدان والمؤسسات في تحقيق اللامركزية في اعتمادها على الدولار في التجارة العالمية والمعاملات المالية ، مما أثار أيضا مخاوف السوق بشأن هيمنة الدولار على المدى الطويل. المقياس الأكثر شيوعا لهيمنة الدولار، حصة الدولار من احتياطيات سوق الصرف العالمية (الفوركس)، انخفض لفترة طويلة منذ عام 2000، حيث انخفض بنسبة 13 نقطة مئوية. ومن المفارقات أن القوة الدافعة وراء هذا التحول هي ما رآه معظم صناع السياسة والبنك المركزي في الولايات المتحدة قبل خمس سنوات على أنه تسريع انخفاض الدولار: كتلة تكنولوجيا السلسلة والرمز. ما كان ينظر إليه ذات يوم على أنه تقنية يمكن أن تقلب موقف الدولار هو الآن أكبر محرك لتعزيز ميزة الدولار. "النتيجة الأكثر سخرية غالبا ما تكون الأكثر احتمالا أن تحدث." — Elon Musk الدولار الأمريكي المحسن للغاية تعمل سلسلة الكتلة العامة على تمكين السلع الورقية ، وتسليمها مباشرة إلى أطراف أصابع مستخدمي الهواتف الذكية في العالم البالغ عددهم 5 مليارات مستخدم وجعل تدفق الأموال عبر الحدود دون عوائق. أدى الطلب على العملات الورقيةعملة (مثل عملة مستقرة) إلى إنتاج صناعة ضخمة تصل إلى 200 مليار دولار - مع هيمنة الدولار الأمريكي بقوة على السوق. يتضمن تقرير نشرته Castle Island و Brevan Howard رسما بيانيا يوضح أنه في سوق العملات المستقرة ، يتمتع الدولار الأمريكي بميزة ساحقة بنسبة 100٪ تقريبا كأصل ضمان ، متفوقا بكثير على الطبقات الاقتصادية الأخرى. من بين أعلى 20 عملة الورقية تدعم عملة مستقرة، 16 منها تحمل "USD" في أسمائها. في السنوات ال 16 منذ إدخال سلسلة كتلة ، لم يتغير التصور العام لها كثيرا. اعتقد المؤيدون الأوائل ل BTC أن العملات الرقمية لديها القدرة على تحدي هيمنة الدولار الأمريكي. ومع ذلك ، في السنوات الأخيرة ، أصبح ينظر إلى BTC بشكل متزايد على أنها مخزن للثروة بدلا من وسيلة للتبادل ، مما يقلل أيضا بشكل كبير من تهديدها للدولار الأمريكي. سمحت عملة مستقرة وصعود الأصول المادية عملة (RWA) لسلسلة كتلة الكتلة بالوفاء بوعد BTC الأصلي المتمثل في "الللامركزية السلععملة" ، مما يوفر وسيلة تبادل مستقرة وحتى مربحة. هذا لا يقلل من أهمية الدولار فحسب ، بل يزيد من تأثيره. وفي الأسواق الصاعدة، أصبحت العملة المستقرة المدعومة بالدولار بديلا عمليا للاحتفاظ بالنقد المادي أو الاعتماد على الأنظمة المصرفية الضعيفة. بالنسبة للبلدان غير المستقرة ، سيفضل التجار والمواطنون بشكل متزايد استقرار الدولار الرقمي بمجرد أن يكون لديهم خيار. وأجرى تقرير "كاسل آيلاند" و"بريفان هوارد" مسحا لمستخدمي العملات الرقمية الحاليين في الأسواق الناشئة، مما يدل على أن الطلب على المدخرات المقومة بالدولار هو محرك مهم لاعتماد عملة مستقرة في الأسواق الناشئة. قال 47٪ من المستجيبين أن استخدامهم الرئيسي لعملة مستقرة هو تخزين الأموال بالدولار الأمريكي (هذه النسبة أقل قليلا من 50٪ من العملات الرقمية أو عملة غير قابلة للاستبدال). 69٪ من المستجيبين قاموا بتبادل عملة سلعهم المحلية مقابل عملة مستقرة ، وهذا التبادل لا علاقة له بالصفقة. يتوقع 72٪ من المجيبين زيادة استخدام عملة مستقرة في المستقبل. ملاحظة: تشمل البلدان المشمولة نيجيريا وإندونيسيا وتركيا والبرازيل والهند سواء كان المستهلكون الذين لديهم مبالغ صغيرة من المال أو الشركات متعددة الجنسيات ، عندما يميل المشاركون الاقتصاديون إلى اختيار الخيار الأكثر أمانا والأكثر سيولة ، قد يضغط الدولار الأمريكي تدريجيا على مساحة استخدام السلع المحلية الأخرى. هل هو في مصلحة أمريكا - تشريع عملة مستقرة لعام 2025؟ يتسارع الزخم التشريعي لعملة مستقرة ، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يتم تمرير مشاريع القوانين التنظيمية هذه خلال إدارة ترامب. تم تقديم مشروع قانون العملة المستقرة ، الذي قدمه باتريك ماكهنري وتم تقديمه في الأصل في عام 2023 ، مؤخرا إلى مجلس النواب من قبل النائب ماكسين ووترز ويحظى بدعم الحزبين. لطالما كان ينظر إلى التشريعات المستقرة على أنها الخطوة الأولى نحو الوضوح التنظيمي في الولايات المتحدة. من وجهة نظرنا، سيشهد عام 2025 تقدما كبيرا، خاصة وأن صناع السياسة أصبحوا أكثر وعيا بالدور الاستراتيجي لعملة مستقرة في توسيع نفوذ الدولار. عملة مستقرة هي في مصلحة الولايات المتحدة لأنها تزيد من نسبة المعاملات المقومة بالدولار وتدفع الطلب على سندات الخزانة الأمريكية كضمان. بالنسبة لبلد لديه 37 تريليون دولار من الديون المستحقة ، فإن تنويع الأموال وتداولها أمر بالغ الأهمية ، وسوق التشفير هو الطريقة الصحيحة للقيام بذلك. عملة مستقرة vs. البنك المركزي السلع الرقمية عملة (CBDC) لتجنب الالتباس ، يجب التمييز بوضوح: العملات الورقية المدعومة عملة مستقرة وعملة البنك المركزي الرقمية (CBDC) متشابهة تقنيا ، لكنهما في الأساس مفهومان متميزان. أصدر جي بي مورغان تقريرا عن اتجاه إزالة الدولار في أكتوبر الماضي ، والذي أشار إلى التقنيات الناشئة التي تسعى إلى استقلالية الدفع كمحرك محتمل للتخلص من الدولار. يذكر التقرير برامج التعاون متعددة الجنسيات للبنك المركزي للسلع الرقمية (CBDC) مثل mBridge كبديل محتمل لتداول الدولار. ومع ذلك، في حين أن أنظمة الدفع الناشئة مثل العملات الرقمية الأجنبية للبنوك المركزية قد تؤدي إلى تفاقم ضغوط التخلص من الدولار، نعتقد أن العملة المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي في السوق يمكن أن تساعد في تعويض هذا الاتجاه. في رأينا ، ستصبح كتلة الصداررة الخالية من الترخيص القائمة على اللامركزية وكتلة الصداررة بدون إذن الخيار الأول في السوق لأنها توفر خصوصية أفضل ومقاومة الرقابة وإمكانية التشغيل البيني عبر الأنظمة الأساسية. زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية من خلال منتجات العملات وفقا لوزارة الخزانة الأمريكية (U.S. وزارة الخزانة)، هناك حاليا حوالي 120 مليار دولار من الأصول المضمونة بعملة مستقرة مستثمرة مباشرة في سندات الخزانة الأمريكية، مما يزيد من الطلب على سندات الخزانة قصيرة الأجل. بالإضافة إلى عملة مستقرة، فإن العمل المباشر لسندات الخزانة الأمريكية هو أيضا اتجاه سريع النمو. شركات مثل بلاك روك ، من خلال Securitize و Franklin Templeton و Hashnote وشركة محفظة Pantera ، Ondo ، تقود السوق الناشئة التي تبلغ قيمتها 4 مليارات دولار. المنتجان الأساسيان لشركة Ondo ، USDY (رمز العائد بالدولار الأمريكي): عملة مدعومة بسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والودائع المصرفية ، مما يوفر عوائد مستقرة وعالية الجودة للمستثمرين غير الأمريكيين. OUSG (Ondo سندات الخزانة الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل): يوفر الوصول إلى السيولة العالية لسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل ، ويمكن للمستثمرين المؤهلين إجراء سك (شراء) و ...